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1 China: Rebalance or Hard-Landing Qian Liu (Louise), Ph.D. Deputy Director, China Service Qingdao, May 2012

2 Cheap Labor to Consumer Power 2

3 Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan May Sep Jan Made in China, 30% GDP 60.0% 出口涨幅跟去年同期相比 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% Eurozone 30% chance of breakup? -30.0% Source:Haver Analytics 3

4 Mar-01 Aug-01 Jan-02 Jun-02 Nov-02 Apr-03 Sep-03 Feb-04 Jul-04 Dec-04 May-05 Oct-05 Mar-06 Aug-06 Jan-07 Jun-07 Nov-07 Apr-08 Sep-08 Feb-09 Jul-09 Dec-09 May-10 Oct-10 Mar-11 share of China's exports, (%, 3-month rolling sum) Competing in developing countries Changing buyers, changing suppliers Share exported to OECD countries Share exported by foreign-invested firms Source: China Customs, EIU calculations

5 What recovery? The bigger threat Property Market

6 Real GDP growth (yoy) Turning point? Eastern Central Northeast Western 6 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% Q Q Q Q Source: NBS, EIU estimates Note: Differing accounting methods and false reporting usually results in a discrepancy bet ween provincial growt h and nat ional growt h

7 中国房地产市场 全球经济最重要的产业? * 两周建成罗马 * 一年建成西班牙 *15 年建成欧洲

8 China is Dubai times 1,000, if not a million. --- James S. Chanos Erdos, Inner Mongolia Is this the end of the Chinese economic miracle?

9 China: Watch the housing market, the politics *Property tax *Gender imbalance *Building quality Source: National statistical offices, UNECE, Eurostat, EIU estimates

10 Urban inflows (persons m) Urbanisation rate (%) Hyper-urbanisation The long march to modernity Source: EIU projections Urban inflows Urbanisation rate Urban population becomes majority 160m Total urban net inflows

11 Average urban disposable income: Crossing the Rmb30,000 mark Average urban disposable income: Crossing the Rmb30,000 mark Anyang Bengbu Fushun Zhengzhou Guiyang Kunming Huaibei Shijiazhuang Jiaozuo Nanchang Jilin Harbin Jiujiang Changchun Liuzhou Changsha Tangshan Luoyang Fuzhou(F) Yueyang Mianyang Xi'an Daqing Pingdingshan Beijing Yangzhou Hengyang Qinhuangdao Nanjing Zhenjiang Anshan Taiyuan Suzhou(J) Zhongshan Yinchuan Xinxiang Wuxi Zhuhai Huaian Zhangjiakou Lanzhou Xiamen Zibo Zaozhuang Zunyi Xining Dongguan Guangzhou Baotou Chengdu Changde Baoding Shantou Hangzhou Changzhou Dalian Chongqing Puyang Ningbo Dongying Hefei Datong Qiqihar Shanghai Hohhot Linyi Guilin Xiangfan Shenzhen Jinan Shenyang Haikou Xingtai Wenzhou Maanshan Tai'an Handan Zhanjiang Qingdao Weifang Huainan Taizhou(Z) Wuhan Jining Tianjin Wuhu Nanning Yantai Xiangtan Panzhihua Xianyang Xuzhou Zhuzhou 11

12 Personal consumption (% growth) Let s go shopping China 8 Malaysia Vietnam 6 Singapore India 4 Thailand South Korea Indonesia Taiwan Philippines US 2 Japan UK Personal consumption (% of GDP) Size of bubbles reflects private consumption in US$ bn, Source: Economist Intelligence Unit.

13 Prepare for RMB China s currency is no longer hugely undervalued, close to a market equilibrium point Significant real effective exchange rate appreciation in Trade and current-account surpluses both falling, well down on 2007 peak as % of GDP BUT US deficit with China still high and rising. Continued appreciation needed to reflect productivity growth % 10% 8% 6% 4% 2% 0%

14 Where is the growth? 1 Hefei 2 Baotou 3 Shenyang 4 Jiaozuo 5 Changchun 6 Hohhot 7 Wuhu 8 Zhengzhou 9 Xinxiang 10 Chongqing 11 Pingdingshan 12 Nanchang 13 Luoyang 14 Xiamen 15 Xuzhou 16 Maanshan 17 Wuhan 18 Anshan 19 Changsha 20 Huainan 14

15 Thank You! Questions and Answers

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