2019 年第 1 期总第 12 期

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温以汤
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1 2019 年第 1 期总第 12 期

2 主办单位 : 北京大学汇丰金融研究院院长 : 海闻执行院长 : 巴曙松秘书长 : 本力编辑 : 都闻心 ( 执行 ) 叶静曹明明鞠諃諃方堉豪朱伟豪北京大学汇丰金融研究院简介北京大学汇丰金融研究院 (The HSBC Financial Research Institute at Peking University, 缩写 HFRI) 成立于 2008 年 12 月, 研究院接受汇丰银行慈善基金会资助, 致力于加强国内外著名高校金融研究机构以及知名金融学者之间的交流, 构建开放的学术政策交流平台, 旨在提高中国金融理论与政策的研究水平, 促进学术繁荣与发展, 加强与政府决策部门的联系与合作, 为政府决策提供参考意见, 为国际金融体制改革和中国金融业的发展做出贡献北京大学汇丰金融研究院院长为北京大学校务委员会副主任北京大学汇丰商学院院长海闻教授, 执行院长为中国银行业协会首席经济学家, 香港交易所集团董事总经理首席中国经济学家巴曙松教授

3 十四五时期金融科技的发展态势及影响主持 : 巴曙松 ( 北京大学汇丰金融研究院执行院长中国银行业协会首席经济学家香港交易所集团首席中国经济学家 ) 嘉宾 : 王志峰 ( 挖财网络技术有限公司副总裁 ) 一金融科技在中国异军突起的独特背景及动因从发展历史看,2013 年被称为互联网金融的元年, 此后的几年内行业经历了快速发展 2017 年, 业界称为互联网金融监管元年在此之后, 整个互联网金融, 尤其是网贷行业大幅萎缩, 大家对互联网金融未来发展产生了很多怀疑在短短几年中, 互联网金融行业经过了较长的上升周期和快速下降的周期在这个周期过程中, 我们该如何看待金融科技过去几年发展情况以及未来发展趋势? 我认为从金融科技所服务的客群角度去把握, 会更加清楚 -2-

( 一 ) 消费支出成为经济增长的第一驱动力图 1 2014 年以来, 消费在 GDP 三大需求中的占比超过了投资, 成为 GDP 的最主要贡献者国家统计局的数据显示,2017 年消费占 GDP 总贡献的 60% 此外,

4 ( 一 ) 消费支出成为经济增长的第一驱动力图年以来, 消费在 GDP 三大需求中的占比超过了投资, 成为 GDP 的最主要贡献者国家统计局的数据显示,2017 年消费占 GDP 总贡献的 60% 此外, 近年来其增长速度维持在 10% 以上换言之, 在中国, 消费已经成为经济增长的第一驱动力从当前的经济增长态势和未来的情况来看, 消费的增长在 GDP 中的贡献会更加突出 ( 二 ) 个人生活消费场景线上化图 2-3-

5 在中国, 个人消费的服务形态会有更大的市场空间我们可以看到, 老百姓生活消费场景线上化越发明显目前, 挖财公司里年轻人较多, 平均年龄在二十六七岁, 基本上足不出户, 午餐咖啡基本都通过网络采购由此可见, 我们线上的生活, 从电子商务延伸到在线餐饮在线电影休闲娱乐在线教育以及在线的美容美拍, 个人生活线上化表现非常明显从另一角度来看, 中国的线上化在全球都具有明显的优势据统计, 在中国智能手机的数量是 13 亿部, 印度 5.3 亿部, 美国 2.29 亿部与此同时, 在中国, 每个手机安装的 APP 数量是 100 个, 印度和美国分别是 80 个和 90 个虽然在平均每个月使用 APP 的数量上, 中国印度和美国都只有 40 个, 但在使用时长上, 中国具有明显的优势在 2017 年第四季度 APP 使用时长统计中发现, 中国总共为 2200 亿小时, 美国只有 300 亿小时, 印度是 500 亿小时中国老百姓在 APP 上使用时间是印度加美国之和的三倍庞大的生活线上场景催生了对线上金融的庞大需求, 同时也为金融科技提供了广阔的市场空间 -4-

( 三 ) 金融科技渗透到金融服务各个领域图 3 十几年前, 淘宝的横空出世衍生出网上支付, 目前网上支付已变成非常成熟的行业在中国, 支付宝微信支付都有几亿的活跃用户这个行业变成了大家习以为常的行业, 已经辐射到了边远的乡镇我们的移动支付在金融科技的大生态里一枝独秀, 且非常成熟移动支付从日常的线上支付转移到线下方方面面的支付其中能看到用户数量交易频率和交易规模都已经领先于世界

6 ( 三 ) 金融科技渗透到金融服务各个领域图 3 十几年前, 淘宝的横空出世衍生出网上支付, 目前网上支付已变成非常成熟的行业在中国, 支付宝微信支付都有几亿的活跃用户这个行业变成了大家习以为常的行业, 已经辐射到了边远的乡镇我们的移动支付在金融科技的大生态里一枝独秀, 且非常成熟移动支付从日常的线上支付转移到线下方方面面的支付其中能看到用户数量交易频率和交易规模都已经领先于世界此外, 移动支付已经快速走出了国门在老百姓生活场景线上化的过程中, 不仅有支付的需求, 也衍生出庞大的小额借贷小额理财小额保险日常的账户体系管理等需求新的需求对服务的提供商也提出了新的要求例如, 对于支付, 传统的银行存贷汇是最基础的业务但到了移动支付的时代, 传统银行在移动支付方面没有获得很好的发展我们可以看到, 金融科技已渗透到了金融服务的各个领域第一, 从业务类型来看, 金融科技从移动支付渗透到互联网保险 -5-

7 网络借贷互联网财富管理等领域在渗透的过程中不仅互联网公司充分发挥优势, 金融企业也是奋勇直追, 构建了自身在某些领域的优势在过去这些年, 基于电商有场景的公司在金融领域获得了长足的发展未来的战场就转移到了传统的金融机构与有场景的机构同时发力, 同时竞争第二, 从服务客群来看, 个人从中低收入长尾客户到高净值客户, 公司从小微企业到大中型企业最早移动支付主要围绕线上碎片化的小额服务例如余额宝理财开辟了网上理财的庞大市场其主要从中低收入人群的小额理财开始切入但近期可以看到一些较好的银行, 如招商银行, 已经将针对高净值用户的服务搬到了线上在服务的过程中, 服务的个人客群由原来的中低收入人群, 即传统的长尾客户, 逐渐转移到中高净值用户对公司而言也是如此, 最早金融科技更多服务的是针对小微企业现在通过供应链融资延伸到了中型大型企业它通过区块链大数据的技术, 使得传统金融的业务都转移到了金融科技的服务范围之内所以, 金融科技服务的客群从低收入到高收入人群, 从小微到大中型企业全方位渗透第三, 从商业模式来看, 金融科技转移到以提供场景化碎片化高频低成本的金融服务为主, 从中衍生出很多不同的商业模式例如最早的保险公司更多是通过大规模的营销人员队伍去销售保险产品但是到了互助保险公司, 它不需要销售, 而是与有场景的公司合作, 为有场景的客户提供差异化专门性的服务其核心竞争力从销 -6-

售变成了产品的定制化能力, 因此商业模式也发生了非常大的变化图 4 正是因为拥有庞大市场, 金融科技在短期内催生了大量高市值独角兽企业根据毕马威最新发布的 2018 年全球金融科技 100 强, 短短几年间, 全球范围内已涌现出一大批成立不足 10 年, 但估值超过 100 亿美元的金融科技独角兽企业 2018 年 12 月, 我们针对国内的金融科技企业做了统计,

8 售变成了产品的定制化能力, 因此商业模式也发生了非常大的变化图 4 正是因为拥有庞大市场, 金融科技在短期内催生了大量高市值独角兽企业根据毕马威最新发布的 2018 年全球金融科技 100 强, 短短几年间, 全球范围内已涌现出一大批成立不足 10 年, 但估值超过 100 亿美元的金融科技独角兽企业 2018 年 12 月, 我们针对国内的金融科技企业做了统计, 其中有二三十家新生的金融科技企业能够进入到中国传统金融业上市公司市值的一百强随着时间的推移, 格局会有更大的变化未来的中国金融业上市公司市值的一百强中是否会有家金融科技企业位列其中? 这是个非常大的悬念在过程中, 传统的金融机构也在奋起直追因此, 未来市场的竞争会变得更加多元化二科技正在驱动金融业全方位多维度变革庞大的需求为金融科技提供了用武之地金融科技的广泛运用, 为金融业的变革提供了可能 -7-

9 ( 一 )IT 技术对金融行业推动变革的三个阶段 1 金融科技 1.0 阶段 : 金融 IT 阶段, 主要是金融行业通过 IT 技术的应用, 实现办公和业务的电子化自动化 2 金融科技 2.0 阶段 : 互联网金融阶段, 主要是金融业搭建在线业务平台, 利用互联网或移动终端渠道来汇集海量用户和信息, 实现金融业务中市场信息的互联互通以及产品的销售在这个过程中会产生定制化特殊化的产品新的机构之所以有用武之地, 其核心就在于新的线上化需求与传统金融机构所能提供的产品有非常大的差异例如移动支付小额借贷小额理财 3 金融科技 3.0 阶段 : 核心是金融业通过区块链大数据云计算人工智能物联网量子技术等, 从信息采集风险定价投资决策信用评级以及产品设计与销售等环节, 全面变革升级传统金融业服务模式, 也进一步扩大了传统金融的服务边界 ( 二 ) 科技在金融领域的应用图 5 在全景图里面可以看到, 不管是金融科技新业态, 如互联网消费 -8-

金融 P2P 网贷第三方支付互联网保险互联网征信和互联网资管, 还是传统的银行证券保险以及监管科技这些领域人工智能大数据云计算区块链都有比较深入的运用例如, 在线上的消费金融领域, 人工智能在深度学习反欺诈风险定价等方面都发挥了重要作用此外, 大数据在客户的识别与分析方面也发挥了重要作用正是因为人工智能和大数据在消费金融领域的运用,

10 金融 P2P 网贷第三方支付互联网保险互联网征信和互联网资管, 还是传统的银行证券保险以及监管科技这些领域人工智能大数据云计算区块链都有比较深入的运用例如, 在线上的消费金融领域, 人工智能在深度学习反欺诈风险定价等方面都发挥了重要作用此外, 大数据在客户的识别与分析方面也发挥了重要作用正是因为人工智能和大数据在消费金融领域的运用, 使得我们能更精准刻画借款的客户本身的特征和风险偿还能力以及风险承受能力, 从而在成本不大幅提升的情况下为他们提供小额信贷服务 1. 人工智能在金融领域的应用 ( 以智能投顾为例 ) 图 6 截至 2016 年年底, 全球资产管理行业管理资产总额增至万亿美元数据预测,2020 年中国资产管理行业规模将达到 174 万亿元,2016 年开始, 智能投顾产品广泛进入市场, 参考美国智能投顾渗透率, 依照 3% 的水平计算,2020 年中国智能投顾管理资产规模或超 5 万亿元, 按照 2% 费用标准计算, 收入规模超过百亿元 -9-

11 2. 大数据在金融领域的应用 ( 以百行征信为例 ) 在中国, 真正活跃的信用卡的用户是 5.88 亿人, 但是 16 周岁以上, 有借款需求和一定偿还能力的人约有八九亿人, 这其中三四亿人没有信用卡, 也没能进入到央行的征信体系中全国第一家市场化个人征信机构百行征信在深圳正式开业主要业务是在传统金融机构以外的网络借贷等领域开展个人征信活动, 弥补央行征信中心在个人信用信息领域的欠缺根据中国互联网金融协会信用信息共享平台介绍, 其自 2016 年 9 月 9 日开通, 截止 2018 年 6 月 28 日, 百行征信已与 120 余家互联网金融机构和消费金融机构达成了信用信息合作共享协议, 与 50 余家机构达成了合作意向百行征信的成立, 正好能将这些数据纳入个人征信数据可以进一步对个人的信用水平进行更全面细致刻画, 从而提升社会的个人信用水平 3. 云计算在金融领域的应用 ( 以网商银行为例 ) 网商银行在云计算方面与蚂蚁金服有很多合作, 云计算可以为金融机构互联网金融企业交易所等市场交易主体提供全方位的技术服务不仅缩短应用部署时间, 实现系统自动维护, 还能解决金融机构网点之间的信息流动硬伤阿里云目前已经成为全球排名前四的云服务商 4. 区块链在金融领域的应用 ( 以湾区贸易金融区块链平台为例 ) 区块链是当前最热, 也是争议最大的领域因为它的去中心化 -10-

12 不可篡改及其他特征, 使得大家普遍认为区块链在金融领域应该有更广泛的应用很多地区建立了区块链的产业园在 2018 年, 围绕区块链还有个争议非常大的话题, 尤其是数字货币 ICO 的应用这种技术在真正的运用的过程中, 会产生很多风险或者潜在的方向性选择的问题不同的方向带来风险也完全不同粤港澳大湾区贸易金融区块链平台在深圳正式上线试运行, 这种方式在领域中运用较多巴老师在一次演讲中曾提到, 区块链在交易所二级交易过程中为客户提供相应的服务, 能极大地为交易所降低成本以上不同的技术, 在金融领域从功能基础设施乃至整个商业模式产生了全方位的优化, 促使整个金融业转型升级三十四五期间金融科技发展可能产生的影响 ( 一 ) 中国城市在全球城市金融板图中变化中脱颖而出中国在全球的金融排名中的格局发生了较大变化中国的移动支付二维码支付比许多发达国家都更发达中国的金融科技应用水平已在全球居于领先的地位 -11-

图 7 在巴曙松教授的带领下, 我们对全球金融科技五十大城市应用中心城市进行了研究并排名在金融科技应用方面, 排名前十位的城市中, 有北京杭州深圳上海广州五座中国城市上榜借助金融科技的力量, 硅谷深圳和杭州此类城市已经率先崛起以上城市金融科技发展各具特色, 具备了成为全球金融科技创新中心城市代表的基础性条件这些崛起的科技领先城市是新一轮金融科技发展的引领者,

13 图 7 在巴曙松教授的带领下, 我们对全球金融科技五十大城市应用中心城市进行了研究并排名在金融科技应用方面, 排名前十位的城市中, 有北京杭州深圳上海广州五座中国城市上榜借助金融科技的力量, 硅谷深圳和杭州此类城市已经率先崛起以上城市金融科技发展各具特色, 具备了成为全球金融科技创新中心城市代表的基础性条件这些崛起的科技领先城市是新一轮金融科技发展的引领者, 也将成长为全球金融创新的新中心在工业化初期, 伦敦是全球最重要的金融中心 ; 工业化中期, 纽约是最重要的金融创新中心 ; 目前, 硅谷已经成为全球最领先的金融科技创新高地曾经, 金融机构更多为科技企业服务, 但现阶段的科技能力促进了金融业的新业态发展在国内, 杭州借助金融科技发展有了较大跃升 2015 年, 杭州在国内金融城市的排名在第七名左右在蚂蚁金服的带动下, 杭州已经形成了一超多强的格局我们在 2018 年上半年提出了杭州打造全 -12-

14 球金融科技中心的政策建议, 要重点把杭州打造成国际金融科技中心, 其核心是有物理的集聚, 如产业园, 通过产业园的发展带动整个行业的发展近期, 北京也出台了打造国际金融科技中心的战略规划中国的一线城市和准一线城市, 如武汉成都重庆南京合肥, 在金融科技的某些领域已有一定优势只要聚焦于这块领域深入发展, 未来会有非常大的发展空间这些城市未来不仅在金融科技应用方面, 金融科技的创新方面, 以及金融科技生态里都会争得一席之地中国未来将有更多城市在全球金融科技生态体系里占有一席之地, 且会发挥重要作用这是目前许多城市重视自身金融科技特色化专业化发展的重要原因 ( 二 ) 金融科技推动金融业全面转型升级目前, 国内有一百多家银行设立直销银行, 民生银行建设银行专门成立金融科技公司或金融科技事业部一方面为了应对金融业转型带来的冲击, 另一方面希望未来在金融科技转型的大势中赢得一席之地, 甚至引领行业发展在转型过程中也遇到许多挑战大型机构依托于其良好的品牌雄厚的资金实力以及优秀的 IT 人才, 可以很快在金融科技行业内占有一席之地例如平安集团的金融一账通, 目前在市场里非常有竞争优势但是对于规模小坏账多不具竞争优势的中小型金融机构而言, 未来生存空间可能会被挤压对于银行业而言, 全国大型金融机构仅几十家, 中小型金融机构有两千余家例如农信社, 其改革之路十分曲折, 农信社改成农商行是发展趋势但 -13-

15 是在改革的进程中发现, 农信社即使变为农商行, 其机构规模依旧很小, 难以应对未来金融科技的空军对客户的冲击此外, 对于大型的金融机构也有挑战, 对其商业模式产生影响未来线上理财将成为主要利润增长点, 大批量的线下网点会被关闭例如邮储银行的 3 万多家线下网点, 未来究竟将承担何种社会职能与线上会有何种互动模式, 都是事关整个行业发展的重要问题最后, 在保险营销方面, 随着互联网保险业的发展, 大批量营销人员将面临失业 ( 三 ) 金融科技有望促进解决普惠金融不足的问题在金融科技的发展背景下, 普惠金融不足的问题有可能得到全面解决传统普惠金融最大的痛点是要解决最后一公里, 即为老少边穷地区, 覆盖服务网点但若转移到线上, 边远山区的老百姓只需一部手机, 懂得如何下载绑卡注册, 普惠金融问题就解决了我认为未来普惠金融的问题由解决最后一公里, 转为解决最后一分钟联合国对于普惠金融的定义是 : 对老百姓存款理财保险支付全方面的服务需求的全面满足在中国, 传统金融机构对老少边穷地区以及城市中小额碎片化的需求服务不到位在新时代, 这可以划归为新时代普惠金融的新需求, 在金融科技的驱动下有望得到较好的解决 ( 四 ) 金融科技助推金融业对外开放传统金融机构的走出去, 主要方向是香港纽约伦敦巴黎等最发达的地区, 竞争十分激烈但是到现有阶段, 例如支付宝, 其走出去的方向主要沿着服务的客群, 而非一开始就向欧洲进军 -14-

16 除了支付宝, 许多 P2P 网贷都往越南印度等国家发展核心是将服务模式复制输出, 对版本做当地语言化处理, 适应化调整等, 可以快速打开市场, 实现盈利因此, 金融机构走出去的路径发生了很大变化金融机构的引进来, 未来也会有很大的变化当年中国加入 WTO 时, 很多人担心国外金融机构的引入会冲垮中国的金融业实际我们应该更加自信, 鼓励其他金融机构走进来, 除了成立独资公司外, 更重要的是将全球金融科技领域有创新能力新模式的机构孵化团队都引入中国, 进而提升中国在金融科技创新方面的能力, 进一步促使中国逐步由全球金融科技应用中心真正走向创新中心在金融机构引进来过程, 我们不仅可以放开股权的限制, 甚至要积极主动走出去吸引能够提升我国金融科技能力的团队 ( 五 ) 对监管金融控股公司带来巨大挑战人民银行稳定局在研究新的金融控股管理办法除了已经纳入央行监管的几家金融控股公司外, 地方政府民营企业互联网企业金融科技企业都在将金融控股公司化, 使用集团化的发展模式 -15-

图 8 与传统金融控股公司相比, 互联网企业设立的金融控股公司存在较大差异传统金融机构通过控股公司取得各种牌照或归集现有牌照, 成立控股公司它是牌照驱动下的控股公司模式对于金融科技集团而言是基于业务的客户生态体系, 建立全方面的金融服务体系但是其中没有对应的监管, 因此很多机构是建立服务体系后再去满足监管需求, 从而将业务进行拆分最难以拆分的是底层系统, 其 IT 系统

17 图 8 与传统金融控股公司相比, 互联网企业设立的金融控股公司存在较大差异传统金融机构通过控股公司取得各种牌照或归集现有牌照, 成立控股公司它是牌照驱动下的控股公司模式对于金融科技集团而言是基于业务的客户生态体系, 建立全方面的金融服务体系但是其中没有对应的监管, 因此很多机构是建立服务体系后再去满足监管需求, 从而将业务进行拆分最难以拆分的是底层系统, 其 IT 系统客户系统都建立在一个系统基础上, 因此我们需要将金融控股公司集团化此类机构如何在发挥已有效能客户协同的基础上, 又能够进行有效的监管, 建立合适的防火墙, 这是个非常大的挑战 ( 六 ) 需要积极发挥金融监管科技的作用金融正在科技化, 金融服务变得更加高频碎片, 这对监管提出了更高的要求若监管跟不上, 可能会出现行业的系统性风险若监管跟上了, 行业会更加蓬勃发展监管部门如何转变监管理念和监管模式, 如何用科技驱动监管, 通过大数据人工智能区块链云计算等新技术, 让监管插上翅膀有效的监管是在科技推动金融发展的 -16-

18 时, 起到刹车和平衡作用如果没有有效的监管, 只能带来更大的风险四问答环节 Q1: 传统金控未来如何与科技金控竞争? A1: 科技金控天然地具备更好为线上客户提供综合化的金融服务优势这使得科技金控公司未来会有比较好的发展但未来如何适应监管如何做好风险隔离, 是非常大的挑战传统金控分很多类, 例如平安集团, 它是传统金控的模式和架构, 但非常灵敏例如平安一账通陆金所, 其在自身体系外孵化出金融科技业态, 且非常有竞争力此外, 平安成立了很多互联网金融业务部对于这样的公司而言, 第一方面要去抓住新的金融科技发展趋势此外, 要充分发挥强大的资本金优势品牌优势对于传统的金融业务, 如果能够快速迭代, 迎合金融科技发展趋势, 真正做到战略转型, 也可以跟上节拍对于大型体制内机构而言, 转型相对困难, 但是它可以与科技金控集团进行差异化竞争, 服务大型客户 Q2: 一是您认为在未来几年金融科技哪些细分领域的发展空间更大? 二是对于传统金融机构发展金融科技业务如何扬长避短有何建议? A2: 未来几年从业务发展类型看, 金融科技在借贷保险理财方面有较大空间尤其是保险, 在中产阶级化后, 大家对于有效降低风险的需求非常大线上小额碎片化的保险, 让大家很乐意去接收保 -17-

19 险的支出, 以小额的支出换取较大保障传统金融机构的优势依旧很多, 扬长避短的核心是公司董事长的重视如果公司董事长真正理解金融科技是未来改变金融的重要契机或力量, 就会动员全公司的力量发展金融科技金融科技具体的业务会涉及到银行的方方面面, 例如, 金融科技公司的研发, 又称 IT 经理, 与产品经理都在业务的前台但在传统的金融机构里,IT 部门依旧处于较后端的位置, 无法很好满足客户实时的需求或灵敏捕捉客户的需求我觉得传统金融机构还是要发挥自身牌照的优势传统金融机构无需面面俱到, 找一个小点切入, 锻炼精兵强将的队伍, 找到市场的感觉, 再深入地推进 Q3: 中国金融科技的竞争格局和海外相比, 存在哪些差异, 您所在的机构是如何应对的? A3: 和国外的金融科技机构比, 中国的优势非常明显我们客户数量非常庞大, 老百姓对线上金融服务需求非常热情不足之处在于我们的业务模式创新能力不足此外, 对于金额科技机构的监管没能跟上, 在初期, 人们认为法无禁止即可为, 但是监管的突然出现限制了很多内容当监管还未到来时, 很多骗子进场, 骗子进场后, 其无底线的行为使得好的机构受到了非常大的冲击和影响, 这就是我们当前网贷公司所面临的巨大挑战对我们而言, 当前最重要的事情是, 按照监管的各项要求对网贷业务进行自查行政检查同时, 抓住我们已有业务多元化的优势, 使我们的业务尽可能聚焦在几个优势较大 -18-

20 的领域, 来分散不同业务面临监管政策可能带来的风险 Q4: 对于证券基金, 除了智能投顾外, 还有哪些切入金融科技的机会? A4: 证券和基金本身客户较多, 所以在智能投研和智能客服两块有较大的空间智能投顾目前受政策的限制, 虽有一些机构做了一些研究, 但目前发展并不顺利 Q5: 央行发行数字货币对金融科技公司有什么影响? A5: 我对数字货币研究较少, 浅谈几点自己的看法中国的货币从贝类金银铜, 发展到数字货币, 或者叫电子货币, 发展数字货币是一种趋势对金融业而言, 货币是唯一的物的传递, 纸质货币是很重要的媒介, 若未来数字货币广泛发展, 对于金融公司而言是提供了更广阔的发展空间同时, 数字货币发行后, 会衍生出很多的相关的金融服务数字货币的发展, 对区块链人工智能等新技术创造了更多应用场景 Q6: 目前来看, 相比于金融科技的创新和应用, 我国监管科技的发展还较为滞后, 所以出现了一些监管的覆盖盲点在这个背景下, 如果金融科技和监管科技发展或监管能力提升不匹配, 会不会带来新型风险积累? 怎么解决? A6: 网贷行业里的庞大风险, 跟行业的自律, 监管节奏和具体落地都有着密切关系如果两者不匹配, 如监管更严, 会使得金融科技行业的发展回缩还有一种可能是监管叫停网贷行业, 目前我们的监 -19-

21 管主要是机构监管, 受监管的机构是个好学生, 对于一些差学生, 不在监管视线内, 开展不合规业务, 反而会让行业越来越差以现金贷为例, 2017 年 10 月份, 监管出台相应规定, 无场景的现金贷不得开展通知发出后, 并没有具体的强制性措施大型机构在监管下只能选择不做, 但过了几个月后, 小的现金贷公司又死灰复燃不管是短期发展或长线的发展来看, 如果监管跟不上金融业在科技驱动下的发展态势, 会使得金融业的风险更高在机构监管逐步转向功能监管的过程中, 风险会更加明显行之有效的办法是针对发展相对成熟的行业, 寻找头部企业进行监管试点在这个过程中, 让监管能力得以发挥, 监管技术得以有效运用同时培养出一批有科技能力的监管人才, 逐步推动金融科技的深入发展和创新 Q7: 现在目前的监管周期下,P2P 公司主要的转型和发展机遇有哪些? A7: 从目前的监管来看,P2P 的转型主要取决于监管一方面, 目前大家都在配合监管要求, 进行公司自律检查行业自律检查和监管部门行政检查另一方面, 杭州有很多小型 P2P 公司被政府强制清盘目前转型方向, 究竟是备案, 还是增加数量性的监管标准和要求, 让行业更加规范发展, 或是他转型成为其他内容, 尚不明朗如果能够有一些较优秀的企业存活下来, 经过了几年的磨练, 积累了丰富的经验与人才团队这些机构应该会有更广阔的发展空间 -20-

22 Q8: 一请问大科技 big tech 是否会对金融科技创新企业 ( 甚至是挖财中型金融科技企业 ) 产生挤压作用? 二是大科技是否会对传统金融机构产生技术黑洞类的技术吸引力, 从而改变金融生态? A8:big tech 肯定会金融科技企业产生一定挤压作用, 但是在短期内, 我认为示范作用比挤压作用更大 2013 年是互联网金融元年, 余额宝横空出世, 这是一种金融产品的创新, 推动了行业互联网理财市场的蓬勃发展 big tech 的创新对互联网理财行业起到很好的示范和引领作用考虑到未来几年, 金融科技市场的增长空间依旧非常大, 所以短期来看,big tech 对金融科技企业的挤压作用并不明显从另外一个角度来看, 金融科技的细分领域会非常多, 比如七大技术门类十大业务形态 big tech 无法在每一个方面都做到最好, 所以只是集中在有限的领域 big tech 的示范作用对其他机构而言, 在短期内产生帮助而非挤压当然某些具体的领域, 还是会产生较大挤压例如, 移动支付寡头垄断, 其他的机构很难加入竞争尽管如此, 个人认为移动支付这场仗并未结束 big tech 对传统金融机构的技术吸引力非常明显当年互联网金融之所以能够快速发展, 很重的一点是线上获客线上风险评估现在, 传统金融机构进步显著, 很多机构意识到了技术对自身劳动力的替代, 对成本的降低等产生巨大帮助, 因此在技术上投入很多精力在金融科技生态还未完全成熟建立时, 大家的发展空间都非常大 -21-

23 A9: 您认为传统金融机构应如何发挥自己的优势, 更有效地应对客户逐渐线上化的发展趋势? Q9: 银行核心在于自身品牌和牌照的优势举例来看, 在 P2P 监管没有如此严厉的一两年前, 同样的理财产品, 同一个客户在 P2P 上购入对收益的预期是 8%, 但是到银行购买,6% 也能接受这就是银行牌照的溢价能力银行牌照已有客户自身庞大资金的能力以及已有的人才储备, 都是银行未来在金融科技大转型大变革中很好的竞争优势 -22-

24 本文根据北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松教授发起并主持的全球市场与中国连线第二百八十五期 (2019 年 1 月 3 日 ) 内容整理而成, 特邀嘉宾为挖财网络技术有限公司副总裁王志峰博士王志峰博士, 挖财网络技术有限公司副总裁 ; 兼任杭州市两新组织党务工作者协会副会长中国科学技术大学新金融研究中心研究员, 香港中文大学 ( 深圳 ) 武汉大学华中科技大学等校外导师, 中国互联网金融协会理事等多项职务曾就职于中国银行总行国务院办公厅荣获中国金融科技创新人物 (2018 年 ) 浙江省新时代千名优好支书 (2018 年 ) 新金融卓越领袖奖(2017 年 ) 中国管理科学学会学术奖 ( 部级奖励 ) 商务部学术成果三等奖( 部级奖励 ); 曾参与了中国改革发展基金会国家自然科学基金会国家外汇管理局中国银行业协会等多项国家级重点课题合著监管科技人工智能与区块链应用之大道粤港澳大湾区金融发展报告等, 在国内外学术刊物和报刊发表专业论文 40 余篇 -23-

25 免责声明全球市场与中国连线为中国与全球市场间内部专业高端金融交流平台本期报告由巴曙松教授和王志峰博士共同整理, 未经嘉宾本人审阅, 文中观点仅代表嘉宾个人观点, 不代表任何机构的意见, 也不构成投资建议本文版权为全球市场与中国连线会议秘书处所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复印发表或引用本文的任何部分 -24-

成立于 2013 年 1 月 19 日, 是由中国人民大学与上海重阳投资管理有限公司联合创办的一所现代化智库中国人民大学校长央行货币委员会委员金融学家陈雨露教授任院长中国人民大学重阳金融研究院以立足人大, 放眼世界 ; 把脉金融, 观览全局 ; 钻研学术, 关注现实 ; 建言国家, 服务大

金融改革与大数据金融重阳论坛 1 成立于 2013 年 1 月 19 日, 是由中国人民大学与上海重阳投资管理有限公司联合创办的一所现代化智库中国人民大学校长央行货币委员会委员金融学家陈雨露教授任院长中国人民大学重阳金融研究院以立足人大, 放眼世界 ; 把脉金融, 观览全局 ; 钻研学术, 关注现实 ; 建言国家, 服务大众为宗旨, 力求为国家发展培养和输送高级金融人才, 立志打造一个以