中 国 人 民 银 行 金 融 稳 定 分 析 小 组 组 长 : 范 一 飞 成 员 ( 以 姓 氏 笔 画 为 序 ): 王 煜 纪 志 宏 朱 隽 李 波 邢 毓 静 余 文 建 杨 伟 中 张 涛 陆 磊 邵 伏 军 金 荦 宣 昌 能 盛 松 成 谢 众 中 国 金 融 稳 定 报 告 2

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2 中 国 人 民 银 行 金 融 稳 定 分 析 小 组 组 长 : 范 一 飞 成 员 ( 以 姓 氏 笔 画 为 序 ): 王 煜 纪 志 宏 朱 隽 李 波 邢 毓 静 余 文 建 杨 伟 中 张 涛 陆 磊 邵 伏 军 金 荦 宣 昌 能 盛 松 成 谢 众 中 国 金 融 稳 定 报 告 2016 指 导 小 组 史 耀 斌 范 一 飞 王 兆 星 姜 洋 陈 文 辉

3 中 国 金 融 稳 定 报 告 2016 编 写 组 总 纂 : 宣 昌 能 黄 晓 龙 梁 世 栋 陶 玲 统 稿 : 黄 晓 龙 杨 小 军 张 甜 甜 执 笔 : 第 一 章 : 刘 通 赵 岳 樊 石 磊 马 辉 第 二 章 : 李 达 马 志 扬 曾 园 园 郑 颖 昊 刘 珂 计 茜 翟 春 付 竞 卉 周 轶 海 胡 婧 汪 天 都 第 三 章 : 陈 建 新 林 文 顺 赵 民 赵 冰 喆 丁 洪 涛 陈 颖 楼 丹 第 四 章 : 孟 辉 李 敏 波 许 玥 孙 寅 浩 郑 境 辉 第 五 章 : 王 少 群 陈 敏 刘 浏 第 六 章 : 孟 辉 李 敏 波 许 玥 孙 寅 浩 郑 境 辉 肖 婕 邱 杰 朱 光 董 明 吕 威 第 七 章 : 李 达 董 进 高 阳 宗 吕 远 王 牌 田 野 黄 珊 珊 刘 晨 晖 杜 静 拓 扬 王 瑱 第 八 章 : 刘 通 赵 冰 喆 谢 丹 胡 平 黄 铎 刘 婕 任 秋 宇 欧 阳 熙 鹏 陶 振 伟 胡 婧 专 题 一 : 王 秀 丽 曾 冬 青 张 双 长 专 题 二 : 欧 阳 昌 民 孙 彬 专 题 三 : 陈 建 新 刘 波 丁 洪 涛 许 玥 楼 丹 专 题 四 : 张 晓 蕾 祝 春 光 任 笛 王 少 博 附 录 : 刘 通 高 慧 颖 刘 珂 丁 洪 涛 刘 波 许 玥 郑 境 辉 刘 浏 徐 晶 晶 其 他 参 与 写 作 人 员 ( 以 姓 氏 笔 画 为 序 ): 于 明 星 马 军 伟 王 尊 州 刘 向 东 田 娟 季 军 郭 大 勇 洪 波 温 茹 春 贾 甜 甜

4 综 述 2015 年, 全 球 经 济 总 体 缓 慢 复 苏, 主 要 经 济 体 增 长 态 势 和 货 币 政 策 进 一 步 分 化, 国 际 金 融 市 场 和 大 宗 商 品 价 格 波 动 加 剧 我 国 宏 观 经 济 运 行 总 体 平 稳, 金 融 业 改 革 全 面 深 化, 金 融 机 构 实 力 进 一 步 提 高, 金 融 市 场 规 范 创 新 发 展, 金 融 基 础 设 施 建 设 扎 实 推 进, 金 融 体 系 总 体 稳 健, 服 务 实 体 经 济 的 能 力 继 续 增 强 金 融 业 规 范 发 展 银 行 业 资 产 负 债 规 模 保 持 增 长, 服 务 三 农 和 小 微 企 业 的 水 平 继 续 提 升, 配 置 到 经 济 社 会 重 点 领 域 和 薄 弱 环 节 的 信 贷 资 源 不 断 增 加, 开 发 性 政 策 性 金 融 机 构 改 革 取 得 突 破 性 进 展, 银 行 业 整 体 资 本 充 足 率 稳 中 有 升, 信 用 风 险 总 体 可 控 证 券 期 货 业 经 营 稳 健, 市 场 主 体 平 稳 发 展, 产 品 创 新 有 序 开 展, 各 项 市 场 基 础 性 制 度 建 设 进 一 步 完 善, 资 本 市 场 双 向 开 放 继 续 推 进 保 险 业 资 产 规 模 不 断 扩 大, 保 费 收 入 快 速 增 加, 资 金 运 用 收 益 大 幅 增 长, 经 营 效 益 稳 步 提 升, 服 务 社 会 民 生 能 力 增 强 金 融 市 场 稳 健 运 行 产 品 种 类 不 断 丰 富, 参 与 主 体 趋 向 多 元 化, 基 础 设 施 进 一 步 完 善, 对 外 开 放 取 得 积 极 进 展 货 币 市 场 利 率 总 体 下 行, 交 易 量 显 著 增 加 债 券 市 场 发 行 规 模 增 长 显 著, 交 易 活 跃 度 持 续 提 高, 参 与 主 体 进 一 步 丰 富, 企 业 融 资 成 本 降 低 股 票 指 数 总 体 上 涨, 期 间 出 现 大 幅 波 动, 股 票 融 资 规 模 大 幅 增 长 期 货 成 交 量 快 速 增 长, 商 品 期 货 价 格 持 续 下 跌, 股 指 期 货 价 格 大 幅 波 动 人 民 币 利 率 衍 生 品 市 场 交 易 活 跃 度 继 续 上 升, 产 品 创 新 发 展 迅 速 金 融 基 础 设 施 建 设 扎 实 推 进 支 付 清 算 和 结 算 体 系 日 益 完 善, 人 民 币 跨 境 支 付 系 统 上 线 运 行 金 融 法 律 法 规 不 断 健 全, 行 政 审 批 事 项 继 续 精 简 会 计 标 准 体 系 建 设 进 一 步 完 善, 企 业 会 计 准 则 持 续 优 化, 政 府 综 合 财 务 报 告 制 度 建 设 全 面 推 进 征 信 业 发 展 和 社 会 信 用 体 系 建 设 有 序 推 进, 征 信 市 场 和 信 用 评 级 市 场 监 督 管 理 进 一 步 加 强 反 洗 钱 工 作 稳 步 推 进, 执 法 检 查 和 国 际 合 作 持 续 开 展 金 融 消 费 权 益 保 护 工 作 机 制 不 断 完 善, 相 关 监 督 评 估 工 作 顺 利 推 进 宏 观 审 慎 管 理 进 一 步 加 强 金 融 监 管 协 调 部 际 联 席 会 议 工 作 制 度 不 断 完

5 善, 金 融 领 域 重 大 问 题 相 关 研 究 进 一 步 深 入, 宏 观 调 控 与 金 融 监 管 的 协 调 配 合 继 续 加 强 金 融 机 构 宏 观 审 慎 评 估 体 系 建 立, 将 差 别 准 备 金 动 态 调 整 机 制 升 级 为 宏 观 审 慎 评 估 外 汇 流 动 性 和 跨 境 资 金 流 动 纳 入 宏 观 审 慎 管 理 范 畴, 进 一 步 完 善 了 宏 观 审 慎 政 策 框 架 系 统 性 风 险 监 测 评 估 和 系 统 重 要 性 金 融 机 构 监 管 不 断 加 强 当 前, 我 国 经 济 正 处 于 结 构 调 整 和 转 型 升 级 的 关 键 时 期, 金 融 发 展 两 难 多 难 问 题 增 多, 金 融 体 系 不 稳 定 因 素 增 加, 金 融 稳 定 面 临 诸 多 挑 战 国 际 方 面, 全 球 经 济 仍 处 于 深 度 调 整 和 再 平 衡 阶 段, 发 达 经 济 体 复 苏 基 础 仍 不 稳 固, 新 兴 市 场 经 济 体 总 体 表 现 疲 弱 国 际 金 融 市 场 波 动 有 所 加 大, 地 缘 政 治 风 险 增 多, 未 来 国 际 经 济 金 融 形 势 存 在 较 大 不 确 定 性 国 内 方 面, 经 济 增 速 换 挡 结 构 调 整 阵 痛 新 旧 动 能 转 换 相 互 交 织, 经 济 增 长 内 生 动 力 不 足, 结 构 性 问 题 和 矛 盾 仍 然 突 出, 部 分 地 区 和 领 域 的 潜 在 风 险 逐 步 显 现 结 构 性 产 能 过 剩 比 较 严 重, 企 业 杠 杆 率 仍 然 高 企, 商 业 银 行 不 良 贷 款 持 续 反 弹, 非 法 集 资 风 险 有 所 抬 头, 一 些 跨 行 业 跨 市 场 风 险 及 风 险 传 染 的 隐 患 值 得 关 注 2016 年, 面 对 更 加 复 杂 的 经 济 金 融 形 势, 要 全 面 贯 彻 党 的 十 八 大 和 十 八 届 三 中 四 中 五 中 全 会 和 中 央 经 济 工 作 会 议 精 神, 适 应 经 济 发 展 新 常 态, 坚 持 稳 中 求 进 工 作 总 基 调, 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 着 力 加 强 供 给 侧 结 构 性 改 革, 去 产 能 去 库 存 去 杠 杆 降 成 本 补 短 板, 提 高 供 给 体 系 质 量 和 效 率, 促 进 经 济 金 融 更 高 质 量 更 有 效 率 更 加 公 平 更 可 持 续 发 展 大 力 推 动 金 融 改 革 开 放, 持 续 释 放 改 革 红 利, 深 化 重 点 领 域 改 革, 加 强 金 融 监 管, 完 善 宏 观 审 慎 政 策 框 架 完 善 金 融 风 险 监 测 评 估 预 警 和 处 置 体 系 建 设, 全 面 排 查 风 险 隐 患, 强 化 对 跨 行 业 跨 市 场 风 险 及 风 险 传 染 的 分 析 研 判 完 善 金 融 监 管 协 调 机 制, 防 止 监 管 空 白 和 监 管 套 利 扎 实 做 好 存 款 保 险 制 度 实 施 各 项 工 作, 完 善 金 融 安 全 网 强 化 底 线 思 维, 及 时 采 取 有 效 措 施, 牢 牢 守 住 不 发 生 系 统 性 区 域 性 金 融 风 险 的 底 线

6 目 录 6

7 第 一 章 国 际 经 济 金 融 环 境 1 一 主 要 经 济 体 经 济 形 势 3 二 国 际 金 融 市 场 形 势 4 三 主 要 经 济 体 货 币 政 策 7 四 风 险 与 挑 战 8 五 展 望 9 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 11 一 宏 观 经 济 运 行 13 二 货 币 金 融 运 行 21 三 展 望 24 第 三 章 银 行 业 29 一 运 行 状 况 31 二 稳 健 性 评 估 38 三 展 望 46 第 四 章 证 券 期 货 业 49 一 运 行 状 况 51 二 稳 健 性 评 估 55 三 展 望 58 第 五 章 保 险 业 63 一 运 行 状 况 65 二 稳 健 性 评 估 70 三 展 望 73 第 六 章 金 融 市 场 77 一 市 场 运 行 情 况 79 二 市 场 融 资 情 况 84 三 市 场 制 度 建 设 87 目 录 1

8 目 录 2 四 稳 健 性 评 估 89 五 展 望 94 第 七 章 金 融 基 础 设 施 97 一 支 付 清 算 和 结 算 体 系 99 二 法 律 环 境 102 三 会 计 标 准 105 四 信 用 环 境 105 五 反 洗 钱 107 六 金 融 消 费 权 益 保 护 108 第 八 章 宏 观 审 慎 管 理 111 一 国 际 组 织 加 强 宏 观 审 慎 管 理 的 进 展 113 二 主 要 国 家 和 地 区 加 强 宏 观 审 慎 管 理 的 进 展 122 三 我 国 宏 观 审 慎 管 理 的 实 践 126 专 题 专 题 一 加 快 推 进 利 率 市 场 化 改 革 131 一 利 率 市 场 化 改 革 取 得 关 键 性 进 展 133 二 推 进 利 率 市 场 化 改 革 意 义 重 大 135 三 进 一 步 推 进 利 率 市 场 化 改 革 任 重 道 远 135 专 题 二 国 际 存 款 保 险 制 度 的 实 践 和 改 革 趋 势 137 一 越 来 越 多 的 国 家 和 地 区 向 风 险 最 小 化 模 式 转 变 139 二 实 施 基 于 风 险 的 差 别 费 率, 有 效 防 范 和 控 制 风 险 140 三 发 挥 存 款 保 险 早 期 纠 正 机 制 作 用, 使 风 险 早 发 现 和 少 发 生 141 四 充 分 发 挥 存 款 保 险 市 场 化 风 险 处 置 平 台 的 作 用, 完 善 金 融 机 构 市 场 化 退 出 机 制 141 五 存 款 保 险 相 关 准 则 进 一 步 上 升 为 国 际 金 融 标 准 143 专 题 三 银 行 业 压 力 测 试 145 一 压 力 测 试 基 本 情 况 147 二 压 力 测 试 总 体 结 论 149 专 题 四 保 险 业 压 力 测 试 157 一 保 险 业 偿 付 能 力 压 力 测 试 制 度 159 二 保 险 业 压 力 测 试 情 况 161

9 附 录 统 计 资 料 167 专 栏 专 栏 1 人 民 币 国 际 化 持 续 推 进 14 专 栏 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 17 专 栏 3 稳 妥 有 序 推 进 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 24 专 栏 4 积 极 促 进 普 惠 金 融 发 展 26 专 栏 5 开 发 性 政 策 性 金 融 改 革 34 专 栏 6 河 北 蠡 县 农 村 信 用 社 改 革 重 组 工 作 圆 满 完 成 36 专 栏 7 银 行 业 金 融 机 构 风 险 传 染 分 析 : 基 于 同 业 数 据 信 息 的 金 融 网 络 模 型 40 专 栏 8 改 善 金 融 生 态 环 境, 提 高 银 行 信 贷 投 放 积 极 性 45 专 栏 9 加 强 高 频 交 易 监 管 58 专 栏 10 完 善 城 乡 居 民 大 病 保 险 制 度 66 专 栏 11 保 险 费 率 市 场 化 改 革 持 续 推 进 68 专 栏 12 保 险 资 金 运 用 面 临 挑 战 70 专 栏 13 推 进 绿 色 金 融 发 展 81 专 栏 14 人 民 币 资 本 项 目 可 兑 换 与 我 国 金 融 市 场 对 外 开 放 87 专 栏 15 债 券 市 场 违 约 事 件 有 所 增 加, 信 用 风 险 基 本 可 控 90 专 栏 16 促 进 多 层 次 资 本 市 场 健 康 发 展 94 专 栏 17 人 民 币 跨 境 支 付 系 统 上 线 100 专 栏 18 促 进 互 联 网 金 融 规 范 发 展 103 专 栏 19 全 球 系 统 重 要 性 银 行 总 损 失 吸 收 能 力 要 求 发 布 116 专 栏 20 国 际 货 币 基 金 组 织 发 布 宏 观 审 慎 政 策 指 引 120 专 栏 21 中 国 金 融 部 门 评 估 规 划 更 新 评 估 正 式 启 动 128 专 栏 22 中 国 银 行 中 国 工 商 银 行 完 成 第 一 轮 可 处 置 性 评 估 129 目 录 3

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13 第 一 章 国 际 经 济 金 融 环 境 年, 全 球 经 济 形 势 更 加 复 杂, 主 要 经 济 体 增 长 态 势 和 货 币 政 策 进 一 步 分 化, 国 际 金 融 市 场 和 大 宗 商 品 价 格 波 动 加 剧, 地 缘 政 治 等 非 经 济 扰 动 因 素 更 趋 恶 化 展 望 2016 年, 世 界 经 济 复 苏 过 程 中 不 稳 定 性 不 确 定 性 因 素 较 多, 各 经 济 体 需 采 取 措 施 积 极 应 对 不 利 冲 击, 推 进 结 构 性 改 革, 加 强 宏 观 政 策 协 调, 促 进 经 济 平 稳 增 长 一 主 要 经 济 体 经 济 形 势 2015 年, 全 球 经 济 缓 慢 复 苏 发 达 经 济 体 继 续 温 和 复 苏, 美 国 经 济 复 苏 势 头 相 对 平 稳, 欧 元 区 经 济 复 苏 缓 慢, 日 本 经 济 波 动 较 大 且 仍 存 通 胀 下 行 压 力 新 兴 市 场 经 济 体 增 长 仍 快 于 发 达 经 济 体, 但 已 连 续 五 年 放 缓, 部 分 经 济 体 脆 弱 性 上 升 美 国 经 济 复 苏 态 势 逐 步 稳 固 2015 年 美 国 GDP 同 比 增 长 2.5% 第 一 季 度 受 年 初 不 利 天 气 等 因 素 影 响, 实 际 GDP 环 比 折 年 率 为 0.6% 从 第 二 季 度 开 始, 在 制 造 业 和 服 务 业 均 保 持 扩 张 势 头 消 费 增 速 回 升 房 地 产 市 场 持 续 回 暖 等 因 素 的 共 同 驱 动 下, 经 济 出 现 反 弹, 但 第 四 季 度 制 造 业 和 服 务 业 扩 张 势 头 有 所 减 缓, 后 三 季 度 GDP 环 比 折 年 率 分 别 为 3.9% 2.0% 和 1.4% 全 年 劳 动 力 市 场 持 续 改 善,12 月 失 业 率 5.0%, 降 至 2008 年 以 来 最 低 值 通 胀 水 平 全 年 保 持 低 位,12 月 末 通 胀 率 同 比 增 长 0.7% 贸 易 赤 字 继 续 上 升,2015 年 全 年 贸 易 赤 字 达 亿 美 元 欧 元 区 经 济 缓 慢 复 苏 受 益 于 欧 央 行 刺 激 政 策 和 欧 元 贬 值 等 因 素, 欧 元 区 经 济 缓 慢 复 苏 全 年 欧 元 区 经 济 温 和 增 长, 四 个 季 度 实 际 GDP 环 比 折 年 率 分 别 为 2.3% 1.6% 1.2% 和 1.3% 衡 量 消 费 者 和 企 业 信 心 的 欧 元 区 经 济 景 气 指 数 全 年 上 行 至 12 月 的 106.7, 创 近 四 年 来 最 高 水 平 劳 动 力 市 场 持 续 改 善, 全 年 失 业 率 稳 步 下 行 至 12 月 的 10.4%, 为 2012 年 2 月 以 来 最 低 水 平 虽 然 欧 央 行 采 取 了 多 种 刺 激 政 策, 但 欧 元 区 通 胀 水 平 依 然 处 于 低 位, 且 仍 面 临 较 大 的 下 行 压 力 日 本 经 济 波 动 较 大 且 仍 存 通 胀 下 行 压 力 2015 年 第 一 季 度 日 本 经 济 增 速 大 幅 反 弹, 但 随 后 受 私 人 消 费 和 净 出 口 大 幅 萎 缩 影 响, 经 济 增 速 下 滑, 后 三 季 度 环 比 折 年 率 分 别 为 -1.4% 1.4% 和 -1.1% 虽 然 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 (PMI) 数 据 回 升 明 显 失 业 率 持 续 改 善, 但 受 国 际 油 价 持 续 快 速 下 跌 等 影 响, 除 第 一 季 度 外, 通 胀 水 平 保 持 低 位, 下 行 压 力 依 然 存 在, 离 日 本 央 行 2% 的 通 胀 目 标 仍 有 较 大 差 距 此 外, 自 2013 年 开 始 日 本 汇 率 保 持 低 位, 但 对 出 口 的 提 振 效 果

14 4 并 不 显 著, 由 于 2015 年 进 口 额 大 幅 下 降, 日 本 贸 易 逆 差 显 著 缩 小 至 2.84 万 亿 日 元 国 别 表 1-1 指 标 实 际 GDP 增 速 ( 环 比 折 年 率,%) 主 要 发 达 经 济 体 宏 观 经 济 金 融 指 标 2015 年 第 一 季 度 2015 年 第 二 季 度 2015 年 第 三 季 度 2015 年 第 四 季 度 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 美 国 失 业 率 ( 季 调,%) CPI( 同 比,%) DJ 工 业 平 均 指 数 ( 期 末 ) 实 际 GDP 增 速 ( 环 比 折 年 率,%) 欧 元 区 失 业 率 ( 季 调,%) HICP 综 合 物 价 指 数 ( 同 比,%) EURO STOXX 50 ( 期 末 ) 实 际 GDP 增 速 ( 环 比 折 年 率,%) 日 本 失 业 率 ( 季 调,%) 核 心 CPI ( 同 比,%) 日 经 225 指 数 ( 期 末 ) 资 料 来 源 : 各 经 济 体 相 关 统 计 部 门 及 中 央 银 行 新 兴 市 场 经 济 体 增 速 继 续 放 缓, 部 分 经 济 体 脆 弱 性 上 升 受 美 联 储 加 息 预 期 国 际 资 本 流 动 逆 转 大 宗 商 品 价 格 持 续 低 迷 的 影 响, 以 及 地 缘 政 治 冲 击 和 自 身 结 构 性 因 素 制 约, 除 印 度 保 持 7.3% 的 高 速 增 长 外, 诸 如 马 来 西 亚 印 度 尼 西 亚 等 大 多 数 新 兴 市 场 经 济 体 金 融 市 场 风 险 上 升, 经 济 增 速 大 幅 放 缓 部 分 国 家 甚 至 出 现 负 增 长, 如 巴 西 GDP 同 比 下 跌 3.8%, 俄 罗 斯 GDP 同 比 下 跌 3.7% 二 国 际 金 融 市 场 形 势 2015 年 以 来, 受 美 联 储 加 息 预 期 主 要 经 济 体 货 币 政 策 持 续 分 化 地 缘 政

15 第 一 章 国 际 经 济 金 融 环 境 5 治 风 险 加 剧 等 多 种 因 素 影 响, 全 球 金 融 市 场 波 动 较 大 大 多 数 经 济 体 货 币 对 美 元 贬 值, 国 债 和 股 市 波 动 加 剧, 大 宗 商 品 价 格 继 续 下 跌, 国 际 油 价 持 续 低 迷 全 球 大 多 数 经 济 体 货 币 对 美 元 贬 值 受 美 联 储 加 息 预 期 影 响, 美 元 指 数 持 续 上 升, 其 他 大 多 数 主 要 经 济 体 货 币 对 美 元 汇 率 出 现 不 同 程 度 贬 值 截 至 2015 年 末, 欧 元 英 镑 和 日 元 对 美 元 汇 率 分 别 为 美 元 / 欧 元 美 元 / 英 镑 和 日 元 / 美 元, 较 上 年 末 分 别 贬 值 10.23% 5.36% 和 0.52% 新 兴 市 场 经 济 体 货 币 对 美 元 普 遍 贬 值 其 中, 哈 萨 克 斯 坦 坚 戈 和 巴 西 雷 亚 尔 贬 值 30% 以 上, 南 非 兰 特 俄 罗 斯 卢 布 阿 根 廷 比 索 均 贬 值 20% 以 上, 马 来 西 亚 林 吉 特 墨 西 哥 比 索 印 尼 盾 均 贬 值 10% 以 上 数 据 来 源 : 路 透 图 1-1 主 要 货 币 汇 率 走 势 各 经 济 体 国 债 收 益 率 走 势 出 现 分 化 受 货 币 政 策 不 一 致 影 响, 发 达 经 济 体 国 债 收 益 走 势 呈 现 差 异 性 截 至 2015 年 末, 美 国 德 国 和 英 国 10 年 期 国 债 收 益 率 分 别 收 于 2.275% 0.634% 和 1.961%, 较 上 年 末 分 别 上 升 了 10 个 14 个 和 21 个 基 点, 日 本 10 年 期 国 债 收 益 率 收 于 0.325%, 较 上 年 末 下 降 了 5 个 基 点 新 兴 市 场 经 济 体 国 债 收 益 率 走 势 出 现 分 化 阿 根 廷 俄 罗 斯 和 希 腊 10 年 期 国 债 收 益 率 较 上 年 末 分 别 下 降 840 个 428 个 和 121 个 基 点, 巴 西 土 耳 其 南 非 和 印 度 尼 西 亚 10 年 期 国 债 收 益 率 则 较 上 年 末 分 别 上 升 了 416 个 238 个 197 个 和 102 个 基 点

16 6 数 据 来 源 : 路 透 图 1-2 主 要 经 济 体 国 债 收 益 率 走 势 全 球 股 市 波 动 性 明 显 上 升 2015 年 第 一 季 度, 全 球 股 市 总 体 表 现 良 好, 但 进 入 第 二 季 度 和 第 三 季 度, 全 球 股 市 波 动 性 明 显 上 升, 股 指 出 现 大 幅 下 跌, 直 至 第 四 季 度 有 所 好 转 截 至 2015 年 末, 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 收 于 点, 较 上 年 末 下 跌 2.23%, 欧 元 区 STOXX50 指 数 日 经 225 指 数 分 别 收 于 点 和 点, 较 上 年 末 分 别 上 涨 3.21% 和 9.07% 新 兴 市 场 经 济 体 股 市 普 遍 出 现 下 跌 土 耳 其 和 印 度 尼 西 亚 股 市 跌 幅 居 前, 分 别 达 到 16.32% 和 12.39% 数 据 来 源 : 路 透 图 1-3 主 要 股 指 走 势

17 第 一 章 国 际 经 济 金 融 环 境 7 国 际 黄 金 和 原 油 价 格 继 续 下 跌 2015 年 末, 涵 盖 全 球 主 要 大 宗 商 品 的 美 国 商 品 调 查 局 (CRB) 现 货 综 合 指 数 报 收 , 较 上 年 末 下 降 63.05, 降 幅 进 一 步 扩 大 黄 金 市 场 价 格 继 续 下 跌,2015 年 国 际 黄 金 价 格 最 高 美 元 / 盎 司, 最 低 美 元 / 盎 司, 年 末 收 于 美 元 / 盎 司, 较 上 年 末 下 跌 美 元 / 盎 司 国 际 原 油 价 格 继 续 下 跌, 截 至 年 末, 纽 约 轻 质 原 油 期 货 价 格 和 伦 敦 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 分 别 收 于 每 桶 美 元 和 美 元, 全 年 跌 幅 达 29.7% 和 33.9% 数 据 来 源 : 路 透 图 1-4 国 际 黄 金 原 油 价 格 走 势 全 球 货 币 市 场 利 率 走 势 呈 现 分 化 2015 年, 伦 敦 同 业 拆 借 市 场 美 元 Libor 在 美 联 储 加 息 预 期 下 震 荡 走 高,11 月 后 上 升 势 头 更 为 明 显,2015 年 末 收 于 1.178%, 大 幅 上 升 55 个 基 点 受 欧 央 行 宽 松 货 币 政 策 升 级 等 因 素 影 响, 欧 元 Libor 收 于 %, 较 上 年 末 下 跌 23 个 基 点 欧 元 区 同 业 拆 借 利 率 Euribor 延 续 了 上 年 的 下 行 趋 势, 收 于 0.060%, 较 上 年 末 下 跌 了 27 个 基 点 三 主 要 经 济 体 货 币 政 策 2015 年 以 来, 主 要 发 达 经 济 体 和 部 分 新 兴 市 场 经 济 体 货 币 政 策 进 一 步 分 化 美 联 储 提 高 政 策 利 率 12 月 16 日, 美 联 储 正 式 启 动 加 息, 将 联 邦 基 金 利 率 目 标 区 间 由 % 上 调 25 个 基 点 至 0.25%-0.5%, 同 时 将 法 定 和 超 额 准 备 金 利

18 8 率 由 0.25% 上 调 25 个 基 点 至 0.5%, 将 贴 现 率 从 0.75% 上 调 25 个 基 点 至 1.00% 美 联 储 指 出, 加 息 后 一 段 时 间 仍 维 持 宽 松 货 币 政 策 立 场 欧 央 行 加 大 宽 松 货 币 政 策 力 度 欧 央 行 于 1 月 宣 布 进 一 步 扩 大 资 产 购 买 规 模 至 600 亿 欧 元, 同 时 将 资 产 购 买 范 围 扩 大 至 欧 元 区 政 府 机 构 和 欧 洲 企 业 发 行 的 债 券 3 月, 欧 央 行 启 动 了 公 共 部 门 债 券 购 买 计 划 (PSPP), 并 于 9 月 扩 大 了 单 一 国 家 债 券 购 买 比 例 上 限 ( 从 25% 上 调 至 33%) 12 月 3 日, 欧 央 行 宣 布 下 调 存 款 便 利 利 率 10 个 基 点 至 -0.30%, 维 持 原 有 再 融 资 操 作 利 率 (0.05%) 和 边 际 贷 款 便 利 利 率 (0.30%) 不 变, 并 将 资 产 购 买 计 划 延 长 至 2017 年 3 月, 将 主 要 再 融 资 操 作 (MRO) 和 三 个 月 长 期 再 融 资 操 作 (LTRO) 现 行 的 固 定 利 率 全 额 招 标 方 式 至 少 延 长 至 2017 年 末 英 格 兰 银 行 维 持 现 行 货 币 政 策 英 格 兰 银 行 继 续 维 持 0.5% 的 基 准 利 率 和 亿 英 镑 的 资 产 购 买 规 模 不 变 日 本 央 行 进 一 步 提 高 货 币 政 策 宽 松 程 度 2015 年 日 本 央 行 继 续 其 量 化 和 质 化 宽 松 货 币 政 策 (QQE), 维 持 基 础 货 币 年 扩 张 80 万 亿 日 元 12 月 18 日, 日 本 央 行 表 示 将 设 立 新 的 交 易 所 交 易 基 金 (ETF) 购 买 计 划, 将 房 地 产 投 资 信 托 (J-Reits) 购 买 规 模 从 当 前 占 J-Reits 发 行 总 量 的 5% 上 调 至 10%, 并 将 日 本 国 债 持 有 平 均 期 限 从 7-10 年 延 长 至 7-12 年 日 本 央 行 认 为 大 规 模 货 币 宽 松 政 策 的 实 施 引 发 汇 率 预 期 效 应, 但 要 实 现 2% 的 通 胀 目 标 仍 然 任 重 道 远, 今 后 将 继 续 维 持 宽 松 货 币 政 策 新 兴 市 场 经 济 体 货 币 政 策 进 一 步 分 化, 政 策 制 定 难 度 加 大 一 方 面, 俄 罗 斯 韩 国 匈 牙 利 印 度 尼 西 亚 印 度 乌 克 兰 等 经 济 体 为 提 振 经 济 缓 解 外 部 冲 击 先 后 放 宽 了 货 币 政 策, 其 中 俄 罗 斯 5 次 下 调 7 天 回 购 利 率 共 600 个 基 点 至 11%, 韩 国 和 匈 牙 利 基 准 利 率 已 降 至 历 史 最 低 水 平 另 一 方 面, 巴 西 秘 鲁 南 非 哥 伦 比 亚 智 利 墨 西 哥 沙 特 阿 联 酋 科 威 特 等 经 济 体 收 紧 货 币 政 策 以 应 对 国 内 通 胀 压 力, 减 少 美 联 储 加 息 带 来 的 冲 击 此 外, 美 联 储 加 息 大 宗 商 品 持 续 走 低 对 多 个 新 兴 市 场 经 济 体 的 财 政 与 外 汇 储 备 带 来 较 大 压 力, 为 此 哈 萨 克 斯 坦 阿 根 廷 阿 塞 拜 疆 南 苏 丹 四 国 先 后 宣 布 放 弃 固 定 汇 率 制 度, 允 许 汇 率 自 由 浮 动 四 风 险 与 挑 战 当 前, 世 界 经 济 仍 处 于 深 度 调 整 和 再 平 衡 阶 段, 在 经 济 增 速 放 缓 的 同 时, 不 确 定 性 不 稳 定 性 因 素 较 多 发 达 经 济 体 货 币 政 策 分 化 部 分 新 兴 市 场 经 济

19 第 一 章 国 际 经 济 金 融 环 境 9 体 经 济 增 速 放 缓 国 际 大 宗 商 品 价 格 低 位 震 荡 等 因 素, 是 当 前 世 界 经 济 发 展 面 临 的 主 要 挑 战 美 联 储 加 息 导 致 主 要 发 达 经 济 体 货 币 政 策 进 一 步 分 化, 可 能 产 生 一 定 外 溢 效 应 主 要 经 济 体 货 币 政 策 的 分 化 及 其 相 互 影 响, 将 会 引 发 全 球 资 产 配 置 的 调 整 和 风 险 的 重 新 定 价, 加 大 主 要 储 备 货 币 之 间 的 汇 率 波 动, 并 加 剧 跨 境 资 本 流 动 同 时, 美 联 储 加 息 路 径 也 可 能 受 到 多 重 因 素 制 约, 包 括 美 国 经 济 扩 张 受 周 期 性 因 素 影 响 动 能 减 弱 美 国 经 济 受 到 海 外 冲 击 美 元 汇 率 持 续 大 幅 走 强 等, 其 不 确 定 性 可 能 进 一 步 增 大 未 来 全 球 经 济 和 金 融 市 场 的 波 动 性 部 分 新 兴 市 场 经 济 体 可 能 面 临 严 峻 的 经 济 下 行 压 力 美 联 储 加 息 之 前, 许 多 新 兴 市 场 经 济 体 经 常 账 户 赤 字 比 重 和 外 债 负 担 率 较 高, 已 经 暴 露 出 一 定 的 经 济 脆 弱 性 美 联 储 加 息 之 后, 新 兴 市 场 经 济 体 宏 观 经 济 政 策 与 发 达 经 济 体 协 同 的 难 度 进 一 步 增 加, 不 少 经 济 体 面 临 收 紧 本 国 货 币 政 策 和 应 对 国 内 经 济 下 行 压 力 的 两 难 选 择 在 此 背 景 下, 具 备 经 常 账 户 赤 字 较 高 对 外 债 依 赖 性 较 高 对 大 宗 商 品 出 口 依 赖 较 高 名 义 上 或 实 际 上 实 行 盯 住 美 元 汇 率 制 度 等 特 征 的 新 兴 市 场 经 济 体, 潜 在 风 险 需 重 点 关 注 国 际 大 宗 商 品 价 格 低 位 震 荡, 出 口 国 经 济 下 行 压 力 和 债 务 风 险 增 加 2015 年, 石 油 等 大 宗 商 品 价 格 始 终 保 持 低 位 震 荡 态 势 受 世 界 经 济 增 长 低 于 预 期 地 缘 政 治 紧 张 供 需 关 系 等 多 重 因 素 相 互 影 响, 未 来 大 宗 商 品 价 格 不 确 定 性 依 然 较 大 部 分 经 济 结 构 较 为 单 一 以 初 级 大 宗 商 品 出 口 为 经 济 支 柱 的 国 家 经 济 增 长 面 临 严 重 冲 击, 债 务 风 险 不 容 忽 视 地 缘 政 治 风 险 有 所 上 升 国 际 反 恐 形 势 更 加 严 峻, 中 东 地 缘 政 治 更 趋 复 杂, 可 能 对 包 括 国 际 原 油 价 格 在 内 的 全 球 金 融 市 场 产 生 影 响 同 时, 欧 洲 移 民 潮 危 机 仍 将 持 续, 短 时 间 内 难 以 找 到 合 适 的 解 决 方 案, 可 能 影 响 欧 元 区 经 济 复 苏 五 展 望 2016 年, 全 球 经 济 将 继 续 呈 现 不 均 衡 复 苏 IMF 预 计 2016 年 和 2017 年 全 球 经 济 增 速 分 别 为 3.4% 和 3.6%, 低 于 前 期 预 测 值 各 经 济 体 能 否 加 强 宏 观 政 策 协 调, 妥 善 应 对 潜 在 不 利 因 素, 促 进 经 济 增 长, 是 全 球 经 济 金 融 能 否 保 持 稳 定 的 关 键 美 国 经 济 预 计 将 继 续 向 好 受 能 源 价 格 较 低 财 政 赤 字 收 窄 以 及 房 地 产 和 劳 动 力 市 场 状 况 改 善 等 有 利 因 素 影 响, 美 国 经 济 预 计 将 继 续 复 苏,IMF 预 测 美

20 10 国 经 济 增 长 率 将 从 2015 年 的 2.5% 上 升 至 2016 年 的 2.6% 但 美 元 走 强 对 出 口 和 制 造 业 带 来 的 压 力 也 可 能 影 响 美 国 经 济 增 长 前 景 继 续 推 进 结 构 性 改 革 制 定 长 期 财 政 计 划, 有 助 于 改 善 劳 动 力 市 场, 提 高 劳 动 力 参 与 率 和 劳 动 生 产 率, 保 证 财 政 可 持 续 性, 促 进 经 济 增 长 欧 元 区 经 济 预 计 将 继 续 温 和 复 苏 势 头 受 低 能 源 价 格 宽 松 货 币 政 策 和 欧 元 贬 值 等 有 利 因 素 影 响,IMF 预 测 其 经 济 增 长 速 度 将 从 2015 年 的 1.5% 上 升 至 2016 年 的 1.7% 为 促 进 经 济 复 苏, 欧 元 区 可 能 采 取 进 一 步 措 施, 包 括 : 保 持 财 政 政 策 灵 活 性, 进 一 步 落 实 欧 洲 投 资 计 划, 积 极 利 用 公 共 资 金 带 动 私 人 部 门 投 资 ; 继 续 推 进 结 构 性 改 革, 重 点 改 善 劳 动 力 市 场 和 服 务 业 市 场 环 境, 并 鼓 励 创 新 ; 应 对 移 民 潮 可 能 带 来 的 冲 击 和 潜 在 影 响 日 本 经 济 可 能 走 向 缓 慢 复 苏 受 财 政 整 顿 推 迟 能 源 价 格 下 跌 金 融 环 境 宽 松 及 消 费 增 长 等 因 素 影 响, 日 本 经 济 短 期 内 仍 将 保 持 复 苏 态 势,IMF 预 计 日 本 经 济 增 长 率 将 由 2015 年 的 0.6% 上 升 至 2016 年 的 1.0% 为 提 振 经 济, 日 本 有 可 能 进 一 步 推 进 结 构 性 改 革, 完 善 农 业 能 源 和 税 收 等 领 域 政 策, 采 取 措 施 缓 解 劳 动 力 不 足 的 压 力 同 时, 应 密 切 关 注 宽 松 货 币 政 策 下 金 融 体 系 对 市 场 流 动 性 减 少 资 产 价 格 波 动 增 大 等 不 利 因 素 抵 抗 力 减 弱 的 风 险 新 兴 市 场 经 济 体 经 济 增 速 可 能 略 有 回 升 IMF 预 计 其 2016 年 增 速 将 由 2015 年 的 4.0% 上 升 至 4.3% 为 减 少 经 济 脆 弱 性, 促 进 经 济 增 长, 新 兴 市 场 经 济 体 可 能 采 取 的 措 施 包 括 : 继 续 推 进 结 构 性 改 革, 突 破 基 础 设 施 瓶 颈, 解 放 供 给 侧 约 束, 形 成 富 有 活 力 和 创 新 氛 围 的 商 业 环 境 ; 加 强 对 金 融 部 门 的 监 管, 实 施 宏 观 审 慎 政 策, 保 持 金 融 系 统 稳 定 ; 维 持 汇 率 灵 活 性, 缓 解 外 部 不 利 冲 击 对 于 财 政 收 入 紧 张 的 国 家, 可 考 虑 削 减 公 共 支 出 提 高 支 出 效 率 提 高 非 大 宗 商 品 收 入, 增 强 财 务 可 持 续 性

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23 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 年, 面 对 错 综 复 杂 的 国 际 形 势 和 艰 巨 繁 重 的 国 内 发 展 改 革 稳 定 任 务, 我 国 坚 持 稳 中 求 进 工 作 总 基 调, 主 动 适 应 和 引 领 经 济 发 展 新 常 态, 着 力 稳 增 长 调 结 构 防 风 险, 创 新 宏 观 调 控 方 式, 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策, 经 济 运 行 总 体 平 稳, 稳 中 有 进, 稳 中 有 好 一 宏 观 经 济 运 行 ( 一 ) 经 济 保 持 平 稳 运 行, 产 业 结 构 持 续 优 化 国 家 统 计 局 初 步 核 算,2015 年 我 国 名 义 国 内 生 产 总 值 (GDP)67.67 万 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 同 比 增 长 6.9% 第 一 至 第 四 季 度 同 比 分 别 增 长 7.0% 7.0% 6.9% 6.8 %( 见 图 2-1), 走 势 总 体 平 稳 分 产 业 看, 第 一 产 业 增 加 值 6.09 万 亿 元, 增 长 3.9%; 第 二 产 业 增 加 值 万 亿 元, 增 长 6.0%; 第 三 产 业 增 加 值 万 亿 元, 增 长 8.3% 从 产 业 增 加 值 占 GDP 的 比 重 看, 第 一 产 业 为 9.0%, 下 降 0.2 个 百 分 点 ; 第 二 产 业 为 40.5%, 下 降 2.2 个 百 分 点 ; 第 三 产 业 为 50.5%, 提 高 2.4 个 百 分 点, 比 第 二 产 业 高 10.0 个 百 分 点 第 三 产 业 比 重 持 续 提 升, 首 次 超 过 50%, 产 业 结 构 继 续 优 化 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局 图 2-1 中 国 经 济 增 长 情 况 ( 二 ) 需 求 结 构 有 所 改 善, 国 际 收 支 基 本 平 稳 2015 年, 全 社 会 固 定 资 产 投 资 万 亿 元, 同 比 增 长 9.8%( 见 图 2-2),

24 14 增 速 比 上 年 回 落 5.5 个 百 分 点 社 会 消 费 品 零 售 总 额 万 亿 元, 同 比 增 长 10.7%, 增 速 回 落 1.3 个 百 分 点 货 物 进 出 口 总 额 万 亿 元, 比 上 年 下 降 7.0% 其 中, 出 口 万 亿 元, 下 降 1.8%; 进 口 万 亿 元, 下 降 13.2% 进 出 口 相 抵, 全 年 贸 易 顺 差 3.68 万 亿 元, 同 比 增 长 56.3% 需 求 结 构 进 一 步 改 善, 全 年 最 终 消 费 支 出 对 GDP 增 长 的 贡 献 率 为 66.4%, 提 高 15.4 个 百 分 点 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局 图 2-2 三 大 需 求 累 计 增 长 情 况 2015 年, 我 国 经 常 账 户 顺 差 亿 美 元, 同 比 增 长 19%, 与 同 期 GDP 的 比 值 为 3.0%; 资 本 和 金 融 账 户 逆 差 亿 美 元, 其 中, 非 储 备 性 质 的 金 融 账 户 逆 差 亿 美 元, 储 备 资 产 减 少 亿 美 元 2015 年 末, 我 国 外 汇 储 备 余 额 3.33 万 亿 美 元, 比 上 年 末 减 少 亿 美 元, 下 降 13%, 总 量 仍 居 世 界 第 一 位, 其 中, 因 国 际 收 支 交 易 形 成 的 外 汇 储 备 下 降 亿 美 元, 因 汇 率 资 产 价 格 变 动 等 非 交 易 因 素 形 成 的 外 汇 储 备 账 面 价 值 下 降 亿 美 元 专 栏 1 人 民 币 国 际 化 持 续 推 进 2015 年, 围 绕 金 融 服 务 实 体 经 济, 促 进 贸 易 投 资 便 利 化, 人 民 币 国 际 化 持 续 快 速 推 进 一 人 民 币 加 入 特 别 提 款 权 (SDR) 2015 年 11 月 30 日, 国 际 货 币 基 金 组 织 决 定 将 人 民 币 纳 入 SDR 货 币 篮

25 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 15 子 SDR 货 币 篮 子 相 应 扩 大 至 美 元 欧 元 人 民 币 日 元 英 镑 5 种 货 币, 人 民 币 在 SDR 货 币 篮 子 中 的 权 重 为 10.92%, 美 元 欧 元 日 元 和 英 镑 的 权 重 分 别 为 41.73% 30.93% 8.33% 和 8.09%, 新 的 SDR 篮 子 将 于 2016 年 10 月 1 日 生 效 人 民 币 加 入 SDR, 有 助 于 增 强 SDR 的 代 表 性 和 吸 引 力, 完 善 现 行 国 际 货 币 体 系, 增 强 国 际 货 币 和 金 融 体 系 的 活 力, 从 而 更 好 地 支 持 中 国 和 全 球 经 济 的 发 展 和 稳 定, 对 中 国 和 世 界 是 双 赢 的 结 果 二 人 民 币 国 际 使 用 稳 步 增 长 根 据 环 球 同 业 银 行 金 融 电 讯 协 会 (SWIFT) 统 计,2015 年 12 月, 人 民 币 是 全 球 第 3 大 贸 易 融 资 货 币 第 5 大 外 汇 交 易 货 币 第 5 大 支 付 货 币 按 照 国 际 收 支 统 计, 人 民 币 已 连 续 五 年 成 为 中 国 第 二 大 跨 境 收 付 货 币 2015 年, 跨 境 人 民 币 收 付 金 额 合 计 12.1 万 亿 元, 同 比 增 长 22% 截 至 年 末, 使 用 人 民 币 进 行 结 算 的 境 内 企 业 已 达 17 万 家, 已 有 逾 124 个 境 外 国 家 和 地 区 的 银 行 在 中 国 境 内 开 立 人 民 币 同 业 往 来 账 户 同 时, 人 民 币 跨 境 金 融 交 易 有 序 开 展 截 至 年 末, 共 有 292 家 境 外 机 构 获 批 银 行 间 债 券 市 场 额 度 1.98 万 亿 元, 人 民 币 合 格 境 外 机 构 投 资 者 (RQFII) 试 点 境 外 国 家 和 地 区 由 上 年 末 的 10 个 拓 展 到 16 个,156 家 合 格 境 外 机 构 获 得 投 资 额 度 4443 亿 元,15 家 机 构 开 立 人 民 币 合 格 境 内 机 构 投 资 者 (RQDII) 专 户 115 个 境 外 机 构 和 个 人 持 有 境 内 人 民 币 金 融 资 产 合 计 3.74 万 亿 元 持 有 人 民 币 储 备 资 产 的 境 外 央 行 ( 或 货 币 当 局 ) 数 量 不 断 增 加, 年 末 约 50 家 境 外 央 行 或 货 币 当 局 在 中 国 境 内 持 有 人 民 币 金 融 资 产 并 纳 入 其 外 汇 储 备 三 跨 境 人 民 币 业 务 政 策 框 架 不 断 优 化 进 一 步 便 利 跨 国 企 业 开 展 人 民 币 双 向 资 金 池 业 务, 中 国 人 民 银 行 发 布 关 于 进 一 步 便 利 跨 国 企 业 集 团 开 展 跨 境 双 向 人 民 币 资 金 池 业 务 的 通 知, 为 跨 国 企 业 集 团 进 行 境 内 外 资 金 余 缺 调 剂 提 供 更 多 便 利 和 更 大 空 间 积 极 开 展 跨 境 人 民 币 业 务 创 新, 已 在 全 国 15 个 地 区 开 展 跨 境 人 民 币 创 新 试 点 业 务 拓 宽 人 民 币 跨 境 金 融 交 易 渠 道, 金 融 市 场 双 向 开 放 进 程 明 显 加 快, 明 确 已 获 准 进 入 银 行 间 债 券 市 场 的 清 算 行 和 参 加 行 可 开 展 债 券 回 购 交 易 ; 明 确 境 外 央 行 国 际 金 融 组 织 主 权 财 富 基 金 运 用 人 民 币 投 资 银 行 间 市 场 实 行 备 案 制, 并 自 主 决 定 投 资 规 模 ; 明 确 境 内 原 油 期 货 以 人 民 币 为 计 价 结 算 货 币, 引 入 境 外 交 易 者 和 境 外 经 纪 机 构 参 与 交 易 ; 明 确 境 外 央 行 类 机 构 可 进 入 银 行 间 外 汇 市 场 交 易 四 基 础 设 施 不 断 完 善, 国 际 合 作 成 效 显 著 人 民 币 跨 境 支 付 系 统 (CIPS) 成 功 上 线 运 行, 人 民 币 跨 境 清 算 结 算

26 16 体系在运行时间 清算路径等方面实现了新的突破 人民币跨境收付信 息管理系统 RCPMIS 进一步完善 全面监测分析评估资金跨境流动 状况 为现场和非现场检查提供支撑 防范相关风险 境外人民币清算 安排进一步扩大 截至年末 中国人民银行已在20个国家和地区建立了 人民币清算安排 覆盖东南亚 西欧 中欧 中东 北美 南美 大洋 洲和非洲等地 2015年 境外清算行人民币清算量累计312.09万亿元 双 边货币合作进一步深化 截至年末 中国人民银行已与33个国家和地区的 央行或货币当局签署了双边本币互换协议 协议总规模超过3.3万亿元人民 币 在便利双边贸易和投资 维护区域金融稳定方面发挥了积极作用 三 消费价格温和上涨 PPI连续下降 2015年 居民消费价格指数 CPI 同比上涨1.4% 涨幅比上年回落0.6个 百分点 见图2-3 其中各季度涨幅分别为1.2% 1.4% 1.7%和1.5% 分类 来看 食品价格上涨2.3% 涨幅回落0.8个百分点 非食品价格上涨1.0% 涨 幅回落0.4个百分点 消费品价格上涨1.2% 涨幅回落0.6个百分点 服务价格 上涨2.0% 涨幅回落0.5个百分点 工业生产者出厂价格指数 PPI 同比下降 5.2% 降幅扩大3.3个百分点 其中 生产资料价格同比下降6.7% 生活资料 价格下降0.3% 工业生产者购进价格 PPIRM 同比下降6.1% 降幅扩大3.9 个百分点 数据来源 国家统计局 图2-3 主要物价指数月度同比走势

27 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 17 ( 四 ) 财 政 收 入 增 速 放 缓, 财 政 支 出 刚 性 增 长 2015 年, 一 般 公 共 财 政 预 算 收 入 万 亿 元, 同 比 增 长 5.8%( 同 口 径, 下 同 ), 增 速 回 落 2.8 个 百 分 点 ( 见 图 2-4), 低 于 上 年 预 算 报 告 的 预 期 增 速 其 中, 中 央 一 般 公 共 预 算 收 入 6.92 万 亿 元, 占 全 国 一 般 公 共 预 算 收 入 的 45.5%, 同 比 增 长 7%; 地 方 一 般 公 共 预 算 本 级 收 入 8.30 万 亿 元, 同 比 增 长 4.8% 从 收 入 结 构 看, 全 国 税 收 收 入 万 亿 元, 占 全 国 一 般 公 共 预 算 收 入 的 82.1%, 同 比 增 长 4.8%; 非 税 收 入 2.73 万 亿 元, 同 比 增 长 10.6% 全 年 全 国 一 般 公 共 预 算 支 出 万 亿 元, 同 比 增 长 13.2%, 增 速 比 上 年 上 升 4.9 个 百 分 点 其 中, 中 央 本 级 支 出 2.55 万 亿 元, 同 比 增 长 12.8%; 地 方 一 般 公 共 预 算 支 出 万 亿 元, 同 比 增 长 13.2% 全 国 财 政 赤 字 1.62 万 亿 元, 与 同 期 GDP 之 比 为 2.4% 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局 图 2-4 财 政 收 入 和 财 政 支 出 增 长 率 专 栏 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 2015 年, 按 照 国 务 院 总 体 工 作 部 署, 地 方 政 府 发 行 债 券 置 换 高 成 本 低 透 明 度 的 各 类 债 务 工 作 稳 步 推 进 总 体 来 看, 地 方 政 府 债 券 发 行 有 如 下 特 点 : 发 行 规 模 增 长 较 快 继 2014 年 部 分 地 方 政 府 试 点 发 行 债 券 之 后,

28 年 地 方 政 府 债 券 发 行 规 模 快 速 增 长 全 年 共 有 30 个 省 级 政 府 和 4 个 计 划 单 列 市 政 府 发 行 债 券, 发 行 规 模 总 计 3.8 万 亿 元, 其 中 公 开 招 标 发 行 3 万 亿 元, 通 过 定 向 承 销 方 式 置 换 发 行 0.8 万 亿 元 江 苏 贵 州 浙 江 山 东 和 四 川 发 行 量 位 居 前 五, 约 占 全 国 地 方 政 府 债 券 发 行 总 量 的 四 分 之 一 6 月 和 11 月 的 单 月 发 行 量 均 突 破 亿 元, 总 规 模 约 占 全 年 发 行 量 的 40% 发 行 期 限 较 长, 发 行 利 率 与 国 债 利 差 逐 步 扩 大 地 方 政 府 债 券 共 有 1 年 3 年 5 年 7 年 10 年 5 个 期 限 品 种, 大 部 分 省 市 选 择 发 行 3 年 以 上 期 限 的 债 券, 平 均 发 行 期 限 6.4 年 左 右 发 行 利 率 方 面, 公 开 招 标 的 地 方 政 府 债 券 初 期 发 行 利 率 与 国 债 持 平, 后 期 较 国 债 利 差 逐 步 扩 大, 普 遍 高 于 国 债 基 准 30bp 左 右 ; 定 向 承 销 方 式 置 换 发 行 的 地 方 政 府 债 券 发 行 利 率 普 遍 高 于 国 债 基 准 50bp 左 右 认 购 机 构 以 银 行 为 主 地 方 政 府 债 券 发 行 初 期, 参 与 机 构 全 部 是 大 型 商 业 银 行 地 方 商 业 银 行 等 银 行 类 金 融 机 构 10 月 后, 地 方 政 府 债 券 二 级 市 场 成 交 活 跃 度 逐 步 提 升, 交 易 规 模 交 易 笔 数 逐 渐 增 加, 投 资 者 类 型 日 渐 丰 富, 少 数 证 券 公 司 基 金 公 司 等 开 始 参 与 发 行 地 方 政 府 债 券, 有 助 于 降 低 地 方 政 府 债 务 成 本, 调 整 债 务 结 构 安 排, 缓 解 地 方 政 府 债 务 压 力, 对 建 立 透 明 规 范 的 地 方 政 府 投 融 资 机 制 具 有 积 极 意 义 同 时, 地 方 政 府 债 券 的 发 行, 进 一 步 扩 大 了 债 券 市 场 发 行 主 体, 政 府 类 债 券 的 比 重 明 显 增 加 ( 五 ) 工 业 企 业 收 入 增 速 下 降, 经 营 压 力 加 大 年, 全 国 规 模 以 上 工 业 企 业 主 营 业 务 收 入 万 亿 元, 同 比 增 长 0.8%, 增 速 回 落 6.2 个 百 分 点 ; 实 现 利 润 总 额 6.36 万 亿 元, 同 比 下 降 2.3%, 增 速 回 落 5.6 个 百 分 点 ; 主 营 业 务 收 入 利 润 率 为 5.76%, 同 比 下 降 0.14 个 百 分 点 41 个 工 业 大 类 行 业 中,29 个 行 业 利 润 总 额 比 上 年 增 长,12 个 行 业 下 降, 其 中, 电 力 热 力 燃 气 及 水 生 产 和 供 应 业 利 润 上 涨 较 快, 实 现 利 润 总 额 亿 元, 同 比 增 长 13.6%; 采 矿 业 利 润 下 降 较 多, 实 现 利 润 亿 元, 同 比 下 降 58.2% 1 由 于 规 模 以 上 工 业 企 业 范 围 每 年 发 生 变 化, 为 保 证 本 年 数 据 与 上 年 可 比, 计 算 各 项 指 标 同 比 增 长 速 度 和 增 长 量 所 采 用 的 同 期 数 与 本 期 的 企 业 统 计 范 围 相 一 致, 和 上 年 公 布 的 数 据 存 在 口 径 差 异

29 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 19 人 民 银 行 户 工 业 企 业 调 查 结 果 表 明 企 业 经 营 压 力 较 大 从 盈 利 看, 1 2 样 本 企 业 主 营 业 务 收 入 由 2014 年 同 比 上 升 2.6%, 转 变 为 2015 年 同 比 下 降 8.5%; 利 润 总 额 同 比 下 降 22.4%, 降 幅 同 比 扩 大 20.2 个 百 分 点 从 资 产 周 转 看, 样 本 企 业 存 货 周 转 率 为 4.9 次, 同 比 下 降 0.5 次 ; 总 资 产 周 转 率 为 0.7 次, 同 比 下 降 0.1 次 ; 营 业 周 期 为 天, 同 比 增 加 13.8 天 从 资 产 负 债 率 看, 样 本 企 业 资 产 负 债 率 上 升 至 62.4%, 同 比 上 升 0.5 个 百 分 点 ; 流 动 比 率 为 101.5%, 与 上 年 持 平 ; 速 动 比 率 75.5%, 同 比 提 高 个 百 分 点 ( 见 图 2-5); 利 息 保 障 倍 数 为 3.4 倍, 同 比 下 降 0.7 倍 数 据 来 源 : 中 国 人 民 银 行 图 家 企 业 资 产 负 债 率 流 动 比 率 和 速 动 比 率 ( 六 ) 就 业 形 势 总 体 稳 定, 住 户 部 门 金 融 资 产 继 续 呈 现 理 财 化 趋 势 2015 年, 全 国 城 镇 新 增 就 业 万 人, 比 上 年 少 增 10 万 人, 城 镇 登 记 失 业 率 4.05%, 比 上 年 下 降 0.04 个 百 分 点 居 民 人 均 可 支 配 收 入 元, 比 上 年 名 义 增 长 8.9%, 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 7.4% 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 元, 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 6.6%, 增 速 比 上 年 下 降 0.2 个 百 分 点 ; 农 村 居 民 人 均 可 支 配 收 入 元, 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长 7.5%, 增 速 比 上 年 下 降 1.7 个 百 分 1 由 于 样 本 企 业 调 整 财 务 数 据 更 新 等 原 因, 本 文 所 用 2014 年 末 数 据 均 为 最 新 的 经 过 调 整 后 的 数 据, 可 能 与 上 年 报 告 中 的 数 据 存 在 一 定 差 异 2 部 分 企 业 需 披 露 审 计 后 的 年 报 数 据, 因 此 报 送 日 期 可 能 有 所 延 迟 本 文 中 2015 年 末 的 财 务 数 据, 已 根 据 2016 年 3 月 末 企 业 报 送 的 最 新 数 据 进 行 了 更 新, 与 最 终 年 报 数 据 可 能 存 在 差 异

30 20 点 ( 见 图 2-6) 城 乡 居 民 收 入 差 距 继 续 缩 小, 农 村 居 民 人 均 可 支 配 收 入 实 际 增 速 快 于 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 0.9 个 百 分 点 数 据 来 源 : 国 家 统 计 局 图 2-6 城 乡 居 民 人 均 收 入 与 GDP 增 速 住 户 部 门 金 融 资 产 继 续 呈 现 理 财 化 趋 势 截 至 年 末, 住 户 部 门 存 款 余 额 55.2 万 亿 元, 同 比 增 长 8.9%, 增 速 比 上 年 下 降 0.1 个 百 分 点 住 户 贷 款 余 额 27.0 万 亿 元, 同 比 增 长 16.8%, 增 速 比 上 年 末 高 0.2 个 百 分 点, 其 中, 个 人 住 房 贷 款 比 年 初 增 加 2.5 万 亿 元, 同 比 多 增 亿 元 截 至 年 末, 理 财 资 金 账 面 余 额 22.5 万 亿 元, 同 比 增 长 62.3%, 较 上 年 末 上 升 14.6 个 百 分 点 ; 其 中 个 人 资 金 余 额 11.5 万 亿 元, 同 比 增 长 29.1% 证 券 公 司 客 户 资 产 管 理 业 务 规 模 万 亿 元, 同 比 增 长 45%, 基 金 管 理 公 司 和 具 有 公 募 基 金 牌 照 的 证 券 公 司 管 理 的 公 募 基 金 规 模 8.4 万 亿 元, 专 户 理 财 资 产 规 模 12.7 万 亿 元, 个 人 投 资 者 持 有 的 A 股 已 上 市 流 通 股 市 值 12.5 万 亿 元 个 人 不 良 贷 款 余 额 和 不 良 率 都 有 所 增 加 截 至 年 末, 个 人 不 良 贷 款 余 额 ( 包 括 非 经 营 贷 款 和 经 营 性 贷 款 ) 亿 元, 比 年 初 增 加 亿 元, 不 良 率 为 1.9%, 比 年 初 提 高 0.22 个 百 分 点 个 人 住 房 按 揭 贷 款 个 人 信 用 卡 贷 款 和 个 人 汽 车 贷 款 的 不 良 贷 款 余 额 都 有 所 增 加, 分 别 为 亿 元 亿 元 和 50.4 亿 元, 分 别 比 年 初 增 加 亿 元 亿 元 和 4.8 亿 元 ; 个 人 住 房 按 揭 贷 款 个 人 信 用 卡 贷 款 和 个 人 汽 车 贷 款 不 良 率 分 别 为 0.4% 1.8% 和 1%

31 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 21 二 货 币 金 融 运 行 2015 年, 我 国 继 续 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 加 强 预 调 微 调, 优 化 政 策 组 合, 更 加 注 重 改 革 创 新, 疏 通 货 币 政 策 向 实 体 经 济 的 传 导 渠 道, 提 高 金 融 运 行 效 率 和 服 务 实 体 经 济 的 能 力 总 体 看, 银 行 体 系 流 动 性 合 理 充 裕, 货 币 信 贷 和 社 会 融 资 规 模 平 稳 较 快 增 长, 利 率 水 平 明 显 下 降, 人 民 币 汇 率 弹 性 增 强, 货 币 金 融 环 境 基 本 稳 定 ( 一 ) 货 币 信 贷 平 稳 增 长 货 币 总 量 平 稳 增 长 2015 年 末, 广 义 货 币 (M 2 ) 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 13.3%, 增 速 比 上 年 末 高 1.1 个 百 分 点 ; 狭 义 货 币 (M 1 ) 余 额 40.1 万 亿 元, 同 比 增 长 15.2%, 增 速 比 上 年 末 高 12.0 个 百 分 点 ; 流 通 中 货 币 (M 0 ) 余 额 6.3 万 亿 元, 同 比 增 长 4.9%, 增 速 比 上 年 末 高 2.0 个 百 分 点 ; 全 年 净 投 放 现 金 亿 元, 同 比 多 投 放 亿 元 2015 年 M 2 增 速 前 低 后 高, 全 年 保 持 较 快 增 长 态 势 银 行 体 系 流 动 性 较 为 充 裕, 政 府 信 用 扩 张 较 快, 商 业 银 行 通 过 购 买 地 方 政 府 债 券 等 证 券 投 资 供 给 了 大 量 货 币 数 据 来 源 : 中 国 人 民 银 行 图 2-7 货 币 供 应 量 增 长 情 况 社 会 融 资 规 模 总 体 适 度 初 步 统 计,2015 年 社 会 融 资 规 模 为 万 亿 元, 同 比 减 少 亿 元 从 结 构 看, 一 是 人 民 币 贷 款 占 比 增 加 较 多, 占 同 期

32 22 社 会 融 资 规 模 增 量 的 73.1%, 同 比 提 高 11.7 个 百 分 点 二 是 委 托 贷 款 信 托 贷 款 和 未 贴 现 银 行 承 兑 汇 票 融 资 同 比 均 有 较 大 下 降, 占 同 期 社 会 融 资 规 模 增 量 的 3.7%, 同 比 降 低 12.5 个 百 分 点 三 是 非 金 融 企 业 债 券 和 股 票 融 资 均 大 幅 度 增 加, 直 接 融 资 占 比 明 显 上 升, 占 同 期 社 会 融 资 规 模 增 量 的 24.0%, 同 比 提 高 6.0 个 百 分 点 四 是 外 币 贷 款 连 续 6 个 月 净 减 少 数 据 来 源 : 中 国 人 民 银 行 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 证 监 会 保 监 会 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 和 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 等 图 2-8 不 同 融 资 方 式 在 社 会 融 资 规 模 中 占 比 金 融 机 构 存 款 增 长 平 稳, 新 增 贷 款 较 多, 贷 款 利 率 明 显 下 行 2015 年 末, 金 融 机 构 本 外 币 存 款 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 12.4%, 比 年 初 增 加 15.3 万 亿 元, 同 比 多 增 1.6 万 亿 元 ; 金 融 机 构 本 外 币 贷 款 余 额 99.3 万 亿 元, 同 比 增 长 13.4%, 比 年 初 增 加 11.7 万 亿 元, 同 比 多 增 1.3 万 亿 元 ; 全 年 新 增 人 民 币 贷 款 11.7 万 亿 元, 同 比 多 增 1.8 万 亿 元 金 融 机 构 贷 款 利 率 明 显 下 降,12 月, 非 金 融 企 业 及 其 他 部 门 贷 款 加 权 平 均 利 率 为 5.27%, 比 上 年 12 月 下 降 1.5 个 百 分 点, 为 2010 年 以 来 最 低 水 平 ( 二 ) 货 币 政 策 操 作 优 化 政 策 工 具 组 合 和 期 限 结 构, 保 持 流 动 性 合 理 充 裕 2015 年, 受 美 联 储

33 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 23 加 息 外 汇 占 款 变 化 等 因 素 影 响, 银 行 体 系 流 动 性 管 理 的 难 度 和 复 杂 性 趋 于 上 升 人 民 银 行 及 时 调 整 货 币 政 策 工 具 的 操 作 方 向, 灵 活 提 供 不 同 期 限 流 动 性, 保 持 流 动 性 合 理 充 裕 五 次 下 调 存 款 准 备 金 率, 弥 补 长 期 流 动 性 缺 口 以 逆 回 购 为 主 搭 配 短 期 流 动 性 调 节 工 具 (SLO) 灵 活 开 展 公 开 市 场 操 作, 有 效 熨 平 流 动 性 短 期 波 动 运 用 常 备 借 贷 便 利 (SLF) 中 期 借 贷 便 利 (MLF) 抵 押 补 充 贷 款 (PSL) 等 工 具, 适 时 向 银 行 体 系 提 供 流 动 性 扩 大 信 贷 资 产 质 押 再 贷 款 试 点 范 围, 完 善 央 行 抵 押 品 管 理 框 架 发 挥 价 格 杠 杆 调 节 作 用, 引 导 市 场 利 率 下 行 五 次 下 调 金 融 机 构 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率, 九 次 引 导 7 天 期 逆 回 购 操 作 利 率 下 行, 采 取 多 种 措 施 促 进 隔 夜 与 7 天 利 差 收 窄 至 合 理 水 平, 改 善 市 场 短 期 利 率 期 限 结 构 加 快 构 建 中 期 政 策 利 率 和 利 率 走 廊 上 限, 通 过 中 期 借 贷 便 利 投 放 中 期 基 础 货 币, 发 挥 其 作 为 中 期 政 策 利 率 的 作 用 完 善 宏 观 审 慎 政 策 框 架, 引 导 货 币 信 贷 合 理 增 长 将 差 别 准 备 金 动 态 调 整 机 制 升 级 为 宏 观 审 慎 评 估 (MPA) 体 系 从 2016 年 起, 将 从 资 本 和 杠 杆 资 产 负 债 流 动 性 定 价 行 为 资 产 质 量 跨 境 融 资 风 险 信 贷 政 策 执 行 七 大 方 面 对 金 融 机 构 行 为 进 行 多 维 度 引 导 同 时, 研 究 构 建 资 本 流 动 管 理 宏 观 审 慎 政 策 框 架 以 上 海 自 贸 区 模 式 为 基 础, 构 建 本 外 币 一 体 化 的 全 口 径 跨 境 融 资 宏 观 审 慎 管 理 框 架 加 大 重 点 领 域 和 薄 弱 环 节 支 持, 助 力 结 构 调 整 升 级 继 续 发 挥 定 向 降 准 的 正 向 激 励 和 结 构 引 导 功 能, 对 中 小 金 融 机 构 农 村 金 融 机 构 执 行 较 低 的 准 备 金 率 合 理 增 加 支 农 支 小 再 贷 款 再 贴 现 限 额, 下 调 信 贷 政 策 支 持 再 贷 款 利 率, 研 究 在 支 农 再 贷 款 项 下 设 立 扶 贫 再 贷 款, 引 导 金 融 资 源 向 贫 困 地 区 聚 集, 提 高 扶 贫 开 发 金 融 服 务 水 平 加 大 对 开 发 性 金 融 和 政 策 性 金 融 的 抵 押 补 充 贷 款 支 持 力 度, 政 策 对 象 由 国 家 开 发 银 行 扩 大 至 农 业 发 展 银 行 和 进 出 口 银 行, 用 于 支 持 发 放 棚 改 贷 款 重 大 水 利 工 程 贷 款 人 民 币 走 出 去 项 目 贷 款 等 寓 改 革 于 调 控 之 中, 提 升 金 融 运 行 效 率 一 是 加 快 推 进 利 率 市 场 化 改 革, 不 断 完 善 市 场 化 利 率 形 成 和 传 导 机 制 取 消 存 款 利 率 浮 动 上 限, 利 率 管 制 基 本 放 开 健 全 市 场 利 率 定 价 自 律 机 制 继 续 推 进 同 业 存 单 业 务 发 展, 启 动 发 行 面 向 企 业 和 个 人 的 大 额 存 单 二 是 完 善 人 民 币 汇 率 中 间 价 形 成 机 制, 人 民 币 汇 率 双 向 浮 动 弹 性 进 一 步 增 强 三 是 存 款 准 备 金 实 施 平 均 法 考 核, 增 强 金 融 机 构 管 理 流 动 性 和 灵 活 性, 平 滑 货 币 市 场 波 动

34 24 专 栏 3 稳 妥 有 序 推 进 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 2005 年 以 来, 人 民 银 行 一 直 稳 妥 有 序 地 推 进 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 市 场 化 改 革 2007 年 5 月 21 日 2012 年 4 月 16 日 和 2014 年 3 月 17 日, 人 民 币 对 美 元 汇 率 浮 动 幅 度 经 三 次 调 整 由 0.3% 扩 大 至 2% 2005 年 9 月 起, 取 消 了 对 银 行 为 客 户 办 理 结 售 汇 业 务 时 非 美 元 货 币 对 人 民 币 的 挂 牌 汇 率 浮 动 区 间 限 制 ;2014 年 7 月 起, 取 消 了 银 行 对 客 户 美 元 挂 牌 汇 率 浮 动 区 间 限 制 2015 年 8 月 11 日, 人 民 银 行 宣 布 完 善 人 民 币 兑 美 元 汇 率 中 间 价 形 成 机 制, 做 市 商 在 每 日 银 行 间 外 汇 市 场 开 盘 前, 参 考 上 日 银 行 间 外 汇 市 场 收 盘 汇 率, 综 合 考 虑 外 汇 供 求 情 况 以 及 国 际 主 要 货 币 汇 率 变 化 向 中 国 外 汇 交 易 中 心 提 供 中 间 价 报 价 一 方 面 在 机 制 上 加 大 市 场 供 求 对 汇 率 形 成 的 决 定 性 作 用, 提 高 中 间 价 的 市 场 化 程 度 ; 另 一 方 面 则 顺 应 市 场 的 力 量 对 人 民 币 汇 率 适 当 调 整, 使 汇 率 向 合 理 均 衡 水 平 回 归 改 革 后 中 间 价 与 市 场 汇 率 之 间 的 偏 离 得 到 校 正, 中 间 价 的 市 场 化 程 度 和 基 准 作 用 明 显 增 强 未 来, 人 民 银 行 将 坚 持 市 场 化 取 向, 根 据 中 央 的 改 革 部 署 和 国 际 收 支 格 局 的 变 化 规 律, 稳 妥 有 序 完 善 市 场 化 汇 率 形 成 机 制, 发 挥 市 场 在 汇 率 形 成 中 的 决 定 性 作 用, 增 强 人 民 币 汇 率 双 向 浮 动 弹 性, 建 立 汇 率 调 节 国 际 收 支 的 市 场 化 长 效 机 制, 保 持 人 民 币 汇 率 对 一 篮 子 货 币 基 本 稳 定, 促 进 国 际 收 支 平 衡 三 展 望 当 前, 我 国 经 济 发 展 长 期 向 好 的 基 本 面 没 有 变, 经 济 韧 性 好 潜 力 足 回 旋 空 间 大 的 特 质 也 没 有 改 变, 经 济 结 构 不 断 优 化, 改 革 开 放 向 纵 深 迈 进, 新 产 业 新 业 态 新 动 力 加 快 孕 育, 服 务 业 和 消 费 增 长 较 快, 成 为 支 撑 经 济 增 长 的 主 要 力 量 但 国 际 国 内 经 济 金 融 形 势 依 然 复 杂 严 峻, 经 济 发 展 仍 然 面 临 一 些 突 出 矛 盾 和 问 题 世 界 经 济 深 度 调 整, 复 苏 乏 力, 外 部 环 境 不 稳 定 不 确 定 因 素 增 加 我 国 经 济 增 速 换 挡 经 济 结 构 调 整 阵 痛 新 旧 动 能 转 换 相 互 交 织, 经 济 下 行 压 力 加 大, 结 构 性 问 题 和 矛 盾 仍 然 突 出, 特 别 是 结 构 性 产 能 过 剩 比 较 严 重, 企 业 杠 杆 率 仍 然 高 企 2016 年 是 十 三 五 的 开 局 之 年, 要 全 面 贯 彻 党 的 十 八 大 和 十 八 届 三 中

35 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 25 四 中 五 中 全 会 和 中 央 经 济 工 作 会 议 精 神, 牢 固 树 立 和 贯 彻 落 实 创 新 协 调 绿 色 开 放 共 享 的 发 展 理 念, 适 应 经 济 发 展 新 常 态, 坚 持 稳 中 求 进 工 作 总 基 调, 着 力 加 强 供 给 侧 结 构 性 改 革, 在 适 度 扩 大 总 需 求 的 同 时, 去 产 能 去 库 存 去 杠 杆 降 成 本 补 短 板, 提 高 供 给 体 系 质 量 和 效 率, 促 进 经 济 金 融 实 现 更 高 质 量 更 有 效 率 更 加 公 平 更 可 持 续 发 展 完 善 稳 健 有 效 的 宏 观 调 控 体 系 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策, 创 新 宏 观 调 控 方 式, 加 强 区 间 调 控 定 向 调 控 相 机 调 控, 统 筹 运 用 财 政 货 币 政 策 和 产 业 投 资 价 格 等 政 策 工 具, 采 取 结 构 性 改 革 尤 其 是 供 给 侧 结 构 性 改 革 举 措, 为 经 济 发 展 营 造 良 好 环 境 积 极 的 财 政 政 策 要 加 大 力 度, 适 度 扩 大 财 政 赤 字, 实 行 减 税 降 费, 进 一 步 减 轻 企 业 负 担 创 新 财 政 支 出 方 式, 优 化 财 政 支 出 结 构, 适 当 增 加 必 要 的 财 政 支 出 和 政 府 投 资, 加 大 对 民 生 等 薄 弱 环 节 的 支 持 保 持 货 币 政 策 的 连 续 性 和 稳 定 性, 统 筹 运 用 公 开 市 场 操 作 利 率 准 备 金 率 再 贷 款 等 各 类 货 币 政 策 工 具, 保 持 银 行 体 系 流 动 性 合 理 充 裕, 疏 通 传 导 机 制, 降 低 融 资 成 本 进 一 步 完 善 宏 观 审 慎 政 策 框 架, 组 织 实 施 好 宏 观 审 慎 评 估, 引 导 金 融 机 构 广 义 信 贷 合 理 增 长, 营 造 中 性 适 度 的 货 币 金 融 环 境 不 断 优 化 信 贷 结 构, 支 持 实 体 经 济 发 展 盘 活 存 量, 优 化 增 量, 改 善 融 资 结 构 和 信 贷 结 构, 支 持 经 济 发 展 新 动 能 形 成 加 强 信 贷 政 策 与 产 业 政 策 协 调 配 合, 支 持 重 点 领 域 和 行 业 转 型 调 整, 做 好 一 带 一 路 京 津 冀 协 同 发 展 等 金 融 支 持 工 作 改 进 农 村 金 融 服 务 水 平, 全 面 做 好 扶 贫 开 发 金 融 服 务 工 作 加 大 对 科 技 文 化 创 业 创 新 的 支 持 力 度 深 化 重 点 领 域 改 革, 持 续 释 放 改 革 红 利 继 续 推 进 利 率 市 场 化 改 革, 培 育 市 场 基 准 利 率 和 收 益 率 曲 线, 健 全 市 场 化 的 利 率 形 成 和 传 导 机 制 及 中 央 银 行 政 策 利 率 体 系, 发 挥 好 市 场 利 率 定 价 自 律 机 制 的 作 用 进 一 步 完 善 市 场 化 汇 率 形 成 机 制, 推 动 外 汇 市 场 深 化 发 展 和 对 内 对 外 开 放, 保 持 人 民 币 汇 率 在 合 理 均 衡 水 平 上 的 基 本 稳 定 推 进 股 票 债 券 市 场 改 革 和 法 制 化 建 设, 促 进 多 层 次 资 本 市 场 健 康 发 展, 提 高 直 接 融 资 比 重 继 续 深 化 金 融 机 构 改 革, 改 善 金 融 机 构 公 司 治 理 机 制 完 善 存 款 保 险 制 度 职 能, 发 挥 存 款 保 险 对 风 险 的 早 期 纠 正 和 及 时 处 置 作 用 加 强 金 融 监 管, 完 善 宏 观 审 慎 管 理 制 度 在 鼓 励 金 融 创 新 继 续 减 少 行 政 审 批 的 同 时, 切 实 加 强 金 融 监 管 积 极 参 与 国 际 金 融 规 则 与 标 准 制 定, 稳 妥 推 进 我 国 落 实 国 际 监 管 改 革 措 施 和 稳 健 标 准 积 极 发 挥 金 融 监 管 协 调 机 制 的 作 用, 对 跨 市 场 跨 行 业 交 叉 性 的 金 融 创 新, 明 确 政 策 原 则, 落 实 监 管 责 任, 防 止 监 管 空 白 和 监 管 套 利 继 续 加 强 宏 观 审 慎 管 理, 完 善 宏 观 审 慎 政 策 框 架,

36 26 增 强 逆 周 期 调 控 能 力 和 手 段 加 强 对 系 统 重 要 性 金 融 机 构 金 融 基 础 设 施 和 外 债 宏 观 审 慎 管 理 防 范 和 化 解 经 济 金 融 风 险, 全 力 维 护 金 融 稳 定 全 面 排 查 风 险 隐 患, 加 强 全 方 位 风 险 监 测 预 警 完 善 金 融 业 综 合 经 营 制 度 安 排, 建 立 交 叉 性 产 品 综 合 统 计 体 系 和 信 息 平 台, 强 化 对 跨 行 业 跨 市 场 风 险 及 风 险 传 染 的 分 析 研 判, 着 力 防 范 风 险 交 叉 传 染 完 善 金 融 风 险 监 测 评 估 预 警 和 处 置 体 系 建 设, 妥 善 处 置 风 险 事 件 坚 持 底 线 思 维, 及 时 采 取 有 效 措 施, 坚 决 守 住 不 发 生 系 统 性 区 域 性 风 险 的 底 线 专 栏 4 积 极 促 进 普 惠 金 融 发 展 普 惠 金 融 概 念 自 提 出 以 来 得 到 二 十 国 集 团 (G20) 世 界 银 行 国 际 货 币 基 金 组 织 等 国 际 组 织 的 大 力 推 广, 逐 渐 成 为 一 套 涉 及 经 济 结 构 调 整 和 金 融 体 制 变 革 等 重 大 问 题 的 发 展 战 略 理 念 中 国 在 年 担 任 普 惠 金 融 全 球 合 作 伙 伴 (GPFI) 联 合 主 席 国, 该 组 织 为 G20 框 架 下 致 力 在 全 球 范 围 内 推 动 普 惠 金 融 发 展 的 国 际 组 织 中 国 一 直 高 度 重 视 推 动 普 惠 金 融 发 展 党 的 十 八 届 三 中 全 会 正 式 提 出 发 展 普 惠 金 融 2015 年 11 月, 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 的 建 议 发 布, 提 出 发 展 普 惠 金 融, 着 力 加 强 对 中 小 微 企 业 农 村 特 别 是 贫 困 地 区 金 融 服 务 12 月 31 日, 国 务 院 印 发 推 进 普 惠 金 融 发 展 规 划 ( 年 ), 勾 勒 出 未 来 五 年 中 国 普 惠 金 融 发 展 蓝 图 相 关 部 门 已 采 取 多 项 措 施, 积 极 推 动 普 惠 金 融 发 展 一 是 实 施 激 励 性 的 货 币 信 贷 政 策 通 过 差 别 化 存 款 准 备 金 率 政 策 支 农 支 小 再 贷 款 和 再 贴 现 政 策, 引 导 地 方 法 人 金 融 机 构 扩 大 涉 农 小 微 企 业 信 贷 投 放, 降 低 社 会 融 资 成 本, 促 进 农 村 中 小 金 融 机 构 提 高 普 惠 金 融 服 务 水 平 二 是 出 台 支 持 性 的 财 政 政 策 发 挥 财 政 资 金 的 杠 杆 作 用, 出 台 税 收 优 惠 政 策, 支 持 和 引 导 金 融 机 构 及 社 会 资 金 支 持 小 微 企 业 和 三 农 服 务 发 展 三 是 加 快 金 融 基 础 设 施 建 设 推 动 建 立 了 有 利 于 实 施 各 项 惠 农 政 策 的 银 行 账 户 服 务 体 系, 基 本 实 现 了 家 家 有 账 户 补 贴 能 到 户 四 是 规 范 发 展 征 信 体 系 建 设 人 民 银 行 金 融 信 用 信 息 基 础 数 据 库 为 国 内 每 一 个 有 银 行 信 用 活 动 的 企 业 和 个 人 建 立 了 信 用 档 案, 数 据 质 量 稳 步 提 升, 服 务

37 第 二 章 中 国 经 济 金 融 运 行 27 功 能 日 益 增 强 五 是 支 持 建 立 多 元 化 的 金 融 组 织 体 系 支 持 民 营 银 行 村 镇 银 行 小 额 贷 款 公 司 等 发 展 六 是 引 导 互 联 网 金 融 等 新 业 态 规 范 发 展 近 年 来, 农 村 地 区 移 动 互 联 网 网 民 规 模 庞 大 并 快 速 增 长, 银 行 券 商 保 险 等 金 融 机 构 服 务 半 径 进 一 步 扩 展, 有 助 于 改 变 农 村 地 区 金 融 服 务 薄 弱 和 竞 争 不 足 的 现 状 七 是 鼓 励 面 向 弱 势 群 体 欠 发 达 地 区 和 中 小 企 业 的 金 融 产 品 创 新 在 农 村 地 区 开 展 林 权 抵 押 贷 款 农 村 承 包 土 地 的 经 营 权 抵 押 贷 款 农 村 住 房 财 产 权 抵 押 贷 款 等 各 类 农 村 产 权 的 抵 押 贷 款 创 新 试 点 积 极 拓 宽 涉 农 企 业 的 多 元 化 融 资 渠 道, 鼓 励 涉 农 企 业 通 过 短 期 融 资 券 等 非 金 融 企 业 债 务 融 资 工 具 融 资 八 是 推 动 普 惠 金 融 综 合 示 范 区 试 点 批 准 宁 波 开 展 普 惠 金 融 综 合 示 范 区 试 点, 选 取 青 海 陕 西 宜 君 开 展 普 惠 金 融 综 合 示 范 区 试 点 筹 备 工 作, 探 索 普 惠 金 融 促 发 展 的 有 效 路 径, 构 建 符 合 地 方 特 色 的 普 惠 金 融 体 系 九 是 加 强 金 融 消 费 者 权 益 保 护 和 教 育 作 为 普 惠 金 融 重 要 保 障 的 金 融 消 费 者 权 益 保 护 工 作 取 得 一 定 成 效, 推 动 出 台 金 融 消 费 者 权 益 保 护 方 面 的 重 要 文 件, 建 立 健 全 金 融 消 费 权 益 保 护 工 作 机 制, 并 深 入 开 展 金 融 知 识 宣 传 教 育 活 动

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41 第 三 章 银 行 业 年, 银 行 业 认 真 贯 彻 落 实 国 家 宏 观 调 控 政 策, 改 革 发 展 取 得 积 极 进 展, 服 务 实 体 经 济 与 社 会 发 展 的 水 平 不 断 提 升, 防 控 风 险 的 能 力 有 所 增 强 但 部 分 行 业 领 域 和 地 区 的 金 融 风 险 进 一 步 暴 露, 银 行 业 面 临 的 经 营 环 境 更 为 复 杂, 仍 需 深 入 推 进 改 革, 加 大 创 新, 全 面 提 高 风 险 防 范 和 服 务 实 体 经 济 的 能 力 一 运 行 状 况 ( 一 ) 资 产 负 债 规 模 保 持 增 长, 机 构 体 系 日 趋 完 善 资 产 负 债 规 模 保 持 增 长 截 至 年 末, 银 行 业 金 融 机 构 资 产 总 额 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 万 亿 元, 增 长 15.7%, 增 速 同 比 上 升 1.81 个 百 分 点 ; 负 债 总 额 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 万 亿 元, 增 长 15.1%, 增 速 同 比 上 升 1.73 个 百 分 点 其 中 五 家 大 型 商 业 银 行 资 产 占 比 39.21%, 比 上 年 末 下 降 2 个 百 分 点, 全 国 性 股 份 制 商 业 银 行 城 市 商 业 银 行 农 村 金 融 机 构 资 产 占 比 分 别 比 上 年 末 提 高 0.35 个 0.88 个 和 0.04 个 百 分 点 ( 见 图 3-1) 数 据 来 源 : 中 国 银 监 会 图 3-1 银 行 业 金 融 机 构 资 产 负 债 情 况

42 32 存 贷 款 增 速 放 缓 截 至 年 末, 银 行 业 金 融 机 构 本 外 币 各 项 存 款 余 额 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 15.3 万 亿 元, 增 长 12.29%, 增 速 同 比 下 降 3.97 个 百 分 点 ; 各 项 贷 款 余 额 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 万 亿 元, 增 长 13.48%, 增 速 同 比 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 见 图 3-2) 从 期 限 看, 人 民 币 中 长 期 贷 款 增 长 较 快, 贷 款 余 额 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 6.32 万 亿 元, 同 比 增 长 15.4% 分 机 构 看, 股 份 制 商 业 银 行 城 市 商 业 银 行 和 农 村 金 融 机 构 贷 款 同 比 多 增 较 多 数 据 来 源 : 中 国 人 民 银 行 和 国 家 统 计 局 图 3-2 银 行 业 金 融 机 构 人 民 币 信 贷 变 化 情 况 机 构 体 系 日 趋 完 善 中 小 银 行 业 金 融 机 构 数 量 及 市 场 份 额 继 续 上 升, 市 场 集 中 度 下 降, 竞 争 程 度 进 一 步 提 高 截 至 年 末, 共 有 城 市 商 业 银 行 133 家 农 村 商 业 银 行 859 家 农 村 合 作 银 行 71 家 农 村 信 用 社 家 村 镇 银 行 家 民 营 资 本 发 起 设 立 银 行 取 得 新 进 展, 已 成 立 民 营 银 行 5 家 ( 二 ) 推 动 经 济 转 型 升 级, 加 大 对 薄 弱 环 节 的 信 贷 投 入 支 持 实 体 经 济 提 质 增 效 和 结 构 转 型 升 级 银 行 业 着 力 盘 活 存 量 用 好 增 量, 更 加 注 重 结 构 调 整 大 力 支 持 一 带 一 路 企 业 走 出 去 等 国 家 重 大 发 展 战 略, 加 大 对 小 微 企 业 的 贷 款 力 度, 提 升 满 足 实 体 经 济 融 资 需 求 的 能 力

43 第 三 章 银 行 业 33 做 好 化 解 产 能 过 剩 矛 盾 的 金 融 服 务, 加 大 对 战 略 性 新 兴 产 业 环 境 保 护 养 老 医 疗 内 贸 流 通 等 领 域 的 支 持 力 度 截 至 年 末, 基 础 设 施 行 业 战 略 性 新 兴 产 业 保 障 性 安 居 工 程 贷 款 同 比 分 别 增 长 9.4% 7.8% 和 58.8%; 服 务 业 中 长 期 贷 款 增 长 14.9%, 其 中 文 化 产 业 ( 文 化 体 育 和 娱 乐 业 ) 增 长 22.0% 加 强 三 农 金 融 支 持 力 度 三 农 金 融 服 务 模 式 继 续 创 新, 涉 农 贷 款 余 额 稳 步 增 长 截 至 年 末, 银 行 业 金 融 机 构 涉 农 贷 款 余 额 26.4 万 亿 元, 同 比 增 长 11.7%( 见 图 3-3) 农 村 金 融 机 构 资 本 和 财 务 实 力 继 续 加 强, 公 司 治 理 不 断 改 进, 支 农 能 力 持 续 增 强 截 至 年 末, 农 村 金 融 机 构 贷 款 余 额 万 亿 元, 同 比 增 长 12.91% 在 全 国 所 有 省 ( 区 市 ) 实 现 金 融 服 务 空 白 乡 镇 全 覆 盖 基 础 上,25 个 省 份 ( 含 计 划 单 列 市 ) 进 一 步 实 现 机 构 和 服 务 两 个 全 覆 盖 数 据 来 源 : 中 国 人 民 银 行 图 3-3 涉 农 贷 款 余 额 情 况 提 升 小 微 企 业 金 融 服 务 水 平 截 至 年 末, 小 微 企 业 贷 款 余 额 万 亿 元, 占 全 部 企 业 贷 款 的 36.55%, 比 上 年 末 增 长 13.3%, 比 同 期 大 中 型 企 业 贷 款 增 速 分 别 高 出 1.7 个 和 4.4 个 百 分 点 ( 见 图 3-4) 2015 年, 新 增 小 微 企 业 贷 款 2.76 万 亿 元, 占 企 业 新 增 贷 款 的 41.2% 截 至 年 末, 全 国 共 有 小 额 贷 款 公 司 家, 贷 款 余 额 亿 元, 对 缓 解 小 微 企 业 融 资 难 发 挥 了 积 极 作 用

44 34 数 据 来 源 : 中 国 人 民 银 行 图 3-4 大 中 小 微 型 企 业 贷 款 余 额 同 比 增 速 ( 三 ) 金 融 机 构 改 革 步 伐 加 快, 防 控 风 险 能 力 进 一 步 增 强 开 发 性 政 策 性 金 融 机 构 改 革 取 得 突 破 性 进 展 中 国 农 业 发 展 银 行 改 革 实 施 总 体 方 案 于 2014 年 12 月 获 批, 国 家 开 发 银 行 深 化 改 革 方 案 和 中 国 进 出 口 银 行 改 革 实 施 总 体 方 案 于 2015 年 3 月 获 批 改 革 方 案 对 三 家 银 行 各 自 的 功 能 定 位 业 务 范 围 资 本 补 充 治 理 结 构 内 部 改 革 外 部 监 管 配 套 改 革 措 施 等 方 面 作 出 了 明 确 规 定 2015 年 7 月, 国 家 开 发 银 行 中 国 进 出 口 银 行 分 别 获 得 外 汇 储 备 注 资 480 亿 美 元 450 亿 美 元, 资 本 实 力 和 抗 风 险 能 力 显 著 增 强, 可 持 续 发 展 能 力 进 一 步 提 升 与 此 同 时, 三 家 银 行 业 务 范 围 认 定 与 划 分 完 善 治 理 结 构 修 订 章 程 等 工 作 也 在 稳 步 推 进 过 程 中 专 栏 5 开 发 性 政 策 性 金 融 改 革 国 家 开 发 银 行 中 国 进 出 口 银 行 和 中 国 农 业 发 展 银 行 ( 以 下 分 别 简 称 国 开 行 进 出 口 银 行 和 农 发 行 ) 自 1994 年 成 立 以 来, 在 支 持 两 基 一 支 外 贸 进 出 口 和 企 业 走 出 去 粮 棉 油 收 储 和 农 业 农 村 基 础 设 施 建 设 等 方 面 发 挥 了 重 要 作 用 但 随 着 外 部 环 境 的 发 展 变 化, 三 家 银 行 治

45 第 三 章 银 行 业 35 理 结 构 不 完 善 资 本 金 不 足 约 束 机 制 不 健 全 可 持 续 发 展 能 力 不 强 等 问 题 进 一 步 凸 显, 亟 须 通 过 改 革 加 以 解 决 党 中 央 国 务 院 高 度 重 视 政 策 性 金 融 的 改 革 与 发 展 党 的 十 八 届 三 中 全 会 2014 年 政 府 工 作 报 告 明 确 要 求 推 进 政 策 性 金 融 机 构 改 革 人 民 银 行 会 同 有 关 部 门 深 入 开 展 基 层 调 研, 认 真 研 究 借 鉴 国 际 经 验, 对 三 家 银 行 改 革 方 案 进 行 了 系 统 研 究 论 证 并 上 报 国 务 院 三 家 银 行 改 革 方 案 的 获 批, 标 志 着 我 国 开 发 性 政 策 性 金 融 改 革 取 得 重 大 突 破, 为 经 济 新 常 态 下 更 好 地 发 挥 其 功 能 和 作 用 奠 定 了 扎 实 基 础 改 革 方 案 进 一 步 明 确 了 三 家 银 行 的 功 能 定 位 和 业 务 边 界 改 革 方 案 强 化 了 进 出 口 银 行 和 农 发 行 的 政 策 性 职 能 定 位, 明 确 国 开 行 的 开 发 性 金 融 机 构 定 位 ; 分 别 界 定 不 同 性 质 的 业 务, 并 实 行 分 账 管 理 分 类 核 算 ; 建 立 业 务 范 围 的 动 态 调 整 机 制, 实 现 政 策 性 金 融 开 发 性 金 融 和 商 业 性 金 融 的 协 调 发 展 改 革 方 案 强 调 要 完 善 治 理 结 构 和 加 强 内 部 改 革 三 家 银 行 要 建 立 健 全 董 事 会 战 略 决 策 监 事 会 依 法 监 督 高 级 管 理 层 授 权 经 营 的 高 效 运 行 机 制, 同 时 需 要 加 强 内 控 和 风 险 管 理, 确 保 稳 健 经 营 和 发 展 改 革 方 案 的 核 心 是 建 立 以 资 本 充 足 率 为 主 的 约 束 机 制 资 本 充 足 率 是 金 融 机 构 内 部 约 束 和 外 部 监 管 的 核 心 要 素 我 国 大 型 商 业 银 行 股 份 制 改 革 的 经 验 和 本 次 国 际 金 融 危 机 充 分 表 明, 资 本 充 足 是 对 金 融 机 构 最 有 效 的 市 场 化 约 束 机 制, 有 助 于 促 进 金 融 机 构 建 立 有 效 的 资 源 配 置 机 制 和 强 化 风 险 管 控 意 识, 并 防 范 各 方 面 的 道 德 风 险 此 外, 从 国 际 上 来 看, 开 发 性 政 策 性 金 融 机 构 的 资 本 充 足 率 要 普 遍 高 于 商 业 性 金 融 机 构 2015 年 7 月, 国 开 行 进 出 口 银 行 分 别 获 得 注 资 480 亿 美 元 450 亿 美 元, 进 一 步 健 全 以 资 本 充 足 率 为 核 心 的 市 场 化 约 束 机 制, 有 助 于 更 好 地 发 挥 开 发 性 金 融 政 策 性 金 融 的 功 能 和 作 用 改 革 方 案 还 强 调 要 加 强 外 部 监 管, 实 行 分 类 考 核 考 虑 到 开 发 性 政 策 性 金 融 以 服 务 国 家 战 略 为 主, 兼 顾 商 业 性 目 标 的 实 际 情 况, 实 行 分 类 考 核, 合 理 评 价 其 经 营 管 理 水 平 和 资 金 运 作 水 平 改 革 方 案 还 明 确 给 予 三 家 银 行 相 应 的 配 套 支 持 政 策, 具 体 包 括 : 明 确 政 策 性 业 务 的 风 险 补 偿 机 制, 促 进 财 务 健 康 可 持 续 发 展 ; 适 当 对 政 策 性 业 务 给 予 税 收 优 惠, 减 轻 经 营 负 担 ; 给 予 债 信 政 策 支 持, 建 立 稳 定 的 资 金 来 源 渠 道 等 通 过 改 革, 三 家 银 行 的 资 本 实 力 和 抗 风 险 能 力 将 得 到 显 著 增 强, 治 理 结 构

46 36 约 束 机 制 和 内 部 管 理 进 一 步 健 全, 金 融 服 务 和 可 持 续 发 展 能 力 稳 步 提 升, 有 助 于 更 好 地 发 挥 开 发 性 金 融 和 政 策 性 金 融 在 重 点 领 域 薄 弱 环 节 关 键 时 期 的 重 要 作 用, 为 促 进 经 济 社 会 持 续 健 康 发 展 作 出 更 大 贡 献 大 型 商 业 银 行 改 革 不 断 深 化 工 商 银 行 农 业 银 行 中 国 银 行 建 设 银 行 交 通 银 行 继 续 深 化 改 革, 进 一 步 完 善 公 司 治 理, 积 极 加 快 转 型 发 展, 激 发 内 生 动 力, 不 断 提 升 经 营 管 理 效 率 和 风 险 防 控 水 平 截 至 年 末, 五 家 大 型 商 业 银 行 的 资 本 充 足 率 分 别 为 15.22% 13.40% 14.06% 15.39% 和 13.49%, 不 良 贷 款 率 分 别 为 1.50% 2.39% 1.43% 1.58% 和 1.51%, 全 年 实 现 净 利 润 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元, 同 比 分 别 增 长 0.52% 0.70% -1.25% -0.28% 和 1.03% 农 业 银 行 三 农 金 融 事 业 部 深 化 改 革 范 围 扩 大 至 全 国 经 国 务 院 批 准 同 意 后, 中 国 人 民 银 行 于 4 月 下 发 中 国 人 民 银 行 关 于 全 面 推 开 中 国 农 业 银 行 三 农 金 融 事 业 部 改 革 的 通 知, 将 农 业 银 行 全 国 范 围 的 县 域 支 行 纳 入 三 农 金 融 事 业 部 深 化 改 革 范 围, 推 动 其 进 一 步 提 升 三 农 和 县 域 的 金 融 服 务 水 平 截 至 年 末, 农 业 银 行 全 国 试 点 省 ( 区 市 ) 县 事 业 部 贷 款 余 额 2.86 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 2085 亿 元, 增 长 7.86% 交 通 银 行 深 化 改 革 方 案 于 6 月 获 得 国 务 院 批 准 改 革 方 案 从 优 化 股 权 结 构 完 善 公 司 治 理 深 化 内 部 改 革 并 加 强 外 部 监 管 等 方 面 提 出 若 干 改 革 举 措, 有 助 于 推 动 交 通 银 行 切 实 转 换 经 营 机 制, 提 升 市 场 竞 争 力, 增 强 服 务 实 体 经 济 的 能 力 其 他 金 融 机 构 改 革 持 续 推 进 8 月, 长 城 东 方 资 产 管 理 公 司 转 型 改 制 方 案 获 批, 资 产 管 理 公 司 商 业 化 转 型 进 一 步 推 进 12 月, 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 成 功 引 入 10 家 境 内 外 战 略 投 资 者, 融 资 规 模 451 亿 元, 实 现 了 从 单 一 股 东 向 股 权 多 元 化 的 迈 进 河 北 蠡 县 农 村 信 用 社 改 革 重 组 工 作 圆 满 完 成, 有 效 化 解 区 域 性 金 融 风 险 专 栏 6 河 北 蠡 县 农 村 信 用 社 改 革 重 组 工 作 圆 满 完 成 河 北 省 蠡 县 农 村 信 用 社 共 有 27 家 法 人 机 构 其 中,19 家 历 史 上 隶 属 农 业 银 行 管 理, 一 直 未 实 现 脱 钩 ;8 家 由 城 市 信 用 社 转 制 而 成 由 于 历 史

47 第 三 章 银 行 业 37 包 袱 沉 重,27 家 农 村 信 用 社 总 体 上 处 于 资 不 抵 债 经 营 亏 损 的 状 况, 对 当 地 的 金 融 和 社 会 稳 定 产 生 不 利 影 响 2012 年 9 月 以 来, 经 多 次 实 地 调 研 和 深 入 研 究 论 证, 人 民 银 行 会 同 有 关 部 门 提 出 了 蠡 县 农 村 信 用 社 改 革 思 路 和 具 体 实 施 方 案 并 报 经 国 务 院 批 准 同 意, 明 确 通 过 实 施 接 管 和 托 管 经 营 清 产 核 资 及 财 务 重 组 组 建 农 村 商 业 银 行 等 步 骤, 彻 底 化 解 风 险 2014 年 4 月 18 日, 对 蠡 县 27 家 农 村 信 用 社 正 式 实 施 接 管 并 委 托 北 京 银 行 托 管 经 营, 之 后 相 继 启 动 清 产 核 资 法 律 尽 职 调 查 债 权 登 记 储 户 存 款 信 息 实 名 登 记 撤 销 信 用 代 办 站 新 股 招 募 等 工 作 2015 年 8 月 31 日, 河 北 蠡 州 北 银 农 村 商 业 银 行 股 份 有 限 公 司 获 批 开 业, 并 于 9 月 2 日 正 式 挂 牌 营 业, 标 志 着 历 时 近 3 年 的 改 革 重 组 工 作 圆 满 结 束, 彻 底 解 决 了 蠡 县 农 村 信 用 社 的 历 史 遗 留 问 题, 对 于 防 范 化 解 区 域 性 金 融 风 险 促 进 京 津 冀 经 济 协 同 发 展 和 社 会 稳 定 具 有 重 要 意 义 河 北 省 蠡 县 农 村 信 用 社 改 革 重 组 工 作 的 圆 满 完 成, 为 防 范 化 解 农 村 信 用 社 和 区 域 性 金 融 风 险 提 供 了 宝 贵 经 验 和 有 益 启 示 一 是 充 分 发 挥 地 方 政 府 在 地 方 金 融 机 构 改 革 重 组 与 风 险 化 解 工 作 中 的 作 用, 各 政 府 部 门 和 金 融 机 构 既 各 司 其 职, 又 密 切 协 作, 及 时 统 一 思 想 认 识, 为 风 险 化 解 工 作 提 供 了 强 有 力 的 保 障 二 是 风 险 化 解 工 具 和 手 段 各 有 优 缺 点, 需 因 地 制 宜 统 筹 考 虑 相 比 较 而 言, 接 管 重 组 较 为 温 和, 有 利 于 当 地 金 融 服 务 的 延 续, 减 少 对 实 体 经 济 的 影 响 三 是 充 分 发 挥 存 款 保 险 处 置 平 台 作 用, 完 善 金 融 机 构 市 场 化 退 出 机 制 在 下 一 步 风 险 化 解 和 处 置 过 程 中, 应 根 据 存 款 保 险 条 例 的 规 定, 通 过 采 取 早 期 纠 正 和 市 场 化 处 置 等 多 种 手 段, 发 挥 存 款 保 险 机 制 对 金 融 体 系 优 胜 劣 汰 的 促 进 作 用, 切 实 强 化 市 场 约 束, 防 范 道 德 风 险, 维 护 金 融 体 系 稳 定 ( 四 ) 国 内 监 管 有 效 性 不 断 增 强, 深 度 参 与 国 际 银 行 业 监 管 改 革 国 内 监 管 有 效 性 不 断 增 强 人 民 银 行 不 断 完 善 宏 观 审 慎 管 理 的 机 制 和 手 段, 继 续 发 挥 差 别 准 备 金 动 态 调 整 机 制 的 逆 周 期 调 节 和 结 构 引 导 作 用, 督 促 商 业 银 行 不 断 提 高 流 动 性 管 理 的 主 动 性 和 科 学 性 银 监 会 进 一 步 完 善 商 业 银 行 杠 杆 率 管 理 流 动 性 覆 盖 率 信 息 披 露 等 一 系 列 监 管 规 则, 增 强 了 银 行 体 系 应 对 风 险 的 能 力, 监 管 有 效 性 不 断 提 升 相 关 监 管 部 门 分 工 合 作, 加 强 监 测 研 判, 支 持 商 业 银 行 补 充 资 本, 切 实 防 范 信 用 风 险 和 流 动 性 风 险, 加 强 对 影 子 银 行 的 审 慎 管 理, 不 断 增 强 监 管 的 针 对 性 和 有 效 性

48 38 深 度 参 与 国 际 银 行 业 监 管 改 革 人 民 银 行 财 政 部 和 银 监 会 等 相 关 部 门 继 续 深 度 参 与 金 融 稳 定 理 事 会 (FSB) 和 巴 塞 尔 银 行 监 管 委 员 会 (BCBS) 的 监 管 改 革, 稳 妥 推 进 相 关 标 准 和 准 则 在 中 国 的 实 施 全 面 参 与 FSB 关 于 全 球 系 统 重 要 性 银 行 (G-SIBs) 总 损 失 吸 收 能 力 (TLAC) 的 政 策 制 定 工 作, 充 分 反 映 新 兴 市 场 经 济 体 诉 求 ; 继 续 推 动 国 内 G-SIBs 成 立 危 机 管 理 小 组 制 定 和 更 新 恢 复 和 处 置 计 划 开 展 可 处 置 性 评 估, 加 强 有 效 处 置 机 制 建 设 继 续 参 与 BCBS 在 商 业 银 行 信 用 风 险 市 场 风 险 操 作 风 险 等 方 面 的 监 管 改 革 ; 进 一 步 推 进 落 实 巴 塞 尔 协 议 Ⅲ, 构 建 与 国 际 标 准 接 轨 的 银 行 业 监 管 框 架, 引 导 商 业 银 行 稳 步 实 施 资 本 杠 杆 率 和 流 动 性 监 管 新 标 准, 研 究 完 善 国 内 系 统 重 要 性 银 行 (D-SIBs) 的 评 估 方 法 和 监 管 规 则 存 款 保 险 制 度 平 稳 实 施 2015 年 5 月 1 日, 存 款 保 险 条 例 开 始 施 行 制 度 建 立 以 来, 银 行 业 运 行 平 稳, 大 中 小 银 行 的 存 款 保 持 稳 定 吸 收 存 款 的 银 行 业 金 融 机 构 全 部 办 理 了 投 保 手 续, 开 始 归 集 保 费, 制 度 实 施 各 项 工 作 平 稳 推 进 存 款 保 险 制 度 作 为 金 融 业 的 一 项 重 要 基 础 性 制 度 安 排, 对 完 善 金 融 安 全 网 加 强 存 款 人 保 护 推 动 形 成 市 场 化 的 金 融 风 险 防 范 和 处 置 机 制 建 立 维 护 金 融 稳 定 的 长 效 机 制 等, 都 具 有 十 分 重 要 的 意 义 二 稳 健 性 评 估 资 产 质 量 下 行 压 力 继 续 加 大 2015 年, 受 经 济 增 长 放 缓 外 部 需 求 萎 缩 企 业 经 营 困 难 等 多 重 因 素 影 响, 商 业 银 行 不 良 贷 款 持 续 反 弹 截 至 年 末, 银 行 业 金 融 机 构 不 良 贷 款 余 额 1.96 万 亿 元, 不 良 贷 款 率 1.94% 其 中, 商 业 银 行 不 良 贷 款 余 额 1.27 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 亿 元, 已 连 续 17 个 季 度 反 弹 ; 不 良 贷 款 率 1.67%, 比 上 年 末 增 加 0.43 个 百 分 点 银 行 业 金 融 机 构 关 注 类 贷 款 余 额 4.45 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 1.18 万 亿 元 ; 关 注 类 贷 款 率 4.69%, 比 上 年 末 提 高 0.71 个 百 分 点 ( 见 图 3-5) 银 行 业 金 融 机 构 逾 期 贷 款 2.81 万 亿 元, 比 上 年 末 增 加 1.01 万 亿 元, 增 长 56.52%; 逾 期 贷 款 在 贷 款 余 额 中 占 比 2.8%, 比 上 年 末 上 升 0.77 个 百 分 点 ; 逾 期 90 天 以 上 贷 款 余 额 与 不 良 贷 款 余 额 比 值 94.63%, 比 上 年 末 上 升 个 百 分 点 商 业 银 行 拨 备 覆 盖 率 %, 比 上 年 末 下 降 个 百 分 点 ; 贷 款 拨 备 率 3.03%, 比 上 年 末 提 高 0.13 个 百 分 点

49 第 三 章 银 行 业 39 数 据 来 源 : 中 国 银 监 会 图 3-5 银 行 业 金 融 机 构 关 注 类 贷 款 余 额 及 不 良 贷 款 变 化 情 况 资 本 充 足 率 稳 中 有 升 截 至 年 末, 商 业 银 行 资 本 充 足 率 13.45%, 同 比 上 升 0.27 个 百 分 点, 继 续 保 持 在 较 高 水 平 ( 见 图 3-6), 核 心 一 级 资 本 充 足 率 为 10.91%, 比 上 年 末 上 升 0.35 个 百 分 点, 核 心 一 级 资 本 净 额 占 资 本 净 额 的 81.1%, 资 本 质 量 处 于 较 高 水 平 数 据 来 源 : 中 国 银 监 会 1 图 3-6 商 业 银 行 资 本 充 足 率 及 资 本 构 成 1 从 2013 年 开 始, 资 本 充 足 率 按 照 巴 塞 尔 协 议 Ⅲ 规 则 计 算

50 40 利 润 增 速 继 续 放 缓 2015 年, 银 行 业 金 融 机 构 实 现 净 利 润 1.97 万 亿 元, 同 比 增 长 2.39%, 增 速 下 降 8.1 个 百 分 点, 连 续 两 年 下 降 截 至 年 末, 银 行 业 金 融 机 构 资 产 利 润 率 1.06%, 比 上 年 末 下 降 0.13 个 百 分 点, 资 本 利 润 率 14.35%, 比 上 年 末 下 降 2.8 个 百 分 点, 净 息 差 2.47%, 同 比 下 降 0.24 个 百 分 点 非 利 息 收 入 占 比 24.1%, 同 比 上 升 3.7 个 百 分 点 ( 见 图 3-7) 随 着 金 融 市 场 发 展 和 利 率 市 场 化 的 不 断 推 进, 存 贷 款 利 差 缩 小 趋 势 明 显 截 至 年 末, 银 行 业 金 融 机 构 利 息 净 收 入 占 营 业 净 收 入 的 比 例 为 56.96%, 比 上 年 下 降 4.88 个 百 分 点 数 据 来 源 : 中 国 银 监 会 图 3-7 银 行 业 金 融 机 构 盈 利 水 平 和 非 利 息 收 入 占 比 的 变 化 趋 势 信 用 风 险 总 体 可 控, 非 金 融 企 业 债 务 风 险 上 升 2015 年, 银 行 业 金 融 机 构 信 用 风 险 有 所 上 升, 银 行 授 信 总 额 10 亿 元 以 上 的 企 业 发 生 债 务 风 险 事 件 明 显 增 加, 但 总 体 风 险 可 控 非 金 融 企 业 债 务 负 担 较 重, 高 负 债 率 已 使 不 少 企 业 失 去 扩 大 债 务 融 资 的 能 力, 部 分 企 业 依 靠 借 新 还 旧 甚 至 借 新 还 息 勉 强 维 持, 容 易 引 发 企 业 债 务 风 险, 并 可 能 沿 债 务 链 产 业 链 蔓 延 此 外, 产 能 过 剩 行 业 及 部 分 地 区 的 企 业 间 互 保 联 保 现 象 相 对 普 遍, 导 致 交 叉 违 约 和 风 险 传 染, 更 易 引 发 或 加 剧 企 业 债 务 风 险 专 栏 7 银 行 业 金 融 机 构 风 险 传 染 分 析 : 基 于 同 业 数 据 信 息 的 金 融 网 络 模 型 银 行 业 金 融 机 构 风 险 传 染 是 指 因 交 易 对 手 关 联 机 构 金 融 市 场 等

51 第 三 章 银 行 业 41 发 生 波 动 或 不 利 变 化 而 对 机 构 个 体 及 整 个 银 行 体 系 造 成 直 接 或 间 接 的 负 面 影 响 风 险 传 导 渠 道 既 可 能 是 由 特 定 银 行 业 金 融 机 构 违 约 风 险 暴 露 导 致 交 易 对 手 直 接 损 失 或 金 融 市 场 资 产 价 格 剧 烈 波 动 而 使 得 其 他 银 行 业 金 融 机 构 资 产 负 债 表 受 损, 也 可 能 是 通 过 市 场 预 期 渠 道 或 非 理 性 心 理 恐 慌 渠 道 快 速 传 染 至 整 个 银 行 体 系 我 们 借 鉴 国 际 上 常 用 的 金 融 网 络 模 型, 以 我 国 银 行 间 同 业 业 务 信 息 为 基 础, 动 态 模 拟 了 银 行 间 的 传 染 性 风 险 传 导 路 径 和 影 响 一 金 融 网 络 模 型 基 于 银 行 间 同 业 数 据 信 息, 可 以 将 金 融 网 络 模 型 作 如 下 设 定 : 网 络 节 点 为 不 同 的 银 行 机 构, 连 接 节 点 的 线 为 银 行 机 构 间 的 同 业 资 金 往 来 假 设 整 个 体 系 中 有 n 家 银 行 机 构, 它 们 之 间 的 资 金 往 来 构 成 一 个 n n 的 矩 阵 M, 称 之 为 同 业 资 金 矩 阵 某 时 点 银 行 间 同 业 资 金 矩 阵 M 如 下 : 其 中, 元 素 M ij 代 表 在 某 时 点 上 银 行 机 构 i 对 银 行 机 构 j 融 出 资 金 所 形 成 的 同 业 资 产 规 模 同 样, 可 以 定 义 同 业 市 场 整 体 资 产 规 模 向 量 如 下 :, 其 中 p i 是 银 行 机 构 i 对 网 络 内 所 有 银 行 机 构 融 出 资 金 所 形 成 的 同 业 资 产 规 模 假 设 体 系 中 银 行 机 构 h 突 然 发 生 同 业 资 金 违 约, 那 么 与 其 有 同 业 往 来 的 i 银 行 的 资 产 负 债 如 下 式 : 其 中,a i 表 示 银 行 i 的 其 他 资 产,k i 表 示 银 行 i 的 资 本 净 额,b i 表 示 银 行 i 的 负 债, 为 违 约 损 失 率 如 果 i 银 行 的 资 本 金 在 抵 补 损 失 后 低 于 监 管 规 定 的 最 低 资 本 要 求, 那 么 可 认 定 i 银 行 受 到 传 染 且 也 将 发 生 同 业 违 约 如 果 银 行 h 违 约 将 导 致 体 系 中 n 家 银 行 受 到 传 染, 接 下 来 进 一 步 考 虑 n 家 银 行 同 时 违 约 带 来 的 传 染 效 应, 步 骤 不 断 重 复, 直 至 没 有 新 的 银 行 违 约, 最 终 可 求 得 h 银 行 因 同 业 违 约 将 风 险 传 染 给 体 系 中 其 他 银 行 机 构 的 影 响

52 42 二 我 国 银 行 网 络 稳 定 性 分 析 按 照 上 述 思 路, 选 取 31 家 大 中 型 商 业 银 行 之 间 2015 年 末 的 同 业 资 产 负 债 数 据, 测 算 同 业 双 边 风 险 敞 口 31 家 银 行 包 括 6 家 大 型 银 行 ( 包 括 中 国 邮 政 储 蓄 银 行 ) 12 家 股 份 制 商 业 银 行 9 家 城 市 商 业 银 行 和 4 家 农 村 商 业 银 行 我 们 设 定 了 两 类 不 同 的 冲 击 情 景, 轻 度 冲 击 下 违 约 损 失 率 统 一 设 定 为 50%, 重 度 冲 击 下 违 约 损 失 率 统 一 设 定 为 100%, 并 根 据 商 业 银 行 资 本 管 理 办 法 ( 试 行 ) 规 定 非 系 统 重 要 性 商 业 银 行 最 低 资 本 充 足 率 要 求 为 9.3%, 系 统 重 要 性 商 业 银 行 的 最 低 资 本 充 足 率 要 求 为 10.3% 轻 度 冲 击 下,31 家 银 行 发 生 传 染 性 风 险 的 可 能 性 较 小 重 度 冲 击 下,31 家 银 行 所 构 成 的 网 络 稳 定 性 情 况 如 下 : 大 型 商 业 银 行 当 大 型 商 业 银 行 分 别 发 出 同 业 信 用 违 约 冲 击 时, 平 均 将 有 1.33 家 银 行 受 到 传 染, 传 导 轮 数 仅 为 1 轮, 平 均 消 耗 资 本 占 31 家 银 行 资 本 总 额 的 比 例 约 为 3.73% 其 中, 有 1 家 大 型 商 业 银 行 发 生 违 约 时, 会 引 发 4 轮 风 险 传 导, 可 导 致 6 家 银 行 违 约, 消 耗 的 资 本 占 31 家 银 行 资 本 总 额 的 比 例 为 11.03% 从 同 业 市 场 交 易 情 况 看, 大 型 商 业 银 行 属 于 主 要 的 资 金 融 出 方, 对 比 而 言, 其 融 入 的 同 业 资 金 规 模 不 足 其 融 出 规 模 的 4 成, 因 而 发 生 同 业 信 用 违 约 时 所 引 发 的 传 染 性 风 险 较 小, 此 外, 由 于 大 型 商 业 银 行 资 本 较 为 充 裕, 其 抵 御 传 染 性 风 险 的 能 力 一 般 较 强 股 份 制 商 业 银 行 股 份 制 商 业 银 行 分 别 发 出 同 业 信 用 违 约 冲 击 时, 平 均 传 染 到 的 银 行 机 构 为 4.73 家, 风 险 传 染 平 均 延 续 2 轮, 平 均 损 失 的 资 本 占 31 家 银 行 资 本 总 额 比 重 为 8.15% 其 中, 仅 3 家 股 份 制 商 业 银 行 发 生 同 业 信 用 违 约 时 不 会 导 致 传 染 整 体 而 言,2015 年 股 份 制 商 业 银 行 同 业 融 资 业 务 规 模 同 比 下 降 明 显, 资 产 和 负 债 端 的 降 幅 分 别 为 25.28% 和 20.00%, 但 其 在 同 业 市 场 上 仍 是 最 大 的 资 金 净 融 入 方, 一 旦 发 生 同 业 信 用 违 约 则 传 染 范 围 较 广 城 市 商 业 银 行 城 市 商 业 银 行 同 业 信 用 违 约 的 影 响 力 和 传 染 范 围 有 限, 单 家 城 市 商 业 银 行 发 出 同 业 信 用 违 约 冲 击 时, 平 均 传 染 到 的 银 行 机 构 为 1.22 家, 传 染 的 延 续 轮 数 仅 为 0.44 轮, 平 均 资 本 损 失 比 例 约 为 2.52% 城 市 商 业 银 行 在 同 业 市 场 上 属 于 资 金 净 融 入 方, 由 于 融 入 资 金 与 融 出 资 金 的 交 易 对 手 和 交 易 金 额 均 较 分 散, 因 而 发 生 同 业 违 约 冲 击 时 绝 大 多 数 城 市 商 业 银 行 不 足 以 对 其 同 业 交 易 对 手 造 成 较 大 影 响 农 村 商 业 银 行 农 村 商 业 银 行 的 传 染 性 风 险 较 小, 如 分 别 发 生 同 业 信 用 违 约 冲 击 均 不 会 引 发 对 体 系 内 其 他 银 行 的 传 染 效 应, 平 均 资 本 损 失