公司调研报告
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- 麟 昝
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1 证 券 研 究 报 告 公 司 调 研 报 告 [table_main] [table_research] 分 析 师 : 张 丽 华 执 业 证 书 编 号 : S Tel: zhanglh@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 [table_rank] 商 业 贸 易 本 次 评 级 : 跟 踪 评 级 : 盛 大 厦 7 层 (100140) 投 资 评 级 买 入 维 持 目 标 价 格 : 26 [table_data] 市 场 数 据 市 价 ( 元 ) 上 市 的 流 通 A 股 ( 亿 股 ) 0.87 总 股 本 ( 亿 股 ) 周 股 价 最 高 最 低 ( 元 ) 上 证 指 数 / 深 证 成 指 / 年 股 息 率 2.22% [table_stock] 52 周 相 对 市 场 表 现 16% 6% -4% -14% -24% -34% ~ 上 证 综 指 步 步 高 商 业 贸 易 [table_relation] 相 关 研 究 投 资 要 点 公 司 调 研 报 告 [table_reportdate] 2012 年 05 月 25 日 步 步 高 ( SZ) 短 期 业 绩 增 长 可 期 长 期 看 扩 张 能 力 公 司 为 湖 南 省 零 售 龙 头 企 业, 主 营 业 务 以 超 市 百 货 为 主, 截 至 2011 年 底, 公 司 门 店 共 138 家 : 其 中 超 市 门 店 119 家 百 货 门 店 19 家 2011 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元 ; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 2.60 亿 元, 规 模 处 于 全 国 连 锁 百 强 第 55 位 百 货 : 市 场 占 有 率 的 不 断 提 升,2011 年 收 入 占 比 25.63%, 增 速 为 37.63%, 内 生 增 长 良 好 目 前 湘 潭 广 场 店 处 于 快 速 增 长 期 ; 河 西 店 一 季 度 实 现 盈 利, 今 年 将 加 大 招 商 力 度, 着 力 于 商 品 的 提 档 升 级 公 司 2012 年 计 划 新 开 四 家 门 店, 增 加 经 营 面 积 近 20 万 平 方 米, 未 来 开 店 仍 主 要 在 湖 南 各 地 级 市, 兼 顾 农 村 消 费 主 力 需 求 超 市 :2011 年 超 市 收 入 占 比 为 61.40%, 外 籍 团 队 带 来 的 改 变 正 逐 步 显 现, 门 店 经 营 效 率 持 续 提 升,2012 公 司 年 计 划 新 开 门 店 家, 未 来 将 继 续 深 挖 湖 南 当 地 消 费 市 场 发 展 展 望 : 现 阶 段 主 要 在 湖 南 区 域 密 集 布 点, 江 西 地 区 门 店 收 入 净 利 占 比 较 小, 近 年 来 湖 南 省 经 济 增 速 高 于 全 国 平 均 水 平, 且 当 地 房 价 水 平 在 中 部 地 区 处 于 中 低 水 平, 使 得 居 民 仍 保 持 相 对 强 劲 的 购 买 能 力, 加 之 湖 南 省 商 业 竞 争 环 境 相 对 宽 松, 公 司 在 当 地 具 备 较 强 的 竞 争 力, 中 短 期 之 内 湖 南 市 场 的 仍 存 在 较 大 的 发 展 空 间, 长 期 发 展 需 看 在 外 省 市 的 扩 张 能 力 盈 利 预 测 与 评 级 : 我 们 预 测 2012 年 2013 年 2014 年 每 股 收 益 分 别 为 1.25 元 1.54 元 1.78 元 ( 不 考 虑 增 发 的 摊 薄 影 响 ), 我 们 看 好 公 司 经 营 能 力 不 断 提 高 百 货 与 超 市 两 业 态 协 同 发 展, 维 持 其 买 入 评 级 [table_predict] 公 司 财 务 数 据 及 预 测 项 目 2011A 2012E 2013E 2014E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 增 长 率 (%) 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 ( 百 万 元 ) 增 长 率 (%) 毛 利 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) EPS( 元 ) P/E( 倍 ) P/B( 倍 ) 来 源 : 公 司 年 报 民 族 证 券 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 1 页
2 正 文 目 录 一 : 公 司 基 本 概 况 : 超 市 业 务 效 率 持 续 提 升 : 百 货 业 务 占 有 率 扩 大 ) 湘 潭 广 场 店 ) 河 西 店 : 家 电 业 务 收 入 利 润 贡 献 小... 7 二 : 竞 争 环 境 分 析 : 消 费 市 场 潜 力 大 : 竞 争 环 境 相 对 宽 松 三 : 经 营 数 据 分 析 : 盈 利 能 力 分 析 : 偿 债 能 力 分 析 : 资 产 管 理 能 力 分 析 四 : 公 司 发 展 展 望 : 公 司 拥 有 一 颗 做 大 企 业 的 心 : 超 市 与 百 货 业 态 相 互 形 成 支 撑 : 增 发 进 一 步 提 升 公 司 整 体 实 力 : 长 期 发 展 看 对 外 扩 张 能 力 五 : 盈 利 预 测 与 风 险 提 示 : 盈 利 预 测 与 评 级 : 风 险 提 示 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 2 页
3 图 表 目 录 图 1: 步 步 高 超 市 开 店 情 况... 4 图 2: 步 步 高 超 市 营 业 收 入 情 况... 5 图 3: 步 步 高 营 业 百 货 收 入 情 况... 5 图 4: 步 步 高 家 电 营 业 收 入 情 况... 7 图 5: 湖 南 江 西 两 省 GDP 增 速 (%)... 8 图 6:2011 年 湖 南 江 西 人 均 GDP ( 美 元 / 人 )... 8 图 7: 湖 南 江 西 两 省 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速 (%) 图 8: 江 西 地 区 门 店 主 要 经 营 指 标 表 1: 公 司 百 货 门 店 基 本 情 况... 6 表 2:2001 年 年 湖 南 商 品 房 屋 销 售 均 价 情 况... 8 表 3:2010 年 各 省 商 品 房 价 格 ( 万 / 平 方 米 )... 9 表 4:2006 年 年 年 湖 南 省 各 地 市 商 品 房 价 格 ( 万 / 平 方 米 )... 9 表 5: 湖 南 地 区 超 市 业 态 主 要 竞 争 对 手 表 6:2011 年 中 国 快 速 消 费 品 连 锁 百 强 部 分 名 单 表 7:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 毛 利 率 水 平 (%) 表 8:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 净 利 率 水 平 (%) 表 9:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 销 售 费 用 率 (%) 表 10:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 管 理 费 用 率 (%) 表 11:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 财 务 费 用 率 (%) 表 12:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 期 间 费 用 率 (%) 表 13:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 期 间 费 用 率 (%) 表 14:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 总 资 产 周 转 率 (%) 表 15:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 存 货 周 转 率 (%) 表 16: 增 发 募 集 资 金 投 向 ( 万 元 ) 附 录 : 财 务 预 测 表 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 3 页
4 一 : 公 司 基 本 概 况 公 司 成 立 于 2003 年,2008 年 在 A 股 上 市, 为 湖 南 省 连 锁 零 售 龙 头 企 业, 含 超 市 百 货 家 电 业 态, 门 店 分 布 在 遍 及 湖 南 省 各 地 市 江 西 截 止 2011 年 年 底, 公 司 门 店 按 物 业 位 置 计 算 共 有 120 家, 按 业 态 划 分 为 138 家, 其 中 超 市 门 店 119 家, 百 货 门 店 19 家 2011 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 2.60 亿 元 ;2012 年 一 季 度 实 现 营 业 收 入 亿 元, 净 利 润 1.37 亿 元 1: 超 市 业 务 效 率 持 续 提 升 公 司 以 超 市 起 家, 门 店 分 布 于 湖 南 江 西 各 地 公 司 于 2009 年 底 引 进 外 籍 专 业 管 理 团 队 负 责 管 理 超 市 业 务, 对 超 市 门 店 进 行 改 造 和 标 准 化 管 理 为 配 合 外 籍 专 业 管 理 团 队 的 改 造 计 划, 2010 年 和 2011 年 公 司 适 度 放 缓 了 超 市 业 务 的 扩 张 速 度, 重 点 进 行 现 有 超 市 门 店 的 调 整 和 改 造 2011 年 超 市 门 店 标 准 化 建 设 工 作 基 本 完 成, 为 进 一 步 稳 步 扩 张 奠 定 了 基 础 引 入 专 业 管 理 团 队 的 成 果 已 经 逐 步 体 现 在 公 司 的 经 营 指 标 上, 超 市 的 毛 利 率 水 平 在 经 历 低 谷 后 处 于 逐 步 回 升 阶 段 2011 年, 超 市 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 18.60%, 毛 利 率 为 17.10% 目 前 超 市 业 务 生 鲜 占 比 30% 非 食 占 30% 杂 货 占 40%, 其 中 生 鲜 的 毛 利 率 最 低, 约 11% 左 右 2012 年 公 司 计 划 新 开 设 超 市 门 店 家 图 1: 步 步 高 超 市 开 店 情 况 数 据 来 源 : 民 族 证 券 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 4 页
5 图 2: 步 步 高 超 市 营 业 收 入 情 况 数 据 来 源 : 民 族 证 券 2: 百 货 业 务 占 有 率 扩 大 公 司 目 前 拥 有 百 货 门 店 19 家, 其 中 湖 南 17 家, 江 西 2 家, 百 货 的 营 业 面 积 54 万 -55 万 平 方 米 自 2009 年 公 司 实 行 事 业 部 管 理 后, 百 货 业 务 专 业 化 程 度 加 强, 百 货 + 超 市 +X 的 业 务 模 式 竞 争 力 较 强, 百 货 业 务 市 场 占 有 率 不 断 提 升 2011 年 百 货 业 务 销 售 收 入 达 到 亿, 较 上 年 同 期 增 长 37.63%, 百 货 业 务 已 成 为 公 司 业 务 重 要 增 长 点 百 货 : 公 司 今 年 计 划 新 开 4 家 门 店, 新 增 营 业 面 积 近 20 万 平 方 米 其 中 包 括 5 月 即 将 开 业 的 张 家 界 步 步 高 (3 万 平 米 ) 5 月 张 家 界 步 步 高 店,9 月 计 划 新 开 3 个 店, 宜 春 店 (8 万 平 米 ) 衡 阳 店 (8 万 平 米 ) 耒 阳 3 万 平 米 公 司 网 站 上 披 露, 步 步 高 集 团 正 在 岳 阳 郴 州 怀 化 江 西 宜 春 赣 州 等 地 开 发 步 步 高 广 场 项 目, 未 来 三 年, 在 广 西 贵 州 四 川 重 庆 等 周 边 省 份 的 项 目 也 将 陆 续 登 场 我 们 调 研 了 解 到, 公 司 的 百 货 门 店 布 局 重 点 在 二 三 线 城 市, 目 标 客 户 群 兼 顾 农 村 市 场 主 力 消 费 人 群 图 3: 步 步 高 营 业 百 货 收 入 情 况 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 5 页
6 数 据 来 源 : 民 族 证 券 表 1: 公 司 百 货 门 店 基 本 情 况 门 店 地 址 开 店 时 间 营 业 面 积 广 场 岳 阳 店 金 鹗 中 路 与 学 院 路 交 汇 处 2011 年 12 月 30 日 8 万 平 米 广 场 长 沙 店 长 沙 河 西 金 星 路 和 桐 梓 坡 路 交 界 处 2011 年 9 月 29 日 10 万 平 方 米 百 货 衡 阳 店 衡 阳 市 解 放 西 路 2 号 2009 年 百 货 郴 州 店 郴 州 市 湖 北 区 燕 泉 路 7 号 百 货 新 余 店 新 余 市 胜 利 北 路 中 段 2010 年 百 货 永 州 店 百 货 武 冈 店 百 货 星 沙 店 百 货 东 都 店 百 货 抚 州 店 百 货 国 安 店 百 货 怀 化 店 百 货 基 建 营 店 百 货 耒 阳 店 百 货 娄 底 店 百 货 邵 阳 店 永 州 市 冷 水 滩 区 零 陵 北 路 舜 德 摩 尔 城 乐 洋 路 与 解 放 路 交 汇 处 长 沙 市 星 沙 经 济 开 发 区 开 元 路 62 号 株 洲 市 荷 塘 区 红 旗 中 路 1 号 抚 州 商 业 主 干 道 赣 东 大 道 与 学 府 路 交 汇 处 株 洲 市 建 设 南 路 48 号 怀 化 市 最 繁 华 的 人 民 路 与 迎 丰 路 交 汇 处 湘 潭 市 车 站 路 口 与 韶 山 东 路 交 汇 的 商 业 区 耒 阳 市 五 一 东 路 娄 底 市 长 青 中 街 42 号 邵 阳 购 物 广 场 位 于 邵 阳 市 宝 庆 中 路 邵 水 桥 头 2009 年 广 场 湘 潭 店 湘 潭 建 设 路 口 2011 年 12 月 29 日 12 万 平 方 米 百 货 益 阳 店 百 货 常 德 店 张 家 界 步 步 康 富 路 与 益 阳 大 道 交 汇 处 常 德 市 最 繁 华 的 下 南 门 中 心 商 圈 2010 年 高 店 2012 年 5 月 3 万 平 方 米 宜 春 店 2012 年 9 月 8 万 平 方 米 衡 阳 店 2012 年 9 月 8 万 平 方 米 耒 阳 店 2012 年 9 月 3 万 平 方 米 数 据 来 源 : 连 锁 经 营 协 会, 民 族 证 券 整 理 1) 湘 潭 广 场 店 2009 年 下 半 年 暂 停 营 业 扩 建 升 级 为 步 步 高 广 场 ; 2009 年 12 月 29 日, 面 积 达 12 万 平 方 米 的 步 步 高 广 场 湘 潭 店 新 装 开 业, 该 店 将 大 型 百 货 生 活 超 市 品 牌 餐 饮 儿 童 乐 园 五 星 影 城 等 主 力 店 有 机 地 组 合 在 一 起 2010 年 广 场 由 于 开 业 前 期 的 开 办 费 及 广 告 促 销 投 入 较 多, 且 正 处 于 市 场 培 育 期, 实 现 净 利 润 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 6 页
7 万, 较 扩 建 前 利 润 减 少 万 元 2011 年 实 现 营 业 收 入 5.94 亿, 较 扩 建 前 增 加 2.95 亿, 实 现 净 利 润 万 元, 较 扩 建 前 增 加 利 润 万 元 2012 年 4 月 份, 该 店 日 销 售 额 在 300 万 左 右, 毛 利 率 为 16%-17% 左 右 我 们 认 为 2012 年 湘 潭 店 收 入 预 计 实 现 含 税 收 入 8 亿 左 右 湘 潭 店 已 经 确 立 了 在 当 地 的 龙 头 地 位, 进 入 快 速 成 长 期 我 们 认 为 随 着 剩 余 物 业 的 陆 续 出 租, 湘 潭 店 的 盈 利 能 力 有 望 进 一 步 增 强 2) 河 西 店 2011 年 9 月 28 日, 步 步 高 长 沙 店 开 业, 坐 落 在 长 沙 河 西 金 星 路 和 桐 梓 坡 路 交 界 处 的 黄 金 十 字 架, 总 建 筑 面 积 10 万 平 方 米, 地 上 9 层, 地 下 3 层, 是 大 型 百 货 生 活 超 市 五 星 级 影 城 的 综 合 体 河 西 店 毛 利 率 在 13%-14% 左 右, 平 均 日 销 售 额 在 80 万 左 右 一 季 度 已 经 实 现 盈 利 五 一 六 天 实 现 营 业 收 入 1300 万 左 右 我 们 认 为, 河 西 店 销 售 业 绩 表 现 不 俗, 但 门 店 仍 存 在 较 大 提 升 空 间, 主 要 是 由 于 虽 然 坐 拥 核 心 商 圈 位 置, 目 前 入 驻 品 牌 数 量 和 质 量 明 显 不 足, 与 周 边 顾 客 的 消 费 水 平 尚 不 匹 配, 从 一 楼 的 化 妆 品 到 女 装 男 装 品 牌 均 有 待 提 升 我 们 了 解 到 公 司 正 积 极 加 大 招 商 力 度, 努 力 引 进 更 多 品 牌, 提 升 商 品 档 次 3: 家 电 业 务 收 入 利 润 贡 献 小 2011 年 家 电 业 务 实 现 8.29 亿 元,2012 一 季 度 家 电 销 售 同 比 下 降 10% 由 于 近 年 来 家 电 行 业 受 房 地 产 宏 观 调 控 影 响, 景 气 度 下 降, 公 司 的 家 电 业 态 也 因 此 受 到 影 响, 对 收 入 利 润 贡 献 份 额 较 小 图 4: 步 步 高 家 电 营 业 收 入 情 况 数 据 来 源 : 民 族 证 券 二 : 竞 争 环 境 分 析 1: 消 费 市 场 潜 力 大 公 司 主 要 门 店 分 布 于 湖 南 江 西 两 地, 尤 其 是 湖 南 地 区 公 司 采 取 了 密 集 布 点 的 策 略 在 中 部 崛 起 政 策 指 引 下, 湖 南 江 西 两 省 经 济 近 年 来 有 了 较 快 的 发 展, 正 处 于 工 业 化 城 镇 化 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 7 页
8 进 程 加 速 和 经 济 快 速 增 长 时 期 近 年 来 两 省 的 经 济 增 速 均 高 于 全 国 均 平 水 平, 显 示 出 较 快 的 增 长 态 势 从 经 济 总 量 来 看,2011 年 湖 南 GDP 约 为 19,635 亿 元, 同 比 增 长 12.8%; 江 西 省 GDP 约 为 11,5834 亿 元, 同 比 增 长 12.5%, 均 高 于 全 国 平 均 增 速 图 5: 湖 南 江 西 两 省 GDP 增 速 (%) 数 据 来 源 : 民 族 证 券 虽 然 人 均 GDP 水 平 在 全 国 处 于 中 下 游 水 平, 但 均 已 超 过 3000 美 元, 处 于 消 费 快 速 增 长 及 消 费 升 级 阶 段 图 6:2011 年 湖 南 江 西 人 均 GDP ( 美 元 / 人 ) 数 据 来 源 : 民 族 证 券 湖 南 省 房 价 水 平 近 10 年 来 一 直 处 于 全 国 的 较 低 水 平, 相 比 房 价 高 速 上 涨 地 区, 居 民 的 消 费 能 力 受 到 拖 累 相 对 较 小, 拥 有 较 为 强 劲 的 消 费 能 力 表 2:2001 年 年 湖 南 商 品 房 屋 销 售 均 价 情 况 湖 南 省 全 国 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 8 页
9 销 售 均 价 ( 元 / 平 方 米 ) 涨 幅 (%) 销 售 均 价 ( 元 / 平 方 米 ) 涨 幅 (%) , , , , , , , , , , 数 据 来 源 : 湖 南 政 府 网, 民 族 证 券 表 3:2010 年 各 省 商 品 房 价 格 ( 万 / 平 方 米 ) 地 区 销 售 均 价 地 区 销 售 均 价 地 区 销 售 均 价 全 国 总 计 5029 海 南 8735 广 西 3562 东 部 地 区 6533 中 部 地 区 3485 重 庆 4281 北 京 山 西 3478 四 川 4138 天 津 8197 吉 林 3607 贵 州 3357 河 北 3543 黑 龙 江 3716 云 南 3158 辽 宁 4501 安 徽 4212 西 藏 2907 上 海 江 西 3144 陕 西 3758 江 苏 5791 河 南 3042 甘 肃 3011 浙 江 9249 湖 北 3737 青 海 3003 福 建 6255 湖 南 3145 宁 夏 3304 山 东 3946 西 部 地 区 3713 新 疆 3097 广 东 7479 内 蒙 古 3526 数 据 来 源 : 湖 南 政 府 网, 民 族 证 券 表 4:2006 年 年 年 湖 南 省 各 地 市 商 品 房 价 格 ( 万 / 平 方 米 ) 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 十 一 地 区 房 价 涨 幅 房 价 涨 幅 房 价 涨 幅 房 价 涨 幅 房 价 涨 幅 五 平 均 涨 幅 长 沙 株 洲 湘 潭 衡 阳 邵 阳 岳 阳 常 德 张 家 界 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 9 页
10 益 阳 郴 州 永 州 怀 化 娄 底 湘 西 数 据 来 源 : 湖 南 政 府 网, 民 族 证 券 从 地 理 位 置 看, 湖 南 具 有 突 出 的 区 位 优 势, 承 东 启 西, 贯 通 南 北, 立 体 交 通 优 势 明 显, 武 广 沪 昆 京 港 渝 厦 等 高 铁 的 相 继 通 车 将 加 大 这 一 优 势, 地 区 经 济 发 展 潜 力 巨 大 从 社 会 零 售 总 额 来 看,2005 年 以 来, 湖 南 和 江 西 两 省 的 社 会 零 售 总 额 增 速 都 保 持 在 全 国 平 均 水 平 以 上, 湖 南 省 2011 年 实 现 社 会 消 费 品 零 售 总 额 6, 亿 元, 同 比 增 长 为 17.9%; 江 西 省 2011 年 实 现 社 会 消 费 品 零 售 总 额 3, 亿 元, 同 比 增 长 约 17.9%, 两 省 的 零 售 市 场 前 景 广 阔 图 7: 湖 南 江 西 两 省 社 会 消 费 品 零 售 总 额 增 速 (%) 数 据 来 源 : 民 族 证 券 2: 竞 争 环 境 相 对 宽 松 湖 南 省 内, 超 市 企 业 主 要 的 竞 争 对 手 有 家 乐 福 沃 尔 玛 新 一 佳, 百 货 业 态 的 主 要 竞 争 对 手 为 友 阿 股 份 江 西 地 区 主 要 竞 争 对 手 为 江 西 洪 客 隆, 该 公 司 与 2011 年 底 被 华 润 收 购 超 市 业 态, 虽 然 家 乐 福 沃 尔 玛 新 一 佳 实 力 雄 厚, 但 竞 争 对 手 在 区 域 内 布 点 少, 整 体 销 售 规 模 不 大, 与 步 步 高 的 销 售 规 模 相 比 仍 有 一 定 差 距 从 门 店 数 量 经 营 面 积 品 牌 知 名 度 几 方 面 分 析, 公 司 在 湖 南 当 地 超 市 业 态 的 龙 头 地 位 相 对 稳 定, 竞 争 环 境 相 对 宽 松 表 5: 湖 南 地 区 超 市 业 态 主 要 竞 争 对 手 门 店 数 行 业 排 名 入 驻 时 间 2011 年 连 锁 企 业 28 位, 中 国 快 家 乐 福 4 家 (2 个 城 市 ) 速 消 费 品 连 锁 第 10 位 2002 年 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 10 页
11 沃 尔 玛 11 家 门 店 (7 个 城 市 ) 31 家 ( 截 至 2011 年 新 一 佳 6 月 ) 数 据 来 源 : 民 族 证 券 整 理 2011 年 连 锁 企 业 28 位, 中 国 快 速 消 费 品 连 锁 第 10 位 2011 年 连 锁 企 业 28 位, 中 国 快 速 消 费 品 连 锁 第 10 位 公 司 调 研 报 告 2003 年 2000 年 底 百 货 业 态, 在 长 沙 地 区, 公 司 相 比 友 阿 股 份 及 区 域 内 的 其 它 百 货 企 业 起 步 晚, 经 验 少, 竞 争 能 力 较 弱, 目 前 河 西 店 仍 处 于 培 育 期 但 其 他 门 店 多 分 布 于 湖 南 各 地 级 市, 竞 争 对 手 少, 凭 借 对 当 地 消 费 习 惯 的 了 解, 公 司 存 在 有 一 定 的 竞 争 优 势 中 国 连 锁 经 营 协 会 发 布 2011 中 国 连 锁 百 强 排 名 看, 步 步 高 以 84 亿 的 销 售 规 模 排 在 连 锁 百 强 的 第 55 位, 凭 借 超 市 业 态 近 49 亿 元 的 规 模 排 在 快 速 消 费 品 连 锁 百 强 的 第 32 位, 处 于 百 强 企 业 的 中 间 位 置 分 析 2011 年 中 国 快 速 消 费 品 连 锁 百 强 数 据, 我 们 可 以 发 现 排 名 居 前 的 公 司 均 为 跨 区 域 经 营, 门 店 数 量 众 多, 同 这 些 公 司 相 比, 公 司 仍 属 于 地 方 零 售 企 业, 存 在 较 大 差 距 表 6:2011 年 中 国 快 速 消 费 品 连 锁 百 强 部 分 名 单 序 号 企 业 名 称 销 售 规 模 ( 万 元 ) 门 店 个 数 单 店 收 入 ( 万 元 ) 1 华 润 万 家 有 限 公 司 联 华 超 市 股 份 有 限 公 司 康 成 投 资 ( 中 国 ) 有 限 公 司 ( 大 润 发 ) 家 乐 福 ( 中 国 ) 管 理 咨 询 服 务 有 限 公 司 沃 尔 玛 ( 中 国 ) 投 资 有 限 公 司 物 美 控 股 集 团 有 限 公 司 农 工 商 超 市 ( 集 团 ) 有 限 公 司 永 辉 超 市 股 份 有 限 公 司 特 易 购 (TESCO) 新 一 佳 超 市 有 限 公 司 武 汉 中 百 连 锁 仓 储 超 市 有 限 公 司 人 人 乐 连 锁 商 业 集 团 股 份 有 限 公 司 北 京 京 客 隆 商 业 集 团 股 份 有 限 公 司 福 建 新 华 都 购 物 广 场 股 份 有 限 公 司 武 汉 武 商 量 贩 连 锁 有 限 公 司 三 江 购 物 俱 乐 部 股 份 有 限 公 司 武 汉 中 商 平 价 超 市 连 锁 有 限 责 任 公 司 步 步 高 商 业 连 锁 股 份 有 限 公 司 ( 超 市 部 分 ) 重 庆 商 社 新 世 纪 百 货 连 锁 经 营 有 限 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 11 页
12 公 司 数 据 来 源 : 连 锁 经 营 协 会, 民 族 证 券 整 理 注 : 门 店 数 据 与 公 司 公 布 数 据 不 一 致 三 : 经 营 数 据 分 析 1: 盈 利 能 力 分 析 从 毛 利 率 数 据 分 析, 公 司 的 毛 利 率 水 平 在 同 比 公 司 中 偏 高, 且 最 近 两 年 增 长 较 快, 我 们 认 为 主 要 原 因 2 点 :1) 超 市 业 务 通 过 品 牌 管 理 提 升 毛 利 率 水 平 ;2) 百 货 业 务 占 比 提 升, 提 高 了 整 体 的 毛 利 率 水 平 表 7:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 毛 利 率 水 平 (%) 毛 利 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 从 净 利 率 数 据 分 析, 公 司 的 净 利 率 水 平 在 同 比 公 司 中 偏 高, 且 呈 上 升 趋 势, 我 们 认 为 主 要 原 因 有 2 点 :1) 百 货 和 超 市 业 务 的 毛 利 率 提 升 ;2) 费 用 得 到 有 效 控 制 表 8:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 净 利 率 水 平 (%) 净 利 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 作 为 一 家 民 营 企 业, 公 司 费 用 控 制 能 力 较 强, 管 理 费 用 率 及 财 务 费 用 率 方 面 体 现 的 最 为 明 显, 两 项 指 标 同 A 股 同 行 业 公 司 对 比 均 处 于 较 低 水 平 我 们 认 为 未 来 公 司 成 本 控 制 优 势 仍 将 保 持, 将 有 力 地 保 证 其 盈 利 能 力 表 9:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 销 售 费 用 率 (%) 销 售 费 用 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 12 页
13 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 表 10:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 管 理 费 用 率 (%) 管 理 费 用 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 表 11:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 财 务 费 用 率 (%) 财 务 费 用 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 表 12:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 期 间 费 用 率 (%) 期 间 费 用 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 13 页
14 2: 偿 债 能 力 分 析 公 司 于 2008 年 上 市, 从 各 项 指 标 分 析, 我 们 可 以 看 到 公 司 的 偿 债 能 力 有 所 下 降, 但 仍 处 于 一 个 安 全 合 理 的 水 平, 如 果 今 年 增 发 成 功 的 话, 公 司 的 财 务 指 标 将 有 所 改 善 表 13:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 期 间 费 用 率 (%) 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 流 动 比 率 ( 倍 ) 速 动 比 率 ( 倍 ) 资 产 负 债 率 每 股 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 ( 元 / 股 ) : 资 产 管 理 能 力 分 析 公 司 资 产 周 转 率 与 存 货 周 转 率 指 标 与 行 业 对 比 情 况, 公 司 的 总 资 产 周 转 率 低 于 行 业 平 均 水 平, 我 们 认 为 主 要 原 因 在 于 公 司 物 业 多 为 自 有 物 业 所 致, 存 货 周 转 率 处 于 行 业 较 高 水 平, 且 近 年 来 呈 上 升 态 势, 说 明 公 司 存 货 流 转 较 快, 经 营 效 率 比 较 高 表 14:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 总 资 产 周 转 率 (%) 总 资 产 周 转 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 表 15:2009 年 年 主 要 超 市 类 公 司 存 货 周 转 率 (%) 存 货 周 转 率 公 司 2009 年 2010 年 2011 年 永 辉 超 市 中 百 集 团 人 人 乐 华 联 综 超 三 江 购 物 新 华 都 步 步 高 四 : 公 司 发 展 展 望 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 14 页
15 1: 公 司 拥 有 一 颗 做 大 企 业 的 心 以 目 前 公 司 扩 展 区 域 销 售 规 模 盈 利 能 力 而 言, 公 司 尚 属 于 一 家 区 域 型 零 售 企 业, 其 整 体 实 力 与 一 线 企 业 仍 存 在 着 较 大 差 距 但 从 公 司 管 理 层 对 公 司 规 划 具 体 的 运 营 管 理 可 以 看 出, 公 司 有 一 颗 做 大 企 业 的 心 近 年 来, 公 司 致 力 于 提 高 各 业 务 管 理 水 平,2009 年 公 司 聘 任 外 籍 团 队 参 与 超 市 管 理, 此 外 还 聘 请 富 有 经 验 的 台 湾 职 业 经 理 人 管 理 公 司 的 重 点 百 货 门 店 引 进 优 秀 管 理 人 才 的 效 果 已 经 在 公 司 各 项 经 营 指 标 中 有 所 体 现, 从 长 远 看, 只 有 具 备 了 行 业 先 进 的 管 理 能 力, 才 能 拥 有 支 撑 公 司 不 断 做 大 做 强 的 原 动 力 最 近, 公 司 采 购 了 甲 骨 文 公 司 所 有 与 零 售 有 关 的 IT 系 统, 系 统 地 实 施 将 使 企 业 变 成 中 央 管 控 的 多 业 态 零 售 商, 突 破 流 程 局 限, 强 化 管 控 能 力, 进 一 步 提 高 其 经 营 效 率 2: 超 市 与 百 货 业 态 相 互 形 成 支 撑 公 司 以 超 市 起 家, 现 有 超 市 百 货 及 家 电 三 大 业 态, 但 家 电 的 整 体 规 模 较 小, 对 公 司 业 绩 影 响 不 大, 收 入 及 利 润 主 要 来 源 于 超 市 及 百 货 业 态 目 前 超 市 百 货 的 净 利 润 占 比 约 为 55% 45% 从 目 前 行 业 发 展 的 趋 势 看, 多 业 态 的 发 展 模 式 较 为 主 流 2011 年 零 售 百 强 企 业 中, 以 百 货 + 超 市 百 货 + 专 业 店 等 为 主 的 多 业 态 企 业 数 量 为 44 家, 比 2010 年 增 加 4 家, 销 售 规 模 同 比 增 长 33.4%, 增 速 比 2010 年 加 快 19.3 个 百 分 点, 高 于 零 售 百 强 整 体 增 速 12.5 个 百 分 点 而 以 超 市 为 单 一 业 态 的 企 业 发 展 速 度 有 所 放 缓 2011 年 超 市 单 一 业 态 企 业 销 售 额 比 2010 年 减 少 42.8%, 超 市 + 便 利 店 为 主 的 企 业 销 售 额 比 2010 年 增 长 8.5%, 增 速 相 对 2010 年 分 别 放 缓 56.6 和 5.6 个 百 分 点 公 司 百 货 业 态 起 步 晚, 资 源 与 经 验 相 比 同 区 域 的 其 它 竞 争 者 有 所 不 足, 但 其 扩 张 区 域 主 要 立 足 于 湖 南 省 地 级 城 市 且 将 兼 顾 农 村 市 场 需 求, 该 类 区 域 没 有 一 线 城 市 竞 争 激 烈, 加 上 公 司 对 区 域 内 消 费 者 消 费 习 惯 有 较 强 的 把 握 能 力, 我 们 认 为 公 司 百 货 业 态 成 长 空 间 较 大 从 目 前 湘 潭 店 及 河 西 店 的 经 营 状 况 看, 虽 然 招 商 能 力 经 营 效 率 尚 有 待 提 高, 但 公 司 在 百 货 业 态 上 已 经 有 了 一 定 积 累 分 析 经 营 数 据, 百 货 业 态 对 业 绩 贡 献 增 大, 可 见 现 阶 段 超 市 未 取 得 跨 区 域 突 破 时, 多 业 态 的 模 式 有 利 于 公 司 成 长 扩 大 公 司 表 示 未 来 超 市 百 货 业 务 均 有 较 大 投 入, 但 超 市 是 公 司 的 根 本 3: 增 发 进 一 步 提 升 公 司 整 体 实 力 公 司 拟 非 公 开 发 行 股 票 数 量 不 少 于 2000 万 股, 不 超 过 6000 万 股, 发 行 价 格 为 元 / 股, 发 行 对 象 为 不 超 过 十 名 特 定 投 资 者, 募 集 资 金 总 额 不 超 过 亿 元, 投 资 于 3 个 项 目 : 通 过 实 施 连 锁 超 市 发 展 项 目, 未 来 两 年 在 湖 南 和 江 西 两 省 部 分 城 市 开 设 40 家 连 锁 门 店, 其 中 湖 南 34 家, 江 西 6 家 ; 拟 购 买 和 租 赁 衡 阳 深 国 投 商 业 中 心 物 业 新 开 百 货 门 店 ; 拟 购 买 湘 潭 湖 湘 商 业 广 场 物 业 新 开 百 货 门 店 公 司 披 露, 发 行 募 投 项 目 投 产 后, 预 计 平 均 每 年 新 增 销 售 收 入 为 42 亿 元, 平 均 每 年 新 增 利 润 总 额 为 2 亿 元 此 次 融 资 为 公 司 2008 年 上 市 后 首 次 融 资, 非 公 开 发 行 将 有 助 于 进 一 步 提 升 公 司 整 体 实 力 表 16: 增 发 募 集 资 金 投 向 ( 万 元 ) 序 号 项 目 名 称 计 划 总 投 资 拟 用 募 集 资 金 投 入 1 连 锁 超 市 发 展 项 目 79,372 79,300 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 15 页
16 2 衡 阳 深 国 投 商 业 中 心 项 目 27,440 27,400 3 湘 潭 湖 湘 商 业 广 场 项 目 15,595 11,500 合 计 122, ,200 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 民 族 证 券 4: 长 期 发 展 看 对 外 扩 张 能 力 我 们 认 为 公 司 若 想 能 够 在 规 模 及 效 益 上 实 现 质 的 改 善, 必 须 在 对 外 扩 张 能 力 方 面 取 得 突 破 公 司 目 前 进 入 区 域 主 要 是 湖 南 当 地 各 地 市 及 江 西 部 分 区 域 相 比 A 股 市 场 上 同 行 业 的 企 业, 仍 存 在 较 大 差 距 图 8: 江 西 地 区 门 店 主 要 经 营 指 标 2005 年 2 月 正 式 进 入 江 西 市 场, 截 止 2011 年 江 西 地 区 区 域 仍 重 在 进 行 卖 场 梳 理 和 改 造, 门 店 对 收 入 的 贡 献 不 到 10%, 预 计 2012 年 盈 利 水 平 在 2000 万 左 右 在 江 西 地 区 并 无 太 大 建 树, 多 年 来 未 能 开 辟 新 区 域, 是 否 具 备 对 外 扩 张 能 力 转 型 成 扩 区 域 零 售 商 成 为 公 司 发 展 中 遭 遇 到 最 大 的 质 疑 只 有 实 现 扩 区 域 扩 张, 公 司 才 具 备 持 续 发 展 能 力, 在 A 股 市 场 上, 方 可 获 得 估 值 提 升 实 现 跨 区 域 扩 张, 我 们 认 为 目 前 公 司 具 备 以 下 要 素 : (1) 外 籍 团 队 的 引 进 使 公 司 拥 有 先 进 的 管 理 经 验 (2) 超 市 业 态 位 列 全 国 第 32 位, 具 有 一 定 规 模 优 势, 拥 有 一 定 量 供 应 商 储 备 (3) 经 营 江 西 地 区 门 店 使 公 司 积 累 了 一 定 的 异 地 扩 张 经 验 当 然, 公 司 异 地 扩 张 有 可 能 遇 到 面 临 物 业 资 源 紧 缺 人 员 储 备 不 足 供 应 链 管 理 能 力 不 足 能 各 类 问 题 总 之, 从 长 远 看, 对 外 扩 张 能 力 决 定 了 公 司 的 发 展 空 间 五 : 盈 利 预 测 与 风 险 提 示 1: 盈 利 预 测 与 评 级 我 们 对 公 司 未 来 3 年 的 主 要 经 营 指 标 假 设 如 下 : 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 16 页
17 1) 假 设 年, 每 年 新 增 超 市 门 店 数 量 为 25 家 25 家 25 家 ; 每 年 新 增 百 货 门 店 4 家 3 家 3 家 2) 假 设 2012 年 年 毛 利 率 水 平 为 20.80% 20.90% 21.00% 3) 假 设 2012 年 年 销 售 费 用 率 13.8% 13.9% 14.0%; 管 理 费 用 率 2.05% 2.1% 2.2% 4) 假 设 2012 年 年 有 效 所 得 税 率 为 25% 25% 25% 我 们 预 测 2012 年 年 营 业 收 入 分 别 为 105 亿 元 132 亿 元 165 亿 元 ; 净 利 润 分 别 为 3.37 亿 元 4.14 亿 元 4.97 亿 元, 每 股 收 益 分 别 为 1.25 元 1.54 元 1.78 元 ( 不 考 虑 增 发 对 股 本 的 摊 薄 ) 我 们 认 为 公 司 门 店 所 在 区 域 消 费 潜 力 大 公 司 管 理 能 力 强 费 用 控 制 能 力 突 出 增 发 将 有 助 于 进 一 步 增 强 公 司 实 力, 我 们 看 好 公 司 的 发 展 前 景, 维 持 其 买 入 评 级 2: 风 险 提 示 风 险 :1) 经 济 增 速 放 缓 影 响 公 司 业 绩 ; 2) 业 绩 扩 张 导 致 公 司 人 才 储 备 紧 缺 ; 3) 增 发 存 在 不 确 定 因 素 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 17 页
18 附 录 : 财 务 预 测 表 公 司 调 研 报 告 [table_money] 资 产 负 债 表 利 润 表 单 位 : 百 万 元 E 2013E 2014E 单 位 : 百 万 元 E 2013E 2014E 流 动 资 产 营 业 收 入 现 金 营 业 成 本 应 收 账 款 营 业 税 金 及 附 加 其 它 应 收 款 营 业 费 用 预 付 账 款 管 理 费 用 存 货 财 务 费 用 其 他 资 产 减 值 损 失 非 流 动 资 产 公 允 价 值 变 动 收 长 期 投 资 益 投 资 净 收 益 固 定 资 产 营 业 利 润 无 形 资 产 营 业 外 收 支 其 他 利 润 总 额 资 产 总 计 所 得 税 流 动 负 债 净 利 润 短 期 借 款 少 数 股 东 损 益 应 付 账 款 归 属 母 公 司 净 利 其 他 润 EPS( 元 ) 非 流 动 负 债 主 要 财 务 比 率 长 期 借 款 其 他 成 长 能 力 负 债 合 计 营 业 收 入 24.65% 25.00% 25.00% 25.00% 少 数 股 东 权 益 营 业 利 润 47.92% 33.29% 21.95% 20.32% 归 属 母 公 司 股 东 权 益 归 属 母 公 司 净 利 负 债 和 股 东 权 益 润 获 利 能 力 52.20% 29.45% 23.34% 19.57% 现 金 流 量 表 毛 利 率 20.64% 20.80% 20.90% 21.00% 单 位 : 百 万 元 E 2013E 2014E 净 利 率 3.08% 3.19% 3.15% 3.01% 经 营 活 动 现 金 流 ROE 14.91% 16.17% 16.83% 16.94% 净 利 润 偿 债 能 力 折 旧 摊 销 资 产 负 债 率 66.32% 63.61% 64.36% 65.06% 财 务 费 用 流 动 比 率 74.39% 74.24% 83.05% 91.79% 投 资 损 失 速 动 比 率 38.00% 38.99% 46.93% 54.93% 营 运 资 金 变 动 每 股 指 标 ( 元 ) 投 资 活 动 现 金 流 每 股 收 益 资 本 支 出 每 股 经 营 现 金 筹 资 活 动 现 金 流 每 股 净 资 产 短 期 借 款 估 值 比 率 长 期 借 款 P/E 现 金 净 增 加 额 P/B 资 料 来 源 : 公 司 报 表 民 族 证 券 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 18 页
19 分 析 师 简 介 2006 年 毕 业 于 中 国 人 民 大 学, 经 济 学 硕 士 2007 年 进 入 天 相 投 资 顾 问 公 司, 负 责 酒 店 旅 游 行 业 研 究,2008 年 12 月 进 入 民 族 证 券, 供 职 于 研 究 发 展 中 心, 主 要 负 责 商 业 贸 易 行 业 研 究 分 析 师 承 诺 负 责 本 报 告 全 部 或 部 分 内 容 的 每 一 位 分 析 师, 在 此 申 明 : 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 ; 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 分 析 师 本 人 的 研 究 观 点 ; 本 人 不 曾 因 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 报 酬 投 资 评 级 说 明 类 别 级 别 看 好 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 强 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 行 业 投 资 评 级 中 性 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±5% 之 间 波 动 看 淡 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 买 入 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 在 20% 以 上 股 票 投 资 评 级 增 持 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 沪 深 300 指 数 涨 幅 介 于 10% 20% 之 间 中 性 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 沪 深 300 指 数 波 动 幅 度 介 于 ±10% 之 间 减 持 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 弱 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 免 责 声 明 中 国 民 族 证 券 有 限 责 任 公 司 具 有 中 国 证 监 会 核 准 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ( 业 务 许 可 证 编 号 :Z ) 本 报 告 仅 供 中 国 民 族 证 券 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 客 户 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 客 户 或 为 本 公 司 普 通 个 人 投 资 者, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 前 请 求 注 册 证 券 投 资 顾 问 对 报 告 内 容 进 行 充 分 解 读, 并 提 供 相 关 投 资 建 议 服 务 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 公 司 及 其 雇 员 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 本 报 告 版 权 归 中 国 民 族 证 券 有 限 责 任 公 司 所 有 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 转 载, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 它 方 式 使 用 特 别 说 明 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 履 行 披 露 义 务, 客 户 可 登 录 本 公 司 网 站 信 息 披 露 栏 查 询 公 司 静 默 期 安 排 敬 请 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 民 族 证 券 第 19 页
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
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中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
2011年第三季度全国星级饭店统计公报
2012 年 第 一 季 度 全 国 星 级 饭 店 统 计 公 报 2012 年 第 一 季 度, 星 级 饭 店 统 计 管 理 系 统 中 13591 家 星 级 饭 店, 有 12823 家 经 营 情 况 数 据 通 过 省 级 旅 游 行 政 管 理 部 门 的 审 核, 完 成 率 为 94.35% 一 总 体 情 况 在 12823 家 星 级 饭 店 中, 除 停 业 的 687
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
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评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
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3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
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证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
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表 一 2016 年 荔 湾 区 收 支 预 算 总 表 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 预 算 收 入 预 算 支 出 项 目 预 算 数 项 目 预 算 数 一 一 般 公 共 预 算 拨 款 5,800.54 一 基 本 支 出 4,695.54 工 资 福 利 支 出 3,092.96 二 政 府 性 基 金 预 算 拨 款 商 品 和 服 务 支 出 121.40 三 国 有
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
2016年市委组织部部门预算
2016 年 市 委 组 织 部 预 算 -1- 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位 ) 表 4 2016 年 支 出 预 算 表 表
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,
![( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,](/thumbs/39/20125331.jpg "( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,")
( ) ( )... 李 雪 岩, 龙 耀 (. 广 西 民 族 大 学 商 学 院, 广 西 南 宁 ;. 中 山 大 学 教 育 学 院, 广 东 广 州 ) : 高 等 教 育 是 专 业 教 育 高 考 是 为 高 等 教 育 服 务 的, 是 为 高 等 专 业 教 育 选 拔 有 专 业 培 养 潜 质 的 人 才 现 行 高 考 制 度 忽 略 专 业 潜 质 的 因 素, 过 份 强
江 西 万 向 昌 河 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 钱 潮 轴 承 有 限 公 万 向 钱 潮 传 动 轴 有 浙 江 万 向 精 工 有 浙 江 万 向 系 统 有 报 告 期 内 审 批 对 子 公 额 度 合 计 (B1) 报 告 期 末 已 审 批 的 对 子 公 额 度 合 计 (
股 票 简 称 : 万 向 钱 潮 股 票 代 码 :000559 编 号 :2016-010 万 向 钱 潮 股 份 有 关 于 度 报 告 的 更 正 公 告 本 公 及 董 事 会 全 体 成 员 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 万 向 钱 潮 股 份 有 于 2016 年 2 月 27 在 巨 潮 资 讯
内外网.frx
安 徽 财 经 大 学 585 103 122 140 安 徽 大 学 593 121 127 135 安 徽 工 业 大 学 562 103 123 114 安 徽 理 工 大 学 555 107 105 123 安 徽 农 业 大 学 546 111 123 97 北 方 工 业 大 学 589 105 128 121 北 华 航 天 工 业 学 院 544 北 京 大 学 705 126 150
证券简称：中珠控股 证券代码：600568 编号：2016-020号
证 券 简 称 : 中 珠 医 疗 证 券 代 码 :600568 编 号 :2016-090 号 中 珠 医 疗 控 股 股 份 有 限 公 司 2016 年 上 半 年 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 的 专 项 报 告 特 别 提 示 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗
科 学 出 版 社 科 学 出 版 社 前 言 本 书 是 针 对 普 通 高 等 院 校 经 济 类 和 工 商 管 理 类 本 科 专 业 财 务 管 理 学 的 教 学 需 求, 结 合 教 育 部 经 济 管 理 类 本 科 财 务 管 理 学 课 程 教 学 大 纲 编 写 而 成 的 本 书 执 笔 者 都 是 长 期 工 作 在 财 务 管 理 教 学 一 线 的 专 业 教 师,
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
公 开 刊 物 须 有 国 内 统 一 刊 (CN), 发 表 文 章 的 刊 物 需 要 在 国 家 新 闻 出 版 广 电 总 局 (www.gapp.gov.cn 办 事 服 务 便 民 查 询 新 闻 出 版 机 构 查 询 ) 上 能 够 查 到 刊 凡 在 有 中 国 标 准 书 公 开
杭 教 人 2014 7 杭 州 市 教 育 局 关 于 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管 理 ) 晋 升 高 级 专 业 技 术 资 格 有 关 论 文 要 求 的 通 知 各 区 县 ( 市 ) 教 育 局 ( 社 发 局 ), 直 属 学 校 ( 单 位 ), 委 托 单 位 : 为 进 一 步 规 范 杭 州 市 中 小 学 教 师 系 列 ( 含 实 验 教 育 管
书面申请
2016 年 度 滨 州 市 地 方 史 志 办 公 室 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 科 目 分 类 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 科 目 分 类 ) 三 2016 年 收 入 预 算
二 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 ( 补 助 ) 5,400.02 合 计 5,883.77 一 般 公 共 预 算 5,400.02 工 资 福 利 2,776.72 政 府 性 基 金
一 6 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 收 入 项 目 6 年 预 算 项 目 6 年 预 算 一 财 政 拨 款 5,400.02 一 般 公 共 服 务 5,270.98 一 般 公 共 预 算 5,400.02 发 展 与 改 革 事 务 5,270.98 政 府 性 基 金 预 算 行 政 运 行 2,516.51 国 有 资 本 经 营 预 算 机 关 服 务
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
第 一 批 本 科 文 科 代 码 学 校 2015 2014 2013 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 控 制 分 数 线 573 579 594 10001 北 京 大 学 654 81 52 660 81
广 东 省 高 校 三 年 录 取 分 数 线 卓 越 教 育 集 团 整 理 2016 年 6 月 更 多 资 料, 请 登 录 卓 越 高 四 网 站 http://g4.zy.com 下 载 1 / 19 第 一 批 本 科 文 科 代 码 学 校 2015 2014 2013 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排
证券代码：002506 证券简称：超日太阳 公告编号：2012-037
证 券 代 码 :600108 证 券 简 称 : 亚 盛 集 团 公 告 编 号 :2014-039 甘 肃 亚 盛 实 业 ( 集 团 ) 股 份 有 限 公 司 关 于 继 续 使 用 部 分 闲 置 募 集 资 金 暂 时 补 充 流 动 资 金 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
1620155 519032 市 监 狱 管 理 局 南 汇 监 狱 124.9 2 1620155 533578 市 监 狱 管 理 局 南 汇 监 狱 120.1 3 1620155 512844 市 监 狱 管 理 局 南 汇 监 狱 117.7 4 1620155 547926 市 监 狱
上 海 市 2016 年 公 务 员 录 用 考 试 第 二 轮 首 批 面 试 名 单 - 笔 试 排 名 (B 类 ) 职 位 序 号 注 册 编 号 招 录 机 关 用 人 单 位 笔 试 成 绩 笔 试 排 名 1620138 551720 市 发 展 改 革 委 上 海 市 价 格 监 督 检 查 与 反 垄 断 局 141.8 1 1620138 514966 市 发 展 改 革 委 上
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐
章 节 涉 及 的 相 关 主 体 新 增 报 告 期 相 应 财 务 业 务 及 法 律 等 披 露 内 容 3. 根 据 公 司 2015 年 度 利 润 分 配 实 施 方 案, 更 新 重 组 报 告 书 重 大 事 项 提 示 第 一 章 本 次 交 易 概 况 第 六 章 发 行 股 份
中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 修 订 说 明 本 公 司 于 2016 年 4 月 21 日 披 露 了 中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 ( 草
西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
抗 日 战 争 研 究 年 第 期
田 子 渝 武 汉 抗 战 时 期 是 国 共 第 二 次 合 作 的 最 好 时 期 在 国 共 合 作 的 基 础 上 出 现 了 抗 日 救 亡 共 御 外 侮 的 局 面 这 个 大 好 局 面 的 出 现 与 中 共 长 江 局 的 丰 功 伟 绩 是 分 不 开 的 但 长 期 以 来 由 于 有 一 个 王 明 的 右 倾 错 误 直 接 影 响 了 对 它 的 全 面 科 学 准 确
非公开发行合规性报告
中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定
《公司募集资金存放与实际使用情况的专项报告（格式指引）》
四 川 久 远 银 海 软 件 股 份 有 限 公 司 2016 年 上 半 年 度 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 的 专 项 报 告 根 据 深 圳 证 券 交 易 所 中 小 板 上 市 公 司 规 范 运 作 指 引 (2015 年 修 订 ) ( 深 证 上 [2015]65 号 ) 及 相 关 格 式 指 引 的 规 定, 本 公 司 将 募 集 资 金 存 放 与 实 际
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
Microsoft Word - 资料分析练习题09.doc
行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
名 称 生 命 科 学 学 院 083001 环 境 科 学 1 生 物 学 仅 接 收 院 内 调 剂, 初 试 分 数 满 足 我 院 生 物 学 复 试 最 低 分 数 线 生 命 科 学 学 院 071300 生 态 学 5 生 态 学 或 生 物 学 生 命 科 学 学 院 040102
华 中 师 范 大 学 2016 年 接 收 校 内 外 优 秀 硕 士 研 究 生 调 剂 信 息 表 名 称 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020101 政 治 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校 不 低 于 我 校 办 学 层 次 经 济 与 工 商 管 理 学 院 020105 世 界 经 济 学 1 经 济 学 类 毕 业 学 校 与 报 考 学 校
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 参 政 议 政 民 主 监 督, 参 加 中 国 共 产 党 领 导 的 政 治 协 商 二 部 门 预 算 单 位 构 成 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 会 部 门 预 算 包 括 中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员
中 国 民 主 建 国 会 山 东 省 委 员 会 2016 年 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收 入
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光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 关 于 在 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 新 增 旗 下 部 分 基 金 代 销 业 务 及 开 办 基 金 定 期 定 额 申 购 业 务 和 基 金 转 换 业 务 的 公 告 根 据 光 大 保 德 信 基 金 管 理 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 基 金 管 理 人 ) 与 中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 签 订
东吴证券研究所
214-4 214-5 214-6 214-7 214-8 214-9 214-1 214-11 214-12 215-1 215-2 215-3 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 证 券 行 业 证 券 行 业 数 据 跟 踪 报 告 证 券 行 业 数 据 统 计 简 报 (215 年 3 月 ) 市 场 走 势 :3 月 份, 央 行 进 行 第 二 次 降 息, 大 小 盘 齐 飞 截
目 录 -2-
2016 年 禹 城 市 城 市 管 理 行 政 执 法 局 部 门 预 算 -1- 目 录 -2- 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 支 预 算 总 表 表 2 2016 年 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 预 算 表 ( 单 位 ) 表 4 2016 年
目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按
15 年 山 东 省 科 学 院 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 15 年 财 政 拨 款 支
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2016 年 潍 坊 工 程 职 业 学 院 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分. 部 门 概 况 一. 主 要 职 能 二. 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分. 2016 年 部 门 预 算 表 一.2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二.2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三.2016 年 收 入 预 算
18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学
1 安 排 组 织 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 网 上 考 前 辅 导 第 一 学 期 第 一 周 统 考 考 前 半 个 月 2 下 发 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 准 考 证 第 一 学 期 第 一 周 导 出 下 半 年 成 人 本 科 学 士 学 位 英 语 统 一 考 试 报 考 3 信 息 第 一 学 期 第 一 周 4 教 学 计 划 和 考 试 计 划 上 网,
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
办 法 >( 修 订 稿 ) 的 议 案 关 于 提 请 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公 司 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 宜 的 议 案 确 定 公 司 的 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 项 如
任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 部 分 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或
二 发 行 申 请 文 件 承 诺 募 集 资 金 投 资 项 目 情 况 根 据 2013 年 度 非 公 开 发 行 股 票 预 案, 本 次 非 公 开 发 行 所 募 集 资 金 在 扣 除 发 行 费 用 后 将 投 向 以 下 项 目 : 项 目 名 称 项 目 投 资 总 额 拟 投
股 票 代 码 :600094 900940 股 票 简 称 : 大 名 城 大 名 城 B 编 号 :2014-066 上 海 大 名 城 企 业 股 份 有 限 公 司 关 于 以 募 集 资 金 置 换 预 先 投 入 自 筹 资 金 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
2. 本 次 修 改 后, 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 要 求 市 值 计 算 规 则 及 证 券 账 户 使 用 的 相 关 规 定 是 否 发 生 了 变 化? 答 : 未 发 生 变 化 投 资 者 申 购 新 股 的 持 有 市 值 是 指, 以 投 资 者 为 单 位
新 股 网 上 网 下 发 行 实 施 细 则 问 答 上 交 所 2016-01-05 一 网 上 发 行 业 务 问 答 1. 本 次 修 改 的 主 要 内 容 是 什 么? 答 : 本 次 修 改 的 主 要 内 容 包 括 : 一 是 取 消 了 投 资 者 在 申 购 委 托 时 应 全 额 缴 纳 申 购 资 金 的 规 定, 明 确 了 投 资 者 应 根 据 最 终 确 定 的 发
朱 丽 明 柯 美 云 周 丽 雅 袁 耀 宗 罗 金 燕 候 晓 华 陈 旻 湖 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 据 美 国 科 技 新 闻 网 报 道 根 据 纽 约 路 透 社 报 道 一 份 新 的 研 究 显 示 青 年 及 成 年 人 若 滥 用 安 非 他 命 会 增 加 得 心 脏 病 的 风 险 美 国 德 州 大 学 西 南 医 学 中 心
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
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华 西 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 北 京 动 力 源 科 技 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 募 集 资 金 2015 年 度 存 放 和 使 用 情 况 的 专 项 核 查 报 告 华 西 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 华 西 证 券 本 保 荐 机 构 ) 作 为 北 京 动 力 源 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 动
附 件 : 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 二 一 四 年 九 月 十 一 日 2
公 开 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 文 件 沪 建 管 2014 758 号 上 海 市 城 乡 建 设 和 管 理 委 员 会 关 于 印 发 上 海 市 建 筑 施 工 企 业 施 工 现 场 项 目 管 理 机 构 关 键 岗 位 人 员 配 备 指 南 的 通 知 各 区 县 建 设 和 交 通 委 员 会 : 为 进 一 步 加 强 对 建 设 工 程 施 工 现
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2008 年 8 月 15 日 中 性 证 券 中 金 公 司 研 究 部 分 析 员 : 王 松 柏 wangsb@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 海 通 证 券 (600837/17.57 元 ) 2 季 度 自 营 业 务 扭 亏 为 盈 主 要 财 务 指 标 与 股 票 信 息 要 点 : ( 百 万 元 ) 2006A 2007 A 2008 F 2009 F