台灣股市

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1 台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 F- 譜 瑞 利 勤 F- 矽 力 劍 麟 上 市 上 櫃 收 盤 8, F- 貿 聯 仲 琦 安 勤 盟 立 京 外 資 ( 億 ) 漲 跌 元 電 敬 鵬 F- 英 利 晶 睿 F- 投 信 ( 億 ) 成 交 量 ( 億 ) 環 宇 力 旺 飛 捷 晶 宏 同 致 自 營 商 ( 億 ) 昨 日 盤 勢 解 析 美 國 2/20 當 週 初 次 申 請 失 業 金 人 數 減 少 7000 人 至 26.2 萬 人, 創 三 個 月 低 點 ; 美 國 原 油 庫 存 2/12 當 週 增 加 210 萬 桶, 沙 烏 地 阿 拉 伯 表 示 將 維 護 市 佔 率, 令 油 價 承 受 壓 力 週 四 美 股 在 金 融 能 源 拖 累 下, 四 大 指 數 收 低 週 四 歐 股 在 油 價 拖 累 下, 西 歐 三 大 指 數 漲 跌 互 見 週 五 (2/19) 亞 股 主 要 指 數 漲 跌 互 見 ; 台 股 加 權 指 數 小 漲 10 點, 形 成 價 漲 量 縮 帶 下 影 小 紅 K, 持 續 收 在 五 日 均 線 之 上, 漲 / 跌 家 數 達 417/355 家, 延 續 多 方 趨 勢 櫃 買 指 數 小 漲 0.15%, 形 成 價 漲 量 縮 長 上 影 倒 錘 小 紅 K, 持 續 收 在 五 日 均 線 之 上, 漲 / 跌 家 數 達 323/300 家, 延 續 多 方 趨 勢 強 勢 股 : 1. 電 機 個 股 表 現, 上 銀 (2049) 永 大 (1507) 中 興 電 (1513) 巨 庭 (1539) 寶 一 (8222) 上 漲 2. 太 陽 能 個 股 表 現, 中 美 晶 (5483) 茂 迪 (6244) 新 日 光 (3576) 昱 晶 (3514) 等 上 漲 3. 遊 戲 股 轉 強, 鈊 象 (3293) 智 崴 (5263) 樂 陞 (3662) 傳 奇 (4994) 泰 偉 (3064) 等 上 漲 4.IC 設 計 個 股 表 現, 聯 詠 (3034) 創 意 (3443) 原 相 (3227) F- 昂 寶 (4947) 致 新 (8081) 上 漲 5. 其 他 個 股 表 現 者, 諸 如 聯 詠 (3034) 環 球 晶 (6488) 京 元 電 (2449) 陽 明 (2609) F- 英 利 (2239) 台 光 電 (2383) 中 光 電 (5371) 飛 捷 (6206) 大 成 (1210) 全 新 (2455) 等 弱 勢 股 : 1. 生 技 醫 療 漲 多 拉 回, 浩 鼎 (4174) 中 裕 (4147) F- 金 可 (8406) 精 華 (1565) 東 洋 (4105) 下 跌 2. 其 他 個 別 修 正 或 漲 多 拉 回 者, 諸 如 儒 鴻 (1476) 漢 微 科 (3658) 瑞 昱 (2379) F- 亞 德 (1590) 億 光 (2393) 智 邦 (2345) 等 今 日 盤 勢 預 測 加 權 指 數 已 收 復 半 年 線 (120MA 約 8255 點 ), 趨 勢 仍 有 利 多 方, 但 目 前 面 臨 兩 高 10,014 點 (2015/4/28) 8871 點 (2015/11/5) 所 形 成 的 下 降 趨 勢 線 壓 力 8400 點, 研 判 後 勢 仍 以 震 盪 盤 整 為 主, 暫 看 個 股 表 現 櫃 買 指 數 幾 乎 快 收 復 各 級 均 線, 卻 受 制 於 年 線 反 壓 (240MA 約 點 ), 漢 微 科 生 技 主 流 漲 多 拉 回, 太 陽 能 孤 掌 難 鳴, 但 多 方 趨 勢 暫 無 改 變, 研 判 後 勢 震 盪 偏 多, 中 小 型 題 材 股 可 依 基 本 面 擇 優 操 作 週 一 (2/22) 台 股 加 權 指 數 預 估 8280~8350 點 區 間 未 來 注 意 事 1. 本 週 (2/22~2/26) 美 國 重 要 經 濟 數 據 : 半 導 體 B/B 值 消 費 者 信 心 指 數 成 屋 銷 售 新 屋 銷 售 耐 久 財 訂 單 貨 幣 供 給 (M1 M2) 個 人 支 出 個 人 所 得 等 個 股 建 議 股 票 代 號 個 股 當 日 支 撐 當 日 壓 力 五 日 支 撐 五 日 壓 力 2404 漢 唐 聯 亞 F-IET

2 國 際 股 市 亞 股 美 股 歐 股 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 指 數 收 盤 價 漲 跌 漲 幅 上 海 % 道 瓊 % 英 國 % 深 圳 % S&P % 法 國 % 香 港 % NASDAQ % 德 國 % 日 經 % 費 半 % 俄 國 % 南 韓 % 巴 西 % 印 度 % 道 瓊 指 數 NASDAQ 走 勢 S&P500 走 勢 美 股 盤 勢 1. 美 國 股 市 收 平 盤 附 近, 上 週 整 體 走 升 近 日 呈 現 整 理 終 場 道 瓊 工 業 平 均 指 數 收 低 21 點 收 點 Nasdaq 指 數 收 高 16 點 收 4504 點 S&P 500 指 數 收 低 0.05 點 收 1917 點 2. 國 際 油 價 收 跌 : 市 場 對 產 油 國 可 能 的 限 制 產 出 協 議 實 行 未 知 西 德 州 三 月 期 貨 價 格 下 跌 1.13 美 元, 收 每 桶 美 元 北 海 布 倫 特 原 油 四 月 期 貨 價 格 下 挫 1.27 美 元, 收 每 桶 美 元 3. 美 國 公 佈 一 月 消 費 者 物 價 指 數 (CPI) 持 平, 扣 除 食 品 與 能 源, 核 心 CPI 上 升 0.3% 1 月 核 心 CPI 較 年 上 升 2.2%, 報 告 顯 示 通 貨 膨 脹 壓 力 已 在 上 升 4. 黃 金 價 收 高 : 美 國 1 月 核 心 消 費 者 物 價 指 數 (CPI) 上 升 0.3%, 紐 約 4 月 黃 金 收 高 4.5 美 元, 收 每 盎 司 美 元 5. 克 利 夫 蘭 Fed 銀 行 總 裁 Mester 表 示 : 由 於 海 外 成 長 緩 慢, 美 元 走 強, 金 融 情 況 進 一 步 吃 緊, 且 能 源 業 受 到 重 創, 政 策 仍 需 寬 鬆 一 段 時 間

3 重 要 國 家 匯 率 新 台 幣 人 民 幣 日 圓 歐 元 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 收 盤 價 漲 跌 美 國 10 年 期 公 債 殖 利 率 ( 近 七 日 ) 2/10 2/11 2/15 2/16 2/17 2/18 2/ 漲 幅 較 大 主 要 影 響 台 灣 之 國 際 股 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 LDK Solar ADR 太 陽 能 Rubicon technology LED 新 世 界 百 貨 中 國 百 貨 零 售 SunPower 太 陽 能 Voxeljet ADR D 印 刷 諾 德 斯 特 龍 百 貨 服 飾 應 用 材 料 半 導 體 POT 生 技 動 視 暴 雪 軟 體 希 捷 科 技 電 腦 儲 存 道 瓊 成 分 股 漲 幅 較 大 跌 幅 較 大 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 股 票 收 盤 漲 跌 幅 % 產 業 Nike 運 動 用 品 英 特 爾 半 導 體 美 國 運 通 金 融 證 券 波 音 運 輸 工 業 沃 爾 瑪 百 貨 零 售 開 拓 重 工 營 建 機 械 IBM 電 腦 系 統 微 軟 軟 體 思 科 通 訊 網 路 旅 行 家 集 團 金 融

4 總 體 經 濟 概 況 華 南 證 券 投 資 顧 問 美 國 1 月 CPI 月 增 持 平 (0.0%) 1. 美 國 1 月 CPI 月 增 持 平 (0.0%); 扣 除 食 品 與 能 源 之 核 心 CPI 月 增 0.3%, 是 2011 年 8 月 以 來 最 大 升 幅 與 上 年 同 期 相 比,1 月 CPI 年 增 率 1.4%; 核 心 CPI 年 增 2.2% 2. 關 注 聯 準 會 對 通 膨 的 看 法, 是 否 有 信 心 的 合 理 認 為 物 價 會 往 2.0% 方 向 趨 近, 這 將 影 響 聯 準 會 的 升 息 進 程 3.3 月 日, 聯 準 會 將 召 開 FOMC 會 議, 目 前 判 斷, 本 次 會 議 升 息 的 可 能 性 較 低 2 月 19 日, 人 行 對 提 高 部 分 銀 行 準 備 金 率 之 說 明 1.2 月 19 日, 中 國 人 行 針 對 有 媒 體 報 導 央 行 決 定 對 部 分 銀 行 提 高 存 款 準 備 金 率, 因 其 新 增 貸 款 發 放 速 度 過 快, 而 此 舉 是 央 行 由 差 別 準 備 金 動 態 調 整 和 合 意 貸 款 管 理 機 制 ' 升 級 ' 為 ' 宏 觀 審 慎 評 估 體 系 ' 後 作 出 的 人 行 對 此 進 行 了 說 明 2. 人 行 指 出, 對 2015 年 度 金 融 機 構 實 施 定 向 降 準 的 情 況 進 行 了 考 核 少 數 銀 行 不 再 滿 足 定 向 降 準 標 準, 因 而 不 能 繼 續 享 受 優 惠 準 備 金 率 考 核 結 果 與 新 增 貸 款 增 速 或 宏 觀 審 慎 評 估 無 關 3. 上 一 次 定 向 降 准 考 核 和 準 備 金 率 動 態 調 整 於 2015 年 2 月 實 施, 此 次 準 備 金 率 動 態 調 整 將 於 2016 年 2 月 25 日 實 施 重 點 新 聞 評 論 全 家 展 店 衝 刺 今 年 營 收 拚 高 ( 工 商 時 報 ) 1. 全 家 (5903) 續 展 新 店 型 擴 建 物 流 中 心 新 建 麵 包 廠, 且 餐 飲 事 業 也 積 極 展 店, 總 計 今 年 資 本 支 出 32.5 億 元, 創 近 5 年 來 新 高 ; 法 人 推 估, 全 家 首 季 門 市 突 破 3 千 店, 且 強 攻 高 毛 利 的 鮮 食, 加 上 中 國 全 家 獲 利 挹 注, 全 年 營 收 有 實 力 挑 戰 600 億 元 EPS 6 元 的 高 點 2. 去 年 台 灣 綜 合 商 品 零 售 業 總 營 收 達 1.15 兆, 整 體 成 長 4%, 其 中 便 利 店 總 營 收 約 2,950 億 元, 僅 成 長 2%, 應 該 有 危 機 感, 因 此 得 有 更 創 新 的 服 務 與 作 法, 來 滿 足 轉 變 中 的 消 費 需 求 3. 全 家 今 年 持 續 拓 展 新 店 型, 預 計 年 底 所 有 門 市 改 裝 完 成, 座 位 數 達 到 5 萬 個, 加 強 鮮 食 組 合, 同 時 布 建 全 通 路, 擴 點 數 及 電 商 經 濟 去 年 投 入 5 千 萬 提 升 全 溫 層 物 流, 繼 冷 凍 店 取, 今 年 也 將 導 入 冷 藏, 取 件 速 度 也 將 加 快, 支 付 工 具 更 多 元 此 外, 全 店 集 點 活 動, 其 點 數 也 將 從 實 體 貼 紙 變 成 數 位 虛 擬 化, 預 計 最 快 第 二 季 完 成 1. 全 家 今 年 的 重 點 放 在 點 數 經 濟 座 位 經 濟 電 商 經 濟, 去 年 同 店 成 長 2%, 今 年 的 目 標 是 達 到 3%, 今 年 門 市 預 計 淨 增 加 約 55 家, 新 型 態 門 市 2015 年 底 佔 比 約 8 成, 今 年 將 全 數 改 裝 完 畢 全 家 訂 下 5 年 內 市 佔 率 40% 複 合 式 新 店 型 佔 比 10% 電 商 相 關 成 長 佔 總 營 收 10% 等 3 大 目 標 2. 全 家 今 年 將 持 續 擴 大 異 業 結 盟 的 策 略, 規 劃 藥 局 及 外 食 的 複 合 店 分 別 將 新 開 5 家 以 內 以 及 10 家 以 內, 與 天 和 鮮 物 合 作 的 超 市 複 合 店 計 畫 將 再 新 增 1-2 店,2020 年 預 計 新 型 態 複 合 店 要 達 400 家 3. 今 年 營 運 的 觀 察 重 點 在 於 異 業 結 盟 的 進 展 及 中 國 全 家 的 獲 利 狀 況, 國 內 超 商 市 場 已 趨 於 飽 和, 營 運 成 長 已 不 具 爆 發 力, 中 長 期 的 成 長 動 能 在 中 國 全 家, 目 前 本 益 比 偏 高 且 現 金 殖 利 率 並 不 具 吸 引 力, 短 期 的 投 資 建 議 為 中 立

5 樂 陞 攻 VR 業 績 將 躍 進 1. 遊 戲 研 發 商 樂 陞 (3662) 繼 併 購 行 動 休 閒 遊 戲 平 台 Tiny Piece 與 廈 門 同 步 推 網 絡 後, 近 期 進 軍 虛 擬 實 境 (VR) 市 場, 成 為 索 尼 PlayStation VR 正 式 軟 體 開 發 商, 預 料 今 年 在 遊 戲 開 發 營 運 美 術 製 作 等 業 務 均 可 望 提 升, 全 年 業 績 有 望 較 去 年 雙 位 數 增 長 2. 樂 陞 董 事 長 許 金 龍 指 出, 全 球 遊 戲 產 業 競 爭 激 烈, 手 機 遊 戲 家 用 主 機 遊 戲 PC 遊 戲 等 市 場 都 面 臨 極 大 挑 戰, 獲 利 空 間 逐 漸 縮 小, 業 界 必 須 創 造 新 的 藍 海 市 場, 讓 玩 家 有 更 多 新 體 驗, 才 能 擴 大 商 機 VR 應 用 無 遠 弗 屆, 公 司 將 攜 手 合 作 夥 伴 搶 進 市 場 年 前 三 季 每 股 純 益 2.51 元, 較 2014 年 同 期 每 股 純 益 0.17 元 大 幅 成 長, 主 要 歸 功 於 併 購 策 略 綜 效, 加 上 子 公 司 樂 美 館 接 單 穩 定, 帶 動 去 年 度 營 收 達 到 歷 史 新 高 2. 樂 陞 已 是 國 內 少 數 具 備 產 業 一 條 龍 優 勢 的 遊 戲 業 者, 包 含 最 上 游 的 遊 戲 研 發 研 發 製 程 的 專 業 供 應 鏈 美 術 專 業 服 務, 到 下 游 遊 戲 發 行 營 運 渠 道 等 都 漸 次 布 局 在 全 新 的 VR 領 域 也 成 功 跨 出 第 一 步, 未 來 會 持 續 立 足 台 灣 放 眼 全 球, 搶 占 遊 戲 市 場 龐 大 商 機 群 創 六 代 廠 震 傷 大 面 板 恐 吃 緊 1. 群 創 南 科 廠 區 在 206 南 台 強 震 中 受 創, 迄 今 尚 未 公 布 實 際 受 損 狀 況 IHS 顯 示 器 資 深 總 監 謝 勤 益 昨 (21) 日 透 露, 群 創 受 創 的 五 代 廠 復 原 狀 況 良 好, 另 一 座 受 創 的 六 代 廠 預 估 仍 有 三 分 之 一 仍 未 完 全 修 復, 預 估 要 3 月 初 才 能 復 原 2. 謝 勤 益 分 析, 由 於 群 創 南 科 受 創 廠 區 尚 未 完 全 恢 復 運 作, 加 上 南 韓 三 星 的 製 程 轉 換 不 順, 將 使 得 39.5 吋 與 40 吋 電 視 面 板 更 吃 緊 三 星 LG 創 維 及 TCL 等 電 視 品 牌, 擔 心 群 創 的 39.5 吋 面 板 缺 貨, 紛 紛 至 群 創 要 貨, 加 上 40 吋 面 板 也 有 點 缺, 在 心 理 因 素 下, 使 得 品 牌 廠 商 近 期 紛 紛 擴 大 下 單 採 購 39.5 及 40 吋 面 板 3. 謝 勤 益 說, 群 創 五 代 廠 問 題 不 大, 主 要 受 損 是 六 代 廠, 其 中 前 段 的 黃 光 製 程 已 經 沒 什 麼 問 題, 主 要 是 中 段 的 灌 液 晶 製 程, 這 部 分 的 機 台 受 到 影 響, 預 估 還 有 三 分 之 一 未 修 復 4. 謝 勤 益 指 出, 三 星 的 40 吋 電 視 面 板, 因 為 由 0.5mm 的 玻 璃 轉 換 到 0.4mm 玻 璃 的 製 程, 目 前 轉 換 不 順, 導 致 40 吋 面 板 也 有 一 點 供 應 不 及, 預 期 要 到 3 月 初, 群 創 六 代 廠 恢 復 生 產 後, 39.5 吋 缺 貨 的 狀 況 才 會 改 善 至 於 群 創 交 給 大 陸 廠 商 代 工 的 39.5 吋 面 板, 也 將 在 3 月 初 試 產 Q4 需 求 惡 化 情 況 明 顯,2015Q4 庫 存 問 題 已 由 PC 擴 散 至 電 視 因 此 認 為 對 2016 年 面 板 產 業 供 需 將 採 取 更 為 謹 慎 的 看 法,2016 年 Q1 面 板 價 格 下 滑 速 度 將 加 速 至 2017 年 面 板 產 品 恐 將 供 過 於 求, 由 於 沒 有 強 勁 的 獲 利 周 期, 在 考 量 出 貨 大 尺 寸 產 品 平 均 單 價 等 因 素 後, 未 來 二 年 也 會 遇 到 產 業 供 過 於 求 的 情 況, 建 議 觀 望, 靜 待 落 底 時 間 南 僑 旗 下 事 業 表 現 南 僑 (1702) 農 曆 年 餐 飲 事 業 續 強, 點 水 樓 杜 老 爺 CAFE 展 新 店, 加 上 10 月 預 計 上 海 金 山 廠 油 脂 產 線 完 工 投 產, 增 添 營 運 動 能, 推 估 今 年 餐 飲 部 分 大 陸 持 平 台 灣 則 可 望 再 增 1 成 ; 此 外, 新 產 能 投 入 帶 動 泰 南 僑 業 績 持 續 成 長, 南 僑 餐 飲 事 業 營 收 成 長, 預 期 全 年 可 望 再 增 1 成 達 20 億 元, 成 為 今 年 南 僑 業 績 成 長 主 動 能

6 鴻 海 娶 夏 普 外 資 認 同 得 過 3 關 1. 夏 普 花 落 誰 家 攤 牌 在 即, 瑞 信 證 券 指 出, 儘 管 目 前 鴻 海 收 購 夏 普 的 贏 面 相 對 較 大, 但 要 得 到 國 際 機 構 投 資 人 認 同, 還 是 得 過 三 關 : 一 獲 利 稀 釋 幅 度 從 6% 至 16.5%; 二 夏 普 財 務 重 整 計 畫 不 夠 清 楚 ; 三 如 何 因 應 2018 年 iphone 恐 改 採 OLED 螢 幕 2. 無 論 夏 普 IGZO 技 術 能 為 鴻 海 帶 來 多 大 效 益, 從 財 務 角 度 來 看 怎 麼 併 才 是 核 心 問 題, 因 為 夏 普 的 淨 附 息 債 務 (net interest bearing debt) 高 達 5,220 億 日 圓 ( 約 新 台 幣 1,500 億 元 ) 佔 鴻 海 淨 現 金 部 位 的 50%; 同 時, 夏 普 去 年 前 3 季 淨 虧 損 達 1,080 億 日 圓 ( 約 新 台 幣 310 億 元 ) 佔 鴻 海 今 年 淨 利 預 估 值 的 20%, 很 明 顯, 鴻 海 必 須 提 出 完 善 的 財 務 改 善 與 轉 虧 為 盈 計 畫 才 能 說 服 外 界 3. 鴻 海 在 維 持 控 制 權 的 前 提 下, 邀 請 日 本 軟 銀 一 起 入 股 10% 至 20% 的 消 息, 一 點 都 不 覺 得 意 外, 果 若 如 此, 對 於 鴻 海 收 購 夏 普 需 擔 負 的 財 務 壓 力 應 該 可 以 減 輕 一 些, 只 是 這 麼 重 要 的 財 務 改 善 計 畫 至 今 尚 未 揭 露, 是 殊 為 可 惜 之 處 1. 鴻 海 收 購 夏 普 須 注 意 三 項 問 題 一 獲 利 稀 釋 幅 度 從 6% 至 16.5%; 二 夏 普 財 務 重 整 計 畫 不 夠 清 楚 ; 三 如 何 因 應 2018 年 iphone 恐 改 採 OLED 螢 幕 2. 以 群 創 的 角 度 來 看 可 以 銜 接 夏 普 技 術 且 可 以 降 低 聯 合 採 購 成 本 以 利 多 來 看 待 但 面 板 景 氣 尚 未 明 朗 建 議 觀 望 震 出 需 求 8 吋 晶 圓 Q2 滿 單 ( 工 商 時 報 ) 1. 南 台 灣 強 震 影 響 台 積 電 聯 電 第 一 季 晶 圓 產 出 及 投 片, 但 因 市 場 庫 存 已 降 至 季 節 性 水 準 以 下, 近 期 不 僅 12 吋 晶 圓 廠 新 單 湧 現,8 吋 晶 圓 廠 訂 單 更 如 雪 片 般 飛 來 由 此 推 估,3 月 之 後 8 吋 晶 圓 廠 產 能 利 用 率 已 趨 滿 載, 且 第 二 季 接 單 更 是 全 滿, 未 受 地 震 影 響 的 世 界 先 進 可 望 成 為 最 大 受 惠 者 2.2 月 6 日 南 台 灣 地 震 對 台 積 電 及 聯 電 造 成 影 響 對 台 積 電 來 說, 位 於 台 南 的 8 吋 廠 Fab 6 12 吋 廠 Fab 14A 及 Fab 14B 的 晶 圓 造 成 損 害, 台 積 電 預 估 Fab 14A 的 出 貨 將 延 後 10~50 天, 並 有 10 萬 片 12 吋 晶 圓 的 出 貨 時 間, 從 第 一 季 延 至 第 二 季 Fab 6 的 出 貨 將 延 後 5~20 天, 有 2 萬 片 8 吋 晶 圓 出 貨 時 間 延 後 至 第 二 季 3. 南 台 灣 強 震 發 生 後, 原 本 還 在 觀 望 要 不 要 回 補 庫 存 的 上 游 IC 設 計 廠 或 IDM 廠, 已 經 開 始 啟 動 新 一 輪 的 投 片 以 目 前 半 導 體 生 產 鏈 的 產 能 運 用 情 況,12 吋 廠 除 了 16 奈 米 高 階 製 程 產 能 較 緊, 仍 有 較 空 閒 的 產 能, 因 此 客 戶 投 片 情 況 還 算 穩 定, 但 8 吋 廠 產 能 已 全 面 告 急, 各 家 晶 片 廠 都 在 爭 搶 8 吋 廠 的 代 工 產 能 4. 法 人 表 示, 半 導 體 生 產 鏈 的 庫 存 水 位 在 去 年 底 已 降 至 低 於 季 節 性 平 均 水 準 2 天, 回 補 庫 存 需 求 是 目 前 晶 圓 代 工 廠 訂 單 成 長 的 主 要 動 能, 綜 合 來 看, 此 次 8 吋 晶 圓 代 工 產 能 之 所 以 會 供 不 應 求, 主 要 是 因 為 庫 存 大 幅 去 化 的 晶 片, 多 數 仍 採 用 8 吋 廠 成 熟 製 程 投 片 而 南 台 灣 強 震 之 後, 客 戶 端 已 意 識 到 第 二 季 後 晶 圓 代 工 產 能 可 能 吃 緊, 已 將 第 二 季 的 投 片 計 畫 提 前 到 3 月 開 始 進 行 5. 業 者 指 出, 目 前 8 吋 晶 圓 代 工 接 單 中, 需 求 最 強 的 是 應 用 在 大 尺 寸 面 板 的 LCD 驅 動 IC, 其 次 是 應 用 在 物 聯 網 的 影 像 感 測 器 微 機 電 微 控 制 器 (MCU) 等 新 晶 片 再 者, 大 陸 智 慧 型 手 機 生 產 鏈 已 展 開 零 組 件 備 貨, 對 於 中 小 尺 寸 面 板 LCD 驅 動 IC 電 源 管 理 IC 指 紋 辨 識 感 測 器 等 需 求 正 在 逐 步 走 強 由 於 蘋 果 iphone 7 晶 片 訂 單 將 自 3 月 下 旬 開 始 上 量, 為 避 免 屆 時 出 現 產 能 排 擠 效 應, 業 界 預 估 半 導 體 生 產 鏈 投 片 動 作 會 更 趨 積 極, 第 二 季 可 望 迎 向 近 3 年 來 最 旺 的 一 季 京 元 電 董 事 長 李 金 恭 表 示, 南 台 灣 大 地 震 之 後, 晶 圓 代 工 廠 要 在 最 短 時 間 內 動 用 足 夠 產 能 來 完 成 出 貨 目 標, 因 此, 上 游 客 戶 已 開 始 見 到 搶 晶 圓 代 工 產 能 動 作 ; 對 後 段 封 測 廠 來 說,3 月 之 後 就 會 見 到 訂 單, 第 二 季 就 會 是 客 戶 開 始 搶 封 測 產 能 的 時 間 點 整 體 而 言, 隨 著 晶 圓 代 工 廠 的 產 能 利 用 率 回 升, 相 關 晶 圓 在 3 月 後 開 始 送 到 後 段 封 測 廠 進 行 封 裝 及 測 試, 第 二 季 的 晶 圓 出 貨 量 封 測 接 單 量 等, 會 明 顯 優 於 第 一 季, 若 再 加 上 強 震 後 帶 來 的 新 增 投 片 效 應, 第 二 季 半 導 體 景 氣 可 望 見 到 強 勁 復 甦

7 DRAM 價 恐 續 跌 南 亞 科 不 悲 觀 ( 工 商 時 報 ) 1. 市 調 機 構 集 邦 科 技 的 DRAMeXchange 報 告 顯 示, 相 較 於 標 準 型 PC DRAM 價 格 去 年 第 四 季 跌 幅 逾 16%, 整 體 行 動 式 Mobile DRAM 價 格 跌 幅 趨 緩, 總 產 值 季 減 率 僅 1% 2. 但 預 估 全 球 智 慧 型 手 機 第 一 季 出 貨 較 上 季 衰 退 達 16%, 恐 讓 Mobile DRAM 價 格 跌 幅 較 上 季 度 擴 大 逾 7% 3. 不 過, 南 亞 科 仍 強 調, 第 一 季 DRAM 市 況 沒 有 想 像 中 差,Mobile DRAM 銷 售 動 能 還 算 穩 定, 價 格 跌 幅 也 沒 有 擴 大 去 年 第 四 季, 由 於 三 星 在 20 奈 米 與 新 廠 產 能 持 續 開 出, 而 美 光 與 海 力 士 20 奈 米 尚 未 大 量 生 產 之 下, 三 星 市 占 率 持 續 成 長 到 58.2%, 而 海 力 士 與 美 光 市 占 率 則 下 滑 南 亞 科 去 年 第 四 季 由 於 進 入 淡 季, 平 均 單 價 下 跌 15.5%, 公 司 則 預 期 上 半 年 市 場 相 對 穩 健,DRAM 價 格 跌 幅 小 於 下 半 年 南 亞 科 去 年 營 收 439 億 元, 預 估 EPS 7.1 元, 今 年 預 估 營 收 395 億 元,EPS 12 元 致 新 去 年 EPS 僅 5.06 元 ( 經 濟 日 報 ) 1. 電 源 管 理 晶 片 廠 致 新 (8081) 昨 (19) 日 召 開 法 說 會, 公 布 去 年 第 4 季 財 報 由 於 產 品 組 合 不 佳, 加 上 業 外 縮 水, 上 季 稅 後 純 益 1.05 億 元, 季 減 約 三 成, 每 股 稅 後 純 益 1.22 元 ; 去 年 全 年 每 股 純 益 5.06 元, 近 11 年 低 點 2. 不 過, 今 年 仍 會 積 極 衝 刺 VCM SSD 及 Type-C 等 新 產 品 和 新 應 用, 並 持 續 提 升 在 面 板 市 場 的 市 占 率 ; 其 中,VCM 和 SSD 的 進 度 較 快,Type-C 部 分 還 需 要 一 段 時 間, 但 仍 樂 觀 產 業 趨 勢 發 展, 加 上 獲 利 較 好, 對 營 運 貢 獻 有 一 定 幫 助 由 於 Panel 產 品 毛 利 率 為 公 司 最 低, 公 司 近 來 在 中 國 積 極 打 入 面 板 廠, 對 毛 利 率 雖 有 影 響, 但 整 體 獲 利 仍 有 正 面 助 益 公 司 今 年 可 望 在 Panel 市 占 率 成 長,VCM SSD 及 Type-C 等 新 產 品 開 始 貢 獻 營 收 之 下, 由 衰 退 轉 成 長 致 新 去 年 營 收 34.7 億 元,EPS 5.1 元, 今 年 預 估 營 收 36 億 元,EPS 5.4 元 京 鼎 去 年 EPS 8 元 起 跳 ( 經 濟 日 報 ) 1. 鴻 海 集 團 旗 下 設 備 廠 京 鼎 (3413) 受 惠 於 集 團 面 板 和 環 安 自 動 化 設 備 邁 入 入 帳 高 峰, 法 人 看 好 去 年 全 年 每 股 純 益 將 超 過 8 元, 今 年 首 季 業 績 也 有 再 創 單 季 歷 史 新 高 實 力, 營 收 獲 利 都 將 大 幅 超 越 去 年 同 期 2. 京 鼎 以 半 導 體 零 組 件 及 設 備 自 動 化 設 備 及 系 統 整 合, 以 及 太 陽 能 切 削 設 備 為 三 大 主 要 業 務, 去 年 以 半 導 體 設 備 銷 售 最 佳, 其 次 為 自 動 化 設 備, 太 陽 能 比 重 則 降 到 僅 一 成 3. 京 鼎 因 毛 利 率 較 低 的 太 陽 能 晶 圓 切 割 機 專 案 占 比 降 低, 在 半 導 體 設 備 比 重 拉 升 下, 帶 動 產 品 組 合 優 化, 去 年 前 三 季 每 股 純 益 5.59 元, 優 於 前 年 同 期 的 3.15 元 京 鼎 尚 未 公 布 去 年 第 4 季 財 報, 法 人 預 估, 受 惠 集 團 面 板 和 環 安 自 動 化 設 備 進 入 入 帳 高 峰, 京 鼎 上 季 每 股 純 益 可 達 2.5 元, 帶 動 去 年 全 年 每 股 純 益 超 過 8 元 4. 法 人 預 估, 京 鼎 首 季 營 收 獲 利 均 可 繳 出 創 單 季 歷 史 新 高 佳 績 公 司 表 示, 第 2 季 營 收 將 略 為 降 溫, 提 醒 股 價 漲 幅 過 大 宜 注 意 風 險 今 年 營 運 動 能 主 要 來 自 面 板 設 備 半 導 體 零 組 件 及 環 安 監 視 相 關 設 備 由 於 群 創 面 板 自 動 化 訂 單 加 持, 京 鼎 1 月 營 收 億 元, 創 歷 史 新 高, 今 年 半 導 體 設 備 及 面 板 自 動 化 需 求 看 俏, 與 應 材 合 作 跨 入 半 導 體 備 品 市 場, 預 期 今 年 竹 南 擴 產 可 望 全 數 開 出, 上 半 年 逐 月 放 量 去 年 第 4 季 開 始 承 接 群 創 南 科 面 板 自 動 化 設 備 訂 單, 業 績 逐 月 走 高, 今 年 上 半 年 可 望 持 續 承 接 泛 鴻 海 訂 單 京 鼎 去 年 營 收 54.1 億 元,EPS8.1 元, 今 年 預 估 營 收 59.3 億 元,EPS 預 估 9.1 元

8 葡 萄 王 總 動 員 拚 賺 一 股 本 1. 葡 萄 王 集 團 董 事 長 曾 盛 麟 表 示, 今 年 集 團 三 大 事 業 體 有 信 心 同 步 向 上, 持 續 突 破 往 年 成 績, 除 了 本 業 直 銷 事 業 體 葡 眾 還 有 海 外 事 業, 都 同 步 動 起 來 法 人 估, 葡 萄 王 今 年 營 收 獲 利 將 仍 有 兩 位 數 的 成 長, 每 股 稅 後 純 益 有 機 會 挑 戰 一 個 股 本 2. 葡 眾 方 面, 曾 盛 麟 說, 今 年 將 規 劃 推 出 三 項 新 品, 包 括 男 性 產 品 樟 芝 牙 膏 口 香 噴 劑 等, 繼 續 挑 戰 營 收 新 高 法 人 估 計, 葡 眾 去 年 的 銷 售 額 已 突 破 70 億 元, 依 過 去 兩 位 數 的 成 長 動 能, 今 年 銷 售 額 有 機 會 上 看 77 億 元, 甚 至 挑 戰 80 億 元 的 好 成 績 3. 此 外, 葡 萄 王 集 團 今 年 將 正 式 啟 動 代 工 事 業, 曾 盛 麟 說, 集 團 過 去 並 未 有 代 工 事 業, 而 今 年 是 集 團 轉 型 年, 公 司 將 透 過 三 大 展 覽, 包 括 6 月 的 上 海 9 月 的 香 港 與 印 尼 保 健 食 品 展 搶 攻 國 際 代 工 市 場, 並 以 平 鎮 新 廠 為 基 地, 揮 軍 國 際 4. 曾 盛 麟 說, 去 年 集 團 營 運 成 績 不 錯, 合 併 營 收 成 長 15.1%, 其 中, 葡 眾 成 長 15%, 而 上 海 事 業 部 則 有 72% 的 躍 進, 其 中, 台 灣 葡 萄 王 在 新 品 加 持 下, 也 有 不 錯 成 績 今 年 1 月, 葡 萄 王 單 月 合 併 營 收 6.34 億 元, 年 增 17.5%, 葡 眾 上 海 葡 萄 王 1 月 也 同 步 成 長, 而 葡 眾 成 長 力 道 仍 有 16%, 至 於 去 年 上 海 事 業 體 因 基 期 低, 所 以 1 月 年 增 成 長 超 過 100% 5. 本 業 方 面, 葡 萄 王 去 年 推 出 的 新 品 人 蔘 蜆 精 B 群 等 四 項 產 品, 市 場 反 應 不 錯, 曾 盛 麟 說, 今 年 將 乘 勝 追 擊, 繼 續 推 出 四 項 新 品,5 月 將 推 女 性 美 白 飲 晶 透 雪 亮 飲 還 有 男 性 有 關 能 量 飲, 還 有 熟 齡 婦 女 專 用 的 婦 佳 寧, 另 外 一 項 是 適 合 過 敏 體 質 使 用 的 的 舒 敏 優, 則 會 在 過 敏 問 題 盛 行 秋 冬 之 交 推 出 6. 至 於 國 際 市 場, 曾 盛 麟 說, 除 了 持 續 與 大 陸 大 型 藥 企 雲 南 白 藥 合 作 外, 也 會 積 極 布 局 海 外 客 戶, 目 前 手 上 有 七 到 八 個 客 戶 的 合 作 規 劃, 未 來 集 團 代 工 事 業 也 將 是 重 點 曾 盛 麟 表 示, 國 際 事 業 會 循 序 漸 進, 規 模 會 逐 漸 擴 大, 未 來 也 期 許 這 個 事 業 部 茁 壯, 能 夠 成 為 集 團 巨 擘 7. 葡 萄 王 龍 潭 廠 的 興 建 延 遲 到 明 年, 因 此 費 用 不 會 在 今 年 發 生, 獲 利 數 字 將 會 更 漂 亮 ; 法 人 分 析, 雖 然 葡 萄 王 要 攤 提 平 鎮 新 廠 費 用 葡 眾 要 攤 還 借 款, 但 今 年 獲 利 兩 位 數 成 長, 也 不 是 問 題 1. 葡 萄 王 (1707) 創 立 於 1969 年, 為 兼 具 創 新 研 發 生 產 製 造 品 牌 與 通 路 的 保 健 食 品 廠 商, 1993 年 成 立 葡 眾 企 業 股 份 有 限 公 司,1997 年 成 立 上 海 葡 萄 王 企 業 有 限 公 司 2013 年 7 月 在 平 鎮 新 建 二 廠 預 計 2017 年 完 工, 產 能 為 原 廠 的 1.5~2 倍, 預 計 2016H1 取 得 使 用 執 照,16Q4 搬 遷 完 成 年 將 推 出 3 個 新 產 品, 以 過 往 業 績 判 斷, 達 成 年 增 率 10~15 目 標 應 有 可 能, 以 此 估 計 年 獲 利 維 持 小 幅 成 長 參 考 近 一 年 本 益 比 約 在 15~28 倍 之 間, 以 2016 年 預 估 EPS 為 基 礎, 投 顧 給 予 17~22 倍 本 益 比 評 價, 建 議 區 間 操 作, 逢 低 買 進 1707 葡 萄 王 營 收 ( 億 元 ) 毛 利 率 (%) 營 業 利 益 率 (%) 業 外 收 支 率 (%) 股 本 ( 億 元 ) 稅 前 盈 餘 ( 億 元 ) 稅 前 EPS( 元 ) 稅 後 EPS( 元 ) (F) (F)

9 浩 鼎 新 藥 解 盲 不 如 預 期 今 新 藥 股 股 價 表 現 恐 受 衝 擊 1. 生 技 新 藥 股 王 浩 鼎 昨 (21) 日 公 布 乳 癌 治 療 性 疫 苗 新 藥 OBI-822 解 盲 結 果, 雖 然 初 步 數 據 顯 示, 主 要 療 效 指 標 (Primary Endpoint) 未 呈 現 統 計 學 上 顯 著 意 義, 但 卻 證 明 OBI-822 有 產 生 抗 體 的 能 力, 未 來 在 擴 大 適 應 症 臨 床 人 數 和 國 際 合 作 談 判 相 對 有 利 2. 浩 鼎 董 事 長 張 念 慈 表 示, 就 科 學 和 後 續 的 臨 床 設 計, 這 是 成 功 的 解 盲, 實 際 達 到 的 結 果 比 預 期 更 好 參 與 試 驗 的 病 人 若 產 生 IgG IgM 免 疫 抗 體 反 應, 在 無 惡 化 存 活 期 (PFS) 都 可 看 出 非 常 顯 著 的 改 善, 總 體 存 活 率 (OS) 也 呈 現 明 顯 的 正 面 趨 勢 3. 該 數 據 將 於 6 月 美 國 癌 症 醫 學 年 會 (ASCO) 及 新 英 格 蘭 醫 學 期 刊 上 發 表 中 研 院 院 長 翁 啟 惠 表 示,OBI-822 解 盲 結 果 令 人 振 奮, 是 全 新 的 發 現, 有 機 會 在 ASCO 上 轟 動 4. 不 過, 由 於 傳 統 癌 症 治 療 都 設 定 以 PFS 作 為 主 要 療 效 指 標, 浩 鼎 解 盲 結 果 在 PFS 未 達 標 下, 預 料 將 衝 擊 今 (22) 日 新 藥 族 群 走 勢 ; 但 法 人 認 為, 浩 鼎 後 續 臨 床 設 計 方 向 清 楚, 生 醫 股 跌 勢 不 會 重 演 基 亞 的 基 瘟 效 應, 浩 鼎 將 在 今 天 召 開 法 人 說 明 會 5. 張 念 慈 強 調, 近 年 新 的 免 疫 療 法 抗 癌 臨 床 試 驗, 絕 大 多 數 已 改 用 OS 作 為 主 要 療 效 指 標 OBI-822 的 解 盲 沒 有 失 敗 也 不 是 挫 敗, 而 是 出 乎 意 料 的 成 功, 跌 破 眼 鏡! 目 前 內 部 正 積 極 展 開 下 階 段 的 布 局 及 策 略, 除 了 將 按 原 訂 計 畫 與 美 國 FDA 歐 洲 EMA 就 全 球 第 三 期 臨 床 試 驗 計 畫 協 商 外, 也 將 和 台 灣 食 藥 署 (TFDA) 展 開 諮 商 會 議, 討 論 是 否 可 以 申 請 藥 證, 而 最 壞 情 況, 就 是 再 做 一 個 臨 床 6. 浩 鼎 副 董 事 長 許 友 恭 表 示,OBI-822 臨 床 是 在 2009 年 設 計, 當 時 市 場 對 免 疫 療 法 的 特 性 並 不 了 解, 而 從 解 盲 結 果 看 來,Global H 是 非 常 正 確 的 標 的, 往 下 走 的 方 向 很 清 楚, 三 期 臨 床 設 計 容 易 進 行, 人 數 將 大 幅 縮 減 7. 浩 鼎 總 經 理 黃 秀 美 表 示, 目 前 已 有 40 個 國 際 藥 廠 洽 談 合 作 中, 合 作 對 象 和 方 式 會 以 股 民 最 大 利 益 為 依 歸 8. 張 念 慈 說, 合 作 有 三 個 方 向, 除 了 大 中 華 和 東 南 亞 等 地 區 採 自 營 上 市 銷 售 外, 歐 盟 南 美 和 蘇 聯 等 區 域 是 採 合 作 模 式, 美 國 則 視 條 件 而 定, 另 外 則 是 與 其 他 藥 物 合 併 療 法 或 針 對 不 同 的 癌 症 治 療 和 國 際 藥 廠 聯 盟 1. 浩 鼎 (4174 TT)OBI-822 臨 床 試 驗 於 2016/2/21 公 告 解 盲 初 步 數 據 顯 示 未 達 到 主 要 療 效 終 點 (primary endpoint), 然 而 臨 床 數 據 顯 示 成 功 刺 激 免 疫 反 應 產 生 IgG IgM 的 病 患, 在 PFS(progression free survival) 和 總 體 存 活 期 OS(overall survival) 表 現 有 顯 著 改 善, 後 續 仍 將 進 行 TFDA 藥 證 申 請, 並 前 往 美 國 腫 瘤 年 會 (ASCO) 發 表 研 究 成 果 2. 根 據 浩 鼎 公 告 內 容, 台 大 醫 院 外 科 教 授 黃 俊 升 博 士 (OBI-822 多 國 中 心 臨 床 主 持 人 ) 和 美 國 加 州 大 學 舊 金 山 分 校 教 授 S.Rugo 博 士, 皆 明 確 表 示 具 有 免 疫 反 應 患 者 療 效 相 當 顯 著, 免 疫 療 法 治 療 乳 腺 癌 患 者 有 效 性 應 可 證 明 3. 由 於 Globo H 在 乳 癌 患 者 表 現 度 約 六 成, 意 即 近 四 成 乳 癌 患 者 無 免 疫 反 應 浩 鼎 臨 床 實 驗 設 計 並 未 篩 選 病 患 Globo H 表 現 情 況, 因 此 導 致 本 次 實 驗 未 達 主 要 療 效 指 標 ; 其 核 心 技 術 平 台 為 免 疫 療 法, 以 目 前 宣 布 結 果 而 言 仍 有 待 觀 察 尚 未 可 斷 言 4. 浩 鼎 具 備 生 技 類 股 指 標 性 意 義, 此 次 解 盲 失 敗 後 預 期 市 場 投 資 氣 氛 將 轉 為 保 守, 新 藥 類 股 應 受 波 及 較 重, 現 階 段 建 議 中 立

10 可 成 躍 全 球 首 大 金 屬 機 殼 廠 ( 工 商 時 報 ) 1. 世 界 通 訊 大 展 (MWC) 將 於 下 周 登 場, 蘋 果 三 星 LG 小 米 等 近 日 將 接 續 推 出 新 機 種, 其 中 三 星 LG 在 MWC 展 上 分 別 發 表 Galaxy S7 LG G5 兩 大 旗 艦 機 種, 蘋 果 則 預 計 在 3 月 15 日 發 表 iphone 5se, 儘 管 第 1 季 供 應 鏈 均 籠 罩 在 淡 季 陰 霾, 然 而 隨 著 新 機 種 亮 相, 市 場 仍 期 待 亮 點 2. 金 屬 機 殼 廠 表 示, 在 高 階 機 種 上, 一 體 成 形 金 屬 機 殼 的 主 流 地 位 穩 固, 甚 至 在 中 階 機 種 的 滲 透 率 也 看 升 隨 著 需 求 增 溫, 可 供 應 產 能 的 金 屬 機 殼 廠 卻 很 少, 以 供 應 iphone 機 殼 的 陣 營 來 看, 競 爭 可 說 是 大 勢 底 定, 兩 大 一 小 的 供 應 鏈 配 比 ( 鴻 準 可 成 Jabil) 已 經 成 形 3. 據 法 人 推 算, 鴻 準 原 為 金 屬 機 殼 龍 頭, 不 過 該 公 司 去 年 營 收 1,000 億 元 中, 遊 戲 機 營 收 比 重 達 3 成, 對 照 可 成 去 年 營 收 億 元 來 看, 以 純 金 屬 機 殼 營 收 計 算, 可 成 恐 怕 已 經 超 越 鴻 準, 成 為 全 球 第 一 大 金 屬 機 殼 廠 可 成 受 到 景 氣 下 修 衝 擊,1 月 營 收 滑 落 至 億 元, 月 減 9.87% 年 增 4.48%, 相 較 於 鴻 準 F- 鎧 勝 1 月 營 收 年 減 15~34%, 應 可 推 論 可 成 的 客 戶 組 成 優 於 同 業 1. 在 Apple iphone 6S 整 體 銷 量 不 佳 的 情 況 下, 即 使 出 貨 比 重 提 高 預 期 營 收 影 響 將 延 伸 至 今 年 第 二 季, 第 一 季 將 是 營 運 谷 底, 即 使 在 iphone 5e 三 月 發 表, 如 推 估 上 市 時 間 將 落 在 3 月 底, 相 關 供 應 鏈 備 貨 有 望 提 早 到 2 月 初, 因 此 2 月 營 收 將 有 機 會 增 加, 填 補 iphone 6S 的 下 滑, 預 期 在 第 二 季 營 收 將 略 微 回 升, 下 半 年 在 新 款 iphone 7 上 市 後, 營 收 才 能 回 到 去 年 水 準 2. 在 小 米 3 LG V10 推 出 不 鏽 鋼 金 屬 機 殼 框 設 計, 加 上 目 前 大 尺 寸 手 機 主 流 趨 勢 下, 顯 示 消 費 者 對 於 重 量 考 量 降 低, 加 上 大 尺 寸 手 機 重 量 本 身 較 重, 採 用 不 鏽 鋼 機 殼 對 於 整 體 重 量 增 加 的 比 重 就 降 低, 加 上 不 鏽 鋼 機 殼 價 格 比 鋁 合 金 機 殼 便 宜, 將 可 提 升 低 階 手 機 的 性 價 比 預 估 2016 年 稅 後 EPS 31 元, 預 估 本 益 比 8.1 倍, 建 議 在 7~10 倍 本 益 比 區 間 操 作 2 月 22 日 MWC 揭 幕 非 蘋 新 品 競 出 ( 工 商 時 報 ) 1. 今 年 全 球 智 慧 型 手 機 出 貨 量 成 長 率 將 首 度 低 於 10%, 一 般 估 計, 以 美 國 西 歐 為 首 的 成 熟 市 場 電 信 業 者 今 年 內 就 不 會 針 對 新 用 戶 進 行 補 貼, 成 熟 市 場 用 戶 換 機 從 原 本 不 到 24 個 月 延 長 至 30 個 月, 新 興 市 場 如 印 度 中 東 電 信 業 者 本 來 就 不 補 貼, 讓 中 低 價 機 種 將 同 時 主 導 成 熟 與 新 興 市 場 2. 三 星 將 會 推 出 旗 艦 機 種 Galaxy S7 與 S7 Edge,S7 系 列 從 外 觀 ( 金 屬 外 框 搭 配 雙 側 邊 曲 面 玻 璃 螢 幕 ) 到 功 能 ( 強 化 相 機 低 光 源 表 現 ),LG 華 為 都 可 望 在 展 前 記 者 會 中 端 出 搭 載 金 屬 機 身 雙 鏡 頭 的 旗 艦 機 種,LG 的 G5 華 為 的 P9, 亮 點 都 是 雙 鏡 頭, 小 米 計 畫 在 2 月 24 日 於 北 京 巴 賽 隆 納 同 步 舉 行 新 品 發 表 會,, 今 年 的 米 5 外 觀 則 是 向 三 星 S7 系 列 致 敬, 金 屬 邊 框 雙 曲 面 側 邊 螢 幕 指 紋 辨 識 等, 全 部 學 足 1. 手 機 在 處 理 器 支 援 雙 鏡 頭 模 組 下, 並 且 在 預 期 Apple iphone 7 Plus 也 將 採 用 雙 鏡 頭 設 計 下, 非 蘋 品 牌 紛 紛 在 MWC 展 推 出 雙 鏡 頭 手 機, 預 期 將 帶 動 整 各 手 機 設 計 往 雙 鏡 頭 規 格 發 展, 另 外 如 鏡 片 數 由 5 片 鏡 片 增 加 至 6 片, 將 鏡 頭 成 本 與 組 裝 難 度 將 相 對 增 加, 一 是 可 以 拉 開 與 競 爭 對 手 的 差 距, 二 是 更 高 階 鏡 頭 可 以 提 升 整 體 鏡 頭 平 均 單 價 與 毛 利 率, 相 關 受 惠 股 如 大 立 光 光 寶 科 華 晶 科 致 伸 舜 宇 光 學 等 2. 另 外 一 個 值 得 注 意 的 是, 今 年 LG 在 G5 也 推 出 配 件 Gear VR, 預 期 今 年 可 預 見 的 是, 各 家 品 牌 將 針 對 旗 艦 機 種 推 出 搭 配 的 VR 頭 戴 式 配 件, 避 免 未 來 手 機 VR 成 形 時, 與 三 星 拉 開 距 離, 國 內 華 碩 預 計 年 底 推 出 VR 裝 置, 宏 碁 也 將 在 今 年 推 出 手 機 用 的 VR 頭 戴 式 配 件

11 2016 影 響 集 裝 箱 運 輸 市 場 的 六 大 因 素 ; 上 海 出 口 集 裝 箱 運 價 指 數 上 週 下 跌 14.2% 1. 全 球 經 濟 復 蘇 趨 勢 減 弱 ; 全 球 集 運 市 場 需 求 回 升 也 面 臨 諸 多 不 確 定 性 因 素, 如 工 業 製 成 品 進 口 的 主 力 軍 發 達 經 濟 體 越 來 越 多 地 實 行 貿 易 保 護 主 義, 力 求 保 護 本 國 的 製 造 業 和 就 業 率 ; 的 新 興 經 濟 體 仍 將 面 臨 經 濟 結 構 轉 型 調 整 轉 變 經 濟 發 展 方 式 的 諸 多 挑 戰 2. 供 需 關 係 有 所 改 善, 但 矛 盾 仍 未 緩 解 ; 據 研 究 諮 詢 公 司 克 拉 克 森 預 計,2016 年 供 需 平 衡 指 數 略 有 回 升 至 90.2 雖 然 運 力 增 速 放 緩, 但 市 場 需 求 增 長 仍 處 於 較 低 水 準, 且 交 付 量 依 然 維 持 高 位, 集 運 市 場 供 需 矛 盾 並 沒 有 得 到 大 的 緩 解 3. 貨 櫃 輪 船 公 司 運 營 成 本 繼 續 降 低 ; 超 大 型 集 裝 箱 的 規 模 效 應 船 舶 燃 料 成 本 持 續 降 低, 新 造 船 價 租 船 價 格 和 二 手 船 價 歷 史 低 位 運 行 的 背 景 下, 班 輪 公 司 運 營 成 本 實 際 上 有 所 降 低, 可 能 加 大 集 運 市 場 運 價 下 探 空 間 4. 停 航 策 略 將 被 普 遍 運 用 ; 貨 櫃 輪 船 公 司 預 計 將 大 幅 削 減 部 分 虧 損 航 線 的 運 力, 甚 至 停 止 航 線 班 輪 服 務, 以 此 來 應 對 難 以 高 漲 的 運 價 5. 航 運 資 源 整 合 效 應 顯 現 ;2015 年 年 底, 法 國 達 飛 收 購 美 國 總 統 輪 船, 中 運 中 海 實 施 重 組, 其 產 生 一 些 列 多 米 諾 效 應 將 在 2016 年 顯 現 雖 然 受 船 舶 共 用 協 議 中 退 出 聯 盟 通 知 時 間 的 影 響, 現 有 的 聯 盟 格 局 可 能 在 2016 年 繼 續 保 持, 但 是 2016 年 之 後 或 將 重 新 洗 牌 6. 梯 級 置 換 效 應 更 加 顯 著 ; 隨 著 2016 年 巴 拿 馬 運 河 擴 建 工 程 的 完 成,13 萬 TEU 的 集 裝 箱 船 舶 將 可 以 通 過 巴 拿 馬 運 河, 這 將 使 得 泛 太 平 洋 航 線 承 受 大 船 的 能 力 進 一 步 提 升 上 海 出 口 集 裝 箱 運 價 指 數 SCFI 綜 合 指 數 歐 洲 運 價 地 中 海 運 價 美 西 運 價 美 東 運 價 波 斯 灣 運 價 (TEU)20% (TEU)10% (FEU) 20% (FEU) 7.5% (TEU) 5% 2014/12/ ,085 1,241 2,058 4, /12/ ,232 1,257 1,518 2, /2/ ,321 2, /2/ ,070 2, /12/31~2016/02/ % -69.4% -72.3% -48.0% -53.9% -69.9% 2015/12/31~2016/02/ % -73.1% -72.6% -29.5% -18.8% -55.0% 2016/02/5~2016/02/ % -23.0% -24.2% -19.0% -11.4% -5.4%

12 原 物 料 行 情 DRAM 平 均 價 格 ( 每 顆 / 美 元 ) 品 名 / 日 期 / 收 盤 07/31 08/31 09/30 10/30 11/30 12/31 01/29 02/18 02/19 漲 跌 幅 % DDR3 4Gb 512Mx % DDR3 4Gb 512Mx % Flash NAND 32Gb 4Gx % Flash NAND 64Gb 8Gx % 原 物 料 行 情 ( 美 元 ) 品 名 單 位 104/12/31 105/02/18 105/02/19 單 日 漲 跌 單 日 漲 跌 幅 全 年 漲 跌 原 油 ( 紐 約 ) 桶 % -20.0% 原 油 ( 布 蘭 特 ) 桶 % -10.8% 黃 金 現 貨 盎 司 1, , , % 15.6% 銅 公 噸 4, , , % -1.8% 鉛 公 噸 1, , , % -3.5% 鎳 公 噸 8, , , % -2.8% BDI 元 % -34.1% TFT LCD 大 尺 寸 面 板 行 情 應 用 別 尺 寸 10 月 11 月 12 月 1 月 1 月 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 上 旬 下 旬 漲 跌 額 漲 跌 幅 液 晶 電 視 液 晶 監 視 器 筆 記 型 電 腦 55"W(4K) % 50"W % 27"W % 23.6"W % 17.3"W(LED) % 14.0"W(LED) %

13 ADR 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 港 股 台 資 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 美 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (% ADR 日 月 光 裕 元 集 團 美 國 鋁 業 ADR 友 達 康 師 傅 蘋 果 電 腦 ADR 中 華 電 信 大 成 食 品 美 國 國 際 集 團 ADR 矽 品 統 一 ( 中 國 )) 應 用 材 料 ADR 台 積 電 台 泥 國 際 亞 馬 遜 ADR 聯 電 亞 泥 中 國 ATI 中 國 深 滬 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 精 熙 國 際 美 國 銀 行 浦 發 銀 行 中 芯 國 際 必 和 必 拓 寶 山 鋼 鐵 富 士 康 ADR 上 汽 集 團 巨 騰 國 際 博 科 通 訊 一 汽 轎 車 韓 國 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 花 旗 東 方 航 空 海 力 士 思 科 青 島 啤 酒 三 星 電 子 福 特 汽 車 青 島 海 爾 樂 金 電 子 偉 創 力 香 港 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 樂 金 飛 利 浦 (LCD) 奇 異 電 器 長 江 實 業 NCsoft 通 用 汽 車 匯 豐 控 股 現 代 汽 車 Google 恒 生 銀 行 浦 項 鋼 鐵 ( 無 投 票 權 ) 高 鑫 零 售 韓 京 高 盛 證 券 和 記 黃 埔 日 本 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 惠 普 新 鴻 基 地 產 Seven & I Holdings IBM 國 泰 航 空 新 日 本 石 油 康 寧 聯 想 集 團 橫 濱 橡 膠 Garmin 香 港 國 企 收 盤 價 漲 跌 幅 (%) 普 利 斯 通 尚 德 太 陽 能 中 國 石 油 化 工 股 份 新 日 本 製 鐵 美 光 上 海 石 油 化 工 股 份 日 立 Nike 中 石 化 冠 德 Toshiba 諾 基 亞 ADR 江 蘇 寧 滬 高 速 公 路 三 菱 電 機 英 偉 達 馬 鞍 山 鋼 鐵 股 份 爾 必 達 新 帝 江 西 銅 業 股 份 NEC 沃 爾 瑪 安 徽 海 螺 水 泥 股 份 松 下 電 器 中 國 電 信 夏 普 中 國 聯 通 SONY 中 國 移 動 任 天 堂 東 風 集 團 股 份 豐 田 汽 車 玖 龍 紙 業 三 菱 東 京 金 融 集 團

14 籌 碼 動 向 華 南 證 券 投 資 顧 問 集 中 市 場 三 大 法 人 進 出 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 台 積 電 10,747 友 達 22,343 敬 鵬 853 華 亞 科 10,103 華 亞 科 4,288 台 泥 1,756 第 一 金 7,890 華 亞 科 17,212 智 易 820 和 鑫 1,852 昱 晶 2,885 F-TPK 1,646 華 邦 電 6,752 開 發 金 16,504 榮 化 816 萬 海 1,791 宏 達 電 2,362 英 業 達 1,376 京 元 電 6,745 群 創 13,854 利 勤 700 奇 力 新 1,250 陽 明 1,768 智 邦 941 英 業 達 6,243 台 新 金 8,599 華 通 646 F-TPK 795 綠 能 1,688 欣 興 877 華 新 6,227 鴻 海 5,929 國 碩 507 億 光 721 台 積 電 841 聯 電 786 矽 品 5,672 中 信 金 5,140 日 月 光 478 東 陽 689 榮 化 730 中 信 金 761 玉 山 金 5,547 元 大 金 4,677 創 意 308 東 陽 689 長 榮 699 新 光 金 684 欣 興 5,286 華 通 4,595 台 南 250 力 成 618 全 新 677 聯 發 科 587 合 庫 金 4,014 兆 豐 金 4,391 元 大 金 237 聯 電 608 仲 琦 664 亞 泥 583 櫃 買 市 場 三 大 法 人 進 外 資 前 十 大 投 信 前 十 大 自 營 商 前 十 大 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 買 超 ( 張 ) 賣 超 ( 張 ) 世 界 2,849 華 韡 1,300 F- 譜 瑞 1,049 頎 邦 787 原 相 545 鈺 創 920 宜 鼎 866 先 豐 764 鈊 象 683 台 半 577 晶 采 300 健 亞 388 茂 迪 828 雙 鴻 453 世 界 500 台 燿 285 樂 陞 288 穩 懋 369 頎 邦 604 光 環 407 先 豐 350 神 準 233 中 光 電 266 元 太 351 華 星 光 567 新 麥 352 穩 懋 265 碩 禾 205 世 界 216 聯 合 235 榮 剛 467 中 美 晶 334 安 勤 249 雙 鴻 130 晶 宏 213 僑 威 217 禾 昌 363 欣 銓 245 邦 特 242 宏 捷 科 125 智 冠 184 陽 程 164 僑 威 343 朋 程 241 崧 騰 195 東 洋 110 頎 邦 171 榮 剛 154 信 昌 電 333 千 附 209 光 環 160 F- 泰 鼎 108 日 盛 金 156 廣 明 127 新 普 314 安 成 藥 201 中 光 電 151 欣 銓 100 台 燿 125 光 環 122 資 券 變 化 融 資 餘 額 ( 億 元 ) 增 減 5.0 融 券 餘 額 ( 張 數 ) 481,162 增 減 -6,297 券 資 比 融 資 增 加 融 資 減 少 融 券 增 加 融 券 減 少 矽 品 友 達 5,019 楠 梓 電 4,381 雙 鴻 825 F-TPK 565 宏 達 電 71.7 F-TPK 2,016 龍 邦 4,122 智 擎 653 智 邦 392 樺 漢 70.7 群 創 1,766 綠 能 3,684 光 頡 648 萬 海 369 台 積 電 65.4 樂 陞 1,655 仲 琦 3,147 亞 翔 515 兆 赫 355 玉 晶 光 64.2 昱 晶 1,521 台 苯 2,918 鼎 元 409 聯 電 344 本 項 研 究 報 告 僅 提 供 華 南 金 控 集 團 內 部 同 仁 與 客 戶 參 酌, 且 純 粹 屬 於 研 究 性 質, 並 不 保 證 報 告 內 容 的 完 整 性 與 精 確 性, 亦 完 全 無 意 影 響 客 戶 買 賣 股 票 的 任 何 投 資 決 定 報 告 中 的 各 項 意 見 與 預 測, 是 得 自 於 本 公 司 信 任 為 可 靠 的 來 源, 受 到 特 定 的 判 斷 日 期 之 時 效 性 限 制, 若 嗣 後 有 任 何 變 動, 本 公 司 不 做 預 告, 也 不 會 主 動 更 新 投 資 人 做 任 何 決 策 時, 必 須 自 行 謹 慎 評 估 相 關 風 險, 並 就 投 資 的 結 果 自 行 負 責 本 研 究 報 告 的 著 作 權 為 華 南 投 顧 所 有, 嚴 禁 抄 襲 引 用 對 外 傳 送 或 轉 載