<4D F736F F D20C2B7CFE8B9C9B7DD B6AFCCACA3BA3039C4EA31D4C2B9ABC2B7CDB6D7CACDACB1C8B4F3D4F6D3E A3ACD0E8C7F3C7BFC0ADA3ACC1BFD4F6C0FBC9FDA3ACA1B0CAD7B4CEC2F2C8EBA1B12E646F63>
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- 犒槌 扈
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1 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 CHINA SECURITIES RESEARCH 9 年 1 月 公 路 投 资 同 比 大 增 逾 3%, 化 工 需 求 强 拉, 量 增 利 升, 首 次 买 入 29 年 1 月, 我 国 公 路 项 目 的 开 工 数 量 同 比 上 升 38% 招 标 数 量 同 比 上 升 319%, 4 万 亿 投 资 效 应 初 显 路 翔 股 份 (2192) 主 营 ( 改 性 ) 沥 青 产 品, 而 ( 改 性 ) 沥 青 产 品 的 近 9% 应 用 于 公 路 建 设, 因 此 我 国 公 路 建 设 投 资 力 度 的 加 强 无 疑 成 为 对 公 司 下 游 需 求 的 强 力 拉 动 而 且, 自 28 年 11 月 份 国 家 与 地 方 政 府 相 继 出 台 加 大 基 础 实 施 及 公 路 建 设 投 资 相 关 的 刺 激 政 策 以 来, 其 刺 激 效 应 已 于 29 年 1 月 份 开 始 明 显 体 现 数 据 显 示, 近 期 沥 青 价 格 明 显 反 弹 以 广 东 茂 名 改 性 沥 青 报 价 ( 起 运 量 55 吨, 不 含 运 费 ),28 年 年 底 报 价 28 元 / 吨, 目 前 报 已 达 到 39 元 / 吨 需 求 强 拉 下, 公 司 业 务 量 有 望 逾 1% 增 长, 毛 利 率 有 望 恢 复 正 常 18% 以 上 以 公 司 募 资 项 目 的 达 产 进 度 及 公 司 既 有 历 史 上 的 产 能 利 用 率 为 前 提, 在 下 游 需 求 强 拉 下 有 理 由 预 测 : 公 司 29 年 21 年 的 业 务 量 可 分 别 同 比 增 长 18.17% 26.87% 另 一 方 面, 行 业 特 征 表 明 : 业 务 量 是 影 响 公 司 毛 利 率 的 重 要 因 素 ( 价 格 因 素 次 之 ) 伴 随 业 务 量 大 幅 上 升, 公 司 毛 利 率 有 望 恢 复 至 正 常 18% 以 上 水 平, 预 测 29 年 21 年 这 一 数 字 分 别 2.83% 与 21.38% 业 绩 与 估 值 : 预 测 9 1 年 EPS 分 别 元 与 元, 股 价 低 估, 首 次 买 入 评 级 经 测 算,29 年 公 司 营 业 收 入 万 元, 净 利 润 1541 万 元, 同 比 分 别 增 长 87.46% % 与 此 同 时, 考 虑 到 公 司 21 年 仍 有 3% 业 绩 增 长, 结 合 当 前 化 工 二 级 市 场 估 值, 给 予 公 司 股 票 29 年 18 倍 市 盈 率 以 此, 目 前 公 司 股 票 价 格 明 显 偏 低, 给 予 路 翔 股 份 (2192) 股 票 首 次 买 入 评 级, 半 年 目 标 价 27.7 元 / 股 路 翔 股 份 (2192) 首 次 评 级 赵 献 兵 zxbcm268@sina.com 分 析 日 期 : 29 年 2 月 5 日 当 前 股 价 : 元 目 标 价 格 6 个 月 :27.7 元 主 要 数 据 股 票 价 格 绝 对 / 相 对 市 场 表 现 (%) 买 入 1 个 月 3 个 月 12 个 月 5.7/ / / 月 最 高 / 最 低 价 ( 元 ) 28./5.97 总 股 本 ( 万 股 ) 6,7 流 通 A 股 ( 万 股 ) 3,471 总 市 值 ( 亿 元 ) 8.41 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 4.81 近 3 月 日 均 成 交 量 ( 万 ) 98.5 主 要 股 东 黄 旭 忠.44% 股 价 表 现 预 测 和 比 率 27A 28A 29F 21F 主 营 收 入 ( 万 元 ) 主 营 收 入 增 长 率 25.26% 26.85% 87.46% 34.47% 净 利 润 ( 万 元 ) 净 利 润 增 长 率 51.58% % % 39.93% EPS( 元 ) P/E 相 关 研 究 报 告 中 国 石 化 动 态 : 炼 油 盈 利 回 升,9 业 绩 可 增 5%, 维 持 增 持 江 南 化 工 9122 简 评 :8 业 绩 超 预 期, 调 升 9EPS 为 1.87 元, 维 持 买 入
2 29 年 1 月, 我 国 公 路 项 目 的 开 工 数 量 同 比 上 升 38% 招 标 数 量 同 比 上 升 319% 4 万 亿 投 资 效 应 初 显 4 万 亿 投 资 效 应 初 显 28 年 11 月 5 日, 国 务 院 常 务 会 议 部 署 进 一 步 扩 大 内 需 促 进 经 济 增 长 的 十 项 措 施, 明 确 到 21 年 底, 约 需 投 资 4 万 亿 元 以 加 快 建 设 进 度,28 年 四 季 度 先 增 加 安 排 中 央 投 资 1 亿 元 据 初 步 预 算, 在 这 1 亿 元 投 资 中 投 入 交 通 基 础 设 施 工 程 建 设 约 为 1 亿 元 资 料 显 示,27 年 交 通 部 管 辖 范 畴 内 的 交 通 固 定 资 产 投 资 为 78 亿 元, 其 中 公 路 投 资 65 亿 元 预 计 至 28 年 底, 全 国 交 通 固 定 资 产 投 资 总 量 在 8 亿 元 左 右 在 拉 动 内 需 措 施 的 推 动 下, 交 通 部 表 示, 将 力 争 明 后 两 年 交 通 固 定 资 产 投 资 规 模 年 均 达 到 1 万 亿 元 水 平 图 1 我 国 公 路 招 标 项 目 工 程 数 量 月 度 同 比 单 位 : 个 图 2 我 国 公 路 项 目 开 工 数 量 月 度 同 比 单 位 : 个 自 28 年 11 月 份 中 央 政 府 及 地 方 政 府 相 继 出 台 加 大 基 础 建 设 投 资 的 刺 激 经 济 方 案 促 使 以 来, 国 内 公 路 建 设 投 资 力 度 明 显 加 大, 这 从 相 关 指 标 上 可 得 以 充 分 反 映 首 先, 我 国 公 路 建 设 已 规 划 项 目 的 开 工 率 明 显 上 升 数 据 显 示,28 年 11 月 12 月 我 国 公 路 项 目 新 开 工 数 分 别 36 个 与 45 个, 较 上 年 同 期 12 个 13 个 分 别 上 升 2% 与 246%, 而 29 年 1 月 份 的 这 一 数 字 更 是 达 到 38% 实 际 新 开 工 数 24 个, 明 显 高 于 28 年 1 月 份 的 5 个 其 次, 我 国 公 路 建 设 新 招 标 项 目 数 量 明 显 上 升 数 据 显 示,28 年 11 月 12 月 我 国 公 路 建 设 新 招 标 数 量 分 别 129 个 153 个, 较 上 年 同 期 42 个 3 个 分 别 上 升 27% 与 4%, 而 29 年 1 月 份 的 这 一 数 字 也 达 到 319% 实 际 公 布 招 标 数 113 个, 明 显 高 于 28 年 1 月 份 的 27 个 可 以 看 出, 自 28 年 11 月 份 以 来, 特 别 进 入 29 年, 我 国 公 路 建 设 投 资 规 模 大 幅 提 升 图 3 中 油 高 富 重 交 沥 青 (7) 合 同 报 价 单 位 : 元 / 吨 图 4 广 东 茂 名 改 性 沥 青 报 价 单 位 : 元 / 吨 年 1 月 1 日 28 年 11 月 15 日 28 年 12 月 3 日 2 28 年 1 月 1 日 28 年 11 月 26 日 29 年 1 月 21 日 1
3 公 路 建 设 正 拉 动 沥 青 价 格 明 显 回 升 从 沥 青 消 费 结 构 不 难 发 现, 公 路 建 设 是 我 国 沥 青 最 主 要 的 下 游 消 费 领 域 从 这 个 角 度, 公 路 投 资 力 度 的 加 大 无 意 成 为 拉 动 沥 青 消 费 的 最 主 要 动 力, 并 且 这 种 拉 动 作 用 已 在 沥 青 市 场 上 得 以 体 现 数 据 显 示, 进 入 29 年 我 国 沥 青 市 场 价 格 已 于 28 年 年 底 触 底 后 明 显 回 升 中 油 高 富 公 司 的 重 交 沥 青 (7#) 报 价 于 29 年 年 初 由 275 元 / 吨 上 调 至 29 元 / 吨, 上 调 幅 度 超 过 5%; 广 东 茂 名 地 区 的 改 性 沥 青 市 场 报 价 已 于 1 月 底 由 28 元 / 吨 涨 至 目 前 的 39 元 / 吨, 涨 幅 近 4% 某 种 意 义 上, 我 国 公 路 投 资 力 度 的 加 大 正 拉 动 沥 青 价 格 明 显 回 升 图 5 我 国 沥 青 下 游 消 费 结 构 单 位 :% 图 6 我 国 沥 青 产 品 结 构 单 位 :% 机 场 建 设.67% 建 筑 材 料 11.13% 其 他 1.53% 其 他 沥 青 13.33% 改 性 沥 青 16.78% 公 路 建 设 86.67% 重 交 沥 青 69.89% 沥 青 价 涨 利 好 路 翔 股 份 (2192) 路 翔 股 份 (2192) 主 营 业 务 为 专 业 沥 青 的 开 发 生 产 与 销 售 主 要 产 品 包 括 通 用 型 改 性 沥 青 特 种 沥 青 和 彩 色 沥 青, 特 种 沥 青 又 包 括 高 粘 度 改 性 沥 青 高 弹 性 改 性 沥 青 高 模 量 改 性 沥 青 三 种 产 品, 此 外, 公 司 还 配 套 销 售 重 交 沥 青 从 业 务 收 入 结 构 与 主 营 利 润 结 构 角 度 不 难 发 现, 改 性 沥 青 是 路 翔 股 份 (2192) 最 主 要 的 收 入 来 源 与 利 润 来 源 从 这 个 角 度, 沥 青 价 涨 明 显 有 利 于 路 翔 股 份 (2192) 的 盈 利 能 力 提 升 图 7 路 翔 股 份 (2192) 业 务 收 入 结 构 单 位 :% 图 8 路 翔 股 份 (2192) 主 营 利 润 结 构 单 位 :% 改 性 沥 青 纯 加 工 5.61% 通 用 改 性 沥 青 加 工 9.53% 特 种 改 性 沥 青 3.75% 通 用 改 性 沥 青 销 售 42.9% 改 性 沥 青 纯 加 工 41.12% 特 种 改 性 沥 青 3.95% 通 用 改 性 沥 青 销 售 44.59% 重 交 沥 青 销 售 39.3% 通 用 改 性 沥 青 加 工 4.5% 重 交 沥 青 销 售 6.29% 与 此 同 时, 从 沥 青 上 下 产 业 链 角 度, 此 次 沥 青 价 格 上 涨 可 理 解 为 下 游 需 求 拉 动 型 价 格 上 涨 全 国 公 路 投 资 建 设 力 度 的 明 显 加 大 ( 公 路 建 设 投 资 加 大 拉 动 改 性 沥 青 价 格, 改 性 沥 青 价 格 上 涨 再 拉 动 基 质 沥 青 价 格 上 涨 ) 从 这 个 角 度, 作 为 重 交 沥 青 下 游 的 改 性 沥 青, 其 价 格 上 升 动 力 将 明 显 强 于 基 质 沥 青 ( 重 交 沥 青 ) 的 价 格 上 升 动 力 事 实 上, 上 述 考 察 指 标 已 显 示 : 近 期 中 油 高 富 公 司 的 重 交 沥 青 (7#) 报 价 上 调 幅 度 为 5.45%, 而 广 东 茂 名 地 区 的 改 性 沥 青 市 场 报 价 近 期 涨 幅 以 近 4% 可 见, 沥 青 需 求 拉 动 型 价 格 上 涨 更 有 利 于 主 营 改 性 沥 青 的 路 翔 股 份 (2192) 的 业 绩 提 升 2
4 业 务 量 有 望 同 比 增 长 1% 以 上 : 4 万 亿 投 资 的 需 求 拉 动 日 产 能 力 提 升 为 业 务 量 放 大 奠 定 内 在 基 础 路 翔 股 份 (2192) 于 27 年 底 上 市 募 资 并 投 入 三 大 项 目 (1) 移 动 式 改 性 沥 青 集 成 加 工 装 置 项 目, 总 投 资 约 万 元 ; 本 项 目 拟 建 设 13 套 移 动 式 改 性 沥 青 集 成 加 工 装 置, 其 中 产 能 8 吨 / 日 的 装 置 2 套,6 吨 / 日 装 置 8 套,4 吨 / 日 装 置 3 套, 总 产 能 达 76 吨 / 日 ;(2) 道 路 专 业 沥 青 研 究 开 发 中 心 项 目, 投 资 约 万 元 ;(3) 对 全 资 子 公 司 上 海 路 翔 公 路 技 术 发 展 有 限 公 司 和 武 汉 路 翔 公 路 技 术 有 限 公 司 各 增 资 1 万 元, 合 计 2 万 元 图 9 路 翔 股 份 (2192) 年 产 量 预 测 单 位 : 吨 图 1 路 翔 股 份 (2192) 日 产 预 测 单 位 : 吨 % % 5.2% 2.6% 2 13.% E21E 产 能 产 量 E 21E 日 产 能 日 产 量 日 产 能 利 用 率 ( 注 :27 28 产 量 为 测 算 数 据 ) 行 业 内 改 性 沥 青 装 置 的 产 能 利 用 率 一 般 在 5% 8%, 这 种 低 产 能 利 用 率 是 由 行 业 施 工 特 征 决 定 的, 并 不 意 味 相 关 企 业 的 盈 利 能 力 不 好 事 实 上, 路 翔 股 份 (2192)25 年 26 年 的 装 置 利 用 率 分 别 6.97% 与 4.33%, 而 相 应 年 份 的 公 司 净 资 产 收 益 率 分 别 高 达 24.17% 与 36.74% 由 于 沥 青 施 工 具 有 明 显 的 季 节 性 特 征, 从 而 行 业 内 以 日 产 规 模 作 为 衡 量 企 业 改 性 沥 青 装 置 规 模 与 相 应 业 务 量 规 模 的 主 要 指 标 路 翔 股 份 (2192) 既 有 日 产 能 5616 吨 / 日, 募 资 项 目 建 成 投 产 后 日 产 规 模 达 到 吨 / 日 根 据 规 划 及 项 目 实 施 进 度,29 年 与 21 年 的 公 司 改 性 沥 青 日 产 规 模 可 分 别 达 到 1416 吨 / 日 与 吨 / 日 以 此,29 年 与 21 年 路 翔 股 份 (2192) 的 业 务 量 有 望 分 别 同 比 增 长 18.17% 与 26.87% 可 以 说, 募 资 项 目 达 产 为 公 司 业 务 量 放 大 奠 定 内 在 基 础 表 1 路 翔 股 份 (2192) 改 性 沥 青 业 务 的 地 区 分 布 单 位 : 万 元 公 司 名 称 注 册 资 本 成 立 日 期 控 股 比 例 26 收 入 / 净 利 润 27Q3 收 入 / 净 利 润 28H 收 入 / 净 利 润 备 注 西 安 路 翔 2 21 年 8 月 51% 3612/ /28 919/3 重 庆 路 翔 1 21 年 4 月 6% 718/28 61/ /-58 上 海 路 翔 年 5 月 1% 163/78 129/ /14 82 增 资 1 湖 南 路 翔 3 21 年 11 月 51% 218/4 168/-7 462/187 武 汉 路 翔 年 3 月 1% --/-- 367/11 25/ 增 资 1 北 京 路 翔 收 购 26% 辽 宁 路 翔 拟 设 拟 设 拟 出 资 5 值 得 一 提 的 是, 路 翔 股 份 (2192) 在 日 产 能 扩 张 的 同 时 更 顺 应 行 业 特 征 注 重 业 务 量 的 地 域 分 布, 因 为 沥 青 施 工 具 有 明 显 的 地 域 特 征, 并 且 这 种 地 域 特 征 表 现 为 两 方 面 : 气 候 差 异 使 不 同 地 区 的 施 工 时 间 周 期 存 在 差 异 3
5 不 同 经 济 发 展 程 度 其 下 游 公 路 项 目 的 投 资 力 度 存 在 明 显 差 异 例 如, 从 时 间 上, 西 北 地 区 的 沥 青 施 工 周 期 一 般 为 4 月 分 至 9 月 份 西 南 地 区 一 般 为 4 月 份 致 1 月 份 华 南 地 区 一 般 为 7 月 份 至 次 年 1 月 份 ; 从 经 济 发 展 程 度 上, 显 然 东 部 地 区 明 显 优 于 西 部 地 区 着 眼 于 全 国 市 场, 路 翔 股 份 (2192) 正 逐 步 完 成 沥 青 施 工 市 场 的 合 理 布 局 目 前, 路 翔 股 份 (2192) 的 子 公 司 的 地 域 分 布 涉 及 西 安 重 庆 上 海 湖 南 武 汉 北 京 辽 宁 等 因 此, 路 翔 股 份 (2192) 的 未 来 业 务 量 提 升 不 仅 表 现 在 日 产 能 力 的 扩 张 上, 同 时 也 体 现 在 区 域 的 合 理 布 局 上 下 游 需 求 释 放 为 业 务 量 放 大 提 供 外 部 条 件 公 路 建 设 是 沥 青 下 游 的 主 要 消 费 领 域 24 年, 我 国 国 务 院 审 议 通 过 国 家 高 速 公 路 网 规 划, 这 是 中 国 历 史 上 第 一 个 终 极 的 高 速 公 路 骨 架 布 局, 同 时 也 是 中 国 公 路 网 中 最 高 层 次 的 公 路 通 道 国 家 高 速 公 路 网 规 划 采 用 放 射 线 与 纵 横 网 格 相 结 合 的 布 局 方 案, 形 成 由 中 心 城 市 向 外 放 射 以 及 横 贯 东 西 纵 贯 南 北 的 大 通 道, 由 7 条 首 都 放 射 线 9 条 南 北 纵 向 线 和 18 条 东 西 横 向 线 组 成, 简 称 为 7918 网, 总 规 模 约 8.5 万 公 里, 其 中 : 主 线 6.8 万 公 里, 地 区 环 线 联 络 线 等 其 他 路 线 约 1.7 万 公 里 要 实 现 这 个 规 划 目 标, 预 计 需 要 3 年 的 时 间 前 1 年 建 设 目 标 : 到 25 年 末, 建 成 3.5 万 公 里, 占 总 里 程 的 4% 以 上 到 27 年 末, 建 成 4.2 万 公 里, 完 成 五 纵 七 横 国 道 主 干 线 系 统 中 的 高 速 公 路 到 21 年 末, 实 现 东 网 中 联 西 通 的 目 标, 建 成 万 公 里, 完 成 西 部 开 发 八 条 公 路 干 线 中 的 高 速 公 路, 基 本 贯 通 7918 网 中 的 五 射 两 纵 七 横 14 条 路 后 2 年 建 设 目 标 : 完 成 全 部 国 家 高 速 公 路 网 建 设 任 务 规 划 方 案 将 连 接 全 国 所 有 的 省 会 级 城 市 目 前 城 镇 人 口 超 过 5 万 的 大 城 市 以 及 城 镇 人 口 超 过 2 万 的 中 等 城 市, 覆 盖 全 国 1 多 亿 人 口 图 11 我 国 沥 青 产 量 与 表 观 消 费 量 单 位 : 万 吨 图 12 我 国 沥 青 分 品 种 产 量 单 位 : 万 吨 产 量 表 观 消 费 量 普 通 道 路 沥 青 重 交 通 沥 青 改 性 沥 青 值 得 一 提 的 是, 面 对 全 球 金 融 经 济 危 机, 为 拉 动 国 内 经 济 政 府 采 取 的 经 济 刺 激 方 案 中 明 显 涉 及 对 公 路 建 设 投 资 力 度 的 加 大 从 这 个 角 度, 上 述 国 家 高 速 公 路 网 规 划 中 的 公 路 建 设 将 会 明 显 提 速, 从 而 会 明 显 拉 动 对 下 游 沥 青 的 增 量 消 费 数 据 显 示, 我 国 沥 青 消 费 量 自 1999 年 的 426 万 吨 上 升 至 26 年 的 145 万 吨,8 年 的 年 复 合 增 速 达 到 16.55%, 明 显 超 越 相 应 的 GDP 增 速 在 28 年 11 月 份 国 家 相 继 出 台 的 刺 激 经 济 政 策 下, 有 理 由 认 为 29 年 21 年 我 国 沥 青 年 消 费 增 速 可 以 超 过 2% 与 此 相 对 应, 我 国 的 沥 青 生 产 ( 基 质 沥 青 ) 相 对 集 中 28C1 已 超 过 7%, 主 要 由 中 国 石 油 化 工 股 份 有 限 公 司 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 中 海 油 气 开 发 利 用 公 司 以 及 地 方 的 小 炼 油 厂 沥 青 厂 四 大 部 分 组 成, 另 外 还 有 一 些 跨 国 公 司 在 国 内 设 立 的 改 性 沥 青 生 产 企 业 从 这 个 角 度, 我 国 的 基 质 沥 青 供 给 相 对 稳 定 4
6 表 2 28 年 我 国 前 1 大 沥 青 生 产 企 业 单 位 : 万 吨 企 业 产 量 全 国 产 量 占 比 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 辽 河 石 化 化 分 公 司 % 佛 山 中 油 高 富 石 油 有 限 公 司 % 中 海 沥 青 ( 泰 州 ) 有 限 责 任 公 司 % 中 国 石 化 股 份 有 限 公 司 镇 海 炼 化 分 公 司 % 山 东 潍 坊 弘 润 石 化 助 剂 有 限 公 司 % 中 海 沥 青 ( 滨 州 ) 有 限 责 任 公 司 % 盘 锦 北 方 沥 青 股 份 有 限 公 司 % 中 国 石 油 天 然 气 股 份 有 限 公 司 克 拉 玛 依 石 化 分 公 司 % 中 国 石 化 股 份 有 限 公 司 茂 名 分 公 司 % 秦 皇 岛 中 油 石 化 有 限 公 司 % 需 要 指 出 的 是, 预 测 29 年 21 年 我 国 沥 青 消 费 市 场 整 体 有 望 超 过 2% 的 年 增 速 下, 其 中 改 性 沥 青 的 需 求 增 速 将 更 加 明 显 超 越 这 一 数 字 作 为 特 种 专 业 优 良 性 能 沥 青, 改 性 沥 青 正 逐 步 取 代 普 通 沥 青 和 重 交 沥 青, 由 原 先 普 遍 应 用 于 高 等 级 公 路 向 普 通 公 路 的 应 用 过 渡 从 产 品 的 生 命 周 期 来 看, 改 性 沥 青 正 处 于 成 长 期 数 据 显 示, 我 国 改 性 沥 青 消 费 继 国 家 出 台 公 路 改 性 沥 青 路 面 施 工 技 术 规 范 (1999) 后 迅 速 增 长, 消 费 量 由 1999 年 的 仅 13 万 吨 已 上 升 至 25 年 的 125 万 吨,7 年 间 的 年 复 合 消 费 增 速 高 达 38.17% 与 此 同 时, 在 沥 青 消 费 整 体 增 长 背 景 下, 其 中 改 性 沥 青 在 沥 青 消 费 总 量 中 的 份 额 不 断 提 高 由 1999 年 的 3.5% 提 升 至 25 年 的 1.48% 目 前, 我 国 改 性 沥 青 在 沥 青 消 费 总 量 中 的 比 重 已 达 约 15%, 而 华 东 经 济 发 达 地 区 这 一 比 重 已 达 2% 左 右, 未 来 这 一 比 重 仍 在 上 升 图 13 我 国 公 路 等 级 结 构 单 位 :% 图 14 我 国 改 性 沥 青 消 费 量 单 位 : 万 吨 专 用 公 路 4.6% 国 道 6.9% 省 道 12.1% 乡 道 5.8% 县 道 25.6% 相 比 较, 国 内 改 性 沥 青 的 主 要 供 应 商 为 壳 牌 泰 国 泰 普 克 韩 国 SK 集 团 深 圳 路 安 特 及 路 翔 股 份 (2192), 生 产 相 对 集 中, 改 性 沥 青 的 生 产 供 给 相 对 稳 定 无 疑, 路 翔 股 份 (2192) 在 政 府 刺 激 经 济 政 策 推 动 下 将 成 为 最 大 受 益 者 之 一 可 见, 下 游 需 求 的 释 放 为 公 司 业 务 量 放 大 提 供 了 外 部 条 件 日 产 能 力 提 升 为 业 务 量 放 大 奠 定 内 在 基 础, 下 游 需 求 释 放 为 业 务 量 放 大 提 供 外 部 条 件 根 据 公 司 新 建 项 目 的 发 挥 效 益 进 度 及 市 场 需 求 扩 大 的 判 断, 以 公 司 25 年 的 产 能 利 用 率 为 基 准, 经 预 测,29 年 21 年 路 翔 股 份 (2192) 的 年 产 量 分 别 为 26.5 万 吨 与 万 吨, 同 比 增 速 分 别 18.17% 与 26.87% 5
7 表 3 路 翔 股 份 (2192) 业 务 量 预 测 单 位 : 万 吨 E 21E 年 产 能 年 产 量 年 产 量 增 速 35.98% -5.74% 37.2% 4.6% 18.17% 26.87% 产 能 利 用 率 5.49% 6.97% 4.33% 5.94% 6.21% 6.97% 6.97% 毛 利 率 有 望 恢 复 至 正 常 18% 以 上 : 业 务 量 翻 番 的 必 然 结 果 公 司 产 品 价 格 与 原 料 价 格 整 体 涨 跌 同 向 来 自 路 翔 股 份 (2192) 招 股 说 明 书 的 数 据,24 年 与 27 年 公 司 重 交 沥 青 与 改 性 沥 青 价 格 呈 现 明 显 的 涨 跌 同 向 现 象,28 年 我 国 沥 青 市 场 的 月 度 价 格 也 呈 现 这 一 现 象, 而 自 26 年 1 月 至 29 年 1 月 长 周 期 的 我 国 沥 青 市 场 月 度 价 格 也 呈 现 这 一 基 本 同 步 现 象 图 15 公 司 重 交 沥 青 与 改 性 沥 青 价 格 单 位 : 元 / 吨 图 16 我 国 重 交 沥 青 与 改 性 沥 青 价 格 /28 单 位 : 元 / 吨 /1 9 通 用 型 改 型 沥 青 销 售 价 重 交 沥 青 销 售 价 重 交 沥 青 改 性 沥 青 改 性 沥 青 属 于 典 型 的 轻 工 业 行 业 特 征, 而 且 原 料 重 交 沥 青 在 改 性 沥 青 的 主 营 成 本 中 占 绝 对 比 重, 高 达 77%, 这 是 决 定 改 性 沥 青 价 格 与 原 料 重 交 沥 青 价 格 基 本 同 步 的 基 本 原 因 图 17 我 国 基 质 沥 青 与 改 性 沥 青 价 格 单 位 : 元 / 吨 图 18 公 司 改 性 沥 青 销 售 成 本 构 成 单 位 :% 折 旧 人 工 等 19% 沥 青 (1 号 ) SBS 改 性 沥 青 SBS 改 性 剂 4% 重 交 沥 青 77% 由 于 改 性 沥 青 与 基 质 沥 青 ( 重 交 沥 青 ) 价 格 整 体 呈 现 同 步 现 象, 从 而 其 价 格 差 相 对 稳 定 不 过, 考 虑 到 部 6
8 分 折 旧 成 本 的 存 在, 一 般 地 当 沥 青 价 格 同 步 上 涨 时 公 司 毛 利 率 存 在 上 升 潜 力, 而 当 价 格 同 步 下 滑 时 公 司 毛 利 率 存 在 下 调 压 力 从 公 司 披 露 资 料 不 难 发 现, 自 24 年 至 26 年, 公 司 改 性 沥 青 价 格 与 原 料 基 质 沥 青 价 格 同 步 上 涨, 此 时 公 司 毛 利 率 由 24 年 14.41% 上 升 至 25 年 的 17.26%, 再 上 升 至 26 年 18.55% 而 到 27 年, 公 司 改 性 沥 青 价 格 与 基 质 沥 青 价 格 同 步 下 跌 时, 相 应 毛 利 率 由 26 年 18.55% 小 幅 下 降 至 27 年 18.29% 从 28 年 中 期 盈 利 状 况 看, 公 司 毛 利 率 也 伴 随 沥 青 价 格 的 同 比 上 涨 而 毛 利 率 由 27 中 期 的 1.17% 上 升 至 28 年 中 期 11.31% 图 19 沥 青 价 格 与 公 司 年 毛 利 率 变 动 单 位 :% 图 2 沥 青 价 格 与 公 司 半 年 毛 利 率 变 动 单 位 :% % 6 12% % 7% % 4 2 1% 8% 6% H 28H 沥 青 (1 号 ) 价 格 SBS 改 性 沥 青 价 格 毛 利 率 沥 青 (1 号 ) 价 格 SBS 改 性 沥 青 价 格 毛 利 率 不 过, 从 单 季 角 度, 公 司 毛 变 动 并 不 一 定 存 在 上 述 特 征, 这 主 要 由 于 沥 青 行 业 施 工 特 征 决 定 的 按 照 一 般 的 沥 青 采 购 标 书, 大 部 分 沥 青 的 供 货 周 期 自 中 标 后 约 3 6 个 月 供 货 周 期 的 滞 后 使 公 司 单 季 毛 利 率 呈 现 一 定 的 不 规 则 特 征, 但 这 不 影 响 对 公 司 年 度 毛 利 率 变 动 特 征 的 研 究 整 体 上, 由 于 改 性 沥 青 与 基 质 沥 青 价 差 的 相 对 稳 定, 从 而 沥 青 行 业 整 体 毛 利 率 水 平 受 沥 青 价 格 涨 跌 影 响 相 对 有 限 图 21 沥 青 价 格 与 公 司 单 季 毛 利 率 变 动 单 位 :% 图 22 公 司 年 产 能 与 毛 利 率 单 位 : 万 吨 % % 2% 1% % % 2% 1% % 27Q1 27Q3 28Q1 28Q3 SBS 改 性 沥 青 价 格 毛 利 率 E21E 产 能 毛 利 率 某 种 意 义 上, 沥 青 价 格 的 相 对 平 稳 上 涨 更 有 利 于 公 司 年 毛 利 率 的 稳 定 上 升 值 得 一 提 的 是, 经 过 28 年 下 半 年 的 大 幅 下 跌 后, 在 下 游 需 求 拉 动 下 沥 青 消 费 市 场 的 启 动 正 拉 动 沥 青 价 格 稳 步 回 升 需 求 拉 动 型 而 非 成 本 推 动 型 的 价 格 回 升 特 征 使 改 性 沥 青 价 格 回 升 幅 度 明 显 强 于 基 质 沥 青 价 格 的 回 升 幅 度, 从 而 在 沥 青 价 格 回 升 中 改 性 沥 青 与 基 质 沥 青 ( 重 交 沥 青 ) 差 也 同 时 呈 现 一 定 幅 度 的 扩 大 表 4 近 期 国 内 部 分 沥 青 采 购 标 书 单 位 : 吨 项 目 名 称 合 同 标 段 数 量 品 质 投 标 时 间 供 货 期 中 标 单 位 周 期 平 凉 ( 罗 汉 洞 ) 至 定 西 高 速 公 路 LDLQ 吨 SBSI-C 改 性 甘 肃 翼 龙 5 个 月 平 凉 ( 罗 汉 洞 ) 至 定 西 高 速 公 路 LDLQ 吨 SBSI-C 改 性 江 苏 秦 江 5 个 月 平 凉 ( 罗 汉 洞 ) 至 定 西 高 速 公 路 LDLQ 吨 SBSI-C 改 性 甘 肃 交 通 物 资 5 个 月 7
9 宝 天 高 速 牛 背 至 天 水 段 吨 SBS 改 性 甘 肃 交 通 物 资 3 个 月 随 岳 高 速 公 路 湖 北 省 北 段 LQ-B 7 吨 7 号 A 级 油 沥 广 州 路 翔 5 个 月 随 岳 高 速 公 路 湖 北 省 北 段 LQ-C 96 吨 SBS 改 性 南 粤 物 流 5 个 月 随 岳 高 速 公 路 湖 北 省 北 段 LQ-D 12 吨 SBS 改 性 广 州 路 翔 5 个 月 广 东 佛 开 高 速 大 修 工 程 8 吨 SBS 改 性 广 州 新 粤 2 个 月 数 据 显 示, 以 月 度 价 格 为 指 标, 我 国 改 性 沥 青 与 重 交 沥 青 价 格 差 已 触 及 26 年 年 初 低 水 平 后 呈 现 反 弹 迹 象 ; 而 以 日 度 价 格 走 势, 目 前 改 性 沥 青 与 重 交 沥 青 价 格 差 已 明 显 扩 大 从 这 个 角 度, 有 理 由 判 断 29 年 21 年 在 需 求 的 强 力 拉 动 下 公 司 毛 利 率 有 望 恢 复 至 正 常 年 份 18% 以 上 的 水 平 经 预 测,29 年 21 年 公 司 经 营 毛 利 率 有 望 分 别 抬 升 至 2.83% 与 21.38% 图 23 我 国 重 交 沥 青 与 改 性 沥 青 月 度 价 差 单 位 : 元 / 吨 图 24 我 国 重 交 沥 青 与 改 性 沥 青 日 度 价 差 单 位 : 元 / 吨 年 1 月 1 日 28 年 11 月 26 日 29 年 1 月 21 日 业 绩 与 估 值 : 预 测 9 1 年 EPS 分 别 元 元, 首 次 买 入 经 过 上 述 分 析, 预 测 29 年 21 年 路 翔 股 份 (2192) 业 务 量 分 别 26.5 万 吨 万 吨 同 比 增 速 分 别 18.17% 与 26.87%;29 年 21 年 沥 青 年 度 价 格 分 别 435 元 / 吨 4611 元 / 吨, 同 比 分 别 下 降 1.8% 与 上 升 5.99% 以 此, 则 公 司 29 年 21 年 的 业 务 收 入 分 别 达 到 万 元 与 8855 万 元, 同 比 增 速 分 别 87.46% 34.47% 表 5 路 翔 股 份 (2192) 量 价 及 毛 利 率 预 测 单 位 : 万 吨 元 / 吨 % E 21E 年 产 量 年 产 量 增 速 35.98% -5.74% 37.2% 4.6% 18.17% 26.87% 通 用 型 改 性 沥 青 销 售 价 格 涨 幅 22.78% 31.56% -6.12% 21.31% -1.8% 5.99% 毛 利 率 14.41% 17.26% 18.55% 18.29% 11.18% 2.83% 21.38% ( 注 :27 年 28 年 为 测 算 值 ) 再 以 上 述 论 述 的 毛 利 率 为 基 础, 预 测 29 年 21 年 公 司 毛 利 率 可 分 别 回 升 至 2.83% 与 31.38% 经 过 测 算, 29 年 21 年 路 翔 股 份 (2192) 净 利 润 分 别 达 到 913 万 元 与 万 元, 同 比 分 别 增 长 % 与 39.93% 8
10 表 6 路 翔 股 份 (2192) 主 要 经 营 指 标 预 测 单 位 : 万 吨 元 / 吨 元 % E 21E 营 业 收 入 收 入 增 速 33.35% 54.% 25.26% 26.85% 87.46% 34.47% 毛 利 率 14.41% 17.26% 18.55% 18.29% 11.18% 2.83% 21.38% 主 营 利 润 期 间 费 用 营 业 利 润 净 利 润 净 利 润 增 速 _ 75.65% 111.7% 51.58% % % 39.93% EPS 经 预 测,29 年 21 年 路 翔 股 份 (2192) 的 EPS 分 别 为 元 与 元 当 前 A 股 市 场 化 工 股 29 年 市 盈 率 约 16 倍, 再 考 虑 到 路 翔 股 份 (2192)21 年 仍 具 有 4% 的 业 绩 增 长, 则 给 予 公 司 股 票 29 年 18 倍 的 市 盈 率 估 值, 以 此 公 司 股 票 目 标 价 27.7 元, 目 前, 公 司 股 票 二 级 市 场 价 约 13 元, 首 次 给 予 公 司 股 票 买 入 评 级 不 过, 上 述 分 析 很 大 程 度 着 眼 于 我 国 公 路 建 设 投 资 力 度 加 大 的 假 定 当 然, 如 果 全 球 经 济 依 然 不 景 气, 我 国 企 业 出 口 依 然 艰 难, 则 加 大 投 资 力 度 将 依 然 使 是 拉 动 我 国 GDP 增 长 的 最 主 要 推 动 力 但 是, 如 果 全 球 经 济 回 暖 我 国 企 业 出 口 业 务 明 显 回 升, 则 不 排 除 国 内 公 路 建 设 的 力 度 存 在 减 弱 的 可 能 如 果 出 现 这 种 现 象, 则 上 述 业 绩 预 测 有 必 要 进 行 调 整 9
11 评 级 说 明 以 上 证 指 数 或 者 深 证 综 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 买 入 : 未 来 12 个 月 内 相 对 超 出 市 场 表 现 15% 以 上 ; 增 持 : 未 来 12 个 月 内 相 对 超 出 市 场 表 现 5 15%; 中 性 : 未 来 12 个 月 内 相 对 市 场 表 现 在 -5 5% 之 间 ; 减 持 : 未 来 12 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 5 15%; 卖 出 : 未 来 12 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 15% 以 上 1
12 重 要 声 明 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 我 公 司 认 为 可 信 的 公 开 资 料, 但 我 公 司 及 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 构 成 投 资 者 在 投 资 法 律 会 计 或 税 务 方 面 的 最 终 操 作 建 议, 我 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 做 出 任 何 担 保, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 类 似 的 金 融 服 务 本 报 告 版 权 仅 为 我 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 刊 发, 须 注 明 出 处 为 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 本 文 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 以 勤 勉 尽 责 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点 本 文 作 者 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 中 信 建 投 精 神 关 于 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 作 者 简 介 地 址 我 们 的 精 神 理 念 追 求 珍 视 客 户 利 益, 珍 视 公 司 利 益, 珍 惜 个 人 荣 誉 追 求 卓 越 的 职 业 水 准, 追 求 最 佳 分 析 师 的 境 界 强 调 创 新 意 识 的 培 养, 强 调 前 瞻 性 的 研 究 与 判 断 注 重 研 究 沟 通 推 介 能 力 的 全 面 发 展 发 扬 敬 业 精 神, 发 扬 团 队 精 神 第 一 家 与 基 金 管 理 公 司 签 约 的 证 券 研 究 机 构 第 一 家 与 保 险 公 司 签 约 的 证 券 研 究 机 构 第 一 批 与 全 国 社 会 保 障 基 金 理 事 会 签 约 的 证 券 研 究 机 构 第 一 批 拥 有 博 士 后 科 研 工 作 站 的 证 券 研 究 机 构 24 和 26 年 宏 观 经 济 预 测 所 有 机 构 第 一 名 年 连 续 四 年 证 券 研 究 机 构 宏 观 经 济 预 测 第 一 名 23 年 投 资 组 合 收 益 率 为 47.91%, 超 越 上 证 综 合 指 数 37 个 百 分 点 24 年 华 夏 5 组 合 收 益 率 为 3.56%, 超 越 上 证 综 合 指 数 13 个 百 分 点 25 年 华 夏 19 组 合 收 益 率 为 8.98%, 超 越 上 证 综 合 指 数 个 百 分 点 26 年 中 信 建 投 Top3 组 合 收 益 率 为 18%, 超 越 上 证 综 合 指 数 5 个 百 分 点 赵 献 兵 经 济 学 硕 士 高 级 经 济 师 P.Chem. 研 究 组 负 责 人 曾 就 职 六 国 化 工 (647)8 年, 现 供 职 中 信 建 投 证 券 研 发 部 8 年 27 年 获 奖 21 世 纪 金 牌 分 析 师 基 础 化 工 第 二 名 25 年 入 围 新 财 富 基 础 化 工 最 佳 分 析 师 24 年 入 选 上 海 证 券 报 行 业 研 究 之 星 北 京 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 上 海 中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 中 国 北 京 11 中 国 上 海 212 朝 内 大 街 188 号 4 楼 世 纪 大 道 21 号 渣 打 银 行 大 厦 61 室 电 话 :(861) 电 话 :(8621) 传 真 :(861) 传 真 :(8621)
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CHINA SECURITIES RESEARCH PVC PVC PVC PVC / PVC PVC PVC PVC PVC 000635 002092 zxbcm2608@sina.com 10-021-68801592 2008 02 22 07.11.02 07.12.26 / 2007 P/B/07A PE/07A PE/08E PE/09E 000635 29.03 10.83 41.12
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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CHINA SECURITIES RESEARCH 6.00 / 2007 8 6 20 5.94 / 1.01% 1,027,225,506 67.39% 83,451.8311 54.75% 3,061.94 2.01% 2,747.255 1.80% 89,261.0261 58.56% 08 63 08 0.18 308.11 518.91 2010 2008 2009 0.18 0.282
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CHINA SECURITIES RESEARCH 2009 800 2000 8 1.85% 16 40 5% PB 1-4 AMTD PB 2 PB 1 10 2008 EPS 0.28 15PE 4.2 1.5 PB 7.6 11.7 ROE weitao@csc.com.cn 010-85130975 2008 12 30 sheminhua@csc.com.cn 021-68801589
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
标题，黑体18号
从 商 业 用 地 供 应 看 各 城 市 商 业 地 产 市 场 泡 沫 VIEW 近 几 年, 房 地 产 商 涉 足 商 业 地 产 领 域 的 现 象 越 来 越 普 遍, 包 括 万 科 龙 湖 招 商 等 典 型 房 企 先 后 专 门 设 立 了 商 业 地 产 管 理 部 门, 并 逐 步 加 大 了 对 商 业 地 产 的 投 入 比 例 放 眼 全 国 重 点 城 市, 短 短
内部明电
2018 2019 4 2018 8 31 4 2018 2018 44 2018 4 63945 56800 2019 6 2 2018 2018 44 2018 2019 120400 56455 4 63945 63945 56800 3 4 105 3154 2653 5444 4864 7678 6932 3784 3313 674 166 964 684 3208 3101 7849 6335
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中 国 白 酒 消 费 趋 势 新 食 品 邓 波 2011 预 告 第 一 部 分 : 一 些 对 白 酒 的 基 本 认 识 第 二 部 分 : 白 酒 消 费 整 体 趋 势 宏 观 因 素 决 定 消 费 大 格 局 酒 文 化 决 定 品 牌 输 赢 最 近 5-10 年 的 八 大 趋 势 第 三 部 分 : 白 酒 消 费 趋 势 详 解 高 端 中 高 端 中 低 端 低 端 一 些
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创 意 城 市 蓝 皮 书 北 京 20 2014 年 北 京 文 化 消 费 指 数 研 究 报 告 金 元 浦 王 岸 柳 一 北 京 文 化 消 费 基 础 与 变 化 ( 一 ) 文 化 产 业 整 体 增 长 2014 年, 北 京 文 化 创 意 产 业 实 现 增 加 值 2826 3 亿 元, 占 全 市 GDP 的 比 重 提 高 到 13 2%, 创 历 史 新 高 截 至 2014
作者简介：程约汉，男，1945年生，籍贯安徽，生于昆明（系家中独子，无兄弟姊妹）
代 序 吴 丹 江 约 汉 兄 将 多 年 心 血 结 集 成 册 嘱 我 写 序, 我 和 他 曾 有 过 昆 明 市 委 机 关 同 事 的 渊 源, 人 生 易 老, 如 今 二 十 多 年 过 去, 时 间 地 点 环 境 发 生 了 许 多 变 化, 在 这 个 浏 览 迅 猛, 审 美 多 元, 抚 摸 和 欣 赏 纸 质 阅 读 品 日 渐 衰 退 的 时 代, 任 何 图 书 都 存
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以 建 设 航 空 枢 纽 为 目 标 加 快 上 海 机 场 发 展 在 国 际 民 航 组 织 亚 太 航 空 运 输 市 场 开 放 研 讨 会 上 的 发 言 上 海 机 场 ( 集 团 ) 有 限 公 司 董 事 长 总 裁 吴 念 祖 女 士 们 先 生 们 : 上 午 好! 非 常 荣 幸 参 加 本 次 亚 太 地 区 航 空 运 输 市 场 开 放 研 讨 会, 并 感 谢 会 议
刻 将 安 全 生 产 这 根 弦 绷 得 紧 而 又 紧, 严 守 安 全 红 线, 以 最 严 的 要 求 最 实 的 措 施 最 高 的 标 准 狠 抓 安 全 生 产 各 镇 街 部 门 和 单 位 也 都 认 真 按 照 全 县 统 一 部 署, 凝 心 聚 力 攻 坚 克 难, 全 力
2015 年 工 作 总 结 及 2016 年 工 作 计 划 莒 南 县 安 全 生 产 监 督 管 理 局 今 年 以 来, 全 县 安 全 生 产 工 作 在 县 委 县 政 府 高 度 重 视 和 正 确 领 导 下, 坚 持 以 党 的 十 八 届 三 中 四 中 五 中 全 会 精 神 为 指 引, 认 真 贯 彻 落 实 国 家 省 市 县 关 于 安 全 生 产 工 作 的 一 系
新疆工程学院2013届毕业生就业质量年度报告
2015 届 毕 业 生 就 业 质 量 报 告 二 〇 一 五 年 十 二 月 二 十 五 日 就 业 是 民 生 之 本, 做 好 就 业 工 作 是 高 校 的 社 会 责 任 毕 业 生 就 业 质 量 是 学 校 教 育 教 学 和 人 才 培 养 质 量 的 重 要 反 映, 也 是 社 会 了 解 学 校 的 一 个 重 要 窗 口 新 疆 工 程 学 院 历 来 高 度 重 视 毕
单 一 的 培 养 模 式 统 一 的 课 程 资 源 僵 化 的 考 试 评 价, 使 我 国 的 教 育 能 更 贴 近 学 生 的 个 性 需 求, 满 足 未 来 社 会 对 人 才 培 养 的 需 求 供 给 侧 改 革 是 习 近 平 总 书 记 在 2015 年 11 月 10 日 中
2016 中 国 教 育 改 革 发 展 热 点 前 瞻 周 洪 宇 全 国 人 大 代 表, 长 江 教 育 研 究 院 院 长, 华 中 师 范 大 学 教 授 2016 年 中 国 教 育 改 革 发 展 的 路 径 重 点 和 目 标 是 什 么? 在 两 会 召 开 之 际, 长 江 教 育 研 究 院 对 正 在 进 行 的 本 年 度 教 育 热 点 问 题 进 行 前 瞻 性 分 析
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申 论 内 部 辅 导 资 料 1 申 论 真 题 题 本 主 讲 教 师 : 钟 君 博 士 1 目 录 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 副 省 级 )... 1 2011 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 地 市 )... 6 2010 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论
封.FIT)
卷 首 语 全 国 组 织 部 长 会 议 提 出, 组 织 部 门 要 积 极 适 应 新 常 态, 践 行 三 严 三 实 要 求, 增 强 专 业 化 能 力, 不 断 提 高 工 作 水 平 面 对 全 面 从 严 治 党 新 常 态, 组 工 干 部 该 如 何 主 动 认 识 积 极 适 应 呢? 最 关 键 的 是 深 刻 领 会 习 近 平 总 书 记 强 调 的 心 正 心 灵,
高考资源网
2010 年 全 国 普 通 高 等 学 校 招 生 统 一 考 试 ( 上 海 卷 ) 政 治 试 卷 1 考 试 时 间 120 分 钟, 试 卷 满 分 150 分 2 本 考 试 设 试 卷 和 答 题 纸 两 部 分 试 卷 包 括 试 题 与 答 题 要 求 所 有 答 题 必 须 涂 ( 选 择 题 或 写 ( 非 选 择 题 ) 在 答 题 纸 上 做 在 试 卷 上 一 律 不 得
红 寺 堡 区 2348 措 施 全 力 营 造 人 才 发 展 小 环 境 西 吉 县 着 力 推 进 五 类 人 才 队 伍 建 设
内 部 资 料 注 意 保 存 宁 夏 人 才 工 作 1 ( 总 第 81 期 ) 自 治 区 人 才 工 作 领 导 小 组 办 公 室 自 治 区 党 委 组 织 部 人 才 工 作 处 2012 年 1 月 11 日 目 录 [ 重 要 言 论 ] 科 学 人 才 观 的 内 涵 加 快 实 现 人 口 红 利 向 人 才 红 利 转 变 [ 调 查 研 究 ] 对 欠 发 达 地 区 人
标题
福 州 统 计 手 册 2015 福 州 市 统 计 局 国 家 统 计 局 福 州 调 查 队 二 〇 一 五 年 五 月 编 辑 说 明 一 福 州 统 计 手 册 2015 是 反 映 2014 年 福 州 市 国 民 经 济 与 社 会 发 展 情 况 的 有 关 信 息 和 数 据 的 综 合 简 明 统 计 资 料 本 书 所 使 用 的 2014 年 度 统 计 数 据 为 快 报 数,
按 药 剂 科 占 卫 生 技 术 人 员 8% 计 算, 药 学 人 才 约 需 3.5 万 人, 平 均 5 个 医 师 配 一 位 药 学 人 员 2 药 师 是 急 需 紧 缺 人 才 : 加 强 医 药 卫 生 人 才 队 伍 建 设 : 围 绕 卫 生 人 才 的 培 养 使 用 与 管
药 学 专 业 人 才 需 求 调 研 报 告 一 人 才 需 求 ( 一 ) 广 东 医 药 行 业 和 卫 生 事 业 背 景 1. 医 药 行 业 现 状 与 发 展 据 广 东 省 医 药 行 业 协 会 提 供 的 统 计 数 据, 2010 年 全 省 医 药 产 业 总 产 值 约 1150 亿, 同 比 增 长 25%, 居 全 国 第 三 位,2011 年 医 药 产 业 总 产
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政府信息公开目录 39 2 政 府 信 息 公 开 目 录 目 录 1 国 务 院 组 织 机 构... 3 2 综 合 政 务... 4 3 国 民 经 济 管 理 国 有 资 产 监 管... 6 4 财 政 金 融 审 计... 9 5 国 土 资 源 能 源... 12 6 农 业 林 业 水 利... 14 7 工 业 交 通... 16 8 商 贸 海 关 旅 游... 17 9 市 场
2011年党风廉政信息（第二十三辑）
2015 年 党 风 廉 政 信 息 ( 第 三 十 七 辑 ) 信 息 一 : 中 央 纪 委 印 发 通 知 认 真 学 习 贯 彻 中 国 共 产 党 廉 洁 自 律 准 则 和 中 国 共 产 党 纪 律 处 分 条 例 信 息 二 : 十 大 关 键 词 解 读 五 中 全 会 公 报 : 深 入 推 进 反 腐 斗 争 信 息 三 : 建 设 忠 诚 干 净 担 当 的 纪 检 干 部
标题
江 西 省 商 务 厅 文 件 赣 商 务 服 务 业 字 2015 241 号 江 西 省 商 务 厅 关 于 印 发 江 西 省 集 群 发 展 规 划 (2015-2020 年 ) 的 通 知 各 市 县 ( 区 ) 人 民 政 府, 省 现 代 物 流 工 作 联 席 会 议 成 员 单 位 : 为 深 入 贯 彻 落 实 省 委 省 政 府 加 快 产 业 集 聚, 形 成 产 业 集 群
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中 国 公 共 服 务 的 现 状 问 题 与 展 望 陈 光 西 南 交 通 大 学 公 共 管 理 学 院 政 府 存 在 的 基 本 要 义 就 是 为 其 民 众 提 供 基 本 的 公 共 服 务, 建 立 完 善 的 公 共 服 务 提 供 体 系 也 是 市 场 经 济 建 设 的 本 质 要 求, 同 时 也 是 建 设 服 务 型 政 府 的 基 本 职 责 中 国 公 共 管 理
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政 府 公 信 力 现 状 评 价 与 对 策 探 析 方 向 新 杨 盛 海 刘 艳 文 李 海 兵 政 府 公 信 力 在 国 家 的 政 治 生 活 和 社 会 生 活 中 占 有 非 常 重 要 的 地 位, 它 的 高 低 强 弱 直 接 关 系 到 政 府 合 法 性 的 基 础, 维 系 着 政 府 的 存 在 持 续 稳 定 和 发 展 努 力 提 高 政 府 公 信 力, 增 强
江苏省16.68 山东省34.44% 山东省23.21% 其他9.51 河南省15.29 河南省12.94 江苏省1.88 江西省2.1 福建省2.17 河北省2.7 其他1.44 广东省1.25 海南省9.12 湖南省2.88 浙江省8.27 重庆市3.21 山东省 河北省 5 江苏省 江西省 河
中国纸业供给侧改革与 十三五 趋势展望 文 郭永新 核心提示 在 十三五 开局之年召开的 216中 国国际纸浆高峰论坛 上 全球知名纸浆和造纸企 业领导和高层 以及贸易 物流 媒体等各界人士 共聚上海 热议供给侧 谋划 十三五 这是全 球浆纸产业界的一件盛事 论坛上 纸业商会独立 监事 首席专家 中国轻工业信息中心副主任郭永 新就中国浆纸产业形势 面临的问题与挑战 供给 郭永新 纸业商会独立监事 首席专家
A Comparison Between the Economical Development...
长 江 三 角 洲 与 珠 江 三 角 洲 经 济 发 展 的 比 较 杨 京 英 王 强 铁 兵 杨 红 军 改 革 开 放 以 来, 长 江 三 角 洲 和 珠 江 三 角 洲 经 济 的 发 展 突 飞 猛 进, 成 为 中 国 经 济 增 长 最 快 和 最 活 跃 的 地 区 比 较 研 究 两 个 三 角 洲 的 经 济 发 展 历 程 和 经 济 规 模, 探 讨 其 经 济 发 展
参与式民主 301 其实 乌坎村的土地问题由来已久 早在上世纪 90 年代就有村 民因土地问题上访 乌坎热血青年团 也是因土地纠纷成立的 并 且自 2009 年起进行了十多次上访 只是问题一直没有得到解决 乌 坎虽然是个人口大村 面积也不小 但是耕地面积并不多 加上填 海造就的耕地 乌坎也只有 60
300 中 国 基 层 民 主 发 展 报 告 2012 乌 坎 事 件 的 启 示 彭 天 宇 2011 年 中 国 发 生 多 起 有 影 响 力 的 公 共 事 件, 在 北 京 大 学 公 民 社 会 研 究 中 心 评 选 的 2011 中 国 公 民 社 会 十 大 事 件 中, 乌 坎 事 件 位 居 榜 首 一 个 村 子 发 生 的 群 体 性 事 件 之 所 以 有 如 此 的
奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 奥 巴 马 执 政 后 的 大 国 关 系 一 美 俄 : 危 中 有 机 待 重 启 度 崛 起 的 左 膀 右 臂 9 11 事 件 发 生 后, 美 国 发 现 北 约 这 个 组 织 又 有 了 新 的 用 武 之 地 : 可 以 打 着 反 恐
时事报告 内部稿 内部材料 注意保存 时事报告内部稿 ( 仅供形势教育和教学教研参阅, 请勿转载翻印 ) 2009 年 3 月 30 日 第 5 期 ( 总第 22 期 ) 时事报告杂志社编印 教学重点专题教师参阅资料之四 奥巴马执政后 美国外交新战略可以简单地概括为 一个中心 两场战争 三个重点 即以重振美国经济为中心 尽快从伊拉克战 争和阿富汗战争脱身 重点解决巴以问题 朝鲜核问题和伊朗核问题
2016年6月22日泉鲤政文【2016】62号（关于下达2016年安全生产目标责任的通知）.doc
201662 2016 2016 1 16 3456 2016 100% 3 100% 1 1 3 3 12016 22016 2016 6 22 5 1. 2. 2015 21 3. 16 1. 2. 3. 4. 4 100% 1 5000 GDP 2 2 4 5. 201230 200 50% 1. 201353 2. 7 1. 201353 2016 100% 2. ( 201458 ) (
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No. 2015~21 2015 8 6 ********************************************************* 先 天 下 之 忧 而 忧, 读 邓 英 淘 有 感 兼 论 跨 流 域 调 水 和 东 水 西 调 黄 河 勘 测 规 划 设 计 有 限 公 司 教 授 级 高 级 工 程 师 魏 剑 宏 邓 英 淘 从 未 谋 过 面, 有 所 耳 闻
海 峡 西 岸 蓝 皮 书 年 企 事 业 专 业 技 术 人 员 数 仅 占 人 口 总 数 的 1. 91% 大 专 以 上 从 业 人 员 也 只 达 到 全 国 的 平 均 水 平 三 是 劳 动 力 总 量 丰 富 和 短 缺 并 存 人 力 资 源 质 量 不 高, 除 了 体 现 在
. 9 第 9 章 9. 1 海 峡 西 岸 经 济 区 人 力 资 源 建 设 现 状 与 趋 势 十 一 五 期 间, 海 峡 西 岸 经 济 区 加 快 推 进 人 力 资 源 建 设, 取 得 了 明 显 成 效, 为 实 现 区 域 战 略, 建 设 对 外 开 放 协 调 发 展 全 面 繁 荣 的 区 域 经 济, 提 供 了 坚 强 的 支 撑 和 保 障 9. 1. 1 海 峡 西
宁波市人民代表大会常务委员会
宁 波 市 第 十 四 届 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 二 十 五 次 会 议 纪 要 宁 波 市 第 十 四 届 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 二 十 五 次 会 议 于 2015 年 10 月 27 日 至 29 日 在 市 行 政 会 议 中 心 举 行 市 人 大 常 委 会 主 任 王 勇 副 主 任 宋 伟 苏 利 冕 分 别 主 持 三 次 全 体
熟 悉 而 提 出 来 的 但 西 部 开 发 又 不 等 同 于 东 部 的 开 发, 不 仅 是 由 于 社 会 条 件 发 生 了 变 化, 国 家 经 济 体 系 日 益 完 善, 西 部 的 自 然 环 境 有 了 一 定 的 改 善, 更 重 要 的 是 西 部 开 发 是 以 一 种
西 部 欠 发 达 地 区 人 力 资 源 开 发 的 新 战 略 提 要 如 何 开 发 新 的 人 力 资 源 进 步 我 国 西 部 地 区 的 经 济 发 展 水 平 是 人 们 普 遍 关 心 的 题 目, 本 文 从 西 部 地 区 科 技 气 力 提 升 和 公 务 员 进 进 经 济 流 通 领 域 分 析 进 手, 以 为 公 务 员 队 伍 是 欠 发 达 地 区 重 要 的 人
2007年中央、国家机关公务员录用考试
2007 年 中 央 国 家 机 关 公 务 员 录 用 考 试 申 论 试 卷 ( 满 分 100 分 时 限 150 分 钟 ) 题 号 1 2 3 4 5 总 分 核 分 人 得 分 一 注 意 事 项 1. 本 试 卷 由 给 定 资 料 与 作 答 要 求 两 部 分 构 成 考 试 时 限 为 150 分 钟 其 中, 阅 读 给 定 资 料 参 考 时 限 为 40 分 钟, 作 答
文选2015第33期
深 刻 理 解 四 个 全 面 的 重 要 意 义 黄 坤 明 党 的 十 八 大 以 来, 以 习 近 平 同 志 为 总 书 记 的 党 中 央, 紧 紧 围 绕 坚 持 和 发 展 中 国 特 色 社 会 主 义 这 个 主 题, 带 领 全 党 全 国 各 族 人 民 励 精 图 治 攻 坚 克 难, 改 革 发 展 各 项 事 业 取 得 重 大 成 就 开 创 崭 新 局 面, 得 到
了明代中国处于当时世界经济体系中心的观点 属或实物作为发钞准备 宝钞在流通中投放多而 可惜在他的宏大体系中 并无对明代白银货币化 回笼少 初行钞法时 明朝也未规定旧币更新办 的具体研究 万明从历史学角度对明代白银 货币化进行了初步考察 法 直到洪武九年七月 实际上已经出现了旧钞 迄今为止 学术界尚
第 卷 第 期 年 月 南京审计学院学报 Ｊ ｕ ｆｎ ｊ Ａｕ ｄ Ｕ Ｖ Ｎ Ａｐ 宝钞崩坏 白银需求与海外白银流入 对明代白银货币化的考察 陈 昆 南京审计学院 金融学院 江苏 南京 共同促进了白 摘 要 明代民间白银货币的大量应用与大明宝钞的逐渐崩坏是相互伴随的 银货币化的进程 从民间开始的自下而上的白银货币化趋势冲击着明代的货币制度 最终明政 府不得不以法令的形式认可了白银的货币地位 明代中国产银数量远远不足以满足政府和民间
一 高 投 资 背 后 的 政 治 理 性 二 财 政 极 大 化 三 隐 蔽 的 计 算 四 褪 色 的 市 场 第 八 章 官 僚 之 门 一 谁 支 付 信 用? 二 新 经 济 : 官 僚 所 有 制 三 老 鼠 仓 四 官 僚 抽 水 机 第 九 章 迷 途 全 球 化 一 野 蛮 的 力
中 国 : 奇 迹 的 黄 昏 封 面 题 记 主 说, 引 到 永 生, 那 门 是 窄 的, 路 是 小 的, 找 着 的 人 很 少 目 录 第 一 章 飞 向 应 许 之 地 一 改 革 : 阳 光 灿 烂 二 蹒 跚 之 旅 三 后 改 革 时 代 第 二 章 改 革 死 了 第 三 章 新 阶 级, 旧 景 观 一 农 民, 被 隔 离 的 底 层 二 悬 空 的 阶 级 : 塔 吊 上
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理 事 会!2003 年 年 会! 阿 拉 伯 联 合 酋 长 国, 迪 拜 世 界 银 行 集 团 国 际 复 兴 开 发 银 行 国 际 金 融 公 司 国 际 开 发 协 会 国 际 投 资 争 议 解 决 中 心 多 边 投 资 担 保 机 构 J 国 际 货 币 基 金 组 织 新 闻 公 告 第 2 号 (C) 2003 年 9 月 23 24 日 世 界 银 行 集 团 总 裁 詹 姆
序 言
山 东 省 主 体 功 能 区 规 划 目 录 序 言 第 一 章 规 划 背 景 第 二 章 第 一 节 第 二 节 第 三 章 第 一 节 第 二 节 第 三 节 第 四 节 第 五 节 第 四 章 第 一 节 第 二 节 第 五 章 指 导 思 想 与 规 划 目 标 指 导 思 想 与 原 则 战 略 目 标 和 任 务 全 省 主 体 功 能 区 发 展 定 位 全 省 主 体 功 能 区
untitled
1. 1978 1 GDP 1 1978 11978 2005 2006 2 1978 3 1978 1985 4 3 1985 1993 5 3 1993 7 4 1 GDP 2 GDP GDP 1978 2000 22 GDP 1993 2001 GDP 22001 GDP 10.36% 5.55 4.84-0.04 2004 GDP 16.98% 9.3 6.53 1.15 2005 2 3
(2000 ), 51,670 ( ), % %, % 669, :
2005 2 (, 110033) :,,,, : ; ; :D668 :A :1006-365X(2005) 02-0011 - 13 2000 : 4180, 670, 16. 02 %, 51,(), 669, 99 % 1990,2000 54, 182 29. 7 %, 3. 3 2000,1990 0. 4, 7. 6 ( 8. 41 %),,, (1953 ), 20,148. 3,
Ⅱ研判報告
2007GDP 8% 2,450 3,472.32 17.8 41.7 86.8 6 3 5-16 33-15 2,889 2,978 89 2,043 2,267 224 5 2 6 1 4 7 99.07 98.86 2006 20065 4 2007 8% 900 4.6% 3% 4 2,235 395 100 80 101 2,019 8 95.43 94.47 2007 2,450 500
汇集全球21位医生的经验和智慧，总结出最实用的专业建议，这些都是最值得你牢记的健康提醒
彙 集 全 球 21 位 醫 生 的 經 驗 和 智 慧, 總 結 出 最 實 用 的 專 業 建 議, 這 些 都 是 最 值 得 你 牢 記 的 健 康 提 醒 top1. 不 是 每 個 人 都 適 合 做 近 視 矯 行 手 術, 除 非 你 在 手 術 前 已 經 持 續 穩 定 地 佩 戴 了 一 年 以 上 的 近 視 眼 鏡 或 者 隱 形 眼 鏡 如 果 你 時 摘 時 戴 眼 鏡,
1 行 业 发 展 不 平 衡 我 国 房 地 产 中 介 服 务 业 起 步 较 晚, 专 业 分 工 程 度 和 国 外 发 达 国 家 相 比 还 有 很 大 差 距 房 地 产 中 介 服 务 行 业 的 发 展 水 平 与 房 地 产 开 发 行 业 的 市 场 化 水 平 密 切 相 关
房 地 产 中 介 服 务 : 仍 处 于 成 长 期, 市 场 空 间 巨 大 作 者 : 庞 增 华 房 地 产 中 介 服 务 业 内 的 企 业 包 括 依 法 设 立 并 具 备 房 地 产 中 介 资 格 的 房 地 产 顾 问 策 划 房 地 产 代 理 销 售 房 地 产 评 估 房 地 产 经 纪 等 中 介 服 务 机 构, 是 房 地 产 开 发 价 值 链 中 不 可 或 缺
宝 安 前 进 天 虹 离 沃 尔 玛 50 米 ; 离 新 日 佳 平 价 百 货 380 米 ; 离 旺 角 便 利 店 410 米 沙 井 天 虹 离 华 一 幼 儿 园 400 米 ; 离 新 华 丰 百 货 350 米 ; 离 丽 莎 幼 稚 园 420 米 松 岗 天 虹 离 松 岗 第
天 虹 商 场 估 值 分 析 1, 宏 观 分 析 从 宏 观 环 境 看, 十 二 五 规 划 的 前 两 条 就 是 加 快 转 变 经 济 发 展 方 式, 坚 持 扩 大 内 需 战 略 而 其 核 心 在 于 提 高 居 民 收 入 和 生 活 水 平 同 时, 本 次 两 会 的 一 个 重 要 主 题 就 是, 扭 转 收 入 分 配 差 距, 提 高 居 民 收 入 在 收 入 分
幻灯片 1
135 第 期 2015年2月6日 2015年2月6日 一周精粹 明 星 组 合 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 初 始 资 金 为 50 万 对 热 门 板 块 成 长 股 重 组 股 和 价 值 股 稳 健 配 置, 结 合 市 场 热 点 转 换 进 行 灵 活 操 作 和 仓 位 管 理, 以 期 获 得 最 大 收 益 组 合 鉴 于 公 司 大 力 发 展 电 子 商 务, 推 进 网
陈鸿桥.doc
中 国 新 兴 产 业 新 趋 势 与 资 本 市 场 新 使 命 陈 鸿 桥 ( 厦 门 大 学 管 理 学 院, 福 州 厦 门 361005) 摘 要 : 从 某 种 意 义 来 说, 高 速 发 展 的 资 本 市 场 会 成 为 继 土 地 承 包 制 国 企 改 革 发 展 民 营 经 济 之 后 又 一 次 重 大 经 济 制 度 的 变 革 和 创 新, 而 这 样 一 次 变 革
宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 2016 年 5 月 9 日, 人 民 日 报 刊 登 了 题 为 开 局 首 季 问 大 势 的 权 威 人 士 谈 当 前 中 国 经 济 的 文 章 这 是 权 威 人 士 去
证 券 研 究 报 告 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 东 吴 证 券 晨 会 纪 要 宏 观 权 威 人 士 谈 中 国 经 济 -- 稳 增 长 与 调 结 构 的 博 弈, 长 痛 不 如 短 痛 短 痛 将 集 中 体 现 在 过 剩 产 能 企 业 的 关 闭 和 破 产 重 组 ; 资 金 将 更 多 流 向 新 兴 产 业 而 加 速 淘 汰 落 后 产 能 ; 政 府 投 资 为 主
4季度策略报告——714
2004 4 4 4 4 GDP 4 9.14 4 05 ROE 1 1...4 1.1...4 1.2 CPI...8 1.3...13 2...17 2.1...17 2.2...18 2.3...20 3...22 3.1...22 3.2...23 3.3...24 3.4...24 3.5 4...26 2 Figure 1...4 Figure 2...5 Figure 3...5 Figure
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福 耀 玻 璃 价 值 分 析 一 宏 观 与 行 业 分 析 二 二 级 市 场 历 史 表 现 三 基 本 情 况 介 绍 四 成 本 与 市 场 概 况 五 结 论 投 资 是 一 项 专 业 性 很 强 的 工 作, 通 过 价 值 分 析, 立 足 公 司 基 本 面 投 资 是 投 资 者 应 对 市 场 波 动, 取 得 满 意 投 资 回 报 应 坚 持 的 理 念, 而 福 耀 玻
目 录 页 估 值 比 较 8 评 级 目 标 价 以 及 和 13 A 股 策 略 17 中 国 A 股 策 略... 18 汽 车 24 比 亚 迪 A (SZ002594)... 25 中 国 汽 研 (SS601965)... 26 侯 延 琨 研 究 主 管 S1460513020001
UBS Investment Research 中 国 全 集 全 集 : 中 国 我 们 对 A 股 市 场 的 长 期 前 景 变 得 乐 观 中 共 中 央 十 八 届 三 中 全 会 决 议 全 文 详 尽 地 刻 画 了 未 来 5-10 年 中 国 社 会 改 革 的 框 架 改 革 框 架 得 到 市 场 / 投 资 者 的 普 遍 认 同, 消 除 了 市 场 对 中 国 经 济 增
要 闻 回 顾 国 寿 资 产 :A 股 进 入 合 理 估 值 区 间 在 中 国 人 寿 ( 行 情 股 吧 资 金 流 ) 资 产 管 理 有 限 公 司 日 前 举 办 的 第 六 届 国 际 论 坛 上, 中 国 人 寿 资 产 有 关 负 责 人 表 示, 当 前 A 股 市 场 已 进
每 周 盘 点 后 市 瞭 望 热 点 数 据 周 刊 总 第 199 期 2012 年 11 月 2 日 回 调 到 位, 重 回 震 荡 国 寿 资 产 :A 股 进 入 合 理 估 值 区 间 制 造 业 PMI 回 暖 沪 指 收 复 2100 点 中 国 结 算 公 司 拟 推 十 举 措 支 持 券 商 创 新 网 址 :WWW.QL18.COM.CN 电 话 :021-83928 要
华鑫晨会日报
13-11 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 华 鑫 晨 会 日 报 策 略 报 告. 晨 会 日 报 晨 会 日 报 日 期 :2016 年 3 月 29 日 星 期 二 海 外 市 场 概 况 指 数 名 称 收 盘 价 涨 跌 (%) 恒 生 指 数 20345.61-1.31
投 资 策 略 瑞 银 证 券 : 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 瑞 银 证 券 6 月 20 日 发 布 中 国 经 济 研 究 报 告 称, 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 善, 但 可 能 在 四 季 度 再 次 放 缓 在 决
2014 年 06 月 23 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
300 指 数 中 权 重 居 前, 分 别 为 13.2% 10.84% 和 10.75% 非 银 金 融 房 地 产 家 用 电 器 在 深 证 100 指 数 中 权 重 位 列 前 三, 依 次 为 11.98% 9.36% 和 8.92% 图 2 行 业 权 重 分 布 (%) 纺 织 服
广 发 基 金 指 数 月 报 (2015 年 2 月 2 日 -2015 年 2 月 27 日 ) 广 发 基 金 数 量 投 资 部 一 广 发 基 金 旗 下 指 数 基 金 运 作 ( 一 ) 标 的 指 数 行 业 贡 献 及 分 布 本 月 市 场 小 幅 反 弹, 申 万 28 个 一 级 行 业 仅 银 行 微 跌 0.95%, 其 余 均 上 涨, 计 算 机 行 业 涨 幅 达
爱建证券有限责任公司
国 (2008) 国 (2008) 国 (2007) 本 (2008) 西 (2008) 国 (2008) 国 (2005) 国 (2012) 体 育 市 场 化 步 伐 继 续 推 进, 发 展 空 间 大 爱 建 证 券 有 限 责 任 公 司 研 究 所 文 教 体 娱 行 业 体 育 产 业 主 题 跟 踪 分 析 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 发 布 日 期 2016
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2008 1 1 2008 3 31 2006 11 27 " " [2006]292 2008 4 17 2007 1 25 2,945,070,957.52 1 2,574,720,727.87 1 1994 6 1012 1012 2002 176 0755 82130786 0755 82133307 0755 82130672 www.guosen.com.cn 69 100 100037
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I 2009 86-21-6207 8961 baowk@pasc.com.cn 2008 12 15 86-21-6248 3458 wanghexu@pasc.com.cn 1. 2. 2009 2010 6,000 2009 2020 4.65 3,876 2009 2020 1,199 3,281 1,982 2,731 3. 2009 6,000 2009 2010 2010 2011 2009
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2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
從 整 合 效 應 出 發, 集 運 整 合 意 義 最 大 1) 集 運 也 是 目 前 我 國 唯 一 沒 有 完 成 整 合 的 海 運 板 塊 ( 油 運 方 面 : 去 年 9 月 招 商 局 集 團 與 中 外 運 長 航 共 同 組 建 了 CHINA VLCC; 散 貨 方 面 :
2015 年 8 月 10 日 宏 觀 經 濟 宏 觀 : 穩 增 長 由 守 轉 攻, 貨 幣 政 策 攻 轉 守 1 經 濟 短 期 反 復, 物 價 低 位 企 穩 7 月 我 國 出 口 同 比 大 幅 下 降 8.3%, 進 口 同 比 -8.1%, 反 映 內 外 需 仍 然 偏 弱 但 7 月 下 旬 8 月 上 旬 發 電 耗 煤 增 速 降 幅 縮 窄, 意 味 著 8 月 經 濟
Central China Securities Co., Ltd. 2002 1375 # 1 ... 3... 5... 5... 5... 7... 9... 12... 12... 16... 16... 21... 31... 31... 36... 38... 38... 43... 48... 54... 55... 57... 57... 59... 61... 62... 68...
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CHINA SECURITIES RESEARCH - - 2004 25.38 67.7% 2007 60 98.59 2008 5 10 3 14 140 100 40 200 - - 18.95 30.05 98.59 77 21.59 22.9% 10 / 15 / 0.13 / 50% 10 / 2008 0.51 35 PE 17.85 10 / 27.85 / huangfusheng@csc.com.cn
备注说明：每日新增重点股票是由行业专职分析师基于行业和公司基本面分析优选出来可以现价附近买入或增持的股票；重点行业重点股票是由行业专职分析师推荐的该行业现阶段最具上涨潜力的股票，按重要性排序并动态调整；每日重要市场信息点评是对可能影响市场及股价表现的重
云 开 雾 散 终 有 时, 守 得 清 心 待 月 明 ---A 股 9 月 市 场 策 略 报 告 要 点 : 2014 年 8 月 25 日 财 富 管 理 部 投 资 策 略 小 组 8 月 : 蓝 筹 权 重 搭 台, 成 长 主 题 唱 戏 8 月, 市 场 热 点 从 周 期 性 板 块 向 题 材 板 块 转 移, 传 媒 机 器 人 智 慧 城 市 新 能 源 石 墨 烯 等 大
上 市 公 司 基 本 情 况 与 主 营 业 务 中 海 油 田 服 务 股 份 有 限 公 司 ( 简 称 : 中 海 油 服 ) 是 2002 年 在 原 油 服 公 司 的 基 础 上, 由 海 油 总 公 司 作 为 独 家 发 起 人 发 起 成 立 的 注 入 的 资 产 包 括 中
新 股 研 究 报 告 能 源 行 业 投 资 评 级 : 推 荐 2007 年 9 月 19 日 中 海 油 服 (601808) 广 袤 海 洋 上 的 业 绩 增 长 旗 舰 目 标 股 价 区 间 :21.4 23.6 元 主 要 财 务 指 标 单 位 : 百 万 元 2006A 2007E 2008E 2009E 营 业 收 入 6524.2 8742.4 11365.1 14774.6
2012/10/31 2012/11/1 2012/11/2 2012/11/3 2012/11/4 2012/11/5 2012/11/6 2012/11/7 2012/11/8 2012/11/9 2012/11/10 2012/11/11 2012/11/12 2012/11/13 2012/
广 发 基 金 指 数 月 报 (2012 年 11 月 1 日 -2012 年 11 月 30 日 ) 广 发 基 金 数 量 投 资 部 一 指 数 运 行 情 况 11 月 沪 深 两 市 大 幅 下 挫, 覆 盖 两 市 的 申 万 A 指 下 跌 7.92% 指 数 方 面, 本 期 核 心 市 场 指 数 中, 上 证 50 跌 幅 最 小, 下 跌 2.48%, 中 小 板 300 和
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2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
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研 究 报 告 2010 年 5 月 26 日 传 媒 冷 星 星 执 业 证 书 编 号 :S0960209060284 0755-82026747 lengxingxing@cjis.cn 评 级 调 整 : 维 持 行 业 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 22 总 市 值 ( 亿 元 ) 1711 占 A 股 比 例 (%) 0.70% 平 均 市 盈 率 ( 倍 ) 57.18 行
广东冠豪高新技术股份有限公司
2015 年 年 度 股 东 大 会 资 料 2016 年 3 月 24 日 目 录 一 会 议 议 程... 1 二 2015 年 度 董 事 会 工 作 报 告... 2 三 2015 年 度 监 事 会 工 作 报 告... 8 四 2015 年 度 财 务 决 算 报 告... 11 五 2015 年 年 度 报 告 全 文 及 摘 要... 13 六 2015 年 度 利 润 分 配 及
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苏 州 市 情 市 力 2 0 1 5 苏 州 市 统 计 局 国 家 统 计 局 苏 州 调 查 队 说 明 为 了 满 足 各 级 领 导 以 及 有 关 方 面 的 需 要, 及 时 反 映 我 市 经 济 和 社 会 发 展 概 况, 我 们 根 据 年 度 资 料 加 工 整 理 编 印 了 苏 州 市 情 市 力 -2015 本 册 子 辑 入 的 统 计 数 据 以 2014 年 快
目 录 引 言... 1 一 信 息 编 码 标 准 应 遵 循 的 基 本 原 则... 1 二 数 据 标 准 体 系... 2 三 标 准 制 定 部 门 职 责... 2 四 标 准 制 定 发 布 使 用 基 本 原 则... 3 附 件 1: 数 据 标 准 权 威 制 定 部 门...
南 京 理 工 大 学 数 据 标 准 暂 行 规 定 ( 征 求 意 见 稿 ) 信 息 化 建 设 与 管 理 处 2015 年 12 月 目 录 引 言... 1 一 信 息 编 码 标 准 应 遵 循 的 基 本 原 则... 1 二 数 据 标 准 体 系... 2 三 标 准 制 定 部 门 职 责... 2 四 标 准 制 定 发 布 使 用 基 本 原 则... 3 附 件 1: 数
每 日 A 股 参 考
每 日 A 股 参 考 63-1 页 每 日 A 股 参 考 说 明 : 产 品 所 载 对 证 券 市 场 证 券 品 种 的 趋 势 预 测, 以 及 具 体 投 资 建 议 的 内 容, 均 来 自 有 证 券 咨 询 执 业 资 格 人 士 或 机 构 的 观 点 或 研 究 结 论 本 产 品 只 是 选 择 性 摘 录 编 辑, 不 承 担 任 何 责 任 视 点 以 下 供 证 券 营
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[Table_Title] 交 通 运 输 行 业 行 业 研 究 / 专 题 研 究 深 度 研 究 报 告 / 交 通 运 输 行 业 报 告 摘 要 : 稳 增 长 离 不 开 铁 公 基 稳 增 长 趋 势 下 交 通 基 建 凸 显 机 遇 政 府 主 导 的 基 础 建 设 投 资 逆 周 期 特 征 显 著 现 阶 段 中 国 经 济 增 速 放 缓, 政 府 面 对 稳 增 长 压
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股 票 研 究 公 司 事 件 点 评 证 券 研 究 报 告 新 联 电 子 (002546) 高 送 配 高 增 长 高 收 益 新 联 电 子 (002546) 中 报 点 评 康 凯 ( 参 见 尾 页 说 明 ) 0755-23976023 kangkai@gtjas.com 编 号 S0880511010009 本 报 告 导 读 : 公 布 2011 年 中 报, 收 入 和 净 利
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长 城 证 券 有 限 责 任 公 司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 市 公 司 研 究 报 告 车 行 业 投 资 评 级 : 推 荐 2007 年 8 月 14 日 最 新 收 盘 价 :23.75 元 海 车 (600104) 优 质 车 白 马 股, 最 佳 投 资 避 风 港 要 点 : 主 要 财 务 指 标 2006A 2007E 2008E 2009E 优
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29 年 12 月 2 日 纺 织 服 装 孔 军 21-6217847 kongjun@cjis.cn 纺 织 服 装 11 月 份 出 口 月 报 未 来 出 口 将 稳 步 回 暖 看 好 评 级 调 整 : 调 高 由 于 国 内 服 装 在 欧 美 地 区 的 土 豆 效 应, 因 此 对 欧 美 地 区 的 服 装 在 量 上 并 没 有 太 大 的 缩 减, 三 季 度 还 有 所 增
二 大 势 研 判 权 重 股 助 力 周 三 A 股 市 场 大 幅 上 涨 权 重 股 对 股 指 推 动 明 显, 周 三 A 股 市 场 大 幅 上 涨 上 证 指 数 收 于 3262.60 点, 涨 1.58%; 深 圳 成 指 收 于 13644.5 点, 涨 1.04% 两 市 A
投 资 资 讯 股 票 篇 主 办 : 招 商 银 行 财 富 管 理 室 股 市 日 报 2009 年 12 月 31 日 郑 重 声 明 : 本 刊 内 容 仅 供 参 考, 据 此 入 市, 风 险 自 担 一 财 经 要 闻 今 日 潜 力 股 股 票 代 码 股 票 名 称 昨 收 盘 12 个 月 目 标 价 600031 三 一 重 工 36.95 43.39 600595 中 孚 实
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每 周 盘 点 后 市 瞭 望 热 点 数 据 周 刊 总 第 90 期 2010 年 0 月 13 日 周 刊 总 第 期 2010 年 0 月 13 日 不 经 风 雨 难 见 彩 虹 震 荡 市 更 需 精 选 个 股 A 股 再 失 2600 点 期 指 显 露 一 线 生 机 月 CPI 创 21 个 月 新 高 货 币 增 速 持 续 回 落 贸 易 顺 差 超 预 期 进 出 口 增
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GREATWALL SECURITIES CO.LTD 房 地 产 行 业 调 研 报 告 2009 年 07 月 16 日 借 力 拥 湾 战 略, 谋 求 长 远 发 展 要 点 : 我 们 日 前 调 研 了 胜 利 股 份, 就 公 司 经 营 情 况 和 未 来 发 展 战 略 与 公 司 高 管 进 行 了 交 流 估 值 偏 低, 首 次 给 与 推 荐 评 级 预 计 公 司 09
(CIP) 1000 /. :,2006 ISBN 7-5375 - 3357-1....R161-44 CIP (2006) 016119 / / 330 / 050061 / / / / / 880 1230 1/ 32 / 15 / 320 / 2006 4 1 / 2006 4 1 / 24
(CIP) 1000 /. :,2006 ISBN 7-5375 - 3357-1....R161-44 CIP (2006) 016119 / / 330 / 050061 / / / / / 880 1230 1/ 32 / 15 / 320 / 2006 4 1 / 2006 4 1 / 24.80 ? ( 3 )? ( 4 )? ( 5 )? ( 7 )? ( 7 )? ( 8 )? ( 9
渝府发〔2007〕129号
2007 129 110 1 6 6 7 10 13 13 15 17 17 21 25 26 28 30 32 34 34 38 2 38 39 40 41 41 45 46 47 47 49 49 50 52 53 54 55 57 57 61 63 64 64 3 67 69 70 72 72 73 75 76 78 79 4 314 1 5 6 1.98 24.0% 2005 284 10.2%
目 录 一. 策 略 要 点... 3 本 周 要 点 : 政 策 暖 风 频 吹 体 育 产 权 市 场 发 展 面 临 大 提 速...3 二 周 末 要 闻 夯 实 旅 游 板 块, 探 路 者 2.3 亿 元 收 购 易 游 天 下 粤 传 媒 3500 万 投 资
体 育 行 业 行 业 研 究 / 战 略 周 报 政 策 暖 风 频 吹 体 育 产 权 市 场 发 展 面 临 大 提 速 体 育 战 略 周 报 第 三 期 战 略 周 报 / 体 育 行 业 报 告 摘 要 : 本 周 要 点 : 随 着 国 家 对 体 育 产 业 扶 持 力 度 加 大, 体 育 产 权 市 场 的 发 展 也 迎 来 契 机, 目 前 有 2015 首 届 城 市 足
单 位 : 万 元 项 目 2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 同 比 增 长 营 业 收 入 39,680.55 20,282.86 95.64% 营 业 成 本 9,208.64 5,848.61 57.45% 利 润 总 额 6,420.67 1,364.31 370.62%
万 隆 ( 上 海 ) 资 产 评 估 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165 号 ) 之 反 馈 意 见 回 复 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2016 年 6 月 28 日 下 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165
深 圳 市 远 东 皓 星 科 技 有 限 公 司 深 圳 市 信 利 通 电 子 有 限 公 司 深 圳 市 兆 力 电 机 有 限 公 司 深 圳 市 深 祥
深 圳 市 小 汽 车 增 量 调 控 管 理 信 息 系 统 单 位 普 通 小 汽 车 指 标 配 置 本 期 编 号 :201609 本 期 描 述 :2016 年 09 月 单 位 指 标 配 置 本 期 指 标 配 置 日 期 :2016-09-26 数 据 生 成 时 间 :2016-09-26 15:25:46 有 效 单 位 申 请 编 码 总 数 :7162 配 置 单 位 普 通
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内 部 资 料 妥 为 保 管 苏 州 市 情 市 力 2 0 1 4 苏 州 市 统 计 局 国 家 统 计 局 苏 州 调 查 队 说 明 为 了 满 足 各 级 领 导 以 及 有 关 方 面 的 需 要, 反 映 我 市 经 济 社 会 发 展 概 况, 我 们 根 据 年 度 资 料 加 工 整 理 编 印 了 苏 州 市 情 市 力 -2014 本 册 子 辑 入 的 统 计 数 据 以
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
香港社會朊務聯會
香 港 社 會 服 務 聯 會 香 港 無 障 礙 消 費 調 查 報 告 一. 調 查 背 景 及 方 法 二. 調 查 結 果 : 要 點 三. 無 障 消 費 調 查 結 果 及 分 析 四. 附 錄 : 聚 焦 小 組 調 查 結 果 2012 年 1 月 9 日 1 一. 調 查 背 景 及 方 法 香 港 政 府 正 致 力 建 設 無 障 礙 社 會, 方 便 殘 疾 人 士 進 出
...5...5...6...10...12...14...18...18...19...21...22...22...27...30...32...34...34...36...37...39...40...40...42...43...44...45...46...47...49...49...50...53...55...57...58...58...64...66...69...71...71...73
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镇 江 市 创 建 国 家 环 境 保 护 模 范 城 市 工 作 报 告 镇 江 是 一 座 有 着 3000 多 年 历 史 的 国 家 历 史 文 化 名 城 在 历 史 上, 镇 江 以 其 江 河 交 汇 的 独 特 区 位 优 势 和 城 市 山 林 的 良 好 生 态 环 境, 承 南 北 文 化 之 交 融, 启 锦 绣 江 南 之 先 声, 成 为 长 江 下 游 的 重 要 商
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2011 9 20 2006 2010 46.44% 5 5 12 5 2005 2011 1.55 3300 / 1800-2100 / 2500 / 2011-2013 EPS 0.83 1.10 1.24 PE 15.1 11.4 10.1 2011 PE 31 2012 PE 21 ( ) (%) ( ) (%) EPS ( ) ( ) 2010 805,371 27% 15,199 26%
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2008 12 20 35 846 44 2 2008 2008 49 4 2008 50 6 2008 2012 2008 51 8 2008 52 14 2008 174 18 2008 175 19 2008 176 20 GDP GDP 2008 177 21 2008 178 28 2008 178~206 30 2006 2020 2008 33 32 1 2008 11 21 22 2008
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 2912.56 0.58% 滬 深 300 3136.40 0.51% 上 證 B 股 345.64 0.57% A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % N 合 誠 15.19 43.98 宏 昌 電 子 7.23 10.05 中
2012年海南党建第6期.FIT)
姻 姻 1 迈 出 新 步 伐 开 创 新 局 面 本 刊 编 辑 部 巨 型 油 轮 停 靠 洋 浦 原 油 码 头 4 习 近 平 : 坚 定 不 移 把 反 腐 倡 廉 建 设 引 向 深 入 5 刘 云 山 : 把 改 进 作 风 作 为 重 要 切 入 口 谋 划 好 党 的 群 众 路 线 教 育 实 践 活 动 中 共 海 南 省 委 组 织 部 刊 圆 园 13 年 第 1 期 渊