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1 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 1 策 略 研 究 A 股 策 略 2016 年 07 月 05 日 申 万 宏 源 策 略 3&30 组 合 策 略 研 究 2016 年 第 26 期 :6 月 28 日 -7 月 4 日 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 证 券 分 析 师 王 佳 音 A wangjy2@swsresearch.com 王 胜 A wangsheng@swsresearch.com 联 系 人 王 佳 音 (8621) wangjy2@swsresearch.com 上 期 回 顾 : 截 至 2016 年 7 月 4 日, 自 2016 年 1 月 4 日 起 从 0 仓 位 开 始 建 仓, 申 万 宏 源 策 略 3&30 组 合 收 益 率 如 下 :1)30 亿 组 合 : 上 期 获 得 绝 对 收 益 率 为 0.87%, 累 计 获 得 绝 对 收 益 率 为 0.27% 2)3 亿 组 合 : 上 期 获 得 绝 对 收 益 率 为 0.43%, 累 计 获 得 绝 对 收 益 率 为 -0.89% 本 期 策 略 判 断 : 本 期 策 略 判 断 : 绝 对 收 益 投 资 者 仓 位 将 在 总 体 提 升 中 走 向 分 化, 结 构 性 行 情 进 入 收 获 期 我 们 7 月 谨 慎 的 核 心 逻 辑 是 观 察 到 了 主 线 板 块 微 观 结 构 的 恶 化 : 6 月 至 今, 绝 对 收 益 投 资 者 的 仓 位 已 明 显 提 高, 且 边 际 加 仓 的 方 向 集 中 在 新 能 源 汽 车 和 电 子 等 产 业 类 主 题, 热 点 板 块 交 易 异 常 拥 挤 除 了 微 观 结 构, 从 配 置 的 视 角 看 问 题, 当 前 市 场 的 指 数 上 行 空 间 小 于 下 行 空 间, 风 险 收 益 比 并 不 好 尽 管 G20 临 近, 市 场 由 此 引 发 维 稳 预 期, 但 参 考 去 年 9 月 胜 利 日 阅 兵 的 经 验, 现 阶 段 维 稳 预 期 仍 是 远 水 解 不 了 近 渴 但 如 果 指 数 无 法 达 到 10% 以 上 上 行 空 间, 则 无 法 吸 引 到 场 外 配 置 型 机 构 加 仓, 没 有 增 量 资 金 七 月 并 非 绝 对 的 风 险 空 窗 期, 四 季 度 风 险 事 件 相 对 集 中 我 们 通 过 对 下 半 年 的 风 险 事 件 进 行 系 统 梳 理 后 认 为,7 月 并 非 高 枕 无 忧 (1) 退 欧 的 长 期 影 响 并 不 好 (2) 脱 虚 向 实 加 强 监 管 应 该 是 一 个 趋 势, 而 脱 虚 向 实 对 于 金 融 市 场 维 持 高 估 值 肯 定 不 是 好 事 另 外 我 们 看 到, 四 季 度 是 风 险 事 件 相 对 集 中 的 时 间 窗 口, 稳 增 长 压 力 的 加 大, 信 用 风 险 事 件 的 继 续 发 酵, 全 球 合 作 共 赢 的 进 程 可 能 慢 于 预 期, 以 及 汇 率 利 率 资 产 价 格 和 稳 增 长 之 间 的 矛 盾 运 动 重 新 激 化 都 可 能 出 现 策 略 读 心, 投 资 者 看 多 的 真 实 原 因 既 非 G20 维 稳, 亦 非 坏 消 息 真 空 期, 而 是 图 形 走 出 了 强 趋 势, 建 议 关 注 中 报 行 情 本 期 调 仓 思 路 : 维 持 仓 位 基 本 不 变, 继 续 积 极 配 置 结 构 性 行 情, 由 于 短 期 市 场 仓 位 已 经 上 来 很 多, 所 以 不 追 高 为 原 则, 尽 量 增 加 前 期 涨 幅 较 小 或 跌 无 可 跌 的 品 种, 鉴 于 前 期 二 八 行 情 分 化 严 重, 当 期 板 块 选 择 趋 于 均 衡 本 期 投 资 计 划 :( 具 体 持 仓 情 况 详 见 正 文 第 4 部 分 组 合 持 仓 统 计 ) 30 亿 组 合 ( 以 相 对 收 益 为 目 标 ): 林 洋 能 源 ( 减 仓 ) 洪 涛 股 份 ( 新 增 ) 新 和 成 ( 新 增 ) 众 合 科 技 ( 加 仓 ) 大 北 农 ( 新 增 ) 焦 作 万 方 ( 新 增 ) 陕 天 然 气 ( 减 仓 ) 鼎 汉 技 术 ( 减 仓 ) 潞 安 环 能 长 江 证 券 云 铝 股 份 中 天 能 源 巨 化 股 份 双 林 股 份 纳 川 股 份 星 宇 股 份 金 鹰 股 份 嘉 化 能 源 长 信 科 技 奥 瑞 德 通 富 微 电 韶 能 股 份 岭 南 园 林 汉 威 电 子 广 联 达 东 阿 阿 胶 鱼 跃 医 疗 ( 减 仓 ) 科 华 生 物 ( 新 增 ) 航 天 信 息 3 亿 组 合 ( 以 绝 对 收 益 为 目 标 ): 林 洋 能 源 ( 减 仓 ) 洪 涛 股 份 ( 新 增 ) 新 和 成 ( 新 增 ) 大 北 农 ( 新 增 ) 焦 作 万 方 ( 新 增 ) 鼎 汉 技 术 ( 减 仓 ) 众 合 科 技 ( 新 增 ) 中 天 能 源 潞 安 环 能 长 江 证 券 云 铝 股 份 嘉 化 能 源 长 信 科 技 广 联 达 奥 瑞 德 航 天 信 息 通 富 微 电 东 阿 阿 胶 鱼 跃 医 疗 ( 减 仓 ) 科 华 生 物 ( 新 增 ) 韶 能 股 份 纳 川 股 份 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明

2 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 2 目 录 1. 序 : 申 万 宏 源 策 略 3&30 组 合 说 明 组 合 投 资 策 略 组 合 收 益 统 计 组 合 持 仓 统 计... 7 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

3 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 3 1. 序 : 申 万 宏 源 策 略 3&30 组 合 说 明 自 2012 年 初 以 来, 申 万 宏 源 研 究 策 略 部 在 股 票 分 析 师 日 常 推 荐 基 础 上, 经 过 自 上 而 下 综 合 分 析 和 评 估, 推 出 了 申 万 宏 源 研 究 策 略 重 点 推 荐 表 为 更 直 观 地 展 现 申 万 宏 源 研 究 团 队 的 研 究 成 果, 同 时 也 为 适 应 投 资 者 需 求, 申 万 宏 源 研 究 策 略 部 根 据 形 势 变 化, 自 2015 年 3 月 起 改 版 申 万 宏 源 研 究 策 略 重 点 推 荐 表, 推 出 申 万 宏 源 策 略 3&30 组 合 申 万 宏 源 策 略 3&30 组 合 说 明 : 针 对 绝 对 收 益 相 对 收 益 两 类 投 资 者 的 不 同 风 险 偏 好, 我 们 设 计 起 始 资 金 分 别 为 3 亿 和 30 亿 的 两 类 组 合, 进 行 实 盘 模 拟 投 资, 以 反 映 不 同 的 投 资 策 略 投 资 范 围 及 持 仓 比 例 :1)3 亿 组 合 ( 以 绝 对 收 益 为 目 标 ): 为 体 现 立 体 化 交 易 策 略, 不 设 定 投 资 范 围, 不 做 仓 位 限 制, 可 以 投 资 二 级 市 场 所 有 交 易 品 种 及 利 用 所 有 交 易 工 具 2)30 亿 组 合 ( 以 相 对 收 益 为 目 标 ): 参 照 股 票 型 基 金 投 资 范 围, 持 股 比 例 不 低 于 净 资 产 的 60%, 个 股 持 仓 满 足 双 十 限 制,6 个 月 内 完 成 建 仓 成 交 计 算 规 则 :1) 成 交 价 : 以 报 告 发 布 当 日 标 的 的 成 交 均 价 为 成 交 价 2) 成 交 量 : 为 考 虑 实 际 买 卖 中 的 冲 击 成 本, 限 定 组 合 标 的 日 拟 成 交 量 不 超 过 标 的 当 日 实 际 成 交 量 的 20% 如 同 时 发 出 卖 出 与 买 入 指 令 的, 若 卖 出 成 交 之 前 所 持 现 金 不 足 以 买 入, 则 需 等 待 卖 出 指 令 成 交 后 才 能 买 入 组 合 标 的 当 日 拟 成 交 量 未 执 行 部 分 顺 延 至 下 一 交 易 日 执 行 3) 其 他 : 遇 到 未 在 本 说 明 中 提 及 的 特 殊 情 况, 均 按 实 际 投 资 原 则 处 理 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

4 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 4 2. 组 合 投 资 策 略 上 期 回 顾 : 截 至 2016 年 7 月 4 日, 自 2016 年 1 月 4 日 起 从 0 仓 位 开 始 建 仓, 申 万 宏 源 策 略 3&30 组 合 收 益 率 如 下 :1)30 亿 组 合 : 上 期 获 得 绝 对 收 益 率 为 0.87%, 累 计 获 得 绝 对 收 益 率 为 0.27% 2)3 亿 组 合 : 上 期 获 得 绝 对 收 益 率 为 0.43%, 累 计 获 得 绝 对 收 益 率 为 -0.89% 本 期 策 略 判 断 : 绝 对 收 益 投 资 者 仓 位 将 在 总 体 提 升 中 走 向 分 化, 结 构 性 行 情 进 入 收 获 期 我 们 7 月 谨 慎 的 核 心 逻 辑 是 观 察 到 了 主 线 板 块 微 观 结 构 的 恶 化 : 实 际 上 从 上 证 综 指 2638 点 以 来,A 股 市 场 的 结 构 性 行 情 就 始 终 存 在, 已 经 持 续 了 近 4 个 月 的 时 间 5 月 下 旬 我 们 还 清 楚 的 看 到, 绝 对 收 益 投 资 者 的 仓 位 处 于 中 性 水 平 以 下, 但 6 月 至 今, 绝 对 收 益 投 资 者 的 仓 位 已 明 显 提 高, 我 们 预 期 在 5 成 左 右, 且 边 际 加 仓 的 方 向 集 中 在 新 能 源 汽 车 和 电 子 等 产 业 类 主 题, 热 点 板 块 交 易 异 常 拥 挤 本 周 市 场 热 点 趋 于 分 散, 行 业 主 题 轮 动 像 电 风 扇, 一 天 一 个 模 样, 资 金 在 各 种 方 向 上 寻 求 突 破 背 后 的 原 因 是 投 资 者 一 致 预 期 7 8 月 的 吃 饭 行 情, 提 前 进 行 的 加 仓, 而 到 近 期 已 经 达 到 了 为 加 仓 而 加 仓 的 程 度 除 了 微 观 结 构, 从 配 置 的 视 角 看 问 题, 当 前 市 场 的 指 数 上 行 空 间 小 于 下 行 空 间, 风 险 收 益 比 并 不 好 尽 管 G20 临 近, 市 场 由 此 引 发 维 稳 预 期, 但 参 考 去 年 9 月 胜 利 日 阅 兵 的 经 验, 现 阶 段 维 稳 预 期 仍 是 远 水 解 不 了 近 渴 再 换 句 直 白 的 话 说, 如 果 指 数 型 吃 饭 行 情 启 动, 在 8 月 就 达 到 点 ( 平 头 震 荡 区 间 上 限 ) 甚 至 更 高, 那 么 维 稳 的 压 力 就 会 过 大, 到 时 候 下 跌 恐 怕 就 不 简 单 是 伤 净 值 的 问 题 了, 而 是 可 能 酝 酿 着 又 一 次 股 市 异 常 波 动 ; 所 以 如 果 真 有 所 谓 的 维 稳 力 量, 恐 怕 不 会 希 望 事 情 如 此 发 展 ; 但 如 果 指 数 无 法 达 到 10% 以 上 上 行 空 间, 则 无 法 吸 引 到 场 外 配 置 型 机 构 加 仓, 没 有 增 量 资 金 七 月 并 非 绝 对 的 风 险 空 窗 期, 四 季 度 风 险 事 件 相 对 集 中 7 月 吃 饭 行 情 成 为 一 致 预 期 的 一 个 重 要 逻 辑 是, 投 资 者 普 遍 认 为 7 月 是 风 险 空 窗 期 但 我 们 通 过 对 下 半 年 的 风 险 事 件 进 行 系 统 梳 理 后 认 为,7 月 并 非 高 枕 无 忧 (1) 退 欧 的 长 期 影 响 并 不 好 (2) 脱 虚 向 实 加 强 监 管 应 该 是 一 个 趋 势, 而 脱 虚 向 实 对 于 金 融 市 场 维 持 高 估 值 肯 定 不 是 好 事 另 外 我 们 看 到, 四 季 度 是 风 险 事 件 相 对 集 中 的 时 间 窗 口, 稳 增 长 压 力 的 加 大, 信 用 风 险 事 件 的 继 续 发 酵, 全 球 合 作 共 赢 的 进 程 可 能 慢 于 预 期, 以 及 汇 率 利 率 资 产 价 格 和 稳 增 长 之 间 的 矛 盾 运 动 重 新 激 化 都 可 能 出 现 策 略 读 心, 投 资 者 看 多 的 真 实 原 因 既 非 G20 维 稳, 亦 非 坏 消 息 真 空 期, 而 是 图 形 走 出 了 强 趋 势, 建 议 关 注 中 报 行 情 本 期 调 仓 思 路 : 维 持 仓 位 基 本 不 变, 继 续 积 极 配 置 结 构 性 行 情, 由 于 短 期 市 场 仓 位 已 经 上 来 很 多, 所 以 不 追 高 为 原 则, 尽 量 增 加 前 期 涨 幅 较 小 或 跌 无 可 跌 的 品 种, 鉴 于 前 期 二 八 行 情 分 化 严 重, 当 期 板 块 选 择 趋 于 均 衡 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

5 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 5 本 期 投 资 计 划 : 30 亿 组 合 ( 以 相 对 收 益 为 目 标 ): 林 洋 能 源 ( 减 仓 ) 洪 涛 股 份 ( 新 增 ) 新 和 成 ( 新 增 ) 众 合 科 技 ( 加 仓 ) 大 北 农 ( 新 增 ) 焦 作 万 方 ( 新 增 ) 陕 天 然 气 ( 减 仓 ) 鼎 汉 技 术 ( 减 仓 ) 潞 安 环 能 长 江 证 券 云 铝 股 份 中 天 能 源 巨 化 股 份 双 林 股 份 纳 川 股 份 星 宇 股 份 金 鹰 股 份 嘉 化 能 源 长 信 科 技 奥 瑞 德 通 富 微 电 韶 能 股 份 岭 南 园 林 汉 威 电 子 广 联 达 东 阿 阿 胶 鱼 跃 医 疗 ( 减 仓 ) 科 华 生 物 ( 新 增 ) 航 天 信 息 3 亿 组 合 ( 以 绝 对 收 益 为 目 标 ): 林 洋 能 源 ( 减 仓 ) 洪 涛 股 份 ( 新 增 ) 新 和 成 ( 新 增 ) 大 北 农 ( 新 增 ) 焦 作 万 方 ( 新 增 ) 鼎 汉 技 术 ( 减 仓 ) 众 合 科 技 ( 新 增 ) 中 天 能 源 潞 安 环 能 长 江 证 券 云 铝 股 份 嘉 化 能 源 长 信 科 技 广 联 达 奥 瑞 德 航 天 信 息 通 富 微 电 东 阿 阿 胶 鱼 跃 医 疗 ( 减 仓 ) 科 华 生 物 ( 新 增 ) 韶 能 股 份 纳 川 股 份 具 体 持 仓 情 况 详 见 第 4 部 分 组 合 持 仓 统 计 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

6 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 6 3. 组 合 收 益 统 计 组 合 绝 对 收 益 率 统 计 启 动 资 金 ( 百 万 元 ) 本 期 初 总 市 值 ( 百 万 元 ) 本 期 末 总 市 值 ( 百 万 元 ) 本 期 收 益 率 累 计 收 益 率 30 亿 组 合 % 0.27% 3 亿 组 合 % -0.89% 初 始 点 位 本 期 初 点 位 本 期 末 点 位 本 期 收 益 率 累 计 收 益 率 沪 深 % -7.62% 上 证 综 指 % -9.33% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 组 合 相 对 收 益 率 统 计 本 期 相 对 沪 深 300 累 计 相 对 沪 深 300 本 期 相 对 上 证 综 指 累 计 相 对 上 证 综 指 30 亿 组 合 -1.83% 7.89% -2.34% 9.61% 3 亿 组 合 -2.26% 6.73% -2.78% 8.45% 资 料 来 源 : 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

7 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 7 4. 组 合 持 仓 统 计 30 亿 组 合 持 仓 表 代 码 公 司 名 称 建 仓 日 上 期 增 本 期 拟 最 新 收 盘 持 仓 市 申 万 持 仓 成 本 减 仓 持 仓 数 增 减 仓 持 仓 占 价 ( 元 / 值 ( 百 万 一 级 行 业 ( 元 / 点 ) ( 手 / 量 ( 手 ) ( 手 / 比 点 ) 元 ) 张 ) 张 ) SZ 科 泰 电 源 2016/5/30 电 气 设 备 % SH 中 国 高 科 2016/1/5 综 合 % SZ 鼎 汉 技 术 2016/5/16 电 气 设 备 % SZ 双 林 股 份 2016/1/5 汽 车 % SZ 纳 川 股 份 2016/6/20 建 筑 材 料 % SH 兰 生 股 份 2016/1/5 商 业 贸 易 % SZ 韶 能 股 份 2016/5/16 公 用 事 业 % SZ 洪 涛 股 份 2016/7/4 建 筑 装 饰 % SH 潞 安 环 能 2016/6/20 采 掘 % SZ 长 江 证 券 2016/6/20 非 银 金 融 % SZ 岭 南 园 林 2016/1/19 建 筑 装 饰 % SZ 汉 威 电 子 2016/6/20 机 械 设 备 % SZ 众 合 科 技 2016/5/23 机 械 设 备 % SH 林 洋 能 源 2016/6/20 电 气 设 备 % SZ 新 和 成 2016/7/4 医 药 生 物 % SZ 陕 天 然 气 2016/4/1 公 用 事 业 % SH 星 宇 股 份 2016/5/30 汽 车 % SZ 大 北 农 2016/7/4 农 林 牧 渔 % SZ 焦 作 万 方 2016/7/4 有 色 金 属 % SH 嘉 化 能 源 2016/6/20 化 工 % SZ 长 信 科 技 2016/3/14 电 子 % SH 黄 河 旋 风 2016/3/14 机 械 设 备 % SZ 丽 珠 集 团 2016/4/11 医 药 生 物 % SZ 双 箭 股 份 2016/3/21 化 工 % SH 华 建 集 团 2016/4/11 建 筑 装 饰 % SZ 云 铝 股 份 2016/6/20 有 色 金 属 % SZ 东 阿 阿 胶 2016/6/6 医 药 生 物 % SZ 科 华 生 物 2016/7/4 医 药 生 物 % SH 羚 锐 制 药 2016/6/6 医 药 生 物 % SZ 瑞 康 医 药 2016/6/6 医 药 生 物 % SZ 鱼 跃 医 疗 2016/6/27 医 药 生 物 % SZ 广 联 达 2016/6/27 计 算 机 % SH 巨 化 股 份 2016/6/27 化 工 % SH 中 天 能 源 2016/6/27 公 用 事 业 % SH 奥 瑞 德 2016/5/31 电 子 % 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 7 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

8 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 SH 金 鹰 股 份 2016/5/31 纺 织 服 装 % SH 航 天 信 息 2016/5/23 计 算 机 % SZ 通 富 微 电 2016/5/31 电 子 % 多 头 头 寸 合 计 % 现 金 净 资 产 亿 组 合 持 仓 表 上 期 增 本 期 拟 最 新 收 持 仓 成 持 仓 数 持 仓 市 头 申 万 减 仓 增 减 仓 盘 价 持 仓 占 代 码 公 司 名 称 建 仓 日 本 ( 元 / 量 ( 手 / 值 ( 百 寸 一 级 行 业 ( 手 / ( 手 / ( 元 / 比 点 ) 张 ) 万 元 ) 张 ) 张 ) 点 ) 多 SZ 洪 涛 股 份 2016/7/4 建 筑 装 饰 % 多 SH 兰 生 股 份 2016/1/5 商 业 贸 易 % 多 SZ 新 和 成 2016/7/4 医 药 生 物 % 多 SZ 东 阿 阿 胶 2016/6/6 医 药 生 物 % 多 SZ 鼎 汉 技 术 2016/5/16 电 气 设 备 % 多 SZ 众 合 科 技 2016/7/4 机 械 设 备 % 多 SZ 科 华 生 物 2016/7/4 医 药 生 物 % 多 SH 潞 安 环 能 2016/6/20 采 掘 % 多 SZ 长 江 证 券 2016/6/20 非 银 金 融 % 多 SZ 韶 能 股 份 2016/5/16 公 用 事 业 % 多 SZ 长 信 科 技 2016/3/14 电 子 % 多 SH 黄 河 旋 风 2016/3/14 机 械 设 备 % 多 SZ 云 铝 股 份 2016/6/20 有 色 金 属 % 多 SZ 大 北 农 2016/7/4 农 林 牧 渔 % 多 SZ 焦 作 万 方 2016/7/4 有 色 金 属 % 多 SH 嘉 化 能 源 2016/6/20 化 工 % 多 SH 航 天 信 息 2016/5/23 计 算 机 % 多 SZ 科 泰 电 源 2016/5/31 电 气 设 备 % 多 SH 奥 瑞 德 2016/5/31 电 子 % 多 SZ 众 合 科 技 2016/5/31 机 械 设 备 % 多 SZ 通 富 微 电 2016/5/31 电 子 % 多 SZ 云 南 白 药 2016/6/6 医 药 生 物 % 多 SZ 纳 川 股 份 2016/6/20 建 筑 材 料 % 多 SH 林 洋 能 源 2016/6/20 电 气 设 备 % 多 SZ 鱼 跃 医 疗 2016/6/27 医 药 生 物 % 多 SZ 广 联 达 2016/6/27 计 算 机 % 多 SH 中 天 能 源 2016/6/27 公 用 事 业 % 多 SH 巨 化 股 份 2016/6/27 化 工 % 多 头 头 寸 合 计 % 空 % % 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 8 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

9 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 9 空 头 头 寸 合 计 % 保 证 金 ( 按 10% 计 ) 0.00 现 金 净 资 产 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 9 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

10 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 国 投 瑞 银 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司 使 用 10 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 :ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 北 京 李 丹 深 圳 胡 洁 云 海 外 张 思 然 综 合 朱 芳 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 10 页 共 10 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

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