新興領域 :7 月焦點 2 九張圖表告訴你 2019 年上半年全球數位醫療投資成長抑或泡沫? 關鍵字 : 數位醫療 健康醫療 投資 泡沫 日期 : Global Digital Health Funding 2019H 年全球數位醫療投資的氣勢銳不可擋, 以 146 億
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- 方 黄
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1 新興領域 :7 月焦點 2 九張圖表告訴你 2019 年上半年全球數位醫療投資成長抑或泡沫? 關鍵字 : 數位醫療 健康醫療 投資 泡沫 日期 : Global Digital Health Funding 2019H 年全球數位醫療投資的氣勢銳不可擋, 以 146 億美元的投資刷新記錄 在年初之際, 雖投資人預測 2019 年全球數位醫療早期投資將放緩, 但從 7 月初剛公布的二份權威報告之數據來看,2019 年上半年數位醫療的投資表現不俗, 投資金額持續穩定成長, 讓人不禁對 2019 年數位醫療投資能否創新高又懷抱著新期待 本文將依據 StartUp Health 報告數據, 解析 2019 年上半年全球與美國數位醫療的早期投資數據 投資風口與亮點獲投案例 ; 同時, 也引用 Rock Health 報告, 檢視美國數位醫療行業是否出現 投資泡沫 現象 一 從 StartUp Health Insights 半年報看 2019 年上半年全球數位醫療投資趨勢 ( 一 ) 2019H1 全球數位醫療獲投件數與金額 2019 年上半年投資金額保持穩定, 較去年同期小幅成長 3%, 但投資件數較去年同期銳減 23% 根據美國知名健康醫療領域加速器 StartUp Health 的全球數位醫療投資統計, 數位醫療領域在歷經 2018 年投資金額大暴發, 以 146 億美元創下歷史高點後,2019 年上半年的投資金額持續保持穩定 累計 2019 年上半年全球數位醫療投資金額為 68 億美元, 超過 2018 年上半年的 66 億美元, 小幅成長 3% 但 2019 年上半年投資件數較去年同期銳減 23%, 交易件數從 2018Q3 開始減少, 但第二季市場交易數已較 2018Q3 逐漸反彈增加 此外, 第二季交易規模的中值為 930 萬美元, 遠高於第一季的 660 萬美元, 顯示第二季數位醫療獲投的案件, 規模較大的案件相較第一季多 面對 2018 年投資飆升的佳績,2019 年上半年全球數位醫療的投資交易件數雖減少 23%, 因有多達 10 件鉅額投資 ( 金額 1 億美元以上 ) 事件支撐, 拉升數位醫療總體投資金額, 仍較去年同期小幅上升 整體而言,2019 年上半年數位醫療投資市場持續以穩健步伐邁進
2 ( 億美元 ) $146 億 $117 億 $83 億 474 $71 億 $68 億 $62 億 $66 億 $66 億 $43 億 $33 億 154 $28 億 $30 億 $21 億 $23 億 $12 億 $12 億 $15 億 $9 億 $6 億 H1 ( 件數 ) 註 : 投資資料涵蓋截至 2019 年 6 月 30 日的種子 ( 含加速器投資 ) 創投 公司創投 私募股權的資料 資料來源 :StartUp Health Insights (2019.7) 圖 2-1 全球數位醫療獲投趨勢 ( 二 )2019 年第二季全球數位醫療的投資風口 在第二季,StartUp Health Insights 並無公布數位醫療依功能類別的投資件數與金額, 僅在報導中提到 個人化醫療 (Personalized Health) 與 病患賦權 (Patient Empowerment) 兩個功能領域投資表現最佳, 並宣稱 2019 年為病患醫療創新年 (The Year of the Patient) 個人化醫療 功能的投資金額從 2019Q1 的 1.15 億美元上升至 2019Q2 的 7.52 億美元, 其中中國的企鵝杏仁獲得 2.5 億美元的投資, 美國液體活檢新創 Thrive Earlier Detection 在 2019Q2 獲得 1.10 億美元投資 病患賦權 功能的投資金額從由 2019Q1 的 4.05 億美元上升至 2019Q2 的 6.8 億美元, 其中波蘭線上醫療預約平台 DocPlanner 獲得 9,000 萬美元的資金挹注, 為第二季 病患賦權 功能獲投金額最高的領域 其次是為治療性功能障礙的美國加州新創 Ro 獲得 8,500 萬美元投資, 另外, 美國加州根據客戶健康狀況為其訂製護理方案的 Omada Health, 獲得 7,300 萬美元 以及總部位於印度古爾岡專注印度互聯網市場的線上藥店平台 1mg Technologies 獲得 7,000 萬美元
3 ( 三 )2019 年第二季與上半年全球數位醫療投資前十大 根據 StartUp Health 統計,2019 年第二季全球數位醫療獲投金額排行榜, 如下表所示 : 表 年第二季全球數位醫療獲投金額前十大排行榜 名次名稱總部輪次 投資金額 ( 百萬美元 ) 類別 成立時間 1 Collective Health 美國加州 E 輪 250 保險 Tencent Trusted Doctor 中國北京 C 輪 250 個人化醫療 Tempus 美國芝加哥 F 輪 200 研究 CureFit 印度班加羅爾 D 輪 120 健康 / 福利 Thrive Earlier Detection 美國麻州 A 輪 110 個人化醫療 Encoded Therapeutics 美國加州 C 輪 104 研究 DocPlanner 波蘭華沙 E 輪 90 病患賦權 Ro ( 前身為 Roman) 美國加州 B 輪 85 病患賦權 BlackThorn Therapeutics 美國加州 B 輪 76 個人化醫療 Omada Health 美國加州 D 輪 73 病患賦權 2011 註 : 原報告中列出 BostonGene 獲得 1 億美元, 但本文經查證後, 僅獲投 5,000 萬美元, 未能進入前十大 排行榜中 資料來源 :StartUp Health Insights (2019) 第二季獲投金額前十大之數位醫療企業介紹, 分述如下 : Collective Health 是 2019 年第二季獲投金額最高, 成立於 2013 年, 總部位於美國加州舊金 山, 為一家美國員工健康保險與福利平台, 透過其線上平台可為用戶提供更加快捷的支付 詐欺 監測服務, 協助使用者更容易 更快速搜尋 購買和使用保險產品 目前, 服務的客戶主要集中 在科技業, 如 Zendesk Pinterest 和 Activision Blizzard 等都是該公司的用戶 2019 年 6 月 19 日 Collective Health 公司宣佈獲得由軟銀集團領投的 2.05 億美元 E 輪投資 企鵝杏仁集團 (Tencent Trusted Doctor) 是獲投金額次高的公司, 為中國線上線下聯動的 個人化健康服務體系, 在 2018 年 8 月由企鵝醫生 (Tencent Doctorworks) 與杏仁醫生 (Trusted Doctors) 合併而成, 在 2019 年 3 月 27 日, 企鵝杏仁發表 4 款智慧健康產品, 其中包含智慧健 康小站 健康終端 健康微體測魔鏡 未來專家診室, 跨及就診 出行 基礎檢測等, 企鵝醫生 要打造的 未來診所 概念逐步實現 2019 年 4 月 24 日, 企鵝杏仁集團宣布完成 2.5 億美元的 C 輪募資, 由碧桂園創投 騰訊 基匯資本聯合領投, 招銀國際 嘉實財富 中俄投資基金 紅 杉中國 盛世景集團 中航信託跟投, 本輪募資完成後, 企鵝杏仁估值超過 10 億美元 Tempus 獲投金額排名第三高,2015 年 9 月成立, 總部位於美國伊利諾州芝加哥 Tempus 致力於 AI 驅動精準醫療, 透過大量收集和分析臨床和基因資料, 運用 AI 協助所有癌症患者找 到最適合的專屬治療方案, 從而實現精準醫療 2019 年 5 月 30 日, 醫療技術公司 Tempus 宣佈
4 完成 2 億美元的 F 輪募資 投資者包括 Baillie Gifford Franklin Templeton NEA Novo Holdings Revolution Growth 和 T. Rowe Price Tempus 迄今為止, 在四年不到的時間,Tempus 已歷經 8 輪募資, 共募集 5.2 億美元, 公司估值達到 31 億美元 CureFit 獲投金額排名第四, 成立於 2016 年, 總部位於印度班加羅爾, 為印度健康及健身公司 該公司旗下擁有三款產品, 分別是體適能應用程序 Cult.fit, 適用於健康食品和零食的 Eat.fit, 以及用於心理健康培訓的 Mind.fit 平台 在 2019 年 5 月 7 日,CureFit 宣佈獲投 7,500 萬美元 D 輪投資, 該輪投資由 Accel Partners Ridge Ventures( IDG Ventures USA) Kalaari Capital 投資 後來在 6 月 25 日再獲得 4,500 萬 D 輪加碼投資, 完成 D 輪 1.2 億美元的投資 Thrive Earlier Detection 獲投金額排名第五, 成立於 2019 年, 總部位於麻塞諸塞州劍橋, 為一家美國癌症液體活檢協助個人化精準醫療服務的新創公司, 致力將癌症早期診斷整合到常規醫療護理中 2019 年 5 月 30 日,Thrive Earlier Detection 宣布完成 1.1 億美元的 A 輪募資, 本輪投資由 Third Rock Ventures 領投, 其他投資人包含 Google Ventures 創始人 Bill Maris 創立的 Section 32 Casdin Capital Biomatics Capital BlueCross BlueShield Venture Partners Invus Exact Sciences 等跟投, 此募資金額將進一步推動其液體活檢產品 CancerSEEK 的開發和推廣 Encoded Therapeutics 獲投金額排名第六, 成立於 2014 年, 總部位於美國加州南舊金山, 是一家為嚴重遺傳疾病開發精準基因療法的生物技術公司, 專注於遺傳病 Dravet 綜合症的基因治療 該公司擁有一個精確基因治療的技術平台, 該平台能夠研發出多種基因療法, 並具有更高的細胞選擇性和更佳調節內源基因表達的能力, 藉以解決當前基因治療技術的關鍵侷限, 突破病毒基因治療的瓶頸, 創造嶄新的治療機會 Encoded Therapeutics 公司於 6 月 26 日宣佈完成 1.04 億美元的 C 輪募資, 本輪投資是由現有投資者 Venrock ARCH Venture Partners Matrix Capital Management Illumina Ventures Altitude Life Science Ventures 以及新投資者 Menlo Ventures RTW Investments Boxer Capital Alexandria Venture Investments 共同參與 DocPlanner 獲投金額排名第七, 為波蘭線上醫療預約與問診平台, 於 2012 年在波蘭華沙成立 該公司為醫生和診所提供 SaaS 工具, 連結醫生協助患者實現數位化治療, 患者可透過其線上平台進行預約治療 DocPlanner 在全球擁有 1,000 多名員工, 每月需處理 150 萬次預訂服務, 為大約三千萬名患者提供醫療保健服務 5 月 14 日, 宣佈完成 9,000 萬美元 E 輪募資 本輪募資由 One Peak Partners 和 Goldman Sachs Private Capital Investing 領投,Piton Capital 和現有投資者 ENERN Investments 參投 DocPlanner 表示, 本次募資所得將用於推動該公司進入歐洲和拉丁美洲核心市場, 開展研發活動並擴大其團隊 Ro( 前身為 Roman) 獲投金額排名第八, 為美國加州新創,2017 年 10 月成立 Ro 是美國第一家也是唯一一家提供端到端服務的全棧式健康醫療公司, 為患有男性性功能障礙疾病的患者提供線上診斷 制訂專屬治療方案 開立處方 配送藥物以及長期護理服務, 改善其就診體驗, 同時提高他們的健康意識 除了網站,Ro 建立了自己的醫生團隊 ( 醫療顧問委員會 ) 病人應用程式 (Morning Glory 和 Quit Kit) 藥房軟體以及藥房中心 2017 年 10 月成立時,Ro 便獲得了由 General Catalyst 領投的 310 萬美元種子輪資金 2018 年 9 月獲得由 FirstMark Capital 領投的 8,800 萬美元 A 輪投資, 此次募資目的在於推廣 Ro 的新業務 - 戒煙 2019 年 4 月 16 日再獲得 FirstMark Capital 的 8,500 萬美元 B 輪投資, 合計獲投 1.76 億美元
5 BlackThorn Therapeutics 獲投金額排名第九名, 成立於 2013 年, 總部位於美國加州, 是一家臨床階段的生物製藥公司, 專注於治療精神類疾病 BlackThorn Therapeutics 建立 PathFinder 技術平台, 利用雲端大數據與人工智慧技術, 分析精神疾病的核心問題 此分析方法不僅能夠將人腦神經系統具象化處理, 便於研究人員更直觀的發現問題, 從而研製相應標靶藥物來治療不同類別的精神疾病, 減少服藥後副作用的產生 在 2019 年 6 月 13 日 BlackThorn Therapeutics 完成由 Polaris Partners Premier Partners Vertex Ventures HC Alexandria Venture Investments Arch Venture Partners GV 等共同投資的 7,600 萬美元 B 輪募資, 本輪資金將用於支援該公司開發資料分析平台, 研製治療精神類疾病的藥物 Omada Health 獲投金額排名第十, 成立於 2011 年, 總部位於美國加州 Omada Health 與美國 50 個州的 600 多家公司建立健康合作計畫, 為患者提供專屬的健康護理服務 在該專案中, Omada Health 平台將為客戶提供專業醫護團隊, 根據客戶健康狀況為其訂製護理方案, 包括疾病預防 健康飲食 慢性病護理以及憂鬱症治療等方案 在 2019 年 6 月 26 日宣佈完成 7,300 萬美元 D 輪募資, 本輪投資由 Wellington Management 領投,Cigna Ventures Andreessen Horowitz Norwest Venture Partners Sanofi Ventures 等跟投, 資金將用於支援該公司擴大其數位護理計畫, 解決 2 型糖尿病 高血壓 抑鬱症等慢性疾病 整體而言,2019 年第二季獲投金額進入前十大的交易門檻為 7,300 萬美元, 略低於第一季的 7,400 萬美元 至於 2019 年上半年前十大的投資門檻為 1 億美元, 則與 2018 年同期的最低入榜 門檻 1 億美元相同, 見表 2-2 表 年上半年全球數位醫療獲投金額前二十大排行榜 投資金額 名次名稱 總部 輪次 ( 百萬美元 ) 類別 成立時間 1 Clover Health 美國加州 E 輪 500 保險 Collective Health 美國加州 E 輪 250 保險 Tencent Trusted Doctor 中國北京 C 輪 250 個人化醫療 Tempus 美國芝加哥 F 輪 200 研究 Doctolib 法國巴黎 E 輪 170 病患賦權 Beam Therapeutics 美國麻州 B 輪 135 研究 CureFit 印度班加羅爾 D 輪 120 健康 / 福利 Thrive Earlier Detection 美國麻州 A 輪 110 個人化醫療 Encoded Therapeutics 美國加州 C 輪 104 研究 BostonGene 美國麻州 A 輪 100 研究 Health Catalyst 美國猶他州 F 輪 100 行政工作流 2008 程 10 Hims 美國加州 C 輪 100 健康 / 福利 DocPlanner 波蘭華沙 E 輪 90 病患賦權 2011
6 名次名稱 總部 輪次 投資金額 ( 百萬美元 ) 類別 成立時間 14 Calm 美國加州 B 輪 88 健康 / 福利 Ro ( 前身為 Roman) 美國加州 B 輪 85 病患賦權 Taimei Medical Technology 中國浙江 E 輪 80 研究 2013 ( 太美醫療科技 ) 17 Sophia Genetics 瑞士洛桑 E 輪 77 臨床工作流 2011 程 18 BlackThorn Therapeutics 美國加州 B 輪 76 個人化醫療 Shuidichou( 水滴籌 ) 中國北京 B 輪 74 保險 Miaoshou Doctor ( 妙手醫中國北京 C 輪 73 健康 / 福利 2014 生 ) 20 Omada Health 美國加州 D 輪 73 病患賦權 2011 資料來源 :StartUp Health Insights (2019), 本研究整理 ( 四 ) 全球數位醫療最活躍的投資人 根據 StartUp Health 統計, 從 2010 年到 2017 年間全球數位醫療的投資人數目逐年攀升, 而 2017 年投資人數為 1,238 人, 而 2018 年較 2017 年微幅減少 2019 年上半年參與數位醫療領域交易之不重複投資人數為 737 人, 仍維持高度參與的水準 其中投資件數最多是 StartUp Health 參與 8 件投資交易 GV 參與 6 件交易 F-Prime Capital Partners Sequoia Capital Echo Health Ventures 與 NEA 各參與 5 件投資交易 歷年來數位醫療領域之總投資人數 投資人投資的件數 獨立投資人數合計 資料來源 :StartUp Health Insights (2019) 圖 2-2 全球數位醫療活躍的投資人數目
7 ( 五 ) 全球數位醫療投資熱點 - 美國舊金山市 波士頓 紐約市為前三大, 中國北京市與法國巴黎強勢崛起 StartUp Health 分別統計美國與國際主要城市在數位醫療投資交易概況, 以 2019 年上半年獲投金額為比較基礎, 在美國獲投金額超過上億美元的城市, 分別為舊金山市 20 億美元 波士頓市 6.69 億美元 紐約市 5.59 億美元 芝加哥 2.30 億美元 鹽湖城 1.25 億美元 丹佛市 1.13 億美元 至於投資件數, 也是美國舊金山市 59 件領先, 其次是紐約市 39 件 波士頓市 25 件 西雅圖 10 件最多 值得注意, 舊金山市 波士頓市 紐約市獲投件數與金額都是全美最高的前三大城市, 顯示此三大城市的數位醫療新創最受創投注意 另外,2019 年上半年美國以外的國際大都會城市之數位醫療獲投情況, 中國北京以 4.86 億美元, 勇奪第一 法國巴黎以 3.21 億美元緊接在後 ; 其次是以色列特拉維夫的 1.81 億美元 印度班加羅爾 1.78 億美元 英國倫敦 1.30 億美元 中國廣州 1.03 億美元 波蘭華沙 億美元, 上述幾個城市獲投金額都超過 1 億美元以上 值得注意的是, 中國北京與法國巴黎打敗過去常勝軍, 如英國倫敦與以色列特拉維夫, 擠入前五名 Seattle $72.9M (10 件 ) 美國城市區 Boston $668.9M (25 件 ) San Francisco Bay Area $2.0B(59 件 ) Salt Lake City $125.0M (2 件 ) Boulder $60.0M (1 件 ) Denver $113.4M (9 件 ) Chicago $230.2M (9 件 ) Columbus $75.2M (3 件 ) New York City $558.6M (39 件 ) Phoenix $48.0M (3 件 ) 非美國地區城市 London $129.9M (13 件 ) Paris $321.0M (7 件 ) Warsaw $102.5M (2 件 ) Lausanne $77.0M (1 件 ) Tel Aviv $181.9M (12 件 ) National Capital Region, India $85.0M (6 件 ) Bangalore $178.1M (6 件 ) Beijing $486.0M (7 件 ) Zhejiang $80.0M (1 件 ) Guangzhou $103.0M (2 件 ) 資料來源 :StartUp Health Insights (2019) 圖 年上半年全球數位醫療投資熱點城市
8 二 從 Rock Health 半年報看 2019H1 美國數位醫療投資趨勢與是否出現投資泡沫? Rock Health 是一家致力於網際網路醫療的孵化器與早期風險基金, 2010 年 9 月成立於舊金山, 在九年多的發展歷程中,Rock Health 從孵化器轉變為早期風險基金, 為多家健康醫療創業公司提供種子資金, 同時也調查與收集美國數位醫療新創獲投的資訊, 每半年對外公布調查統計結果 ( 一 ) 總投資趨勢 : 因鉅額交易熱絡,2019 上半年美國數位醫療投資金額達 42 億美元, 全年有機會挑戰 2018 年新高記錄 Rock Health 調查收集 2019 年自 1 月 1 日至 6 月 30 日,2019 年上半年美國數位醫療共有 180 件投資交易件數, 投資金額達到 42 億美元, 儘管在年初時 Rock Health 預測創投投資規模將放緩, 但似乎仍維持 2011 年以來投資金額穩定成長的步伐 若創投挹注數位醫療的資金量保持 2019H1 的速度, 預計 2019 年的全球投資金額將達 84 億美元, 有機會刷新 2018 年 82 億美元的新高記錄 如同 2018 年鉅額 (1 億美元以上 ) 投資交易活動熱絡,2019 年上半年也不例外, 約有 30% 的創投投資金額是投向鉅額交易案件, 使得 2019 年上半年平均交易規模為 2,310 萬美元, 高出 2018 年平均規模 5.5% 投資金額 ( 十億美元 ) # 投資件數 平均交易規模 ( 百萬美元 ) 圖 年上半年美國數位醫療投資概況 ( 二 )2019 年數位醫療行業的投資環境是否出現投資泡沫的現象? 在半年報中,Rock Health 提出了 數位醫療行業是否處於投資泡沫之中? (Is digital health in a bubble) 的問題, 所謂 投資泡沫 是一種經濟週期, 指某領域的資產上漲的價格遠遠超過該領域實體經濟實際的價格 當投資者遇到 泡沫 時, 新的投資會暫停, 讓價格大幅下跌, 從而戳破泡沫 在這種情況下, 新創公司的估值暴跌, 急需獲得新的風險投資來保證自身的償付能力
9 Rock Health 將 投資泡沫 的共通特徵歸納為以下六點, 作者透過事證基礎來檢視目前數位醫療的投資是否出現泡沫的現象, 包括 :(1) 炒作是否取代了企業的基礎面 ;(2) 高燒錢率 ;(3) 新投資者的現金激增 ;(4) 高估值與基本面脫鉤 ;(5) 欺詐或濫用資金 ;(6) 退場途徑是否明確 在半年報中,Rock Health 針對此六個投資泡沫特徵, 一一檢視美國目前的數位醫療投資是否出現這些特徵 1. 商業模式 (Business Model): 炒作代替企業基本面 (Hype supersedes business fundamentals) 結論 : 自 2018 年以來, 商業模式不存在 泡沫 聰明的投資者會追求有實際價值為基礎的商業模式, 這類商業模式可維持並克服健康醫療行業中固有的複雜性, 如管制和銷售週期長等問題, 展示其價值 2019 年的數位投資有充分證據證明這一點 在 2019 年上半年,87% 獲投的數位醫療的公司提供商品或服務給企業 雇主 支付者與醫療提供者 ( 如醫院 ) 和其他機構, 也就是說投資者繼續投資 B2B 商業模式的新創企業 值得注意的是, 雖健康醫療領域中企業的銷售週期較長, 但並未扼殺早期階段的創新, 例如 : 在 年獲得種子輪的 B2B 數位醫療企業, 其後續再獲投的件數比重, 高於同一時期直接面對消費者 (D2C) 的企業 此代表 B2B 數位醫療的商業模式是靠技術來推動市場發展, 並贏得投資人信賴, 而不是非理性炒作 2. 燒錢率 (Burn rate): 出現高燒錢率 (High cash burn rates) 結論 : 在 燒錢率 這一點上,2019 年相對 2018 年增加了一些 泡沫 在當年網路泡沫期間, 許多公司大量使用投資者的資金, 當資金枯竭時難以償付, 進而走向關閉之路 目前數位醫療領域的新創企業也呈現類似的症狀 到目前為止,2019 年上半年美國數位醫療之 A 輪募資的中位數為 1,000 萬美元, 比 2018 年的中位數 900 萬美元增加了 11%, 同時也是 2011 年 A 輪投資中位數的兩倍 此外,B 輪投資也經歷類似的成長,2019 年上半年 B 輪投資的中位數為 1,700 萬美元, 是 2011 年 B 輪投資中位數的 2.1 倍 對於在 2014 年至 2016 年間完成種子輪 A 輪或 B 輪的企業, 平均進入下一輪的時間約需要 20 個月, 密集的籌資週期反映出錢不夠燒的現實 與傳統醫療投資 ( 如生物製藥和醫療設備 ) 相比, 數位醫療產業的資本密集程度較低, 但銷售週期比傳統技術更複雜 更慢 新創公司必須花費更多時間和資金來穩固其技術市場, 協調市場需求和創業創新之間的衝突 然而一旦當風險投資資金水準下降或進入資本有限的環境時, 企業應該在未來幾個月謹慎管理現金流, 因為高現金燃燒率的公司將會面臨危機
10 數位醫療投資各輪次交易件數分布與其交易規模之中位數 ~ 按階段, H1 圖 年至 2019 年上半年不同輪次投資交易中位數 3. 估值 (valuation): 估值與基本面脫鉤 Highs valuations decoupled from fundamentals 結論 : 與 2018 年相同, 泡沫 現象不明顯 在 2019 年上半年數位醫療領域出現 3 家新的獨角獸企業, 其中全球最大醫療用品無人機運輸公司 Zipline 完成 1.9 億美元 C 輪募資, 據報導估值達 12 億美元, 過去曾向盧安達和迦納等非洲國家的診所提供血液和藥品, 拯救無數寶貴生命 另一家獨角獸為巴西健身新創 Gympass, 該公司的主要業務是為企業員工提供健身房服務,2019 年 6 月獲得由軟銀領投的 3 億美元資金後, 估值超過 10 億美元 這家巴西新創於 2018 年將其總部遷至紐約市, 目前已為超過 2,000 多家公司的員工提供每月健身服務 第三家是直接面向消費者處方和遞送服務的 Hims,2017 年成立, 2019 年 1 月獲得 1 億美元 C 輪投資後, 晉身為獨角獸企業行業 上述三家高估值獨角獸企業, 業務持續大幅擴展, 並未出現估值與實際基本業績脫鉤的現象 4. 來自新投資者的現金激增 (Surge of cash from new investors) 結論 :2019 年在這一點上不會出現 泡沫 新資本的流動可能是一把雙刃劍, 可以幫產業實現流動與退場, 但也可能製造泡沫 一般而言, 泡沫價格的上漲會吸引新的投資者進行投機性賭注, 隨著資金的不斷湧現, 炒作和資本也隨之而來, 但這些會誇大估值喜歡炒作的 新手 投資者們, 也很可能是在面臨衰退跡象時第一個退縮的人 所以, 在數位醫療領域裡, 重複投資者是成熟投資領域的標誌, 因為這些重複的投資人能為新創企業帶來寶貴的經驗 自 2016 年以來, 每年重複投資者都比新進投資人數目來得更多, 這種現象在 2019 年更為明顯, 如在 2019 年上半年,351 家已揭露的投資者中, 有 69% 的投資者過去至少曾投資過一家數位醫療公司 隨著數位醫療領域的逐漸成熟, 即便總體經濟仍從有不確定的波動變化下, 預計此一趨勢在短期將持續存在
11 數位醫療投資人的分布 新投資人 重複的投資人 圖 年至 2019 年上半年新 舊投資人之占比 5. 詐欺或濫用資金 (Fraud and misuse of funds) 結論 : 沒有出現泡沫, 至少沒有出現像過去泡沫的事件 在泡沫出現之前, 市場參與者為獲得巨額回報, 可能心生貪婪 在 2017 年 ~2018 年加密貨幣泡沫期間, 多達 80% 的 ICO 項目都是騙局 像這樣的故事或非法的貪婪, 會推動市場走向泡沫 2017 年 Outcome Health 透過操縱數據誤導廣告客戶, 打破了客戶和投資者的信任, 該公司僅在幾個月內就獲得了 5 億美元的私募股權的投資, 從而獲得獨角獸的地位 2018 年底, 另一家被稱為矽谷最大醫療騙局 Theranos 公司, 也給市場上了寶貴一課 在 2019 年迄今, 有一家公司 ubiome 涉嫌不正當的計費行為, 正被聯邦調查局調查, 該公司已經暫停了兩項臨床試驗, 並解雇了員工 另外,Nurx 被媒體稱為 避孕界的 Uber, 因為顛覆了現有的避孕藥取得體制,Nurx 一上線就獲得 CNN 等媒體關注 儘管避孕本身並不存在很大風險, 但在美國購買避孕藥品仍然是一件麻煩事, 使用者需要先找醫生開處方, 再拿著處方去藥房取藥 Nurx 則試圖在現有的處方藥規則範圍內, 利用 app 開具避孕處方, 按需進行配送, 為用戶提供便利 4 月時紐約時報以 Theranos 2.0? 標題來報導 Nurx 辦公室大量藥物庫存與寄送藥品的不尋常舉動, 根據 Nurx 前員工爆料,Nurx 將被退回藥品重新包裝, 再將這些藥品寄送給不知情的其他客戶 由於安全的因素, 聯邦和州法律通常要求只有持有執照的藥房才能分發處方藥, 並禁止藥房運送退回的藥品 此外, 日前一名 Nurx 顧客在服用其透過 app 訂購的避孕藥後遭受了危及生命的血栓 這類以新的方式將商業與醫療相結合的做法, 雖不像之前因詐欺而引發泡沫關閉的案件, 但這些公司在監管真空中運作所引發的一些問題, 可能會增加公共健康風險
12 6. 退出市場不明朗 (Unclear exit pathways) 結論 : 出現適度泡沫 ( 雖 IPO 回升, 但收購數量仍低於 2018 年 ) 在過去幾年間數位醫療行業中, 退場表現一直低迷, 接盤者少, 這讓投資者感到擔憂, 這種擔憂可能讓投資者會想方設法撤回資金, 因而引發泡沫 Rock Health 利用一個 淨流動性過剩 (net liquidity overhang,nlo) 等於 投入的總投資金額 - 已退場公司的投資 的公式, 來檢視數位醫療領域的投資資本流動狀況 自 2011 年起截至 2019 年 6 月 30 日, 已有 363 億美元的資本流入了 1,274 家數位醫療領域的公司 在同一時間, 有 170 家該領域的公司被收購, 這些公司的歷史募資總額為 41 億美元 ; 另有 10 家公司上市, 其上市前募集 13 億美元的資金 ; 另外有 5 家公司關閉, 他們自身籌集的資金為 15 億美元 所以目前 NLO 值為 294 億美元 ( 即 =294), 意味著數位醫療領域尚保持著 81% 的資產 正在等待流動 (waiting on liquidity) 總而言之, 目前的數位醫療風險投資環境依然很可觀, 相對不存在投資泡沫的跡象 根據 Rock Health 報告, 今年數位醫療領域已經完成了 43 次併購事件, 併購已經成為數位醫療公司最常見的退場市場的方式 但如果按今年上半年的併購速度發展下去, 預計到 2019 年年底, 本年度的併購次數將比去年減少 25%, 約只有 86 次 然而 Rock Health 依舊比較樂觀, 其預測在未來將有更多的非健康醫療產業的公司會收購數位醫療領域的新創公司 此外, 也預測今年有大量的 IPO 退場, 今年預計有五家數位醫療公司會進行 IPO, 分別是 Livongo Health Catalyst Change Healthcare Phreesia 和 Peloton, 這也將打破自 2016 年來該領域零 IPO 的局面 Rock Health 預測到 2019 年年底數位醫療領域將有 294 億美元的淨流動過剩資本 數位醫療淨流動性過剩 H1 圖 年至 2019 年上半年淨流動性過剩之占比
13 三 結語面對全球數位醫療投資金額在過去連續二年突破百億美元後,2019 年初時相關機構對數位醫療投資展望轉為悲觀, 多數認為數位醫療領域的 VC 投資恐下滑 然而在歷經第一季與第二季投資後, 根據 StartUp Health 數據顯示, 雖 2019 年上半年投資件數較去年同期減少二成, 但合計金額仍小升 3%, 預測全年有望挑戰新高紀錄 另外,Rock Health 對 2019 年上半年全美數位醫療投資的統計, 也表現超乎預期, 預測全年投資可望超過 2018 年水準 整體而言, 數位醫療投資件數減少, 投資金額仍上升, 反映投資金額集中部份的案件 以去年基礎相對較高的情況下, 2019 年上半年數位醫療的 Pre-IPO 市場尚稱穩健發展 Rock Health 也針對 2019 年數位醫療領域是否會出現投資泡沫的現象, 提出事證數據檢視, 認為目前數位醫療仍有許多發展的機會, 雖部分指標出現少量或適度的泡沫現象, 但整體而言, 不會出現投資泡沫的現象與問題 同時提醒聰明的投資者和企業家, 未來受到總體經濟週期與波動的影響, 資金將變得更難取得, 數位醫療新創企業必須證明自己能守住基本面, 並應該為資金的流動做好準備, 包括擴大收入途徑 探索可行的退場途徑, 因為當困難來臨時, 只有那些真正的價值創造者能站穩腳步 林秀英 ( 台灣經濟研究院研六所副研究員 ) 參考資料 1. StartUp Health(2019), 2019 Q2 StartUp Health Insights Report, 2. Sean Day(2019), Midyear Digital Health Market Update: Exits are heating up, Rock Health, 3. Mailman(2019), Encoded Therapeutics 完成 1.04 億美元 C 輪融資, 開發 Dravet 綜合症的 基因療法, , 動脈網, 4. Mailman(2019), E 線上醫療預約平台 DocPlanner 完成 8000 萬歐元 E 輪融資, 用 SaaS 工 具助力數位醫療, , 動脈網, 5. Mailman(2019), 軟銀 GV 參投, 健康科技公司 Collective Health 完成 2 億美元融資, 擴大企業健康保險平台的業務範圍, , 動脈網, 6. 美國商業資訊 (2019), 生物醫學軟體初創公司 BostonGene 獲得 NEC 提供的 5 千萬美元 A 輪投資, , 壹讀, 7. Mailman(2019), 線上醫療預約平台 DocPlanner 完成 8000 萬歐元 E 輪融資, 用 SaaS 工 具助力數位醫療, , 動脈網, 8. 程小琴 (2019), 偉哥解決不了的問題被它解決了, 兩年融資近億美元的 Ro 如何掘金男性 健康管理?, , 動脈網, 9. Mailman(2019), BlackThorn Therapeutics 完成 7600 萬美元 B 輪融資, 開發精神分析資料 平台, , 動脈網,
14 Mailman(2019), 賽諾菲也投了! 醫療科技公司 Omada Health 完成 7300 萬美元 D 輪融資, , 動脈網,
台資企業在中國大陸的發展 – 十二五規劃的展望
& CRETA 財團法人商業發展研究院 2011 10 5 ( & ) 2011.10.05 2 1. ( & ) 2011.10.05 3 GDP 1981-2010 13 ( & ) 2011.10.05 4 GDP ( & ) 2011.10.05 5 ( & ) 2011.10.05 6 GDP 1981-2010 GDP GDP 100% ( & ) 2011.10.05 7 ( & )
100 年華僑經濟年鑑 2011 華僑經濟年鑑 IT % % % % % WEF
壹 總論 五 美洲地區經濟總論 ( 一 ) 美洲地區總體經濟情勢分析與展望 North American Free Trade Agreement, NAFTA CUSFTA IMD DR-CAFTA - U.S.-CAFTA-DRFTAALADI 2011 2011 WEF 2011 1 5 2012 1 2011 9.0% 3.5% 2011 3.2% 2010 1.6% 2011 WEF 10
24% 9% 9% % (20%) (13%) (10%) (5%) (5%) 32% ( ) 7% % 2.7% % 10% 220. 衞 % 9.5% %
第十二條平等享用健康護理設施 1. 2. 1 香港婦女的健康狀況 215. 羣 216. 2001 1 000 5.0 1 000 4.2 19 78.7 84.7 2002 19 10 4.2 217. 2001 57% 19 2002 80 24% 9% 9% 218. 2000 21 349 45% (20%) (13%) (10%) (5%) (5%) 32% ( ) 7% 219. 2000
24 24. Special Issue 名 人 講 堂 專 題 研 究 表3 新加坡政府對銷售給不同屬性投資人的對沖基金管理指引 25 焦 點 視 界 27 26 市 場 掃 描 證 交 集 錦 資料來源 新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)網站 25 機構投資人定義 (1)依銀行法設立的銀行 (2)商業銀行 (3)財務公司 (4)保險公司 (5)信託公司
N3489_PYE_SChi_Cover-back
保華建業集團 業務方針 業務方針 保華建業1946年始建於上海 逾六十年來致力為香港及各 地城市打造宏偉景觀與世界級基建設施 保華建業作風穩 健 積極進取 專注發展其多元化的工程及房地產業務 保華建業的核心業務涵蓋承建管理 物業發展管理及房地 產投資 集團於香港 澳門 中國內地以至海外均擁有龐 大的客戶網絡 保華建業集團 願景 以創新精神 專業態度以及對品質的追求 提供一條龍的房地產服務 從而在香港
2
4 1 2 第一節清末與國民政府時期的大陸保險市場 3 第二節中共建政初期的大陸保險市場 3 2001 24 4 第三節大陸保險市場的發展階段 5 4 1990 72-73 6 2-1 7 2-1 12 Trans America New York Life Met Life CIGNA Allianz AXA Gerling Scadinavia Samsung 8 第一節大陸保險法規的演進過程
cgn
3462 ( 571 ) 88(4) 2016 3 31 13721 13733 2016 3 31 ( ) 2 21 ( ) 2016 3 31 13723 13733 9 1. ( ) 2. 3. 4. 5. 2016 5 23 ( ) 13723 13733 ( ) 2016 3 31 405 2016 3 31 2016 5 23 10 8 2016 3 31 ( ) 收入 附註 截至 2016
, , % , % 人民幣十億元 2011 年至 2020 年 ( 估計 ) 中國的保健開支總額 6, ,000.0 複合年增長率 (2011 年至 2015 年 ):1
OEM OEM CMPI OBM 2015 87.3% 12.7% OEM OBM (i) (ii) CMPI (iii) (iv) 2015 39.1% 34.7% 16.5% 9.7% OEM OEM CMPI OEM OEM OBM OBM 2013 2014 2015 OBM 67.4% 71.6% 65.9% OBM 2011 70,169 2015 76,120 2.1% 2020 96,286
2 4 5 23 34 43 44 47 92 1. CRRC Corporation Limited CRRC 2. 16 16 010-51862188 010-51862188 010-63984785 010-63984785 crrc@crrcgc.cc crrc@crrcgc.cc 3. 16 100036 16 100036 www.crrcgc.cc crrc@crrcgc.cc 4.
(a joint stock limited company incorporated in the People s Republic of China with limited liability) (Stock Code 1075) Join Efforts to Build Smart City and Share the Smart Future 2014 INTERIM REPORT 2
目錄
2014 年度 企業社會責任報告 目錄 1 4 2 5 3 7 3.1 7 3.2 8 3.3 8 4 9 4.1 9 4.2 2014 10 4.3 11 5 16 5.1 16 5.2 18 5.3 20 5.4 21 6 22 6.1 22 6.2 23 6.3 24 6.4 25 6.5 26 6.6 27 6.7 27 6.8 27 7 28 7.1 28 7.2 29 7.3 30 7.4
目錄
2013 年度 企業社會責任報告 目錄 1 4 2 5 3 6 3.1 6 3.2 7 3.3 7 4 8 4.1 8 4.2 2013 9 4.3 10 5 15 5.1 15 5.2 16 5.3 18 6 19 6.1 19 6.2 20 6.3 21 6.4 22 6.5 23 6.6 24 6.7 24 6.8 24 7 25 7.1 25 7.2 26 7.3 27 7.4 27 7.5
中州証券 Central China Securities Co., Ltd. (2002 年於中華人民共和國河南省成立的股份有限公司, 中文公司名稱為 中原證券股份有限公司, 在香港以 中州證券 名義開展業務 ) 股份代號 : 年度報告 2015
中州証券 Central China Securities Co., Ltd. (2002 年於中華人民共和國河南省成立的股份有限公司, 中文公司名稱為 中原證券股份有限公司, 在香港以 中州證券 名義開展業務 ) 股份代號 : 01375 年度報告 2015 2 3 4 12 13 30 35 88 96 107 110 133 164 1 中原證券股份有限公司 2015 年年報 重要提示 2015
Cover Story 證交專論 歐美ETF市場的發展趨勢 封面專題 文Ʌ賴朝堂 元大寶來證券投資信託公司副理 焦點視界 全球ETF市場發展現況 突破兩兆美元的關口Ǵ且資金流入屢創新高 紀錄Ǵ在在顯示全球投資人發現透明度較高 2013年迄今可說是迎來相對風平浪靜的 上半場Ǵ歷經08年的金融海嘯及11年的歐債 的ETF正好可以滿足他們的需求Ƕ全球ETF 危機Ǵ金融市場波動促使投資者大幅改變風險 美金Ƕ2013年1至7月Ǵ全球ETF資金淨流入
2013~2015 保健食品產業專業人才 供需調查 2011 5 2011529 2012 2013~2015 2012 44.67% 2011 11.96% 2013~2015 ... 1... 1... 5... 10... 12... 13... 14... 19... 20... 22... 24... 12... 19... 21... 22 III IV 1... 1 2... 3
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9 ACM SIGGRAPH 會議 : 2016 年 12 月 5-8 日 展覽 : 2016 年 12 月 6-8 日 澳門威尼斯人, 澳門 SA2016.SIGGRAPH.ORG 贊助商 主辦方 SIGGRAPH Asia 2016 SIGGRAPH Asia 6,000 㙯, SIGGRAPH Asia 2016 12 5-8 2016 12 6-8, 6,000 SIGGRAPH Asia
香港聯合交易所有限公司 ( 聯交所 )GEM 的特色 GEM 的定位, 乃為中小型公司提供一個上市的市場, 此等公司相比起其他在主板上市的公司帶有較高投資風險 有意投資的人士應了解投資於該等公司的潛在風險, 並應經過審慎周詳的考慮後方作出投資決定 由於 GEM 上市公司普遍為中小型公司, 在 GEM
KING FORCE GROUP HOLDINGS LIMITED 冠輝集團控股有限公司 ( 股份代號 :08315) 截至二零一八年三月三十一日止年度的年度業績公佈 本公司 董事 董事會 聯交所 GEM GEM www.hkexnews.hk www.kingforce.com.hk 冠輝集團控股有限公司 陳運逴 GEMGEM www.hkexnews.hk www.kingforce.com.hk
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2 0 1 6 Chinasoft International Limited 1 內容............................................................ 2........................................................ 3.....................................................
Chinasoft International Limited 中軟國際有限公司 * 於開曼群島註冊成立之有限公司 股份代號 0354 * 僅供識別
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臺灣重要經濟變動指標
US$ Billion 四 對外貿易最新更新日期 19 年 5 月 7 日 根據財政部海關進貿易統計,19 年 4 月 258.3 億美元, 較上月減 9.9, 較上年同月減 3.3 4 月 231.5 億美元, 較上月減 9.4, 較上年同月增 2.6;4 月出超 26.9 億美元, 較上年同期減 14.7 億美元 表六 對外貿易 Table 6. External Trade 5 十億美元 35
中期 12 中期 % 報告期 報告 44 中期 報 年中期報告 中國鋁業股份有限公司
2016 2016 6 30 6 2016 2016 www.hkex.com.hk www.chalco.com.cn 2 6 8 10 中期 12 中期 12 13 16 22 25 26 27 5% 28 29 29 報告期 29 30 31 31 31 32 35 35 36 38 報告 44 中期 報 46 1 2016 年中期報告 中國鋁業股份有限公司 1. ALUMINUM CORPORATION
國政論壇 93春季號.doc
Mainland and Hong Kong Closer Economic Partnership Arrangement, 55 銀行業 上海 世華 土銀 一銀 (台銀)(b) 證券業 元大京華 群益 元富 倍利 金鼎 寶來 日 盛 建弘 保險業(c) 富邦產險 國泰產險
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2016 2 3 5 14 23 25 26 28 29 1 2016 92.84% 100% 51% 60% 84.69% 100% 54.37% 100% 1. www.bjmedia.com.cn 1000 500 197,310,000 8.6224 1000 HK Equity 1000. HK 2 2016 1 1 1 2 3 3 4 23 A 161-167 7 15 17 8 A 9
1 500 表 1: 各國平均分數
2012 年多益測驗全球考生資料統計報告 A < 1> 2012 B < 2> 100% 500 2012 2012 / 21 25 (38%) 57% (58%) 25% / 20% 35% 53% 31% 17% / 31% 12% 6 45 1-10% 81% 6 2012 48 3 30% 1 編註 1: 請見 P.15 編註 2: 請見 P.17 1 500 表 1: 各國平均分數 466
ESG
2017 2 3 7 8 12 16 48 63 72 93 129 134 135 136 138 139 141 ESG 公司資料 ** ## * * # ** ## ** ## 8 702 6 8 183 17 1712-1716 www.universalmsm.com 2666 * 2017 5 4 ** 2018 3 1 # 2017 8 4 ## 2018 3 1 2 環球醫療金融與技術咨詢服務有限公司
概要 % 945, , % 852, , % 308, , % 102,638 69, % * 60,589 36, % EBITDA 127,262 71, % ** 138,7
概要 % 945,595 686,539 37.7% 852,382 594,739 43.3% 308,448 207,408 48.7% 102,638 69,015 48.7% * 60,589 36,557 65.7% EBITDA 127,262 71,081 79.0% ** 138,740 82,314 68.5% * ** EBITDA % 2,700,781 2,372,623 13.8%
% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券 政策性銀行債券 企業債券 中期票
Hong Xie hong.xie@spdji.com 2013 3 (QFII) (RQFII) 97% 1 QFII RQFII RQFII 2014 2ETF 2014 11 ETF 2014 933.85.5 2 1 www.chinabond.cn 2 2014 9 35% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40%
SOP Waiting Time
專科門診 for Stable New Bookings at Specialist Out-patient Clinics 2017 年 10 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日 1 October 2017 30 September 2018 專科門診診所實施分流制度 22201820182018, 確保病情緊急並需要及早診治的病人獲得優先跟進及治療 新轉介個案通常先由護士甄別, 再經有關專科醫生覆核,
25 80200 1) 2) 3) 4) 23,005 Expedia 71014 15.7% 15.2%2.9% 5.2% 1.4% 1,677.0 1,622.2 1,748.1 1,904.5 2,065.3 2,202.9-3.3% 7.8% 8.9% 8.4% 6.7% 1.4% 0.5% 2.2% 1.4% 1,328.7 1,310.0 1,413.9 1,523.1 1,624.3
經濟日報集團致力成為大中華區最卓越的財經商業資訊及服務企業之一
經濟日報集團致力成為大中華區最卓越的財經商業資訊及服務企業之一 目錄 2... 4... 5... 6... 7... 8... 10... 14... 21... 26... 34... 36... 95... 1 業務架構 e-zone U imoney WHY EPRC CTgoodjobs.hk U Lifestyle U Travel U HK U Beauty U Food 4 集團概覽
5 15 日 /8 月 2013 年 跌 3.2% 升 0.86% 點 22600 22400 22200 22000 21800 21600 21400 成交量 = 15.81 億 20 10 0 20/8 23/8 28/8 31/8 恒指 恒指認購證 30 日 /8 月 2013 年 跌 11.19% 升 5.16% 30/9 31/10 29/11 金 金認購證 1080 1060
( ) (1) (2) (3) (4) 2
2007 11 29 1. ( ) 2. ( ) 3. 1 ( ) 1. 2. (1) (2) (3) (4) 2 1. (1) (2) 2. ( ) $20,000,000 X1 1 1 $3,000,000 X1 1 1 1,000,000 $12,000,000 $4,000,000 $5,000,000 $10 X1 1 1 $13 (1) ( ) $5,000,000 $8,000,000
The Global Entrepreneurship and Development Institute
序言因我不同惟有更好 03 一 贏在起跑點 10 二 創業維艱 14 三 萬萬稅 20 四 租稅也有限時優惠 26 五 沒錢可以技術掛帥? 34 六 人才就是資產? 38 七 公司成功獲利 股東光榮繳稅 46 八 資金是延續命脈的活水 50 九 新創公司如何評價自已 56 十 企業永續發展資本市場籌資管道 62 十一 保護新創團隊的命脈 70 十二 智慧化永續經營您的事業 78 您事業的好夥伴 82
公司資料 202 5,
潤中國際控股有限公司 2018 年年報 2 3 9 12 21 32 目錄 39 46 47 48 49 50 52 125 126 2018 2 公司資料 202 5,000 108 6 601 603 www.everchina202.com.hk 11 31 183 22 13 14 5 管理層報告書 89,912,000 67,951,000 32.3% 775,873,000 82,344,000
2 1. 2 1.1 3 1.2 6 2. 7 2.1 8 2.2 11 2.3 13 3. 13 3.1 17 3.2 19 3.3 23 4. 23 4.1 23 4.2 24 4.3 24 4.4 25 5. 25 5.1 26 5.2 29 6. 29 6.1 35 6.2 39 7. 2018 43 8. 49 9. 1 1. 1.1 2 1.2 95503 APP OA 3 4 2015
Zytiga... Zytiga... Zytiga Zytiga Zytiga
250 本資料僅提供醫護人員衛教使用 ............... Zytiga... Zytiga... Zytiga... 2 3 4 5 6 7 8 9 Zytiga... 10 Zytiga... 10...... 13 18 Zytiga Zytiga 2 25% 3 PSA PSA 3~4 ng/ml PSA bone scan CT scan MRI 4 5 攝護腺癌之治療 治療方面
01 目錄 02 報 報 21 報 28 報 報 41 年 年報
China Financial International Investments Limited 2012 01 目錄 02 報 03 04 05 18 報 21 報 28 報 35 36 37 38 39 40 報 41 年 104 2012 年報 公司資料 02 中國金融國際投資 有限公司 有限公司 Conyers Dill & Pearman Clarendon House 2 Church
業績 簡明綜合收益表 截至六月三十日止六個月 人民幣千元 ( 未經審核 ) 3 11,202,006 9,515,092 (7,445,829) (6,223,056) 3,756,177 3,292, , ,160 (2,995,823) (2,591,057) (391,
POU SHENG INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED 寶勝國際 ( 控股 ) 有限公司 ( 股份代號 :3813) 截至二零一八年六月三十日止六個月未經審核中期業績 本集團財務摘要 截至六月三十日止六個月百分比 增幅 ( 未經審核 ) 11,202,006 9,515,092 17.7% 530,360 505,753 4.9% 306,833 298,612 2.8%
軍人干政/ 軍人中立 提法的不當 221
第五節統獨篇 1990 220 軍人干政/ 軍人中立 提法的不當 221 53-60 1990 222 省籍 / 統獨 / 權術來解釋李郝現象之不當 1990 223 224 從 台灣乎? 中國乎? 分析李登輝之不當 225 paternalistic 威權體制的重返 提法之不當 226 19 16 227 1991 520 在這個時期的 李登輝 - 省籍 情結, 有其特定的右派傾向 228 17
新 創 公 司 的 快 速 成 長 與 擴 張 促 進 就 業, 根 據 卡 夫 曼 基 金 會 (Kauffman Foundation) 所 做 的 研 究,1977 至 2005 年 間, 若 扣 除 新 創 企 業 所 帶 來 的 工 作 機 會, 當 年 度 的 總 就 業 創 造 將 是
Angel investment in the U.S. helping startups be successful 美 國 天 使 投 資 - 協 助 新 創 邁 向 成 功 1. ACA (Angel Capital Association) 簡 介 : (1) 天 使 資 本 協 會 (The Angel Capital Association,ACA) 是 由 北 美 投 資 高 成 長
惠理基金管理香港有限公司 (852) (852)
2017 惠理基金管理香港有限公司 (852) 2880 9263 (852) 2564 8487 operations@valueetf.com.hk www.valueetf.com.hk 2-3 理 4 ( ) 5 ( ) 6-7 ( ) 8 ( ) 9 ( ) 10 1 截至二零一七年九月三十日止六個月 管理人兼 RQFII 持有人惠理基金 理香港 香港 投資顧問 理香港 香港 管理人兼 RQFII
2 3 4 6 10 13 17 26 33 34 35 36 37 38 86 AHKSA, CPA, FCCA, ACS, ACIS AHKSA, CPA, FCCA, ACS, ACIS AHKSA, CPA, FCCA, ACS, ACIS Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands
目錄 02 03 04 10 14 17 19 20 22 23 46 董事及委員會 董事 委員會 董事 委員會 委員會 委員會 恒大健康產業集團有限公司 02 公司及股東資料 股 78 28 510620 公 及 88 1501 1507 www.evergrandehealth.com 公司 0708.HK 910708 股 183 22 資 evergrandeir@evergrande.com
63 Equifax Experian TransUnion FICO 3 FICO FICO 620 叁 次級房貸歷史淵源 一 次級房貸市場快速擴張的主因 ,
62 / 壹 前言 Subprime Mortgage 2007 1999 貳 次級房貸的意義 一 以授信的角度 2 3 二 信用評等的角度 FICO 620 FICO Fair Isaac Corporation 35 15 30 10 10 5 300 850 63 Equifax Experian TransUnion FICO 3 FICO FICO 620 叁 次級房貸歷史淵源 一 次級房貸市場快速擴張的主因
HKSTPC-Annual Report Chi
企業管治報告 14 企業管治架構 股東 ( 香港特別行政區政府 ) 董事會 管理層 企業合規 - 90 - 企業發展 董事會 17 1 16 董事會成員組成 2015 11 20 80 85 簡介會 2016 1 成員與時並進 2015 利益申報 14 利益衝突 - 91 - 董事會職能 77% 專業建議 承擔責任 6 常務委員會 95 企業拓展及批租委員會 9 8 80% - 92 - 企業發展
老人憂鬱症的認識與老人自殺問題
18-24 25-44 45-64 65 10 8 6 4 2 0 ( 40% 15% Affect Cognition : drive Behavior DSM-V major depressive episode 2 9 5 Electronic Convulsion Therapy; ECT Rabins65 1% Rabins, 1992 20%-30% Blazer, 1994 65 12.9
1
2015 www.hkgem.com www.kwanonconstruction.com 1 目錄 3 4 6 7 11 20 30 42 44 45 47 48 49 51 114 2 公司資料 公司 Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands 41 43 45 47 5 Codan
威 發 國 際 集 團 有 限 公 司 於 百 慕 達 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 股份代號 : 765 2O15
威 發 國 際 集 團 有 限 公 司 於 百 慕 達 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 股份代號 : 765 2O15 2 3-4 5-6 7-10 11-12 13-31 32-40 41-42 43 44-45 46 47-48 49-132 133 134 公司資料 02 年 公司 44 9 C D MUFG Fund Services (Bermuda) Limited The Belvedere
04 传 生 菜 金 融 再 获 国 资 亿 元 融 资 汽 车 龙 头 上 汽 集 团 领 投 05 京 东 金 融 宣 布 融 资 66.5 亿 元 红 杉 资 本 等 领 投 聚 焦 科 技 金 融 专 注 自 主 创 新 2 0 1 6 年 0 1 月 刊 ( 总 第 22 期 ) 06 聚
04 传 生 菜 金 融 再 获 国 资 亿 元 融 资 汽 车 龙 头 上 汽 集 团 领 投 05 京 东 金 融 宣 布 融 资 66.5 亿 元 红 杉 资 本 等 领 投 聚 焦 科 技 金 融 专 注 自 主 创 新 2 0 1 6 年 0 1 月 刊 ( 总 第 22 期 ) 06 聚 焦 科 技 金 融 助 推 创 业 创 新 08 科 技 与 金 融 联 姻 中 小 微 企 业 创
華禧 控 股 有 限 公 司 於開曼群島註冊成 立 的 有 限 公 司 股份代號 年 報 帶來福音 ANNUAL REPORT 2015 年 報 為高血糖人士 HUAXI HOLDINGS COMPANY LIMITED 華 禧 控 股 有 限 公 司 HUAXI HOLDING
華禧 控 股 有 限 公 司 於開曼群島註冊成 立 的 有 限 公 司 股份代號 1689 2015 年 報 帶來福音 ANNUAL REPORT 2015 年 報 為高血糖人士 HUAXI HOLDINGS COMPANY LIMITED 華 禧 控 股 有 限 公 司 HUAXI HOLDINGS COMPANY LIMITED HUAXI HOLDINGS COMPANY LIMITED 華禧
雲端時代來臨 產業新革命 工業 Smart Factory 企業自動化營造高產值, 漸成趨勢 小工廠創造好效率 product life 快樂升學 25
4.0 4.0 4.0Industry 4.0 4.0 24 BRAVO! Mar / Apr. 2015 雲端時代來臨 產業新革命 工業 4.0 4.0 2 Smart Factory 20064.0 80 4 4.02011 4.0 8 4.0 企業自動化營造高產值, 漸成趨勢 小工廠創造好效率 product life 快樂升學 25 Amberg 1,000 25 99.998 8 4.0
全年業績 綜合全面收益表 3 470, ,026 7,882 1,900 7, (10,570) (8,764) 4 (130,838) (110,839) (82,496) (78,134) (28,134) (23,729) (56,046) (49,000) (70,
摘要 PERFECT SHAPE (PRC) HOLDINGS LIMITED 必瘦站 ( 中國 ) 控股有限公司 ( 股票代號 :1830) 截至三月三十一日止年度全年業績公佈 443,000,0006.1% 470,200,000 78,000,0006.4% 83,000,000 8.3 3.8 68,300,00063.8% 111,900,000 1 全年業績 綜合全面收益表 3 470,236
09 F9 128 peer to peer, P2P file transfer protocol bittorrent 10 P2P P2P GNU/ Linux P2P CC 單機版的智慧財產權 vs. 人權戰爭 1980 DVD content
當智慧財產 侵犯人權? 智慧財產與人權 Kickstarter The Matrix The Matrix Avatar Eywa 12 2013 4 484 09 F9 128 peer to peer, P2P file transfer protocol bittorrent 10 P2P P2P GNU/ Linux P2P CC 單機版的智慧財產權 vs. 人權戰爭 1980 DVD content
01 用 ActionScript 3.0 開始認識 Flash CS3 Flash 是應用在網路上非常流行且高互動性的多媒體技術, 由於擁有向量圖像體積小的優點, 而且 Flash Player 也很小巧精緻, 很快的有趣的 Flash 動畫透過設計師的創意紅遍了整個網際網路 雖然很多人都對 Fl
01 用 ActionScript 3.0 開始認識 Flash CS3 Flash 是應用在網路上非常流行且高互動性的多媒體技術, 由於擁有向量圖像體積小的優點, 而且 Flash Player 也很小巧精緻, 很快的有趣的 Flash 動畫透過設計師的創意紅遍了整個網際網路 雖然很多人都對 Flash 可以做精美的網路動畫並不陌生, 但是實際上 Flash 不僅如此, 只要搭配 ActionScript
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306) 2010/11 我們為客戶提供 可靠 安全 價格合理和舒適的 交通服務 目 錄 公司資料 公司簡介 集團架構 主席報告 財務概要 高級管理層簡介 企業管治報告 董事會報告 獨立核數師報告 經審核財務報表 綜合 損益賬 全面收益表 財務狀況表 權益變動報表 現金流動報表 公司 財務狀況表 財務報表附註 物業詳情 附註 本年報中英版本如有歧異 概以英文版為準 2 3-4 5 6-14 15-16
2014 : 706 2 3 4 5 6 12 15 簡明綜合損益及其他全面收入報表 截至二零一四年六月三十日止六個月 二零一三年 3 3,796 4,738 3,796 4,738 4 1,983 1,837 (27,319) (26,934) (21,540) (20,359) 5 (64) (92) (21,604) (20,451) 6 159 196 期 7 (21,445) (20,255)
堅持 變革創新
中國電信股份有限公司香港交易所股份代碼 : 728 紐約證券交易所股份代碼 : CHA 二零一四年年報 奮力前行傾心回報 Stay Hungry Stay Rich 堅持 變革創新 規模 追求 全球最大 CDMA 移動運營商 >1.8 億移動用戶 效益 全球最大固定電話運營商 >1.4 億 固定電話用戶 全球最大有線寬帶運營商 >1 億 有線寬帶用戶 力求客戶滿意 傾心 回報 為客戶提供稱心的服務
: 730 2 3 8 10 11 13 20 44 51 69 75 76 78 79 81 174 175 Estera Management (Bermuda) Ltd. Canon s Court 22 Victoria Street Hamilton, HM 12 Bermuda 183 22 Canon s Court 22 Victoria Street Hamilton HM 12
2010/03 1. 2. 3. .. . 14 * (Certification) Certification) 1. 2. 3. ( 5~15%) 4. 5. 20% 企業看證照 具加分效果 機械專業證照至今已獲得120家機械相關企業的認同與支持 企業表達認同的具體作法包含 給予獲證考生優先面試的機會 運用此認證 作為公司招募員工時確保所錄取之新 人基本能力的方式 鼓勵員工報考 提升專業能力
3 QE3 時 評 ~0.25% Quantitative Easing, QE FED QE 1 3 FED QE1 QE2 QE3 貳 美國推出 QE3 之動機意涵與過去 2 次 QE 措施之主要差異 FED QE MBS
PROSPECT EXPLORATION 第 10 卷第 10 期中華民國 101 年 10 月 美國實施第 3 輪量化寬鬆 (QE3) 政策對全球經濟之影響 The Impact of the US s Implementation of Round III Quantitative Easing Policy on the Global Economy 聶建中 (Nieh, Chien-Chung)
Microsoft Word - _m30.doc
1 2 3 4 5 6 7 8 公式 2 4 2 1 能 整除 因此後玩 者贏 且關鍵數 字為3 的倍數 3 0 3 1 不能整除 所 以先拿餘數 2 關鍵數字是 4的倍 數 2 先玩者贏 4 0 4 1 能整除 因此 後玩者贏 且 關鍵數字為 5 的倍數 5 0 5 1 不能整除 所 以先拿餘數 2 關鍵 數字是 6的倍 數 2 先玩者贏 7 0 6 1 能整除 因此 後玩者贏 且 關鍵數字為7
男人的大腦 女人的大腦
46 2014 6 498 男女大乾坤 男女的戀愛行為 男人的大腦 女人的大腦 2014 6 498 47 48 2014 6 498 女人的戀愛行為 70 900 男人的戀愛行為 8 2014 6 498 49 50 2014 6 498 對於愛與性的混淆 男女所面臨的問題 和我一樣喜歡做愛除了我, 不可以看別人相信我, 沒有問題現在, 和我做愛知道如何引燃我從不傷害我 朋友關係和性 嫉妒和占有欲
0 0 = 1 0 = 0 1 = = 1 1 = 0 0 = 1
0 0 = 1 0 = 0 1 = 0 1 1 = 1 1 = 0 0 = 1 : = {0, 1} : 3 (,, ) = + (,, ) = + + (, ) = + (,,, ) = ( + )( + ) + ( + )( + ) + = + = = + + = + = ( + ) + = + ( + ) () = () ( + ) = + + = ( + )( + ) + = = + 0
39% % 李兆基博士大紫荊勳賢 10
旺角 香港 39%7.61 5.48 38% 4.89 3.54 李兆基博士大紫荊勳賢 10 38% 44% 3% The H Collection 62% 11 18 12 進行發展中物業及已建成主要存貨, 樓面總括如下 : 項目數目 集團自佔實用 / 樓面面積 ( 百萬平方呎 ) ( 註一 ) 備註 ( 甲 ) 可於二零一八年銷售之樓面 : 1. 24 1.1 2. 6 0.6 ( 乙 ) 市區項目
2012 目錄
CHINA MERCHANTS BANK CO., LTD. 03968 2012 2012 12 31 2012 2012 2013 4 H (www.hkex.com.hk) (www.cmbchina.com) (www.cmbchina.com) (www.hkex.com.hk) (www.cmbchina.com)(www.sse.com.cn) 2013 3 28 2012 目錄 2
目 錄 公司資料 2 財務摘要 3 榮譽及獎項 年業務發展歷程 6 環境 社會與管治報告 7 主席報告 13 管理層討論及分析 16 董事履歷 35 高級管理層履歷 39 董事會報告 43 企業管治報告 60 獨立核數師報告 69 綜合損益及其他全面收益表 71 綜合財務狀況表 72
目 錄 公司資料 2 財務摘要 3 榮譽及獎項 4 2014 年業務發展歷程 6 環境 社會與管治報告 7 主席報告 13 管理層討論及分析 16 董事履歷 35 高級管理層履歷 39 董事會報告 43 企業管治報告 60 獨立核數師報告 69 綜合損益及其他全面收益表 71 綜合財務狀況表 72 綜合權益變動表 74 綜合現金流量表 75 綜合財務報表附註 78 財務概要 174 Cricket
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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 7.3 家庭變遷對健康的影響 在經濟起伏時 家庭支持十分重要 在 兩地三岸社會政策 一書中 魏雁濱 曾群 在 社會排斥 一文提及一項研究發現 在北歐六國和蘇格蘭 家人支持對防止失業 青年陷入貧窮發揮重要作用 在福利制度相對比北歐較弱的南歐國家如意大利 家庭 和社會網絡對失業者起較大的支持和保護作用 在中國人社會 家庭支持也十分重要 根據本港社會服務聯會
子學習3 電子學習的定位 傳統電子學習 與 新世代電子學習 SAMS 台上講者從左至右 : 吳薇薇女士 羅陸慧英教授 佘孟先生 李芳樂教授 從 電子銀行服務 到 電子學習 題追3 專蹤電
鄭燕祥教授演講座座無虛席專題追蹤電子學習電子學習如何提升 學與教 模式? 學與教博覽 2010 論壇直擊報道 整理 : 蘇家輝 2 學與教博覽 2010 於本年 7 月 15 日至 17 日假灣仔會議展覽中心舉行, 其中 電子學習提升 學與教 模式 論壇邀請了多位學者 專家和官員就相關話題發表意見, 當中不乏具啟發性的觀點, 值得老師參考和細思 子學習3 電子學習的定位 傳統電子學習 與 新世代電子學習
VC每周简讯总第261期（10
中 国 风 险 投 资 研 究 院 China Venture Capital Research Institute 风 险 投 资 (Venture Capital) 每 周 简 讯 总 第 284 期 (2010 年 11 月 20 日 ~11 月 26 日 ) 内 部 传 阅 中 国 风 险 投 资 研 究 院 研 究 中 心 摘 编 二 〇 一 〇 年 十 一 月 廿 六 日 目 录 政 策
2 4 6 8 10 22 32 49 54 56 57 59 60 62 131 132 133 2016 醫學美容中心旗艦店標準醫學美容中心醫學美容中心整形外科中心美容服務中心獨立牙科診所 ( 準備成立中 ) 上海 ( 準備成立中 ) 廣州廣州 ( 準備成立中 ) 深圳澳門澳門 上水 元朗 屯門 荃灣 旺角美孚 旺角 土瓜灣 沙田 將軍澳 中環 銅鑼灣 鰂魚涌銅鑼灣銅鑼灣 2 年報 2016 re:
CO 2 以鄰為壑的台灣建築產業
6 20114460台灣綠建築政策的成就 台灣的建築產業消耗了大量的水泥, 也排放了很多的營建廢棄物, 建築物的壽命卻嚴重偏低 建築的環保時代已來臨 1992 199212United Nations Commission on Sustainable Development, UNCSD1998 1996 CO 2 以鄰為壑的台灣建築產業 27.22 34 1 6 20114460 7 8 201144604
Microsoft PowerPoint - SAGE 2010
SAGE Journals Online -Communication Studies 大綱 SAGE 簡介 Communication Studies 收錄內容 SJO 平台功能介紹 首頁 瀏覽功能 檢索功能 進階服務 SAGE Content 超過 520 種人文 社會科學 理工 科技領域電子期刊 SAGE 與超過 245 個國際知名的學會合作 ( 包括 American Sociological
CHINA RESOURCES AND TRANSPORTATION GROUP LIMITED 中國資源交通集團有限公司 於開曼群島註冊成立之有限公司 Annual Report 年報 2015 2015 ANNUAL REPORT 2015 年 報 2 3 14 26 34 36 37 38 40 41 43 45 47 149 150 公司資料 2014 7 2 Sterling Trust
( ) 102 (2013) %102 (2013)1 57 (1968) (2013) (2013)
附 錄 歷年災害 相關統計分析 218 91-92 (2002-2003) 102 (2013) 2248.6 41.5101%102 (2013)1 57 (1968)60 1998102 (2013) 23.923.6 0.3 6102 (2013) 57196021 541960 1 1 47 (1958) 53 (1964) 37 99 (2010) 14102 (2013) 31 25.7
20 男性勃起功能障礙的成因 勃起功能障礙從原本是一個難以啟齒的不治之症, 轉變成一個容易治療的疾病, 而且成了一個攸關公共衛生的議題
62 2014 3 495 一粒紅蛋 20 一粒紅蛋 想欲結髮傳子孫無疑明月遇烏雲夫婿耽誤阮青春噯唷一粒紅蛋動心悶夢想享福成雙對哪知洞房空富貴含蕊牡丹無露水噯唷一粒紅蛋引珠淚春野鴛鴦同一衾傷情目屎難得禁掛名夫妻對獨枕噯唷一粒紅蛋擾亂心愛情今生全無望較慘水虌墜落甕堅守活寡十外冬噯唷一粒紅蛋真苦痛 20 男性勃起功能障礙的成因 勃起功能障礙從原本是一個難以啟齒的不治之症, 轉變成一個容易治療的疾病, 而且成了一個攸關公共衛生的議題
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900 432 中華民國一 二年七月十六日 中鋼半月刊 第九版 六月份公司業務概況 八 碳鋼產量 六九九 七 三公噸 碳 鋼銷量 七三六 九公噸 合併營收 二五 八七五 一七五千元 福利金收支統計 項 福 利 資 訊 請 參 閱 EIP 快速選 單 總務福利資訊平台 本公司福委會一 二年六月 份福利金收入及各項補助之人 數 金額統計如下表 至於各 一 二年合併累計營收 二千元 一七三 一五五
10 中央銀行季刊第三十一卷第一期民國 98 年 3 月 0.84% 1.73% 25.6% GDP 1.52% 0.44% 29.37% 0.90% 2.18% (4) a b c d e f 壹 前言 2004 (WTI) % 200
能源價格波動對國內物價與經濟活動的影響 9 * 能源價格波動對國內物價與經濟活動的影響 ** 梁啟源 摘 要 (1) (2) (1) 2004~2008 a b c d (2) OPEC 2008 30 30~80 (3) 13% GDP 0.88% 0.34% 12.42% * ** 10 中央銀行季刊第三十一卷第一期民國 98 年 3 月 0.84% 1.73% 25.6% GDP 1.52%
Special Issue 名 人 講 堂 專 題 研 究 保證金收取 合格之擔保品種類為何 非現金擔保品之折扣率 haircut 為何 CCP是否將會員所繳擔保品用於投資 其孳息是否回饋給會員 限制措施 焦 點 視 界 是否對會員之委託金額 信用 部位及風險訂定限額 會員是否必須對其客戶制定限額 洗價 mark-to-market 之時間及方法為何 結算交割 市 場 掃 描 交割週期 T+1或T+3
統一CSR年報-封面+裡+目錄-第1章(靛)-test.indd
社會責任報告書 統一企業社會責任報告書 1 2 1 GRI 4 6 8 8 9 10 11 12 13 18 20 21 26 29 30 31 32 39 48 50 57 60 68 70 72 73 2 3 4 5 6 489.6 4,758 37,000 72 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 樂活產品 做為一個負責任的食品生產者 我 們重視消費者的健康
二零一四年年報 目錄 1
China Chengtong Development Group Limited ( 於香港註冊成立之有限公司 ) 股份代號 : 217 2014 年度報告 CHINA CHENGTONG DEVELOPMENT GROUP LIMITED 中國誠通發展集團有限公司 中國誠通發展集團有限公司 中國誠通發展集團有限公司 China Chengtong Development Group Limited
2016 2 3 5 12 14 24 31 34 40 42 44 45 47 164 2 2016 183 22 391 407 36 www.chinawahyan.com 648 194.252.6% 25%23,000 183.4 3 中國華仁醫療有限公司 2016 4 (i) (ii) 8.25% 22 (i) (ii) 700 29% 88,000,000 11%18% 5 中國華仁醫療有限公司
GEM GEM GEM GEM GEM GEM GEM
GEM GEM GEMGEM GEM GEM GEM 目錄 3 4 5 12 16 22 32 43 48 49 51 52 54 100 公司資料 CPA Cricket Square Hutchins Drive PO Box 2681 Grand Cayman, KY1-1111 Cayman Islands 223 A 16 1608 8 19 29 16 1601 88 35 www.jancofreight.com
創歷史新高Ǵ另外共有109個資產管理業者發行ETFǴ全球交易所有40個有ETF掛牌交易Ƕ 其中自2000年起到2009年為止Ǵ資產規模已由743.4億美元快速成長為10,323億美元超 過十倍ǴETF初次掛牌檔數更呈現跳躍式成長Ǵ由92檔爆增至1,939檔Ǵ足見ETF對投資人 而言已經是一項非常重要的投資商品Ƕ 圖一ǵ近年全球ETF掛牌數與資產規模 資料來源ǺETF Global Handbook,
於 香 港 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 股 份 代 號 0 0 0 7 0 2 3 4 5-11 12-14 15-25 26-37 38-44 45-51 52 53-54 55 56-57 58-118 公司資料 二零一八年八 二 Nicholas J. Niglio 二零一八年八 二 一 公司 二零一八年八 二 二零一八年八 二 一 一 Nicholas J. Niglio 一 183
年報 2014 中裕燃氣控股有限公司
Stock Code 股份代號: 3633 ZHONGYU GAS HOLDINGS LIMITED www.zhongyugas.com Annual Report 2014 年 報 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) (於 開 曼 群 島 註 冊成立之有限公司) 2014 Annual 年 Report 報 年報
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法巴投顧 BP01 百利達美國股票基金 C 股 法巴投顧 BP03 百利達美國中型股票基金 C 股 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司 法巴投顧 BP11 百利達日本股票基金 C 股 - 日圓 法巴投顧 BP12 百利達日本小型股票基金 C 股 - 日圓 1.75% 不多於 0.70% BP 法國巴黎投資盧森堡公司 法巴投顧 BP14 百利達金磚四國股票基金 C 股 1.75%
2013 年 科普工作全面扎实推进 科普能力建设稳步增强 科 普队伍继续壮大 科普经费投入增长显著 科普基础设施日益完善 全国科技活动周 等一系列重大科普活动得到公众广泛参与 针对 农村 青少年等特定地区 特定人群的科普活动在保持原有特色的 基础上不断创新 新媒体科普迅速发展 官方的科技资源网络共享
第十七章 科普事业 第十七章 科普事业 一 科普队伍建设 二 科普经费投入 三 科普基础设施建设 四 科普出版与传媒 第二节 科普活动与事件 一 全国科技活动周 二 全国科普日 三 农村科普 四 青少年科普 五 新媒体科普 六 特色科普活动 第一节 科普能力建设 七 科普事件 第三节 科普政策 295 2013 年 科普工作全面扎实推进 科普能力建设稳步增强 科 普队伍继续壮大 科普经费投入增长显著
目錄
2017 目錄 2 3 5 11 22 35 50 56 57 59 61 63 122 1 公司資料 公司 Cricket Square Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands 41 43 45 47 5 Codan Trust Company (Cayman) Limited Cricket Square,
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前言 Excel Excel - v - 財務管理與投資分析 -Excel 建模活用範例集 5 相關 平衡 敏感 - vi - 前言 模擬 If-Then 規劃 ERP BI - vii - 財務管理與投資分析 -Excel 建模活用範例集 ERP + BI + ERP BI Excel 88 Excel 1. Excel Excel 2. Excel 3. Excel - viii - 前言 1.
此年報以環保紙印刷
鄭州銀行股份有限公司 鄭州銀行股份有限公司 BANK OF ZHENGZHOU CO., LTD. BANK OF ZHENGZHOU CO., LTD. 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 (A joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited
10 6, 地球的熱循環
52 2013 4 484 人類活動與 地球熱循環 46 不斷追求進步的我們, 殊不知在迅猛發展的同時, 已經陸續對地球的整個環境生態引爆一顆顆不定時炸彈, 所造成的傷害正逐漸擴大並增強中 10 6,000 500 地球的熱循環 3 2013 4 484 53 54 2013 4 484 工業革命後, 人類活動產生的熱迅速增加, 使地球原本趨於最適合人類活動的熱平衡必須重新調整 環境變遷 18 280
目錄
Differ Group Holding Company Limited 6878 2015 目錄 2 3 4 6 10 17 19 38 46 48 50 52 53 55 公司資料 Cricket Square, Hutchins Drive P.O. Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands 166 11 23 公司 XI 13-14 1602
CEPA 先行先試, 培育澳門現代服務業 1 兼論澳門經濟適度多元化發展路徑 (2010.03.06) 橫琴開發與澳門新機遇 橫琴總體發展規劃 解讀 (2009.07.29) 25 澳門 : 積極推動區域合作, 實現產業適度多元 試解讀 珠江三角洲地區改革發展規劃綱要 (2009.04.15) 45 珠江三角洲地區改革發展規劃綱要 (2008-2020 年 ) 59 國家發展和改革委員會 (2008.12)
本公司位於中國山東省膠東半島的招遠市 這裏地理位置得天獨厚, 黃金開採歷史悠久, 根據中國黃金協會的統計, 其黃金資源約佔中國總剩餘黃金資源的十分之一, 是國內最大的黃金生產基地及中國產金第一市, 被中國黃金協會命名為 中國金都
* ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) ( 服份代號 :1818) 招 金 礦業 2014 年報 * 僅供識別 本公司位於中國山東省膠東半島的招遠市 這裏地理位置得天獨厚, 黃金開採歷史悠久, 根據中國黃金協會的統計, 其黃金資源約佔中國總剩餘黃金資源的十分之一, 是國內最大的黃金生產基地及中國產金第一市, 被中國黃金協會命名為 中國金都 立 足 招 遠 面 向 全 國 本公司將憑借著優越的地理位置
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台灣喜宴文化與陶瓷餐具設計開發 廖素慧 林長弘 林秀娟 摘 要 喜宴文化它包括了生活風俗習慣 禮教的 禁忌與料理 飲食的結合 可以看到民族的思 想行為以及社會的結構模式 是生活文化的濃 縮 它的過程對於一對新人在人生旅程開始 時 得到關愛與祝福也給予責任 所以喜宴的 禮教約束 是人生很重要的一個過程 好的飲 食禮教約束可以產生良性的人生觀 從喜宴的 食物料理與新開發餐具的造形與裝飾美感等的 結合來做一個開始
2 3 13 17 22 26 1 2 8 100738 +86 (10) 8508 5000 +86 (10) 8518 5111 www.kpmg.com.cn 2006 4 2002 2006 1 28% 2006 17 8 500 2006 2006 2006 7 2.5 2 1 500 500 40% 500 10 16 14 12 10 8 6 4 2 2002-2006 5.1 5.9
(i)1,393,595,930 (ii) 50,057,169 (iii) 7,921,000 9A.02 200 2
IGG INC 799 8002 (i)1,393,595,930 (ii) 50,057,169 (iii) 7,921,000 9A.02 8002 799 1 (i)1,393,595,930 (ii) 50,057,169 (iii) 7,921,000 9A.02 200 2 8002 799 1,000 799 9A.12 (a) (b) (c) 3 37 Tap Media Technology