公司研究 2018 年 10 月 29 日睿智投资 海底捞国际 (6862 HK) 重新定义用餐体验的餐饮帝国 海底捞是世界上最大的中式餐饮集团, 主力提供火锅美食, 并以其一流的服务而闻名 海底捞在中国 / 全球中式餐饮和中国火锅市场的销售都排名第一, 于 17 财年分别拥有 0.3%/ 0.2%

Size: px
Start display at page:

Download "公司研究 2018 年 10 月 29 日睿智投资 海底捞国际 (6862 HK) 重新定义用餐体验的餐饮帝国 海底捞是世界上最大的中式餐饮集团, 主力提供火锅美食, 并以其一流的服务而闻名 海底捞在中国 / 全球中式餐饮和中国火锅市场的销售都排名第一, 于 17 财年分别拥有 0.3%/ 0.2%"

Transcription

1 公司研究 睿智投资 海底捞国际 (6862 HK) 重新定义用餐体验的餐饮帝国 海底捞是世界上最大的中式餐饮集团, 主力提供火锅美食, 并以其一流的服务而闻名 海底捞在中国 / 全球中式餐饮和中国火锅市场的销售都排名第一, 于 17 财年分别拥有 0.3%/ 0.2% 和 2.2% 的市场份额 在 17 财年, 海底捞的销售为 106 亿人民币, 客户人次为 1.07 亿 公司在 15 至 17 财年的销售 / 净利润年均复合增长率为 35.9%/ 94.1% 截止至 18 财年 8 月, 海底捞在全球拥有 362 家餐厅, 其中 331/31 家位于中国 / 海外 提供无与伦比的用餐体验 海底捞强调服务质素和顾客满意度作为店长的关键绩效指标, 不仅累积了一个庞大的粉丝群, 而且还创造了每天 5.0 次的翻台率 凭借其强大的品牌力和客流量, 海底捞享有低租金成本的优势, 并将节省下来的支出用于改善食品质素和员工福利, 去提升服务质素, 形成了一个良性循环 革命性的激励机制可促进快速但高质量的扩张 海底捞是制度革新的大师, 提倡了 连住利益, 锁住管理 的核心理念 除了用以确保服务质素而采用的 计件工资 之外, 我们认为 2016 年中推行的 师徒制 改革将带动快速但高质量的扩张 受惠于海底捞高企的受欢迎程度, 我们相信其餐厅数量仍有很大的增长空间 根据百度指数, 在中国所有连锁餐厅中, 其受欢迎程度只仅次于肯德基和星巴克 我们基于四个不同指标的研究, 推算海底捞餐厅在中国的市场容量, 在 2018 年可高达 1,039 家 我们预计于 18/ 19/ 20 财年, 海底捞餐厅数量将增加 202/ 261/ 169( 同比增长 74%/ 55%/ 23%) 至 475/ 736/ 905 家 拥抱创新和高科技, 以推动同店销售增长并提高效率 我们相信创新和高科技是推动海底捞增长重要策略之一, 这些新元素主要体现于 :1) 新的精酿啤酒,2) 通过其海底捞 APP 去推动 O2O 发展,3) 应对早上和下午茶时段, 可能推出新产品,4) 智能厨房, 能有效加强食品安全和自动化,5) 新型沉浸式的用餐体验,6) 红火台, 海底捞旗下的云端软件即服务, 可提高餐厅效率 我们预测 17 至 20 财年销售 / 净利润年均复合增长率为 51.5%/ 53.7%, 主要因素为 :1)46.1% 的客流年均复合增长和 4.4% 的人均消费年均复合增长, 或 2)49.1% 餐厅数量年均复合增长, 及 1.5% 的每家餐厅的平均销售的年均复合增长 我们预计 18 财年的经营利润率将回落至 12.7%, 但在 19/ 20 财年回升至 13.3%/ 13.8%, 以反映人工成本和折旧费用的上升, 以及租金成本和其他开支 ( 如银行费用 ) 的下降 考虑到公司于 17 财年收购了不少的少数股东权益, 我们估计 18 年的净利润率下降幅度较小, 至 9.3% 首次覆盖给予买入评级, 目标价为 港元 我们的目标价格基于 35.0 倍 19 财预测市盈率 (27.7% 的上升空间 ), 相比大中华区领先 / 国际同业平均的 19.1 倍 / 24.9 倍, 拥有 83.2%/ 40.6% 的溢价 这是考虑到 1) 海底捞在中国餐饮市场的领先地位,2) 远高于行业的强劲销售增长及低渗透度, 以及 3) 高达约 27% 的平均股本回报率及潜在的利润率改善空间 目前, 海底捞现价估值为 27.4 倍 19 财年预测市盈率和 0.9 倍 PEG( 大中华区领先 / 国际同业中位数为 1.1 倍 /1.8 倍 ) 与 DCF 模型进行交叉核对的估值为 港元, 假设了 9.9% 的 WACC 和 3.0% 的终端增长, 相等于 34.1 倍的市盈率 财务资料 ( 截至 12 月 31 日 ) FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E 营业额 ( 百万人民币 ) 5,757 7,808 10,637 17,408 28,242 36,971 净利润 ( 百万人民币 ) ,028 1,611 2,768 3,733 每股收益 ( 人民币 ) 每股收益变动 (%) 市盈率 (x) 市帐率 (x) 股息率 (%) 权益收益率 (%) 财务杠杆 (x) 净现金 净现金 净现金 买入 ( 首次覆盖 ) 目标价 HK$20.77 潜在升幅 +27.7% 当前股价 HK$16.26 胡永匡电话 :(852) 邮件 :walterwoo@cmbi.com.hk 伍力恒电话 :(852) 邮件 :alexng@cmbi.com.hk 中国餐饮行业 市值 ( 百万港元 ) 86,178 3 月平均流通量 ( 百万港元 ) 周内股价高 / 低 ( 港元 ) 19.6/16.0 总股本 ( 百万 ) 5,300.0 资料来源 : 彭博 股东结构 张勇先生 44.02% 舒萍女士 13.66% 施永宏先生 13.66% 李海燕女士 13.66% 其他管理层 7.0% 自由流通 8.0% 资料来源 : HKEx 股价表现 绝对回报 相对回报 1- 月 -6.6% 2.7% 3- 月 月 - - 资料来源 : 彭博 股价表现 HK$ 资料来源 : 彭博 审计师 : 德勤 公司网站 : 敬請參閱尾頁之免責聲明

2 重点图表和表格 图 1: 海底捞餐厅数量, 按城市分类 1, FY17-20E CAGR 905 China T1 cities 36% China T2 cities 53% China T3 and below cities 51% Outside PRC 49% Total 49% FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E Tier 1 cities Tier 2 cities Tier 3 and below Outside PRC 图 3: 在反弹之前, 利润率将首先下降 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 9.6% 17.2% 15.1% 9.4% 9.7% 12.7% 9.3% 13.3% 13.8% 9.8% 10.1% 图 2: 海底捞的销售, 按细分业务分类 (Rmb mn) FY17-20E CAGR China T1 cities 36% 32,000 China T2 cities 51% China T3 & below cities 73% Outside PRC 54% 24,000 Delivery 51% Condiment 102% 17,408 16,000 Total 52% 10,637 5,757 7,808 8, ,242 图 4: 高翻台率说明海底捞的受欢迎程度高企 36,971 FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E Sales - China T1 cities Sales - China T2 cities Sales - China T3 and below Sales - Outside PRC Net of customer loyalty prm. Delivery business Condiment & food ingredients (x) Fast food Hot pot % 4.0% 4.7% FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E OP margin NP att. margin 图 5: 节省了的租金, 可用于提高餐厅服务质素 50% (As % of total sales) 41% 40% 37% 34% 30% 29% 29% 28% 23% 21% 20% 14% 12% 11% 10% 4% 0% Rental Labour COGS (mainly food) Haidilao/ 海底捞 XBXB/ 呷哺呷哺 Yum China/ 肯德基 + 必胜客 Industry average 资料来源 : Frost & Sullivan, 公司 - 最后报告及招银国际研究预测 图 7: 自营连锁店的销售年均复合增长率最快 14% 12.9% 资料来源 : Frost & Sullivan, 公司 - 最后报告及招银国际研究预测 图 6: 各级员工的激励制度 各级员工的激励制度 师徒制 高级别允许师傅分享他 / 她的第一代和第二代学员餐厅的利润明确的工作目标和职业升迁途径 中级别 低级别 除了计件工资, 员工将根据其成就获得相应的奖励, 有权获得奖金和其他福利, 如果他们转移到新的餐厅, 则有机会更快晋升到更高级别 计件工资 量化工作量的指标来确定员工的薪酬 图 8: 同业估值比较 - 未来 1 年和 2 年预测市盈率 40 (x) % 10% 8% 11.4% 11.4% 10.0% 10.5% 10.7% 9.5% 9.6% % China Selfoperated China Franchise China Standalone restaurant chains restaurants restaurant chains Total - China Catering 10 Xiabu Cafe De Yihai Int'l Yum China Gourmet Xiabu (520 Coral (341 (1579 HK) (YUMC US) Master HK) HK) (2723 TT) Average Median E Forward 1 year P/E Forward 2 years P/E 资料来源 : Frost & Sullivan 及招银国际研究 资料来源 : 彭博, 招银国际研究预测, 截止至 2018 年 10 月 26 日 敬請參閱頁尾之免責聲明 2

3 投资亮点 虽然作为世界上规模最大, 最受欢迎的中式餐饮集团, 但发展速度仍然比行业要快 根据 Frost&Sullivan 的数据, 海底捞是世界上最大的中式餐饮集团, 主要提供火锅美食, 价钱定位在中高端 在 17 财年, 人均消费和客户人次分别为 98 元人民币和 1.07 亿 经过 15 财年至 17 财年的 35.9% 销售年均复合增长, 销售在 17 财年达到 106 亿人民币, 根据 Frost&Sullivan 的数据, 在中国 / 全球中式餐饮和中国火锅市场的销售分别拥有 0.3%/ 0.2% 和 2.2% 的市场份额 海底捞受惠于其一流和专注的服务, 平均每家餐厅的业绩都十分优秀,17 财年每店平均年销售达到 3 千 9 百万元人民币和高达每天 5.0 次的翻桌率 截止至 18 财年 8 月, 海底捞在全球拥有 362 家餐厅, 其中 331/31 家位于中国 / 海外 建立于无与伦比的用餐体验的餐饮帝国 海底捞强调服务质素和顾客满意度作为餐厅店长的关键绩效指标, 不仅累积了一个庞大的粉丝群, 而且还创造了一系列十分亮丽的运营数据, 包括 :1)1-3 个月内实现首次盈亏平衡 ( 其他同业需要 3-6 个月 ),2) 翻桌率为 5.0 倍 ( 在一线城市为 4.8 倍, 甚至高于呷哺呷哺在北京的 4.0 倍和百胜中国的 4.5 倍 ) 和 3) 平均每家店的销售为 3 千 9 百万元人民币 ( 其他同业为 3 百万至 2 千 2 百万元人民币 ) 凭借相当低的租金成本 ( 只占 17 财年销售的 4% 而行业平均为 14%), 海底捞可将节省下来的支出转化为更好的食品质量和更高的员工薪酬, 作为改善服务的激励措施, 并创造了一个有利于客户和员工的良性循环 长远来看, 我们认为, 随着其餐厅数目扩张, 海底捞将享有更大的规模经济, 我们相信其 17 财年的毛利率在行业中仍然相对偏低, 只有 59.5%, 所以未来或有较大的增长空间 ( 呷哺呷哺为 62.7% 而味千为 75.2%) 此外, 我们认为未来餐厅里更多的工序升级为自动化将令员工成本逐步降低, 从而提高经营利润率 革命性的激励机制, 可推动高质量的增长 海底捞是制度革新的大师, 也是 连住利益, 锁住管理 和 用双手改变命运 的倡导者 除了采用 计件工资 以激励其餐厅员工提供一流的服务外, 我们认为 2016 年中推行的 师徒制 改革将带动快速但高质量的扩张 根据百度指数, 在中国所有连锁餐厅中, 其受欢迎程度只仅次于肯德基和星巴克 我们的研究基于四个不同的指标 ( 受欢迎程度, 市场份额, 城市渗透率和 GDP / 人口 ), 推算海底捞餐厅在中国的市场容量, 在 2018 年可高达 1,039 家 我们预测于 18 财年 / 19 财年 / 20 财年, 海底捞餐厅数量将增加 202/ 261/ 169 (+ 74%/ + 55%/ + 23%) 至 475/ 736/ 905 家 将创新和高科技作为核心战略的一部分 我们认为, 海底捞将创新和高科技视为其主要增长策略的重要部分, 不断推出新元素去推动同店销售增长和开发新的收入来源 :1) 新的精酿啤酒,2) 通过其海底捞 APP 去推动 O2O 发展, 允许更多客户通过新的海底捞 APP 进行互动 ( 例如在线上和线下购买海底捞品牌产品 ),3) 应对早上和下午茶时段, 可能推出新产品 2017 年, 公司做了一项重大的技术升级 - 红火台, 这云端软件即服务, 是可以实现更为方便的点菜体验, 餐桌管理, 营运数据收集和分析,ERP, 以及更快速的系统更新等 展望未来在 18 财年下半年, 它将通过采用 : 1) 智慧厨房, 能有效加强食品安全和自动化,2) 具有投影映像和数字传感器的新型沉浸式的用餐体验,3) 改进其会员管理策略 我们相信这些措施不仅可以在海底捞的餐厅中呈现全新且令人兴奋的用餐体验, 还很可能重塑整个餐饮行业格局 敬請參閱尾頁之免責聲明 3

4 我们预计 17 至 20 财年的销售 / 净利润年均复合增长率为 52%/ 54% 我们预计 17 至 20 财年销售 / 净利润年均复合增长率为 51.5%/ 53.7%, 其推动因素为 :1) 客流的年均复合增长率为 46.1%, 人均消费年均复合增长率为 4.4%( 餐厅数量年均复合增长率为 49.1%, 每家餐厅平均销售的复合年均复合增长率为 1.5%) 和 2) 外卖业务 / 调味品和食品配料业务的销售年均复合增长率为 50.6%/ 102.2% 我们预计 18 财年的经营利润率会先回落至 12.7%, 然后在 19 和 20 财年反弹至 13.3% 和 13.8%, 是包含了 1) 人工成本上升以及 2)18 财年新店占比增加, 但这些压力会逐渐缓和, 因为 1) 长期固定租赁合同的占比提高组合而令租金成本下降和 2) 银行费用和咨询费等其他费用下降 考虑到公司于 17 财年收购了不少的少数股东权益, 我们预计 18 财年净利润率将下降至 9.3%, 并将在 19 和 20 财年中逐渐增加至 9.8% 和 10.1% 根据我们的估计, 海底捞将在 18 财年变为净现金, 并且能够从 19 财年开始产生大量的自由现金流 首次覆盖给予买入评级, 目标价为 港元, 基于 35.0 倍 19 财年预测市盈率 我们认为海底捞的估值应该高于同业, 因为其 1) 在全球 / 中国的领先地位 ( 年销售比大家乐 / 呷哺呷哺高出 50%/ 190%) 和市场份额 ( 排名第一 ) 中国的中式餐饮市场份额为 0.3%, 是第二名的两倍多 ),2) 在 17 财年在中国只有 254 家餐厅, 餐厅数量渗透率远低于同行但销售增长速度非常快 ( 排名第 2 至 5 位的火锅品牌的餐厅数量分别为 440 至 760) 而 15 至 17 财年期间的销售增长率为 32.8%( 优于第 2 至 5 位的平均值 24.3%), 以及 3) 平均股本回报率高达 27.4%, 且未来毛利率改善的空间很大 ( 毛利率在这个行业中仍然很低 ) 与呷哺呷哺的 62.7% 和味千的 75.2% 相比, 海底捞只有 59.5% 首次覆盖给予买入评级, 目标价为 港元, 基于 35.0 倍 19 财预测市盈率, 相比大中华区领先 / 国际同业平均水平 19.1 倍 / 24.9 倍, 拥有 83.2%/ 40.6% 的溢价 目前, 海底捞现价估值为 47.1 倍和 27.4 倍 18 财年和 19 财年预测市盈率, 相当于 0.92 倍 PEG PEG 可能更适合快速增长的公司, 因此海底捞在这标准很有吸引力, 比大中华区领先 / 国际同业中位数 1.08 倍 /1.79 倍有 14.4%/ 48.5% 的折让 与 DCF 模型进行交叉核对的估值为 港元, 假设了 9.9% 的 WACC 和 3.0% 的终端增长, 相等于 34.1 倍的市盈率 主要风险 : 1) 餐厅扩张计划慢于预期或新店的受欢迎程度减低,2) 竞争程度加剧, 如竞争对手的质量快速提升, 或者海底捞餐厅的质量显著下降,3) 出现致命或其他严重的食品安全丑闻, 4) 原材料成本增长快于预期,5) 不利的消费者口味变化, 例如从到店用餐到外卖送餐或从休闲餐饮到快餐的习惯转变来得比预期更快, 以及 6) 劳动力短缺或员工成本的增加比预期更快 敬請參閱尾頁之免責聲明 4

5 图 9: 海底劳国际的主要假设 主要假设 FY15 FY16 FY17 FY18E FY19E FY20E 收入 ( 百万人民币 ) 中国 - 一线城市 2,317 2,714 2,959 3,811 5,669 7,483 中国 - 二线城市 2,880 3,776 5,231 8,631 14,006 18,154 中国 - 三线及以下城市 ,518 3,391 5,937 7,790 中国内地以外 ,125 1,890 2,585 会员积分计划 (131) (27) (24) (36) (38) (39) 外卖业务 调味品和食材产品 总额 5,757 7,808 10,637 17,408 28,242 36,971 收入增长 (%) 中国 - 一线城市 17.1% 9.0% 28.8% 48.8% 32.0% 中国 - 二线城市 31.1% 38.5% 65.0% 62.3% 29.6% 中国 - 三线及以下城市 136.5% 107.0% 123.3% 75.1% 31.2% 中国内地以外 58.5% 60.2% 60.0% 68.0% 36.8% 会员积分计划 -79.1% -12.5% 50.0% 5.0% 5.0% 外卖业务 97.3% 49.7% 73.6% 56.0% 26.2% 调味品和食材产品 -12.0% 16.7% 250.0% 75.0% 35.0% 总额 35.6% 36.2% 63.7% 62.2% 30.9% 餐厅数量中国 - 一线城市 中国 - 二线城市 中国 - 三线及以下城市 中国内地以外 总额 餐厅数量增长 (%) 中国 - 一线城市 10.0% 18.2% 38.5% 44.4% 26.9% 中国 - 二线城市 16.9% 44.6% 83.3% 59.1% 22.9% 中国 - 三线及以下城市 61.1% 137.9% 94.2% 52.2% 17.2% 中国内地以外 28.6% 111.1% 63.2% 67.7% 36.5% 总额 20.5% 55.1% 74.0% 54.9% 23.0% 平均每间餐厅的销售 ( 百万人民币 ) 中国 - 一线城市 中国 - 二线城市 中国 - 三线及以下城市 中国内地以外 总额 平均每间餐厅的销售增长 (%) 中国 - 一线城市 6.5% -7.7% -7.0% 3.0% 4.0% 中国 - 二线城市 12.2% -4.2% -10.0% 2.0% 5.5% 中国 - 三线及以下城市 46.8% -13.0% 15.0% 15.0% 12.0% 中国内地以外 23.3% -24.1% -1.9% 0.1% 0.2% 总额 12.0% -12.3% -6.4% 4.7% 6.5% 每位客人平均消费 ( 人民币 ) 中国 - 一线城市 中国 - 二线城市 中国 - 三线及以下城市 中国内地以外 总额 每位客人平均消费增长 (%) 中国 - 一线城市 2.3% 3.1% 3.0% 4.5% 4.5% 中国 - 二线城市 2.8% 4.6% 4.0% 5.0% 5.0% 中国 - 三线及以下城市 3.3% 1.8% 2.0% 3.0% 3.0% 中国内地以外 0.1% -16.6% -20.0% 0.0% 2.0% 总额 2.9% 3.4% 4.6% 4.2% 4.4% 总客人流量 ( 百万 ) 中国 - 一线城市 中国 - 二线城市 中国 - 三线及以下城市 中国内地以外 总额 毛利率 54.8% 59.3% 59.5% 59.3% 59.3% 59.2% 员工成本 / 销售 -27.3% -26.2% -29.3% -30.5% -30.3% -29.9% 物业租金及相关费用 / 销售 -4.7% -3.8% -3.9% -3.9% -3.8% -3.8% 公用事业费用 / 销售 -3.8% -3.4% -3.3% -3.4% -3.4% -3.3% 折旧和摊销 / 销售 -4.2% -3.7% -3.4% -3.6% -3.5% -3.7% 旅行及相关费用 / 销售 -1.2% -1.1% -1.1% -1.1% -1.1% -1.1% 有效税率 -26.7% -27.3% -26.5% -26.5% -26.5% -26.5% 敬請參閱尾頁之免責聲明 5

6 图 10: 同业估值比较 Price Mkt cap Year PER (x) 5yrs avg. of EPS Growth(%) PBR (x) 5yrs avg. of ROE (%) 3yrs PEG(x) Yield (%) HK$/ His. His. Local HK$ mn End FY0 FY1 FY2 Fwd FY1 FY2 FY3 FY0 FY1 FY2 Fwd FY0 FY1 FY1 Company Ticker Leading Greater China Restaurants and Food Ingredients Xiabuxiabu Catering Managem520 HK ,705 Dec n/a n/a (35.8) Cafe De Coral Holdings Ltd 341 HK ,896 Mar (19.7) Yihai International Holding 1579 HK ,844 Dec n/a n/a Yum China Holdings Inc YUMC US ,112 Dec n/a n/a (21.7) Gourmet Master Co Ltd 2723 TT ,104 Dec (3.8) (43.7) Average Median (21.7) Other H-shares Restaurants and Food Ingredients Fairwood Holdings Ltd 52 HK ,322 Mar (19.4) Hop Hing Group Holdings Ltd 47 HK ,511 Dec n/a n/a n/a n/a n/a n/a (30.9) Tsui Wah Holdings Ltd 1314 HK Mar (37.6) Ajisen China Holdings Ltd 538 HK ,827 Dec-17 n/a n/a (146) (15.4) (0.1) 4.4 (30.4) Tao Heung 573 HK ,362 Dec n/a n/a n/a n/a n/a n/a (3.6) Tang Palace China Holdings 1181 HK ,282 Dec (11.7) (17.5) Average (18.3) (23.2) Median (24.9) YTD perfor mance (%) International Restaurants and Food Ingredients Yum! Brands Inc YUM US ,274 Dec (8.1) n/a n/a n/a n/a n/a Mcdonald'S Corp MCD US ,066,338 Dec n/a n/a n/a n/a n/a Starbucks Corp SBUX US ,648 Oct Restaurant Brands Intern QSR US ,897 Dec n/a (0.1) n/a (8.4) Chipotle Mexican Grill Inc CMG US ,364 Dec Darden Restaurants Inc DRI US ,564 May Domino'S Pizza Inc DPZ US ,368 Dec n/a n/a n/a n/a n/a Dunkin' Brands Group Inc DNKN US ,638 Dec (27.0) n/a n/a n/a n/a n/a (5.4) Wendy'S Co/The WEN US ,644 Dec (29.1) Jollibee Foods Corp JFC PM ,948 Dec Average Median A-shares Restaurants and Food Ingredients Foshan Haitian Flavouring -A CH ,591 Dec n/a n/a Fujian Sunner Development-A CH ,799 Dec n/a Angel Yeast Co Ltd-A CH ,173 Dec (23.9) Meihua Holdings Group Co -A CH ,929 Dec n/a (23.1) Guangzhou Restaurant Group CH ,737 Dec n/a n/a China Quanjude Group Co Lt-A CH ,123 Dec n/a n/a n/a (32.7) Xi'An Catering Co Ltd -A CH ,231 Dec-17 n/a n/a n/a n/a n/a n/a 5.0 (1.8) n/a n/a (29.9) Average (10.3) Median (23.1) H-shares Consumer Staples Uni-President China Holdings 220 HK ,209 Dec Tingyi (Cayman Isln) Hldg Co 322 HK ,391 Dec (23.4) Want Want China Holdings Ltd151 HK ,716 Mar n/a n/a (13.2) China Mengniu Dairy Co 2319 HK ,333 Dec n/a (0.5) Tsingtao Brewery Co Ltd-H 168 HK ,966 Dec (23.3) China Resources Beer Holding291 HK ,026 Dec (1.1) Dali Foods Group Co Ltd 3799 HK ,961 Dec n/a n/a (20.8) Average (8.8) Median (13.2) 资料来源 : 彭博, 招银国际研究预测, 截止至 2018 年 10 月 26 日 敬請參閱尾頁之免責聲明 6

7 利润表 年结 : 1 2 月 3 1 日 ( 百万人民币 ) FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E 收入 5,757 7,808 10,637 17,408 28,242 36,971 中国 - 一线城市 2,317 2,714 2,959 3,811 5,669 7,483 中国 - 二线城市 2,880 3,776 5,231 8,631 14,006 18,154 中国 - 三线及以下城市 ,518 3,391 5,937 7,790 中国内地以外 ,125 1,890 2,585 会员积分计划 (131) (27) (24) (36) (38) (39) 外卖业务 调味品和食材产品 销售成本 (2,600) (3,179) (4,313) (7,083) (11,492) (15,081) 毛利 3,157 4,628 6,324 10,325 16,750 21,890 其他收入 员工成本 (1,572) (2,044) (3,120) (5,303) (8,546) (11,072) 物业租金及相关开支 (269) (298) (415) (670) (1,064) (1,413) 水电开支 (221) (263) (349) (592) (960) (1,220) 折旧和摊销 (239) (286) (360) (627) (995) (1,351) 差旅和相关开支 (67) (84) (120) (191) (311) (407) 其他经营费用 (268) (372) (445) (818) (1,299) (1,590) 息税前收益 553 1,338 1,602 2,195 3,694 4,994 联营公司 其他收益和亏损 净融资成本 (1) (4) (4) (4) 特殊收入 税前利润 560 1,346 1,625 2,201 3,781 5,099 所得税 (149) (368) (431) (583) (1,002) (1,351) 非控制股东权益 (138) (243) (166) (7) (11) (15) 净利润 ,028 1,611 2,768 3,733 调整后净利润 ,028 1,611 2,768 3,733 资料来源 : 公司及招银国际研究部 资产负债表 年结 : 1 2 月 3 1 日 ( 百万人民币 ) FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E 非流动资产 1,223 1,493 2,274 4,265 6,103 7,164 物业 厂房及设备 ,085 4,072 5,904 6,958 无形资产和商誉 联营公司的权益 其他金融资产 递延税项资产 其他 流动资产 1,184 1,257 1,462 9,260 11,183 14,878 存货 贸易及其他应收账款 其他金融资产 ,051 1,318 受限制银行结余 现金及现金等价物 ,137 9,477 12,717 流动负债 1,244 1,642 2,618 2,777 3,317 3,784 贸易及其他应付账款 ,088 1,828 2,395 即期税项 银行借款 递延收入 其他 , 非流动负债 带息借款 递延收入 其他应付款项和应计费用 衍生金融工具 递延税项 其他 资产净额 1,157 1,072 1,091 10,721 13,942 18,232 非控股权益 权益股东应占总权益 ,089 10,716 13,940 18,226 资料来源 : 公司及招银国际研究部 敬請參閱尾頁之免責聲明 7

8 现金流量表 年结 : 1 2 月 3 1 日 ( 百万人民币 ) FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E 息税前收益 553 1,338 1,602 2,195 3,694 4,994 折旧和摊销 ,351 营运资金变动 2 76 (110) 税务开支 (159) (296) (468) (583) (1,002) (1,351) 其他 经营活动所得现金净额 642 1,414 1,400 2,362 3,920 5,200 购置固定资产 (400) (429) (1,243) (2,611) (2,824) (2,403) 联营公司 - - (4) 其他 (516) (851) (318) 投资活动所得现金净额 (916) (1,281) (1,565) (2,611) (2,824) (2,403) 股份发行 , 净银行借贷 (221) (250) (200) (100) 股息 其他 1 (6) (11) (10) 融资活动所得现金净额 , 现金增加净额 (115) 291 (60) 7,855 1,340 3,241 四川海底捞分行所用现金净额 (24) (41) (32) 年初现金及现金等价物 ,137 9,477 汇兑 (0) (0) (32) 年末现金及现金等价物 ,137 9,477 12,717 资料来源 : 公司及招银国际研究部主要比率 年结 : 1 2 月 3 1 日 FY15A FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E 销售组合 ( % ) 中国 - 一线城市 中国 - 二线城市 中国 - 三线及以下城市 中国内地以外 会员积分计划 (2.3) (0.3) (0.2) (0.2) (0.1) (0.1) 外卖业务 调味品和食材产品 总额 盈利能力比率 ( % ) 毛利率 息税前利润率 税前利润率 净利润率 调整后净利润率 有效税率 增长 ( % ) 收入 毛利 息税前利润 净利润率 调整后净利润 资产负债比率流动比率 (x) 平均应收账款周转天数 平均应付帐款周转天数 平均存货周转天数 回报率 ( % ) 平均股本回报率 平均资产回报率 每股数据每股盈利 ( 人民币 ) 调整后每股盈利 ( 人民币 ) 每股股息 ( 人民币 ) 每股账面值 ( 人民币 ) 资料来源 : 公司及招银国际研究部 敬請參閱尾頁之免責聲明 8

9 免责声明及披露 分析员声明负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员, 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明 :(1) 发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点 ;(2) 他们的薪酬在过往 现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系 此外, 分析员确认, 无论是他们本人还是他们的关联人士 ( 按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义 )(1) 并没有在发表研究报告 30 日前处置或买卖该等证券 ;(2) 不会在发表报告 3 个工作日内处置或买卖本报告中提及的该等证券 ;(3) 没有在有关香港上市公司内任职高级人员 ;(4) 并没有持有有关证券的任何权益 招银证券投资评级 买入 : 股价于未来 12 个月的潜在涨幅超过 15% 持有 : 股价于未来 12 个月的潜在变幅在 -10% 至 +15% 之间 卖出 : 股价于未来 12 个月的潜在跌幅超过 10% 未评级 : 招银国际并未给予投资评级 招银国际证券有限公司 地址 : 香港中环花园道 3 号冠君大厦 45 楼电话 : (852) 传真 : (852) 招银国际证券有限公司 ( 招银证券 ) 为招银国际金融有限公司之全资附属公司 ( 招银国际金融有限公司为招商银行之全资附属公司 ) 重要披露本报告内所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险 报告所载资料可能不适合所有投资者 招银证券不提供任何针对个人的投资建议 本报告没有把任何人的投资目标 财务状况和特殊需求考虑进去 而过去的表现亦不代表未来的表现, 实际情况可能和报告中所载的大不相同 本报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证, 并可能会受目标资产表现以及其他市场因素影响 招银证券建议投资者应该独立评估投资和策略, 并鼓励投资者咨询专业财务顾问以便作出投资决定 本报告包含的任何资讯由招银证券编写, 仅为本公司及其关联机构的特定客户和其他专业人士提供的参考资料 报告中的资讯或所表达的意见皆不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请, 亦不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司及其雇员不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保 我们不对因依赖本报告所载资料采取任何行动而引致之任何直接或间接的错误 疏忽 违约 不谨慎或各类损失或损害承担任何的法律责任 任何使用本报告资讯所作的投资决定完全由投资者自己承担风险 本报告基于我们认为可靠且已经公开的资讯, 我们力求但不担保这些资讯的准确性 有效性和完整性 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整, 且不承诺作出任何相关变更的通知 本公司可发布其它与本报告所载资料及 / 或结论不一致的报告 这些报告均反映报告编写时不同的假设 观点及分析方法 客户应该小心注意本报告中所提及的前瞻性预测和实际情况可能有显着区别, 唯我们已合理 谨慎地确保预测所用的假设基础是公平 合理 招银证券可能采取与报告中建议及 / 或观点不一致的立场或投资决定 本公司或其附属关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并不时自行及 / 或代表其客户进行交易或持有该等证券的权益, 还可能与这些公司具有其他相关业务联系 因此, 投资者应注意本报告可能存在的客观性及利益冲突的情况, 本公司将不会承担任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 任何机构或个人于未经本公司书面授权的情况下, 不得以任何形式翻版 复制 转售 转发及或向特定读者以外的人士传阅, 否则有可能触犯相关证券法规 如需索取更多有关证券的资讯, 请与我们联络 对于接收此份报告的英国投资者本报告仅提供给符合 (I)2000 年英国不时修订之金融服务及市场法令 2005 年 ( 金融推广 ) 令 ( 金融服务令 ) 第 19(5) 条之人士及 (II) 属金融服务令第 49(2) (a) 至 (d) 条 ( 高净值公司或非公司社团等 ) 之机构人士, 未经招银证券书面授权不得提供给其他任何人 对于接收此份报告的美国投资者本报告仅提供给美国 1934 年证券交易法规则 15a-6 定义的 主要机构投资者, 不得提供给其他任何个人 接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人 敬請參閱尾頁之免責聲明 9

What’s new

What’s new 2015 年 3 月 12 日 睿智投资 碧桂园 (2007 HK, HK$2.98, 目标价 : HK$4.65, 买入 ) 边际利润受压 平稳的基础盈利 因为 2014 年交付物业面积增加 31.8% 至 1220 万平方米, 碧桂园 2014 年营业额上升 24.8% 至 846 亿元 ( 人民币 下同 ) 不过因为带装修的单位占比由 2013 年的 43% 增加至 2014 年的 63%,

More information

<4D6963726F736F667420506F776572506F696E74202D20B873AF712DB14DC344B3F8A7692DA4A4B0EAA57EADB9B0D3BEF77EC05CB6BCA57CA46AA4D1A4FDA57EA55BB657B0D3C2F9B6AF2DB1E4A742DEB1>

<4D6963726F736F667420506F776572506F696E74202D20B873AF712DB14DC344B3F8A7692DA4A4B0EAA57EADB9B0D3BEF77EC05CB6BCA57CA46AA4D1A4FDA57EA55BB657B0D3C2F9B6AF2DB1E4A742DEB1> 中 國 外 食 商 機 ~ 餐 飲 四 大 天 王 外 加 超 商 雙 雄 結 論 與 建 議 中 國 餐 飲 仍 在 高 速 成 長 階 段 : 相 較 於 台 灣 餐 飲 業 的 穩 定 成 長, 中 國 從 城 市 化 人 口 數 人 均 GDP 的 角 度 來 看, 中 國 餐 飲 業 規 模 仍 有 很 大 的 發 展 空 間 四 大 動 力 推 升 中 國 餐 飲 業 發 展 : 內 有

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 201 年 0 月 1 日睿智投资 公司研究 中国医药健康板块 沪港通和深港通的资金流入 港股通资金流向与股价表现 自 2014 年沪港通开通以来, 南下资金已成为港股市场的一股中坚力量, 促进港股的流动性 增加交易量 支撑股价表现 或许港股通资金流入并非是支撑股价的唯一因素, 许多港股医药公司由于基本面向好支持股价上扬, 如石药集团 (3 HK, 持有评级 ) 中国生物制药 ( HK, 未评级 )

More information

图 1: 同业估值表 - H 股,A 股, 国际内衣和服装 Price Mkt cap Year PER (x) EPS Growth(%) PBR (x) ROE (%) 3yrs PEG(x) Yield (%) YTD Company Ticker HK$ HK$ mn End FY0 FY1

图 1: 同业估值表 - H 股,A 股, 国际内衣和服装 Price Mkt cap Year PER (x) EPS Growth(%) PBR (x) ROE (%) 3yrs PEG(x) Yield (%) YTD Company Ticker HK$ HK$ mn End FY0 FY1 公司研究 2018 年 04 月 30 日睿智投资 都市丽人 (2298 HK) 与京东 腾讯 唯品会等联手合作 向京东 腾讯 唯品会和中瑞控股发行约 5.4% 的新股 都市丽人 (2298 HK) 于 2018 年 4 月 26 日公布, 配售发行约 1.21 亿股新股 ( 占扩大后总股本的 5.37%), 配售价格为 4.2 港元 ( 较前收市价折让约 15.85%), 买家为京东 (2.48%

More information

财务资料 ( 截至 12 月 31 日 ) FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E 营业额 ( 百万人民币 ) 13,346 16,692 24,061 29,316 34,841 净利润 ( 百万人民币 ) 2,386 3,088 4,246 5,354 6,482 每股收益

财务资料 ( 截至 12 月 31 日 ) FY16A FY17A FY18E FY19E FY20E 营业额 ( 百万人民币 ) 13,346 16,692 24,061 29,316 34,841 净利润 ( 百万人民币 ) 2,386 3,088 4,246 5,354 6,482 每股收益 公司研究 2018 年 12 月 10 日睿智投资 安踏体育 (2020 HK) 腾讯与 Lululemon 创始人加入 Amer 的收购 安踏 (2020 HK) 公布了其 Amer Sports 收购要约的详情 要约价 : 每股 40 欧元现金 总要约代价 :46.1 亿欧元 (360 亿元人民币 ) 购买 115,220,745 股发行在外的股票 合资公司收购 Amer Sports 的所有权结构

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 2018 年 08 月 29 日睿智投资 中国银行 (3988 HK) 国际化定位受惠美元加息进程 息差扩张及免税效应拉动业绩增长 2018 年上半年, 中国银行净利润同比增长 5.2%, 至 1,091 亿元人民币, 占我们全年盈利预测的 59% 营业收入同比增长 2.1%, 主要由于在息差扩张和贷款稳健增长推动下, 净利息收入同比增幅达到 7.1% 投行相关业务收入下滑, 令净佣金手续费收入同比下降

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 睿智投资 公司研究 中信证券 (6030 HK) 看长期利益, 收购价合理 摘要 :1 月 9 日, 中信证券公告, 向广州越秀金融控股集团 (000987 CH) ( 越秀金控 ) 收购广州证券 100% 的股权 交易将剥离广州证券分别持有 99.03% 和 24.01% 股权的广州期货和金鹰基金, 主要基于监管因素 中信证券将向越秀金控发行 7.9 亿股 A 股, 以支付 134.6 亿元 (

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 2018 年 9 月 3 日睿智投资 神威药业 (2877 HK) 二季度业绩持续复苏, 估值吸引 18 财年二季度业绩持续复苏 2018 上半年收入同比增长 60.8% 至 13.05 亿人民币, 其中注射产品增长 70.3%, 软胶囊产品增长 37.1%, 颗粒产品增长 41.1%, 中药配方颗粒同比增长 146.1%, 其他产品增长 21.8% 它们分别占上半年收入的 53.6% 17.3%

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 217 年 8 月 24 日睿智投资 猎豹移动 (CMCM US) Live.me 变现趋缓, 等待增长新引擎 3Q17 指引疲态 公司 2Q17 收入 12. 亿元 ( 人民币 下同 ), 同比增长 15%, 靠近指引下限 ;Non-GAAP 归属母公司净利润为 9,438 万元, 同比增长 252%, 高于市场一致预期, 受益于直播 手游内容的高增长, 及市场推广 研发及行政费用的缩减

More information

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 2018 年 12 月 3 日睿智投资 邮储银行 (1658 HK) 投资者开放日纪要 公司简介 邮储银行是一家以零售业务为主的大型银行, 定位为服务社区 小微企业及 三农 客户 截至 2018 年上半年末, 该行的总资产及存款总额, 分别列行业第六位及第五位 凭借母公司邮政集团的庞大分支网络作为其代理网点, 邮储银行拥有国内最广泛的网点布局 ( 约 4 万个网点 ), 以及全行业第二大的零售客户群体

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 2018 年 11 月 09 日睿智投资 瑞声科技 (2018 HK) 3Q18 业绩低于市场预期, 短期内压力持续 2018 年三季度业大幅差于预期 瑞声科技公布 3Q18 收入 / 净利同比下降 8.5%/29%, 大幅低于市场预期 13%/27% 毛利率同比下降 4.3 个百分点至 37.1%, 不及市场预期的 39.2%, 亦低于公司 的目标 管理层表示主要原因包括 :1) 升级周期放缓导致出货量减少

More information

2015年德兴市城市建设经营总公司

2015年德兴市城市建设经营总公司 2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 睿智投资 绿叶制药 (2186 HK) 重磅产品推出前进入瓶颈期 2017 年业绩符合我们预期 收入同比增长 30.7% 至 38.1 亿人民币, 净利润同比增长 10.1% 至 9.81 亿人民币 核心净利润 ( 剔除汇兑损益和处置资产净收益 ) 同比增长 13.1% 至 10.03 亿人民币 收入高于我们及市场预测 3.6%/ 5.6%, 核心净利润低于我们预期 0.1%, 高于市场预期

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 2019 年 1 月 21 日睿智投资 爱康医疗 (1789 HK) 基本面稳健, 看好长期发展 维持买入评级, 目标价 6.30 港元不变 作为国内骨科关节植入物市场龙头厂商, 爱康将在未来几年保持强劲增长, 原因是 :1) 在医保控费背景下, 细分行业进口替代会加速,2) 公司拥有较全面的关节植入物, 可替代进口产品, 3) 开辟 3D 打印植入物先河, 拥有先行机会 我们预计 17-20

More information

恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7

恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity

More information

第一节 公司基本情况简介

第一节  公司基本情况简介 Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021

More information

Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014

Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014 枫 叶 教 育 (1317) 买 入 首 发 报 告 15 日 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体, 轻 资 产 模 式 快 速 扩 张 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体 : 枫 叶 教 育 目 前 于 中 国 的 11 座 城 市 提 供 K-12 教 育, 根 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 报 告,2014 学 年 集 团 是 中 国 规 模 最 大 的 国

More information

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21

More information

颐海 (1579 HK) - 我们认为公司是海底劳迅速扩张的主要受益者 除了快速增长的关联方销售外, 其第三方业务还可以利用海底劳品牌的宣传力去实现卓越的增长 公司预计其 18 财年下半年和 19 财年的销售同比增长将保持在 40% 以上和 35% 以上 对于 18 财年下半年, 公司预期关联方 /

颐海 (1579 HK) - 我们认为公司是海底劳迅速扩张的主要受益者 除了快速增长的关联方销售外, 其第三方业务还可以利用海底劳品牌的宣传力去实现卓越的增长 公司预计其 18 财年下半年和 19 财年的销售同比增长将保持在 40% 以上和 35% 以上 对于 18 财年下半年, 公司预期关联方 / Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 公司研究 2018 年 12 月 13 日睿智投资 中国消费品行业 消费行业北京调研记要 (

More information

图 1: 1H19 业绩变动 1H18 1H19 按年變動 百萬港元 百萬港元 医疗服务 % 准医疗服务 % 传统美容服务 % 护肤保健美容产品 % 健康管理服务

图 1: 1H19 业绩变动 1H18 1H19 按年變動 百萬港元 百萬港元 医疗服务 % 准医疗服务 % 传统美容服务 % 护肤保健美容产品 % 健康管理服务 公司研究 2018 年 11 月 29 日睿智投资 香港医思医疗 (2138 HK) 业绩超预期, 经营效率提升 1H19 业绩显著高于预期 19 财年上半年收入同比增长 38.2% 至 8.53 亿港元, 其中医疗服务增长 50.5%, 准医疗服务增长 37.9%, 传统美容增长 10.6%, 健康管理服务增长 27.9% 与此同时, 上半年的合约销售额为 8.8 亿港元, 同比增长 35.2%

More information

OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金

OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金 恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 217 年 11 月 17 日睿智投资 腾讯 (7 HK) 手游加速增长, 憧憬生存类新游梯度接力 3Q17 业绩全线超预期, 收入增长加速 公司 3Q17 收入 652 亿元 ( 人民币 下同 ), 同比增长 61%, 较一致预期高 7%;Non-GAAP 净利润为 171 亿元, 同比增长 45%, 较一致预期高 4% 主要受益于手游超预期 支付等新兴业务的高速增长 以及数字内容的亮眼表现

More information

安阳钢铁股份有限公司

安阳钢铁股份有限公司 2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 2019 年 1 月 11 日 睿智投资 人保集团 (1339 HK) 被低估的国内领先的大型综合性保险金融集团 公司研究 人保财险 : 国内领先的财产险公司 2017 年, 人保财险保费收入同比增长 12.6% 至 3,500

More information

13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1

13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计

More information

What’s new

What’s new 2016 年 1 月 20 日 宏观周报 放慢, 是为了走得更远 梗概 评 2015 年四季度中国经济资料 丁文捷, PhD (852) 3900 0856 dingwenjie@cmbi.com.hk - 中国 2015 年 GDP 按年增长 6.9%, 不及目标 7.0% - 第三产业为 GDP 增长提供主要动力 - 消费保持稳步增长态势, 全年社会零售消费品总额名义增长 10.7% 固定资产投资增速持续下滑,

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 睿智投资 公司研究 睿见教育 (6068 HK) 开学季新生增量稳健, 民促法 风向积极 新生增量稳健, 憧憬潜在收购 公司最新披露 2017/2018 学年入学学生人数为 41,180( 同比增长 30%), 符合预期, 主要受益于收购学校带来的 4,500 学生增量及内生增长 考虑学校利用率空间并结合学校公众号信息, 我们预计 2017/2018 学年内生新增学生主要来自于惠州 东莞光正实验学校,

More information

招银国际-睿智投资

招银国际-睿智投资 公司研究 2019 年 1 月 24 日睿智投资 华电福新能源 (816 HK) 2018 略显平淡, 期待 2019 恢复强势 2018 年发电量温和增长 我们近期在华电福新发布了 2018 年运营表现后与管理层进行了交流 公司的风电 光伏 火电及燃气分布式业务板块录得发电量同比增长分别为 14.0% 20.0% 16.6% 及 20.0%, 然而水电业务板块历经了显著的发电量下跌, 同比下降了

More information

2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 25-7 26-1 26-7 27-1 27-7 28-1 28-7 29-1 29-7 21-1 21-7 211-1 211-7 212-1 212-7 213-1 213-7 214-1 214-7 215-1 215-7 216-1 216-7 217-1 217-7 25-7 26-1 26-7 27-1 27-7 28-1 28-7 29-1 29-7 21-1 21-7 211-1 211-7

More information

Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc

Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc 碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價

More information

2006 1

2006 1 2006 1 2006 3 4 6 8 14 16 16 25 26 38 42 2 2006 1. Guilinjiqi Pharmaceutical Co., Ltd. 2. 3. 8 541004 0773-5878066 0773-5875328 5818066@163.com 4. 55 541004 8 541004 http://www.guilinjiqi.com.cn 5. http://www.cninfo.com.cn

More information

图 1: 医思医疗收入和利润增速预测 图 2: 收入结构变化预测 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 36.9% 41.7% 35.5% 25.3% 20.0% 18.3% 19.4% 13.4% 16.0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40

图 1: 医思医疗收入和利润增速预测 图 2: 收入结构变化预测 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 36.9% 41.7% 35.5% 25.3% 20.0% 18.3% 19.4% 13.4% 16.0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40 公司研究 2018 年 11 月 08 日睿智投资 香港医思医疗 (2138 HK) 转型综合医疗服务提供商, 估值吸引 两间专科诊所将于 2018 年底开业 公司于中环及旺角新设两间专科诊所, 总面积约为 30,000 平方尺, 诊所业务包括放射科 内窥镜检查及肿瘤科等专科领域, 总资本支出约为 2 亿港元 上述诊所中心将于 2018 年底开始运作 目前该中心已聘请了相应的专科医生和护理人员, 一切准备就绪

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CFC2B0EBC4EAB2FAD2B5B2A2B9BACCE1C9FDB9ABCBBED2B5BCA85FBDADC4CFBCAFCDC55F313336362E484B5FD2B5BCA8B5E3C6C05F32303133303930352E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20CFC2B0EBC4EAB2FAD2B5B2A2B9BACCE1C9FDB9ABCBBED2B5BCA85FBDADC4CFBCAFCDC55F313336362E484B5FD2B5BCA8B5E3C6C05F32303133303930352E646F63> 越 秀 证 券 公 司 研 究 下 半 年 产 业 并 购 提 升 公 司 业 绩 业 绩 点 评 : 013 年 中 期 业 绩 符 合 市 场 预 期 : 于 013 年 8 月 3 日 公 告 013 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )1.51 亿 元, 同 比 下 降 10.6%; 毛 利 减 少 8.8% 至 3.43 亿 元 ; 股 东 所 占

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 睿智投资 昊海生物科技 (6826 HK) 眼科增长靓丽, 骨科业务承压 眼科业务稳健增长 眼科业务近几个月增速维持近 25%, 增速高于我们之前高双位数的全年预期 人工晶体业务, 昊海已经建立了完整的产品组合, 目前拥有 6 大品牌, 从低端 PMMA 硬式到高端软式可折叠亲水 / 疏水人工晶体 ( 价格介于人民币 200-15,000 元 ) 昊海未来希望借助海外公司研发力量, 提升国内公司河南宇宙和珠海艾格人工晶体产品线,

More information

互 联 网 零 售 专 题 系 列 报 告 之 八 : 阿 里 巴 巴 目 录 阿 里 巴 巴 : 线 上 商 业 平 台, 一 览 众 山 小... 1 公 司 概 览 : 电 商 平 台 运 营 商, 规 模 全 球 第 一... 1 管 理 层 持 股 约 13%, 合 伙 人 制 保 障 控

互 联 网 零 售 专 题 系 列 报 告 之 八 : 阿 里 巴 巴 目 录 阿 里 巴 巴 : 线 上 商 业 平 台, 一 览 众 山 小... 1 公 司 概 览 : 电 商 平 台 运 营 商, 规 模 全 球 第 一... 1 管 理 层 持 股 约 13%, 合 伙 人 制 保 障 控 / / 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 商 业 零 售 行 业 互 联 网 零 售 系 列 报 告 之 八 : 阿 里 巴 巴 平 台 电 商 帝 国, 生 态 盈 利 致 胜 214 年 8 月 2 日 合 理 市 值 : 28 亿 美 元 投 资 要 点 : 阿 里 巴 巴 : 全 球 最 大 线 上 市 场 运 营 商 公 司 由 马 云 团 队 成 立 于 1999 年, 是 中 国

More information

资产负债表

资产负债表 2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 睿智投资 亿胜生物科技 (1061 HK) 一家被低估的医药制造公司 公司研究 2017 上半年净利润增长与预期一致 2017 上半年公司收入增长 20.2% 至 4.4 亿港元, 其中自有产品增长 18.1% 至 3.5 亿港元, 第三方产品增长 57.4% 至 7,870 万港元 眼科产品和外科产品分别增长 19.4% 和 28.5%, 总收入占比分别为 49% 和 48.8% 毛利率提高 0.58

More information

贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5

贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5 216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强

More information

Monthly Strategy

Monthly Strategy 宏观视角 9 月美联储会议解析 紧缩周期 政策分化与经济衰退 概述 :9 月 26 日美联储公开市场委员会将联邦基金利率上调 25 个基点至 2.00-2.25% 区间 这是今年的第 3 次加息, 也是 2008 年金融危机后的第 8 次加息 由于本次加息的预期已在一个月前被市场完全消化, 我们需要关注几个更为重要的问题 : (1) 怎样理解美联储的声明与其政策取向 ;(2) 美联储未来的加息路径与美国经济的衰退

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 公司研究 2019 年 1 月 9 日睿智投资 石药集团 (1093 HK) 短期政策影响有限, 估值处于三年新低 欧来宁在广州 GPO 有潜在降价风险 广州药品集团采购平台 (GPO) 于 2018 年 12 月 29 日发布公告, 将上一年度采购金额前 20 的药品纳入首批价格谈判目录, 过去曾经参加过国家医保局试点城市集采和国家价格谈判药物可豁免此次谈判 谈判将于 2019 年 1 月开始,

More information

untitled

untitled 1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012

More information

Title

Title /本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司

More information

HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%)

HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%) 0587.HK 6 30 EPS ( ) ( ) ( ) 05/04/03 HK$1.25 ROE (%) (x) (%) DPS ( ) 2000A 81,484 34,357 0.071 - NA 41.2 - - 2001A 160,958 72,156 0.150 110.0 NA 77.3 0.150 NA 2002A 173,176 75,869 0.172 14.7 NA 69.0 0.172

More information

搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69

搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69 搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635

More information

网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19

网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19 网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072

More information

复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.

复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518. 2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2FAC4DCB8DFCBD9C0A9D5C52CD2B5BCA8B3ACF6A6C0F65FB3ACCDFEB6AFC1A65F303935312E484B5F32303132303930365FB8FCD0C2B1A8B8E62E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2FAC4DCB8DFCBD9C0A9D5C52CD2B5BCA8B3ACF6A6C0F65FB3ACCDFEB6AFC1A65F303935312E484B5F32303132303930365FB8FCD0C2B1A8B8E62E646F63> 越 秀 证 券 公 司 研 究 产 能 高 速 扩 张, 业 绩 超 靓 丽 业 绩 点 评 : 01 年 中 期 业 绩 超 靓 丽 : 于 01 年 8 月 7 日 公 告 01 年 中 期 业 绩, 其 中 营 业 收 入 为 人 民 币 ( 下 同 )4.09 亿 元, 同 比 增 长 117%; 经 营 利 润 5.55 亿 元, 同 比 增 长 16.5%; 股 东 所 占 利 润 3.

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰

More information

关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债

关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债 关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )

More information

我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的

我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的 現 價 :HK$4.15 潛 在 上 升 空 間 : +25.3% 目 標 價 : HK$5.20 汽 車 經 銷 商 行 業 寶 信 汽 車 (1293.HK) 短 期 關 注 價 格 差, 長 期 關 注 廣 匯 的 資 本 運 作 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 30,082 30,723

More information

Guotai Junan (HK)

Guotai Junan (HK) Guotai Junan (HK) 2004.................................................. 3.............................................................. 37...............................................................

More information

OO

OO OO ---------------------------------------------------2 -------------------------------------------3 -------------------------------------5 -----------------------------------------8 -------------------------12

More information

代 码 证 券 简 称 总 市 值 ( 亿 ) 预 测 PE( 未 来 12 个 月 ) 主 营 产 品 名 称 性 质 电 商 占 比 / 电 商 概 念 000503.SZ 海 虹 控 股 174 212 海 虹 医 药 电 子 交 易 平 台 网 游 B2C 设 立 医 药 电 子 商 务 平

代 码 证 券 简 称 总 市 值 ( 亿 ) 预 测 PE( 未 来 12 个 月 ) 主 营 产 品 名 称 性 质 电 商 占 比 / 电 商 概 念 000503.SZ 海 虹 控 股 174 212 海 虹 医 药 电 子 交 易 平 台 网 游 B2C 设 立 医 药 电 子 商 务 平 缺 失 的 A 股 电 商 板 块 会 如 何 演 变? 摘 要 : 中 概 股 回 A 股 的 大 阵 列 中, 已 有 当 当 (DANG US,NR) 和 兰 亭 集 势 (LITB US, NR) 两 个 电 商 公 司, 另 外 聚 美 (JMEI US, HOLD, TP US$7) 回 A 的 可 能 性 也 很 大 在 A 股 上 市 公 司 中, 纯 电 商 公 司 几 乎 没 有

More information

Increase in price & margin improvement

Increase in price & margin improvement 睿智投资 中国光伏行业 能源局将采用新的光伏装机管理机制 行业研究 中国将引入总补贴规模封顶用以管控 2019 年新增光伏装机 能源局近期就 2019 年光伏装机管理政策与光伏行业主要企业进行了讨论 根据中国光伏行业协会信息,2019 年能源局将对光伏指标控制机制有明显转变, 由原由上至下行政分配资源模式转为引入市场竞争机制, 在全国范围内竞价排名实现指标发放, 并且总的指标发放规模将通过补贴规模封顶设限

More information

Guotai Junan (HK)

Guotai Junan (HK) Guotai Junan (HK) 2005........................................................ 4............................................................. 29...............................................................

More information

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) 大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

More information

资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借

资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价

More information

t11phip

t11phip Frost & Sullivan [ ] [ ] [ ] [ ] Frost & Sullivan Frost & Sullivan 2010 2020 Frost & Sullivan Frost & Sullivan 0.78 Frost & Sullivan 1961 40 2,000Frost & Sullivan 1990 Frost & Sullivan Frost & Sullivan

More information

公司研究 2019 年 2 月 14 日睿智投资 普拉达 (1913 HK) 18 年 4 季度的放缓令经营杠杆消失 虽然全球经济的不明朗令市场情绪疲弱,18 财年下半年和 19 财年的奢侈品需求将趋于疲软 我们认为欧盟 中国和美国的消费者信心分别在 2017 年 12 月 2018 年 2 月和

公司研究 2019 年 2 月 14 日睿智投资 普拉达 (1913 HK) 18 年 4 季度的放缓令经营杠杆消失 虽然全球经济的不明朗令市场情绪疲弱,18 财年下半年和 19 财年的奢侈品需求将趋于疲软 我们认为欧盟 中国和美国的消费者信心分别在 2017 年 12 月 2018 年 2 月和 公司研究 睿智投资 普拉达 (1913 HK) 18 年 4 季度的放缓令经营杠杆消失 虽然全球经济的不明朗令市场情绪疲弱,18 财年下半年和 19 财年的奢侈品需求将趋于疲软 我们认为欧盟 中国和美国的消费者信心分别在 2017 年 12 月 2018 年 2 月和 2018 年 10 月见顶 鉴于中美贸易战 中国的负面财富效应和经济放缓以及市场忧虑美国经济下滑, 我们认为 2019 年全球奢侈品整体需求将进一步下降

More information

EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ

EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ 2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020

More information

2004 2005 3 2004 1 2004 2 3 5 10 15 17 19 28 30 32 73 1 ChongQing Road & Bridge Co.,Ltd R&B 2 3 1 023-62803632 023-62909387 E-mail cqrb@cqrb.com.cn 4 1 1 400060 www.cqrb.com.cn cqrb@cqrb.com.cn 5 www.sse.com.cn

More information

网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575, ,104 定期存款 19

网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575, ,104 定期存款 19 网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 9 月 30 日 9 月 30 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 2,575,522 387,104 定期存款 19,361,098 30,140,825 4,530,207 限制性现金 3,473,273 6,286,905

More information

夏 宝 龙 在 省 政 府 常 务 扩 大 会 议 上 强 调 全 力 奋 战 二 季 度 确 保 经 济 平 稳 较 快 发 展 4 月 13 日, 省 长 夏 宝 龙 主 持 召 开 省 政 府 第 90 次 常 务 ( 扩 大 ) 会 议, 分 析 研 判 一 季 度 经 济 形 势, 研 究

夏 宝 龙 在 省 政 府 常 务 扩 大 会 议 上 强 调 全 力 奋 战 二 季 度 确 保 经 济 平 稳 较 快 发 展 4 月 13 日, 省 长 夏 宝 龙 主 持 召 开 省 政 府 第 90 次 常 务 ( 扩 大 ) 会 议, 分 析 研 判 一 季 度 经 济 形 势, 研 究 夏 宝 龙 在 省 政 府 常 务 扩 大 会 议 上 强 调 全 力 奋 战 二 季 度 确 保 经 济 平 稳 较 快 发 展 4 月 13 日, 省 长 夏 宝 龙 主 持 召 开 省 政 府 第 90 次 常 务 ( 扩 大 ) 会 议, 分 析 研 判 一 季 度 经 济 形 势, 研 究 部 署 二 季 度 经 济 工 作 他 强 调, 要 把 思 想 和 行 动 统 一 到 中 央 和

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维

More information

A 股 简 称 : 广 汽 集 团 A 股 代 码 :601238 公 告 编 号 : 临 2016-071 H 股 简 称 : 广 汽 集 团 H 股 代 码 :02238 债 券 简 称 :12 广 汽 01/ 02/03 债 券 代 码 :122242 122243 122352 广 汽 转

A 股 简 称 : 广 汽 集 团 A 股 代 码 :601238 公 告 编 号 : 临 2016-071 H 股 简 称 : 广 汽 集 团 H 股 代 码 :02238 债 券 简 称 :12 广 汽 01/ 02/03 债 券 代 码 :122242 122243 122352 广 汽 转 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責, 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明, 並 明 確 表 示, 概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 依 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 GUANGZHOU

More information

CMBI Daily

CMBI Daily 2019 年 2 月 20 日招财日报 每日投资策略 大市展望 每日一股 行业速评 市场策略 港股大市展望 汇丰业绩欠惊喜, 恒指先升后回 中国政府公布粤港澳大湾区计划, 令市场情绪乐观, 恒指上午曾升至 28,489, 但中午汇控 (5 HK) 公布的业绩较预期逊色, 港股午后回落, 恒指收 28,228, 下跌 119 点, 成交 969 亿元 汇丰收 66.15 元, 跌 2.3%; 医药类股份受降价传闻拖累,

More information

投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有

投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有 公 司 研 究 報 告 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 2014/05/09 水 泥 前 收 市 價 目 標 價 2.12 港 元 股 份 資 料 代 號 1252 總 流 動 股 數 ( 億 ) 24.01 市 值 ( 億 港 元 ) 50.90 6 個 月 每 日 平 均 成 交 值 ( 萬 港 元 ) 3.53 12 個 月 高 / 低 ( 港 元 ) 2.45/2.00 每

More information

Title

Title /本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)

More information

GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P

GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C2CCB5D8C4DCD4B432303133C4EAB6C8B5DAB6FEC6DAC4BCBCAFCBB5C3F7CAE9A3A830333035A3A9>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20C2CCB5D8C4DCD4B432303133C4EAB6C8B5DAB6FEC6DAC4BCBCAFCBB5C3F7CAE9A3A830333035A3A9> 绿 地 能 源 集 团 有 限 公 司 2013 年 度 第 二 期 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书 注 册 金 额 :4 亿 元 本 期 发 行 金 额 :4 亿 元 本 期 发 行 期 限 :365 天 发 行 人 主 体 评 级 :AA- 本 期 短 期 融 资 券 评 级 :A-1 发 行 人 绿 地 能 源 集 团 有 限 公 司 主 承 销 商 ( 簿 记 管 理 人 ) 信 用

More information

zb.PDF

zb.PDF 0 ..2...2.4.4..5.8..9..9 1 2002 1 TSINGTAO BREWERY COMPANY LIMITED 2 A 600600 H 0168 3 56 266071 http://www.tsingtao.com.cn info@tsingtao.com.cn 4 5 0532 5713831 0532 5713240 secretary@tsingtao.com.cn

More information

河南莲花味精股份有限公司

河南莲花味精股份有限公司 河 南 莲 花 健 康 产 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 二 〇 一 六 年 九 月 七 日 2016 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 会 议 材 料 河 南 莲 花 健 康 产 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 会 议 议 程 会 议 时 间 :2016 年 9 月 7 日 下 午

More information

2003 SDIC RESOURCES DEVELOPMENT CO., LTD 2003 2003 2003 2003 2 2003 4 5 7 11 13 15 19 33 35 41 75 76 3 2003 SDIC RESOURCES DEVELOPMENT CO., LTD. *ST 000826 114 95 20 443000 sdicres@hotmail.com 95 20 (0717)

More information

2003半年报全文.PDF

2003半年报全文.PDF 2003, 1 2003 2003 3 5 7 8 17 19 65 2 2003 1 2 600380 3 5002 23F 518008 http://www.taitai.com : taitai@taitai.com 4 5 5002 23F 0755-8247 8966 0755-8247 8967 taitai@taitai.com 6 : http://www. sse.com.cn

More information

2004

2004 2004 2 2-3 3-5 5 6-7 7-10 10-40 41 1 2004 ( ) WeiDa Medical Applied Technology CO. LTD. WDMAT ( ) ST 000603 ( ) 8 8 518031 weida2598@sohu.com http://www.weida.com.cn ( ) ( ) 8 8 0755-25987821 0755-25987834

More information

FINANCIAL STREET HOLDING CO., LTD B 8 33 B B

FINANCIAL STREET HOLDING CO., LTD B 8 33 B B 2003 2003 1 2 4 6 6 12 16 56 1 2003 1 FINANCIAL STREET HOLDING CO., LTD. 2 000402 3 33 B 8 33 B 8 100032 http://www.jrjkg.com.cn investors@jrjkg.com 4 5 33 B 8 100032 010-88086184 010-88086186 investors@jrjkg.com

More information

119,859 (110,532) (3) (8,224) (6,111) 8,224 6, ,859 (110,535) 340,319 (3,383) 195,363 90,762 25,097 16, , , ,695 (13,917) 31,6

119,859 (110,532) (3) (8,224) (6,111) 8,224 6, ,859 (110,535) 340,319 (3,383) 195,363 90,762 25,097 16, , , ,695 (13,917) 31,6 Nissin Foods Company Limited 1475 2017 12 31 2017 12 31 2017 12 31 4 2,902,271 2,629,905 (1,867,706) (1,588,722) 1,034,565 1,041,183 38,458 31,583 (603,709) (607,088) (163,294) (143,724) (40,212) (82,431)

More information

目 录 索 引 一 体 育 文 化 产 业 伴 随 消 费 升 级 蓬 勃 发 展, 智 美 誓 做 产 业 领 军 者... 4 ( 一 ) 智 美 打 造 体 育 + 商 业 模 式, 构 筑 第 五 大 生 活 场 景... 5 ( 二 ) 政 策 加 码 助 力 体 育 产 业 爆 发, 智

目 录 索 引 一 体 育 文 化 产 业 伴 随 消 费 升 级 蓬 勃 发 展, 智 美 誓 做 产 业 领 军 者... 4 ( 一 ) 智 美 打 造 体 育 + 商 业 模 式, 构 筑 第 五 大 生 活 场 景... 5 ( 二 ) 政 策 加 码 助 力 体 育 产 业 爆 发, 智 智 美 体 育 (1661.HK) Tabl e_title 专 题 研 究 传 媒 2016 年 01 月 26 日 证 券 研 究 报 告 体 育 行 业 站 上 风 口, 资 源 优 势 铸 就 龙 头 Table_Aut horhorizontal 分 析 师 : 申 烨 S0260514080002 020-87578446 shenye@gf.com.cn Table_Summary 核

More information

GUANGDONG FENGHUA ADVANCED TECHNOLOGY HOLDING CO., LTD. -------------------------------------------------------------------------1 ----------------------------------------------------------------2 ----------------------------------------------------------------------4

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323235355FBAA3B2FDBFD8B9C95F7367755FCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE5>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20323235355FBAA3B2FDBFD8B9C95F7367755FCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE5> 海 昌 控 股 (2255) 買 入 中 國 最 大 的 海 洋 主 題 公 園 運 營 商 行 業 地 位 和 競 爭 優 勢 突 出 : 公 司 是 中 國 最 大 的 海 洋 主 題 公 園 運 營 商 其 首 個 主 題 樂 園 於 02 年 在 大 連 開 業, 通 過 數 十 載 的 耕 耘, 至 2013 年 底, 公 司 園 內 動 物 涵 蓋 約 30 種 500 多 隻 海 洋

More information

公 司 年 度 大 事 记 1 2015 年 7 月 15 日 召 开 深 圳 市 天 图 投 资 管 理 股 份 有 限 公 司 创 立 大 会 暨 第 一 次 临 时 股 东 大 会, 并 决 定 启 动 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 的 挂 牌 计 划 2 2015 年

公 司 年 度 大 事 记 1 2015 年 7 月 15 日 召 开 深 圳 市 天 图 投 资 管 理 股 份 有 限 公 司 创 立 大 会 暨 第 一 次 临 时 股 东 大 会, 并 决 定 启 动 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 的 挂 牌 计 划 2 2015 年 天 图 投 资 NEEQ :833979 深 圳 市 天 图 投 资 管 理 股 份 有 限 公 司 (TIAN TU CAPITAL CO., LTD.) 年 度 报 告 2015 公 司 年 度 大 事 记 1 2015 年 7 月 15 日 召 开 深 圳 市 天 图 投 资 管 理 股 份 有 限 公 司 创 立 大 会 暨 第 一 次 临 时 股 东 大 会, 并 决 定 启 动 在 全

More information

CMBI Daily

CMBI Daily 2019 年 4 月 4 日招财日报 每日投资策略 大市展望 每日一股 行业速评 市场策略 港股大市展望 恒指逼近三万, 长周末前观望 港股昨日高开高收, 恒指连升第七日, 高见 29,999, 收报 29,986, 升 362 点或 1.22% 大市成交升至 1,226 亿港元 有游戏获批版号的腾讯 (700 HK) 领涨, 升 3.3% 澳门博彩股连续第三日急升, 银娱 (27 HK) 升 3.1%

More information

t08phip

t08phip Frost & Sullivan [ ] Frost & Sullivan [ ] Frost & Sullivan Frost & Sullivan 20 2,000 Frost & Sullivan Frost & Sullivan 0.9 Frost & Sullivan 40 2,000 Frost & Sullivan Frost & Sullivan Frost & Sullivan Frost

More information

合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,

合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126, 合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款

More information

受 到 冬 季 供 暖 需 求 影 响, 煤 炭 行 业 具 有 一 定 的 季 节 性, 下 半 年 相 对 处 于 市 场 需 求 旺 季 (4) 依 赖 运 输 条 件 我 国 三 西 地 区 的 煤 炭 生 产 具 有 良 好 的 地 理 条 件, 但 当 地 消 费 较 小 ; 而 我 国

受 到 冬 季 供 暖 需 求 影 响, 煤 炭 行 业 具 有 一 定 的 季 节 性, 下 半 年 相 对 处 于 市 场 需 求 旺 季 (4) 依 赖 运 输 条 件 我 国 三 西 地 区 的 煤 炭 生 产 具 有 良 好 的 地 理 条 件, 但 当 地 消 费 较 小 ; 而 我 国 核 心 观 点 : 中 国 神 华 深 度 研 报 作 者 : 逆 风 行 驶 2015 年 2 月 2 日 1 公 司 是 世 界 煤 炭 行 业 的 龙 头 企 业, 在 煤 炭 开 采 上 具 有 显 著 的 低 成 本 优 势 在 煤 炭 行 业 低 迷 时 期, 公 司 通 过 以 量 补 价 的 方 式 扩 大 市 占 率, 在 需 求 复 苏 期 间 业 绩 将 具 有 充 分 的 弹

More information

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项

More information

Central China Securities Co., Ltd. 2002 1375 # 1 ... 3... 5... 5... 5... 7... 9... 12... 12... 16... 16... 21... 31... 31... 36... 38... 38... 43... 48... 54... 55... 57... 57... 59... 61... 62... 68...

More information

() ()..

() ().. 21 1 11 39.SZ () 13.32 () 16.16 A () 1,231.3 () 35,463.12 ( ) 13.9/6.76 3 348.13 13267.44 13.66 12.66 11.66 1.66 9.66 8.66 7.66 6.66 9112 941 976 1 29.4.27 2 9 29.4.1 (8621)6138223 zhangh@gjzq.com.cn (8621)6138289

More information

XI'AN TOURISM GROUP CO., LTD. ... 1... 2...2...2...3... 4...4...4... 7...7... 11...11... 12... 15...15...15...18...19...20...20...20...21...24...24... 27...27...28... 28... 33... 66 1 XI'AN TOURISM GROUP

More information

<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63>

<4D F736F F D ED0CBD2B5D2F8D0D C4EAC4EAB6C8B1A8B8E62E646F63> 合并资产负债表 编制单位 : 兴业银行股份有限公司 2010 年 12 月 31 日 单位 : 人民币元 项目 附注 2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 资产 : 现金及存放中央银行款项 七 1 288,641,167,616.20 171,904,287,270.24 存放同业款项 七 2 39,867,259,259.44 42,364,548,942.56 贵金属

More information

CMBI - Equity Research

CMBI - Equity Research 睿智投资 公司研究 天伦燃气 (1600 HK) 河南煤改气助推业绩高速增长 宣布成立煤改气基金专门从事河南煤改气业务 天伦燃气宣布与河南中原豫资投资控股集团 ( 豫资控股 ) 子公司共同设立总投资额为人民币 100 亿元的投资基金 该基金将专注于河南的乡镇煤改气项目 天伦燃气与豫资控股将以有限合伙人身份对基金分别出资 40% 及 60% 根据管理层披露, 基金第一期 10 亿元人民币已完成入资,

More information

Daily

Daily 2009 11 9 ( ) * (%) A50 6 9 81 6 9 74 180 6 10 89 7 13 103 0 2 52 2 4 65 BOCI (%) (002169.SZ) 34 36 157 (600219.SS) 21 20 104 (600284.SS) 18 22 73 (002121.SZ) 18 19 92 (002159.SZ) 18 42 133 (%) (600418.SS)

More information

2016 中 国 餐 饮 业 年 度 报 告 2016 CHINA RESTAURANT INDUSTRY SURVEY REPORT 2015 财 政 年 度 Financial Year 2015 发 布 单 位 中 国 饭 店 协 会

2016 中 国 餐 饮 业 年 度 报 告 2016 CHINA RESTAURANT INDUSTRY SURVEY REPORT 2015 财 政 年 度 Financial Year 2015 发 布 单 位 中 国 饭 店 协 会 2016 中 国 餐 饮 业 年 度 报 告 2016 CHINA RESTAURANT INDUSTRY SURVEY REPORT 2015 财 政 年 度 Financial Year 2015 发 布 单 位 中 国 饭 店 协 会 编 委 会 主 编 : 陈 新 华 副 主 编 : 张 景 富 宋 小 溪 数 据 收 集 : 金 勇 丁 志 刚 张 宪 红 李 剑 锋 崔 明 杰 邢 程

More information

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,

编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , , 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00

More information

6.9% 2.4% % 3.2% RingerHut T CAFÉ

6.9% 2.4% % 3.2% RingerHut T CAFÉ TAO HEUNG HOLDINGS LIMITED * 573 4,546,478 4,489,244 1.3% 171,323 207,368 (17.4%) 16.77 20.30 (17.4%) 6.0 6.0 166 154 163 158 * 1 6.9% 2.4% 71 7.4% 3.2% RingerHut T CAFÉ 1954 28 2 4537 35.6% 8 22 3 6.0

More information

,152 31, , ,141 5,182 2,803 10,554 6,584 57,095 8, , , , , ,457 67, ,670 38,217 1,130,205 1

,152 31, , ,141 5,182 2,803 10,554 6,584 57,095 8, , , , , ,457 67, ,670 38,217 1,130,205 1 YIHAI INTERNATIONAL HOLDING LTD. 1579 2 017 12 3 1 2017 12 31 2016 2017 1,646.2 2016 1,088.0 51.3% 2017 611.8 2016 416.9 46.7% 2017 261.1 2016 186.7 39.9% 2017 260.7 2016 186.7 39.6% 2017 0.269 0.267 1

More information

914-151014c

914-151014c 21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79

More information