目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸 上 市 公 司 估 值 情 况 行 业 基 本 面 变 化 ) 产 品 价 格 : 白 卡 纸 箱 板 瓦 楞 纸 价 格 上 涨 ) 本 周 国 际 浆 价 下 跌 ; 国 内 浆 价

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1 / 行 业 及 产 业 轻 工 制 造 行 业 研 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 21 日 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2015 年 三 季 报 业 绩 回 顾 行 业 分 化 趋 势 显 著, 转 型 动 力 依 然 强 劲 2015/11/05 轻 工 造 纸 行 业 2015 年 三 季 报 业 绩 前 瞻 行 业 业 绩 分 化 趋 势 明 显, 龙 头 集 中 度 继 续 提 升 2015/10/13 轻 工 造 纸 类 中 报 回 顾 及 9 月 行 业 观 点 行 业 内 分 化 趋 势 明 显, 龙 头 集 中 度 提 升 逻 辑 逐 渐 演 绎 2015/09/07 轻 工 制 造 出 口 产 业 链 行 业 点 评 汇 率 贬 值 贡 献 盈 利 弹 性 迎 来 主 题 机 会, 长 期 关 注 出 口 型 企 业 的 转 型 升 级 2015/08/12 轻 工 造 纸 行 业 2015 年 中 报 前 瞻 互 联 网 + 与 服 务 型 制 造 转 型, 助 力 家 居 与 包 装 龙 头 公 司 实 现 稳 健 成 长 2015/07/14 卷 烟 消 费 税 调 整 点 评 烟 草 行 业 税 收 重 要 性 凸 显, 调 税 对 中 高 端 卷 烟 冲 击 有 限 ; 依 旧 推 荐 烟 包 龙 头, 关 注 业 务 转 型 升 级 新 机 遇 2015/05/10 轻 工 造 纸 行 业 一 季 报 前 瞻 家 居 与 包 装 延 续 稳 健 增 长, 把 握 具 有 长 期 成 长 基 因 的 公 司 2015/04/22 证 券 分 析 师 周 海 晨 A 屠 亦 婷 A 丁 智 艳 A 李 筱 璇 A 研 究 支 持 范 张 翔 A 联 系 人 丁 智 艳 (8621) 造 纸 轻 工 周 报 传 统 产 业 与 互 联 网 产 业 的 深 度 融 合 将 是 未 来 主 导 方 向 本 期 投 资 提 示 : 1 本 周 观 点 : 世 界 互 联 网 大 会 本 周 在 乌 镇 召 开, 传 统 产 业 与 互 联 网 产 业 的 深 度 融 合 将 是 未 来 主 导 的 发 展 方 向 我 们 长 期 看 好 :1) 细 分 工 业 龙 头 企 业 在 信 息 化 服 务 化 方 向 的 发 展 ( 柔 性 生 产 线 提 供 大 规 模 批 量 定 制, 提 升 供 应 链 效 率 ; 由 商 品 生 产 向 服 务 外 延 拓 展, 提 升 附 加 值 ), 如 索 菲 亚 奥 瑞 金 ;2) 与 BAT 战 略 联 盟, 提 供 互 联 网 时 代 基 础 设 施 的 公 司, 如 电 子 发 票 业 务 的 东 港 股 份 着 眼 2016, 把 握 白 马 布 局 良 机 临 近 年 末 机 构 排 名 考 核 影 响, 传 统 白 马 表 现 较 为 疲 软 但 我 们 依 然 强 调 着 眼 2016, 现 阶 段 提 供 了 难 得 的 白 马 布 局 良 机 ( 类 似 于 14 年 底 15 年 初 的 情 况 ) 原 有 业 务 借 助 信 息 化 服 务 化 平 台 化 的 转 型 升 级, 加 速 提 升 集 中 度 ; 外 延 方 面 借 助 资 本 市 场 积 极 尝 试 外 延 扩 张, 如 索 菲 亚, 奥 瑞 金, 美 克 家 居, 晨 鸣 纸 业, 劲 嘉 股 份 等 择 机 布 局 心 跳 的 回 忆, 关 注 春 季 躁 动 经 济 增 长 整 体 放 缓, 未 来 更 多 的 基 本 面 来 自 于 外 延 ; 随 着 1 月 解 禁 潮 高 峰 的 临 近, 以 及 注 册 制 预 期 强 化, 预 计 上 市 公 司 将 加 快 外 延 转 型 布 局 的 力 度 看 好 借 助 原 有 的 业 务 / 渠 道 / 客 户 优 势, 开 展 可 控 度 较 高 的 相 关 多 元 化 与 转 型 如 :1) 电 子 发 票 主 题 : 东 港 股 份 ( 电 子 发 票 政 策 催 化 不 断 验 证 落 地, 公 司 积 极 拓 展 其 他 区 域 市 场, 电 子 档 案 存 储 等 新 业 务 爆 发 空 间 较 大 );2) 她 经 济 双 龙 头 : 潮 宏 基 ( 未 来 美 丽 相 关 产 业 外 延 持 续 布 局 可 期, 打 造 本 土 轻 奢 集 团 ) 青 岛 金 王 ( 布 局 化 妆 品 研 发 生 产 渠 道 全 产 业 链 );3) 国 企 改 革 推 进 预 期 : 岳 阳 林 纸 ( 第 二 批 国 企 改 革 试 点 名 单 预 期 推 出 ) 通 产 丽 星 珠 江 钢 琴 ;4) 治 理 结 构 改 善 与 转 型 主 题 : 大 亚 科 技 ( 治 理 结 构 改 善 预 期 ) 喜 临 门 ( 家 居 与 文 化 传 媒 双 主 业 持 续 推 进 落 地 ) 上 海 绿 新 ( 外 延 短 期 受 挫 后, 公 司 积 极 寻 找 新 转 型 方 向 ) 本 周 建 议 重 点 关 注 : 奥 瑞 金 (002701): 包 装 行 业 整 合 大 幕 拉 开, 未 来 预 期 主 业 仍 有 30%+ 增 长, 纵 向 产 业 链 延 伸 ( 二 维 码 营 销 ) 等 积 极 推 进, 体 育 方 面 持 续 布 局 目 前 股 价 (28.22 元 ) 对 应 年 PE 分 别 为 26 倍 和 19 倍 潮 宏 基 (002345): 她 经 济 与 轻 奢 消 费 纯 正 稀 缺 标 的, 未 来 将 围 绕 美 丽 经 济 全 产 业 链 ( 产 品 + 服 务 + 渠 道 ) 布 局, 定 增 价 格 元 提 供 支 撑 索 菲 亚 (002572): 员 工 与 经 销 商 持 股 全 部 完 成, 线 下 渠 道 价 值 重 估 加 载 品 类 转 型 大 家 居, 定 增 发 行 底 价 元 提 供 支 撑 东 港 股 份 (002117): 电 子 发 票 政 策 利 好 持 续 兑 现 ( 全 国 推 广 + 可 报 销 政 策 ), 公 司 新 进 入 福 建 厦 门 地 区, 与 支 付 宝 合 作 卡 位 优 势 明 显, 电 子 档 案 存 储 等 业 务 逐 渐 布 局 中, 高 管 积 极 增 持 和 员 工 持 股 计 划 体 现 长 远 信 心 岳 阳 林 纸 (600963): 定 增 方 案 获 得 国 资 委 批 准 和 股 东 大 会 通 过,PPP 业 务 即 将 推 进, 央 企 改 革 第 二 批 试 点 名 单 即 将 出 炉, 公 司 大 股 东 诚 通 集 团 有 望 受 益 目 前 股 价 (8.43 元 ) 较 三 年 期 定 增 价 格 (6.46 元 ) 仅 溢 价 30% 2 造 纸 : 本 周 造 纸 板 块 基 本 跑 平 市 场 造 纸 板 块 整 体 上 涨 4.29%( 重 点 公 司 上 涨 4.95%), 基 本 跑 平 市 场 ( 同 期 沪 深 300 上 涨 4.43%) 成 品 纸 市 场 : 铜 版 纸 双 胶 纸 灰 底 白 板 纸 价 格 持 平 上 周, 白 卡 纸 箱 板 纸 瓦 楞 纸 上 涨 铜 版 纸 价 格 无 波 动 本 周 铜 版 纸 市 场 延 续 上 周 弱 稳 行 情, 前 期 纸 厂 喊 涨 铜 版 纸 报 价, 整 体 价 格 呈 震 荡 上 行 趋 势, 但 实 际 情 况 仍 以 不 温 不 火 为 主 双 胶 纸 价 格 淡 稳 本 周 双 胶 纸 市 场 依 然 延 续 上 周 淡 稳 走 势, 市 场 交 投 情 况 良 好, 出 货 量 有 所 上 升 灰 底 白 板 纸 价 格 持 平 上 周 本 周 灰 底 白 板 纸 市 场 稳 定, 下 游 订 单 平 平, 纸 厂 出 货 一 般, 各 地 价 格 继 续 维 持 前 期 水 平 白 卡 纸 价 格 小 幅 上 涨 本 周 白 卡 纸 市 场 交 投 情 况 仍 显 低 迷 与 历 史 同 期 相 比 需 求 仍 显 平 缓 箱 板 纸 瓦 楞 纸 价 格 上 涨 本 周 箱 板 纸 市 场 整 体 表 现 不 错 华 南 江 浙 地 区 提 价 落 实 较 好, 多 数 客 户 已 接 受 上 调 后 价 格 瓦 楞 纸 市 场 情 况 与 箱 板 纸 市 场 大 体 相 同 国 际 针 叶 浆 价 格 下 跌 阔 叶 浆 价 格 下 跌 本 周 国 际 针 叶 浆 市 场 需 求 仍 无 改 善, 因 此 行 情 维 持 弱 势, 市 场 价 格 小 幅 下 跌 国 际 阔 叶 浆 价 格 继 续 小 幅 下 跌, 成 交 气 氛 持 续 清 淡 国 内 针 叶 浆 阔 叶 浆 价 格 稳 定 本 周 阔 叶 浆 市 场 需 求 相 对 偏 淡, 实 际 成 交 不 旺, 价 格 无 甚 波 动 针 叶 浆 市 场 交 投 淡 静, 整 体 成 交 气 氛 未 见 提 升, 价 格 维 稳 美 废 ONP 价 格 维 稳 OCC 价 格 下 跌 本 周 美 废 外 盘 市 场 报 盘 不 多, 主 流 行 情 平 稳, 不 同 货 源 地 废 纸 价 格 略 有 差 异 美 废 OCC 价 格 小 幅 走 强, 部 分 供 应 商 有 推 涨 意 愿, 美 废 ONP 需 求 疲 软, 交 投 清 淡 3 电 子 烟 : 华 宝 国 际 大 手 笔 收 购 美 国 电 子 烟 公 司 51% 股 份 ; 美 国 电 子 烟 市 场 在 年 内 将 以 大 约 33% 的 复 合 年 增 长 率 发 展 4 其 它 : 本 周 原 油 价 格 继 续 下 跌, 衍 生 品 价 格 稳 中 有 跌 ; 国 际 黄 金 白 银 价 格 下 跌 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明

2 目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸 上 市 公 司 估 值 情 况 行 业 基 本 面 变 化 ) 产 品 价 格 : 白 卡 纸 箱 板 瓦 楞 纸 价 格 上 涨 ) 本 周 国 际 浆 价 下 跌 ; 国 内 浆 价 稳 定 ; 美 废 ONP 价 格 稳 定 OCC 价 格 上 涨... 7 三 包 装 轻 工 行 业 包 装 原 材 料 : 原 油 价 格 继 续 下 跌, 衍 生 品 价 格 稳 中 有 跌 电 子 烟 其 它 轻 工 行 业 : 本 周 国 际 黄 金 白 银 价 格 下 跌 四 行 业 新 闻 摘 要 五 近 期 关 注 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

3 一 本 周 主 要 观 点 世 界 互 联 网 大 会 本 周 在 乌 镇 召 开, 传 统 产 业 与 互 联 网 产 业 的 深 度 融 合 将 是 未 来 主 导 的 发 展 方 向 我 们 长 期 看 好 :1) 细 分 工 业 龙 头 企 业 在 信 息 化 服 务 化 方 向 的 发 展 ( 柔 性 生 产 线 提 供 大 规 模 批 量 定 制, 提 升 供 应 链 效 率 ; 由 商 品 生 产 向 服 务 外 延 拓 展, 提 升 附 加 值 ), 如 索 菲 亚 奥 瑞 金 ;2) 与 BAT 战 略 联 盟, 提 供 互 联 网 时 代 基 础 设 施 的 公 司, 如 电 子 发 票 业 务 的 东 港 股 份 着 眼 2016, 把 握 白 马 布 局 良 机 临 近 年 末 机 构 排 名 考 核 影 响, 传 统 白 马 表 现 较 为 疲 软 但 我 们 依 然 强 调 着 眼 2016, 现 阶 段 提 供 了 难 得 的 白 马 布 局 良 机 ( 类 似 于 14 年 底 15 年 初 的 情 况 ) 原 有 业 务 借 助 信 息 化 服 务 化 平 台 化 的 转 型 升 级, 加 速 提 升 集 中 度 ; 外 延 方 面 借 助 资 本 市 场 积 极 尝 试 外 延 扩 张, 如 索 菲 亚, 奥 瑞 金, 美 克 家 居, 晨 鸣 纸 业, 劲 嘉 股 份 等 择 机 布 局 心 跳 的 回 忆, 关 注 春 季 躁 动 经 济 增 长 整 体 放 缓, 未 来 更 多 的 基 本 面 来 自 于 外 延 ; 随 着 1 月 解 禁 潮 高 峰 的 临 近, 以 及 注 册 制 预 期 强 化, 预 计 上 市 公 司 将 加 快 外 延 转 型 布 局 的 力 度 看 好 借 助 原 有 的 业 务 / 渠 道 / 客 户 优 势, 开 展 可 控 度 较 高 的 相 关 多 元 化 与 转 型 如 :1) 电 子 发 票 主 题 : 东 港 股 份 ( 电 子 发 票 政 策 催 化 不 断 验 证 落 地, 公 司 积 极 拓 展 其 他 区 域 市 场, 电 子 档 案 存 储 等 新 业 务 爆 发 空 间 较 大 );2) 她 经 济 双 龙 头 : 潮 宏 基 ( 未 来 美 丽 相 关 产 业 外 延 持 续 布 局 可 期, 打 造 本 土 轻 奢 集 团 ) 青 岛 金 王 ( 布 局 化 妆 品 研 发 生 产 渠 道 全 产 业 链 );3) 国 企 改 革 推 进 预 期 : 岳 阳 林 纸 ( 第 二 批 国 企 改 革 试 点 名 单 预 期 推 出 ) 通 产 丽 星 珠 江 钢 琴 ;4) 治 理 结 构 改 善 与 转 型 主 题 : 大 亚 科 技 ( 治 理 结 构 改 善 预 期 ) 喜 临 门 ( 家 居 与 文 化 传 媒 双 主 业 持 续 推 进 落 地 ) 上 海 绿 新 ( 外 延 短 期 受 挫 后, 公 司 积 极 寻 找 新 转 型 方 向 ) 本 周 建 议 重 点 关 注 : 奥 瑞 金 (002701): 包 装 行 业 整 合 大 幕 拉 开, 未 来 预 期 主 业 仍 有 30%+ 增 长, 纵 向 产 业 链 延 伸 ( 二 维 码 营 销 ) 等 积 极 推 进, 体 育 方 面 持 续 布 局 目 前 股 价 (28.22 元 ) 对 应 年 PE 分 别 为 26 倍 和 19 倍 潮 宏 基 (002345): 她 经 济 与 轻 奢 消 费 纯 正 稀 缺 标 的, 未 来 将 围 绕 美 丽 经 济 全 产 业 链 ( 产 品 + 服 务 + 渠 道 ) 布 局, 定 增 价 格 元 提 供 支 撑 索 菲 亚 (002572): 员 工 与 经 销 商 持 股 全 部 完 成, 线 下 渠 道 价 值 重 估 加 载 品 类 转 型 大 家 居, 定 增 发 行 底 价 元 提 供 支 撑 东 港 股 份 (002117): 电 子 发 票 政 策 利 好 持 续 兑 现 ( 全 国 推 广 + 可 报 销 政 策 ), 公 司 新 进 入 福 建 厦 门 地 区, 与 支 付 宝 合 作 卡 位 优 势 明 显, 电 子 档 案 存 储 等 业 务 逐 渐 布 局 中, 高 管 积 极 增 持 和 员 工 持 股 计 划 体 现 长 远 信 心 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

4 岳 阳 林 纸 (600963): 定 增 方 案 获 得 国 资 委 批 准 和 股 东 大 会 通 过,PPP 业 务 即 将 推 进, 央 企 改 革 第 二 批 试 点 名 单 即 将 出 炉, 公 司 大 股 东 诚 通 集 团 有 望 受 益 目 前 股 价 (8.43 元 ) 较 三 年 期 定 增 价 格 (6.46 元 ) 仅 溢 价 30% 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

5 Jan/14 Feb/14 Mar/14 Apr/14 May/14 Jun/14 Jul/14 Aug/14 Sep/14 Oct/14 Nov/14 Dec/14 Jan/15 Feb/15 Mar/15 Apr/15 May/15 Jun/15 Jul/15 Aug/15 Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 行 业 点 评 二 造 纸 1. 上 市 公 司 估 值 情 况 本 周 造 纸 板 块 基 本 跑 平 市 场 本 周 造 纸 板 块 整 体 上 涨 4.29%( 重 点 公 司 上 涨 4.95%), 基 本 跑 平 市 场 ( 同 期 沪 深 300 上 涨 4.43%) 图 1: 本 周 造 纸 板 块 基 本 跑 平 市 场 345% 295% 245% 195% 145% 95% 45% -5% 资 料 来 源 :Wind, 申 万 宏 源 研 究 SW 造 纸 Ⅱ 造 纸 重 点 沪 深 300 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

6 Mar-07 Jul-07 Nov-07 Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 Mar-10 Jul-10 Nov-10 Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-12 Jul-12 Nov-12 Mar-13 Jul-13 Nov-13 Mar-14 Jul-14 Nov-14 Mar-15 Jul-15 Nov-15 Feb-07 Jun-07 Oct-07 Feb-08 Jun-08 Oct-08 Feb-09 Jun-09 Oct-09 Feb-10 Jun-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 Oct-15 行 业 点 评 2. 行 业 基 本 面 变 化 1) 产 品 价 格 : 白 卡 纸 箱 板 瓦 楞 纸 价 格 上 涨 本 周 铜 版 纸 价 格 无 甚 波 动 终 端 均 价 为 5432 元 / 吨, 持 平 上 周 本 周 铜 版 纸 市 场 延 续 上 周 弱 稳 行 情, 前 期 纸 厂 喊 涨 铜 版 纸 报 价, 整 体 价 格 呈 震 荡 上 行 趋 势, 但 实 际 情 况 仍 以 不 温 不 火 为 主 本 周 双 胶 纸 价 格 维 稳 终 端 均 价 为 5984 元 / 吨, 持 平 上 周 本 周 双 胶 纸 市 场 依 然 延 续 上 周 淡 稳 走 势, 各 纸 厂 对 外 报 价 暂 无 调 整 本 周 市 场 交 投 情 况 良 好, 出 货 量 有 所 上 升 本 周 灰 底 白 板 纸 价 格 持 平 上 周 终 端 均 价 为 4038 元 / 吨, 持 平 上 周 本 周 灰 底 白 板 纸 市 场 稳 定, 下 游 订 单 平 平, 纸 厂 出 货 一 般, 各 地 价 格 继 续 维 持 前 期 水 平 为 保 障 互 联 网 召 开 期 间 空 气 质 量, 富 阳 造 纸 园 区 也 采 取 限 产 措 施 本 周 白 卡 纸 价 格 小 幅 上 涨 终 端 均 价 为 5683 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 0.11% 本 周 白 卡 纸 市 场 交 投 情 况 仍 显 低 迷 多 数 地 区 下 游 订 单 依 然 疲 软, 个 别 区 域 随 着 春 节 的 临 近, 订 单 略 有 起 色, 但 与 历 史 同 期 相 比 需 求 仍 显 平 缓 本 周 箱 板 纸 瓦 楞 纸 价 格 上 涨 箱 板 纸 终 端 均 价 为 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 0.42%; 瓦 楞 纸 终 端 均 价 为 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 1.17% 本 周 箱 板 纸 市 场 整 体 表 现 不 错 华 南 江 浙 地 区 提 价 落 实 较 好, 多 数 客 户 已 接 受 上 调 后 价 格 瓦 楞 纸 市 场 情 况 与 箱 板 纸 市 场 大 体 相 同, 市 场 整 体 表 现 同 样 较 为 理 想 纸 厂 出 货 良 好, 多 数 纸 厂 库 存 处 于 中 低 位 图 2: 本 周 铜 版 纸 价 格 无 波 动 市 场 价 格 : 东 帆 元 / 吨 ; 华 夏 太 阳 元 / 吨 ; 紫 兴 元 / 吨 ( 数 据 截 止 15/12/18) 图 3 : 本 周 双 胶 纸 价 格 维 稳 市 场 价 格 : UPM 元 / 吨 ; 金 球 元 / 吨 ; 金 太 阳 (21 号 ) 元 / 吨 ( 数 据 截 止 15/12/18) 元 / 吨 元 / 吨 东 帆 华 夏 太 阳 雪 鹰 雪 兔 紫 兴 大 宇 资 料 来 源 : 纸 业 联 讯, 申 万 宏 源 研 究 UPM 金 球 晨 鸣 太 阳 (21#) 银 鸽 银 河 资 料 来 源 : 纸 业 联 讯, 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

7 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Sep/07 Jan/08 May/08 Sep/08 Jan/09 May/09 Sep/09 Jan/10 May/10 Sep/10 Jan/11 May/11 Sep/11 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 Sep/15 Jan/07 May/07 Sep/07 Jan/08 May/08 Sep/08 Jan/09 May/09 Sep/09 Jan/10 May/10 Sep/10 Jan/11 May/11 Sep/11 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 Sep/15 Feb/08 Jun/08 Oct/08 Feb/09 Jun/09 Oct/09 Feb/10 Jun/10 Oct/10 Feb/11 Jun/11 Oct/11 Feb/12 Jun/12 Oct/12 Feb/13 Jun/13 Oct/13 Feb/14 Jun/14 Oct/14 Feb/15 Jun/15 Oct/15 行 业 点 评 图 4: 本 周 灰 底 白 板 纸 价 格 持 平 上 周 市 场 价 格 : 永 泰 元 / 吨 ; 江 鹰 元 / 吨 ; 玖 龙 3900 元 / 吨 ( 数 据 截 止 15/12/18) 元 / 吨 图 5: 本 周 白 卡 纸 价 格 小 幅 上 涨 市 场 价 格 : 金 鸥 7350 元 / 吨 ; 新 白 杨 元 / 吨 ; 华 夏 太 阳 元 / 吨 ( 数 据 截 止 15/12/18) 元 / 吨 金 鸥 永 泰 江 鹰 玖 龙 建 晖 金 鸥 白 杨 森 博 华 夏 太 阳 博 汇 酋 长 资 料 来 源 : 纸 业 联 讯, 申 万 宏 源 研 究 资 料 来 源 : 纸 业 联 讯, 申 万 宏 源 研 究 2) 本 周 国 际 浆 价 下 跌 ; 国 内 浆 价 稳 定 ; 美 废 ONP 价 格 稳 定 OCC 价 格 上 涨 本 周 国 际 浆 价 下 跌,NBSK EU 报 美 元 / 吨, 较 上 周 下 跌 0.75%;BHKP EU 报 美 元 / 吨, 较 上 周 下 跌 0.32% 本 周 国 际 针 叶 浆 市 场 需 求 仍 无 改 善, 因 此 行 情 维 持 弱 势, 市 场 价 格 小 幅 下 跌 国 际 阔 叶 浆 方 面, 价 格 继 续 小 幅 下 跌, 成 交 气 氛 清 淡 本 周 国 内 针 叶 浆 阔 叶 浆 价 格 持 平 上 周, 市 场 价 格 : 乌 针 布 针 4458 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 布 阔 4525 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 银 星 4420 元 / 吨, 持 平 上 周 本 周 阔 叶 浆 市 场 需 求 相 对 偏 淡, 实 际 成 交 不 旺, 价 格 无 甚 波 动 针 叶 浆 市 场 交 投 淡 静, 整 体 成 交 气 氛 未 见 提 升, 价 格 维 稳 图 6: 本 周 国 际 针 叶 浆 阔 叶 浆 价 格 下 跌,NBSK EU 报 美 元 / 吨, 较 上 周 下 跌 0.75%;BHKP EU 报 美 元 / 吨, 较 上 周 下 跌 0.32%( 数 据 截 止 15/12/15) 美 元 / 吨 图 7: 本 周 国 内 针 叶 浆 阔 叶 浆 价 格 维 稳 市 场 价 格 : 乌 针 布 针 4458 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 布 阔 4525 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 银 星 4420 元 / 吨, 持 平 上 周 ( 数 据 截 止 15/12/18) 元 / 吨 NBSK EU NBSK US BHKP EU 资 料 来 源 :Bloomberg, 申 万 宏 源 研 究 乌 针 布 针 布 阔 银 星 资 料 来 源 : 纸 业 联 讯, 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 7 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

8 Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Feb-13 May-13 Aug-13 Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Nov-14 Feb-15 May-15 Aug-15 Nov-15 行 业 点 评 本 周 美 废 ONP 价 格 维 稳 OCC 价 格 上 涨,ONP #8 报 美 元 / 吨, 持 平 上 周 ; OCC #11 报 美 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 0.57% 本 周 美 废 外 盘 市 场 报 盘 不 多, 主 流 行 情 平 稳, 不 同 货 源 地 废 纸 价 格 略 有 差 异 美 废 OCC 价 格 小 幅 走 强, 部 分 供 应 商 有 推 涨 意 愿, 美 废 ONP 需 求 疲 软, 交 投 清 淡 图 8: 本 周 美 废 ONP 价 格 稳 定 OCC 价 格 下 跌 ONP #8 报 美 元 / 吨, 持 平 上 周 ;OCC #11 报 美 元 / 吨, 较 上 周 上 涨 0.57% 330 美 元 / 吨 ONP#8 OCC#11 资 料 来 源 : 纸 业 联 讯, 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 8 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

9 Jan/11 May/11 Sep/11 Jan/12 May/12 Sep/12 Jan/13 May/13 Sep/13 Jan/14 May/14 Sep/14 Jan/15 May/15 Sep/15 Jul/11 Oct/11 Jan/12 Apr/12 Jul/12 Oct/12 Jan/13 Apr/13 Jul/13 Oct/13 Jan/14 Apr/14 Jul/14 Oct/14 Jan/15 Apr/15 Jul/15 Oct/15 Jan/08 Jul/08 Jan/09 Jul/09 Jan/10 Jul/10 Jan/11 Jul/11 Jan/12 Jul/12 Jan/13 Jul/13 Jan/14 Jul/14 Jan/15 Jul/15 Nov/08 Apr/09 Sep/09 Feb/10 Jul/10 Dec/10 May/11 Oct/11 Mar/12 Aug/12 Jan/13 Jun/13 Nov/13 Apr/14 Sep/14 Feb/15 Jul/15 行 业 点 评 三 包 装 轻 工 行 业 1. 包 装 原 材 料 : 原 油 价 格 继 续 下 跌, 衍 生 品 价 格 稳 中 有 跌 本 周 Brent 原 油 价 格 继 续 下 跌 Brent 原 油 报 37.1 美 元 / 桶, 较 上 周 下 跌 3.29% 本 周 聚 乙 烯 价 格 持 平 聚 丙 烯 价 格 下 跌 聚 苯 乙 烯 价 格 持 平 市 场 价 格 : 聚 乙 烯 1040 美 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 聚 丙 烯 805 美 元 / 吨, 较 上 周 下 跌 2.42%; 聚 苯 乙 烯 1039 美 元 / 吨, 持 平 上 周 本 周 BOPET 价 格 维 稳, 终 端 均 价 为 8767 元 / 吨, 持 平 上 周 本 周 BOPP 价 格 维 稳, 终 端 均 价 为 9050 元 / 吨, 持 平 上 周 图 9: 本 周 Brent 原 油 价 格 继 续 下 跌 Brent 原 油 报 37.1 美 元 / 桶, 较 上 周 下 跌 3.29%( 数 据 截 止 15/12/18) 图 10: 本 周 聚 乙 烯 价 格 持 平 聚 丙 烯 价 格 下 跌 聚 苯 乙 烯 价 格 持 平 市 场 价 格 : 聚 乙 烯 1040 美 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 聚 丙 烯 805 美 元 / 吨, 较 上 周 下 跌 2.42%; 聚 苯 乙 烯 1039 美 元 / 吨, 持 平 上 周 ( 数 据 截 止 15/12/18) 美 元 / 桶 美 元 / 吨 Brent WTI 聚 乙 烯 聚 丙 烯 聚 苯 乙 烯 资 料 来 源 :Bloomberg, 申 万 宏 源 研 究 图 11: 本 周 BOPET 价 格 维 稳 出 厂 价 格 : 浙 江 中 发 12μ 印 刷 膜 9100 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 浙 江 欧 亚 12μ 印 刷 膜 9100 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 常 州 钟 恒 12μ 包 装 膜 8100 元 / 吨, 持 平 上 周 ( 数 据 截 止 15/12/18) 元 / 吨 资 料 来 源 : 中 纤 网, 申 万 宏 源 研 究 图 12: 本 周 BOPP 价 格 维 稳 出 厂 价 格 : 浙 江 大 东 南 厚 光 膜 8300 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 浙 江 大 东 南 18μ 光 膜 8800 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 浙 江 大 东 南 15μ 光 膜 9500 元 / 吨, 持 平 上 周 ; 浙 江 大 东 南 12μ 光 膜 9600 元 / 吨, 持 平 上 周 ( 数 据 截 止 15/12/11) 元 / 吨 浙 江 中 发 12μ 印 刷 膜 上 海 紫 东 12μ 包 装 膜 浙 江 欧 亚 12μ 印 刷 膜 常 州 钟 恒 12μ 包 装 膜 浙 江 大 东 南 厚 光 膜 浙 江 大 东 南 15μ 光 膜 浙 江 大 东 南 18μ 光 膜 浙 江 大 东 南 12μ 光 膜 资 料 来 源 : 隆 众 石 化, 申 万 宏 源 研 究 资 料 来 源 : 隆 众 石 化, 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 9 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

10 Jan/09 Jun/09 Nov/09 Apr/10 Sep/10 Feb/11 Jul/11 Dec/11 May/12 Oct/12 Mar/13 Aug/13 Jan/14 Jun/14 Nov/14 Apr/15 Sep/15 行 业 点 评 2. 电 子 烟 华 宝 国 际 大 手 笔 收 购 美 国 电 子 烟 公 司 51% 股 份 现 在, 电 子 烟 技 术 越 来 越 成 熟 了, 全 球 各 大 集 团 公 司 看 好 电 子 烟 市 场 2014 年 年 底 的 时 候, 各 大 国 际 集 团 公 司 纷 纷 收 购 兼 并 入 股 电 子 烟 公 司 今 年 又 到 年 底 了, 各 大 集 团 公 司 又 开 始 收 购 兼 并 入 股 电 子 烟 公 司 了 2015 年 12 月 9 日, 华 宝 国 际 宣 布, 以 共 计 2295 万 美 元 ( 约 亿 港 元 ) 的 价 格, 认 购 相 当 于 美 国 VMR Products 电 子 烟 公 司 扩 大 后 的 股 份 51% 由 于 烟 草 行 业 仍 然 面 临 较 大 的 下 行 压 力, 华 宝 国 际 主 要 业 务 持 续 受 到 影 响 VMR Products 的 业 务 构 成 及 发 展 方 向 与 华 宝 国 际 有 着 较 强 的 互 补 性, 未 来 有 望 在 产 品 技 术 市 场 推 广 研 发 销 售 渠 道 供 应 链 管 理 等 方 面 发 挥 协 同 效 应, 符 合 华 宝 国 际 长 期 的 发 展 战 略 年 美 国 电 子 烟 市 场 发 展 分 析 与 预 测 Technavios 市 场 研 究 分 析 师 预 测, 美 国 电 子 烟 市 场 在 年 内 将 以 大 约 33% 的 复 合 年 增 长 率 发 展, 烟 民 不 断 增 强 的 戒 烟 意 愿 是 电 子 烟 市 场 增 长 的 主 要 驱 动 力 据 美 国 政 府 统 计 数 据 显 示, 该 国 每 年 大 约 有 48 万 人 死 于 主 动 吸 烟 由 于 电 子 烟 被 认 为 是 比 传 统 卷 烟 更 健 康 的 替 代 品, 因 此 越 来 越 受 到 烟 民 的 青 睐 同 时, 由 于 电 子 烟 销 售 缺 少 合 法 的 税 收 制 度, 导 致 电 子 烟 的 价 格 低 于 传 统 卷 烟, 这 在 一 定 程 度 上 也 有 助 于 促 进 其 市 场 的 发 展 一 次 性 电 子 烟 的 批 发 价 格 为 每 支 美 元, 可 充 电 的 电 子 烟 价 格 为 每 支 6-15 美 元 3. 其 它 轻 工 行 业 : 本 周 国 际 黄 金 白 银 价 格 下 跌 本 周 国 际 黄 金 白 银 价 格 下 跌,COMEX 黄 金 报 美 元 / 盎 司, 较 上 周 下 跌 2.43%; COMEX 白 银 报 美 元 / 盎 司, 较 上 周 下 跌 1.30% 图 13: 本 周 国 际 黄 金 白 银 价 格 下 跌,COMEX 黄 金 报 美 元 / 盎 司, 较 上 周 下 跌 2.43%;COMEX 白 银 报 美 元 / 盎 司, 较 上 周 下 跌 1.30%( 数 据 截 止 15/12/18) 2,000 1,600 1, 美 元 / 盎 司 美 元 / 盎 司 资 料 来 源 :Bloomberg, 申 万 宏 源 研 究 COMEX 黄 金 价 格 COMEX 白 银 价 格 ( 右 轴 ) 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 10 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

11 四 行 业 新 闻 摘 要 欧 盟 对 华 铜 版 纸 发 布 双 反 措 施 即 将 到 期 公 告 2015 年 8 月 25 日, 欧 盟 委 员 会 发 布 公 告 称, 对 原 产 于 中 国 铜 版 纸 的 反 倾 销 和 反 补 贴 措 施 即 将 于 2016 年 5 月 15 日 到 期, 成 员 国 内 企 业 须 在 自 本 公 告 发 布 之 日 起 至 正 式 到 期 日 3 个 月 向 欧 盟 委 员 会 提 交 反 倾 销 和 反 补 贴 日 落 复 审 申 请 涉 案 产 品 在 欧 盟 合 并 关 税 编 码 ex ex ex ex ex ex ex ex ex ex ex ex ex ex ex ex 下 2010 年 2 月, 欧 盟 对 原 产 于 中 国 的 铜 版 纸 进 行 反 倾 销 立 案 调 查 ;2010 年 4 月, 欧 盟 对 原 产 于 中 国 的 铜 版 纸 进 行 反 补 贴 立 案 调 查 2011 年 5 月, 欧 盟 对 原 产 于 中 国 的 铜 版 纸 作 出 反 倾 销 和 反 补 贴 终 裁 上 海 科 创 板 政 策 解 读 活 动 成 功 举 办 相 关 股 望 受 益 2015 年 12 月 15 日, 由 上 海 市 浦 东 新 区 私 募 投 资 企 业 协 会 和 上 海 市 股 权 托 管 交 易 中 心 ( 下 称 上 海 股 交 中 心 ) 主 办 的 科 创 板 政 策 解 读 活 动 在 环 球 金 融 中 心 召 开 上 海 股 权 交 中 心 总 经 理 张 云 峰 为 参 会 投 资 机 构 详 细 讲 解 了 科 创 板 的 制 度 规 则, 两 家 拟 在 科 创 板 挂 牌 的 优 质 科 技 型 企 业 进 行 了 现 场 路 演 活 动 还 邀 请 了 上 海 市 金 融 办 和 浦 东 新 区 金 融 服 务 局 有 关 领 导 出 席 整 场 活 动 座 无 虚 席, 气 氛 热 烈 科 技 创 新 企 业 股 份 转 让 系 统, 简 称 科 技 创 新 板, 已 于 今 年 11 月 20 日 正 式 获 批, 拟 于 年 内 开 板 该 系 统 是 专 为 科 技 创 新 型 中 小 企 业 提 供 股 权 融 资 等 综 合 金 融 服 务 的 交 易 平 台, 产 业 特 色 鲜 明 制 度 创 新 先 进, 能 够 有 效 缓 解 科 创 型 中 小 企 业 融 资 难 问 题, 是 上 海 建 设 多 层 次 资 本 市 场 支 持 科 创 中 心 建 设 的 重 要 成 果 上 海 有 科 技 部 认 定 的 高 新 技 术 企 业 5433 家, 还 有 一 大 批 小 巨 人 小 火 炬 等 各 类 科 技 型 创 新 型 中 小 企 业 科 创 板 的 门 槛 相 对 较 低, 更 多 有 市 场 潜 力 的 优 质 企 业 可 以 登 陆 资 本 市 场, 也 为 机 构 投 资 者 提 供 了 更 多 的 投 资 机 遇 科 创 板 将 参 照 拟 实 施 的 股 票 发 行 注 册 制 改 革 有 关 要 求, 建 立 以 信 息 披 露 为 中 心 的 挂 牌 审 核 机 制, 保 证 信 息 披 露 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 通 过 有 效 对 接 其 他 多 层 次 资 本 市 场, 引 导 更 多 的 风 险 资 本 创 业 投 资 汇 集 一 处, 产 生 资 本 的 聚 合 效 应 和 合 力, 为 风 险 资 本 创 业 投 资 提 供 更 畅 通 的 退 出 渠 道 香 港 万 得 通 讯 社 认 为, 此 前, 习 近 平 总 书 记 2014 年 5 月 在 上 海 考 察 工 作 时 明 确 要 求, 上 海 要 加 快 建 成 具 有 全 球 影 响 力 的 科 技 创 新 中 心 这 一 要 求 提 出 后, 上 海 市 委 市 政 府 就 进 行 了 深 入 调 查 研 究 和 方 案 论 证 上 海 建 立 科 创 中 心 的 战 略 正 一 步 一 步 落 地, 相 关 科 创 概 念 股 迎 来 升 机, 建 议 关 注 : 张 江 高 科 市 北 高 新 万 业 企 业 天 地 源 大 众 公 用 紫 江 企 业 中 视 传 媒 浦 东 金 桥 等 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 11 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

12 包 装 工 业 十 三 五 将 重 点 发 展 六 大 工 程 经 济 日 报 北 京 12 月 15 日 讯 ( 记 者 白 颖 ) 中 国 包 装 联 合 会 日 前 发 布 数 据 显 示,35 年 来 我 国 包 装 工 业 快 速 发 展, 包 装 工 业 总 产 值 从 1980 年 的 72 亿 元 增 长 至 2015 年 的 亿 元 中 国 包 装 联 合 会 根 据 十 三 五 规 划 起 草 了 行 业 发 展 规 划 建 议, 围 绕 绿 色 包 装 安 全 包 装 智 能 包 装 等 领 域 设 计 了 行 业 发 展 的 总 体 目 标 根 据 建 议, 十 三 五 期 间, 包 装 行 业 将 重 点 发 展 绿 色 包 装 安 全 包 装 智 能 包 装, 全 力 构 建 环 境 友 好 资 源 节 约 循 环 利 用 持 续 发 展 的 新 型 产 业 形 态 此 外, 包 装 行 业 还 将 重 点 发 展 包 装 材 料 绿 色 化 包 装 产 业 信 息 化 等 六 大 工 程 评 邮 政 总 局 整 顿 快 递 包 装 6 处 改 进 可 让 快 递 包 装 变 绿 目 前, 国 内 快 递 领 域 的 包 装 主 要 集 中 在 以 下 7 类, 快 递 运 单 编 织 袋 塑 料 袋 封 套 包 装 箱 胶 带 以 及 内 部 缓 冲 物, 以 国 家 邮 政 局 统 计 的 2014 年 全 年 亿 件 的 快 递 业 务 量 为 基 数,2014 年, 全 国 共 消 耗 约 140 亿 张 快 递 运 单 20 亿 条 编 织 袋 亿 个 塑 料 袋 21 亿 个 封 套 67 亿 个 包 装 箱 亿 米 胶 带 20.1 亿 个 内 部 缓 冲 物 近 日, 由 国 家 邮 政 局 新 闻 宣 传 中 心 与 北 京 印 刷 学 院 青 岛 研 究 院 印 刷 与 包 装 工 程 学 院 联 合 推 出 的 中 国 快 递 领 域 绿 色 包 装 发 展 现 状 及 趋 势 报 告 正 式 发 布 报 告 指 出, 鉴 于 当 前 的 市 场 竞 争 环 境 与 现 状, 快 递 包 装 无 论 是 在 可 降 解 循 环 等 环 保 材 料 的 使 用 上, 还 是 在 回 收 处 理 与 再 利 用 上, 均 存 在 难 以 克 服 的 困 难 目 前 快 递 包 装 存 在 的 几 大 问 题 如 下 : 首 先, 快 递 运 单 在 保 存 期 满 后 回 收 利 用 尚 有 难 度 目 前 还 没 有 针 对 封 套 的 回 收 利 用 ; 胶 带 塑 料 袋 以 及 塑 料 填 充 物 污 染 问 题 最 为 突 出 为 此, 报 告 也 给 出 了 一 套 绿 色 可 行 的 包 装 方 案 : 一 是 做 好 源 头 把 控 做 好 减 量 化, 从 生 产 原 料 包 装 设 计 和 包 装 使 用 等 方 面 进 行 减 量 化, 同 时 还 要 严 把 采 购 关, 充 分 考 虑 采 购 的 物 料 环 保 性, 选 购 环 保 的 包 装 产 品 对 于 消 耗 量 较 大 的 塑 料 袋 和 编 织 袋, 不 使 用 有 毒 有 害 材 料 的 制 成 品 尤 其 是 编 织 袋, 可 以 部 分 采 购 能 够 循 环 使 用 的 帆 布 袋 或 者 塑 料 中 转 箱, 逐 渐 替 代 和 减 少 一 次 性 编 织 袋 的 使 用 根 据 测 量, 一 条 帆 布 袋 的 成 本 为 15 元 左 右, 相 较 于 1 元 左 右 / 条 的 编 织 袋, 两 者 的 采 购 成 本 虽 然 差 距 很 大, 但 一 条 帆 布 袋 能 够 重 复 使 用 约 二 十 次, 平 均 成 本 可 以 降 到 0.75 元 / 条 二 是 提 升 环 保 意 识 规 范 快 递 员 和 快 件 包 装 员 的 操 作 习 惯, 指 导 操 作 人 员 科 学 地 对 产 品 进 行 适 度 包 装 三 是 建 立 回 收 体 系 首 先 快 递 企 业 应 鼓 励 企 业 内 部 循 环 使 用, 对 于 使 用 过 的 封 套 包 装 箱 等, 都 可 以 二 次 利 用 ; 其 次 多 方 要 共 建 回 收 体 系, 一 方 面 采 取 措 施 鼓 励 快 递 员 回 收 包 装, 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 12 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

13 与 快 递 网 点 定 点 回 收 相 结 合, 另 一 方 面 将 回 收 的 包 装 统 一 出 售 给 相 关 生 产 企 业, 进 行 再 利 用 报 告 问 卷 调 查 显 示,79.69% 的 快 递 员 表 示 愿 意 配 合 快 递 包 装 回 收 工 作 其 中,69.07% 的 快 递 员 更 倾 向 于 定 点 回 收 的 回 收 模 式,20.31% 的 快 递 员 更 倾 向 快 递 员 上 门 回 收 四 是 推 行 新 兴 技 术 包 装 生 产 环 节 应 当 加 大 产 品 技 术 研 发 力 度, 研 发 非 环 保 材 料 的 替 代 产 品, 优 化 现 有 技 术 及 工 艺, 提 高 再 生 料 在 产 品 中 的 使 用 比 例 及 产 品 性 能 在 包 装 使 用 环 节, 应 借 助 信 息 化 手 段 减 少 或 避 免 过 度 包 装 五 是 加 强 监 管 力 度 首 先 应 对 相 关 标 准 进 行 实 施 更 新, 与 行 业 发 展 相 匹 配 ; 其 次 可 增 设 强 制 性 条 款, 相 关 部 门 需 要 加 强 对 快 递 包 装 所 有 参 与 者 的 监 管, 对 不 合 格 不 安 全 的 包 装 企 业 采 取 严 厉 监 管 措 施, 从 而 确 保 合 格 产 品 在 市 场 流 通 最 后, 还 要 消 费 者 树 立 快 递 包 装 低 碳 化 理 念, 增 强 全 社 会 的 绿 色 意 识, 将 快 递 包 装 通 过 回 收 渠 道 进 行 回 收 中 纸 每 日 观 察 近 年 来, 商 品 的 过 度 包 装 造 成 了 资 源 浪 费 环 境 污 染, 受 中 央 厉 行 节 约, 反 对 浪 费 的 影 响, 包 装 企 业 的 经 营 受 到 了 不 小 的 冲 击, 而 作 为 包 装 原 材 料 之 一 的 纸, 由 于 具 有 成 本 低 质 量 轻 易 加 工 可 回 收 降 解 等 特 点, 在 四 种 包 装 材 质 ( 纸 包 装 塑 料 包 装 玻 璃 包 装 和 金 属 包 装 ) 中 逐 渐 占 据 了 主 导 地 位 加 之 网 购 等 电 子 商 务 的 兴 起, 纸 箱 的 市 场 前 景 还 是 有 的 瓦 楞 纸 箱 作 为 最 主 要 的 纸 包 装 产 品, 在 我 国 瓦 楞 纸 箱 行 业 发 展 初 期, 绝 大 多 数 中 高 档 纸 箱 印 刷 机 械 都 依 赖 于 进 口, 不 少 瓦 楞 纸 箱 生 产 企 业 因 无 能 力 购 买 昂 贵 的 进 口 设 备 而 购 买 了 相 对 便 宜 但 技 术 落 后 的 设 备, 印 刷 品 质 差 效 率 低 的 设 备 影 响 了 这 些 纸 箱 生 产 企 业 的 市 场 竞 争 力, 设 备 升 级 技 术 改 造 或 许 是 其 唯 一 出 路 环 保 已 成 为 当 今 时 代 主 题, 纸 箱 作 为 可 循 环 利 用 资 源, 包 装 企 业 不 能 只 着 眼 于 生 产, 还 要 做 好 废 弃 物 资 源 的 回 收 利 用, 实 现 清 洁 生 产, 可 持 续 发 展 ( 评 论 为 中 国 纸 业 网 原 创, 转 载 请 注 明 出 处, 否 则 将 追 究 法 律 责 任 ) 全 球 瓦 楞 纸 板 市 场 将 稳 步 增 长 美 国 市 场 调 研 企 业 弗 里 多 尼 亚 公 司 近 日 发 布 一 项 研 究 报 告 称, 全 球 瓦 楞 纸 板 市 场 需 求 量 到 2019 年 将 达 到 2600 亿 平 方 米, 年 均 增 幅 有 望 达 3.7% 报 告 指 出,2014 年 亚 太 地 区 的 瓦 楞 纸 板 需 求 为 1083 亿 平 方 米, 约 占 全 球 市 场 的 一 半 2019 年 亚 太 地 区 的 瓦 楞 纸 板 需 求 将 达 1386 亿 平 方 米, 年 均 增 幅 有 望 达 5.1% 与 此 同 时, 南 非 土 耳 其 及 以 色 列 等 海 湾 国 家 市 场 潜 在 需 求 巨 大, 有 可 能 出 现 供 不 应 求 的 状 况 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 13 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

14 五 近 期 关 注 表 : 造 纸 轻 工 非 流 通 股 解 禁 明 细 ( 至 16 年 6 月 ) 代 码 简 称 解 禁 日 期 解 禁 数 量 变 动 前 ( 万 股 ) 变 动 后 ( 万 股 ) ( 万 股 ) 流 通 A 股 占 比 (%) 流 通 A 股 占 比 (%) SH 岳 阳 林 纸 2015/12/18 20,000 84, , SZ 丽 鹏 股 份 2015/12/24 5,249 18, , SH 喜 临 门 2016/1/18 11,673 19, , SZ 爱 迪 尔 2016/1/22 3,266 2, , SH 永 艺 股 份 2016/1/25 1,688 2, , SH 晨 光 文 具 2016/1/27 5,200 6, , SH 好 莱 客 2016/2/17 1,373 7, , SZ 骅 威 股 份 2016/3/17 4,196 18, , SH 松 发 股 份 2016/3/18 1,914 2, , SZ 金 一 文 化 2016/3/21 10,369 21, , SZ 太 阳 纸 业 2016/3/28 23, , , SZ 太 阳 纸 业 2016/4/18 29, , , SZ 昇 兴 股 份 2016/4/22 2,390 6, , SZ 易 尚 展 示 2016/4/25 4,146 3, , SH 山 东 华 鹏 2016/4/25 3,756 2, , SH 曲 美 家 居 2016/4/25 1,057 12, , SZ 大 东 南 2016/4/27 9,381 84, , SZ 合 兴 包 装 2016/4/28 2,499 34, , SZ 通 产 丽 星 2016/5/4 5,504 30, , SH *ST 闽 能 2016/5/9 3,220 72, , SZ 广 东 甘 化 2016/5/9 12,000 25, , SH 新 通 联 2016/5/ , , SH 乐 凯 胶 片 2016/5/23 2,634 34, , SH 美 克 家 居 2016/5/ , , SZ 广 博 股 份 2016/6/1 1,280 17, , SH 界 龙 实 业 2016/6/13 1,295 31, , SH 宝 钢 包 装 2016/6/13 7,500 20, , SZ 海 伦 钢 琴 2016/6/24 11,751 12, , SZ 德 尔 未 来 2016/6/27 13,803 50, , 资 料 来 源 :Wind, 申 万 宏 源 研 究 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 14 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

15 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 : ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 北 京 李 丹 深 圳 谢 文 霓 综 合 朱 芳 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) 增 持 (Outperform) 中 性 (Neutral) 减 持 (Underperform) 行 业 的 投 资 评 级 : : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 首 页 列 示 的 联 系 人, 除 非 另 有 说 明, 仅 作 为 本 公 司 就 本 报 告 与 客 户 的 联 络 人, 承 担 联 络 工 作, 不 从 事 任 何 证 券 投 资 咨 询 服 务 业 务 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 15 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦 想

214/3/1 214/5/1 214/7/1 214/9/1 214/11/1 215/1/1 215/3/1 215/5/1 215/7/1 215/9/1 215/11/1 216/1/1 216/3/1 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Ju

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