券商晨会纪要汇编规则及样本(2011年3月6日)

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1 定 期 报 告 策 略 研 究 2013 年 11 月 11 日 星 期 一 相 关 研 究 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 ( 第 八 十 一 周 ) 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 ( ) 表 现 及 未 来 股 市 动 向 分 析 : 证 券 研 究 报 告 分 析 师 : 尹 元 彪 证 书 编 号 :S 电 话 : 冯 超 证 书 编 号 :S 联 系 人 : 梁 冰 电 话 : 客 户 服 务 热 线 : 公 司 组 合 表 现 回 顾 : 组 合 累 计 实 现 收 益 52.39%, 同 比 同 期 HS300 超 额 收 益 率 58.38% 本 周 组 合 变 化 调 入 : 东 华 科 技 ; 奥 瑞 金 ; 一 拖 股 份 ; 国 投 电 力 调 出 : 海 通 证 券 ; 潜 能 恒 信 ; 积 成 电 子 ; 齐 翔 腾 达 调 入 理 由 1 奥 瑞 金 : 受 益 原 材 料 价 格 下 行, 毛 利 率 提 升 ; 新 老 客 户 订 单 情 况 好, 需 求 稳 步 增 长 趋 势 良 好 2 国 投 电 力 : 世 界 级 的 电 站 腾 飞 的 雅 砻 江 未 来 的 十 年, 是 公 司 高 速 发 展 的 黄 金 十 年 : 第 一 阶 段, 年, 雅 砻 江 下 游 水 电 1470 万 千 瓦 水 电 全 部 投 产, 带 来 公 司 业 绩 跨 越 式 发 展 ; 第 二 阶 段, 年, 公 司 6 台 百 万 千 瓦 级 燃 煤 火 电 机 组 陆 续 投 产, 大 多 属 于 扩 建 工 程, 造 价 低 盈 利 强, 助 推 公 司 业 绩 再 上 台 阶 ; 第 三 阶 段, , 雅 砻 江 中 游 水 电 近 1200 万 千 瓦 拉 开 投 产 大 幕, 助 力 公 司 成 长 为 特 大 型 能 源 集 团 1

2 3 东 华 科 技 : 今 年 订 单 大 幅 改 善 上 半 年 新 签 了 32 亿 的 刚 果 钾 肥 总 包 项 目 以 及 38 个 设 计 项 目, 合 计 约 亿 元 ;7 月 后 又 新 签 了 黔 西 乙 二 醇 白 俄 罗 斯 氮 磷 钾 化 肥 以 及 伊 泰 甘 泉 堡 煤 制 油 等 多 个 项 目, 估 算 年 初 至 今 累 计 新 签 项 目 超 过 50 亿 元, 是 去 年 全 年 的 两 倍 技 术 优 势 将 逐 步 转 化 长 期 看, 公 司 在 化 肥 硫 酸 钛 白 等 无 机 化 工 以 及 水 煤 浆 气 化 煤 制 甲 醇 等 传 统 煤 化 工 领 域 技 术 领 先 经 验 丰 富, 在 煤 制 气 煤 制 乙 二 醇 煤 制 油 等 新 型 煤 化 工 领 域 的 经 验 不 断 积 累, 形 成 了 全 面 的 技 术 储 备 和 差 异 化 的 竞 争 优 势, 未 来 将 充 分 受 益 于 新 型 煤 化 工 的 发 展 4 一 拖 股 份 : 受 益 农 业 机 械 化 和 大 型 化, 业 绩 稳 定 增 长 可 期 目 前 我 国 农 业 机 械 化 率 不 到 60%, 仍 处 于 较 低 水 平 受 益 劳 动 力 成 本 上 升 农 机 补 贴 和 土 地 流 转 等 正 面 因 素 推 动, 未 来 10 年 我 国 农 机 行 业 将 处 于 黄 金 发 展 期 ; 作 为 农 田 作 业 动 力 机 械 的 拖 拉 机 将 直 接 受 益 国 机 集 团 优 质 农 机 资 产 注 入 或 是 中 长 期 看 点 集 团 旗 下 的 水 稻 插 秧 机 ( 机 值 率 为 26%) 和 玉 米 收 获 机 ( 机 收 率 为 40%) 受 益 所 处 行 业 机 械 化 水 平 低 成 长 空 间 大 作 为 集 团 唯 一 的 农 机 上 市 平 台, 农 机 优 质 资 产 注 入 可 以 期 待 ; 而 一 旦 这 些 资 产 以 合 理 价 格 注 入 上 市 公 司, 公 司 长 期 成 长 空 间 将 被 打 开 盈 利 能 力 将 显 著 增 强 调 出 理 由 : 加 强 防 御 性 配 置, 业 绩 为 主 公 司 组 合 行 业 配 置 : 2

3 同 信 证 券 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 三 步 甄 选 逻 辑 : 首 先, 量 化 分 析 部 根 据 近 几 个 季 度 所 有 上 市 公 司 财 务 数 据 以 及 分 析 师 数 据 等, 根 据 预 期 的 变 化 从 六 类 公 司 中 筛 选 出 二 类 公 司 : 一 种 是 好 的 基 础 上 经 营 更 好 ; 另 一 种 经 营 出 现 向 上 拐 点 且 所 有 公 司 都 有 足 够 的 安 全 边 际 其 次, 公 司 研 究 部 在 筛 选 出 的 公 司 内, 综 合 考 虑 行 业 景 气 度 是 否 是 国 家 政 策 支 持 热 点 以 及 公 司 是 否 具 备 核 心 竞 争 力 产 品 服 务 是 否 有 自 主 定 价 能 力, 进 一 步 筛 选 最 后, 策 略 研 究 部 根 据 政 策 走 向 经 济 周 期 证 券 市 场 热 点 变 化, 结 合 对 目 标 公 司 阶 段 研 究 成 果 进 行 优 选, 形 成 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 选 股 组 合 说 明 : 该 组 合 每 周 微 调, 并 以 3 个 月 左 右 为 周 期 进 行 评 估 总 结 这 些 公 司 来 自 同 信 证 券 投 资 研 究 总 部 重 点 跟 踪 的 上 市 公 司, 这 些 公 司 投 资 评 级 均 为 买 入 或 增 持 我 们 判 断 这 些 上 市 公 司 未 来 3 个 月 股 价 走 势 能 够 显 著 战 胜 市 场, 并 追 求 投 资 组 合 绝 对 收 益 组 合 目 标 为 三 年 一 倍 十 年 十 倍, 力 争 年 复 合 收 益 率 达 26% 组 合 尽 量 保 持 较 小 波 动 率, 大 多 数 情 况 下 组 合 采 用 防 御 稳 健 策 略, 只 有 在 强 势 行 情 时 才 采 用 主 动 进 攻 性 策 略 投 资 资 产 运 用 结 构 化 配 置 来 实 现 上 述 预 期 目 标 具 体 体 现 在 : 采 用 自 上 而 下 和 自 下 而 上 相 结 合 的 办 法 来 配 置 公 司 组 合 ; 运 用 我 们 经 过 多 年 研 究 并 验 证 行 之 有 效 的 多 因 子 行 业 选 股 配 置 策 略 选 出 重 点 配 置 行 业, 在 这 些 行 业 中 精 选 龙 头 个 股 公 司, 这 些 公 司 成 为 组 合 的 重 要 部 分 ; 另 一 块 重 要 部 分 由 自 下 而 上, 精 选 个 股, 分 散 组 合 的 方 式 完 成 自 下 而 上 研 究 出 潜 力 个 股 股 票 池, 但 个 股 实 际 进 入 配 置 时 需 参 考 比 较 该 股 行 业 整 体 情 况, 确 认 真 实 成 长 性, 做 大 概 率 事 情, 避 免 个 股 陷 阱 发 生 3

4 目 录 1 同 信 证 券 2013 股 票 池 ( ) 表 现 同 信 证 券 最 新 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 同 信 证 券 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 推 荐 股 票 概 况... 格 力 电 器...6 大 东 南... 6 奥 瑞 金...6 国 投 电 力... 6 鼎 汉 技 术... 6 龙 源 技 术...7 晶 盛 机 电...7 中 华 企 业...7 鲁 泰 A...7 国 电 清 新...7 数 码 视 讯...8 东 华 科 技...8 友 阿 股 份...8 天 坛 生 物...8 伊 利 股 份...9 普 利 特 百 事 通...9 通 策 医 疗 佐 力 药 业...10 一 拖 股 份

5 1 同 信 证 券 2013 股 票 池 ( ) 表 现 2 同 信 证 券 最 新 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 1. 着 眼 于 股 票 一 段 时 间 内 安 全 边 际 涨 幅 已 高 的 股 票 不 在 选 择 范 围 内, 好 股 票 需 要 好 价 格 2. 数 据 来 源 : 巨 灵 财 经 同 信 证 券 研 究 所 数 据 中 心 5

6 同 信 证 券 未 来 3 个 月 最 看 好 的 公 司 组 合 推 荐 股 票 概 况 格 力 电 器 格 力 电 器 所 在 行 业 白 色 家 电 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 3.22/3.2/3.74 推 荐 理 由 收 入 增 速 改 善 预 收 款 显 著 回 升 ;4 季 度 仍 存 超 出 市 场 预 期 的 可 能 核 心 假 设 风 险 后 续 海 外 业 务 因 召 回 事 件 受 到 不 利 影 响 大 东 南 大 东 南 所 在 行 业 包 装 印 刷 最 新 价 5.56 推 荐 价 ( ) 5.65 目 标 价 7.50 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 推 荐 理 由 有 题 材, 符 合 国 家 战 略 新 兴 产 业 ; 有 大 项 目, 未 来 有 利 润 增 长 点 ; 技 术 指 标 处 于 低 位 钝 化 ; 股 价 处 于 低 位, 基 本 没 有 获 利 盘 核 心 假 设 风 险 锂 电 池 隔 离 膜 项 目 进 展 不 顺 利 奥 瑞 金 奥 瑞 金 所 在 行 业 包 装 印 刷 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 1.86/1.84/2.31 推 荐 理 由 受 益 原 材 料 价 格 下 行, 毛 利 率 提 升 ; 新 老 客 户 订 单 情 况 好, 需 求 稳 步 增 长 趋 势 良 好 核 心 假 设 风 险 募 投 项 目 达 产 不 顺 利 马 口 铁 大 幅 上 涨 国 投 电 力 国 投 电 力 所 在 行 业 电 力 最 新 价 4.32 推 荐 价 ( ) 4.32 目 标 价 5.00 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.30/0.41/0.52 推 荐 理 由 业 绩 持 续 超 预 期 公 司 成 长 正 当 时 核 心 假 设 风 险 来 水 偏 枯 风 险, 煤 炭 涨 价 风 险 鼎 汉 技 术 鼎 汉 技 术 所 在 行 业 电 气 设 备 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.19/0.25/0.41 推 荐 理 由 铁 路 投 资 和 建 设 仍 将 保 持 加 快 推 进 的 良 好 态 势 随 着 新 建 高 铁 项 目 的 启 动 和 公 司 在 手 地 铁 订 单 的 执 行, 公 司 业 绩 将 稳 步 提 升 核 心 假 设 风 险 创 业 板 板 块 调 整 的 风 险 6

7 龙 源 技 术 龙 源 技 术 所 在 行 业 电 气 设 备 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.75/0.85/1.09 推 荐 理 由 : 公 司 的 几 个 重 点 拓 展 领 域, 低 氮 燃 烧 器 等 离 子 点 火 产 品 及 余 热 利 用 产 品 符 合 国 家 节 能 减 排 的 需 求, 在 2012 年, 公 司 下 了 很 大 功 夫 用 于 研 发 和 工 程 示 范, 在 湿 冷 直 接 空 冷 和 间 冷 的 机 组 都 尝 试 了 余 热 利 用, 并 将 等 离 子 点 火 的 使 用 开 展 到 W 火 焰 炉 和 劣 质 煤 领 域 我 们 看 好 公 司 的 技 术 实 力 和 在 火 电 节 能 环 保 领 域 的 发 展 核 心 假 设 风 险 低 氮 燃 烧 器 和 余 热 利 用 项 目 的 订 单 和 结 算 的 进 度 低 于 预 期 ; 晶 盛 机 电 晶 盛 机 电 所 在 行 业 电 气 设 备 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.65/0.41/0.79 推 荐 理 由 : 区 熔 炉 与 蓝 宝 石 炉 获 突 破, 后 期 将 逐 步 贡 献 业 绩 公 司 已 成 功 研 制 直 拉 区 熔 单 晶 炉, 拉 晶 速 度 较 传 统 设 备 提 高 35%, 月 产 能 提 高 近 25%, 晶 棒 成 本 下 降 40% 以 上, 优 势 明 显, 伴 随 市 场 推 广, 后 期 将 贡 献 业 绩 增 量 国 家 三 大 扶 持 新 政 的 出 炉, 光 伏 业 回 暖 速 度 有 望 进 一 步 加 快 核 心 假 设 风 险 新 产 品 推 广 和 对 密 码 检 测 中 心 的 依 赖 或 产 生 风 险 中 华 企 业 中 华 企 业 所 在 行 业 房 地 产 开 发 最 新 价 6.76 推 荐 价 ( ) 7.86 目 标 价 9.00 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.42/0.41/0.46 推 荐 理 由 公 司 拥 有 4000 亩 土 地, 将 受 益 土 改 ; 上 海 国 企 改 革 板 块 ; 可 能 成 为 大 股 东 的 资 产 整 理 平 台 核 心 假 设 风 险 公 司 下 半 年 销 售 因 市 场 波 动 不 及 预 期 土 地 招 拍 挂 市 场 拓 展 仍 然 乏 力 鲁 泰 A 鲁 泰 A 所 在 行 业 纺 织 制 造 最 新 价 8.54 推 荐 价 ( ) 8.77 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.99/0.94/1.13 推 荐 理 由 一 是 在 行 业 龙 头 地 位 稳 固, 具 有 较 强 比 较 优 势 成 本 优 势 的 基 础 上, 持 续 推 进 科 技 创 新, 推 出 创 新 产 品, 确 保 了 公 司 的 稳 定 增 长 和 持 续 盈 利 二 是 持 续 推 进 品 牌 建 设 和 营 销 网 络 建 设 未 来 的 品 牌 推 广 中 将 继 续 坚 持 双 线 品 牌 市 场 营 销 策 略, 保 持 多 品 牌 发 展 的 格 局, 各 品 牌 清 晰 定 位, 分 层 次 推 介, 突 出 品 质, 体 现 合 身 合 心 合 意 的 品 牌 理 念 核 心 假 设 风 险 汇 率 波 动 影 响 ; 外 需 疲 软 风 险 ; 原 材 料 上 涨 风 险 国 电 清 新 国 电 清 新 所 在 行 业 环 保 工 程 及 服 务 7

8 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.2/0.7/0.95 推 荐 理 由 : 公 司 年 的 主 营 收 入 和 每 股 收 益 复 合 增 速 逾 50%; 公 司 年 业 绩 增 速 大 幅 高 于 行 业 平 均 水 平, 且 公 司 于 13 年 上 半 年 调 整 思 路, 积 极 跟 踪 国 内 外 脱 硫 脱 硝 工 程 总 包 订 单, 公 司 在 环 保 领 域 的 技 术 储 备 和 订 单 持 续 获 取 能 力 强 核 心 假 设 风 险 项 目 进 度 低 于 预 期 数 码 视 讯 数 码 视 讯 所 在 行 业 计 算 机 应 用 最 新 价 19 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.8/1.04/1.3 推 荐 理 由 : 数 字 前 端 设 备 保 持 快 速 增 长 势 头, 增 速 达 到 34%, 未 来 广 电 双 向 化 对 于 前 端 设 备 需 求 较 之 数 字 化 更 大, 预 计 前 端 设 备 仍 能 够 保 持 30% 以 上 增 长 超 光 网 超 光 网 是 公 司 的 主 要 看 点 之 一 公 司 与 华 数 传 媒 签 订 超 光 网 战 略 合 作 协 议, 将 提 高 市 场 对 超 光 网 的 预 期 核 心 假 设 风 险 大 股 东 解 禁 传 统 产 品 毛 利 率 波 动 东 华 科 技 东 华 科 技 所 在 行 业 建 筑 装 饰 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.64/0.86/1.17 推 荐 理 由 今 年 订 单 大 幅 改 善 ; 技 术 优 势 将 逐 步 转 化 核 心 假 设 风 险 煤 化 工 投 资 低 于 预 期 ; 订 单 推 迟 风 险 ; 回 款 风 险 友 阿 股 份 友 阿 股 份 所 在 行 业 零 售 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.75/0.79/0.97 推 荐 理 由 开 启 o2o 新 模 式 ; 储 备 项 目 丰 富 ; 股 权 激 励 有 助 于 公 司 业 绩 释 放 核 心 假 设 风 险 新 门 店 扩 张 带 来 的 短 期 业 绩 风 险 天 坛 生 物 天 坛 生 物 所 在 行 业 生 物 制 品 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.72/0.72/0.83 推 荐 理 由 血 制 品 增 长 有 望 提 速 费 用 控 制 情 况 良 好 ; 天 坛 生 物 作 为 国 内 疫 苗 和 血 液 制 品 领 域 的 双 料 龙 头 企 业, 行 业 地 位 稳 固, 大 股 东 行 业 资 源 优 势 明 显 近 期 将 受 益 于 国 企 改 革 主 题 及 集 团 资 产 整 合 核 心 假 设 风 险 公 司 亦 庄 疫 苗 基 地 GMP 认 证 排 队 推 迟 血 液 制 品 技 术 研 发 和 新 产 品 申 报 进 展 缓 慢 8

9 伊 利 股 份 伊 利 股 份 所 在 行 业 食 品 加 工 制 造 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.85/1.29/1.59 推 荐 理 由 : 多 因 素 望 促 业 绩 确 定 增 长, 开 启 总 市 值 加 速 成 长 时 代 行 业 格 局 发 展 趋 势 有 望 大 幅 提 升 经 营 增 长 预 期 ; 公 司 有 望 在 各 细 分 领 域 上 成 为 第 一 核 心 假 设 风 险 原 料 价 格 涨 幅 超 预 期 普 利 特 普 利 特 所 在 行 业 塑 料 最 新 价 推 荐 价 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.59/0.76/0.96 推 荐 理 由 : 普 利 特 作 为 国 内 车 用 改 性 塑 料 龙 头 企 业, 新 车 型 应 用 将 推 动 车 用 改 性 塑 料 销 量 增 长 ; 新 材 料 TLCP 项 目 投 产 也 将 为 公 司 带 来 新 的 业 绩 增 长 点 核 心 假 设 风 险 原 材 料 价 格 波 动 风 险 ;TLCP 市 场 进 度 不 达 预 期 风 险 百 视 通 百 视 通 所 在 行 业 网 络 服 务 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.46/0.64/0.87 推 荐 理 由 : 看 好 公 司 IPTV 业 务 在 全 国 的 发 展, 同 时 公 司 背 靠 SMG 手 握 新 媒 体 牌 照 和 渠 道 优 势 以 及 亿 现 金, 存 在 兼 并 收 购 题 材 核 心 假 设 风 险 IPTV 分 成 比 例 低 于 预 期 ; 互 联 网 电 视 业 务 创 新 缓 慢 通 策 医 疗 通 策 医 疗 所 在 行 业 医 疗 服 务 最 新 价 31.1 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.57/0.72/0.92 推 荐 理 由 : 辅 助 生 殖 业 务 有 望 再 造 一 个 通 策 口 腔 连 锁 继 续 快 速 发 展 ; 收 入 平 稳 增 长, 长 期 扩 张 潜 力 具 看 点 核 心 假 设 风 险 项 目 推 进 慢 于 预 期 佐 力 药 业 佐 力 药 业 所 在 行 业 中 药 最 新 价 17.3 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.52/0.54/0.68 推 荐 理 由 我 们 继 续 看 好 公 司 在 高 壁 垒 下 ( 乌 灵 胶 囊 是 中 药 保 密 中 药 保 护 品 种 ) 大 治 疗 领 域 中 ( 神 经 系 统 用 药 是 全 球 第 二 大 治 疗 领 域 ) 的 持 续 快 速 成 长 潜 力 公 司 后 续 的 催 化 剂 主 要 来 自 : 进 入 目 录 的 突 破 营 销 的 突 破 高 壁 垒 的 持 续 核 心 假 设 风 险 单 一 产 品 依 赖 风 险 : 目 前 公 司 94% 以 上 的 收 入 99% 以 上 的 利 润 来 自 乌 灵 胶 囊 9

10 一 拖 股 份 一 拖 股 份 所 在 行 业 专 用 设 备 最 新 价 推 荐 价 ( ) 目 标 价 总 市 值 ( 百 万 ) 总 收 入 ( 百 万 ) /13/14 EPS 0.33/0.38/0.42 推 荐 理 由 受 益 农 业 机 械 化 和 大 型 化, 业 绩 稳 定 增 长 可 期 核 心 假 设 风 险 今 年 国 家 农 机 补 贴 总 额 低 于 预 期 10

11 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 分 析 师 申 明 : 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 投 资 评 级 和 相 关 定 义 : 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 的 公 司 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 上 证 指 数 / 深 证 成 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 公 司 投 资 评 级 的 量 化 标 准 : 买 入 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 15% 以 上 ; 增 持 : 相 对 强 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 5%~15%; 中 性 : 相 对 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 : 相 对 弱 于 市 场 基 准 指 数 收 益 率 在 -5% 以 下 未 评 级 : 由 于 在 报 告 发 出 之 时 该 股 票 不 在 本 公 司 研 究 覆 盖 范 围 内, 分 析 师 基 于 当 时 对 该 股 票 的 研 究 状 况, 未 给 予 投 资 评 级 等 相 关 信 息 暂 停 评 级 : 根 据 监 管 制 度 及 本 公 司 相 关 规 定, 研 究 报 告 发 布 之 时 该 投 资 对 象 可 能 与 本 公 司 存 在 潜 在 的 利 益 冲 突 情 形 ; 亦 或 是 研 究 报 告 发 布 当 时 该 股 票 的 价 值 和 价 格 分 析 存 在 重 大 不 确 定 性, 缺 乏 足 够 的 研 究 依 据 支 持 分 析 师 给 出 明 确 投 资 评 级 ; 分 析 师 在 上 述 情 况 下 暂 停 对 该 股 票 给 予 投 资 评 级 等 信 息, 投 资 者 需 要 注 意 在 此 报 告 发 布 之 前 曾 给 予 该 股 票 的 投 资 评 级 盈 利 预 测 及 目 标 价 格 等 信 息 不 再 有 效 免 责 声 明 本 报 告 由 西 藏 同 信 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 制 作 及 发 布 本 研 究 报 告 仅 供 本 公 司 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 研 究 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 且 目 前 已 公 开 的 信 息 撰 写, 本 公 司 力 求 但 不 保 证 该 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性, 客 户 也 不 应 该 认 为 该 信 息 是 准 确 和 完 整 的 同 时, 本 公 司 不 保 证 文 中 观 点 或 陈 述 不 会 发 生 任 何 变 更, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 会 适 时 更 新 我 们 的 研 究, 但 可 能 会 因 某 些 规 定 而 无 法 做 到 除 了 一 些 定 期 出 版 的 报 告 之 外, 绝 大 多 数 研 究 报 告 是 在 分 析 师 认 为 适 当 的 时 候 不 定 期 地 发 布 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 求 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 若 有 必 要 应 寻 求 专 家 意 见 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 中 提 及 的 投 资 价 格 和 价 值 以 及 这 些 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 过 去 的 表 现 并 不 代 表 未 来 的 表 现, 未 来 的 回 报 也 无 法 保 证, 投 资 者 可 能 会 损 失 本 金 外 汇 汇 率 波 动 有 可 能 对 某 些 投 资 的 价 值 或 价 格 或 来 自 这 一 投 资 的 收 入 产 生 不 良 影 响 那 些 涉 及 期 货 期 权 及 其 它 衍 生 工 具 的 交 易, 因 其 包 括 重 大 的 市 场 风 险, 因 此 并 不 适 合 所 有 投 资 者 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任, 投 资 者 需 自 行 承 担 风 险 本 报 告 主 要 以 电 子 版 形 式 分 发, 间 或 也 会 辅 以 印 刷 品 形 式 分 发, 所 有 报 告 版 权 均 归 本 公 司 所 有 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 复 制 转 发 或 公 开 传 播 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容, 不 得 将 报 告 内 容 作 为 诉 讼 仲 裁 传 媒 所 引 用 之 证 明 或 依 据, 不 得 用 于 营 利 或 用 于 未 经 允 许 的 其 它 用 途 如 需 引 用 刊 发 或 转 载 本 报 告, 需 注 明 出 处 为 同 信 证 券 投 资 研 究 总 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 11 西 藏 同 信 证 券 投 资 研 究 所

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ndbg217.PDF 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 10% 22 - 5000 95% 23 24 2 4 GMP 2002 7 2002 12 31 2062.11 89.66% 2002 12 2003 1 1000 2002 7 2002 12 31 2068.55 76.61% 2002 12 GMP 2003 1 2002 12 2002

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