成交额西证分级 A 综合指数分级基金投资策略 (1130) 1. 市场概况 11 月 23 日到 11 月 27 日, 沪深股市在周五前呈现盘整的态势, 周五出现向下突破, 两市大幅下跌上证综指一

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璎位邬
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1 2015 年 11 月 30 日证券研究报告衍生品研究分级基金投资策略 (1130) 分级 A 持续盘整, 定折潮临近摘要投资建议分级 A 价格持续盘整, 接近九月以来的低位, 有一定的投资价值, 推荐逢低介入相对便宜的分级 A, 推荐恒生 A(150169) 创业股 A(150303) 对于分级 B, 由于上周五市场大跌, 注意部分分级 B 的补跌风险看好后市的投资者, 可适当关注当前较热门的主题, 推荐 : 中航军 B(150222) 高铁 B (150278) 体育 B(150308): 三者标的指数均是目前热点板块, 定价相对合理, 虽然有一定的补跌风险, 但可以逢低介入, 同时, 仍需警惕 IPO 重启的抽血效应影响西证分级 A 综合指数西证分级 A 综合指数为 , 周跌幅为 0.23% 西南证券研究发展中心分析师 : 黄仕川执业证号 :S 电话 : 邮箱 :hsc@swsc.com.cn 联系人 : 邓璎函执业证号 :S 电话 : 邮箱 :dyh@swsc.com.cn 西证分级 A 综合指数风险提示 3 只分级 B 临近下折, 建议投资者密切关注母基金净值变化, 避免承担非预期的下折风险前期研究 1. 分级基金投资策略 (1109): 慢牛或至, 重点关注 B 类份额 ( ) 2. 上证 50ETF 期权周报 ( ): 成交量大幅增加, 市场看涨情绪浓厚 ( ) 3. 分级基金投资策略 (1102): 警惕后市风险, 适度配置 +4 分级 A ( ) 4. 上证 50ETF 期权周报 ( ): 波动率持续低位, 市场面临方向选择 ( ) 5. 分级基金投资策略 (1026): 双降之后, 或成 B 涨 A 跌格局 ( ) 6. 上证 50ETF 期权周报 ( ): 波动率低位徘徊, 市场情绪稳中偏谨 ( ) 请务必阅读正文后的重要声明部分

板块, 定价相对合理, 虽然有一定的补跌风险, 但可以逢低介入, 同时, 仍需警惕 IPO 重启的抽血效应影响西证分级 A 综合指数西证分级 A 综合指数为 106.32, 周跌幅为 0.

2 成交额西证分级 A 综合指数分级基金投资策略 (1130) 1. 市场概况 11 月 23 日到 11 月 27 日, 沪深股市在周五前呈现盘整的态势, 周五出现向下突破, 两市大幅下跌上证综指一周下跌了 5.35%, 收于 3436 点, 创业板指周跌幅 5.38%, 收于 2649 点在市场大幅下行的情况下, 近 60 只分级 B 跌停 ; 分级 A 的价格在一周中也出现了盘整, 价格变化不大, 西证分级 A 综合指数收于 , 周跌幅为 0.23% 从成交量来看, 分级 A 成交量与上周相比无明显变化, 平均成交额在 17 亿左右, 同时由于市场震荡, 分级 B 成交量也保持稳定从标的指数涨跌幅来看, 分级基金的标的指数在一周中全部下跌, 高铁证券等板块周跌幅最大, 高铁产业指数领跌, 跌幅为 9.14% 图 1: 西证分级 A 综合指数市场点评上周市场在盘整之后出现了大幅的下跌, 周五大多数指数跌幅在 5% 以上, 在分级 B 杠杆性的作用下, 一些杠杆较高的分级 B 可能出现连续跌停, 投资者需警惕后市风险 30 日人民币能否加入 SDR 将尘埃落地, 若成功加入, 市场可能走强, 分级 B 或许有一定的机会分级 A 方面, 出于对 IPO 抽血效应的顾虑, 一周中成交不活跃, 呈现低幅震荡的态势, 但下周打新股仍会给分级 A 带来下跌的压力, 若分级 A 遭到错杀, 投资者可以适当逢低介入, 在价格回升之后卖出下周将有近 20 只分级基金迎来定期折算, 主要集中在 12 月 1 日定期折算是将分级 A 净值变为 1, 折算基准日净值超过 1 的部分折算成母基金份额, 并不会改变分级 B 的参考净值和份额数例如, 一带一 A 定折基准日为 11 月 30 日, 单位净值约为 1.025, 假设当天母基金净值为 1, 那么份一带一 A 将获得份净值为 1 的新分级 A 和 250 份母基金虽然定期折算会使杠杆率微幅降低, 但不会对分级 B 定价造成显著的影响值得注意的是, 定折基准日分级 A B 暂停申购赎回和配对转换, 定折基准日后的第二个交易日恢复申购赎回和配对转换机制, 对于折溢价套利的投资者来说, 需回避这些分级, 以免承担更多的请务必阅读正文后的重要声明部分 1

23% 从成交量来看, 分级 A 成交量与上周相比无明显变化, 平均成交额在 17 亿左右, 同时由于市场震荡, 分级 B 成交量也保持稳定从标的指数涨跌幅来看, 分级基金的标的指数在一周中全部下跌, 高铁证券等板块周跌幅最大, 高铁产业

3 净值波动风险分级 A 参与定期折算能否获利, 有两个影响因素 : 分级 A 的定价和折算期间母基金净值表现, 但获利大小主要取决于分级 A 的定价高低从当前市场状况下, 并无明显定价偏低且临近定折的分级 A 3. 投资建议分级 A 价格持续盘整, 接近九月以来的低位, 有一定的投资价值, 推荐逢低介入相对便宜的分级 A, 推荐恒生 A( ) 创业股 A(150303) 对于分级 B, 由于上周五市场大跌, 注意部分分级 B 的补跌风险看好后市的投资者, 可适当关注当前较热门的主题, 推荐 : 中航军 B( ) 高铁 B( ) 体育 B( ): 三者标的指数均是目前热点板块, 定价相对合理, 虽然有一定的补跌风险, 但可以逢低介入, 同时, 仍需警惕 IPO 重启的抽血效应影响 4. 风险提示 3 只分级 B 临近下折, 建议投资者密切关注母基金净值变化, 避免承担非预期的下折风险表 1: 分级 B 下折风险提示代码名称现价净值溢价率参考指数下折母基需跌下折预期亏损下折 A 预收益创业股 B % 创业板 % 6.49% 0.70% 券商 B 级 % 证券公司 8.27% 7.64% 4.10% 可转债 B % 中证转债 9.44% 8.63% 4.30% 注 : 下折亏损基于下折时溢价率不变的假设 5. 市场数据表 2: 分级 A B 及标的指数涨幅前五分级 A 涨幅前五分级 B 涨幅前五指数涨幅前五代码简称涨幅代码简称涨幅指数涨幅 SZ 瑞和小康 9.73% SZ 传媒 B 0.00% 中证转债 -1.43% SZ 资源 A 级 2.93% SZ 大农业 B 0.00% 恒生指数 -3.02% SZ 券商 A 级 2.40% SZ 中证 800B -0.22% 恒生国企指数 -4.33% SZ NCF 环保 A 2.03% SZ 德信 B -0.52% 中证银行 -4.56% SH 钢铁 A 1.56% SZ 同瑞 B -3.21% 国证食品 -4.21% 请务必阅读正文后的重要声明部分 2

适当关注当前较热门的主题, 推荐 : 中航军 B( 150222) 高铁 B( 150278) 体育 B( 150308): 三者标的指数均是目前热点板块, 定价相对合理, 虽然有一定的补跌风险, 但可以逢低介入, 同时, 仍需警惕 IPO 重启的抽血效应影响 4.

4 表 3: 分级 A B 日成交额前五分级 A 成交额前五分级 B 成交额前五 A 代码简称成交额 B 代码简称成交额 SZ 券商 A 级 SZ 军工 B SZ 军工 A SZ 创业板 B SZ 证券 A SZ 证券 B SZ 创业板 A SZ 国企改 B SZ 券商 A SZ 银华锐进 3.00 表 4: 基金份额变化前五母基金代码简称增加份额数 A 代码简称增加份额数国泰国证医药卫生 SZ 券商 A 级鹏华中证传媒 SZ 券商 A 富国创业板指数分级 SZ 国防 A 富国中证新能源汽车 SZ 证券 A 级招商中证煤炭 SZ 创业板 A 表 5: 分级 A 隐含收益率前五代码简称隐含收益率煤炭 A 基 5.66% 深成指 A 5.61% 煤炭 A 级 5.61% 银行 A 份 5.61% 银行股 A 5.61% 表 6: 分级 B 折溢价前五分级 B 溢价率前五分级 B 折价率前五代码简称溢价率代码简称溢价率 SZ 深成指 B 51.97% SZ 健康 B % SZ 券商 B 级 45.45% SZ 网金融 B % SH 证券 B 28.05% SZ 煤炭 B 基 % SZ 电子 B 25.11% SZ 同辉 100B -9.60% SZ 可转债 B 23.76% SZ 中小 B -8.75% 请务必阅读正文后的重要声明部分 3

00 表 4: 基金份额变化前五母基金代码简称增加份额数 A 代码简称增加份额数 160219 国泰国证医药卫生 55345.26 150235.SZ 券商 A 级 17484.02 160629 鹏华中证传媒 20833.44 150200.SZ 券商 A 8217.

5 表 7: 整体折溢价前五代码简称溢价率代码简称溢价率国投瑞银瑞和 % 长信一带一路 -2.99% 鹏华中证证券 7.39% 西部利得中证 % 融通中证军工 6.12% 华安创业板 % 易方达证券公司 5.13% 华宝兴业中证 % 融通中证全指证券 4.66% 国金上证 % 表 8: 杠杆率前五代码简称价格杠杆代码简称净值杠杆 SZ 创业 50B SZ 可转债 B SZ 可转债 B SZ 创业 50B SZ 德信 B SZ 券商 B 级 SZ 食品 B SZ 深成指 B SZ 煤炭 B 级 SZ 电子 B 3.37 表 9: 低仓位提示代码简称 T-1 仓位 T-2 仓位 T-3 仓位华安创业板 % 17.24% 16.53% 前海开源大农业 18.86% 28.35% 19.53% 请务必阅读正文后的重要声明部分 4

84% 表 8: 杠杆率前五代码简称价格杠杆代码简称净值杠杆 150304.SZ 创业 50B 4.03 150165.SZ 可转债 B 4.20 150165.SZ 可转债 B 3.39 150304.SZ 创业 50B 3.97 150134.SZ 德信 B 3.08 150236.SZ 券商 B 级 3.

6 分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 报告所采用的数据均来自合法合规渠道, 分析逻辑基于分析师的职业理解, 通过合理判断得出结论, 独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明买入 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上公司评级增持 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 与 20% 之间中性 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间回避 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 -10% 以下强于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报高于沪深 300 指数 5% 以上行业评级跟随大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报介于沪深 300 指数 -5% 与 5% 之间弱于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报低于沪深 300 指数 -5% 以下重要声明西南证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告仅供本公司客户使用, 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌, 过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告, 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下, 本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险, 本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告版权为西南证券所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分

介于 10% 与 20% 之间中性 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅介于 -10% 与 10% 之间回避 : 未来 6 个月内, 个股相对沪深 300 指数涨幅在 -10% 以下强于大市 : 未来 6 个月内, 行业整体回报高于沪深 300 指数 5% 以上行业评级

7 西南证券研究发展中心上海地址 : 上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 15 楼邮编 : 邮箱 :research@swsc.com.cn 北京地址 : 北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼邮编 : 重庆地址 : 重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼邮编 : 深圳地址 : 深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼邮编 : 西南证券机构销售团队上海地区北京地区深圳地区蒋诗烽 ( 地区销售总监 ) 赵佳 ( 地区销售负责人 ) 刘娟 ( 地区销售总监 ) 罗聪 jsf@swsc.com.cn zjia@swsc.com.cn liuj@swsc.com.cn luoc@swsc.com.cn 罗月江陆铂锡张婷傅友 lyj@swsc.com.cn lbx@swsc.com.cn zhangt@swsc.com.cn fuy@swsc.com.cn 赵慧妍曾毅 zhhy@swsc.com.cn zengyi@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分

机构销售团队上海地区北京地区深圳地区蒋诗烽 ( 地区销售总监 ) 赵佳 ( 地区销售负责人 ) 刘娟 ( 地区销售总监 ) 罗聪 021-68415309 010-57631179 0755-26675724 0755-26892557 18621310081 18611796242 18665815531

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816 ETF 分级基金规模份额变化统计截至上周末, 全市场股票型 ETF 规模约 1451 亿, 份额约 1215 亿,ETF 总份额及规模的周变动值分别为 -23-44 亿, 份额与规模均下降 ; 分级基金规模约 438 亿, 份额 572 亿, 总份额及规模的周变动值分别为

成 交 额 西 证 分 级 A 综 合 指 数 分 级 基 金 投 资 策 略 (1130) 1. 市 场 概 况 11 月 23 日 到 11 月 27 日, 沪 深 股 市 在 周 五 前 呈 现 盘 整 的 态 势, 周 五 出 现 向 下 突 破, 两 市 大 幅 下 跌 上 证 综 指 一

成交额西证分级 A 综合指数分级基金投资策略 (1130) 1. 市场概况 11 月 23 日到 11 月 27 日, 沪深股市在周五前呈现盘整的态势, 周五出现向下突破, 两市大幅下跌上证综指一