债 券 市 场 上 交 所 启 动 绿 色 公 司 债 试 点 3 月 16 日, 上 交 所 正 式 发 布 关 于 开 展 绿 色 公 司 债 券 试 点 的 通 知 ( 简 称 通 知 ), 其 中 指 出 上 交 所 将 设 立 绿 色 公 司 债 券 申 报 受 理 及 审 核 绿 色 通

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1 2016 年 3 月 17 日 星 期 四 2016 年 第 49 期 ( 总 第 237 期 ) 本 期 责 任 编 辑 : 齐 萌 电 话 : 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 建 国 门 外 大 街 2 号 PICC 大 厦 17 层 (100022) 目 录 债 券 市 场 上 交 所 启 动 绿 色 公 司 债 试 点 违 约 启 示 录 : 重 点 关 注 四 大 风 险 央 行 下 调 MLF 利 率 至 历 史 最 低 宏 观 经 济 外 汇 局 : 我 国 跨 境 资 金 流 失 压 力 明 显 缓 解 商 务 部 : 推 动 放 宽 金 融 等 服 务 业 领 域 外 资 准 入 限 制 商 务 部 :1-2 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 5.3 万 亿 元 银 行 天 津 银 行 浙 商 银 行 公 开 招 股 募 资 最 多 逾 230 亿 尚 福 林 : 银 行 资 产 债 转 股 仍 在 研 究 需 要 一 系 列 制 度 设 计 上 海 信 托 成 浦 发 银 行 控 股 子 公 司 持 有 97.33% 股 权 证 券 投 行 人 士 : 战 略 新 兴 板 或 为 暂 缓 而 非 取 消 商 推 预 约 打 新 或 涉 嫌 违 规 保 险 李 克 强 : 五 险 一 金 可 适 当 下 调 地 方 可 发 挥 自 主 权 李 克 强 : 力 争 两 年 内 实 现 跨 省 医 保 结 算 信 托 信 托 制 度 优 势 促 进 慈 善 事 业 发 展 信 托 行 业 单 体 风 险 不 可 怕 金 融 租 赁 汽 车 金 融 公 司 和 财 务 公 司 工 银 租 赁 : 惠 誉 授 予 工 银 租 赁 A 级 评 级 金 融 评 级 动 态 新 发 债 券 一 览 信 用 风 险 动 态 I

2 债 券 市 场 上 交 所 启 动 绿 色 公 司 债 试 点 3 月 16 日, 上 交 所 正 式 发 布 关 于 开 展 绿 色 公 司 债 券 试 点 的 通 知 ( 简 称 通 知 ), 其 中 指 出 上 交 所 将 设 立 绿 色 公 司 债 券 申 报 受 理 及 审 核 绿 色 通 道, 提 高 绿 色 公 司 债 券 上 市 预 审 核 或 挂 牌 条 件 确 认 工 作 效 率 上 交 所 表 示, 此 举 旨 在 贯 彻 落 实 中 共 中 央 国 务 院 大 力 推 进 生 态 文 明 建 设 的 战 略 决 策 践 行 绿 色 发 展 理 念 通 知 的 发 布, 意 味 着 上 交 所 积 极 引 导 交 易 所 债 券 市 场 支 持 绿 色 产 业, 助 力 绿 色 发 展 通 知 所 指 的 绿 色 公 司 债 券, 是 指 依 照 公 司 债 券 管 理 办 法 及 相 关 规 则 发 行 募 集 资 金 用 于 支 持 绿 色 产 业 的 公 司 债 券 根 据 同 日 发 布 的 绿 色 债 券 支 持 项 目 目 录 (2015 年 版 ), 其 中 包 括 节 能 污 染 治 理 资 源 节 约 与 循 环 利 用 清 洁 交 通 清 洁 能 源 生 态 保 护 和 适 应 气 候 变 化 等 大 类, 并 将 根 据 实 际 情 况 动 态 调 整 据 介 绍, 上 交 所 绿 色 公 司 债 券 试 点 在 现 行 公 司 债 券 规 则 框 架 内 推 进 通 知 融 入 了 国 际 绿 色 债 券 准 则 的 重 要 原 则, 并 充 分 采 纳 国 内 外 绿 色 金 融 领 域 专 家 的 意 见, 对 绿 色 公 司 债 券 募 集 资 金 使 用 和 信 息 披 露 提 出 针 对 性 的 要 求, 同 时 鼓 励 由 第 三 方 专 业 机 构 进 行 绿 色 鉴 证, 确 保 债 券 募 集 资 金 投 向 绿 色 产 业 上 交 所 将 对 绿 色 公 司 债 券 进 行 统 一 标 识, 以 鼓 励 符 合 条 件 的 各 类 机 构 投 资 者 投 资 ; 同 时 鼓 励 政 府 相 关 部 门 和 地 方 政 府 出 台 更 多 优 惠 政 策, 共 同 发 展 绿 色 债 券 市 场 上 交 所 绿 色 公 司 债 券 试 点 规 则 的 发 布, 对 于 推 动 我 国 绿 色 债 券 市 场 发 展 具 有 积 极 意 义 作 为 牵 头 制 定 国 际 认 可 度 最 高 的 绿 色 债 券 准 则 的 组 织 国 际 资 本 市 场 协 会 (ICMA) 的 会 员, 以 及 中 国 金 融 学 会 绿 色 金 融 专 业 委 员 会 的 首 届 常 务 理 事 单 位 之 一, 上 交 所 将 持 续 为 绿 色 公 司 债 券 提 供 政 策 支 持, 并 在 时 机 成 熟 时 编 制 发 布 绿 色 债 券 指 数, 建 立 绿 色 债 券 板 块, 不 断 扩 大 上 交 所 绿 色 债 券 市 场 的 影 响 力 信 用 风 险 动 态 1

3 据 悉, 包 括 中 国 节 能 环 保 集 团 公 司 浙 江 省 能 源 集 团 有 限 公 司 在 内 的 多 家 企 业 目 前 正 在 积 极 筹 备 绿 色 公 司 债 券 发 行, 上 交 所 绿 色 债 券 市 场 将 迎 来 广 阔 的 发 展 空 间 ( 摘 自 上 海 证 券 报, 研 究 部 齐 萌 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 违 约 启 示 录 : 重 点 关 注 四 大 风 险 年 初 至 今, 中 国 债 券 市 场 发 生 的 偿 债 风 险 事 件 已 多 达 10 起, 其 中 有 6 起 已 发 生 实 质 性 违 约 分 析 人 士 指 出, 当 前 经 济 企 稳 势 头 不 明, 结 构 性 调 整 持 续 推 进, 信 用 基 本 面 仍 有 边 际 及 局 部 恶 化 的 迹 象, 信 用 尾 部 风 险 将 持 续 暴 露 危 机 不 断 : 防 风 险 引 人 关 注 2016 年 初 以 来 不 到 3 个 月, 债 券 市 场 已 先 后 变 换 了 快 涨 快 跌 和 反 复 震 荡 的 三 种 模 式, 利 率 低 位 行 情 波 动 加 大 利 率 中 枢 难 以 继 续 下 沉 市 场 对 关 键 变 量 的 分 歧 扩 大, 或 许 表 明 债 券 牛 市 已 进 入 了 后 半 程 甚 至 是 尾 部 阶 段 然 而, 纵 然 行 情 不 断 变 化, 市 场 上 有 一 类 话 题 却 经 久 不 衰 信 用 风 险, 且 随 着 牛 市 陷 入 彷 徨, 防 风 险 这 一 命 题 更 加 引 人 关 注 据 统 计,2016 年 以 来 中 国 债 券 市 场 已 发 生 偿 债 风 险 事 件 10 起, 其 中 有 6 起 为 实 质 性 违 约 除 去 年 已 违 约 的 山 东 山 水 保 定 天 威 在 今 年 再 度 违 约 外, 另 有 广 西 有 色 亚 邦 集 团 云 峰 集 团 和 淄 博 宏 达 相 继 发 生 违 约 刚 兑 难 继 : 加 强 风 险 甄 别 未 来 维 持 刚 兑 的 压 力 和 代 价 只 会 越 来 越 大, 在 企 业 盈 利 能 力 仍 在 继 续 下 滑 地 方 财 政 压 力 已 有 所 显 现 的 情 况 下, 信 用 尾 部 风 险 将 持 续 暴 露, 兑 付 风 险 事 件 可 能 会 越 发 频 繁 除 此 之 外, 企 业 经 营 或 财 务 状 况 的 恶 化 可 能 首 先 引 起 负 面 评 级 调 整 暂 停 上 市 质 押 融 资 能 力 等, 这 些 对 债 券 流 动 性 和 估 值 水 平 同 样 有 显 著 不 利 的 影 响 总 之, 此 起 彼 伏 的 偿 债 风 险 事 件 在 不 断 地 警 示 债 券 投 资 者, 防 范 信 用 风 险 应 上 升 为 信 用 债 投 资 的 第 一 要 务 不 过, 个 案 风 险 事 件 尚 不 足 以 引 发 系 统 性 风 险 仍 是 市 场 共 识 鉴 于 系 统 性 风 险 可 控, 而 机 构 债 券 配 置 压 力 较 大 负 债 端 利 率 下 行 相 对 缓 慢 的 情 况, 信 用 债 仍 将 是 银 行 理 财 券 商 资 管 基 金 等 资 管 机 构 债 券 投 资 的 重 点 领 域, 兼 顾 收 益 与 风 险 的 要 求, 决 定 了 信 用 债 投 资 更 应 注 重 风 险 甄 别 与 个 券 精 选 信 用 风 险 动 态 2

4 机 构 支 招 : 关 注 四 大 风 险 点 如 今, 防 风 险 的 意 识 逐 步 深 入 人 心, 如 何 防 风 险 成 为 现 实 的 问 题 根 据 既 有 违 约 事 件 来 看, 机 构 总 结 出 了 一 些 规 律, 当 前 信 用 市 场 上 有 四 大 风 险 点 值 得 特 别 关 注 其 一 是 关 注 产 能 过 剩 行 业 信 用 风 险 在 宏 观 经 济 下 行 周 期 内, 煤 炭 钢 铁 等 产 能 过 剩 行 业 整 体 低 迷 导 致 部 分 企 业 经 营 能 力 普 遍 下 行, 现 金 流 持 续 处 于 紧 张 状 态 据 悉,2015 年 发 生 的 信 用 风 险 事 件 中 有 70% 以 上 集 中 于 产 能 过 剩 及 强 周 期 行 业,2016 年 或 将 迎 来 产 能 过 剩 行 业 的 大 幅 调 整, 预 计 行 业 内 相 关 低 等 级 企 业 债 券 的 信 用 风 险 将 加 快 释 放 其 二 是 关 注 短 期 债 务 偿 还 风 险 企 业 债 务 短 期 化 现 象 越 发 严 重, 再 融 资 压 力 提 升, 进 而 可 能 促 发 的 短 期 流 动 性 风 险 目 前 发 行 人 债 务 短 期 化 的 趋 势 并 未 缓 解, 而 银 行 信 贷 风 险 偏 好 暂 难 回 升, 不 排 除 后 期 仍 将 有 现 金 流 管 理 能 力 较 弱 经 营 及 财 务 杠 杆 较 高 的 企 业 出 现 短 期 流 动 性 危 机 的 可 能 其 三 是 关 注 民 企 股 权 结 构 变 动 公 司 治 理 及 实 际 控 制 人 风 险 严 重 的 治 理 结 构 漏 洞 一 方 面 会 对 企 业 自 身 的 经 营 能 力 造 成 不 利 影 响, 另 一 方 面 容 易 加 剧 银 企 之 间 的 不 信 任, 引 发 银 行 抽 贷 压 贷 行 为, 导 致 企 业 外 部 融 资 环 境 迅 速 恶 化, 因 而 在 考 察 企 业 偿 债 能 力 时, 应 对 发 行 人 股 权 结 构 变 动 以 及 实 际 控 制 人 风 险 持 续 关 注 其 四, 关 注 已 发 生 兑 付 危 机 企 业 的 存 续 债 务 偿 还 风 险 部 分 企 业 在 发 生 或 接 近 发 生 违 约 后, 由 于 经 营 能 力 和 资 金 周 转 能 力 短 时 间 内 难 以 改 善, 外 部 融 资 环 境 的 恶 化 趋 势 也 并 未 有 实 质 性 缓 解, 处 于 存 续 期 内 的 其 他 债 券 可 能 继 续 发 生 违 约 对 于 此 前 已 发 生 违 约 处 于 违 约 边 缘 或 偿 债 资 金 主 要 依 赖 于 外 部 支 持 的 企 业, 投 资 者 都 应 对 其 存 续 债 券 的 偿 还 风 险 予 以 高 度 关 注 ( 摘 自 经 济 参 考 报, 研 究 部 齐 萌 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 央 行 下 调 MLF 利 率 至 历 史 最 低 3 月 16 日, 记 者 从 交 易 员 处 证 实, 中 国 人 民 银 行 当 天 就 中 期 借 贷 便 利 (MLF) 操 作 向 部 分 银 行 询 量, 并 下 调 各 期 限 利 率 25 个 基 点 三 个 月 MLF 利 信 用 风 险 动 态 3

5 率 下 调 至 2.50%, 六 个 月 期 降 至 2.60%, 一 年 期 降 至 2.75% 至 此,MLF 利 率 降 至 2014 年 9 月 开 始 发 行 以 来 的 最 低 水 平 受 MLF 利 率 下 调 影 响,16 日 下 午 很 多 AA+ 的 中 高 等 级 债 十 分 紧 俏 卖 家 说 多 少 就 多 少 就 买 了, 还 有 原 定 的 卖 盘 撤 了 很 多 有 券 商 债 券 交 易 员 告 诉 21 世 纪 经 济 报 道 记 者 该 交 易 员 称, 最 近 两 天 中 高 等 级 债 券 的 收 益 都 很 低, 一 级 市 场 比 较 火 热, 收 益 率 估 计 继 续 向 下 我 们 本 来 的 买 债 计 划 现 在 搁 置 了, 不 计 划 追 涨 了 业 内 人 士 认 为, 央 行 通 过 MLF 操 作 引 导 和 稳 定 中 长 期 市 场 利 率, 未 来 MLF 操 作 达 到 一 定 量 级, 很 可 能 成 为 打 造 中 期 基 准 利 率 的 标 的, 从 而 形 成 稳 定 的 市 场 预 期, 弱 化 商 业 银 行 等 金 融 机 构 囤 积 流 动 性 的 需 求 下 调 MLF 利 率 是 降 息 的 前 奏 进 入 2016 年 以 后,MLF 利 率 调 整 频 率 频 繁, 最 新 利 率 已 降 至 历 史 最 低 点 1 月 19 日, 央 行 将 3 个 月 和 1 年 期 利 率 下 调 至 2.75% 3.25%,1 月 21 日 将 6 月 期 下 调 至 3% 2 月 19 日 再 次 将 6 个 月 和 1 年 期 分 别 下 调 至 2.85% 3% 分 析 人 士 认 为, 央 行 连 续 引 导 中 期 利 率 回 落, 降 低 银 行 资 金 成 本, 变 相 释 放 结 构 性 宽 松 和 积 极 降 息 信 号 央 行 MLF 续 作 并 下 调 利 率, 不 仅 对 冲 地 方 债 发 行 外 占 下 降 和 季 末 资 金 波 动 等 短 期 因 素 更 重 要 的,2016 年 宽 财 政 空 间 较 为 有 限, 政 府 预 算 收 支 目 标 大 幅 下 调, 主 要 依 靠 政 府 发 债 和 准 财 政 融 资, 需 要 央 行 维 持 低 利 率 宽 松 环 境, 降 低 宏 观 加 杠 杆 的 流 动 性 风 险 对 于 MLF, 最 重 要 的 特 征 是 临 近 到 期 可 能 会 重 新 约 定 利 率 并 展 期, 灵 活 性 和 可 操 作 空 间 更 大, 市 场 一 般 将 其 理 解 为 定 向 降 息 业 内 人 士 表 示, 下 调 MLF 利 率 是 降 息 的 前 奏 货 币 政 策 灵 活 性 体 现 至 于 货 币 政 策 的 松 紧 程 度, 周 小 川 在 3 月 12 日 的 答 记 者 问 中 也 表 示, 未 来 还 会 是 采 用 比 较 稳 健 的 货 币 政 策 如 果 国 际 国 内 没 有 大 的 经 济 金 融 风 波 事 件, 没 有 必 要 采 用 过 度 的 货 币 政 策 刺 激 的 办 法 来 实 现 目 标 周 小 川 同 时 强 调, 我 刚 才 说 的 话 也 有 一 个 例 外, 如 果 国 际 或 者 国 内 有 什 么 重 大 的 变 故 性 的 事 件, 货 币 政 策 是 要 保 持 灵 活 性 的, 要 应 对 各 种 冲 击 各 种 事 件 的 产 生 专 家 向 记 者 表 示, 央 行 下 调 MLF 各 期 限 利 率, 降 低 银 行 融 资 成 本, 发 挥 利 率 走 廊 机 制 作 用, 引 导 银 行 降 低 贷 款 利 率, 但 不 意 味 着 即 将 下 调 存 贷 款 基 准 利 信 用 风 险 动 态 4

6 率 反 而 在 我 国 通 胀 有 所 抬 头 美 联 储 今 年 6 月 加 息 预 期 上 升 的 背 景 下, 人 民 币 存 贷 款 基 准 利 率 调 降 空 间 有 限 在 利 率 管 制 放 开 之 后, 央 行 曾 经 表 示, 对 于 短 期 利 率 将 加 强 运 用 短 期 回 购 利 率 和 SLF 利 率 培 育 和 引 导 市 场 利 率, 而 中 长 期 利 率 则 将 发 挥 再 贷 款 MLF PSL 等 工 具 3 月 16 日, 央 行 公 开 市 场 开 展 了 200 亿 7 天 期 的 逆 回 购 操 作, 中 标 利 率 维 持 在 2.25% 分 析 人 士 认 为, 由 于 逆 回 购 利 率 的 信 息 信 号 强 于 MLF, 央 行 下 调 短 期 利 率 的 行 动 可 能 仍 然 较 为 谨 慎 不 过, 当 前 官 方 利 率 扁 平 化 程 度 加 大, 随 着 人 民 币 币 值 预 期 短 期 的 进 一 步 改 善, 下 调 逆 回 购 利 率 仍 然 是 有 较 大 的 可 能 ( 摘 自 21 世 纪 经 济 报 道, 研 究 部 齐 萌 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 宏 观 经 济 外 汇 局 : 我 国 跨 境 资 金 流 失 压 力 明 显 缓 解 国 家 外 汇 局 昨 日 发 布 的 2 月 份 银 行 结 售 汇 数 据 显 示, 当 月 银 行 结 售 汇 连 续 8 个 月 保 持 逆 差, 逆 差 额 为 2217 亿 元 人 民 币 ( 等 值 339 亿 美 元 ), 较 1 月 份 收 窄 近 四 成 外 汇 局 表 示, 近 期 我 国 跨 境 资 金 流 失 压 力 明 显 缓 解 2 月 份, 非 银 行 部 门 结 售 汇 逆 差 350 亿 美 元, 较 1 月 份 下 降 50%, 剔 除 春 节 长 假 因 素, 用 交 易 日 计 算 的 日 均 逆 差 环 比 下 降 37%; 非 银 行 部 门 涉 外 收 付 款 逆 差 305 亿 美 元, 日 均 逆 差 较 1 月 份 下 降 39% 值 得 注 意 的 是,2 月 份 银 行 代 客 远 期 净 售 汇 399 亿 元 人 民 币, 较 1 月 份 减 少 1223 亿 元, 降 幅 高 达 75% 外 汇 专 家 韩 会 师 对 证 券 时 报 记 者 表 示, 在 银 行 结 售 汇 数 据 中, 远 期 代 客 结 售 汇 数 据 最 能 反 应 市 场 对 汇 率 的 预 期 因 为 在 我 国, 促 使 企 业 参 与 远 期 外 汇 市 场 交 易 的 动 机 就 是 汇 率 走 势 投 机, 即 在 人 民 币 贬 值 趋 势 形 成 后 倾 向 于 增 大 远 期 售 汇, 压 缩 远 期 结 汇 ; 在 人 民 币 升 值 趋 势 形 成 后 倾 向 于 增 大 远 期 结 汇, 压 缩 远 期 售 汇 2 月 份 银 行 代 客 虽 然 仍 是 净 售 汇, 但 规 模 大 幅 收 窄, 说 明 市 场 的 汇 率 贬 值 预 期 大 幅 降 低 信 用 风 险 动 态 5

7 从 具 体 表 现 看, 当 前 我 国 市 场 主 体 的 本 外 币 资 产 负 债 结 构 调 整 更 加 平 稳 一 方 面, 藏 汇 于 民 稳 步 推 进 2 月 份, 外 汇 存 款 余 额 增 加 83 亿 美 元, 较 1 月 份 少 增 了 113 亿 美 元 另 一 方 面, 企 业 偿 债 节 奏 有 所 放 缓 例 如,2 月 份 进 口 跨 境 融 资 余 额 下 降 25 亿 美 元, 较 1 月 份 降 幅 收 窄 了 72 亿 美 元 近 期 跨 境 资 本 流 出 压 力 缓 解 的 原 因 得 益 于 内 外 部 环 境 的 改 善 外 汇 局 称, 首 先, 国 际 金 融 市 场 在 波 动 后 逐 步 趋 向 稳 定 美 元 指 数 自 1 月 底 下 调 后 保 持 窄 幅 波 动, 反 应 市 场 避 险 情 绪 的 波 动 率 VIX 指 数 也 从 2 月 中 旬 的 高 位 回 落 ; 其 次, 国 内 人 民 币 汇 率 保 持 基 本 稳 定 2 月 份, 人 民 币 对 一 篮 子 货 币 汇 率 微 幅 波 动, 人 民 币 对 美 元 中 间 价 境 内 外 交 易 价 均 有 所 升 值, 境 内 外 价 差 也 进 一 步 收 窄, 市 场 主 体 购 汇 意 愿 有 所 减 弱 因 此, 外 汇 局 预 期, 今 后 一 段 时 期, 我 国 跨 境 资 金 流 动 有 望 总 体 趋 稳 从 主 要 项 目 看, 我 国 货 物 进 出 口 顺 差 和 实 际 利 用 外 资 还 会 保 持 较 大 规 模, 企 业 对 外 债 务 在 经 历 了 一 年 多 的 去 杠 杆 化 调 整 后 将 保 持 更 加 稳 定 的 水 平 从 内 外 部 环 境 看, 近 期 市 场 对 于 美 联 储 加 息 预 期 降 低, 如 果 美 联 储 货 币 政 策 调 整 基 本 符 合 市 场 预 期, 将 有 助 于 国 际 金 融 市 场 和 资 本 流 动 的 稳 定 不 过, 一 位 外 汇 交 易 员 对 证 券 时 报 记 者 表 示, 虽 然 市 场 对 汇 率 走 势 的 预 期 趋 稳, 但 从 结 售 汇 数 据 看, 市 场 的 贬 值 情 绪 仍 在, 除 非 看 到 结 售 汇 逆 差 进 一 步 收 窄 甚 至 转 为 顺 差, 否 则 货 币 当 局 在 稳 定 外 汇 市 场 方 面 仍 不 可 掉 以 轻 心 ( 摘 自 中 国 日 报, 研 究 部 齐 萌 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 商 务 部 : 推 动 放 宽 金 融 等 服 务 业 领 域 外 资 准 入 限 制 记 者 17 日 从 商 务 部 网 站 获 悉, 商 务 部 今 日 召 开 例 行 新 闻 发 布 会, 新 闻 发 言 人 沈 丹 阳 表 示, 商 务 部 将 继 续 推 动 放 宽 金 融 教 育 文 化 等 服 务 业 领 域 外 资 准 入 限 制, 进 一 步 放 开 一 般 制 造 业 推 动 落 实 北 京 市 服 务 业 扩 大 开 放 综 合 试 点 各 项 措 施, 做 好 内 地 对 港 澳 基 本 实 现 服 务 贸 易 自 由 化 相 关 政 策 的 落 实 工 作, 拓 展 服 务 业 开 放 的 深 度 和 广 度 商 务 部 将 修 订 中 西 部 地 区 外 商 投 资 优 势 产 业 目 录, 引 导 外 资 更 多 投 向 中 西 部 地 区 创 新 内 陆 沿 边 开 放 模 式, 加 快 内 陆 沿 边 沿 海 三 互 大 通 关 建 设, 支 持 边 境 经 济 合 作 区 跨 境 经 济 合 作 区 等 沿 边 重 点 地 区 开 发 开 放 信 用 风 险 动 态 6

8 沈 丹 阳 指 出, 根 据 联 合 国 贸 发 会 议 预 测,2016 年 全 球 跨 国 直 接 投 资 前 景 不 容 乐 观, 我 们 也 难 免 受 到 波 及 实 际 上, 随 着 国 内 生 产 要 素 成 本 的 攀 升, 我 国 传 统 引 资 优 势 逐 步 削 弱, 而 发 达 国 家 实 施 再 工 业 化 战 略, 发 展 中 国 家 加 大 引 资 优 惠 力 度, 新 形 势 对 我 国 提 高 利 用 外 资 水 平 提 出 了 新 挑 战 沈 丹 阳 称, 尽 管 面 临 新 挑 战, 我 们 对 进 一 步 提 高 利 用 外 资 水 平, 使 我 国 始 终 成 为 富 有 吸 引 力 的 外 商 投 资 热 土, 仍 然 充 满 信 心 信 心 一 方 面 来 源 于 既 有 的 基 础, 另 一 方 面 来 自 新 的 作 为 2015 年, 我 国 实 际 使 用 外 资 再 创 历 史 新 高, 达 到 1356 亿 美 元, 同 比 增 长 5.5%, 并 连 续 24 年 位 居 发 展 中 国 家 首 位 联 合 国 贸 发 会 议 调 查 显 示,2016 年 和 2017 年 中 国 继 续 被 列 为 最 具 前 景 的 投 资 目 的 国 首 位 中 国 美 国 商 会 调 查 中 国 欧 盟 商 会 日 中 投 资 促 进 机 构 的 调 查 表 明, 大 多 数 受 访 企 业 对 中 国 市 场 继 续 保 持 乐 观 态 度 沈 丹 阳 指 出, 今 年 前 两 个 月, 我 国 实 际 使 用 外 资 亿 元 人 民 币, 同 比 增 长 2.7% 但 我 们 不 能 满 足 于 此, 必 须 按 照 政 府 工 作 报 告 提 出 的 要 求, 千 方 百 计 营 造 更 加 公 平 更 为 透 明 更 可 预 期 的 投 资 环 境, 进 一 步 提 高 利 用 外 资 水 平 为 此, 商 务 部 接 下 来 将 会 推 动 放 宽 投 资 准 入 深 化 外 资 管 理 体 制 改 革 优 化 外 资 区 域 布 局 提 高 自 贸 试 验 区 建 设 水 平 创 新 国 家 级 经 济 技 术 开 发 区 体 制 机 制, 按 照 国 际 高 标 准 改 善 投 资 环 境 六 措 并 举, 切 实 做 好 今 年 的 利 用 外 资 工 作 比 如, 我 们 将 继 续 推 动 放 宽 金 融 教 育 文 化 等 服 务 业 领 域 外 资 准 入 限 制, 进 一 步 放 开 一 般 制 造 业 推 动 落 实 北 京 市 服 务 业 扩 大 开 放 综 合 试 点 各 项 措 施, 做 好 内 地 对 港 澳 基 本 实 现 服 务 贸 易 自 由 化 相 关 政 策 的 落 实 工 作, 拓 展 服 务 业 开 放 的 深 度 和 广 度 我 们 将 修 订 中 西 部 地 区 外 商 投 资 优 势 产 业 目 录, 引 导 外 资 更 多 投 向 中 西 部 地 区 创 新 内 陆 沿 边 开 放 模 式, 加 快 内 陆 沿 边 沿 海 三 互 大 通 关 建 设, 支 持 边 境 经 济 合 作 区 跨 境 经 济 合 作 区 等 沿 边 重 点 地 区 开 发 开 放 我 们 还 会 进 一 步 加 大 知 识 产 权 保 护 力 度, 健 全 外 商 投 资 企 业 投 诉 机 制, 维 护 投 资 者 合 法 权 益 ( 摘 自 中 国 证 券 网, 研 究 部 齐 萌 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 信 用 风 险 动 态 7

9 商 务 部 :1-2 月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 5.3 万 亿 元 1-2 月, 国 内 消 费 市 场 运 行 总 体 稳 定, 全 国 实 现 社 会 消 费 品 零 售 总 额 5.3 万 亿 元, 同 比 增 长 10.2%, 比 上 年 同 期 放 缓 0.5 个 百 分 点, 扣 除 价 格 因 素, 实 际 增 长 9.6% 据 商 务 部 监 测,1-2 月,5000 家 重 点 零 售 企 业 销 售 额 同 比 增 长 3.3%, 较 上 年 同 期 放 缓 1.4 个 百 分 点, 总 体 看 消 费 市 场 开 局 平 稳 主 要 特 点 : 一 是 网 络 销 售 通 讯 器 材 销 售 保 持 较 高 增 速 统 计 局 数 据 显 示,1-2 月, 全 国 实 物 商 品 网 上 零 售 额 增 长 25.4%, 占 社 会 消 费 品 零 售 总 额 的 比 重 达 到 9.5%, 拉 动 社 零 总 额 增 长 约 为 2.1 个 百 分 点 通 讯 器 材 销 售 增 长 较 快,1-2 月 限 额 以 上 单 位 通 讯 器 材 销 售 同 比 增 长 20.1%, 商 务 部 监 测 的 重 点 零 售 企 业 4G 手 机 销 量 同 比 增 长 46.6% 二 是 服 务 消 费 继 续 提 速 1-2 月, 全 国 餐 饮 收 入 同 比 增 长 11.3%, 较 上 年 同 期 加 快 0.1 个 百 分 点, 其 中 限 额 以 上 单 位 餐 饮 收 入 增 长 6.4%, 加 快 1.3 个 百 分 点 全 国 电 影 票 房 累 计 超 过 112 亿 元, 其 中,2 月 份 票 房 近 69 亿 元, 刷 新 月 度 票 房 纪 录, 并 首 次 超 越 北 美 市 场 成 为 全 球 第 一 春 节 黄 金 周 期 间, 全 国 旅 游 人 次 同 比 增 长 15.6%, 旅 游 收 入 同 比 增 长 16.3% 三 是 房 地 产 升 温 带 动 相 关 消 费 增 长 1-2 月, 全 国 限 额 以 上 单 位 家 居 类 建 材 类 商 品 同 比 分 别 增 长 16.4% 和 14.9%, 增 速 分 别 比 上 年 同 期 加 快 4 个 和 2.4 个 百 分 点 四 是 消 费 价 格 继 续 回 升 1-2 月, 居 民 消 费 价 格 同 比 上 涨 2.0%, 涨 幅 较 去 年 同 期 扩 大 0.9 个 百 分 点 其 中,2 月 份 上 涨 2.3%, 涨 幅 连 续 4 个 月 回 升 据 商 务 部 监 测,1-2 月,36 个 大 中 城 市 食 用 农 产 品 价 格 同 比 上 涨 6.2%, 其 中, 猪 肉 蔬 菜 价 格 同 比 分 别 上 涨 24.3% 和 19.3%, 水 果 羊 肉 鸡 蛋 价 格 分 别 下 降 13.7% 12.1% 和 4.8% ( 摘 自 和 讯 网, 研 究 部 齐 萌 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 信 用 风 险 动 态 8

10 银 行 天 津 银 行 浙 商 银 行 公 开 招 股 募 资 最 多 逾 230 亿 赴 港 上 市 的 银 行 阵 容 持 续 扩 大 3 月 日, 浙 商 银 行 天 津 银 行 启 动 公 开 招 股 其 中, 天 津 银 行 拟 募 资 最 高 95.4 亿 港 元, 计 划 3 月 30 日 在 港 交 所 挂 牌 交 易 来 自 浙 江 的 浙 商 银 行, 则 在 3 月 16 日 起 公 开 招 股, 浙 商 银 行 计 划 2016 年 3 月 30 日 在 香 港 联 交 所 主 板 挂 牌 交 易 最 高 募 集 136 亿 港 元,5 名 基 石 投 资 者 已 锁 定 16.5 亿 股 份 天 津 银 行 拟 发 行 9.96 亿 股, 每 股 价 格 为 7.37 港 元 至 9.58 港 元 以 此 计 算, 募 集 金 额 约 为 73.4 亿 港 元 至 95.4 亿 港 元 天 津 银 行 表 示, 所 得 款 项 将 用 于 补 充 资 本 金, 以 满 足 业 务 持 续 增 长 的 需 要 按 照 计 划, 天 津 银 行 将 于 3 月 18 日 定 价, 3 月 30 日 起 在 港 交 所 挂 牌 交 易, 股 票 代 码 为 1578.HK 中 银 国 际 农 银 国 际 以 及 建 银 国 际 担 任 此 次 联 席 保 荐 人 天 津 银 行 是 中 国 总 部 位 于 天 津 市 的 唯 一 一 家 城 市 商 业 银 行 截 至 2015 年 9 月 30 日, 天 津 银 行 拥 有 306 家 营 业 机 构, 其 中 241 家 位 于 天 津 截 至 2015 年 末, 天 津 银 行 总 资 产 达 亿 元, 同 比 增 长 约 18.1%; 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 19.9%, 不 良 贷 款 率 为 1.34% 截 至 2015 年 9 月 末, 净 利 润 亿 元, 同 比 增 长 8.4% 招 股 资 料 显 示, 已 有 7 名 基 石 投 资 者, 合 计 认 购 5.6 亿 美 元, 约 占 天 津 银 行 IPO 集 资 总 额 的 45.59% 至 59.27% 浙 商 银 行 基 石 投 资 者 引 入 蚂 蚁 金 服 根 据 招 股 书, 截 至 2015 年 9 月 30 日, 浙 商 银 行 资 产 总 额 为 1 万 亿 元, 资 产 净 额 为 亿 元 ;2015 年 前 三 个 季 度, 浙 商 银 行 实 现 收 入 亿 元, 净 利 润 亿 元, 同 期 内, 净 息 差 为 2.41% 截 至 去 年 9 月 底 的 不 良 贷 款 率 为 1.22% 在 开 始 投 资 者 路 演 前, 浙 商 银 行 已 经 锁 定 支 付 宝 ( 香 港 ) 在 内 的 五 名 基 石 投 资 者, 认 购 总 额 合 计 达 9.63 亿 美 元 支 付 宝 ( 香 港 ) 属 于 蚂 蚁 金 服 集 团, 在 此 次 IPO 中 认 购 了 价 值 3000 万 美 元 的 股 份, 其 他 基 石 投 资 者 包 括 浙 江 省 海 港 投 资 营 运 集 团 兖 煤 国 际 绍 兴 领 雁 股 权 投 资 基 金 合 伙 企 业 以 及 申 万 宏 源, 分 别 认 购 了 价 值 5.05 亿 美 元 2.02 亿 美 元 1.26 亿 美 元 以 及 1 亿 美 元 的 股 份 以 招 股 价 区 间 的 中 间 价 计 算, 基 石 投 资 者 的 认 购 比 例 达 56% 信 用 风 险 动 态 9

11 浙 商 银 行 表 示, 上 市 募 集 款 项 将 用 于 补 充 浙 商 银 行 的 资 本 金, 以 满 足 业 务 持 续 增 长 的 需 要 并 支 持 业 务 持 续 快 速 发 展 截 至 去 年 9 月 30 日, 浙 商 银 行 核 心 一 级 资 本 充 足 率 以 及 一 级 资 本 充 足 率 均 为 9.46%, 满 足 中 国 银 监 会 现 行 核 心 一 级 资 本 充 足 率 以 及 一 级 资 本 充 足 率 分 别 不 低 于 5% 和 6% 的 要 求 根 据 规 定, 到 2018 年 12 月 31 日 前, 该 行 核 心 一 级 资 本 充 足 率 以 及 一 级 资 本 充 足 率 须 分 别 满 足 不 低 于 7.5% 和 8.5% 的 资 本 要 求 ( 摘 自 21 世 纪 经 济 报 道, 金 融 部 胡 健 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 尚 福 林 : 银 行 资 产 债 转 股 仍 在 研 究 需 要 一 系 列 制 度 设 计 银 监 会 主 席 尚 福 林 称 债 转 股 不 能 简 单 将 银 行 债 券 转 成 股 权, 需 要 经 过 一 系 列 制 度 设 计 和 技 术 准 备 近 期, 有 关 不 良 资 产 债 转 股 一 事 备 受 关 注 昨 日, 列 席 十 二 届 全 国 人 大 四 次 会 议 的 中 国 银 监 会 主 席 尚 福 林 在 经 过 部 长 通 道 时 表 示, 目 前 有 关 银 行 资 产 债 转 股 事 宜 仍 在 进 一 步 研 究 中, 需 要 经 过 一 系 列 制 度 设 计 和 技 术 准 备 才 能 推 开 所 谓 债 转 股, 是 一 种 常 用 的 不 良 资 产 处 置 方 式 对 于 经 营 陷 入 困 境 的 企 业 无 力 偿 还 银 行 的 本 息, 银 行 停 止 放 贷 后 往 往 会 使 企 业 陷 入 恶 性 循 环, 从 而 使 银 行 已 经 放 出 的 贷 款 变 成 不 良 贷 款 而 将 不 良 贷 款 进 行 证 券 化 处 置 后, 债 权 人 变 成 股 东, 待 企 业 经 济 状 况 好 转 以 后, 再 通 过 上 市 转 让 或 企 业 回 购 形 式 回 收 资 金 尚 福 林 表 示, 债 转 股 不 是 简 单 地 把 银 行 债 权 转 成 股 权 银 行 的 资 金 来 源 于 百 姓 和 企 业, 所 以 按 照 商 业 银 行 法 要 求, 银 行 不 能 投 资 于 非 银 行 类 企 业, 不 能 直 接 持 有 一 般 企 业 的 股 票 目 前 有 关 银 行 资 产 债 转 股 事 宜 还 在 进 一 步 研 究 中, 需 要 经 过 一 系 列 制 度 设 计 和 技 术 准 备 才 能 推 开 尚 福 林 说 在 债 转 股 受 到 各 界 热 议 的 同 时, 已 有 企 业 开 始 进 行 这 方 面 的 尝 试 3 月 8 日, 中 国 最 大 民 营 造 船 厂 熔 盛 重 工 ( 现 更 名 为 华 荣 能 源 ) 发 布 公 告 称, 拟 向 债 权 人 发 行 最 多 171 亿 股 股 票, 以 抵 消 171 亿 元 债 务 截 至 今 年 2 月, 熔 盛 重 工 负 债 总 额 已 经 上 升 到 226 亿 元, 其 中, 中 国 银 行 是 其 最 大 的 债 权 方 在 债 转 股 实 施 之 后, 中 国 银 行 的 持 股 占 比 将 高 达 14%, 居 第 一 位 国 金 证 券 马 鲲 鹏 表 示, 熔 盛 重 工 债 转 股 并 非 首 个 案 例 2014 年 底, 长 航 油 运 也 做 过 65 亿 左 右 的 债 转 股, 信 用 风 险 动 态 10

12 重 组 后 第 二 年 便 实 现 盈 利 招 商 证 券 认 为, 现 有 商 业 银 行 法 禁 止 银 行 持 有 企 业 股 权 不 过 公 告 表 明, 银 行 可 以 通 过 债 权 人 指 定 实 体 持 有 股 权, 比 如 子 公 司, 如 若 该 方 法 能 够 实 施, 或 将 成 为 未 来 不 良 贷 款 处 置 的 一 种 备 选 方 案 ( 摘 自 新 京 报, 金 融 部 胡 健 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 上 海 信 托 成 浦 发 银 行 控 股 子 公 司 持 有 97.33% 股 权 酝 酿 了 两 年 的 收 购 事 宜 达 成 昨 日, 浦 发 银 行 发 布 公 告 称, 完 成 了 上 海 信 托 97.33% 股 权 过 户 事 宜, 上 海 信 托 成 为 浦 发 银 行 的 控 股 子 公 司 浦 发 银 行 称, 截 至 公 告 日, 本 次 发 行 股 份 购 买 资 产 之 标 的 资 产 已 完 成 过 户 3 月 15 日, 上 海 市 黄 浦 区 市 场 监 督 管 理 局 核 准 了 上 海 信 托 的 股 东 变 更 事 项, 并 签 发 了 新 的 营 业 执 照, 相 关 工 商 变 更 登 记 手 续 也 已 办 理 完 毕 去 年 6 月, 浦 发 银 行 发 布 收 购 预 案, 拟 向 上 海 国 际 集 团 上 海 久 事 等 共 11 名 交 易 对 手 发 行 近 10 亿 股 股 份, 购 买 其 合 计 持 有 的 上 海 信 托 97.33% 股 权, 交 易 金 额 约 亿 元 本 次 交 易 完 成 后, 浦 发 银 行 成 为 继 建 行 交 行 兴 业 银 行 之 后, 国 内 第 四 家 持 有 信 托 牌 照 的 商 业 银 行, 全 牌 照 金 控 集 团 的 布 局 再 接 近 一 步 ( 摘 自 北 京 商 报, 金 融 部 胡 健 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 证 券 投 行 人 士 : 战 略 新 兴 板 或 为 暂 缓 而 非 取 消 3 月 15 日, 据 财 新 网 报 道 : 中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要 ( 草 案 ) 中 拟 修 改 57 处, 其 中 删 除 了 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 板, 这 意 味 着 战 略 新 兴 产 业 板 将 不 再 设 立 但 中 国 企 业 家 记 者 从 投 行 人 士 处 获 悉 : 我 们 从 多 个 渠 道 获 知 的 结 果 是 : 战 略 新 兴 板 只 是 暂 缓 推 出, 不 是 取 消 记 者 随 后 致 电 中 国 证 监 会, 证 监 会 新 闻 处 的 工 作 人 员 表 示 对 此 尚 不 知 情 而 上 海 证 券 交 易 所 新 闻 处 的 工 作 人 员 则 对 中 国 企 业 家 表 示 战 略 新 兴 板 究 竟 信 用 风 险 动 态 11

13 是 暂 缓 还 是 取 消, 目 前 尚 未 有 定 论, 一 切 等 待 监 管 层 公 布 消 息 变 化 来 得 如 此 之 快, 在 此 之 前 的 2015 年 12 月 25 日, 中 国 证 监 会 副 主 席 方 星 海 在 国 务 院 政 策 吹 风 会 上 曾 透 露, 推 出 战 略 新 兴 板 为 2016 年 发 展 资 本 市 场 的 五 项 重 点 工 作 中 的 首 要 任 务, 战 略 新 兴 产 业 板 的 推 出 要 跟 注 册 制 的 实 施 结 合 起 来 但 到 了 今 年 的 3 月 12 日, 刚 刚 上 任 的 证 监 会 主 席 刘 士 余 则 在 新 闻 发 布 会 上 又 表 示, 注 册 制 的 实 施 目 前 还 不 具 备 条 件 中 国 资 本 市 场 的 多 层 次 板 块, 除 主 板 外, 还 有 创 业 板 ( 二 板 ) 和 新 三 板 即 将 设 立 的 战 略 性 新 兴 产 业 板, 虽 然 给 不 同 类 型 的 创 业 公 司 提 供 了 上 市 途 径, 但 也 对 其 它 资 本 市 场 起 到 分 流 的 作 用 如 果 注 册 制 年 内 无 戏, 战 略 新 兴 板 暂 缓 推 出, 很 多 确 定 要 上 战 略 新 兴 板 的 公 司 不 得 不 再 次 选 择 创 业 板 或 主 板, 通 过 排 队 等 候 过 审 对 此, 有 券 商 看 好 主 板 和 创 业 板 的 借 壳 上 市 上 海 证 券 交 易 所 首 席 经 济 学 家 胡 汝 银 曾 公 开 表 示, 战 略 新 兴 板 的 基 本 定 位 是 战 略 性 企 业 创 新 型 企 业, 和 主 板 市 场 互 通 发 展, 实 际 上 是 希 望 通 过 该 板 块 的 重 新 定 位, 以 及 上 市 标 准 的 变 化 来 拓 宽 资 本 市 场 的 覆 盖 面 ( 摘 自 中 国 企 业 家, 金 融 部 陈 逸 晟 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 商 推 预 约 打 新 或 涉 嫌 违 规 长 江 证 券 日 前 推 出 了 新 股 申 购 预 约 功 能, 投 资 者 可 以 一 次 性 预 约 未 来 一 周 的 新 股 申 购 记 者 在 该 券 商 手 机 客 户 端 长 江 e 号 的 交 易 中 心 中 看 到, 有 个 新 股 申 购 宝 功 能, 新 股 信 息 中 分 别 显 示 当 日 申 购 和 未 来 一 周 可 申 购 的 新 股 信 息 据 其 新 股 预 约 申 购 服 务 申 请 书 显 示, 投 资 者 可 按 未 来 几 日 的 新 股 预 告, 自 主 选 择 一 只 或 几 只 做 申 购 预 约, 到 申 购 日 当 天, 长 江 证 券 承 诺 将 按 照 投 资 者 发 出 的 合 法 有 效 的 申 购 预 约 委 托, 向 证 券 交 易 所 发 送 委 托 指 令, 投 资 者 无 须 在 申 购 日 当 天 再 次 确 认 或 申 购 另 外, 如 果 进 行 新 股 预 约 申 购 时, 发 行 价 为 预 估 价 或 暂 未 定, 则 以 发 行 日 实 际 价 格 为 准 在 申 购 数 量 为 满 额 时, 以 申 购 当 天 实 际 最 大 可 申 购 数 量 为 准 另 外, 投 资 者 在 申 购 日 当 天 八 点 半 前 可 新 增 修 改 取 消 新 股 预 约 申 购, 申 购 日 当 天 八 点 半 后, 进 入 预 约 申 购 单 核 对 及 待 报 阶 段, 不 再 接 受 客 户 新 增 修 改 取 消 预 约 单, 仅 可 查 询 等 信 用 风 险 动 态 12

14 提 前 预 约 好 未 来 一 周 的 新 股 申 购, 看 似 让 投 资 者 省 去 了 不 少 麻 烦, 但 也 存 在 风 险 虽 然 新 股 破 发 已 经 很 久 没 有 出 现, 但 可 能 性 还 是 存 在 的 另 外, 有 业 内 人 士 认 为, 券 商 替 投 资 者 代 为 申 购 新 股 是 违 规 的 江 苏 创 盈 律 师 事 务 所 律 师 涂 勇 就 认 为, 根 据 上 海 / 深 圳 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 相 关 规 定 : 参 与 网 上 申 购 的 投 资 者 应 自 主 表 达 申 购 意 向, 证 券 公 司 不 得 接 受 投 资 者 的 全 权 委 托 代 其 进 行 新 股 申 购 涂 勇 表 示, 申 购 新 股 是 一 种 购 买 股 票 的 行 为, 必 须 由 投 资 人 自 行 操 作, 券 商 不 能 代 办 另 外, 根 据 新 股 申 购 规 则, 如 果 投 资 者 中 签 后 多 次 未 及 时 缴 款 会 在 一 定 时 间 内 被 限 制 打 新 如 果 这 是 投 资 者 的 个 人 行 为, 后 果 则 由 投 资 者 自 行 承 担 如 果 是 券 商 代 为 操 作 申 购 新 股, 出 现 上 述 情 况 就 容 易 出 现 纠 纷 涂 勇 还 表 示, 在 目 前 新 股 中 签 率 极 低 的 情 况 下, 由 券 商 代 为 申 购 新 股 也 容 易 引 发 关 于 公 平 性 的 争 议 或 许 也 正 是 因 为 存 在 合 规 风 险, 记 者 昨 日 采 访 的 多 家 其 他 券 商 均 表 示, 暂 时 不 打 算 跟 进 类 似 业 务 ( 摘 自 现 代 快 报, 金 融 部 陈 逸 晟 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 保 险 李 克 强 : 五 险 一 金 可 适 当 下 调 地 方 可 发 挥 自 主 权 3 月 16 日, 十 二 届 全 国 人 大 四 次 会 议 闭 幕 后, 国 务 院 总 理 李 克 强 会 见 中 外 记 者 并 答 记 者 问 提 高 民 众 获 得 感, 是 2016 年 两 会 热 议 话 题 之 一 尤 其 在 经 济 下 行 压 力 背 景 下, 虽 然 财 政 收 入 增 速 较 经 济 增 速 下 行 更 快, 但 企 业 和 民 众 负 担 感 仍 重 政 府 工 作 报 告 明 确 指 出, 今 年 要 抓 好 降 成 本 工 作 总 理 记 者 发 布 会 上, 有 记 者 提 问 表 示, 工 资 条 上 收 入 是 8000 块, 到 手 只 有 5000 元, 其 中 3000 块 都 缴 纳 五 险 一 金 了, 企 业 负 担 重, 个 人 到 手 收 入 也 少, 五 险 一 金 是 否 有 下 调 空 间? 李 克 强 表 示, 五 险 一 金 从 总 体 上 看 还 是 有 适 当 调 整 的 空 间, 各 地 情 况 不 同 地 方 政 府 可 发 挥 自 主 权, 视 当 地 具 体 情 况, 可 以 阶 段 性 地 适 当 地 下 调 信 用 风 险 动 态 13

15 五 险 一 金 的 缴 存 比 例, 总 的 是 让 企 业 多 减 轻 一 点 负 担, 让 职 工 多 拿 一 点 现 金 提 高 公 众 收 入 获 得 感, 两 会 不 少 提 案 议 案 指 向 了 个 税 个 税 未 能 考 虑 家 庭 赡 养 免 征 额 不 适 应 房 价 物 价 上 涨 未 考 虑 月 度 收 入 波 动 等 因 素, 代 表 委 员 们 建 议 对 现 行 个 税 进 行 调 整 财 政 部 部 长 楼 继 伟 在 两 会 答 记 者 问 时 表 示, 个 税 改 革 方 案 已 经 上 报 国 务 院, 个 税 改 革 将 分 步 到 位, 再 教 育 房 贷 利 息 赡 养 费 用 支 出 等 有 望 纳 入 抵 扣 2015 年, 国 务 院 常 务 会 议 分 别 下 调 了 失 业 工 伤 生 育 保 险 费 率, 这 三 项 保 险 费 率 分 别 从 3% 下 调 到 2% 从 1% 下 调 到 0.75%, 从 不 超 过 1% 下 降 到 不 超 过 0.5% 三 项 保 险 下 调 幅 度, 加 总 不 超 过 2 个 百 分 点 俞 敏 洪 当 初 建 议, 应 该 尤 其 降 低 占 大 头 的 养 老 保 险 费 率, 防 止 缴 费 标 准 过 高 导 致 杀 鸡 取 卵 现 象 发 生 经 去 年 调 整 后, 我 国 养 老 保 险 总 费 率 28%( 单 位 缴 费 20% 个 人 缴 费 8%) 医 疗 保 险 8%( 单 位 缴 费 6% 个 人 缴 费 2%) 失 业 保 险 费 率 2%( 单 位 个 人 比 例 各 省 自 定 ), 工 伤 保 险 和 生 育 保 险 由 单 位 缴 费 个 人 不 缴, 工 伤 保 险 平 均 费 率 为 0.75%, 生 育 保 险 的 平 均 费 率 为 不 超 过 0.5% 如 此 加 总, 企 业 负 担 为 28.25%, 个 人 负 担 为 11% 3 月 7 日, 针 对 记 者 提 出 的 房 价 物 价 上 涨 很 多, 个 税 免 征 额 是 否 会 提 高 时, 财 政 部 部 长 楼 继 伟 在 记 者 会 上 表 示, 单 纯 提 高 免 征 额 并 不 公 平, 也 并 非 个 税 改 革 方 向 目 前 个 税 改 革 方 案 已 经 上 报 国 务 院, 未 来 会 考 虑 目 前 11 项 收 入 综 合 起 来, 同 时 考 虑 职 业 发 展 再 教 育 赡 养 费 用 一 套 房 按 揭 贷 款 利 息 基 本 生 活 成 本 支 出 等 进 行 扣 除 不 过, 个 税 改 革 需 要 的 信 息 系 统 比 较 复 杂, 需 要 个 人 收 入 和 财 产 的 信 息 系 统, 需 要 修 改 相 应 的 税 收 征 管 法, 改 革 是 分 步 到 位 ( 摘 自 世 纪 经 济 报, 金 融 部 张 甲 男 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 李 克 强 : 力 争 两 年 内 实 现 跨 省 医 保 结 算 大 家 都 有 退 休 都 有 需 要 养 老 的 一 天, 这 里 我 想 做 个 安 民 告 示, 从 全 面 长 期 来 看, 中 国 政 府 对 中 国 公 民 保 证 养 老 金 发 放 是 没 有 问 题 的 现 在 经 济 领 域 有 不 少 大 家 诟 病 的 问 题, 像 坑 蒙 拐 骗 假 冒 伪 劣 诚 信 缺 失, 这 些 也 可 以 从 文 化 方 面 去 找 原 因 开 药 方 市 场 经 济 是 法 治 经 济, 也 应 该 是 道 信 用 风 险 动 态 14

16 德 经 济 发 展 文 化 可 以 培 育 道 德 的 力 量, 我 们 推 动 现 代 化, 既 要 创 造 丰 富 的 物 质 财 富, 也 要 通 过 文 化 向 人 民 提 供 丰 富 的 精 神 产 品, 用 文 明 和 道 德 的 力 量 来 赢 得 世 界 的 尊 重 昨 天 上 午, 十 二 届 全 国 人 大 四 次 会 议 闭 幕 后, 国 务 院 总 理 李 克 强 在 人 民 大 会 堂 三 楼 金 色 大 厅 会 见 采 访 十 二 届 全 国 人 大 四 次 会 议 的 中 外 记 者 并 回 答 记 者 提 问 在 谈 及 推 进 医 保 全 国 联 网 的 时 间 表 时, 李 克 强 表 示, 要 在 今 年 基 本 解 决 省 内 就 医 异 地 直 接 结 算 的 基 础 上, 争 取 用 两 年 时 间, 使 老 年 人 跨 省 异 地 住 院 费 用 能 够 直 接 结 算 中 国 新 闻 社 记 者 : 据 了 解, 现 在 有 些 地 方 的 养 老 金 发 放 已 经 出 现 困 难, 一 些 市 县 在 靠 贷 款 发 放 养 老 金 请 问 总 理, 中 央 政 府 是 坐 视 不 管 还 是 准 备 为 他 们 买 单? 李 克 强 : 你 提 的 这 个 问 题 的 确 很 尖 锐, 如 实 告 诉 你, 确 实 有 个 别 地 方 发 生 了 养 老 金 发 放 困 难 的 问 题, 但 这 是 一 地 之 难 一 时 之 急 中 国 现 在 实 施 的 是 养 老 金 省 级 统 筹, 省 级 政 府 有 责 任 也 有 能 力 通 过 多 方 筹 集 资 金, 来 保 证 养 老 金 的 发 放, 确 有 突 出 困 难 的, 只 要 地 方 政 府 尽 力 了, 中 央 政 府 是 会 给 予 补 助 的 这 三 年 中 央 财 政 就 拿 了 上 万 亿 元, 但 地 方 必 须 尽 职 尽 责, 而 且 中 央 政 府 要 督 促 养 老 金 按 时 足 额 发 放 我 们 去 年 养 老 保 险 收 支 结 余 3400 多 亿 元, 累 计 结 余 多 亿 元, 我 们 还 有 全 国 的 社 会 保 障 基 金 储 备 亿 元 没 有 动, 同 时 还 能 够 划 拨 国 有 资 产 来 充 实 养 老 基 金 所 以 可 以 肯 定 地 说, 老 有 所 养 不 会 也 绝 不 能 是 一 句 空 话 中 国 日 报 记 者 : 在 本 次 两 会 开 始 之 前, 我 们 发 起 了 一 个 我 向 总 理 提 问 的 网 上 投 票 调 查 目 前 来 看, 排 在 第 一 位 的 是 加 快 推 进 医 保 的 全 国 联 网, 有 1000 多 万 网 友 把 票 投 给 了 这 个 问 题 对 于 解 决 这 个 问 题, 您 有 没 有 一 个 时 间 表? 李 克 强 : 首 先 要 感 谢 你 们 运 用 网 络 投 票 的 方 式 来 了 解 民 生 的 难 处, 给 政 府 出 题, 这 也 是 帮 助 政 府 改 进 工 作 有 些 老 年 人 退 休 以 后 和 子 女 在 异 地 生 活, 还 帮 助 照 看 第 三 代, 但 是 生 病 住 院 了 还 得 回 到 原 来 工 作 的 地 方 去 报 销 这 些 事 情 看 起 来 是 具 体 的 事, 但 对 碰 到 这 个 事 的 人 或 家 庭, 有 可 能 就 是 天 大 的 事 政 府 下 决 心 要 推 进 全 国 医 保 联 网 要 在 今 年 基 本 解 决 省 内 就 医 异 地 直 接 结 算 的 基 础 上, 争 取 用 两 年 时 间, 使 老 年 人 跨 省 异 地 住 院 费 用 能 够 直 接 结 算, 使 合 情 合 理 信 用 风 险 动 态 15

17 的 异 地 结 算 问 题 不 再 成 为 群 众 的 痛 点 我 们 执 政 的 目 的 是 为 什 么? 出 发 点 和 落 脚 点 还 是 为 了 改 善 民 生, 就 是 要 让 群 众 对 民 生 的 呼 声 和 要 求, 倒 逼 我 们 的 发 展, 推 动 和 检 验 我 们 的 改 革 ( 摘 自 京 华 时 报, 金 融 部 张 甲 男 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 信 托 信 托 制 度 优 势 促 进 慈 善 事 业 发 展 近 日, 十 二 届 全 国 人 大 四 次 会 议 正 式 通 过 了 中 华 人 民 共 和 国 慈 善 法, 就 当 中 慈 善 信 托 部 分, 银 监 会 信 托 监 管 部 主 任 邓 智 毅 对 和 讯 网 表 示, 信 托 的 制 度 优 势 对 促 进 慈 善 事 业 发 展 有 重 大 意 义, 慈 善 信 托 大 有 作 为 慈 善 法 是 全 国 人 大 重 点 推 出 的 一 个 法 律, 共 有 12 章 112 节, 其 中 专 门 设 了 一 章 慈 善 信 托, 邓 智 毅 认 为, 一 方 面 是 全 社 会 对 于 信 托 制 度 认 识 的 深 化 以 及 其 在 不 同 领 域 运 用 的 重 视 ; 另 一 方 面, 明 确 慈 善 信 托 的 受 托 人 包 括 信 托 公 司, 为 信 托 公 司 在 慈 善 领 域 的 业 务 拓 展 预 留 了 很 大 想 象 空 间 邓 智 毅 进 一 步 解 释, 人 类 物 质 文 明 的 传 承 和 管 理 是 两 大 主 题, 过 去 传 承 过 程 中, 主 要 是 依 靠 遗 嘱 和 赠 与 等 传 统 方 式 在 物 质 文 明 的 管 理 上 主 要 通 过 公 司 委 托 代 理 的 关 系, 特 别 是 股 份 制 这 种 传 统 的 方 法 信 托 制 度 的 运 用 扩 大 了 物 质 文 明 传 承 和 管 理 的 途 径 而 慈 善 是 伴 随 着 金 钱 物 质 的 转 移 管 理 分 配, 包 括 保 值 增 值, 且 跨 越 时 空 刚 好 慈 善 信 托 都 能 很 好 地 契 合 这 些 条 件, 因 此, 慈 善 信 托 可 以 担 当 重 任 信 托 成 立 的 相 关 主 体 有 一 个 委 托 方, 有 一 个 受 托 人, 还 有 一 个 受 益 人 当 然 有 时 候 还 包 括 监 察 人, 主 要 就 是 前 面 说 的 这 三 方 毫 无 疑 问, 作 为 慈 善 是 把 自 己 的 一 些 财 富 捐 献 出 来, 捐 献 出 来 后, 后 续 的 管 理 分 配 保 值 增 值 需 要 有 一 个 载 体, 需 要 受 托 人 来 进 行 一 些 具 体 的 运 作, 然 后 把 它 的 收 益 按 照 一 定 的 目 标 方 向 分 配 给 受 益 人, 所 以, 客 观 上 需 有 一 个 很 成 熟 的 传 承 转 移 管 理 和 分 配 的 机 制 在 国 外, 慈 善 信 托 已 运 行 多 年 围 绕 受 托 人 的 选 择 一 度 分 歧 很 大, 前 后 可 谓 一 波 三 折 这 次 慈 善 法 明 确 包 括 慈 善 组 织 或 信 托 公 司, 虽 然 没 有 将 受 托 人 限 定 在 专 业 的 信 托 公 司 范 围, 信 用 风 险 动 态 16

18 但 相 对 前 期 将 信 托 公 司 排 除 在 外, 已 是 一 个 巨 大 进 步, 而 且 随 着 相 关 实 践 推 进, 市 场 化 选 择 自 有 取 向, 相 信 信 托 公 司 凭 借 其 资 本 势 力 市 场 信 誉 专 业 技 术 等 方 面 的 优 势 一 定 会 脱 颖 而 出 ( 摘 自 和 讯 网, 金 融 部 陈 绪 童 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 信 托 行 业 单 体 风 险 不 可 怕 银 监 会 信 托 监 管 部 主 任 邓 智 毅 日 前 接 受 媒 体 采 访 时, 对 于 信 托 转 型 行 业 风 险 资 金 池 业 务 等 均 作 出 表 态, 明 确 指 出, 信 托 单 体 风 险 不 可 怕 邓 智 毅 表 示, 过 去 信 托 业 做 的 是 低 端 实 业 投 行, 不 需 要 很 高 的 主 动 管 理 能 力 而 高 附 加 值 业 务, 要 求 信 托 公 司 对 产 业 发 展 趋 势 有 一 定 研 判 能 力 目 前, 被 誉 为 最 严 信 托 法 规 的 信 托 公 司 条 例 ( 简 称 条 例 ) 尚 未 正 式 发 布, 修 改 之 后 的 条 例 删 减 了 之 前 的 成 长 发 展 创 新 类 信 托 公 司 以 及 所 具 体 对 应 的 业 务 范 围, 取 而 代 之 的 是 信 托 公 司 的 业 务 范 围, 要 求 信 托 公 司 业 务 范 围, 与 其 风 险 管 控 和 业 务 范 围 相 对 应, 具 体 授 权 监 管 部 门 另 行 规 定 业 内 人 士 称, 删 除 分 类 指 标 原 本 令 业 内 大 松 一 口 气, 而 之 后 监 管 部 门 的 数 度 发 言, 以 及 邓 智 毅 此 番 表 态 来 看, 分 类 监 管 是 依 然 是 毋 庸 置 疑 的 方 向, 倡 导 更 强 的 风 险 控 制 力 高 附 加 值 服 务 以 及 核 心 竞 争 力 则 是 又 一 次 打 压 通 道 业 务 谈 及 信 托 业 风 险 时, 邓 智 毅 指 出, 信 托 业 整 体 风 险 可 控, 单 体 风 险 也 在 可 控 范 围 内 邓 智 毅 称, 信 托 单 体 风 险 不 可 怕, 可 怕 的 是 风 险 蔓 延 扩 散, 又 无 人 理 睬 金 融 行 业 就 是 和 风 险 打 交 道, 每 家 信 托 公 司 每 个 信 托 产 品 都 完 全 没 有 风 险, 是 不 现 实 的 通 过 拨 备 的 计 提 资 本 的 补 充 日 常 风 控 体 系 的 建 设, 以 及 监 管 的 跟 踪, 把 风 险 降 到 一 个 可 控 范 围 之 内 邓 智 毅 表 示, 投 资 者 和 信 托 公 司 一 切 要 按 照 合 同 约 定 进 行, 如 该 不 该 平 仓 损 失 由 谁 负 责, 如 果 有 分 歧, 可 以 上 法 庭, 通 过 双 方 举 证 的 方 式, 让 法 庭 判 决 然 而, 近 年 曝 光 的 一 系 列 信 托 产 品 纠 纷, 包 括 华 润 信 托 稳 益 系 列 中 融 信 托 瞰 金 73 号 等 权 益 投 资 类 集 合 信 托 产 品, 均 出 现 投 资 者 从 第 三 方 理 财 机 构 购 买 产 品, 出 现 纠 纷 之 后, 投 资 者 向 地 方 银 监 局 告 状 施 压 等 情 况 邓 智 毅 表 示, 监 管 部 门 原 则 上 不 去 评 定 投 资 者 的 损 失 由 谁 承 担 对 于 信 托 公 司 资 金 池 业 务, 邓 智 毅 表 示, 信 托 非 标 理 财 资 金 池 已 经 形 成 信 用 风 险 动 态 17

19 一 定 大 的 量, 如 果 短 期 内 清 盘 的 话, 反 而 会 加 快 风 险 的 暴 露 因 此, 监 管 采 用 严 格 控 制 增 量, 逐 步 压 缩 存 量 的 方 式, 把 资 金 池 规 模 缩 小 直 至 达 标 证 券 时 报 记 者 从 业 内 了 解 到,99 号 文 发 布 以 来, 银 监 局 对 资 金 池 业 务 的 态 度 一 直 既 坚 决 又 明 确, 即 清 理 整 顿 但 在 执 行 层 面, 各 地 银 监 局 在 资 金 池 业 务 的 认 定 监 管 的 尺 度 方 面 还 是 存 在 一 定 差 别 有 业 内 人 士 将 邓 智 毅 的 表 态 重 点 总 结 为 四 个 方 面 : 一 专 业 信 托 要 从 赚 大 势 的 钱, 转 换 为 高 附 加 值 业 务 二 客 观 要 求 信 托 完 全 没 有 风 险 不 现 实, 关 键 是 可 控 三 理 性 出 现 信 托 公 司 与 投 资 者 之 间 的 纠 纷, 由 法 院 根 据 契 约 判 决, 监 管 原 则 上 不 断 案 四 务 实 资 金 池 逐 步 压 缩, 不 一 刀 切 ( 摘 自 证 券 时 报, 金 融 部 陈 绪 童 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 金 融 租 赁 汽 车 金 融 公 司 和 财 务 公 司 工 银 租 赁 : 惠 誉 授 予 工 银 租 赁 A 级 评 级 金 融 惠 誉 (Fitch) 评 级 日 前 发 布 报 告, 授 予 工 银 金 融 租 赁 有 限 公 司 ( 下 称 工 银 租 赁 ) 长 期 发 行 人 违 约 评 级 A 级, 同 时 授 予 其 F1 级 的 短 期 发 行 人 违 约 评 级 报 告 称 工 银 租 赁 展 望 稳 定 惠 誉 评 级 报 告 中 还 对 工 银 租 赁 子 公 司 ICBCIL Finance Co Ltd ( 下 称 ICBCIL Finance ) 授 予 A 级 长 期 发 行 人 违 约 评 级, 对 其 高 级 无 抵 押 票 据 给 予 预 期 A 级 评 级, 并 给 出 展 望 稳 定 评 价 工 银 租 赁 A 级 的 长 期 发 行 人 违 约 评 级 表 明, 惠 誉 认 为 该 公 司 获 得 工 行 支 持 的 可 能 性 极 高, 而 ICBCIL Finance 及 其 所 发 票 据 的 A 级 评 级 则 主 要 反 映 了 惠 誉 认 为 ICBCIL Finance 极 有 可 能 获 得 工 银 租 赁 的 支 持 的 观 点 ICBCIL Finance 的 票 据 将 受 益 于 工 银 租 赁 提 供 的 维 好 协 议 和 资 产 购 买 承 诺 协 议 后 者 计 划 使 用 本 票 据 发 行 所 得 为 其 日 常 交 易 中 的 资 产 收 购 提 供 资 金 报 告 中 称, 工 银 租 赁 的 业 务 与 母 公 司 工 商 银 行 ( 下 称 工 行 ) 业 务 互 补, 惠 誉 认 为 工 行 日 益 利 用 工 银 租 赁 作 为 该 银 行 国 际 化 的 渠 道, 并 且 向 银 行 客 户 提 供 广 泛 融 资 的 平 台 虽 然 ICBCIL Finance 由 工 行 而 非 工 银 租 赁 所 有, 但 其 与 工 银 租 赁 的 经 营 高 度 融 合, 工 行 已 授 权 并 委 托 工 银 租 赁 对 ICBCIL Finance 实 行 全 信 用 风 险 动 态 18

20 面 管 理 和 经 营 控 制 惠 誉 认 为, 该 发 行 人 违 约 将 对 工 银 租 赁 和 工 行 造 成 巨 大 的 声 誉 风 险 惠 誉 还 表 示, 资 产 购 买 承 诺 协 议 是 让 工 银 租 赁 及 时 向 ICBCIL Finance 提 供 外 币 流 动 性 的 一 个 重 要 机 制 一 旦 ICBCIL Finance 不 具 备 足 够 流 动 性 以 偿 付 债 务 或 发 生 违 约 时, 工 银 租 赁 需 以 能 够 偿 付 该 票 据 发 行 项 下 未 偿 债 务 的 价 格 购 买 ICBCIL Finance 的 资 产, 随 时 偿 还 其 对 境 外 债 券 持 有 人 的 债 务 工 银 租 赁 成 立 于 2007 年, 作 为 工 行 的 全 资 子 公 司 开 展 租 赁 业 务 截 止 到 2014 年 上 半 年 底, 公 司 的 国 内 资 产 总 额 达 到 人 民 币 1630 亿 元, 是 中 国 最 大 的 租 赁 企 业 惠 誉 发 布 的 报 告 中 显 示, 虽 然 工 银 租 赁 近 年 来 增 长 迅 速, 但 截 止 到 2014 上 半 年 底, 公 司 仅 占 工 行 20.3 万 亿 元 资 产 的 不 到 1% ICBCIL Finance 是 工 银 租 赁 海 外 租 赁 业 务 的 独 家 司 库 平 台, 截 止 到 2014 年 底, 公 司 租 赁 拥 有 或 管 理 的 租 赁 资 产 中,28% 都 在 中 国 境 外 ( 摘 自 融 资 租 赁 网, 金 融 部 张 博 整 理,2016 年 3 月 17 日 ) 信 用 风 险 动 态 19

21 评 级 动 态 新 发 债 券 一 览 债 券 类 型 发 行 人 债 券 简 称 起 息 日 发 行 总 额 ( 亿 元 ) 期 限 ( 年 ) 评 级 机 构 债 项 等 级 主 体 等 级 担 保 情 况 青 海 省 国 有 资 产 投 资 管 理 有 限 公 司 广 西 绿 城 水 务 股 份 有 限 公 司 16 青 国 投 CP /3/ 天 大 公 国 际 A-1 AAA 无 16 绿 城 水 务 CP /3/ 天 中 诚 信 国 际 A-1 AA+ 无 云 天 化 集 团 有 限 责 任 公 司 16 云 天 化 CP /3/ 天 大 公 国 际 A-1 AA+ 无 短 期 融 资 券 福 州 城 市 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 四 川 宏 华 石 油 设 备 有 限 公 司 北 京 高 能 时 代 环 境 技 术 股 份 有 限 公 司 芜 湖 经 济 技 术 开 发 区 建 设 投 资 公 司 16 福 州 城 投 CP /3/ 天 联 合 资 信 A-1 AAA 无 16 四 川 宏 华 CP /3/ 天 联 合 资 信 A-1 AA 无 16 高 能 环 境 CP /3/ 天 上 海 新 世 纪 A-1 AA- 无 16 芜 湖 经 开 CP /3/ 天 大 公 国 际 A-1 AA 无 中 期 票 据 企 业 债 宝 山 钢 铁 股 份 有 限 公 司 16 宝 钢 股 MTN /3/ 中 诚 信 国 际 AAA AAA 无 北 京 海 纳 川 汽 车 部 件 股 份 有 限 公 司 重 庆 开 乾 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 广 西 新 发 展 交 通 集 团 有 限 公 司 河 北 建 设 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 株 洲 循 环 经 济 投 资 发 展 集 团 有 限 公 司 如 皋 市 经 济 贸 易 开 发 总 公 司 宿 州 市 城 市 建 设 投 资 集 团 ( 控 股 ) 有 限 公 司 永 兴 银 都 投 资 建 设 发 展 ( 集 团 ) 有 限 公 司 宝 应 县 城 市 建 设 投 资 发 展 有 限 公 司 乌 兰 察 布 市 集 宁 区 国 融 投 资 发 展 有 限 公 司 牡 丹 江 新 区 城 市 投 资 有 限 公 司 16 海 纳 川 MTN /3/ 大 公 国 际 AA AA 无 16 渝 开 乾 MTN /3/ 上 海 新 世 纪 AA AA 无 16 桂 新 发 MTN /3/ 上 海 新 世 纪 AA+ AA+ 无 16 冀 建 投 2016/3/ N 中 诚 信 证 券 AAA AAA 无 16 株 洲 循 环 债 2016/3/ 联 合 资 信 AA AA 无 16 皋 开 债 2016/3/ 上 海 新 世 纪 AA+ AA 16 宿 建 投 债 2016/3/ 联 合 资 信 AA+ AA 16 永 兴 银 都 债 2016/3/ 鹏 元 资 信 AA+ AA- 16 宝 应 债 2016/3/ 鹏 元 资 信 AA+ AA 16 国 融 债 2016/3/ 上 海 新 世 纪 AA+ AA- 16 牡 新 区 小 微 债 2016/3/ 中 诚 信 证 券 AA AA 无 注 : 统 计 期 以 债 券 的 发 行 公 告 日 为 准 资 料 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 上 海 清 算 所 联 合 资 信 整 理 保 证 担 保 保 证 担 保 保 证 担 保 保 证 担 保 保 证 担 保 信 用 风 险 动 态 20