目 录 一 行 情 观 点 二 股 市 行 情 三 大 宗 价 格 四 行 业 资 讯 五 公 司 公 告 六 周 期 观 点 七 转 载 专 栏 河 北 民 营 钢 企 调 查 结 果 : 去 1 亿 吨 产 能 后 将 缩 减 17 万 个 就 业 岗 位 武 汉 特 招 会 1.2 万 个 岗

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1 [Table_MainInfo] 研 究 报 告 行 业 研 究 ( 点 评 报 告 ) 评 级 中 性 维 持 钢 铁 行 业 长 江 每 日 钢 贴 : 板 块 内 传 统 与 成 长 共 舞 [Table_Author] 分 析 师 王 鹤 涛 联 系 人 (8621) wanght1@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S 肖 勇 (8621) xiaoyong3@cjsc.com.cn 报 告 要 点 行 情 观 点 : 板 块 内 传 统 与 成 长 共 舞 今 日 行 情 主 力 合 约 螺 纹 (2270,1.79%), 热 轧 (2359,2.17%); 矿 石 (422.5, 3.81%); 申 万 钢 铁 (2.28%), 排 名 倒 数 第 十 二, 跑 赢 上 证 综 指 0.13%; 表 现 前 五 分 别 为 柳 钢 股 份 (9.97%) 玉 龙 股 份 (7.17%) 金 洲 管 道 (4.70%) 沙 钢 股 份 (4.61%) 五 矿 发 展 (4.19%) 期 货 风 云 虽 然 钢 材 供 给 受 制 于 资 金 及 预 期 因 素 短 期 难 以 快 速 回 升 ( 中 钢 协 [Table_QuotePic] 市 场 表 现 对 比 图 ( 近 12 个 月 ) 2015/3 2015/6 2015/9 2015/12 84% 63% 42% 21% 0% -21% -42% -63% 钢 铁 沪 深 300 钢 铁 资 料 来 源 :Wind [Table_Doc] 相 关 研 究 长 江 每 日 钢 帖 : 板 块 仍 具 备 博 弈 价 值 长 江 钢 铁 周 度 跟 踪 数 据 库 钢 价 仍 处 上 升 通 道, 板 块 小 幅 超 额 收 益 公 布 3 月 上 旬 重 点 钢 企 粗 钢 日 产 量 万 吨, 环 比 微 降 0.28%), 有 助 于 优 化 钢 价 反 弹 环 境, 但 目 前 主 导 产 业 链 价 格 的 仍 是 需 求 好 转 ( 预 期 ), 因 此 近 期 矿 价 反 弹 幅 度 明 显 超 过 钢 价 而 在 目 前 终 端 需 求 同 环 比 仍 在 好 转 并 且 存 在 地 产 投 资 连 续 反 弹 预 期 阶 段, 产 业 链 期 现 价 格 有 望 延 续 强 势 行 情 股 市 纵 横 在 期 货 继 续 上 涨 的 带 动 下, 今 日 钢 铁 板 块 小 幅 跑 赢 大 盘, 其 中 矿 石 股 涨 幅 居 前 同 时, 在 市 场 风 险 偏 好 提 升 之 际, 板 块 内 成 长 股 也 逐 渐 具 有 布 局 价 值, 油 气 输 送 管 龙 头 玉 龙 股 份 今 日 反 弹 较 大 整 体 而 言, 在 目 前 市 场 风 险 偏 好 提 升 更 利 于 成 长 股 及 板 块 基 本 面 仍 在 改 善 阶 段, 传 统 钢 铁 个 股 应 仍 具 有 小 幅 超 额 收 益, 建 议 关 注 低 估 值 首 钢 凌 钢 大 冶 特 钢 华 菱 钢 铁 宝 钢 河 钢 新 钢 武 钢 方 大 特 钢 此 外, 针 对 创 业 板 行 情 回 升, 建 议 关 注 转 型 预 期 法 尔 胜, 受 益 于 海 外 油 气 拓 展 顺 利 的 玉 龙 股 份, 主 业 高 增 且 具 3D 打 印 概 念 的 中 钢 国 际, 打 造 供 应 链 综 合 服 务 商 的 欧 浦 智 网 资 讯 公 告 :3 月 上 旬 钢 协 会 员 钢 铁 企 业 日 产 粗 钢 万 吨, 比 上 期 下 降 0.28% 重 要 资 讯 中 钢 协 :2016 年 3 月 上 旬, 钢 协 会 员 钢 铁 企 业 日 产 粗 钢 万 吨, 比 上 期 减 少 0.45 万 吨, 下 降 0.28% 据 此 估 算, 本 旬 全 国 日 产 粗 钢 万 吨, 比 上 期 下 降 1.8% 截 至 3 月 上 旬 末, 会 员 钢 铁 企 业 钢 材 库 存 量 万 吨, 较 上 一 旬 末 减 少 8.86 万 吨, 下 降 0.64% 重 要 公 告 1 新 钢 股 份 : 公 司 同 意 以 现 金 方 式 对 参 股 公 司 贝 卡 金 属 制 品 公 司 进 行 单 方 面 增 资 人 民 币 元 对 贝 卡 新 材 料 公 司 进 行 单 方 面 增 资 美 元 增 资 完 成 后, 贝 卡 金 属 制 品 公 司 注 册 资 本 调 整 为 人 民 币 元, 股 权 结 构 调 整 为 公 司 持 股 比 例 60%, 外 方 股 东 Bekaert Xinyu Hongkong Limited 持 股 比 例 40%; 贝 卡 新 材 料 公 司 注 册 资 本 调 整 为 美 元, 股 权 结 构 调 整 为 公 司 持 股 比 例 60%,Bekaert Wire Products Hongkong Limited 持 股 比 例 40% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 1 / 17

2 目 录 一 行 情 观 点 二 股 市 行 情 三 大 宗 价 格 四 行 业 资 讯 五 公 司 公 告 六 周 期 观 点 七 转 载 专 栏 河 北 民 营 钢 企 调 查 结 果 : 去 1 亿 吨 产 能 后 将 缩 减 17 万 个 就 业 岗 位 武 汉 特 招 会 1.2 万 个 岗 位 供 挑 选, 武 钢 职 工 受 青 睐 阿 里 巴 巴 宣 布 电 商 交 易 额 (GMV) 破 三 万 亿 元 人 民 币 今 年 咋 忽 悠? 苹 果 要 为 消 费 者 买 新 ipad 找 到 全 新 理 由 CITE 2016: 首 次 开 辟 物 联 网 专 区 预 告 下 一 个 风 口 行 情 观 点 今 日 行 情 主 力 合 约 螺 纹 (2270,1.79%), 热 轧 (2359,2.17%); 矿 石 (422.5,3.81%); 申 万 钢 铁 (2.28%), 排 名 倒 数 第 十 二, 跑 赢 上 证 综 指 0.13%; 表 现 前 五 分 别 为 柳 钢 股 份 (9.97%) 玉 龙 股 份 (7.17%) 金 洲 管 道 (4.70%) 沙 钢 股 份 (4.61%) 五 矿 发 展 (4.19%) 期 货 风 云 虽 然 钢 材 供 给 受 制 于 资 金 及 预 期 因 素 短 期 难 以 快 速 回 升 ( 中 钢 协 公 布 3 月 上 旬 重 点 钢 企 粗 钢 日 产 量 万 吨, 环 比 微 降 0.28%), 有 助 于 优 化 钢 价 反 弹 环 境, 但 目 前 主 导 产 业 链 价 格 的 仍 是 需 求 好 转 ( 预 期 ), 因 此 近 期 矿 价 反 弹 幅 度 明 显 超 过 钢 价 而 在 目 前 终 端 需 求 同 环 比 仍 在 好 转 并 且 存 在 地 产 投 资 连 续 反 弹 预 期 阶 段, 产 业 链 期 现 价 格 有 望 延 续 强 势 行 情 股 市 纵 横 在 期 货 继 续 上 涨 的 带 动 下, 今 日 钢 铁 板 块 小 幅 跑 赢 大 盘, 其 中 矿 石 股 涨 幅 居 前 同 时, 在 市 场 风 险 偏 好 提 升 之 际, 板 块 内 成 长 股 也 逐 渐 具 有 布 局 价 值, 油 气 输 送 管 龙 头 玉 龙 股 份 今 日 反 弹 较 大 整 体 而 言, 在 目 前 市 场 风 险 偏 好 提 升 更 利 于 成 长 股 及 板 块 基 本 面 仍 在 改 善 阶 段, 传 统 钢 铁 个 股 应 仍 具 有 小 幅 超 额 收 益, 建 议 关 注 低 估 值 首 钢 凌 钢 大 冶 特 钢 华 菱 钢 铁 宝 钢 河 钢 新 钢 武 钢 方 大 特 钢 此 外, 针 对 创 业 板 行 情 回 升, 建 议 关 注 转 型 预 期 法 尔 胜, 受 益 于 海 外 油 气 拓 展 顺 利 的 玉 龙 股 份, 主 业 高 增 且 具 3D 打 印 概 念 的 中 钢 国 际, 打 造 供 应 链 综 合 服 务 商 的 欧 浦 智 网 股 市 行 情 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 2 / 17

3 表 1: 今 日 钢 铁 指 数 上 涨 2.25%, 相 对 万 得 全 A 超 额 收 益 -0.60% 板 块 表 现 收 盘 价 日 涨 跌 幅 周 涨 跌 幅 一 月 涨 跌 三 月 涨 跌 年 初 至 今 一 年 涨 跌 上 证 综 指 % 5.57% 5.55% % -4.64% % 万 得 全 A % 8.00% 3.94% % 14.88% -7.68% 中 小 板 % 7.35% 1.29% % 26.16% -8.38% 创 业 板 % 10.08% 0.72% % 52.53% 0.60% 钢 铁 ( 申 万 ) % 4.22% 6.87% % % % 钢 铁 相 对 万 得 全 A % -3.78% 2.93% 3.23% % % 板 块 涨 跌 幅 居 前 收 盘 价 日 涨 跌 幅 相 对 万 得 全 A 个 股 涨 幅 居 前 收 盘 价 日 涨 跌 幅 相 对 申 万 钢 铁 非 银 金 融 % 4.17% 柳 钢 股 份 % 7.72% 计 算 机 % 0.52% 玉 龙 股 份 % 4.92% 国 防 军 工 % 0.35% 金 洲 管 道 % 2.45% 农 林 牧 渔 % 0.26% 沙 钢 股 份 % 2.36% 综 合 % 0.01% 五 矿 发 展 % 1.94% 板 块 涨 跌 幅 居 后 收 盘 价 日 涨 跌 幅 相 对 万 得 全 A 个 股 涨 幅 居 后 收 盘 价 日 涨 跌 幅 相 对 申 万 钢 铁 银 行 % -2.11% 恒 星 科 技 % -3.01% 家 用 电 器 % -1.33% 八 一 钢 铁 % -2.25% 采 掘 % -1.00% 上 海 钢 联 % -2.25% 食 品 饮 料 % -0.99% 韶 钢 松 山 % -2.25% 公 用 事 业 % -0.99% 应 流 股 份 % -0.96% 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 大 宗 价 格 表 2: 期 货 钢 矿 上 涨, 布 油 下 跌 ; 现 货 钢 涨 矿 稳 大 宗 类 型 指 标 本 期 日 环 比 周 环 比 月 同 比 年 初 以 来 年 同 比 上 海 20mm 螺 纹 钢 ( 元 / 吨 ) 2, % 2.71% 18.23% 18.23% -4.62% 螺 纹 钢 主 力 合 约 2, % 8.11% 9.04% 20.82% % 钢 材 上 海 5.75mm 热 轧 ( 元 / 吨 ) 2, % 4.45% 17.81% 17.27% -3.73% 热 轧 主 力 合 约 2, % 7.23% 12.92% 22.29% -6.02% 唐 山 Q235 方 坯 ( 元 / 吨 ) 1, % 6.59% 14.79% 22.78% -5.83% 青 岛 港 : 澳 大 利 亚 :PB 粉 矿 :61.5%( 元 / 湿 吨 ) % -3.45% 16.67% 30.43% 0.00% 矿 石 矿 石 主 力 合 约 % 0.00% 14.34% 31.42% -1.74% 普 氏 指 数 ( 美 元 / 干 吨 ) % 6.36% 18.66% 37.00% 6.36% 天 津 港 一 级 冶 金 焦 ( 元 / 吨 ) % 0.00% 1.23% 1.23% % 煤 炭 焦 炭 主 力 合 约 % 2.82% 7.58% 20.44% % 焦 煤 主 力 合 约 % 1.71% 1.96% 12.52% % 原 油 布 伦 特 原 油 % 2.67% 18.25% 6.77% % 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 表 3: 螺 纹 钢 和 铁 矿 石 期 货 机 构 多 头 和 空 头 增 减 统 计 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 3 / 17

4 净 多 空 螺 纹 钢 主 力 合 约 :RB1605 铁 矿 石 主 力 合 约 :I1605 会 员 简 称 净 多 量 占 比 增 减 会 员 简 称 净 多 量 占 比 增 减 申 万 期 货 % 北 京 金 鹏 % 净 多 头 增 量 前 五 华 闻 期 货 % 4590 guotaijun an % 6009 瑞 达 期 货 % 3660 东 证 期 货 % 2539 金 瑞 期 货 % 3530 华 泰 期 货 % 2080 华 泰 期 货 % 3474 南 华 期 货 % 1053 净 多 单 总 量 净 多 单 总 量 会 员 简 称 净 空 量 占 比 增 减 会 员 简 称 净 空 量 占 比 增 减 方 正 中 期 % 上 海 中 期 % 2774 净 空 头 增 量 前 五 银 河 期 货 % 上 海 大 陆 % 2494 国 贸 期 货 % 1781 广 发 期 货 % 2309 浙 新 世 纪 % 1026 申 银 万 国 % 1447 徽 商 期 货 % 109 国 联 期 货 % 1102 净 空 单 总 量 净 空 单 总 量 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 ( 因 合 规 要 求, 无 法 写 明 全 称 ) 行 业 资 讯 1 中 钢 协 :2016 年 3 月 上 旬, 钢 协 会 员 钢 铁 企 业 日 产 粗 钢 万 吨, 比 上 期 减 少 0.45 万 吨, 下 降 0.28% 据 此 估 算, 本 旬 全 国 日 产 粗 钢 万 吨, 比 上 期 下 降 1.8% 截 至 3 月 上 旬 末, 会 员 钢 铁 企 业 钢 材 库 存 量 万 吨, 较 上 一 旬 末 减 少 8.86 万 吨, 下 降 0.64% 2 中 国 钢 铁 新 闻 网 :2016 年 3 月 18 日, 淡 水 河 谷 与 中 国 远 洋 海 运 集 团 有 限 公 司 3 月 18 日 签 署 运 输 协 议, 就 将 世 界 上 最 优 质 的 铁 矿 石 运 往 全 球 开 展 合 作 根 据 该 协 议, 自 2018 年 上 半 年 起, 中 国 远 洋 海 运 每 年 将 为 淡 水 河 谷 运 输 约 1600 万 吨 铁 矿 石, 协 议 有 效 期 为 27 年 公 司 公 告 1 新 钢 股 份 : 公 司 同 意 以 现 金 方 式 对 参 股 公 司 贝 卡 金 属 制 品 公 司 进 行 单 方 面 增 资 人 民 币 元 对 贝 卡 新 材 料 公 司 进 行 单 方 面 增 资 美 元 增 资 完 成 后, 贝 卡 金 属 制 品 公 司 注 册 资 本 调 整 为 人 民 币 元, 股 权 结 构 调 整 为 公 司 持 股 比 例 60%, 外 方 股 东 Bekaert Xinyu Hongkong Limited 持 股 比 例 40%; 贝 卡 新 材 料 公 司 注 册 资 本 调 整 为 美 元, 股 权 结 构 调 整 为 公 司 持 股 比 例 60%,Bekaert Wire Products Hongkong Limited 持 股 比 例 40% 公 司 同 意 以 所 属 钢 材 仓 储 加 工 配 送 中 心 实 物 资 产 万 元 对 板 加 公 司 进 行 增 资 增 资 完 成 后, 板 加 公 司 注 册 资 本 由 6600 万 元 增 至 万 元 新 的 股 权 结 构 为 : 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 4 / 17

5 江 西 永 峰 工 贸 有 限 公 司 持 股 35.46%, 新 余 钢 铁 集 团 有 限 公 司 持 股 29.55%, 新 钢 股 份 持 股 29.98%, 管 理 团 队 持 股 5.01% 周 期 观 点 目 录 梗 概 图 1: 招 商 证 券 认 为 人 民 币 贬 值 和 国 内 资 金 外 流 压 力 得 到 阶 段 性 缓 解 资 料 来 源 : 长 江 证 券 研 究 所 详 细 内 容 一 宏 观 经 济 : 招 商 证 券 认 为 人 民 币 贬 值 和 国 内 资 金 外 流 压 力 得 到 阶 段 性 缓 解 1 银 河 证 券 财 政 政 策 更 加 积 极 国 内 宏 观 经 济 周 报 1611 期 :1) 财 政 收 入 从 结 构 上 看, 工 业 向 下, 房 地 产 向 上, 工 业 金 融 业 以 及 进 口 相 关 税 种 下 滑 显 著 ; 今 年 经 济 开 局 不 佳, 下 一 阶 段 财 政 托 底 预 期 加 大 ;2) 按 照 商 务 部 所 给 出 的 食 品 分 类 价 格, 计 算 得 到 蔬 菜 鸡 蛋 水 产 品 粮 食 食 用 油 和 肉 类 比 上 一 周 上 涨 0.11 个 百 分 点, 拉 高 CPI 约 0.03 个 百 分 点 ;3) 煤 炭 上, 上 周,6 大 电 厂 日 均 煤 耗 量 58.3 万 吨, 春 节 后 首 次 阶 段 性 触 顶 ; 铁 矿 石 上, 从 供 需 角 度 钢 铁 行 业 总 体 产 能 过 剩 情 况 依 旧 严 峻, 熬 底 的 过 程 注 定 艰 难 而 漫 长 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 5 / 17

6 2 招 商 证 券 人 民 币 贬 值 和 国 内 资 金 外 流 压 力 阶 段 性 缓 解 :1)2 月 以 来, 日 本 和 欧 洲 央 行 进 一 步 加 码 货 币 政 策 刺 激 力 度, 而 美 联 储 如 市 场 预 期 延 后 加 息, 全 球 流 动 性 环 境 较 之 去 年 12 月 明 显 改 善, 国 际 资 金 风 险 偏 好 有 所 修 复, 从 而 再 度 明 显 回 流 新 兴 市 场 ;2) 一 方 面, 周 小 川 明 确 了 稳 汇 率 在 当 前 货 币 政 策 目 标 中 的 重 要 地 位, 提 振 了 市 场 对 央 行 管 理 人 民 币 汇 率 的 信 心 另 一 方 面, 在 国 内 经 济 企 稳 迹 象 更 加 明 显 的 背 景 下, 国 内 人 民 币 贬 值 预 期 出 现 明 显 下 降 ;3) 预 计 短 期 内 国 内 资 金 外 流 压 力 将 继 续 下 降, 人 民 币 汇 率 将 保 持 稳 定 美 国 加 息 周 期 内 人 民 币 将 承 受 持 续 的 贬 值 压 力, 但 年 内 汇 率 风 险 对 国 内 市 场 的 冲 击 力 度 可 能 将 低 于 过 去 半 年 的 情 况 二 投 资 策 略 : 国 海 证 券 认 为 三 月 反 弹 行 情 开 启, 短 期 应 关 注 超 跌 成 长 股 国 海 证 券 三 月 反 弹 行 情 开 启, 短 期 关 注 超 跌 成 长, 推 荐 工 业 4.0 苹 果 产 业 链 等 主 题 :1) 目 前 的 市 场 在 以 下 三 方 面 正 在 逐 渐 达 成 共 识 : 未 来 经 济 将 短 期 企 稳 ; 美 元 短 期 见 顶, 大 宗 商 品 企 稳 反 弹 ; 两 会 注 册 制 推 迟 战 略 新 兴 板 的 搁 置 ;2) 此 次 反 弹 行 情 在 反 弹 幅 度 方 面 可 能 是 一 次 较 大 级 别 的 反 弹, 从 时 间 点 上 来 说 有 望 持 续 到 3 月 底, 因 为 在 3 月 份 经 济 数 据 出 来 之 前, 这 些 市 场 预 期 均 无 法 证 伪 ;3) 在 板 块 配 置 上, 建 议 重 点 关 注 超 跌 成 长, 有 短 期 催 化 剂 的 工 业 4.0 苹 果 产 业 链 主 题 三 汽 车 行 业 : 平 安 证 券 看 好 锂 电 隔 膜 材 料 市 场, 关 注 地 方 充 电 政 策 密 集 出 台 催 生 的 投 资 行 情 平 安 证 券 新 能 源 汽 车 行 业 动 态 跟 踪 第 27 期 : 地 补 充 电 窗 口 期 开 启 :1) 本 周 稀 土 价 格 弱 势 维 稳 预 计 在 新 能 源 汽 车 需 求 占 比 进 一 步 提 升, 且 行 业 几 无 新 增 供 给 的 背 景 下, 2016 年 一 季 度 碳 酸 锂 价 格 将 继 续 保 持 坚 挺 ;2) 看 好 锂 电 隔 膜 材 料 市 场, 未 来 行 业 需 求 增 速 有 望 在 30% 以 上 估 计 动 力 锂 电 池 仍 将 处 于 高 增 长 周 期, 建 议 关 注 有 望 进 入 全 球 主 流 动 力 锂 电 产 业 链 并 放 量 的 隔 膜 和 电 解 液 公 司 ;3) 十 三 五 奖 励 政 策 中 要 求 于 4 月 底 前 各 地 需 把 新 能 源 汽 车 推 广 方 案 及 充 电 政 策 上 报 备 案, 建 议 关 注 一 季 度 前 后 地 方 充 电 政 策 密 集 出 台 所 催 生 的 投 资 行 情 转 载 专 栏 河 北 民 营 钢 企 调 查 结 果 : 去 1 亿 吨 产 能 后 将 缩 减 17 万 个 就 业 岗 位 转 自 证 券 日 报 河 北 民 营 钢 企 调 查 : 石 家 庄 唐 山 部 分 民 营 钢 企 关 停, 去 1 亿 吨 产 能 后 将 缩 减 17 万 个 就 业 岗 位 2016 年 03 月 21 日 ( 近 来, 供 给 侧 改 革 成 为 高 频 词 汇 何 为 供 给 侧 改 革? 简 单 地 说, 即 是 旨 在 调 整 经 济 结 构, 使 要 素 实 现 最 优 配 置, 提 升 经 济 增 长 的 质 量 和 数 量 目 前, 我 国 供 给 的 结 构 性 失 衡 较 为 严 重, 总 体 上 呈 现 中 低 端 产 品 过 剩 高 端 产 品 供 给 不 足, 传 统 产 业 产 能 过 剩 新 兴 产 业 发 育 不 足, 制 造 业 和 房 地 产 供 给 过 剩 教 育 医 疗 等 民 生 供 给 不 足 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 6 / 17

7 为 了 调 查 落 后 企 业 生 产 过 程 中 存 在 僵 尸 化 产 能 过 剩 等 问 题, 推 动 产 业 转 型 升 级 和 经 济 稳 定 增 长 ; 为 宣 传 报 道 广 大 企 业 推 进 供 给 侧 改 革 的 主 要 做 法 和 成 功 经 验, 积 极 营 造 稳 增 长 调 结 构 促 转 型 的 良 好 氛 围, 证 券 日 报 产 经 中 心 今 起 推 出 供 给 侧 改 革 路 径 系 列 调 查 报 道 一 方 面, 证 券 日 报 记 者 走 访 河 北 山 西 陕 西 内 蒙 古 山 东 浙 江 等 地, 深 入 企 业 内 部, 采 访 当 事 人, 对 钢 铁 煤 炭 水 泥 船 舶 等 行 业 内 公 司 僵 尸 化 和 污 染 情 况 进 行 深 度 调 查 另 一 方 面, 以 行 业 龙 头 企 业 为 样 本, 调 查 企 业 在 供 给 侧 改 革 方 面 做 出 的 创 新 工 作, 深 入 工 厂 一 线, 把 企 业 转 型 亮 点 呈 献 给 读 者, 推 动 行 业 发 展 2016 年 是 全 面 建 成 小 康 社 会 决 胜 阶 段 的 开 局 之 年, 而 推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革 是 开 好 局 的 重 头 戏 证 券 日 报 特 推 出 供 给 侧 改 革 路 径 系 列 调 查 报 道, 为 这 一 重 头 戏 添 砖 加 瓦 本 报 石 家 庄 唐 山 讯 记 者 杨 萌 报 道 3 月 份 的 天 气, 已 经 由 冷 转 暖 万 物 复 苏, 不 过 作 为 曾 经 的 支 柱 型 企 业 钢 企 依 然 犹 如 身 处 寒 冬 近 日, 证 券 日 报 记 者 走 访 了 石 家 庄 以 及 唐 山 多 家 民 营 钢 企, 所 见 所 闻 除 了 很 多 企 业 已 经 关 停 以 外, 就 是 曾 经 的 员 工 正 在 踌 躇 未 来 将 如 何 就 业, 虽 然 部 分 企 业 已 经 有 了 安 排, 但 是 由 于 员 工 众 多, 所 以 可 能 不 会 覆 盖 到 所 有 人 在 唐 山 市 国 丰 钢 铁 丰 南 北 厂 记 者 看 到, 偌 大 的 厂 区 空 空 荡 荡, 虽 然 高 炉 的 烟 囱 还 冒 着 烟, 但 从 厂 门 外 看 去, 很 多 车 间 空 置, 时 逢 该 工 厂 上 班 时 间, 但 进 入 工 厂 的 工 人 却 稀 稀 疏 疏, 全 然 看 不 出 这 是 一 座 拥 有 4000 人 的 工 厂 而 这 仅 仅 是 河 北 钢 铁 供 给 侧 以 及 去 产 能 改 革 下 背 景 下 的 一 个 缩 影 民 营 钢 企 纷 纷 关 停 中 国 钢 铁 看 河 北, 这 句 话 已 经 概 括 了 河 北 省 在 我 国 钢 铁 行 业 中 举 足 轻 重 的 地 位 证 券 日 报 记 者 实 地 走 访 后 发 现, 作 为 河 北 省 的 省 会 城 市, 石 家 庄 虽 然 有 些 民 营 钢 企 已 经 关 停 了, 但 是 也 有 不 少 仍 在 正 常 运 转 此 外, 即 便 有 些 企 业 目 前 已 经 关 停, 但 仍 然 面 临 外 迁 的 压 力 从 石 家 庄 来 看, 据 市 政 府 最 新 出 台 的 河 北 省 钢 铁 产 业 结 构 调 整 和 化 解 过 剩 产 能 攻 坚 行 动 计 划 ( 年 ) 显 示, 计 划 在 2017 年 年 底 前, 通 过 压 减 敬 业 集 团 部 分 钢 铁 产 能, 实 施 河 钢 集 团 石 家 庄 钢 铁 有 限 责 任 公 司 搬 迁, 累 计 完 成 河 北 省 下 达 该 市 压 减 炼 铁 产 能 374 万 吨 炼 钢 产 能 482 万 吨, 共 计 856 万 吨 的 总 任 务 有 数 据 显 示, 地 处 石 家 庄 的 民 营 钢 企 敬 业 集 团 将 于 2016 年 年 底 前 拆 除 450 立 方 米 高 炉 一 座,80 吨 转 炉 3 座, 净 压 减 炼 铁 产 能 55 万 吨, 净 压 减 炼 钢 产 能 248 万 吨 而 从 企 业 的 利 润 情 况 来 看,2015 年 全 国 钢 铁 出 现 全 行 业 性 亏 损 和 全 国 大 中 型 重 点 企 业 亏 损 645 亿 元 的 情 况 下, 河 北 钢 铁 行 业 盈 利 亿 元, 其 中 民 营 钢 铁 企 业 实 现 利 润 亿 元 民 营 钢 铁 企 业 实 现 利 润 额 占 全 河 北 省 钢 铁 行 业 利 润 额 的 75.3%, 显 然, 河 北 民 营 钢 铁 行 业 销 售 利 润 率 水 平 高 于 国 有 钢 铁 企 业 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 7 / 17

8 尽 管 如 此, 但 民 营 钢 铁 企 业 依 然 摆 脱 不 了 关 闭 整 合 的 命 运 今 年 两 会 期 间, 全 国 人 大 代 表 河 北 省 省 长 张 庆 伟 表 示, 到 2020 年, 河 北 省 钢 铁 产 能 要 压 减 到 2 亿 吨 以 内 这 意 味 着, 有 60% 的 钢 铁 企 业 将 要 关 闭 整 合, 河 北 省 政 府 已 经 制 定 出 详 尽 方 案 更 有 消 息 称, 在 2016 年, 河 北 将 关 停 1 亿 吨 左 右 的 产 能 河 北 钢 铁 看 唐 山, 唐 山 的 情 况 又 与 石 家 庄 不 同 此 前, 有 消 息 称 唐 山 的 国 丰 钢 铁 初 步 已 经 计 划 在 2016 年 3 月 份 将 北 厂 高 炉 产 线 全 部 关 停 而 当 记 者 到 了 唐 山 时, 所 了 解 到 的 是, 民 营 钢 企 在 环 保 去 产 能 的 重 压 下, 压 力 更 大 2016 年 唐 山 计 划 年 内 压 减 炼 铁 产 能 578 万 吨 炼 钢 产 能 450 万 吨 此 外, 今 年 4 月 29 日 至 10 月 16 日, 世 园 会 将 在 唐 山 举 行, 届 时 市 内 的 大 部 分 钢 企 有 的 关 停 有 的 将 会 搬 迁 后 被 拆 除 唐 山 当 地 人 已 提 前 得 知 了 消 息, 多 名 当 地 人 对 记 者 表 示 : 3 月 底 之 前 要 关 停 很 多 钢 厂 记 者 实 地 走 访 唐 山 当 地 钢 铁 企 业 国 丰 钢 铁 丰 南 北 厂 区, 远 看 高 炉 烟 囱 还 在 冒 烟, 但 走 进 时 发 现, 厂 区 已 经 显 露 出 破 败 衰 落 的 感 觉, 有 些 临 街 的 办 公 区 像 是 空 置 了 很 久 的 样 子, 窗 户 已 经 破 了, 伴 随 着 春 寒 料 峭 不 禁 让 人 感 觉 有 几 分 凄 凉 事 实 上, 国 丰 也 是 当 地 目 前 最 后 一 家 仍 在 生 产 的 钢 企, 国 丰 员 工 告 诉 记 者, 目 前 丰 南 区 的 钢 厂 基 本 已 经 全 部 停 产, 如 果 国 丰 钢 铁 丰 南 区 北 厂 关 停 的 话, 将 直 接 减 少 大 约 120 万 吨 左 右 的 产 能 改 革 阵 痛 下 的 钢 都 在 从 唐 山 火 车 站 去 往 唐 山 国 丰 钢 铁 丰 南 北 区 的 路 上, 当 地 出 租 车 司 机 告 诉 记 者, 原 来 钢 价 好 的 时 候, 唐 山 市 民 营 钢 企 的 炉 前 工 一 个 月 工 资 有 8000 元 至 1 万 元, 但 是 现 在 钢 价 不 好 了 恐 怕 也 就 能 拿 到 3000 元 至 4000 元 以 前 拉 活 的 时 候 总 是 喜 欢 往 钢 厂 边 上 跑, 因 为 知 道 钢 企 的 员 工 能 打 得 起 车, 现 在 很 少 去 钢 企 附 近 了, 没 人 坐 说 的 再 大 点, 钢 价 不 好 唐 山 的 整 个 经 济 情 况 都 不 好, 以 前, 拉 活 每 天 都 能 拉 600 元 左 右, 现 在 大 约 300 元 至 400 元 了 据 中 信 证 券 相 关 研 究 报 告 指 出, 在 河 北 的 经 济 发 展 中, 唐 山 占 重 要 地 位 2014 年, 河 北 省 GDP 总 量 为 亿 元, 唐 山 GDP 总 量 为 亿 元, 占 河 北 省 比 重 达 到 21.2% 在 唐 山 的 就 业 构 成 中, 钢 铁 占 比 超 过 一 成 2013 年 时, 唐 山 钢 铁 行 业 就 业 人 数 已 经 超 过 50 万 人 相 关 数 据 显 示, 从 2013 年 至 2015 年, 化 解 过 剩 产 能 分 别 拖 累 唐 山 经 济 增 速 3.3% 2.3% 和 1.3% 国 丰 钢 铁 丰 南 南 厂 那 边, 原 来 有 1 万 多 名 员 工, 现 在 已 经 裁 掉 了 1400 多 人 北 厂 这 边 原 来 有 4000 多 人, 但 是 直 到 现 在, 我 们 北 厂 会 不 会 关 停 至 于 关 停 后 怎 么 办, 我 们 也 是 一 头 雾 水, 现 在 老 板 一 点 消 息 都 没 放 出 来 有 下 班 路 过 的 国 丰 钢 铁 北 厂 员 工 如 是 表 示 不 过, 上 述 员 工 表 示, 虽 然 现 在 的 工 资 已 经 降 了 10% 左 右, 不 过 依 然 可 以 照 常 发 放 除 了 国 丰 以 外, 周 围 的 其 它 钢 厂 已 经 基 本 关 停 国 丰 还 算 好, 南 厂 那 边 分 流 下 来 的 一 部 分 人 已 经 去 了 离 市 区 较 远 的 一 些 小 钢 厂 另 外, 国 丰 钢 铁 也 有 可 能 会 迁 到 别 的 地 方 去, 但 是 具 体 去 哪, 我 们 就 不 知 道 了 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 8 / 17

9 还 有 一 位 路 过 的 国 丰 钢 铁 北 厂 员 工 表 示, 她 已 经 被 在 家 待 岗 3 天 时 间 了, 目 前 待 岗 的 工 资 能 拿 到 一 个 月 800 元 左 右, 社 保 也 在 正 常 缴 纳 据 她 描 述, 国 丰 钢 铁 丰 南 北 厂 关 停 之 后 就 不 会 再 开 了, 可 能 3 月 中 下 旬 就 会 被 彻 底 拆 除, 因 为 世 园 会 要 开, 政 府 要 求 将 唐 山 一 部 分 的 钢 铁 关 停 当 证 券 日 报 记 者 向 路 过 的 国 丰 钢 铁 员 工 了 解 情 况 时, 恰 逢 员 工 下 班 时 间 有 员 工 告 诉 记 者, 这 边 的 工 人 每 天 三 班 倒 不 过, 记 者 仔 细 观 察 后 发 现, 从 16 时 开 始 的 20 分 钟 内, 厂 区 一 个 大 门 中 下 班 离 开 的 员 工 仅 有 77 人, 相 比 4000 人 规 模 的 工 厂, 人 数 实 在 不 成 比 例 一 位 工 厂 的 员 工 表 示, 民 营 钢 企, 现 在 不 比 国 有 钢 企, 国 有 钢 企 对 员 工 分 流 都 有 政 策, 但 民 营 没 办 法 唐 山 曾 有 句 戏 言, 在 大 街 上 随 便 找 五 个 人, 其 中 就 有 两 个 炼 钢 的 但 是, 时 移 势 易, 据 中 信 证 券 研 究 报 告 显 示, 而 2013 年 至 2015 年 间, 唐 山 压 缩 了 4000 万 吨 炼 钢 产 能, 直 接 影 响 了 6.8 万 人 的 就 业 对 此, 唐 山 市 钢 铁 工 业 协 会 信 息 部 刘 凯 明 向 证 券 日 报 记 者 表 示, 虽 然 民 营 钢 企 出 现 了 一 些 困 难, 但 是 都 在 积 极 想 办 法, 内 部 安 置 职 工, 促 进 转 岗 就 业 创 业 通 过 就 业 扶 持 计 划, 在 职 业 培 训 职 业 介 绍 职 业 指 导 方 面 采 取 一 系 列 措 施, 帮 助 职 工 能 够 尽 快 就 业 和 创 业 出 路 在 何 方? 今 年 两 会 上, 焦 点 无 疑 是 供 给 侧 改 革, 有 不 少 代 表 为 钢 铁 行 业 的 供 给 侧 改 革 出 谋 划 策 有 代 表 人 为, 从 钢 铁 行 业 来 讲, 河 北 省 钢 铁 的 产 量 和 产 能 都 是 比 较 大 的 近 几 年, 河 北 产 能 过 剩, 从 企 业 的 角 度 来 讲, 普 通 钢 材 供 大 于 求 卖 不 出 好 价 钱 但 是 又 有 企 业 需 求 特 殊 钢 材, 国 内 没 有, 需 要 进 口, 这 就 说 明 普 通 钢 材 生 产 过 剩, 特 殊 钢 材 满 足 不 了 需 求 那 钢 铁 行 业 为 什 么 不 多 生 产 高 端 钢 材 呢? 因 为 生 产 不 出 来, 所 以 需 要 进 行 改 革, 把 普 通 钢 材 的 品 种 减 少 供 给 侧 改 革 提 出 来 去 产 能, 这 里 提 到 的 产 能 不 一 定 全 是 落 后 产 能 普 通 钢 材 生 产 过 剩, 所 以 要 降 下 来, 这 样 就 解 放 出 一 部 分 空 间 和 资 源 用 这 部 分 空 间 和 资 源 发 展 高 端 品 种, 高 端 品 种 就 可 以 满 足 现 在 的 市 场 需 求 了 这 是 供 给 侧 改 革 的 核 心, 就 是 要 求 企 业 生 产 出 市 场 需 求 的 高 效 的 高 端 的 产 品 此 次, 石 家 庄 某 民 营 龙 头 钢 企 人 士 关 于 供 给 侧 改 革 向 证 券 日 报 记 者 表 示 : 我 们 公 司 对 内 一 直 在 奉 行 积 极 降 本 增 效, 目 前 人 均 产 钢 量 达 到 1000 吨 同 时, 近 几 年 也 在 逐 步 布 局 非 钢 产 业, 例 如, 钢 材 加 工 3D 打 印 争 取 未 来 3 年 内, 使 废 钢 加 上 钢 产 量 的 总 产 值 比 目 前 翻 一 番 同 时, 他 还 表 示, 这 两 年 企 业 员 工 的 收 入 也 在 上 涨, 而 且 随 着 信 息 化 的 提 升 企 业 也 在 不 断 对 外 招 人, 新 的 项 目 和 非 钢 产 业 都 需 要 大 量 员 工 对 此, 唐 山 市 钢 铁 工 业 协 会 相 关 人 士 向 记 者 表 示 : 目 前, 唐 山 的 钢 企 除 了 推 行 订 单 式 生 产 外, 还 在 积 极 探 索 其 它 道 路 例 如 : 唐 山 市 政 府 计 划 从 供 给 端 入 手, 重 点 抓 好 100 项 钢 铁 深 加 工 100 项 量 化 融 合 和 100 项 新 产 品 开 发 等 四 个 一 百 项 目, 延 伸 产 业 链 提 升 价 值 链 优 化 供 应 链 同 时, 上 述 相 关 人 士 还 表 示, 唐 山 市 政 府 加 快 推 进 国 丰 钢 铁 搬 迁 等 一 批 重 点 钢 铁 企 业 改 造 升 级 项 目, 鼓 励 支 持 成 长 性 好 的 钢 铁 企 业 走 高 端 化 发 展 道 路 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 9 / 17

10 实 际 上, 据 记 者 了 解, 从 2008 年 开 始, 唐 山 钢 铁 产 业 已 经 开 始 淘 汰 落 后 产 能 行 动 2013 年, 唐 山 市 制 定 了 新 的 产 能 淘 汰 计 划, 加 大 化 解 淘 汰 力 度 从 唐 山 的 钢 铁 总 产 量 来 看, 2013 年 至 2015 年 期 间, 炼 铁 炼 钢 总 产 能 正 在 逐 年 下 降, 炼 钢 平 均 每 年 下 降 300 万 吨 至 500 万 吨 产 能, 炼 钢 平 均 每 年 下 降 500 万 吨 产 能, 截 至 2016 年, 产 能 下 降 至 1.3 亿 吨 左 右, 较 2013 年 的 1.4 亿 吨 至 1.5 亿 吨 下 降 了 大 约 10% 从 关 停 企 业 来 看,2013 年 至 2015 年 期 间, 全 市 累 计 关 停 高 炉 23 座, 关 停 转 炉 57 座, 被 关 闭 的 高 炉 都 是 1000 立 方 米 转 炉 是 60 吨 以 下 的 这 一 标 准 高 于 国 家 的 400 立 方 米 和 60 吨 以 下 标 准 唐 山 钢 铁 行 业 市 场 较 为 分 散, 民 营 企 业 产 能 占 整 体 产 能 的 比 例 低 这 一 分 散 的 市 场 结 构 意 味 着, 在 去 产 能 的 过 程 中, 企 业 之 间 的 博 弈 行 为 非 常 普 遍 并 且 严 重 目 前, 无 论 是 国 企 还 是 民 企, 对 经 济 前 景 仍 抱 有 乐 观 预 期, 都 希 望 不 要 在 经 济 回 暖 之 前 倒 下 国 务 院 关 于 钢 铁 化 解 产 能 的 文 件 提 到, 要 依 靠 市 场 倒 逼 去 产 能, 但 分 散 的 市 场 结 构 决 定, 上 述 方 法 进 度 比 较 缓 慢, 要 达 到 暴 风 骤 雨 式 的 去 产 能 并 不 现 实, 去 产 能 还 需 要 稳 步 推 进 有 序 化 解 才 是 最 优 选 择 有 分 析 人 士 对 记 者 表 示 武 汉 特 招 会 1.2 万 个 岗 位 供 挑 选, 武 钢 职 工 受 青 睐 转 自 湖 北 日 报 武 汉 举 办 特 别 招 聘 会 1.2 万 个 岗 位 供 武 钢 转 型 职 工 挑 选 2016 年 03 月 21 日 ( 湖 北 日 报 讯 记 者 卢 平 川, 胡 弦, 通 讯 员 胡 文 辉 在 今 年 春 季 招 聘 活 动 即 将 收 官 的 时 候, 武 汉 市 举 办 了 一 场 特 别 的 大 型 招 聘 会 昨 日, 在 武 钢 体 育 中 心, 武 汉 市 总 工 会 市 人 社 局 和 武 钢 集 团 工 会 联 合 举 办 专 场 招 聘 会, 330 余 家 企 业 进 场, 提 供 岗 位 1.2 万 余 个 近 年 来, 钢 铁 行 业 产 能 过 剩, 企 业 普 遍 亏 损 严 重 武 钢 集 团 董 事 长 马 国 强 日 前 公 开 表 示, 在 去 产 能 大 背 景 下, 武 钢 青 山 本 部 将 逐 渐 减 少 产 量,8 万 人 中 未 来 只 能 有 3 万 人 炼 铁 炼 钢 据 统 计, 昨 天 这 场 招 聘 会 共 有 1 万 余 人 进 场, 求 职 登 记 5098 人,2017 人 初 步 达 成 意 向 为 举 办 这 场 招 聘 会, 武 汉 市 多 部 门 主 动 组 织 协 调 在 两 个 星 期 内,300 多 家 企 业 踊 跃 报 名 人 社 部 门 一 名 干 部 十 分 感 动 : 没 想 到 报 名 这 么 火 爆, 大 家 对 武 钢 人 有 感 情! 我 们 不 怕 吃 苦 上 午 9:20, 招 聘 会 的 启 动 仪 式 还 没 开 始, 许 多 展 位 前 就 站 满 了 身 着 黄 色 工 装 的 武 钢 职 工 武 汉 市 锦 一 塑 料 机 械 有 限 公 司 招 聘 电 工 钳 工, 月 薪 2400 元 至 3000 元 女 电 工 你 们 要 吗? 45 岁 的 李 女 士 上 前 问 要! 女 电 工 责 任 心 蛮 强 你 住 哪 里? 公 司 在 东 西 湖, 有 点 远 招 聘 人 熊 经 理 说 李 女 士 说, 可 以 借 住 在 汉 阳 亲 戚 家 双 方 立 刻 拍 板, 约 定 第 二 天 进 厂 看 看 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 10 / 17

11 40 岁 的 张 萍 女 士 面 带 笑 容 推 销 自 己 : 我 有 经 验 和 阅 历, 比 年 轻 人 能 吃 苦 招 聘 方 表 示, 将 为 她 争 取 合 适 岗 位 武 钢 重 工 集 团 的 欧 阳 师 傅 今 年 44 岁, 从 事 装 卸 工 作 13 年 他 看 中 了 一 家 公 司 的 安 全 员 岗 位 每 月 工 资 2800 元, 与 我 现 在 的 待 遇 差 不 了 多 少 他 表 示 : 我 不 怕 吃 苦, 不 愁 找 不 到 工 作 年 龄 是 个 拦 路 虎 武 钢 资 源 集 团 大 冶 铁 矿 工 会 副 主 席 詹 女 士 带 着 60 多 人 前 来 应 聘, 她 说 : 这 个 招 聘 会 办 得 好! 我 们 资 源 集 团 目 前 9000 多 人, 主 业 只 需 要 5000 来 人 ; 大 冶 铁 矿 1700 多 人, 只 需 要 700 来 人 大 批 职 工 要 分 流 如 果 任 凭 职 工 到 社 会 上 闯, 可 能 会 像 无 头 苍 蝇 一 样 武 钢 实 业 公 司 的 毛 先 生 是 一 位 车 间 主 任, 今 年 50 岁 我 们 一 直 为 武 钢 服 务, 如 今 内 部 的 活 越 来 越 少, 我 手 下 的 200 多 号 人 已 只 有 一 半 在 上 班 到 外 面 找 市 场? 要 经 常 面 对 垫 资 欠 账 出 来 找 新 工 作 呢, 管 理 岗 位 一 般 都 只 招 30 多 岁 的 年 轻 人, 我 这 个 年 纪 要 找 到 合 适 工 作, 不 容 易! 45 岁 的 周 女 士 在 武 钢 从 事 行 政 工 作, 她 看 中 了 一 家 物 业 公 司 的 管 理 岗 位, 对 方 也 十 分 欣 赏 她 的 气 质 和 能 力 可 一 问 年 龄, 这 家 公 司 招 聘 人 立 马 摆 摆 手 他 们 只 要 35 岁 以 下 的, 我 觉 得 有 些 受 伤 周 女 士 说 除 了 年 龄, 不 少 武 钢 职 工 反 映, 很 多 来 招 人 的 公 司 在 江 夏 东 西 湖 沌 口, 离 家 ( 青 山 区 ) 太 远, 我 们 上 有 老 下 有 小, 跑 太 远 放 心 不 下 众 多 企 业 青 睐 武 钢 职 工 富 士 康 ( 武 汉 ) 科 技 工 业 园 招 聘 100 名 员 工, 昨 天 有 100 多 名 求 职 者 登 记, 招 聘 负 责 人 说, 武 钢 工 人 职 业 素 养 高, 值 得 为 他 们 提 供 工 作 机 会 武 汉 嘉 源 华 环 保 科 技 公 司 招 聘 20 名 普 工, 要 求 年 龄 50 岁 以 下, 应 聘 者 近 百 人 招 聘 经 理 毛 海 燕 说, 武 钢 工 人 综 合 素 质 高, 而 且 精 神 状 态 不 错, 虽 然 年 龄 偏 大, 但 公 司 马 上 扩 建 新 厂, 需 要 成 熟 的 产 业 工 人, 因 此, 对 身 体 健 康 者 可 放 宽 年 龄 武 汉 科 睿 思 人 力 资 源 公 司 负 责 通 用 产 业 园 招 聘, 招 聘 经 理 彭 溪 泉 介 绍, 园 区 有 24 家 企 业 招 人, 登 记 求 职 者 有 300 余 名 虽 然 多 数 人 员 年 龄 偏 大, 但 武 钢 职 工 经 验 丰 富, 能 吃 苦, 与 通 用 产 业 园 匹 配 度 较 高, 愿 意 为 他 们 放 宽 条 件, 车 间 不 仅 需 要 年 轻 人, 还 需 要 老 工 人 起 示 范 表 率 作 用 阿 里 巴 巴 宣 布 电 商 交 易 额 (GMV) 破 三 万 亿 元 人 民 币 转 自 电 商 报 2016 年 3 月 21 日 ( 3 月 21 日 下 午 14 时 58 分 37 秒, 阿 里 巴 巴 集 团 2016 财 年 电 商 交 易 额 (GMV) 突 破 3 万 亿 元 人 民 币 这 意 味 着, 阿 里 巴 巴 在 财 年 内 (2015 年 4 月 1 日 ~2016 年 3 月 31 日 ) 有 望 超 越 沃 尔 玛, 成 为 全 世 界 最 大 零 售 平 台 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 11 / 17

12 阿 里 巴 巴 集 团 董 事 局 主 席 马 云 说, 从 2003 年 淘 宝 网 诞 生 至 今, 我 们 用 了 13 年 时 间 将 成 为 全 世 界 最 大 的 零 售 平 台 这 是 新 的 技 术 新 的 理 念, 完 全 调 动 了 整 个 社 会 的 资 源, 让 社 会 共 同 参 与 共 同 富 裕 阿 里 巴 巴 集 团 CEO 张 勇 认 为, 随 着 新 生 态 的 日 臻 完 善, 阿 里 考 虑 更 多 的 是 去 促 进 内 需 解 决 就 业 拉 动 农 村 经 济 等 承 担 更 多 的 社 会 责 任 3 万 亿 只 是 个 新 起 点 下 个 目 标 :2020 财 年 交 额 过 6 万 亿 元 3 万 亿 只 是 个 新 起 点, 阿 里 巴 巴 接 下 来 的 目 标 是 :2020 财 年, 成 为 人 类 历 史 上 第 一 个 平 台 成 交 额 过 6 万 亿 元 人 民 币 的 公 司 ;2024 年, 伴 随 商 业 生 态 的 全 球 化, 阿 里 巴 巴 将 进 一 步 成 长 为 一 个 服 务 20 亿 消 费 者 和 数 千 万 企 业 的 商 业 平 台 张 勇 表 示, 下 一 个 目 标 是 成 交 额 过 6 万 亿, 这 意 味 着 阿 里 不 仅 要 做 中 国 新 经 济 的 代 表, 更 要 对 全 球 经 济 负 起 责 任 在 他 看 来,GMV 只 是 创 造 价 值 的 一 种 体 现 方 式, 但 不 是 唯 一 的 我 们 对 企 业 提 供 的 价 值, 从 简 单 的 销 售 渠 道 变 成 多 元 化 的 商 业 基 础 服 务, 包 括 品 牌 认 知 客 户 关 系 提 升 管 理 和 运 营 效 率 数 据 保 管 和 分 析 云 计 算 等 等 在 这 样 的 理 念 下, 阿 里 巴 巴 云 网 端 新 商 业 基 础 设 施 逐 渐 形 成 : 云 是 指 云 计 算 ; 网 不 仅 包 括 原 有 的 互 联 网, 还 拓 展 到 物 联 网 领 域 ; 端 则 是 用 户 直 接 接 触 的 个 人 电 脑 移 动 设 备 可 穿 戴 设 备 传 感 器, 乃 至 软 件 形 式 存 在 的 应 用 作 为 运 转 这 些 商 业 基 础 设 施 的 新 能 源 数 据 的 挖 掘 和 利 用 能 力 成 为 生 产 率 进 一 步 提 升 商 业 模 式 创 新 的 关 键 所 在 因 此, 数 据 作 为 独 立 要 素, 与 土 地 资 本 劳 动 力 被 视 为 同 等 重 要 的 生 产 要 素 隐 藏 在 3 万 亿 背 后 的 是 : 经 过 10 余 年 的 积 累, 阿 里 巴 巴 通 过 数 据 赋 能, 带 来 了 巨 大 的 商 业 价 值 更 为 重 要 的 是, 阿 里 巴 巴 将 数 据 不 断 开 放 给 全 社 会, 做 商 业 创 新 发 展 的 基 础 设 施, 如 同 工 业 时 代 的 水 电 煤 一 样, 从 而 产 生 更 大 的 社 会 价 值 8000 位 小 二 和 平 台 新 物 种 创 造 3 万 亿 是 一 个 相 信 利 他 与 分 享 的 价 值, 以 彼 此 激 励 实 现 共 赢 张 勇 坦 言 资 料 显 示, 沃 尔 玛 全 球 门 店 数 家 分 店, 全 球 有 220 万 名 员 工 只 有 8000 多 位 小 二 ( 员 工 ) 的 阿 里 巴 巴 中 国 零 售 平 台, 带 来 的 是 数 千 万 就 业 机 会, 阿 里 巴 巴 打 造 的 大 数 据 云 计 算 支 付 物 流 等 新 技 术 平 台 正 在 成 为 新 商 业 时 代 的 基 础 设 施, 其 构 建 的 生 态 圈 价 值 日 益 显 现 随 着 阿 里 巴 巴 全 球 化 进 程 不 断 推 进, 海 外 品 牌 商 大 型 商 超 在 线 零 售 平 台 邮 政 物 流 银 行 等 也 纷 纷 加 入 了 这 一 生 态 包 括 银 泰 微 博 高 德 苏 宁 云 商 优 酷 土 豆 等 伙 伴 的 2015 年, 阿 里 生 态 圈 迎 来 了 新 的 物 种 : 村 淘 合 伙 人 网 红 创 二 代 中 国 质 造 这 些 自 然 天 成 的 职 业 或 行 业, 总 能 在 自 生 长 自 更 新 中 不 断 带 给 人 们 不 一 样 的 体 验 4500 万 就 业 数 千 亿 元 纳 税 2015 年 发 布 的 网 络 创 业 就 业 统 计 和 大 学 生 网 络 创 业 就 业 研 究 报 告 显 示 : 截 至 2015 年, 仅 阿 里 巴 巴 零 售 商 业 生 态 创 造 的 就 业 机 会 超 过 1500 万 其 中, 仅 淘 宝 天 猫 平 台 上 网 店 提 供 的 就 业 就 达 1104 万, 提 供 的 电 商 物 流 领 域 就 业 机 会 203 万 另 根 据 2011 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 12 / 17

13 年 发 布 的 首 份 中 国 网 购 服 务 市 场 发 展 报 告 显 示, 在 网 购 中 平 均 1 个 直 接 就 业 可 以 带 动 2.85 个 间 接 就 业, 可 初 步 推 算, 阿 里 带 动 了 3000 万 左 右 的 间 接 就 业 解 决 就 业 鼓 励 创 业 的 同 时, 电 商 也 为 社 会 贡 献 了 大 量 的 税 收 公 开 数 据 显 示,2015 年, 阿 里 巴 巴 集 团 纳 税 178 亿 元 这 还 不 包 括 阿 里 巴 巴 投 资 的 公 司, 也 不 包 括 淘 宝 和 天 猫 平 台 上 的 商 家 事 实 上, 阿 里 巴 巴 旗 下 多 家 公 司 均 获 得 了 政 府 相 关 部 门 颁 发 的 A 级 纳 税 信 用 等 级 证 书 作 为 开 放 平 台, 阿 里 巴 巴 构 建 的 生 态 圈, 包 含 广 大 商 户 第 三 方 服 务 商 物 流 公 司 仓 储 公 司 以 及 生 态 圈 其 他 合 作 伙 伴, 都 依 托 平 台 展 开 业 务, 拉 动 大 量 的 就 业 创 业 创 新 以 及 税 收 仅 对 天 猫 10 家 商 家 的 调 查,2015 年 缴 税 15.4 亿 元, 比 2014 年 增 长 60% 另 据 测 算, 淘 宝 和 天 猫 店 拉 动 新 增 内 需, 带 来 的 上 游 制 造 业 税 收 增 长 近 1800 亿 元 张 勇 说, 我 们 相 信, 通 过 全 力 推 进 新 经 济 发 展, 必 将 创 造 大 量 的 新 形 态 就 业, 为 消 费 者 创 造 更 加 美 好 生 活, 为 社 会 创 造 更 多 的 价 值, 我 们 将 为 此 而 持 续 努 力 今 年 咋 忽 悠? 苹 果 要 为 消 费 者 买 新 ipad 找 到 全 新 理 由 转 自 腾 讯 科 技 2016 年 3 月 21 日 ( 腾 讯 科 技 讯 3 月 21 日, 如 果 目 前 坊 间 流 传 的 消 息 属 实, 那 么 苹 果 恐 怕 很 快 就 将 发 布 一 款 全 新 9.7 英 寸 ipad 从 现 在 我 们 获 得 的 信 息 来 看, 新 款 ipad 有 可 能 被 称 为 ipadpro Mini 或 者 ipad Air 3, 并 将 沿 用 许 多 12.9 英 寸 的 ipad 设 计 方 案 比 如, 新 机 将 配 置 四 扬 声 器 更 强 大 的 处 理 器 芯 片 用 于 连 接 键 盘 和 其 他 外 设 的 Smart Connecter 接 口 闪 光 灯, 同 时 加 入 对 Apple Pencil 的 支 持 等 无 论 从 哪 个 角 度 来 看, 这 次 的 新 ipad 都 同 ipad Pro 有 着 太 多 的 相 似 之 处, 只 不 过 新 机 相 比 后 者 会 更 小 也 更 便 宜 一 些 但 外 界 分 析 认 为, 每 年 都 推 出 新 机 的 ipad 今 年 似 乎 已 经 没 那 么 好 忽 悠 消 费 者 了 任 重 道 远 如 果 要 让 消 费 者 继 续 买 账 的 话, 我 们 相 信 苹 果 需 要 通 过 新 款 ipad 实 现 两 个 目 标, 而 这 两 个 目 标 无 一 例 外 都 具 备 着 相 当 的 挑 战 第 一, 苹 果 需 要 继 续 说 服 消 费 者 平 板 电 脑 完 全 可 以 胜 任 作 为 一 款 生 产 效 率 工 具 的 工 作 第 二, 苹 果 需 要 让 现 有 ipad 用 户 找 到 更 新 设 备 的 全 新 理 由 在 过 去 几 年 的 时 间 内, 苹 果 对 ipad 产 线 所 进 行 的 升 级 可 以 归 纳 为 两 个 方 面 : 更 轻 薄 和 更 多 颜 色 选 项 不 过, 这 样 的 忽 悠 却 没 能 为 苹 果 带 来 太 多 的 用 户 肯 定 根 据 移 动 营 销 平 台 Localytics 给 出 的 数 据 显 示, 截 止 2015 年 11 月,iOS4 时 代 的 ipad 2( 于 2011 年 3 月 发 布 ) 依 旧 是 使 用 率 最 高 的 平 板 电 脑 设 备 虽 然 ipad 2 看 起 来 年 迈 已 高, 但 其 依 旧 是 一 款 非 常 不 错 的 平 板 产 品 或 许, 这 次 苹 果 为 新 平 板 配 置 一 款 触 控 笔 和 官 方 键 盘 能 够 吸 引 到 部 分 消 费 者 注 意, 并 让 他 们 打 下 更 新 自 己 平 板 设 备 的 决 心 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 13 / 17

14 同 时, 苹 果 一 直 以 来 都 采 取 了 一 种 非 常 保 守 的 功 能 推 送 策 略, 即 首 先 会 让 自 己 的 最 高 端 机 型 享 受 全 新 功 能, 然 后 才 将 这 些 功 能 逐 步 推 送 到 其 他 机 型 中 举 例 来 说, 在 去 年 的 发 布 会 上, 苹 果 就 公 布 了 一 些 仅 会 在 ipad Pro 上 出 现 的 功 能 对 此,IDC 平 板 市 场 负 责 人 珍 - 菲 力 浦 - 布 沙 尔 (Jean Philippe Bouchard) 表 示, 苹 果 恐 怕 会 在 今 年 继 续 这 一 策 略, 并 希 望 通 过 此 举 鼓 励 更 多 老 款 ipad 用 户 进 行 升 级 现 在 他 们 ( 老 款 ipad 用 户 ) 根 本 没 有 进 行 改 变 或 者 设 备 升 级 的 理 由, 因 为 现 有 苹 果 设 备 并 没 有 太 多 的 硬 件 创 新, 用 户 也 可 以 在 自 己 的 老 款 机 型 上 安 装 最 新 的 操 作 系 统 对 于 消 费 者 来 说, 能 够 在 老 款 机 型 上 安 装 最 新 操 作 系 统 是 一 件 好 事, 但 这 却 不 利 于 苹 果 的 设 备 更 新 率 布 沙 尔 说 道 从 目 前 的 情 况 来 看, 有 一 点 已 经 变 得 越 来 越 明 确, 那 就 是 ipad Air 和 ipad Mini 并 不 是 ipad 产 线 的 未 来 所 在,iPad Pro 才 是 单 纯 的 平 板 电 脑 市 场 ( 指 仅 仅 拥 有 一 块 显 示 屏 幕 的 平 板 设 备 ) 正 在 萎 缩, 且 前 景 难 料 不 过, 诸 如 ipad Pro 和 Surface Pro 这 些 可 以 同 时 作 为 笔 记 本 和 平 板 电 脑 的 设 备 却 不 同, 这 类 设 备 在 过 去 一 年 的 销 量 同 比 迎 来 了 110% 的 增 长, 且 今 年 有 望 继 续 同 比 增 长 75% 比 如, 在 ipadpro 正 式 发 布 后 的 一 个 月 内, 该 产 品 的 市 场 普 及 率 表 现 就 相 当 不 错 应 该 说, 目 前 市 场 对 于 这 些 高 性 能 生 产 力 设 备 有 着 实 实 在 在 的 需 求 虽 然 笔 记 本 和 平 板 电 脑 作 为 个 体 而 言 正 在 逐 渐 消 亡, 但 它 们 的 结 合 形 态 设 备 似 乎 正 在 受 到 市 场 热 捧 布 沙 尔 补 充 道 孤 注 一 掷 的 确, 目 前 硅 谷 大 多 数 科 技 企 业 以 及 苹 果 似 乎 都 持 有 相 同 的 看 法 苹 果 CEO 蒂 姆 - 库 克 (Tim Cook) 曾 在 发 布 ipad Pro 的 时 候 将 其 称 为 我 们 对 于 未 来 个 人 计 算 设 备 的 最 清 晰 诠 释 而 且 不 仅 仅 是 库 克, 包 括 微 软 华 为 和 谷 歌 这 些 企 业 高 管 也 都 坚 持 认 为, 虽 然 近 年 来 传 统 平 板 电 脑 市 场 不 断 萎 缩, 但 拥 有 更 大 屏 幕 手 持 设 备 的 未 来 却 依 旧 光 明 对 于 苹 果 来 说, 自 从 公 司 在 去 年 9 月 推 出 ipad Pro 以 来, 还 有 许 多 存 在 于 生 态 系 统 内 的 问 题 没 有 得 到 解 决 比 如, 目 前 仍 然 有 许 许 多 多 的 ipad 应 用 不 支 持 ipad Pro 键 盘 快 捷 键 触 控 笔 以 及 多 任 务 处 理 画 中 画 模 式, 另 外 有 许 多 开 发 者 甚 至 都 没 有 针 对 ipadpro 开 发 定 制 应 用 的 打 算 这 主 要 是 因 为 目 前 的 ipad Pro 还 只 能 算 是 一 款 小 众 产 品,iPad Air 和 ipad Mini 才 是 当 前 主 流 虽 然 苹 果 现 在 的 打 算 是 将 ipad Mini 打 造 成 一 款 更 为 便 携 的 产 品, 同 时 让 ipadpro 翻 身 成 为 市 场 主 流, 但 这 显 然 不 是 一 朝 一 夕 就 能 达 成 的 目 标 平 心 而 论, 苹 果 当 前 采 用 的 ipad 策 略 已 经 领 先 于 其 他 竞 争 对 手, 但 同 时 也 是 自 己 让 消 费 者 再 次 燃 烧 起 对 于 大 屏 触 控 设 备 热 情 的 最 后 尝 试 CITE 2016: 首 次 开 辟 物 联 网 专 区 预 告 下 一 个 风 口 转 自 凤 凰 科 技 2916 年 3 月 21 日 ( 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 14 / 17

15 物 联 网 产 业 市 场 规 模 不 断 扩 大, 据 IC Insights 数 据 显 示,2015 年 全 球 具 备 联 网 及 感 测 系 统 功 能 的 物 联 网 整 体 产 值 约 577 亿 美 元, 同 比 增 长 19%, 到 2018 年 规 模 可 望 达 到 1036 亿 美 元 伴 随 着 国 际 物 联 网 产 业 生 态 的 布 局 全 面 展 开, 我 国 针 对 物 联 网 发 展 政 策 支 持 力 度 不 断 加 大, 应 用 领 域 蓬 勃 发 展 国 务 院 总 理 李 克 强 在 2016 政 府 工 作 报 告 中 提 出, 在 十 三 五 期 间 要 促 进 大 数 据 云 计 算 物 联 网 广 泛 应 用 数 据 显 示,2015 年 中 国 物 联 网 整 体 市 场 规 模 高 达 7500 亿 元, 中 国 物 联 网 研 究 发 展 中 心 预 计 未 来 年 复 合 增 长 率 将 达 到 30%, 业 界 预 测, 物 联 网 将 是 互 联 网 之 后 的 下 一 个 风 口 物 联 网 市 场 从 汽 车 家 电 可 穿 戴, 到 交 通 能 源 工 业 4.0, 几 乎 覆 盖 了 所 有 行 业, 业 界 预 计 物 联 网 将 是 继 计 算 机 互 联 网 与 移 动 通 信 网 之 后 的 又 一 次 信 息 产 业 浪 潮, 10 年 内 物 联 网 就 可 能 大 规 模 普 及, 这 一 技 术 将 会 发 展 成 为 一 个 上 万 亿 元 规 模 的 高 科 技 市 场, 到 2020 年, 我 国 物 联 网 产 业 规 模 将 达 到 2 万 亿 伴 随 着 物 联 网 应 用 的 推 广, 近 年 来 传 感 器 产 品 需 求 增 势 迅 猛, 应 用 层 出 不 穷, 已 经 成 为 物 联 网 时 代 的 重 要 硬 件 基 础 消 费 电 子 移 动 终 端 汽 车 电 子 机 器 人 生 物 医 疗 等 物 联 网 领 域 应 用 创 新 对 传 感 器 提 出 了 更 高 的 要 求, 也 给 中 国 本 土 半 导 体 企 业 带 来 了 巨 大 的 市 场 机 遇 当 前, 微 软 IBM AWS 谷 歌 惠 普 思 科 等 纷 纷 加 入 物 联 网 市 场, 国 内 阿 里 美 的 海 尔 格 力 思 必 驰 庆 科 高 通 等 也 加 快 布 局 物 联 网 CITE 2016 打 造 传 感 器 与 物 联 网 专 区 作 为 国 家 唯 一 的 新 一 代 信 息 技 术 展 示 平 台 亚 洲 规 模 最 大 的 电 子 信 息 行 业 综 合 性 展 览 会, 中 国 电 子 信 息 博 览 会 ( 英 文 全 称 :China Information Technology Expo, 英 文 简 写 : CITE) 立 足 产 业 发 展, 面 向 全 球 市 场, 对 物 联 网 领 域 持 续 关 注, 助 力 我 国 物 联 网 行 业 的 创 新 发 展 在 CITE 2016 上, 物 联 网 与 传 感 器 将 成 为 重 点 展 示 内 容 和 讨 论 焦 点 2016 年 4 月 8 日 至 10 日, 第 四 届 中 国 电 子 信 息 博 览 会 (CITE 2016) 将 在 深 圳 会 展 中 心 举 办, 围 绕 创 新 智 能 融 合 的 主 题, 将 展 示 智 能 硬 件 机 器 人 无 人 机 移 动 互 联 网 物 联 网 云 计 算 大 数 据 可 穿 戴 设 备 智 慧 家 庭 智 慧 城 市 集 成 电 路 高 端 元 器 件 特 种 元 器 件 新 能 源 电 子 仪 器 与 设 备 信 息 技 术 重 点 行 业 应 用 CITE 2016 将 首 次 开 辟 传 感 器 与 物 联 网 专 区, 带 来 传 感 器 设 计 传 感 器 关 键 芯 片 (MEMS RF 等 ) 传 感 器 工 业 应 用 系 统 集 成 商 云 计 算 服 务 商 消 费 电 子 生 物 医 疗 智 慧 农 业, 智 慧 家 居, 机 器 人 汽 车 电 子 等 应 用 展 示, 为 物 联 网 产 业 界 创 造 技 术 与 市 场 的 交 流 机 会, 共 同 推 动 传 感 器 与 物 联 网 产 业 更 快 更 好 发 展,TCL 海 信 长 虹 京 东 方 乐 视 上 海 微 技 术 工 研 院 等 物 联 网 领 域 领 军 企 业 均 将 参 展 语 音 技 术 提 供 商 思 必 驰 将 在 CITE 2016 上 展 示 运 用 了 最 新 的 软 硬 一 体 化 解 决 方 案 内 置 思 必 驰 先 进 的 语 音 交 互 技 术 的 产 品 产 品 领 域 包 括 大 华 乐 橙 的 小 乐 机 器 人 萝 卜 科 技 的 小 萝 卜 机 器 人 奇 尚 天 讯 首 次 曝 光 的 机 器 人 等 智 能 机 器 人, 威 仕 特 最 新 版 本 的 智 能 后 视 镜 迪 瑞 特 智 能 车 机 车 萝 卜 HUD 等 智 能 车 载 产 品, 小 米 电 视 带 语 音 遥 控 器 海 尔 馨 厨 冰 箱 -451 德 赛 音 乐 盒 带 语 音 功 能 的 光 语 空 间 的 智 能 灯 系 列 等 智 能 家 居 产 品 展 会 同 期 还 将 举 办 传 感 器 与 物 联 网 应 用 高 峰 论 坛, 关 注 全 球 传 感 器 行 业 的 最 新 技 术 成 果, 探 索 物 联 网 产 业 生 态 圈, 探 讨 国 家 产 业 发 展 战 略 进 程, 针 对 消 费 电 子 汽 车 电 子 智 能 制 造 生 物 医 疗 及 物 联 网 等 热 点 应 用 领 域, 共 议 传 感 器 和 物 联 网 应 用 的 市 场 发 展 机 遇, 推 动 传 感 器 与 物 联 网 应 用 发 展 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 15 / 17

16 风 险 提 示 : 1 市 场 出 现 系 统 性 风 险 ; 2 钢 铁 行 业 需 求 出 现 超 预 期 波 动 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 16 / 17

17 长 江 证 券 研 究 所 投 资 评 级 说 明 行 业 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 股 票 指 数 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 看 好 : 相 对 表 现 优 于 市 场 中 性 : 相 对 表 现 与 市 场 持 平 看 淡 : 相 对 表 现 弱 于 市 场 公 司 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 买 入 : 相 对 大 盘 涨 幅 大 于 10% 增 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 5%~10% 之 间 中 性 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 -5%~5% 之 间 减 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 小 于 -5% 无 投 资 评 级 : 由 于 我 们 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 我 们 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 联 系 我 们 上 海 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 21 楼 (200122) 电 话 : 传 真 : 武 汉 武 汉 市 新 华 路 特 8 号 长 江 证 券 大 厦 9 楼 (430015) 传 真 : 北 京 西 城 区 金 融 大 街 17 号 中 国 人 寿 中 心 606 室 (100032) 传 真 : 深 圳 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 18 楼 (518000) 传 真 : , 重 要 声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 : 本 报 告 的 作 者 是 基 于 独 立 客 观 公 正 和 审 慎 的 原 则 制 作 本 研 究 报 告 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 信 息 和 建 议 不 发 生 任 何 变 更 本 公 司 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 包 含 作 者 对 证 券 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定 性 判 断 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌, 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 ; 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 ; 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 范 围 内, 与 本 报 告 中 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 法 律 法 规 要 求 披 露 或 采 取 限 制 静 默 措 施 的 利 益 冲 突 本 报 告 版 权 仅 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 须 注 明 出 处 为 长 江 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 刊 载 或 者 转 发 本 证 券 研 究 报 告 或 者 摘 要 的, 应 当 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 证 券 研 究 报 告 的 风 险 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 的, 本 公 司 将 保 留 向 其 追 究 法 律 责 任 的 权 利