金融工程专题报告金融工程 --- 大道至简系列交易模型之程序化检验 ( 一 ) -- 以唐奇安通道趋势化突破模型为例报告摘要研究员张夕阳程序化往往能创造出超过手工的操盘超额收益咨询证书编号 :Z 电话 : 邮箱 :xmsun

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奄乘璩
3 years ago
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1 金融工程专题报告交易模型之程序化检验 ( 一 ) -- 以唐奇安通道趋势化突破模型为例报告摘要研究员张夕阳程序化往往能创造出超过手工的操盘超额收益咨询证书编号 :Z 电话 : 邮箱 :xmsunrise@sina.com 枝术分析类模型因其准确率相对较高, 仍是当今程序化交易中的主流模型, 如 R-Breaker Ruggerio Bond 模型等一旦那些被奉为经典的模型的黑匣子被打开, 其原理方法竟是如此的简明, 可谓是大道至简华尔街的一句投资名言 : 趋势是你最好的朋友而识别趋势变化最为常用和有效的信号 : 突破突破后往往形成新的一轮更大级别趋势, 倍受市场重视本报告采用价格突破法模型来测试当价格一旦高于前 N 个周期 K 线的最高点时, 预示该 N 周期内趋势被突破其相应策略, 做多反之, 当价格一旦低于前 N 个周期 K 线的最低点时, 预示新的趋势产生其相应策略, 做空趋势化突破模型经典式代表 : 唐奇安通道测试结果 : 基于金字塔平台, 选取 2010/4/ /3/31 测试策略运用于股指连续 5 Min 的 K 线, 不隔夜持仓交易费用 ( 一手合约双向费用约元 ): 按成交额双边 0.01%, 滑点双边 0.4 样本内 716 个交易日, 投入 100 万资金每次成交一手合约累计收益率万, 收益率 %, 交易费用为万回撤率 6.50%, 最大回撤值 4.6 万, 成交次数 1178 次, 一天平均成交约 1.6 次, 胜率为 48.15% 其中, 空头成交次数 613 次, 胜率为 51.22%, 盈亏比 1.05; 多头成交 565 次, 胜率为 44.6%, 盈亏比为

2 内容目录一大道至简 -- 技术型程序化交易二突破类模型经久不衰...4 三唐安奇通道 ( 模型 ) 四策略测试及风险分析策略收益解析策略缺陷策略改进...8 五报告小结... 9 图表目录 : 图表 1: 突破重要支撑压力位图表 2: 突破前期高低价...6 图表 3: 唐安奇交易系统示例... 7 图表 4: 策略收益情况 (1 手合约 5min 日内交易 )... 7 图表 5: 月季度年收益及盈亏等情况

3 一大道至简 -- 程序化交易之模型所谓交易程序化 (Program Trading), 简言之, 就是将交易思想 ( 模型或交易系统 ) 编成系列计算机语言指令 ( 称之程序 ), 通过计算程序和交易平台来实现自动生成买卖的过程其强调是交易模型 ( 思想的量化 ) 计算机程序两个方面当然, 交易模型是程序化根本, 没有好的交易模型是难以创造出正收益而程序化优势在于提高资金使用效率最大程度克服人性贪婪恐俱的弱点增加对风险控制等, 一般情况下, 能创造出超过以手工超盘的超额收益自 20 世纪 70 年代程序化在美国产生演化以来, 在较为成熟市场中, 程序化交易占据主流, 尤其是在期货期权等衍生品交易中运用较为广泛此外, 程序化也是一个用于检验其思想 ( 模型 ) 的效果行之有效的方法一个成功交易策略或报告前提必须是具体量化的因此, 程序化交易与量化 ( 交易 ) 结合在一起需要指出的是, 程序化交易与量化交易有一定差异的程序化是自动化的量化交易, 量化是程序化的前提, 量化主要通过模型方式, 如 MACD 模型的程序化目前市场上主要有两大类量化模型 : 技术型分析模型和数理统计类模型技术型分析模型, 主要包括三大类 : 趋势型模型, 如均线模型 MACD 等 ; 逆市型交易模型 ( 其策略是, 触及区间内上下限反向交易 ), 如震荡型交易模型, 黄金分割点反转交易模型, 利用支撑压力反向交易模型等 ; 分形交易模型, 如波浪法旗形区间形态突破法等数理统计类模型, 主要有用转移概率来预测的马尔科夫链模型用于时间序列的 ARIMA 模型用于套保套利等 GARCH 模型系列用于自适应系统的人工神经网络模型用于过去已知信息推测未来不确定的灰色模型等技术型模型优势在于预测准确性较高, 而且对人员系统硬件要求相对较低, 其最大不足具有滞后性而数理统计类模型具有一定预测能力, 但最大缺陷是准确性较低, 误差较大, 稳定性效果不理想 ( 回撤过大 ) 在期货实盘中, 枝术分析类模型仍是当今程序化交易中的主流模型在已解密或公布收益排名靠前模型之中, 主要是技术类模型为主而数理类模型主要由机构型客户用于测试预测套保和风险管理等从发展前沿动态看, 数理统计类模型前景被看好但发展遇到瓶颈, 曾风靡一时的时间序列马尔科夫神经网络等模型被验证运用效果并不理想, 亟待创新性的数理理论和方法, 如分形数理理论而技术分析类模型也加进诸多的计量统计方法, 由技术指标型演化为相对复杂的系统, 如早在上世纪 60 年代, 利用均线偏离 ( 标准差 ) 开发的 Boll 指标此外, 在量化模型中, 除市场本身的量价两大基本变量之外, 市场之外其他因素 ( 如, 宏观微观数据事件 ) 越来越多被赋予模型 3

4 总之, 在一个带有浓厚的以失败论英雄残酷竞争的资本市场中, 检验一个模型成功与否的标准 : 收益及其稳定性, 而非刻意追求模型新颖复杂及完整有趣的是, 一旦被奉为经典的模型的黑匣子被打开, 你会惊奇的发现, 那些曾创造辉煌的顶尖交易模型的原理方法, 竟是如此的简明, 这恰印证中国古谚 : 大道至简这些成熟的, 曾被冠以全球顶尖级交易模型主要有,Donchian Channel 模型,Aberration 模型,R-Breaker 模型,NatGator 模型, Checkmate 模型,Dual Thrust 模型等截止 2013 年 1 月, 来自 Futures Truth Magazine 最新的 ( 过去十二月 ) 十大顶尖交易模型 :Ruggerio Bond TSL_US1 FedSwing QTECH ES,TSL_CEL_NG_1.1 Star ES Mesa Bonds Big Blue 2 Daybreaker TSL_SP_1.0Z 模型虽进入顶尖行列的模型业绩并不稳定, 时常会发生变动, 但仍有一些模型长期排在前十或者保持较高收益率, 如在过去十几年 (-2011) 号称最赚钱的股指期货日内交易模型 R-Breaker,2003 年开发以来仍时常在前十的 TSL_SP_1.0Z 模型等在顶尖模型中, 以中长期交易的技术型模型为主而且, 中长期模型稳定性整体上好于短期诚然, 任何模型都有其自身利弊与时效性, 而且, 当运用于不同市场不同品种时, 其效果也存在较大差异但那些曾创造辉煌, 并已在国外市场经过检验, 修正和改善的成熟模型, 如模型的思想框架体系, 在国内期货市场仍具有一定的应用空间和参考价值尤其是, 在一个不够成熟市场, 因其波动率过大, 异常值或偏差过大, 使得数理统计类模型运用空间往往受限在一定阶段内, 简明的技术类模型或更具的优势二突破类模型经久不衰作为趋势类技术模型 -- 突破类交易模型, 一直以来倍受市场青睐, 经久不衰而且, 很多突破性交易模型主要来自广大投资者在日常交易中成功经验的总结诚如所知, 支撑技术学说三大假设之一, 价格呈趋势变动与之相对应, 华尔街流行一句经久不衰的投资名言 : 趋势是你最好的朋友国内投资界通俗表述为看大势, 赚大钱在实盘中, 而用于识别趋势变化最为常用且有效的信号 : 突破或反转突破之所以被重视, 原因在于任何重大行情都始于突破而且, 尤其当行情被有效突破后, 很可能会演化成为新一轮趋势, 甚至是爆炸型趋势因此, 采用突破系统进行交易很可能赚取巨额收益, 某些突破型系统 ( 模型 ) 称得上最为久远的和最成功的交易系统之一, 如市场所熟知的海龟交易系统突破主要三种类型 : 突破重要的支撑压力位, 突破趋势线和突破前 N 个周期价格新高或新低图表 1: 突破重要支撑压力位 4

资料来源 : 瑞达期货研究院图表 2: 突破前期高低价资料来源 : 瑞达期货研究院金字塔三唐安奇通道 ( 交易系统 ) 唐奇安通道 (Donchian Channel), 是由理查德唐迁 (Richard Donchian) 发明的, 它以四周股则 ( 或 20 天规则 ) 而著名, 是趋势化交易系统先驱之一在 20 世纪 60-80 年代期货交易中, 该系统被公认为当时翘楚

5 资料来源 : 瑞达期货研究院图表 2: 突破前期高低价资料来源 : 瑞达期货研究院金字塔三唐安奇通道 ( 交易系统 ) 唐奇安通道 (Donchian Channel), 是由理查德唐迁 (Richard Donchian) 发明的, 它以四周股则 ( 或 20 天规则 ) 而著名, 是趋势化交易系统先驱之一在 20 世纪年代期货交易中, 该系统被公认为当时翘楚 (the most successful of all approaches) 唐奇安通道为突破前 N 个周期价格新高或新低趋势突破类类型的典型代表该系统基本规则是四周规则, 并按四周规建立的相应简明的交易系统唐安奇通道策略原理 : 1 只要价洛涨过前四周内( 或 20 天 ) 的最高价, 则平空头头寸, 开立多头头寸 ; 2 只要价格跌过前四周内( 或 20 天 ) 的最低价, 则平多头头寸, 建立空头头寸图表 3: 唐安奇交易系统示例 5

资料来源 : 瑞达期货研究院 Darrell Jobman 不难看出, 唐奇安通道优势在于 : 该系统极其简明, 清晰, 甚至毋须通过计算机来实现一旦重大 ( 突破 ) 趋势出现后, 该策略基本上能被抓住, 凸显其趋势 ( 顺势 ) 交易的优势该策略已演化为诸多交易系统以下部分, 报告对唐奇安通道 ( 策略或系统 ) 进行测试四策略测试及风险分析通过对模型初步修正后,

6 资料来源 : 瑞达期货研究院 Darrell Jobman 不难看出, 唐奇安通道优势在于 : 该系统极其简明, 清晰, 甚至毋须通过计算机来实现一旦重大 ( 突破 ) 趋势出现后, 该策略基本上能被抓住, 凸显其趋势 ( 顺势 ) 交易的优势该策略已演化为诸多交易系统以下部分, 报告对唐奇安通道 ( 策略或系统 ) 进行测试四策略测试及风险分析通过对模型初步修正后, 选取股指期货合约连续 (IF00) 5 分钟 K 线基于金字塔平台来实现主要参数设置 : 交易手续费为双边 0.01%, 滑点为双边 0.4, 二项合计 1 手合约买卖成本约 240 元 ; 保证金 : 14%; 每次成交合约量 :1 手 ; 测试区间 :2010/4/ /3/29 1 策略收益解析时间为 2010/4/19 至 2013/3/29, 经历 1075 天, 共 716 个交易日, 共有根 5 分钟 k 线投入 100 万资金每次成交 1 手合约累计收益为万, 收益率 %, 交易费用为万回撤率 6.50%, 最大回撤值 7.78 万, 成交次数 1178 次, 一天平均成交约 1.6 次, 胜率为 48.15% 其中, 空头成交次数 613 次, 胜率为 51.22%, 盈亏比 1.05; 多头成交 565 次, 胜率为 44.6%, 盈亏比为 0.81 最大连续盈利为 12 次, 发生在 2010 年 11 月连续做空交易 ; 最大连续亏损为 10 次, 连亏约 4.6 万图表 4: 策略收益情况 (1 手合约 5min 日内交易 ) 6

7 资料来源 : 金字塔瑞达期货研究院从季度 / 年度统计数来看, 该策略实现季度与年度盈利但盈利胜率呈前高后低的态势, 其中,2010 年仅三个季度收益就高达 70 万,11 年为 56.7 万,12 年为 20.6 万, 收益呈增速呈递减趋势预示着, 该套策略系统已初步被市场吸收模仿, 同质化策略导致收益胜率下降图表 5: 月季度年收益及盈亏等情况收益收益率盈亏比空头次数总次数胜率 10/ % % 10/ % % 10/ % % 10Q % % 10/ % % 10/ % % 10/ % % 10Q % % 10/ % % 10/ % % 10/ % % 10Q % % % % 11/ % % 11/ % % 11/ % % 11Q % % 11/ % % 11/ % % 11/ % % 11Q % % 11/ % % 11/ % % 11/ % % 11Q % % 11/ % % 11/ % % 11/ % % 11Q % % % % 12/ % % 12/ % % 12/ % % 7

8 12Q % % 12/ % % 12/ % % 12/ % % 12Q % % 12/ % % 12/ % % 12/ % % 12Q % % 12/ % % 12/ % % 12/ % % 12Q % % % % 13/ % % 13/ % % 13/ % % 13Q % % 总计 % % 资料来源 : 金字塔瑞达期货研究院从月度收益来看, 除 2012 年 11 月亏损意外, 实现月度正收益情况单月收益最高为 2010 年 11 月, 收益高达 17.4 万, 这与当月两次单日暴跌有关 ( 一次暴跌 222 点, 一次大跌 136 点 ), 表明趋势突破行情收益最大亏损为 2012 年 11 月, 小幅亏损 60 月, 其次今年 1 月, 亏损原因在于突破后反转或回调, 表明在震荡行情下, 该模型的不足 2 策略缺陷该策略属于趋势型, 具有趋势型策略通病比如, 在前 N 个周期高低点震荡时, 该模型 ( 策略 ) 现反复交易, 导致亏损该策略属于锦上添花型, 因其不能捕捉阶段性顶部或底部, 备受指责该策略又属于突破类策略, 当市场出现虚假突破时, 同样该策略遭受损失在相对成熟市场, 单独使用该策略风险较高最后需要强调的是, 在策略测试时, 平台测试主要采取了突破即买入的限价交易, 实盘效果与程序化测试存在差异 3 策略改进因其缺陷, 致使该策略 ( 系统 ) 回撤过大该策略可通过增加对虚假突破的过滤, 并设置止盈止损和突破加仓等, 增强资金管理和风险控制 8

9 五本报告简单小结随着计算机技术 ( 编程语言交易平台 ) 的进步和计量统计的发展, 模型或系统日臻繁复而深奥人们在追求越来越复杂系统时, 往往忽视这些最简明而且实效的实践也表明, 自上世纪 70 年代以来至今, 即使在比较成熟的欧美期货市场, 那些极其简明的模型 ( 系统 ) 仍大行其道, 甚至风光无限在中国, 虽股指期货上市大大推动了交易程序化的进程, 但当前仍处在初步发展阶段在这个阶段, 极其简明模型系统, 因其执行效率较高, 优势往往更为明显因而, 研磨那些市场上经典的模型系统仍具有一定的实用意义当然, 任何一种模型 ( 系统 ) 都有其自身利弊, 有其特定的使用的时空区间此外, 通过本报告测试, 表明在过去一段时期内, 运用唐奇安通道趋势突破性模型, 能够获取一定的收益这与部分投资者在日常交易中采取突破建仓的思想具有一致性虽历史会重演, 但未来市场走势不是简单重复, 利空该系统 ( 或思想 ) 仍具有一定风险性免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负本报告不构成个人投资建议, 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为瑞达期货研究院, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改 9

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

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