电子元器件行业行业报告行业周报 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2020 年 04 月 04 日分析师分析师 : 邹兰兰 S 联系人 ( 研究助理 ): 舒迪 S
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- 攸黛 公叔
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1 电子元器件行业行业报告 投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2020 年 04 月 04 日分析师分析师 : 邹兰兰 S zoulanlan@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 舒迪 S shudi@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 郭旺 S guowang@cgws.com 行业表现 沪深 300 电子元器件数据来源 : 贝格数据 半导体 Q1 财报预热行情启动, 非移动端增长有望回补整体需求 重点推荐公司盈利预测 股票名称 电子元器件周报 ( ) EPS PE 19E 20E 19E 20E 环旭电子 韦尔股份 信维通信 闻泰科技 大华股份 风华高科 兆易创新 石英股份 通富微电 汉钟精机 晶方科技 华天科技 新莱应材 资料来源 : 长城证券研究所 核心观点 行业复苏惯性对冲疫情影响, 半导体整体一季报有望成绩靓丽 : 电子行 业延续去年四季度极高景气度进入今年一季度, 在光学创新和 5G 等拉动 下, 半导体代工 封测和设备等环节有望对冲疫情影响 2020 年 1 月份 代工 封测等多环节订单饱满产能紧张并引发涨价 自 2 月疫情影响后, 半导体板块上游供给端订单仍饱满,Q1 整体有望兑现业绩高成长预期 此外,2019 年上半年为半导体行业近十年低点, 业绩基数低 ; 半导体板 块 Q1 有望同比大幅增长, 板块整体一季报有望成绩靓丽 证券研究报告 华为发布 P40 系列新机, 多摄手机有望加速渗透 : 华为正式发布 P40 系 列新机, 此次发布的 P40 P40 Pro P40 Pro+ 分别配置了后置 3 摄 4 摄 5 摄, 其中 P40 后置搭载 50M 主摄 +16M 超广角 +8M 长焦镜头,P40 Pro 后置搭载 50M 主摄 +40M 超广角 +12M 长焦 +ToF 镜头,P40 Pro+ 后置搭载 了 50M 主摄 +40M 超广角 +8M 长焦 +8M 潜望式长焦 +ToF 镜头 P40 Pro+ 则创造性地使用了后置 5 摄, 搭载了两枚变焦摄像头组成业界首个超远距 光学变焦系统, 支持 10 倍光学变焦,20 倍混合变焦以及最高 100 倍数字 变焦, 带来了全新的拍照体验 另外, 小米也发布了 Redmi K30 Pro 系列 新机, 其中标准版后置搭载了 64M 主摄 ( 索尼 IMX686 传感器,6P 镜头 ) +13M 超广角 +5M 长焦微距 + 景深摄像头的组合, 变焦版搭载了 64M 主摄 ( 索尼 IMX686 传感器,7P 镜头 )+13M 超广角 +8M 长焦微距 + 景深的摄
2 像头组合 高清主摄 + 多摄辅摄 +3D 方案 逐渐成为手机主流光学方案, 光学赛道需求成倍增长, 多摄手机有望加速渗透, 疫情影响难撼产业长景气周期 中芯国际谨慎乐观看待疫情影响, 美光预计下一财季数据中心需求将会强劲增长 : 中芯国际展望,2020 年公司的技术研发正转化为生产及营收, 对新技术带来的业务增长持乐观态度 目前, 公司晶圆厂营运未受到疫情影响, 生产线运行正常 ; 并对未来全球疫情影响保持警惕 公司展望 2020 年仍欣然乐见积极的成长动能及强劲的订单需求 ; 鉴于 Q1 情况, 公司 2020 年目标营收增长率 11%~19%, 预计毛利率维持在 2, 并保持盈利 随着疫情在全球的蔓延, 美光预计在第三财季数据中心需求将会强劲增长, 并导致一定的供应短缺 与此同时, 在家办公和网课教育的兴起, 使得最近对 PC 的需求持续增加 整体来看, 疫情的延续使得今年下半年的智能手机 消费电子和汽车需求都将低于此前预期 但在长期,DRAM 行业需求将保持高双位数的复合年增长率,NAND 行业需求将保持 3 的复合年增长率 中国大陆为 2019 年半导体材料市场中唯一增长地区 :3 月 31 日,SEMI 报告指出,2019 年全球半导体材料市场销售额小幅下降 -1.1% 2019 年全球晶圆制造材料销售额 328 亿美元, 略微下降 0.4%; 其中工艺化学品 溅射靶材和 CMP 同比下降超过 2% 2019 年封装材料销售额 192 亿美元, 同比下滑 2.3% 中国大陆是 2019 年各地区中唯一增长的半导体材料市场, 销售规模位居第三 随着中国大陆本土晶圆产能扩张, 以及半导体材料国产化率提升, 中国大陆半导体材料市场有望持续增长 投资建议 :1) 消费电子建议关注 iphone 无线通讯模组以及 iwatch 的 SiP 模组供应商环旭电子 ;COMS 芯片供应商韦尔股份 ; 存储器供应商兆易创新 ; 国内泛射频龙头信维通信 ; 国内 ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技 ; 安防龙头企业大华股份 ; 国内被动元件龙头风华高科 ;2) 半导体板块建议关注持有 TEL 认证的电子级石英制品厂商石英股份 ; 受益 AMD 市占率提升的国内封测龙头通富微电 ;CIS-TSV 龙头企业晶方科技 ; 基建 + 半导体双重受益泵业龙头汉钟精机 ;CIS 与半导体双重受益的封装龙头华天科技 ; 消费 + 半导体双重受益高洁净材料龙头新莱应材 风险提示 : 疫情控制不及预期 ; 终端需求回暖不及预期 长城证券 2
3 vyyuaznxvzrrtp7nbp7ntrnnomqqermmsojmooro8oqrppmyqmqqmyrnnr 目录 1. 本周行业总量观察 总量数据点评 :5G 手机新机陆续发布, 中国大陆成 2019 年半导体材料市场中唯一增长地区 行业细分领域跟踪 消费电子 :2019 年 Q4 大陆 PCB 企业业绩延续高增长 半导体 : 中芯国际谨慎乐观看待疫情影响, 美光预计下一财季数据中心需求强劲增长 重点行业新闻 本周市场回顾 电子板块市场表现 电子个股涨跌幅情况 重点覆盖公司跟踪 上市公司重要公告 投资总结 重点数据汇总 行业数据 台湾月度数据 长城证券 3
4 1. 本周行业总量观察 1.1 总量数据点评 :5G 手机新机陆续发布, 中国大陆成 2019 年半导体材料市场中唯一增长地区手机市场 :3 月 26 日, 华为发布 P40 系列旗舰新机, 总共包含 P40 P40 Pro P40 Pro+ 三款手机, 其中 P40 8GB+128GB 799 欧元, 约合人民币 6195 元,4 月 7 日发售 P40 Pro 8GB+256GB 999 欧元, 约合人民币 7745 元,4 月 7 日发售 P40 Pro+ 8GB+512GB 1399 欧元, 约合人民币 元,6 月发售 华为此次发布的 P40 P40 Pro P40 Pro+ 分别配置了后置 3 摄 4 摄 5 摄, 其中 P40 后置搭载 50M 主摄 +16M 超广角 +8M 长焦镜头,P40 Pro 后置搭载 50M 主摄 +40M 超广角 +12M 长焦 +ToF 镜头,P40 Pro+ 后置搭载了 50M 主摄 +40M 超广角 +8M 长焦 +8M 潜望式长焦 +ToF 镜头 此次发布的 P40 全系标配华为迄今为止最大的 1/1.28 英寸传感器 2.44 μm 大单像素尺寸, 可以提供更多的进光量 P40 Pro+ 则创造性地使用了后置 5 摄, 搭载了两枚变焦摄像头组成业界首个超远距光学变焦系统, 支持 10 倍光学变焦,20 倍混合变焦以及最高 100 倍数字变焦, 是业界唯一实现 10 倍纯光学变焦的手机, 带来了全新的拍照体验 前置镜头方面,P40 搭载了 32M 主摄 + 红外摄像头,P40 Pro P40 Pro+ 则搭载了 32M 主摄 + 景深摄像头 ( 支持红外解锁功能 ) 此次华为发布的 P40 系列, 不论是后摄还是前摄, 摄像头数量均有提升, 有望带动多摄手机加速渗透, 利好摄像头产业链 图 1: 华为 P40 Pro+ 支持 10 倍光学变焦 资料来源 : 华为, 长城证券研究所 华为 P40 系列搭载麒麟 990 5G 芯片, 支持 5G+4G 双卡双持, 并且支持 WiFi6+ 技术, 峰 值速率可达 2400Mbps, 大幅领先于 P30 系列的 1733Mbps, 三星 S20 Ultra 的 1200Mbps, 以及 iphone 11 Pro Max 的 1200Mbps, 有望带动 5G 以及 WiFi6 加速普及 另外,P40 系 长城证券 4
5 列还搭载了超薄屏下光学指纹, 相比于传统屏下光学指纹体积更小, 能有效节约手机内 部空间, 有望带动超薄屏下光学指纹方案快速普及 图 2: 华为 P40 系列搭载麒麟 990 5G SoC 芯片 资料来源 : 华为, 长城证券研究所 3 月 24 日, 红米发布了正式发布了 Redmi K30 Pro 系列手机, 其中 K30 Pro 标准版配置 6GB+128GB 起, 售价 2999 元 K30 Pro 变焦版配置 8GB+128G 起, 售价 3799 元 在摄像头方面,Redmi K30 Pro 标准版搭载了 64M 主摄 ( 索尼 IMX686 传感器,6P 镜头 ) +13M 超广角 +5M 长焦微距 + 景深摄像头的组合,Redmi K30 Pro 变焦版搭载了 64M 主摄 ( 索尼 IMX686 传感器,7P 镜头 )+13M 超广角 +8M 长焦微距 + 景深的摄像头组合, 其中变焦版支持 3 倍光学变焦,30 倍数码变焦 在前置摄像头方面,Redmi K30 Pro 标准版和变焦版均搭载了 20M 的升降摄像头 此次发布了 Redmi K30 Pro 系列后置均采用了四摄, 有望带动多摄手机加速渗透 图 3:Redmi K30 Pro 变焦版后置摄像头支持 3 倍光学变焦 资料来源 : 小米, 长城证券研究所 此次发布的 Redmi K30 Pro 系列搭载了高通骁龙 865 处理器, 全系列支持 SA/NSA 双模 5G 网络以及 Wifi-6, 在存储器方面,Redmi K30 Pro 6GB + 128GB 版本采用 UFS 长城证券 5
6 LPDDR4x, 其他的版本均采用了 LPDDR5 高速内存 +UFS 3.1 高速闪存, 能够带来更加 高速的体验 图 4:Redmi K30 Pro 主要看点 资料来源 : 小米, 长城证券研究所 华为发布 2019 年年报,2019 年实现营业收入 亿元人民币, 同比增长 19.1%, 实现 净利润 亿元人民币, 同比增长 5.6%, 净利润率为 7.3%, 同比下降 0.92 个百分点 图 5: 华为收入 净利润情况 % % 19.08% % % % 7.87% 8.22% 收入 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) YoY 净利率 资料来源 : 华为, 长城证券研究所 从分产品的营收来看, 华为运营商业务 企业业务 消费者业务分别实现营收 2967 亿元 897 亿元 4673 亿元, 同比分别增长 3.8% 8.6% 34., 占营收的比例分别为 34.5% 10.4% 54.4% 其中消费者业务是公司收入增长的主要推动力 从分地区来看,2019 年中国 欧洲中东非洲 亚太 美洲 其他地区分别实现营收 5067 亿元 2060 亿元 705 亿元 525 亿元 231 亿元, 同比分别增长 38.2% 0.7% -13.9% 9.6% 57., 占营收比例分别为 36.2% % 6.1% 2.7% 中国市场受益于 5G 网络建设的开展, 消费者业务手机销量持续增长 渠道下沉, 以及企业业务抓住数字化与智能化转型机遇 提升场景化的解决方案能力, 收入实现了 36.2% 的高增长 欧洲中东非洲地区受益于 5G 网络建设和企业数字化转型加速, 收入实现 0.7% 的增长 亚太地区受一些国家运营商市场投资周期波动 消费者业务不能使用 GMS 生态 长城证券 6
7 的影响, 收入同比下滑 13.9% 美洲地区受益于拉丁美洲企业数字化基础设施建设及消费 者业务中端产品竞争力提升, 收入同比增长 9.6% 图 6: 华为各项业务营收 资料来源 : 华为, 长城证券研究所 从研发投入来看, 华为 2019 年研发费用 1317 亿元, 同比增长 29.7%, 占营收的比例高达 15.3%, 研发人员约 9.6 万名, 占公司总人数比例高达 49% 华为通过高强度的研发投入获得了大量的专利, 是全球最大的专利持有企业之一, 截止 2019 年底共持有有效授权专利 8.5 万件, 其中 9 以上为发明专利 图 7: 华为各项业务营收 资料来源 : 华为, 长城证券研究所 服务器及 PC:IDC 发布了 2019 年第四季度中国 X86 服务器市场跟踪报告, 报告显示 2019 年中国 X86 服务器市场出货量为 318 万台, 同比下滑 3.8%; 市场规模为 亿美元, 同比增长 2.9% 其中 2019 年 Q4 中国 X86 服务器市场出货量为 94 万台, 同比增长 5.1%, 市场规模为 亿美元, 同比增长 6.3% 展望 2020 年, 虽然此次疫情对中国整体 IT 市场乃至服务器市场造成了一定的冲击, 但是随着疫情在国内得到控制, 服务器需求第二季度将逐步恢复, 一些延迟的需求将在下半年释放 另外, 此次疫情也带动了远程办公 电商 在线教育等需求急剧增长, 有望带动服务器需求增长, 预计 2020 年中国 X86 服务器出货量可达 327 万台, 同比增长 2.9% 长城证券 7
8 图 8: 中国 X86 服务器出货量及预测 资料来源 :IDC, 长城证券研究所 3 月 26 日, 美光发布 2020 财年第二财季 (2019 年 11 月 29 日 年 2 月 27 日 ) 的财报, 公司实现营收 亿美元, 同比下滑 17.79%, 环比下滑 6.75% 在第二财季中, 公司数据中心产品需求增加抵消了消费电子业务的疲软, 其中数据中心 SSD 收入增长超过 5 展望第三财季度 (2020 年 2 月 28 日 -5 月 29 日 ), 美光科技预计营收在 46 亿美元到 52 亿美元之间, 同比增长 -4%~17% 美光预计所有地区的数据中心需求都很强劲, 并会带来供应短缺问题 在 PC 市场上, 美光还表示市场对具有家庭和虚拟学习用途的笔记本电脑的需求正在增加 图 9: 美光季度营收情况 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 7,913 5,835 4,788 4,870 5,144 4, , ,000 2,000 1, FY19Q1 FY19Q2 FY19Q3 FY19Q4 FY20Q1 FY20Q 收入 ( 百万美元 ) YoY 3 月 5 日, 戴尔发布了最新一季的财报,2020 财年第四财季 (2019 年 11 月 2 日 年 1 月 31 日 ) 收入为 240 亿美元, 增长 1% 公司客户解决方案部门实现营收为 118 亿美 元, 增长 8%, 其中商用台式机和工作站实现两位数增长 长城证券 8
9 ISG 部门收入为 88 亿美元, 下降了 11%, 其中存储业务收入为 45 亿美元, 下降了 3%, 服务器和网络收入为 43 亿美元, 下降了 19%, 这在很大程度上是由于市场疲软, 尤其是在中国以及美国和欧洲的某些大型企业客户中 展望 2021 财年 (2020 年 2 月 1 日 年 1 月 31 日 ), 在更高价值的工作负载服务器, 越来越强大的 AI 和机器学习解决方案以及边缘分布式 IT 需求的推动下, 整体服务器市场和服务器收入都将恢复增长 图 10: 戴尔科技季度营收情况 % 3% 2% FY20Q1 FY20Q2 FY20Q3 FY20Q4 2% 1% 1% 收入 ( 亿美元 ) YoY 面板供需方面 :2020 年 3 月大尺寸电视价格持续上涨,55 寸电视价格季度涨幅 13.86%; 14 寸笔记本价格季度涨幅 3.03%;24 寸显示器价格季度跌幅 0.79% 2020 年 2 月电视 笔记本 平板 显示器 2 月出货量分布同比大幅下跌 -11% -2-33% 和 -8%, 受疫情和春节影响,2 月面板出货量大幅下跌 疫情影响下, 供需两弱, 面板行业呈现出货量下降但价格上升趋势 3 月 31 日, 据韩联社报道, 三星显示器公司当天表示, 该公司明年将停止所有 LCD 面板的生产, 以加快转向 QD display 业务 ( 量子点 OLED) 韩国与台湾等地区 LCD 厂商关厂影响正在持续发酵, 需求端回暖后有望迎来供需改善以及景气度向上, 建议持续关注库存水位与价格走势 图 11: 面板价格增速跟踪 (QoQ) 图 12: 面板出货量 ( 片 ) 增速跟踪 (YoY) 笔记本 -14 寸显示器 寸电视 -55 寸 电视笔记本平板显示器 长城证券 9
10 半导体供需方面 :2 月日本半导体设备出货额 亿日元, 同比增长 14.45%, 环比增长 1.35% 2 月日本半导体设备出货额同比与环比均增长, 延续 2019 年下半年高景气度 ; 全球经济增长受疫情影响或将下修, 但今年 1 月与 2 月半导体扩产进展顺利, 在疫情结束后有望修复增长趋势 图 13: 日本半导体设备出货额 ( 亿日元 ) 北美半导体设备出货额 ( 亿美元 ) YoY(%) 资料来源 :wind, 日本半导体制造装置协会, 长城证券研究所 据 VLSI Research 数据,2019 年全球半导体设备厂商销售额排名中前 8 名与 2018 年排名 保持不变, 其中 8 家日本企业排在前 15 之列 2019 年排名前 15 位的公司销售总额约 640 亿美元, 同比下降 3.7%, 主要由于存储市场低迷 其中 9 家公司销售额同比下降, 从事 半导体后段工序设备的 ASM Pacific Technology 跌幅最大, 达 -24.3% 日本曝光设备厂商 Nikon 增速最大, 排名跻身第 11 位, 主要受益 8 寸光刻机扩产销售火爆 图 14:2019 年用于 IC 的半导体生成设备 TOP 15 排名 ( 速报值, 亿美元 ) 2018 年 2019 年 2018 年 2019 年地区公司排名排名销售额销售额 增长率 % 1 1 美国 Applied Materials % 2 2 欧洲 ASML % 3 3 日本 Tokyo Electron % 4 4 美国 Lam Research % 5 5 美国 KLA-Tencor 日本 Advantest 日本 SCREEN % 8 8 美国 Teradyne % 10 9 日本 Hitachi High-Tech % 欧洲 ASM International % 11 日本 Nikon % 9 12 日本 Kokusai Electric % 日本 Daifuku % 中国 ASM Pacific Technology % 日本 Canon % 合计 % 资料来源 :VLSI Research, 半导体行业观察, 长城证券研究所 长城证券 10
11 3 月 31 日,SEMI 报告指出,2019 年全球半导体材料市场销售额小幅下降 -1.1% 2019 年全球晶圆制造材料销售额 328 亿美元, 略微下降 0.4%; 其中工艺化学品 溅射靶材和 CMP 同比下降超过 2% 2019 年封装材料销售额 192 亿美元, 同比下滑 2.3% 中国大陆 是 2019 年各地区中唯一增长的半导体材料市场, 销售规模位居第三 图 15:2019 年各地区半导体材料市场销售额 ( 亿美元 ) 地区 2018 年 2019 年 增长率 % 中国台湾 % 韩国 % 中国大陆 日本 % 其他地区 % 北美 % 欧洲 合计 % 资料来源 :SEMI 2020, 长城证券研究所 2. 行业细分领域跟踪 2.1 消费电子 :2019 年 Q4 大陆 PCB 企业业绩延续高增长 PCB: 沪电股份 2019 年实现营收 71.3 亿元, 同比增长 29.7%, 归母净利润为 12.1 亿元, 同比增长 111.4%, 扣非归母净利润 11.5 亿元, 同比增长 122% 2019 年 Q4 实现营业收入 21.2 亿元, 同比增长 28.6%, 环比增长 12.2%; 归母净利润 3.55 亿元, 同比增长约 89.8%, 环比下降 4.8% 公司 2019 年业绩取得高增长, 主要来自于 5G 新一代高速网络设备 高速服务器等需求的推动, 预计 2020 年在 5G 数据中心需求的推动下, 公司业绩有望持续增长 景旺电子 2019 年实现营收 63.3 亿元, 同比增长 27., 实现归母净利润 8.4 亿元, 同比增长 4.3%, 实现扣非归母净利润 7.7 亿元, 同比增长 2.6% 2019 年 Q4 公司实现营收 18 亿元, 同比增长 33.7%, 环比增长 6.8%, 实现归母净利润 2.06 亿元, 同比增长 18., 环比增长 1% 深南电路 2019 年实现营收 亿元, 同比增长 38%, 归母净利润 12.3 亿元, 同比增长 77%, 扣非归母净利润 11.5 亿元, 同比增长 77.9% 2019 年 Q4 公司实现营收 29 亿元, 同比增长 26.5%, 环比持平, 归母净利润 深南电路实现 2019 年高增长主要受益于受 5G 通讯和数据中心需求的带动, 公司 PCB 单价 良率提升, 产能利用率处于高位 预计今年公司有望受益于 5G 以及数据中心高景气度, 南通二期的投产和无锡封装基板的产能爬坡也将给公司业绩增量带来贡献 鹏鼎控股 2019 年实现营收 266 亿元, 同比增长 2.9%, 实现净利润 29 亿元, 同比增长 5.5%, 扣非归母净利润 27.8 亿元, 同比增长 6.5% 2019 年 Q4 公司实现营业收入 93 亿元, 同比增长约 8., 环比提高 16., 归母净利润 12.2 亿元, 同比增长 1.1%, 环比提高 11.8% 公司预计 2020 年实现营业收入 亿元至 亿元, 较 2019 年增长 -1, 实现净利润 亿元至 亿元, 较 2019 年增长 -1 长城证券 11
12 图 16:A 股 PCB 公司营收增速对比 图 18:A 股 PCB 公司毛利率对比 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 图 19:A 股 PCB 公司年化 ROE 对比 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 图 20:A 股 PCB 公司经营性现金流占营收比 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 从台湾的 PCB 企业来看, 臻鼎 健鼎 瀚宇博德 欣兴电子 华通 2019 年 Q4 分别实现营收 421 亿 140 亿 110 亿 226 亿 173 亿新台币, 同比分别增长 7.7% 6.8% 1.9% 10.4% 18.4%, 相比 Q3 增速分别提高了 6.8pct 4.2pct 5.9pct 3.3pct 7.8pct 总体来看, 台湾的 PCB 企业营收增速低于大陆 PCB 企业 图 21: 台湾主要 PCB 企业营收增速对比 Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q 臻鼎健鼎瀚宇博德欣兴电子华通 长城证券 12
13 半导体 : 中芯国际谨慎乐观看待疫情影响, 美光预计下一财季数据中心需求强劲增长代工方面 : 中芯国际发布 2019 年财报,2019 年实现营收 亿美元, 同比下滑 7.3%; 除去阿韦扎诺等影响, 营收同比增长 1.4% 净利润 2.35 亿美元, 同比增长 75.06%; 扣非后归母净利润 2.35 亿美元, 同比增长 % 中芯国际 2019 年整体毛利率 20.6%, 同比下降 1.6 个百分点 除去阿韦扎诺等影响,2019 年毛利率 21.5%, 同比提升 2.4 个百分点 经营活动净现金流 亿美元, 创历史新高 2019 年晶圆付运量 万片 ( 折合 8 寸 ), 同比提升 3.2% 2019 年半导体行业低开高走, 下半年公司产能利用率与毛利率明显提升,Q4 单季度产能利用率 98.8%, 毛利率达 23.7%, 实现超预期增长 中芯国际 14nm FinFET 制程实现重大进展, 第一代 FinFET 成功大规模量产,Q4 贡献收入 ; 第二代 FinFET 研发稳定, 客户导入顺畅 产品结构方面, 通讯应用业务占比 45.7%, 同比提升 4.5 个百分点, 为占比提升最大的细分业务 制程方面,65/55 nm 收入占比 27.3%, 同比提升 5.0 个百分点, 该制程对应 CIS 指纹 NOR 等多款紧缺产品, 产能挤占引发代工费上涨 资本开支方面,2020 年公司用于晶圆厂运作的资本开支预计 31 亿美元, 同比提高 55%, 扩产主要针对上海与北京的 12 寸工厂 疫情影响下中芯国际谨慎乐观指引 2020 年增长率 11%~19%, 毛利率维持在 2 并保持盈利 中芯国际展望,2020 年公司的技术研发正转化为生产及营收, 对新技术带来的业务增长持乐观态度 目前, 公司晶圆厂营运未受到疫情影响, 生产线运行正常 ; 并对未来全球疫情影响保持警惕 尽管如此, 公司认为 2020 年物联网 5G 智能消费品 人工智能及汽车电子行业仍将驱动晶圆代工的增长, 公司展望 2020 年仍欣然乐见积极的成长动能及强劲的订单需求 鉴于 Q1 情况, 公司 2020 年目标营收增长率 11%~19%, 预计毛利率维持在 2, 并保持盈利 随着全球经济环境面对疫情带来的不确定性, 公司目前对业绩目标谨慎乐观 存储行业方面 :3 月 DXI 指数上升 1739 点, 涨幅 7.51%;DRAM 颗粒现货价格月度跌幅为 -6.47%,NAND Flash 颗粒现货价格月度跌幅 -2.71% 图 22:DXI 指数跟踪 图 23: 存储颗粒现货价格走势 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, DXI 指数 ( 点 ) QoQ(%) DRAM: DDR3 4Gb 现货均价 ( 美元 ) NANA Flash: 64Gb 8G 现货均价 ( 美元 ) 美光科技在最新财季 (2019 年 11 月 29 日 年 2 月 27 日 ) 实现营收 亿美元, 同比下降 17.8%, 环比下降 6.6% 净利润 4.05 亿美元, 同比下降 75., 环比下降 17.5% 美光表示, 手机市场方面, 因淡季以及 COVID-19 影响, 手机需求下滑严重, 手机部门收入环比减少 14%, 为各部门之最 但第二财季手机 MCP 产品收入环比大增创季节新高, 长城证券 13
14 也与小米 10 合作发布业界第一批 8GB/12GB 的 LPDDR5 SSD 产品方面,SSD 收入环比增长 2 QLC SSD 位元出货量环比增长 6, 主要应用在消费类 SSD 上 96 层 SATA 数据中心 SSD 得到客户认证 数据中心市场方面, 来自云计算和企业级客户的需求强劲 SSD 收入中超过 5 的增长来自数据中心 SSD 今年将会将 3D Xpoint 解决方案 X100 产品导入到更多客户中, 同时也运用于数据中心市场 PC 市场 : 季节性因素以及 CPU 短缺导致 DRAM 出货和收入环比下降,Client SSD 收入也环比下滑 汽车市场方面, 尽管全球销量下滑, 美光在汽车市场的 DRAM 和 NAND 收入创季度新高, 有望持续增强竞争力 工业市场方面,DRAM 和 NAND Bit 出货创季度新高, 未来 5G/AI 等将推动对工业级 IoT 存储需求的增长 随着疫情在全球的蔓延, 美光预计在第三财季数据中心需求将会强劲增长, 并导致一定的供应短缺 与此同时, 在家办公和网课教育的兴起, 使得最近对 PC 的需求持续增加 目前在中国的生产基本恢复正常, 同时中国智能手机生产也迈向全面恢复 整体来看, 疫情的延续使得今年下半年的智能手机 消费电子和汽车需求都将低于此前预期 但在长期,DRAM 行业需求将保持高双位数的复合年增长率,NAND 行业需求将保持 3 的复合年增长率 图 24: 美光营收及净利润情况 图 25: 美光 DRAM 和 NAND ASP 环比变化情况 资料来源 : 美光公告, 中国闪存市场, 长城证券研究所 资料来源 : 美光公告, 中国闪存市场, 长城证券研究所 3. 重点行业新闻 三星电子 LG 电子关闭印度工厂 据韩联社 3 月 23 日报道, 由于受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响, 三星电子和 LG 位于印度的工厂将会根据印度政府的要求暂时停止生产 三星电子表示, 该公司位于新德里附近的诺伊达智能手机工厂将暂停运营至 3 月 25 日 除了在印度的工厂外, 三星还决定本周暂时关闭其位于斯洛伐克的电视机制造厂 LG 电子表示, 该公司位于诺伊达和浦那的工厂 ( 主要生产洗衣机 ) 将关闭至 3 月底 其中, 浦那的工厂还生产 LG 智能手机 工信部: 中芯国际 京东方 华星光电等企业复岗率已超过 9 工信部产业政策与法规司司长许科敏今日表示, 目前, 电子信息行业平均复岗率已达 95% 从重点企业来看, 中芯国际 京东方 华星光电等企业复岗率已超过 9; 华为已全面复工, 复产率稳定在 9; 富士康 27 个主要厂区已复工 81 万人, 整体复工率 93.7%, 近百家核心配套企业都已复工复产, 带动上下游 1 万余家中小企业复工复产, 稳定了全球供应链 被列入实体清单后, 华为海外销售预计损失 100 亿美元 3 月 31 日, 华为公司发布 2019 年业绩报告 报告显示,2019 年 1 至 12 月, 华为实现营业收入 8588 亿元, 同比增长 19.1%, 长城证券 14
15 净利润 627 亿, 同比增长 5.6% 华为的消费者业务领域保持稳健增长, 智能手机发货量超过 2.4 亿台,PC 平板 智能穿戴 智慧屏等以消费者为中心的全场景智慧生态布局进一步完善, 实现销售收入 4673 亿元人民币, 同比增长 34% 徐直军表示, 美国在去年 5 月 16 日把华为列入实体清单后, 销量开始下降, 到去年第四季度才有起色, 预估损失了 100 亿美金左右 台积电开始批量生产 5nm 制程的苹果 A14 芯片 据太平洋电脑网 4 月 2 日援引外媒消息, 台积电已经开始在 4 月批量生产 5nm 制程的苹果 A14 芯片, 由于疫情影响, 苹果按时发布 iphone12 的压力很大, 这需要与供应商和产业链共同努力 此前据分析师预测, 苹果将在 2020 年秋季推出四款新的旗舰 iphone 机型, 包括两款 iphone12 设备和两款具有更多内存的高端 iphone12pro 机型, 这 2 款 iphone12pro 将采用三镜头后置摄像头和一个 ToF 传感器 最高配机型将支持 5G, 搭载 ToF 镜头 尺寸为一种 5.4 英寸机型, 两种 6.1 英寸机型和一种 6.7 英寸机型 4. 本周市场回顾 4.1 电子板块市场表现二级市场回顾 : 过去一周, 上证综指下跌 -0.3, 深证成指无涨幅变动, 沪深 300 指数上涨 0.09%, 申万电子板块上涨 2.11% 2020 年, 电子板块累计上涨 0.92%, 沪深 300 指数累计下跌 -9.36% 电子各子行业板块涨跌幅 : 过去一周, 电子板块涨幅前五的子行业分别为电子系统组装 (6.13%), 集成电路 (6.02%), 电子零部件制造 (4.17%), 分立器件 (2.31%), 其他电子 III(0.33%); 涨幅排名后五名的子行业分别为显示器件 III(-2.91%), 光学元件 (-1.5), 印制电路板 (-0.78%), 被动元件 (0.01%), 半导体材料 (0.08%) 图 26: 电子板块子行业周涨跌幅 (%) 长城证券 15
16 4.2 电子个股涨跌幅情况申万电子板块总共拥有 270 只个股, 上周上涨标的 97 只, 无涨跌幅变动标的 6 只, 上周下跌标的 167 只 其中涨幅前五的个股包括 : 圣邦股份 (25.61%): 公司是一家专注于高性能 高品质模拟集成电路芯片设计及销售的高新技术企业 公司产品涵盖信号链和电源管理两大领域, 可广泛应用于消费类电子 手机与通讯 工业控制 医疗仪器 汽车电子等领域, 以及物联网 新能源 可穿戴设备 人工智能 智能家居 无人机 机器人和共享单车等新兴电子产品领域 通富微电 (25.43%): 公司是一家专业从事集成电路封装测试的企业, 目前的封装技术包括 Bumping WLCSP FC BGA SiP 等先进封测技术,QFN QFP SO 等传统封装技术以及汽车电子产品 MEMS 等封装技术 ; 测试技术包括圆片测试 系统测试 公司是 AMD 的核心封测厂,AMD 有 9 以上的 CPU 芯片由公司封测 台基股份 (15.84%): 公司是功率半导体芯片及器件的研发 制造 销售及服务商, 主要产品为功率晶闸管 整流管 IGBT 电力半导体模块等功率半导体器件, 广泛应用于工业电气控制和电源设备 蓝思科技 (15.23%): 公司是一家以研发 生产 销售高端视窗触控防护玻璃面板 触控模组及视窗触控防护新材料为主营业务的上市公司 公司的主营业务以消费电子产品功能视窗及外观防护零部件研发 制造为主, 主要产品是防护玻璃以及蓝宝石 陶瓷 金属等材质的外观防护零部件等 紫光国微 (14.52%): 公司专注于集成电路芯片设计开发领域, 是目前国内领先的集成电路芯片设计和系统集成解决方案供应商, 产品及应用遍及国内外, 在智能安全芯片 高稳定存储器芯片 安全自主 FPGA 功率半导体器件 超稳晶体频率器件等核心业务领域已形成领先的竞争态势和市场地位 其中跌幅前五的个股包括 : 鸿合科技 (-17.45%): 公司是一家研发设计智能交互显示产品及智能视听的高新技术企业, 一直专注于多媒体电子产品文字 图像 音频 视频等信息交流和处理技术的研发与应用, 形成了以智能交互平板 电子交互白板 投影机 视频展台等智能交互显示产品为基础, 以智能视听解决方案为拓展和延伸的多媒体电子产品业务线 卓翼科技 (-16.65%): 公司专业从事通讯 计算机 消费类电子等 3C 产品的研发 制造与销售 在移动终端 网络通信 智能家居 可穿戴 自动化及消费产品领域, 卓翼科技向全球客户提供设计 开发 生产 技术支持等优质服务 星星科技 (-16.12%): 公司主营各种视窗防护屏 触控显示模组及精密结构件的研发和制造 公司产品主要应用于手机 平板电脑 可穿戴产品 VR( 虚拟现实 ) 设备等消费电子产品, 同时也广泛应用于车载电子 工控 医疗器械等其他领域 旭光股份 (-12.77%): 公司是一家专业从事金属陶瓷电真空器件 高低压配电成套装置 光电器件等产品研发 生产 销售的企业, 其主要产品包括 : 电子管, 开关管 ( 真空灭弧室 ) 和固封极柱, 高低压配电成套装置及电器元件 ( 开关柜和断路器 ), 光电器件 长城证券 16
17 华映科技 (-12.5): 公司为核心平板显示零部件专业制造商, 形成以液晶模组为基础, 兼有盖板玻璃 ( 科立视 ) 面板( 华佳彩 ) 的触控一条龙产品的战略布局, 模组主要应用于 PAD 手机及电子书等中小触控产品的模组业务, 并逐步收购具有触控一条龙产品业务的子公司, 向上游触控组件材料领域进军, 投资设立触控组件材料公司 4.3 重点覆盖公司跟踪兆易创新 : 公司公布 2019 年年度报告,2019 年实现营收 亿元, 同比增长 42.62%; 实现归母净利润 6.07 亿元, 同比增长 49.85%; 扣非后归母净利润 5.66 亿元, 同比增长 年 Q4 季度实现营收 9.99 亿元, 同比增长 90.46%, 环比下降 -0.3; 实现归母净利润 1.57 亿元, 同比增长 %, 环比下降 % 整体毛利率持续提升, 思立微 6 月开始并表贡献业绩 :2019 年公司整体毛利率 40.52%, 同比提升 2.27 个百分点 ; 净利率 18.9, 同比提升 0.91 个百分点 公司三大业务毛利率均有提升, 存储芯片业务毛利率同比提升 1.86 个百分点至 38.9, 微控制器毛利率同比提升 1.66 个百分点至 45.38%, 传感器业务自 6 月并表后毛利率达 50.26% 其中 Q4 季度毛利率达 43.67%, 环比提升 3.09 个百分点, 同比提升 5.95 个百分点 ; 毛利率提升一方面由于存储芯片价格上涨, 另一方面由于高毛利率传感器业务并表 费用方面, 研发费用率明显提升, 其他费率维持稳定 ;2019 年研发费用率达 11.34%, 同比提升 2.08 个百分点 思立微今年 6 月开始并表贡献业绩, 思立微承诺 2018~2020 年扣非归母净利润不低于 3.21 亿元,2018 年与 2019 年分别实现业绩 0.95 亿元与 0.91 亿元, 累计业绩承诺 1.86 亿元, 未完成金额 1.35 亿元 存储 +MCU+ 传感器三大业务协同发力, 公司各细分板块行业排名靠前 : 据 Morgan Stanley 数据, 预计 2020 年 NOR Flash 全球营收同比增长约 3% IC insights 报告指出, 2020 年 MCU 营收将增长 3.2% 至 171 亿美元, 预期出货量将成长超过 7%, 其中, 预计汽车 MCU 销售额将在 2020 年上升 1% 至接近 65 亿美元 据 CINNO 数据,2019 年全球屏下指纹手机出货量约为 2.0 亿台, 同比增长 614%; 预估至 2024 年, 整体屏下指纹手机出货量将达 11.8 亿台,CAGR 达 42.5% 公司 NorFlash 市场份额于 2019 年 Q3 提升到 18.3% 在中国 Arm Cortex-MMCU 市场,2018 年公司销售额排名为第三位, 市场占有率 9.4% 2018 年公司传感器业务 ( 思立微 ) 中, 触控芯片全球市场份额为 11.4, 排名第四 ; 指纹芯片全球市场份额为 9.4, 排名第三 公司存储 +MCU+ 传感器三大业务协同发力, 各细分板块行业排名靠前, 市占率有望随着国产化浪潮进一步提升 大华股份 : 公司 2019 年实现营收 亿元 (YoY+10.5), 实现归母净利润 亿元 (YoY+26.04%), 毛利率 41.12%, 同比提高 3.96 个百分点, 净利率 12.19%, 同比提高 1.5 个百分点 从分产品营收来看,2019 年公司解决方案 产品业务营收分别为 136 亿元 106 亿元, 同比分别增长 11.47% 9.08%, 占比收入比例分别为 52.07% 40.72%, 同比提高 0.45pct -0.53pct, 毛利率分别为 44.81% 42.31%, 同比提高 3.77pct 5.09pct, 解决方案收入占比进一步提升, 毛利率也均有显著提升 从 Q4 单季度来看, 公司实现营收 亿元 (YoY+12.58%), 环比提高 72.91%; 归母净利润 亿元 (YoY+35.73%), 环比提高 %; 毛利率 41.27%, 同比提高 2.84 个百分点, 净利率 13.48%, 同比提高 2.3 个百分点 公司 2019 年盈利能力显著提高,Q4 单季营收以及盈利能力均有较大提升, 主要得益于公司进一步加强精细化管理, 持续优化业务结构, 推动公司业绩稳步增长 未来随着公司经营质量进一步提高, 解决方案业务占比进一步提高, 公司盈利能力有望持续提高 从现金流来看,2019 年公司经营现金流量净额 亿元, 同比提高 67%, 占营收比例 6.12%, 同比提高 2.09 个百分点,2019 年公司经营现金流量大幅改善 从研发投入来看,2019 年公司研发投入 亿元, 同比增长 22.35%, 占营业收入 10.69%, 同比提高 1.04 个百分点, 公司研发投入进一步提高 公司研发除了对传统的视频技术保 长城证券 17
18 持投入, 还持续加强对人工智能 大数据和云计算 5G 网络安全 软件平台 机器视觉和机器人 多维感知等技术领域的研究, 有望进一步巩固公司技术优势, 为公司未来业绩高质量增长打下基础 闻泰科技 : 公司拟通过发行股份及支付现金购买合肥裕芯的 4 名股东 ( 北京广汇 宁波益穆盛 合肥广韬 宁波广宜 ) 之上层出资人的有关权益份额 此次收购前, 公司已经持有合肥裕芯 74.46% 的权益比例, 并间接持有安世集团的控制权, 本次交易完成后, 上市公司将合计持有合肥裕芯 98.23% 的权益比例, 并间接持有安世集团 98.23% 的权益比例 考虑配套融资, 本次交易后张学政及其一致行动人闻天下共控制公司 15.33% 股份, 张学政仍为公司实际控制人, 张学政已经于 3 月 24 号开始出任安世集团首席执行官 公司于 2019 年 11 月开始对安世进行并表, 本次交易完成后, 公司将进一步增加对安世集团的并表权益 另外, 如果配套融资可以顺利完成, 公司资产负债率将进一步降低, 有望减少公司财务费用, 增厚公司业绩 4.4 上市公司重要公告 汇顶科技 自 2020 年 1 月 14 日起至 2020 年 4 月 10 日, 大基金拟通过集中竞价交易方式减持不超过 4,557,322 股公司股份, 拟减持股份不超过公司总股本的 1%, 且在减持期间的任意连续 90 日内, 通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数不超过公司股份总数的 1% 截至本公告披露日, 大基金的减持数量已完成, 本次减持计划实施完毕 泰晶科技 2020 年 2 月 24 日至 2020 年 3 月 23 日, 公司控股股东 实际控制人喻信东先生 王丹女士 喻信辉先生 喻慧玲女士通过集中竞价方式和大宗交易方式合计减持公司股份 1,717,272 股, 合计减持数量已达到公司股份总数的 1% 本次减持计划尚未实施完毕 国光电器 公司控股股东广西国光投资发展有限公司拟与国有资本平台筹划股权转让相关重大事项, 将所持国光电器的全部股份 (91,212,685 股 ) 转让给国有资本平台, 为国光电器引进国有资本背景的战略投资者 亚世光电 公司首次公开发行部分限售股将上市流通, 本次解除限售股份上市流通数量为 46,551,000 股, 占公司总股份的 , 上市流通日期为 2020 年 3 月 30 日 星星科技 公司拟通过发行股份及支付现金方式, 购买汇盛工业所持江西星星 48.75% 股权 ; 本次交易预估价不超过 160, 万元, 其中以发行 237,659,963 股股份方式支付交易对价 130, 万元, 剩余部分以现金方式支付 本次交易完成后, 江西星星将成为上市公司的全资子公司 同时, 拟引入建投资本 莲花恒泰为战略投资者, 并由其指定的主体萍乡星灿和恒泰星联认购本次募集配套资金, 预计发行 225,694,444 股股份, 发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的 3; 本次交易募集配套资金总额不超过 130, 万元, 不超过公司本次交易中以发行股份方式购买资产的交易对价的 10 募集配套资金在扣除中介机构费用和相关税费后, 将用于江西星星的配套项目建设 三利谱 2019 年度公司实现营业收入 145, 万元, 同比上涨 64.3; 实现归属于上市公司股东的净利润为 5, 万元, 同比上涨 85.04% 业绩变动原因是子公司合肥三利谱产能得以释放 严控期间费用, 以及市场供需关系致部分产品售价提升 北京君正 公司 2019 年实现营业收入 33, 万元, 同比增长 30.69%; 归属于母公司股东的净利润 5, 万元, 同比增长 % 业绩变动原因系公司提高经营管理水平, 公司总体销售收入持续增长 长城证券 18
19 紫光国微 2019 年度公司实现营业收入 343, 万元, 较上年同期增加 39.54%; 归属于上市公司股东的净利润 40, 万元, 较上年同期增长了 16.61% 其中, 集成电路业务实现营业收入 324, 万元, 占公司营业收入的 94.55%, 晶体业务实现营业收入 16, 万元, 占公司营业收入的 4.91% 华灿光电 公司拟非公开发行股票数量不超过 327,648,428 股, 价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价的 8, 募集资金总额不超过 150, 万元, 募集资金净额拟投入 mini/micro LED 的研发与制造项目 120, 万元,GaN 基电力电子器件的研发与制造项目 30, 万元 环旭电子 2015 年股票期权激励计划可行权人数为 1,071 人,2020 年第一季度共有 313 人参与行权, 行权价格为 元 / 股,2020 年第一季度共行权且完成股份过户登记 2,046,150 股, 获得募集资金 31,797, 元 华润微 公司首次公开发行人民币普通股(A 股 ) 股票超额配售选择权已于 2020 年 3 月 27 日全额行使, 对应新增发行股数 43,949,000 股, 由此发行总股数扩大至 336,943,049 股 主承销商已于 2020 年 4 月 1 日将全额行使绿鞋所对应的募集资金合计 56, 万元划付给公司 国家集成电路产业投资基金股份有限公司通过本次发行战略配售实际获配 78,125,000 股, 在上市当日持股数量为 34,176,000 股, 因实施超额配售选择权延期交付 43,949,000 股 5. 投资总结 华为正式发布 P40 系列新机,P40 Pro+ 创造性地使用了后置 5 摄 另外, 小米发布 Redmi K30 Pro 系列新机, 其中标准版后置搭载了 64M 主摄 ( 索尼 IMX686 传感器,6P 镜头 ) +13M 超广角 +5M 长焦微距 + 景深摄像头的组合 高清主摄 + 多摄辅摄 +3D 方案 逐渐成为手机主流光学方案, 光学赛道需求成倍增长, 多摄手机有望加速渗透, 疫情影响难撼产业长景气周期 中芯国际展望,2020 年公司的技术研发正转化为生产及营收, 对新技术带来的业务增长持乐观态度 公司展望 2020 年仍欣然乐见积极的成长动能及强劲的订单需求 ; 鉴于 Q1 情况, 公司 2020 年目标营收增长率 11%~19%, 预计毛利率维持在 2, 并保持盈利 随着疫情在全球的蔓延, 美光预计在第三财季数据中心需求将会强劲增长, 并导致一定的供应短缺 与此同时, 在家办公和网课教育的兴起, 使得最近对 PC 的需求持续增加 整体来看, 疫情的延续使得今年下半年的智能手机 消费电子和汽车需求都将低于此前预期 但在长期,DRAM 行业需求将保持高双位数的复合年增长率,NAND 行业需求将保持 3 的复合年增长率 3 月 31 日,SEMI 报告指出,2019 年全球半导体材料市场销售额小幅下降 -1.1% 中国大陆是 2019 年各地区中唯一增长的半导体材料市场, 销售规模位居第三 随着中国大陆本土晶圆产能扩张, 以及半导体材料国产化率提升, 中国大陆半导体材料市场有望持续增长 投资建议 :1) 消费电子建议关注 iphone 无线通讯模组以及 iwatch 的 SiP 模组供应商环旭电子 ;COMS 芯片供应商韦尔股份 ; 存储器供应商兆易创新 ; 国内泛射频龙头信维通信 ; 国内 ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技 ; 安防龙头企业大华股份 ; 国内被动元件龙头风华高科 ;2) 半导体板块建议关注持有 TEL 认证的电子级石英制品厂商石英股份 ; 受益 AMD 市占率提升的国内封测龙头通富微电 ;CIS-TSV 龙头企业晶方科技 ; 基建 + 半导体双重受益泵业龙头汉钟精机 ;CIS 与半导体双重受益的封装龙头华天科技 ; 消费 + 半导体双重受益高洁净材料龙头新莱应材 长城证券 19
20 重点数据汇总 6.1 行业数据 图 27: 国内智能手机出货量月度数据 图 28: 日本被动元件出口金额 /01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/ 出货量 ( 万台 ) YoY 出口金额 ( 亿日元 ) YoY 资料来源 : 中国信息通信远, 长城证券研究所 资料来源 : 日本电子信息技术产业协会, 长城证券研究所 图 29: 面板价格增速跟踪 (QoQ) 图 30: 面板出货量 ( 片 ) 增速跟踪 (YoY) 5% -5% -1-15% -2-25% 笔记本 -14 寸显示器 寸电视 -55 寸 电视笔记本平板显示器 图 31: 全球半导体销售额 ( 亿美元 ) 图 32: 中国半导体销售额 ( 亿美元 ) 全球半导体销售额 YoY(%) 中国半导体销售额全球占比 (%) YoY(%) 长城证券 20
21 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/ 图 33: 北美半导体设备出货额 ( 亿美元 ) 图 34: 日本半导体设备出货额 ( 亿日元 ) 北美半导体设备出货额 ( 亿美元 ) 日本半导体设备出货额 ( 亿日元 ) YoY(%) YoY(%) 资料来源 :wind,semi, 长城证券研究所 资料来源 :wind, 日本半导体制造装置协会, 长城证券研究所 图 35: 国内电容器进口均价 图 36: 国内电容器进口金额 进口平均单价 : 电容器 ( 万美元 / 吨 ) YoY 电容进口金额 ( 百万美元 ) YoY 资料来源 : 海关总署, 长城证券研究所 资料来源 : 海关总署, 长城证券研究所 图 37: 国内电阻进口均价 图 38: 国内电阻进口金额 进口平均单价 : 电阻 ( 万美元 / 吨 ) YoY 电阻进口金额 ( 百万美元 ) YoY 资料来源 : 海关总署, 长城证券研究所 资料来源 : 海关总署, 长城证券研究所 长城证券 21
22 台湾月度数据 图 39: 台湾 EMS 上市企业月度营收汇总 图 40: 台湾 PCB 厂商营收月度统计 12, , , , , , 单月营收 ( 亿新台币 ) YoY 营收 ( 亿新台币 ) YoY 资料来源 :Wind, 长城证券研究所 资料来源 : 台湾电路板行业协会, 长城证券研究所 图 41: 台湾晶圆代工企业月度营收增速对比 图 42: 台湾存储厂商月度营收增速对比 台积电 联电 南亚科华邦电旺宏 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 图 43: 台湾封测企业月度营收增速对比 图 44: 台湾功率半导体厂商月度营收增速对比 日月光力成京元电南茂科技 强茂敦南汉磊稳懋宏捷 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 资料来源 :wind, 公司公告, 长城证券研究所 长城证券 22
23 研究员承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信 勤勉尽职 谨慎客观 公平公正的原 则, 独立 客观地出具本报告 本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬 特别声明 证券期货投资者适当性管理办法 证券经营机构投资者适当性管理实施指引 ( 试行 ) 已于 2017 年 7 月 1 日起正式实施 因本研究报告涉 及股票相关内容, 仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者 若您并非上述类型的投资者, 请 取消阅读, 请勿收藏 接收或使用本研究报告中的任何信息 因此受限于访问权限的设置, 若给您造成不便, 烦请见谅! 感谢您给予的理解与配合 免责声明 长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型 积极型 激进型的普通投资者客户 ( 以下统称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所 有本报告的版权属于长城证券 未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布, 亦不得作为诉讼 仲裁 传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途 如引用 刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报 告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作 参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不 构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 长城证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业 务在内的服务或业务支持 长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 长城证券版权所有并保留一切权利 长城证券投资评级说明 公司评级 : 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上 行业评级 : 推荐 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 16 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层邮编 : 传真 : 网址 :
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
行业周报
2016 年 08 月 21 日 行 业 研 究 评 级 : 推 荐 ( 上 调 ) 研 究 所 证 券 分 析 师 : 王 凌 涛 S0350514080002 021-68591558 wanglt01@ghzq.com.cn 联 系 人 : 李 虒 S0350115070033 18901056681 lis03@ghzq.com.cn 联 系 人 : 凌 琳 S0350116080013 18201805368
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
Microsoft Word - 20141110_玉山投顧_台股產業週報
台 股 產 業 週 報 產 業 總 結...01 產 業 概 況 與 個 股 分 析 ν IC 設 計 晶 圓 代 工 及 通 路 IC 封 測....05 ν 手 機 相 關 網 路 通 訊 生 技...09 ν TFT 面 板 面 板 零 組 件 PCB 記 憶 體...15 ν NB 相 關 工 業 電 腦 電 源 供 應 器 安 控...19 ν 太 陽 能 LED 塑 膠 原 料 紡 織
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
<4D F736F F D FA5C9A4735FA7EBB8EAA4EBA55A5FB7D3A9FAA4CEA751B0F2ABACC0B3A5CEACB04C4544B161A8D3B773ABB4BEF7>
照 明 及 利 基 型 應 用 為 LED 帶 來 新 契 機 一 投 資 結 論 蕭 君 宇 ( 一 )LED 邁 入 穩 定 成 長 期, 照 明 及 車 用 是 LED 產 業 成 長 的 引 擎 : 玉 山 認 為 LED 產 業 秩 序 將 逐 漸 恢 復, 在 全 球 照 明 節 能 趨 勢 及 LED 照 明 性 價 比 大 幅 提 升 下,2016 年 至 2020 年 LED 產
Microsoft Word - 20151116_玉山投顧_台股產業週報
台 股 產 業 週 報 產 業 總 結...01 產 業 概 況 與 個 股 分 析 IC 設 計 晶 圓 代 工 及 通 路 IC 封 測....05 手 機 相 關 網 路 通 訊 生 技...09 TFT 面 板 面 板 零 組 件 PCB 記 憶 體...15 NB 相 關 工 業 電 腦 電 源 供 應 器 安 控...19 太 陽 能 LED 塑 膠 原 料 紡 織 橡 膠 輪 胎...24
(1) 集 成 电 路 市 场 发 展 前 景 良 好 集 成 电 路 行 业 作 为 信 息 产 业 的 基 础 和 核 心, 是 关 系 国 民 经 济 和 社 会 发 展 全 局 的 基 础 性 先 导 性 和 战 略 性 产 业, 对 于 调 整 产 业 政 策 转 变 发 展 方 式 拉
江 苏 长 电 科 技 股 份 有 限 公 司 2013 年 度 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 使 用 的 可 行 性 分 析 报 告 为 了 进 一 步 提 升 江 苏 长 电 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 主 营 业 务 盈 利 能 力, 优 化 公 司 产 品 结 构, 改 善 公 司 财 务 状 况, 公 司 拟 向 不 超 过 10
相 关 政 策 三 网 融 合 推 进 及 宽 带 中 国 战 略 为 智 能 电 视 应 用 奠 定 基 础 智 能 电 视 是 三 网 融 合 的 终 端, 没 有 三 网 融 合, 智 能 电 视 普 及 将 是 空 谈 三 网 融 合 打 破 了 此 前 广 电 在 内 容 输 送 电 信
数 字 电 视 普 及 分 阶 段 实 施 2013 年 1 月 22 日 董 长 肜 郭 海 燕 ( 责 ) 李 纬 东 青 伶 俐 专 题 摘 要 近 期 专 题 研 究 目 录 摘 要 专 题 : 国 务 院 出 新 政 力 促 通 用 航 空 1 月 22 日 相 关 政 策 专 题 : 页 岩 气 第 二 批 中 标 结 果 公 布 1 月 22 日 行 业 发 展 专 题 : 前 海 开
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
Microsoft Word - 20160623_玉山投顧_台股晨訊
玉 山 晨 訊 台 股 晨 訊 台 股 交 易 行 情 單 位 : 億 元 口 指 數 別 收 盤 漲 跌 成 交 量 加 權 指 數 8716.25 31.40 729.55 OTC 129.07 0.13 196.74 7 月 台 指 期 8509.00-1.00 113,230 電 子 指 數 351.69 1.22 424.02 7 月 電 子 期 342.85-0.25 2,537 金 融
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
Microsoft Word - 3633008_11151830.doc
电 子 元 器 件 行 业 行 业 研 究 研 究 报 告 由 看 好 维 持 看 好 211-11-26 分 析 师 : 陈 志 坚 (8621) 687519 chenzj@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S49511218 联 系 人 : 高 小 强 (8621)687519 gaoxq1@cjsc.com.cn 中 国 功 率 半 导 体 产 业 迎 来 发 展 良 机
2008 IT 亞東證券投資顧問蕭雅慧於 2007/11/19 上午 09:38:03 下載. 拓墣產研版權所有, 未 2007/11/15
2008IT /15 Agenda 2008 & 2008 2008 & US$B PC/系統潮 網路潮/節能潮 3C潮 企業市場消費者 成熟市場消費者 成熟+新興市場消費者 代 時 代 C 時 P C n P NNoon 1,000 PPCC時 時代 代 G-phone 後PC時代 後PC時代 HDTV IPTV Web NB $500B 100 $100B 10 2003 Source 拓墣產業研究所
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
Microsoft Word - 20160721_玉山投顧_台股晨訊
玉 山 晨 訊 台 股 晨 訊 台 股 交 易 行 情 單 位 : 億 元 口 指 數 別 收 盤 漲 跌 成 交 量 加 權 指 數 9007.68-27.19 948.70 OTC 130.47-0.52 246.74 7 月 台 指 期 9003.00-29.00 94,642 電 子 指 數 365.82-1.27 547.06 7 月 電 子 期 365.65-0.65 1,898 金 融
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
<4D F736F F F696E74202D D C4EAC8ABC7F2BCB0D6D0B9FAB0EBB5BCCCE5C9E8B1B8D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3C
2011-2012 年全球及中国半导体设备行业研究报告 2011 年半导体厂家资本支出 (CAPEX) 大约 658 亿美元, 比 2010 年增加了 14.3%, 其中设备支出大约 440 亿美元, 比 2010 年增加 80% 8.0% 预计 2012 年设备支出大约 389 亿美元, 其中晶圆厂 (Wafer Fab) 设备 313 亿美元, 比 2011 年均有所下滑 主 要原因是 2010
台灣股市
台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 聯 發 科 智 易 神 達 光 磊 尼 上 市 上 櫃 收 盤 9,001.7 131.4 克 森 台 光 電 均 豪 旭 品 晟 外 資 ( 億 ) -25.6-0.8 漲 跌 -67.1-0.4 銘 電 濱 川 宇 峻 網 龍 斐 成 投 信 ( 億 ) -3.3-1.2 成 交 量 ( 億 ) 707.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
中文版
人机界面 Easy Harmony 工业平板电脑 产品目录 2019 schneider-electric.con www.schneider-electric.com/hmi 目录 Easy Harmony 工业平板电脑 选型指引....page 0590Q/2 介绍 产品特点... page 28626/2 EcoStruxure Architecture... page 28626/2 概述...
投资高企 把握3G投资主题
DONGXING SECURITIES 完善光电显示上游布局, 瞄准石墨烯新领域 东旭光电 (000413) 调研简报 报告摘要 : 7 5, 2013 10 6 联系人 : 余江,6, 6 5/6 2017 年 1 月 20 日推荐 / 首次东旭光电调研简报 80% 执业证书编号 : S1480116030030 2016 3 8.5 3 69.5 交易数据 540 30 52 5.65-17.47
行動電話面板產業
NAND Flash NAND Flash Digital Camcorder MP3 Flash Based USB NAND Flash NAND Flash Q406 MP3 3% Q107 Toshiba/SanDisk IM Flash(IMFT) 10%07 Q2 2GB NAND FLASH NAND FLASH 2~3% 1~5 (2451)(3260) (8088) (8277)
目 录 本 报 告 的 写 作 思 路... 5 一 行 情 回 顾 : 传 统 经 营 淡 季, 电 子 行 业 上 半 年 波 澜 不 惊... 5 二 行 业 前 景 初 判 断 : 先 行 指 标 温 和 回 暖... 6 1 总 体 指 标 与 先 行 指 标 电 子 行 业 高 景 气
行 业 研 究 电 子 元 器 件 :2015 年 度 投 资 策 略 报 告 2014 年 12 月 22 日 紧 随 智 能 化 浪 潮, 寻 找 成 长 性 标 的 看 好 ( 维 持 ) 2015 年 行 业 前 景 判 断 A 股 电 子 行 业 单 季 度 营 业 利 润 增 速 下 滑, 北 美 半 导 体 BB 值 最 近 两 月 均 低 于 1, 高 景 气 周 期 暂 告 一 段
<4D F736F F F696E74202D D C4EAC8ABC7F2BCB0D6D0B9FAB0EBB5BCCCE5B7E2B2E2D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3C
2011-2012 年全球及中国半导体封测行业研究报告 2011-2012 年全球及中国半导体封测行业研究报告 包括以下内容 : 1 全球半导体产业概况 2 模拟半导体 MCU DRAM NAND 复合半导体产业现状 3 IC 制造产业现状 4 封测产业市场与产业 5 24 家封测厂家研究 独立的封测厂家通常称之为 OSAT 或 ASAT 1997 年时 OSAT 产业规模只有大约 51 亿 美元,
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
的 业 绩 将 进 一 步 发 酵, 而 在 当 前 市 场 背 景 下, 仅 仅 只 是 业 绩 拐 点 和 持 续 增 长 并 不 够 公 司 今 年 两 大 看 点 :1. 蓝 宝 石 在 手 机 方 面 的 应 用 是 否 能 爆 发, 这 个 会 受 IP7 的 配 置 情 况 影 响 2
2016 年 4 月 11 日 行 业 研 究 评 级 : 中 性 研 究 所 证 券 分 析 师 : 王 凌 涛 S0350514080002 021-68591558 wanglt01@ghzq.com.cn 联 系 人 : 李 虒 S0350115070033 010-68366838 lis03@ghzq.com.cn 看 好 零 组 件 与 器 件 材 料 一 季 度 业 绩 表 现 电
一 事件 公司 2018Q3 收入 8.36 亿, 同比增长 10.9%; 净利润 1.90 亿, 同比增长 58.4%; 扣非后净利润 1.77 亿, 同比增长 56.4% 公司 2018Q1~Q3 收入 亿, 同比增长 7.8%; 净利润 6.83 亿, 同比增长 48.7%; 扣非
17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 游族网络 (002174) 公司动态点评 2018 年 10 月 30 日证券研究报告 传媒公司报告公司动态点评 投资评级 : 推荐 ( 首次 ) 报告日期 :2018 年 10 月 30 日市场数据目前股价 14.2 总市值 ( 亿元 ) 126.16 流通市值
重点产品技术性贸易措施研究报告-音视频产品
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CHINA SECURITIES RESEARCH 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 期 待 节 后 景 气 回 升 维 持 中 性 陈 开 伟 chenkaiwei@csc.com.cn 021-68821626 执 业 证 书 编 号 :S1440512070018 发 布 日 期 : 2013 年 2 月 18 日 市 场 表 现 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%
S&P % 0.8% DellHPIBM NASDAQ 0.6% %2.0% ( 6.6bps 3.248%) % Alcoa 4 Alcoa 9 ( ) Alcoa Alcoa 7.2% %
2 4 5 10 (%) () 7503.31-105.35-1.38 1607.82 124.94-2.31-1.82 279.94 ( ) /( ) ( ) /( ) 2255.35 +2.27 97.1157-0.2127 / / / 0.101(-0.001) 32.143(-0.037) 88.39(-0.21) 1.4794(+0.0103) () + 0.05-4.65-10.79 (2009.10.08)
目 录 1 燕 京 啤 酒 国 企 改 革 方 向 明 确 百 威 米 勒 合 并, 或 将 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 产 销 下 滑, 行 业 寻 底 百 威 米 勒 合 并 营 造 行 业 新 格 局 啤 酒 行 业
中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 石 玉 华 证 券 执 业 证 书 号 :S6451551 电 话 :1-64818366 邮 箱 :shiyuhua31@163.com 燕 京 啤 酒 (729) 行 业 盈 利 改 善 可 期, 国 企 改 革 提 升 估 值 空 间 行 业 分 类 : 食 品 饮 料 215 年 12 月 28 日 公 司 投 资 评 级 买 入 当 前
2006 ( ) ( ): Shanxi Xishan Coal and Electricity Power Co.,Ltd xss
2006 ---------------------------------- 2 ---------------------------- 3 -------------------------------- 4 ---------------- 6 -------------------------------------- 10 ----------------------------------
山 东 省 重 点 行 业 技 术 发 展 白 皮 书 ( 二 ) 山 东 省 经 济 和 信 息 化 委 员 会 2016 年 7 月 前 言 推 进 供 给 侧 结 构 性 改 革, 必 须 牢 固 树 立 创 新 发 展 理 念 面 对 经 济 发 展 新 常 态 和 新 一 轮 全 球 产 业 变 革, 全 省 工 业 战 线 主 动 响 应 国 家 战 略, 积 极 调 整 发 展 思
台灣股市
台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 敬 鵬 F- 綠 悅 太 醫 長 虹 卜 上 市 上 櫃 收 盤 8,514.5 127.4 蜂 泰 博 可 寧 衛 中 鼎 僑 威 外 資 ( 億 ) -10.1 6.6 漲 跌 -119.2-1.2 新 唐 錩 泰 豐 達 科 胡 連 鉅 投 信 ( 億 ) -2.4-2.2 成 交 量 ( 億 ) 967.9
Microsoft Word _ doc
行业研究 半导体 中性 ( 维持 ) 库存仍处正常区间, 但波动可能性增加 全球半导体行业 2010 年 3 季度总结 2011 年 1 月 4 日 行业研究报告 重点公司 重点公司 10E 11E 评级 士兰微 0.60 0.80 推荐 华天科技 0.38 0.54 推荐 华微电子 0.20 0.38 推荐 相关报告 半导体 : 11 月行业仍清淡, 全年销售超 3000 亿美元 半导体行业 2010
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 10 期 ( 总第 18 期 ) 编者按 : 聚焦安全协作创新未来推动机器人产业健康发展 加快上海科创中心建设, 助力产业升级 打造上海机器人生态圈和产业升级高地的战略思考 ( 一 ) 创新驱动, 深入探索机器人产业发展新模式 ( 二 ) 协同创新, 实现核心零部件和高端产品重大突破 ( 三 ) 开发共享, 构建长三角机器人产业发展新高地 ( 四 )
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
全部 A 股整体市盈率的倒数为 6.75, 减去十年期国债到期收益率, 计算风险溢价为 3.3%, 但是万得全 A( 除金融, 石油石化 ) 整体市盈率的倒数为 4.87, 计算风险溢价为 (.4%), 从 月份以来风险溢价逐渐上行, 和 6 年以来的历史中位数相比, 高.%, 高于历史 ERP 正
周 报 报告日期 :8 年 9 月 9 日 证券研究报告 A 股的盈利估值与风格切换 分析师分析师 : 汪毅 S753-668675 yiw@cgws.com 核心观点 投资策略研究 * 系列三十五 投资策略研究 相关报告 > 8-9-7 > 8-9- 消息面带来的估值修复未能持续, 创业板 中小板估值回调幅度较大
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FEATURES Magnetic-resin shielded construction reduces buzz noise to ultra-low levels. Metallization on ferrite core results in excellent shock resistance and damage-free durability Closed magnetic circuit
第 卷 第 期 年 月 半 导 体 学 报! " # $%&'%' $!&' #% #$1 /#1 $'! / ?/ ?/ / 3 0,?/ ) * +!!! '!,!! -. & ' $! '! 4% %&1)/1(7%&)03 (% )
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EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
华鑫晨会日报
13-11 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 渐 飞 研 究 报 告 - http://bg.panlv.net 华 鑫 晨 会 日 报 策 略 报 告. 晨 会 日 报 晨 会 日 报 日 期 :2016 年 6 月 13 日 星 期 一 海 外 市 场
2013 年 04 月 公 司 报 告 增 速 有 望 得 到 恢 复 2) 广 告 业 务 实 现 收 入 1.1 亿 元 ( 收 入 占 比 49.7%), 同 比 下 降 5.36%, 主 要 受 宏 观 经 济 影 响 以 及 对 基 金 广 告 销 售 策 略 调 整 影 响 我 们 预
上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 报 告 信 息 服 务 2013 年 04 月 19 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 东 方 财 富 (300059) 业 绩 符 合 预 期, 基 金 第 三 方 销 售 进 展 顺 利 东 方 财 富 年 报 及 13 年 1 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 %
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
友盟 年 1 机分析报告 2017 年 2
友盟 + 2017 年 1 机分析报告 2017 年 2 2017 年 1 机市场概况 2017 年 1 Android 设备份额上升,iOS 设备份额下降,Windows 设备份额变化不 Android 设备品牌分布上, 华为排名跃 位, 退居第 ; 三星份额下降明显, 其他品牌 幅变化 Android 机型分布上, 4LTE 红 NOTE 1LTE 本 份额下降明显,OPPO A37m OPPO
( 二 ) 票 面 金 额 及 发 行 价 格 本 次 非 公 开 发 行 的 公 司 债 券 每 张 面 值 100 元, 按 面 值 平 价 发 行 ( 三 ) 发 行 对 象 及 向 公 司 股 东 配 售 的 安 排 本 次 发 行 为 向 不 超 过 200 名 合 格 投 资 者 以 非
证 券 代 码 :600601 证 券 简 称 : 方 正 科 技 公 告 编 号 : 临 2015-037 方 正 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 公 司 债 券 预 案 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准
股份有限公司
公 司 代 码 :600584 公 司 简 称 : 长 电 科 技 江 苏 长 电 科 技 股 份 有 限 公 司 2014 年 年 度 报 告 重 要 提 示 一 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 年 度 报 告 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 承 担 个 别 和
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2011 年全球内存行业研究报告 2011 年, 由于标准型 DRAM 成长乏力, 晶圆价格和出货量均下降 而平板电脑和 智能手机的兴起, 使得 Mobile DRAM 出货量的年复合增长速度达到 175%, 今年第一 季度 Mobile DRAM 已占到全球 DRAM 总产出的 15.6% 手机 Flash 的年复合增长率超过 70%, 内嵌式 Flash 市场占 Flash 市场的比重将由 2010
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
GE VB2-12 组装极柱真空断路器 引领电气化未来
GE VB-1 组装极柱真空断路器 引领电气化未来 GE GE GE 170 GE 1878 189 GEGE 1896 GE 8 1906 GE 1908 GE 193 GE 01 5 GE GE 18,000 50 013 GE 70 GE GE 013 010 013 01 BARRON S 01 Interbrand 010 007 R&D 90 90 余年的开断经验 GE 在 190 年率先开始进行真空灭弧室实验,
HD ( ) 18 HD ( ) 18 PC 19 PC 19 PC 20 Leica MC170 HD Leica MC190 HD 22 Leica MC170 HD Leica MC190 HD Leica MC170 HD
Leica MC170 HD Leica MC190 HD 5 6 7 8 11 12 13 14 16 HD ( ) 18 HD ( ) 18 PC 19 PC 19 PC 20 Leica MC170 HD Leica MC190 HD 22 Leica MC170 HD Leica MC190 HD 22 23 24 26 Leica MC170 HD Leica MC190 HD ( ) 28
% % 10% %-30% EPS PE 请务必
公司报告 美亚柏科 (300188) 计算机 2016 年 12 月 12 日 巩固电子取证龙头地位, 发力网络空间安全及大数据行业 公司首次覆盖报告 证券研究报告 推荐 ( 首次 ) 现价 :24.25 元 / / www.300188.cn /23.58% /23.58% ( ) 487 A ( ) 281 B/H ( ) 0 118.16 A ( ) 68.13 ( ) 3.50 (%) 20.90
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中国集成电路行业的发展概况 上海市集成电路行业协会蒋守雷秘书长 2011-7 中国 IC 产业的三个阶段 三. 扬帆起航快速发展 二. 改革开放建立基础 一. 自力更生艰苦奋斗 十一五 期间我国集成电路产业市场概况 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2908.1 40.20% 5973.3 30.80% 5623.7 4743 24.70% 3803.7
台灣股市
台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 毅 嘉 信 邦 偉 訓 矽 創 瀚 荃 上 市 上 櫃 收 盤 9,306.8 152.1 新 漢 禾 伸 堂 億 光 安 馳 艾 外 資 ( 億 ) 29.5 2.9 漲 跌 -14.1-0.3 訊 振 發 三 聯 上 福 勤 誠 投 信 ( 億 ) -2.2-0.8 成 交 量 ( 億 ) 951.5 308.8
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深 圳 市 2013 年 软 科 学 研 究 项 目 2013 年 度 深 圳 市 计 算 机 产 业 发 展 分 析 研 究 深 圳 市 计 算 机 行 业 协 会 2014 年 4 月 30 日 1 目 录 一 计 算 机 行 业 的 基 本 情 况... 1 ( 一 ) 计 算 机 行 业 年 度 概 况... 1 ( 二 ) 计 算 机 行 业 的 重 要 性... 2 ( 三 ) 计 算
理财非存款 产品有风险 投资需谨慎 渣打银行发售理财产品清单 ( 产品发行方 : 渣打银行 ; 产品属性 : 自营理财产品 ) 号码产品名称及编号理财登记系统编码发行城市认 ( 申 ) 购期渣打产品风险评级合格投资者范围收费方式和收费标准注释
理财非存款 产品有风险 投资需谨慎 渣打银行发售理财产品清单 ( 产品发行方 : 渣打银行 ; 产品属性 : 自营理财产品 ) 号码 产品名称及编号 理财登记系统编码 发行城市 认 ( 申 ) 购期 渣打产品风险评级合格投资者范围 收费方式和收费标准 注释 1 基本型汇利投资账户理财产品 C10671070000(04-88) 全国 开放式产品 4- 适度积极型 2 3 4 5 6 7 8 9 10
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CABFC0BCCEA2B9ABCBBEB5F7D1D0B1A8B8E62E646F63>
股 票 研 究 公 司 调 研 简 报 魏 兴 耘 绿 色 能 源 带 动 业 绩 成 长 经 常 性 损 益 现 历 史 新 高 张 慧 755-23976213 21-38676715 weixy1@gtjas.com zhanghui682@gtjas.com 公 司 3 季 度 经 常 性 损 益 创 历 史 新 高 ;LED 扣 除 计 提 存 货 之 后 的 净 利 润 达 到 15 万
Microsoft Word - FPD China Rerport_ _厂商自发.doc
Media Tracking Report 媒体跟踪报道 ( 厂商 ) 2010 年 3 月 媒体发文列表 序号 类别 媒体 发文标题 发文日期 1 厂商 天极网 FPD2010:3M 创新技术引领光学技术新潮流 3/16/2010 2 厂商 泡泡网 3M 公司创新 3D 膜技术亮相 FPDChina2010 3/16/2010 3 厂商 小熊在线 友达光电参展 FPD China 2010 媒体见面会纪实
中共宿迁市委办公室发电
重 点 招 商 产 业 目 录 宿 迁 市 委 市 政 府 重 大 项 目 招 商 办 公 室 二 O 一 四 年 四 月 目 录 一 传 统 支 柱 产 业 ( 一 ) 酿 酒 食 品 产 业 1 ( 二 ) 纺 织 服 装 产 业 1 纺 织 印 染 服 务 中 心 项 目 2 ( 三 ) 林 木 加 工 产 业 2 ( 四 ) 玻 璃 建 材 产 业 2 ( 五 ) 机 械 电 子 产 业 3
Microsoft Word - 晨報1010418.doc
台 灣 股 市 台 股 指 數 本 日 焦 點 股 法 人 買 賣 超 上 市 上 櫃 裕 融 F- 聯 德 遠 傳 巨 大 中 上 市 上 櫃 收 盤 7,585.9 110.3 鼎 新 保 亞 崴 瑞 智 外 資 ( 億 ) -52.5-1.2 漲 跌 -144.0-2.9 投 信 ( 億 ) -9.8 1.5 成 交 量 ( 億 ) 880.2 117.4 自 營 商 ( 億 ) -5.4-0.4
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2014-2015 年全球及中国先进封装 ( Advanced Packaging) 研究报告 2014-2015 年全球及中国先进封装 (Advanced Packaging) 研究报告 包含以下内容 : 1 全球半导体市场与产业分析 2 中国半导体市场与产业分析 3 先进封装 (Advanced Packaging) 技术趋势 4 全球与中国先进封装 (Advanced Packaging) 产业分析
目 录 重 点 关 注 :CES Asia 2016, 新 技 术 热 点 精 彩 纷 呈... 4 事 件 背 景... 4 智 能 手 机 颓 势 尽 显... 4 无 人 机 点 亮 全 场... 4 虚 拟 现 实 大 放 异 彩... 5 OLED 备 受 瞩 目... 6 智 能 驾 驶
[Table_MainInfo] 研 究 报 告 2016-5-15 行 业 研 究 ( 行 业 周 报 ) 评 级 看 好 维 持 电 子 元 件 行 业 CES Asia 2016, 新 技 术 热 点 精 彩 纷 呈 [Table_Author] 分 析 师 莫 文 宇 联 系 人 联 系 人 联 系 人 (8627)65799824 mowy@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号
旅游管理 3 电气自动化技术 3 酒店管理 3 智能控制技术 4 计算机网络技术 2 供热通风与空调工程技术 2 电子信息工程技术 2 汽车检测与维修技术 2 物联网应用技术 2 汽车营销与服务 2 会计 3 软件技术 2 财务管理 2 计算机网络技术 2 金融管理 2 电子信息工程技术 2 工商企
广西普通高招计划 商务英语 2 机电一体化技术 2 商务日语 2 工业机器人技术 2 酒店管理 2 智能控制技术 2 电气自动化技术 2 汽车检测与维修技术 2 软件技术 2 汽车电子技术 2 物联网应用技术 2 软件技术 2 数控技术 4 计算机网络技术 2 会计 2 电子信息工程技术 2 财务管理 2 机械制造与自动化 2 工商企业管理 2 模具设计与制造 4 物流管理 2 材料成型与控制技术
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 东 海 证 券 东 海 证 券 有 限 责 任 公 司 (zcglb@longone.com.cn) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 点 评 报 告 信 息 服 务 2012 年 04 月 23 日 报 告 原 因 : 有 业 绩 公 布 需 要 点 评 电 广 传 媒 (000917) 业 绩 低 于 预 期, 期 待 省 内 外
3, % 3, % EBITDA 1, % % % 4G 4G 4G 194G 2
CHINA MOBILE LIMITED 941 2018 1 3,918 2.9% 3,561 5.5% EBITDA 2 1,459 3.7% 656 4.7% 9.06 1,861 1.35 2,239 1.826 2018 1 IFRS/HKFRS 15 2 EBITDA 1 3,918 2.9% 3,561 5.5% EBITDA 1,459 3.7%656 4.7% 14.25 9.06
公司调研简报
[Table_IndustryName] 行 业 深 度 报 告 显 示 器 件 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 [Table_Main] 大 尺 寸 景 气 度 向 好, 中 小 尺 寸 关 注 技 术 趋 势 [Table_InvestRank] 报 告 日 期 : 2015-07-27 评 级 : 上 次 评 级 : [Table_oneYearFieldChart] 一 年 期 收 益 率 比
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
证券代码 : 证券简称 : 环旭电子公告编号 : 临 环旭电子股份有限公司关于 2015 年股票期权激励计划 2019 年第一季度自主行权结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和
证券代码 :601231 证券简称 : 环旭电子公告编号 : 临 2019-031 环旭电子股份有限公司关于 2015 年股票期权激励计划 2019 年第一季度自主行权结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 重要内容提示 : 股票期权激励计划行权结果 :2015 年股票期权激励计划第一个行权期可行权股票期权数量为
重庆市电子信息产业三年振兴规划
重 庆 市 电 子 信 息 产 业 三 年 振 兴 规 划 电 子 信 息 产 业 是 国 民 经 济 的 战 略 性 基 础 性 先 导 性 产 业, 也 是 重 庆 市 迅 速 崛 起 的 新 兴 支 柱 产 业, 对 于 拉 动 经 济 增 长 调 整 产 业 结 构 转 变 发 展 方 式 具 有 十 分 重 要 的 作 用 为 进 一 步 明 确 重 庆 市 电 子 信 息 产 业 主 要
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赛尔富电子有限公司 地址 : 中国宁波国家高新区聚贤路 1345 号 电话 :0086-574-28805678 传真 :0086-574-28805656 E-mail:sales@self-electronics.com 赛尔富电子 ( 德国 ) 公司 Add:August-Horch-Str.7,51149,Koeln Tel:0049-2203-18501-0 Fax:0049-2203-18501-199
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
以 下 趋 势 是 挡 不 住 的 三 大 金 矿 是 未 来 最 好 的 三 个 产 业 从 C 到 B: 智 能 视 频 大 数 据 传 感 器 都 是 三 个 改 变 一 切 行 业 的 工 具 汽 车 子 新 蓝 海 : 从 新 能 源 HUD 无 人 驾 驶 到 车 联 网 苹 果 的 进
看 得 见 的 未 来 挡 不 住 的 的 趋 势 安 信 证 券 研 究 中 心 子 研 究 团 队 2016 年 1 月 以 下 趋 势 是 挡 不 住 的 三 大 金 矿 是 未 来 最 好 的 三 个 产 业 从 C 到 B: 智 能 视 频 大 数 据 传 感 器 都 是 三 个 改 变 一 切 行 业 的 工 具 汽 车 子 新 蓝 海 : 从 新 能 源 HUD 无 人 驾 驶 到 车
投 资 策 略 瑞 银 证 券 : 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 瑞 银 证 券 6 月 20 日 发 布 中 国 经 济 研 究 报 告 称, 经 济 增 长 势 头 有 望 在 今 年 夏 季 持 续 改 善, 但 可 能 在 四 季 度 再 次 放 缓 在 决
2014 年 06 月 23 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
1 全 球 LED 封 装 行 业 领 先 企 业 木 林 森 是 集 LED 封 装 及 LED 应 用 产 品 为 一 体 的 综 合 性 光 电 新 技 术 产 业 企 业 公 司 成 立 于 1997 年, 在 国 内 属 于 起 步 较 早 的 LED 封 装 公 司, 公 司 总 人 数
新 股 研 究 报 告 木 林 森 (002745): 全 球 LED 封 装 领 先 企 业 电 子 询 价 参 考 值 :25.54 元 报 告 日 期 :2015 年 02 月 03 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2013A 2014E 2015E 2016E 营 业 收 入 2,874 4,002 5,058 5,929 (+/-) 60.9% 39.3% 26.4%
Contents
2017 Contents Contents 噁 Contents Contents 能源化工 .. Dalian Institute of Chemical Physics,Chinese Academy of Sciences.. .. Dalian Institute of Chemical Physics,Chinese Academy of Sciences.. .. Dalian Institute
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
目 录 1. 公 司 是 国 内 水 生 态 修 复 行 业 的 领 头 羊... 3 1.1 清 水 型 生 态 系 统 构 建 技 术 是 公 司 的 发 展 核 心... 3 1.2 15 年 高 毛 利 的 水 治 理 项 目 收 入 占 比 已 经 超 过 90%... 5 2. 需 求
/ 新 三 板 公 司 公 用 事 业 2016 年 4 月 7 日 水 治 理 (831511) 新 三 板 研 究 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 报 告 原 因 : 首 次 覆 盖 市 场 数 据 : 转 让 方 式 2016 年 4 月 6 日 做 市 转 让 收 盘 价 ( 元 ) 11.60 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.18 市 净 率 3.65 总 市 值 ( 百 万
行 业 公 司 评 论 半 导 体 : 存 储 器 : 芯 片 国 产 化 之 路 癿 第 一 站 谭 志 勇 021-20655640 投 资 要 点 存 储 器 产 业 芯 片 国 产 化 之 路 迈 出 癿 重 要 一 步 : 芯 片 国 产 化
2016 年 09 月 19 日 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 (2016 年 09 月 19 日 ) 晨 会 纪 要 今 日 要 点 : 行 业 评 论 半 导 体 : 存 储 器 : 芯 片 国 产 化 之 路 癿 第 一 站 财 经 要 闻 : 1. 三 季 度 企 业 家 宏 观 经 济 热 度 挃 数 为 25.2%, 环 比 提 高 1.1 个 百 分 点 2. 国 务 院 启
行動電話面板產業
TFT-LCD IC LCD TV Monitor TFT LCD IC 2005 Samsung IC - IC LCD TV LCD monitor LCD TV 2004~2007 69% LCD Monitor 2004~2007 18% IC 2004 ~2009 16.26% 2004 ~2009 10.39% ASP (Fine Pitch) IC Pin IC IC IC TCP COF
2016 年 08 月 12 日 星 期 五 第 204 期 主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2016-08-12)(2 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 中 签 公 布 中 签 缴 款 日 发 行 市 盈 率 行 业 市 盈 率 1 300538
Microsoft PowerPoint - 20140424證基會-科技產業回顧與展望.ppt
高 科 技 產 業 回 顧 與 趨 勢 展 望 陳 冠 升 ( 國 清 ) 壹. 產 業 回 顧 及 景 氣 循 環 位 置 貳.2014 年 電 子 產 業 展 望 叁. 高 科 技 產 業 發 展 趨 勢 壹. 產 業 回 顧 及 景 氣 循 環 位 置 一.1993~2001 年 電 子 股 崛 起, 歷 經 初 升 段 主 升 段 末 升 段 2001 年 網 路 大 泡 沫 破 滅 前 夕,
安全注意事项 2. 设置对焦模式 3. 变焦 1. 安装和卸下镜头 4. 固定变焦环 1 2 CHI-2
CHI EF 镜头使用说明书 EF24-70mm f/4l IS USM 感谢您购买佳能产品! 使用注意事项 如果将镜头从寒冷的环境拿到温暖的环境中, 镜头表面和内部零件可能会发生结露 高温可能导致镜头故障 特点 安全注意事项 安全注意事项 请勿透过镜头或相机观看太阳或明亮的光源 无论镜头是否装在相机上, 请勿将没有盖上镜头盖的镜头置于太阳下 本说明中使用的符号 CHI-1 安全注意事项 2. 设置对焦模式
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证券代码 :000002 200002 证券简称 : 万科 A 万科 B 公告编号 :< 万 >2008-051 万科企业股份有限公司 住所 : 深圳市盐田区大梅沙万科东海岸裙楼 C02 公开发行公司债券上市公告书 证券简称 :08 万科 G1 08 万科 G2 证券代码 :112005 112006 发行总额 : 人民币 59 亿元上市时间 :2008 年 9 月 18 日上市地 : 深圳证券交易所保荐人
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 深 度 研 究 215 年 12 月 23 日 家 用 电 器 / 白 色 家 电 Ⅱ 投 资 评 级 : 买 入 维 持 评 级 当 前 价 格 元 : 23.22 合 理 价 格 区 间 元 : 34.8~42.6 张 立 聪 执 业 证 书 编 号 :S5751443 研 究 员 755-8277649 zhanglicong@htsc.com 徐
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电感-中文单页
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2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2013-2014 年全球及中国 IC 先进封装设备行业研究报告 2013-2014 年全球及中国 IC 先进封装设备行业研究报告 包含以下内容 : 1 半导体产业概况 2 内存与晶圆代工行业现状 3 半导体下游市场分析 4 新兴先进封装技术趋势 5 封装设备行业分析与排名 6 15 家先进封装设备厂家研究 封装设备可以分 Wafer Level 和 Die Level 两大类型, 通常 Wafer
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东 南 大 学 电 子 科 学 与 工 程 学 院 集 成 电 路 学 院 人 才 培 养 工 作 简 报 (2013 年 卷 第 3 期, 总 第 11 期 ) 2013 年 5 月 4 日 E-mail: tree1987@seu.edu.cn 本 期 内 容 编 辑 导 读 本 科 生 培 养 工 作 电 子 学 院 首 次 参 加 国 家 级 实 验 教 学 示 范 中 心 联 席 会 议
期通过机关评审 ; 加快海洋信息化业务发展, 通过集中攻关, 多个重点任务取得阶段性关键成果 经营性现金流大幅改善, 毛利率有望回升 报告期内, 受高新电子业务拖累以及市场竞争环境的影响, 公司毛利率为 17.38%, 同比下降 4.47 个百分点, 随着下半年中原电子等子公司订单的陆续结算, 毛利
17-08 17-09 17-10 17-11 17-12 18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 中国长城 (000066) 公司动态点评 2018 年 08 月 30 日证券研究报告 计算机公司报告公司动态点评 投资评级 : 强烈推荐 ( 维持 ) 报告日期 :2018 年 08 月 30 日 市场数据目前股价 6.53 总市值 ( 亿元 ) 191.73
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2016/1/14 盤 勢 分 析 總 經 分 析 重 點 新 聞 個 股 速 報 新 聞 評 析 > 收 盤 資 訊 現 貨 市 場 收 盤 指 數 漲 / 跌 當 日 (%) 成 交 量 ( 億 ) 現 貨 市 場 收 盤 指 數 漲 / 跌 當 日 (%) 成 交 量 ( 億 ) First Financial Group 集 中 市 場 7,824.61 56.16 0.72 765.89
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创建信息市场 实现智能城市价值挖掘 伸手触摸未来 中国车联网 发展现状与前瞻 序言 2 车联网掀开未来汽车新篇章 2013 2000 7% 2014 17.5 2016 2019 56 12,221 73.4% 76.8% 67.2% 48.3% 201 WeChat 39% 4.68 中国驾车者更加推崇个性化的联网服务 1 2 1. 2014 17.5 2014 1 21 2. 2014 06 04
PS1608 Series PS1608-1R0NT PS1608-1R5NT PS1608-2R2NT PS1608-3R3NT PS1608-4R7NT PS1608-6R8NT PS1608-8R2NT PS1608-0MT PS1608-0MT PS1608-0MT PS1608-0MT P
风华高科 PS 系列功率电感 PS SERIES SMD POWER INDUCTORS 特征 FEATURES: 大电流 ; igh s aturation current 屏蔽结构 ; Magnetic shielded 适合于表面贴装, 适合于回流焊 SMT type, suitable for solder reflow. 应用 APPLICATIONS 1. 移动通信, 笔记本电脑 ; Portable
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应