银河期货研究中心宏观贵金属部李彦森 : 年 12 月 1 日星期二 银河期货研究中心 全球金融市场早报 : 上海市浦东区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 层 :

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1 宏观贵金属部李彦森 : 年 2 月 日星期二 : 上海市浦东区世纪大道 5 号 SOHO 世纪广场 9 层 : 人民币成功 入篮, 今关注中国 PMI 数据 一 每日市场回顾 ( 一 ) 市场表现 25//3 收盘价 涨跌幅 道琼斯工业指数 % 标准普尔 5 指数 % 纳斯达克综合指数 % 欧元区斯托克 6 指数 % 欧元区斯托克 5 指数 % 德国 DAX 指数 % 股票市场 法国 CAC4 指数 % 意大利富时 MIB 指数 % 道琼斯波动率 % 标普 5 波动率 % 欧元区斯托克 5 指数波动率 % 德国 DAX 指数波动率 % 法国 CAC4 指数波动率 % 美国 2 年期国债收益率 美国 年期国债收益率 美元高收益公司债指数 48.7.% 美元投资级债券指数 % 债券市场 德国 2 年期国债收益 德国 年期国债收益率 法国 2 年期国债收益率 法国 年期国债收益率 意大利 2 年期国债收益率 意大利 年期国债收益率.48.4 Libor 美元 (3 个月 ) Libor 美元 ( 年 ) 美元隔夜普通抵押回购利率 货币市场 美元 3 个月普通抵押回购利率.43. 美元利率互换 (2 年 ) 美元利率互换 ( 年 ) MTGE Current CPNS FNMA 3 Year 数据来源为彭博资讯, 如未特殊说明, 则报价为最近一期收盘价 收益率按百分点报价, 其他按点报价

2 外汇市场 商品市场 MTGE Current CPNS Gold 3 Year Libor 欧元 (3 个月 ) Libor 欧元 ( 年 ) 欧洲银行间借贷利率 (3 个月 ) 欧洲银行间借贷利率 ( 年 ) 欧元利率互换 (2 年 ) 欧元利率互换 ( 年 ) 美元 3*5 标准远期利率协定 美元 6*8 标准远期利率协定 美元 2*24 标准远期利率协定.54.4 欧元 3*5 远期利率协议 欧元 6*8 远期利率协议 欧元 2*24 远期利率协议 美元指数.7.5% 美元兑日元 % 欧元兑美元 % 英镑兑美元.556.3% 欧元美元平价期权波动率 ( 周 ) % 欧元美元平价期权波动率 ( 年 ).93.5% 英镑美元平价期权波动率 ( 周 ) % 英镑美元平价期权波动率 ( 年 ) % 纽约金结算价格 % 黄金即期价格 % WTI 原油结算价 % 布伦特原油结算价 % 2

3 ( 二 ) 市场早评 市场宏观股票市场债券市场 纪要昨日为 月最后一个交易日, 美国股市收低, 整个 月几乎收平, 投资者准备迎接美国和欧洲等地的央行决策 美国 月份二手房签约销量环比增长.2%, 不及 % 的预期,9 月数据被修正为下降.6%, 基本上与此前的其他方面的房地产数据相印证, 预计对美联储货币政策影响有限, 根据联邦基金利率期货推测的 2 月升息概率高达 77.5% 中国方面, 今天凌晨 时,IMF 执行董事会批准自 26 年 月 日起人民币加入特别提款权 (SDR) 货币篮子, 权重为.92%; 美元权重调整为 4.73%, 欧元为 3.93%, 日元为 8.33%, 英镑为 8.9% IMF 总裁拉加德表示, 人民币符合 可自由使用货币 的标准 中国央行则发布声明称, 人民币加入 SDR 对中国和世界是双赢, 有助于增强 SDR 的代表性和吸引力, 完善现行国际货币体系 我们认为, 人民币加入 SDR 是人民币国际化的重要里程碑, 这也使离岸人民币汇率出现小幅升值, 但是加入 SDR 未必引起其他国家迅速增持人民币, 预计对人民币汇率影响有限, 心理效用仍大于实际效果 而由于此前市场普遍预计人民币权重可以达到 5% 左右, 实际上却低于这一目标, 因此人民币贬值压力仍在 况且从实体经济 货币政策差异 国内外利差等方面来看, 人民币长期升值的基础并不稳固 此外, 中国国家统计局今天上午 9 时将公布 月制造业 PMI, 预期为 49.8, 与 月持平, 这将是连续第 4 个月低于荣枯分水岭 5 月财新制造业 PMI 也将于今日上午 9:45 公布, 预期为 48.3, 亦与 月持平 该两项数据需要重点关注 美国股市周一收低, 医疗保健和消费类股领跌, 投资者为各央行的政策消息做准备 但三大股指连续第二个月录得月线上扬, 金融股涨.7% 带来提振 ; 不过公共事业类股本月下滑 2.8% 道琼斯工业指数跌 点至 点, 跌幅.44% 标准普尔 5 指数跌 9.7 点至 28.4, 跌幅.46% 纳斯达克综合指数跌 8.86 点至 点, 跌幅.37% 波动率上来看, 道琼斯工业指数波动率放大.7 点或 4.63%, 至 5.83; 恐惧指数 VIX 标准普尔 5 指数波动率放大. 或 6.68% 至 6.3 欧洲股市上扬, 因欧洲央行将祭出更多刺激举措的预期打压欧元, 提振汽车股 欧元区斯托克 5 指数涨 7.46 点或.5% 至 点 德国 DAX 指数涨 点至 点, 涨幅.78% 法国 CAC4 指数涨 点至 点, 涨幅.56% 意大利富时 MIB 指数涨 42.8 点至 点, 涨幅.63% 美国公债价格基本持平, 本周将是繁忙的一周, 将有数位美联储官员发表讲话, 还将有重要经济数据出炉 美国 2 年期国债收益率涨.9 个基点至.934%; 美国 年期国债收益率跌.4 个基点至 2.26% 公司债方面, 美元高收益公司债指数涨.% 至 48.7, 美元投资级债券指数跌 -.2% 至 点 欧元区方面, 欧元区公债收益率上扬 2-3 个基点, 市场认为欧洲央行大规模放宽政策已是大概率事件 德国 2 年期国债收益率涨.2 个基点至 -.45%; 德国 年期国债收益率涨.3 个基点至.473% 法国 2 年期国债收益率涨.4 个基点至 -.329%; 法国 年期国债收益率涨.5 个基点至.789% 意大利 2 年期国债收益率跌.5 个基点至 -.25%; 意大利 年期国债收益率涨.4 个基点至.48% 3

4 货币市场 外汇市场 商品市场 3 个月期美元 Libor 涨.25 个基点至.442%; 年期美元 Libor 跌.375 个基点至.9739% 美元隔夜普通抵押回购收益率跌 6.5 个基点至.55%; 美元 3 个月普通抵押回购收益率涨 个基点至.43% 美元 2 年期利率互换收益率涨.8 个基点至.9928%; 美元 年期利率互换收益率跌.85 个基点至 2.66% 3 年期限房利美抵押债券收益率跌.7 个基点至 2.95% 3 个月期欧元 Libor 涨 个基点, 报收 -.79%; 年期欧元 Libor 跌.24 个基点, 报收.379% 3 个月期欧洲银行间借贷收益率跌.4 个基点至 -.3%, 年期欧洲银行间借贷利率收益率跌.5 个基点至.48% 2 年期欧元利率互换收益率跌.9 个基点至 -.28%, 年期欧元利率互换收益率涨.4 个基点至.843% 远期利率方面, 美元 2*5 标准远期利率协议涨 3.3 个基点至.76%; 美元 2*8 标准远期利率协议涨 2.45 个基点至.252%; 美元 2*24 标准远期利率协议涨 4 个基点至.54% 欧元 6*2 远期利率协议涨.4 个基点至 -.32%; 欧元 2*24 远期利率协议涨.3 个基点至 -.3%; 欧元 8*24 远期利率协议跌.7 个基点至 -.5% 美元兑主要货币小涨, 预计欧洲央行将采取进一步刺激措施 美元指数涨至.7 点, 涨幅.5% 美元兑日元涨.25% 至 美元兑 23. 日元 欧元兑美元跌.26% 至 欧元兑.565 美元 英镑兑美元涨.3% 至 英镑兑.556 美元 国际货币基金组织 (IMF) 周一宣布, 决定将人民币纳入特别提款权 (SDR) 货币篮子 该决定公布后, 离岸人民币小幅上涨, 美国交易时段人民币兑美元上涨.3%, 报 元人民币 金价上涨 %, 但仍接近近六年最低水平, 势将录得两年半来最大月度跌幅, 因美国今年底前将升息的前景推动美元触及多月高位 纽约金结算价格涨.86%, 报收于 65.3 美元 ; 黄金现货价格涨.69%, 报收于 美元 油价走低, 逆转早盘升势, 因一项调查预估, 石油输出国组织 (OPEC) 月产油量增加, 以及美元走强重压对以美元计价商品的需求 WTI 原油结算价跌.4%, 收于 4.65 美元 ; 布伦特原油结算价跌.56%, 收于 44.6 二 每日重要事件 :IMF 同意人民币入篮, 给予其储备货币地位 --RTRS 国际货币基金组织 (IMF) 周一一如预期, 同意将人民币纳入特别提款权 (SDR) 货币篮子, 这是中国争取作为一个全球性经济体而获得承认的努力取得的一项胜利 IMF 决定将人民币作为第五种货币, 与美元 欧元 英镑和日圆, 一道构成特别提款权货币篮子, 这是中国经济融入全球金融体系的一个重要里程碑 它是对中国在改革方面所取得进展的认可 为符合 IMF 要求, 中国政府在近几个月采取了一系列改革行动, 包括允许外资更大程度地参与中国外汇市场 提高发债频率以及延长人民币交易时间 IMF 总裁拉加德已明确表示, 不希望中国政府就此止步 她与 IMF 专家此前均赞成人民币入篮 中国人民银行表示, 此举意味着国际社会对中国在国际经济金融舞台上发挥积极作用有更多期许 人民币进入 SDR 也得到了美英等国的支持 中方将继续坚定不移地推进全面深化改革的战略部署, 加快推动金融改革和对外开放, 为促进全球经济增长 维护全球金融稳定和完善全球经济治理做出积极贡献, 该央行在声明中表示 人民币在 SDR 货币篮子中的权重为.92%, 符合预期 此前针对 SDR 权重计算公式的检视还将欧元份额下调超过 6 个百分点 要进入 SDR 篮子, 人民币需要满足 可自由使用 的条件, 即广泛用于国际支付并在外汇市场中被广泛交易 -- 人民币在 2 年上一次审议中未能达到这项要求 人民币 26 年 月开始纳入货币篮子, 主要具有象征性意义, 对金融市场而言并没有什么直接影响 但这是首次在 SDR 货币篮子中加入一种额外的货币 货币篮子决定了成员国从 IMF 获得贷款的货币构成 最终, 中国像许多国一样, 希望美元结束其作为全球储备货币的霸主地位, Stewart Capital Advisors 投资长 Malcolm Polley 说 而要做到这一点, 除非有另一支货币从地缘政治角度来看和美元一样安全 欧元给人民币腾出空间 4

5 新的 SDR 货币篮子计算公式更多考虑了金融变量, 而对出口的重视程度降低, 反映了计算方法长期以来一直所受到的批评, 不过同时也将欧元权重由 37.4% 降至 3.93% 将人民币纳入 SDR 后, 英镑和日圆所占权重将分别降至 8.9% 和 8.33%, 美元权重基本保持不变, 为 4.73% 人民币入篮后, 随着各国央行和外国投资基金调整投资组合, 以反映人民币的最新地位, 还可能助燃对人民币以及人民币计价资产的需求 但分析师称, 只要中国不彻底放开资本管制, 并允许人民币汇率自由浮动, 那么投资者可能仍会保持谨慎立场 可自由使用 意味着外汇储备管理机构和官方机构可以自由使用, 花旗 G 外汇策略部主管 Steven Englander 表示 但如果看一下流动性的常规定义, 实际上意思是, 不只是你和你的伙伴可以用, 而且全世界都可以用 IMF 称, 中国相对较高的利率可能会增加 SDR 利率 -- 有可能推升部分借款方获得 IMF 贷款的成本 IMF 将在 4 月时考虑这种变化对财政的影响 三 今日重要资讯经济数据 (GMT 时间 ): -- 日本第三季企业资本支出 ( 月 3 日 235) 和 月日经制造业 PMI 终值 (35) -- 韩国 月进出口及贸易收支初值 () 和 月日经 /Markit 制造业 PMI(2) -- 澳洲 月建筑许可 第三季经常帐赤字及净出口对 GDP 的贡献率 (3) -- 中国 月官方制造业和非制造业 PMI() 和 月财新制造业 PMI(45) -- 台湾 月日经 Markit 制造业 PMI(2) -- 瑞士第三季国内生产总值 (GDP)(645) 月零售销售 (85) 和 月制造业 PMI(83) -- 意大利 月 Markit/ADACI 制造业 PMI(845) 月失业率 (9) 和第三季 GDP 终值 () -- 法国 月 Markit 制造业 PMI(85) -- 德国 月 Markit/BME 制造业 PMI 月失业人数和失业率 (855) -- 欧元区 月 Markit 制造业 PMI 终值 (9) 和 月失业率 () -- 英国 月 Markit/CIPS 制造业 PMI(93) -- 加拿大第三季 GDP(33) -- 美国 月 Markit 制造业 PMI 终值 (445) 月建筑支出 (5) 月供应管理协会 (ISM) 制造业指数 (5) -- 韩国 月外汇储备 (2) 和 月经常帐收支 (23) 重大经济事件及官员讲话 (GMT 时间 ) -- 澳洲央行举行议息会议 (33) -- 英国央行公布今年银行业压力测试结果, 并发布金融稳定报告 (7), 随后央行总裁卡尼就该报告举行记者会 (9) -- 美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯就当前经济形势及货币政策发表讲话 (745) -- 澳洲央行总裁史蒂文斯向澳洲以色列商会发表讲话 (23) 5

6 25/7/4 25/7/2 25/7/28 25/8/4 25/8/ 25/8/8 25/8/25 25/9/ 25/9/8 25/9/5 25/9/22 25/9/29 25//6 25//3 25//2 25//27 25//3 25// 25//7 25//24 25/7/4 25/7/2 25/7/28 25/8/4 25/8/ 25/8/8 25/8/25 25/9/ 25/9/8 25/9/5 25/9/22 25/9/29 25//6 25//3 25//2 25//27 25//3 25// 25//7 25//24 25/7/8 25/7/5 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 25/7/4 25/7/2 25/7/28 25/8/4 25/8/ 25/8/8 25/8/25 25/9/ 25/9/8 25/9/5 25/9/22 25/9/29 25//6 25//3 25//2 25//27 25//3 25// 25//7 25//24 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 四 市场数据回顾 ( 一 ) 股票市场数据 图 : 美国主要股指 图 2: 恐惧指数 VIX 标普 5 波动率 85 道琼斯 SP5( 右轴 ) SP5 波动率指数 图 3: 欧元区主要股指 图 4: 欧元区主要股指波动率 38 欧元区斯托克 5 指数欧元区斯托克 6 指数 ( 右轴 ) 4 45 斯托克 5 波动率指数 图 5: 德国主要股指 图 6: 德国主要股指波动率 2 德国 DAX 指数 35 德国证交所 AG DAX 波动率指数德国证交所 VDAX-NEW 波动率指数 ( 右轴 )

7 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/6 25/7/3 25/7/2 25/7/27 25/8/3 25/8/ 25/8/7 25/8/24 25/8/3 25/9/7 25/9/4 25/9/2 25/9/28 25//5 25//2 25//9 25//26 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25/7/7 25/7/4 25/7/2 25/7/28 25/8/4 25/8/ 25/8/8 25/8/25 25/9/ 25/9/8 25/9/5 25/9/22 25/9/29 25//6 25//3 25//2 25//27 25//3 25// 25//7 25//24 25/2/ 25/7/3 25/7/2 25/7/27 25/8/3 25/8/ 25/8/7 25/8/24 25/8/3 25/9/7 25/9/4 25/9/2 25/9/28 25//5 25//2 25//9 25//26 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 图 7: 法国主要股指 图 8: 意大利主要股指 法国 CAC4 指数 意大利富时 MIB 指数 图 9: 日本主要股指 22 日经 225 指数 ( 二 ) 债券市场数据 图 : 美国国债收益率 图 : 美国公司债指数 美国国债收益率 (2 年 ) 美国国债收益率 ( 年, 右轴 ) 美元高收益公司债指数 美元投资级债券指数

8 25/7/8 25/7/5 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 25/7/6 25/7/23 25/7/3 25/8/6 25/8/3 25/8/2 25/8/27 25/9/3 25/9/ 25/9/7 25/9/24 25// 25//8 25//5 25//22 25//29 25//5 25//2 25//9 25//26 25/7/ 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/ 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/ 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/ 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 图 2: 日本国债利率 图 3: 德国国债收益率.3 日本国债收益率 (2 年 ) 日本国债收益率 ( 年, 右轴 ).5 德国国债收益率 (2 年 ) 德国国债收益率 ( 年, 右轴 ) 图 4: 法国国债收益率 图 5: 意大利国债收益率 法国国债收益率 (2 年 ) 法国国债收益率 ( 年, 右轴 ).4.3 意大利国债收益率 (2 年 ) 意大利国债收益率 ( 年, 右轴 ) ( 三 ) 货币市场数据 图 6:Libor 美元利率 图 7: 美元普通抵押回购收益率 Libor 美元 (3 个月 ) Libor 美元 ( 年, 右轴 ) 美元隔夜普通抵押回购 美元 3 个月普通抵押回购

9 25/7/8 25/7/5 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 25/7/9 25/7/6 25/7/23 25/7/3 25/8/6 25/8/3 25/8/2 25/8/27 25/9/3 25/9/ 25/9/7 25/9/24 25// 25//8 25//5 25//22 25//29 25//5 25//2 25//9 25//26 25/7/8 25/7/5 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 25/7/2 25/7/27 25/8/3 25/8/ 25/8/7 25/8/24 25/8/3 25/9/7 25/9/4 25/9/2 25/9/28 25//5 25//2 25//9 25//26 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 图 8: 美元利率互换 图 9: 美国抵押债券收益率.95.9 美元利率互换 (2 年 ) 美元利率互换 ( 年, 右轴 ) MTGE Current CPNS FNMA 3 Year MTGE Current CPNS Gold 3 Year 图 2:Libor 欧元利率 图 2: 欧洲银行间借贷利率 Libor 欧元 (3 个月 ) Libor 欧元 ( 年, 右轴 ).8 欧洲银行间借贷利率 (3 个月 ) 欧洲银行间借贷利率 (2 个月, 右轴 ) 图 22: 欧元利率互换.5 欧元利率互换 (2 年 ) 欧元利率互换 ( 年, 右轴 )..4.2 图 23: 美元远期利率 美元 3*5 标准远期利率协议美元 6*8 标准远期利率协议美元 2*24 标准远期利率协议

10 25/7/8 25/7/5 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 图 24: 欧元远期利率.35 欧元 3*5 远期利率协议欧元 6*8 远期利率协议欧元 2*24 远期利率协议

11 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/7 25/7/24 25/7/3 25/8/7 25/8/4 25/8/2 25/8/28 25/9/4 25/9/ 25/9/8 25/9/25 25//2 25//9 25//6 25//23 25//3 25//6 25//3 25//2 25//27 25/7/9 25/7/6 25/7/23 25/7/3 25/8/6 25/8/3 25/8/2 25/8/27 25/9/3 25/9/ 25/9/7 25/9/24 25// 25//8 25//5 25//22 25//29 25//5 25//2 25//9 25//26 25/7/9 25/7/6 25/7/23 25/7/3 25/8/6 25/8/3 25/8/2 25/8/27 25/9/3 25/9/ 25/9/7 25/9/24 25// 25//8 25//5 25//22 25//29 25//5 25//2 25//9 25//26 25/7/5 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 25/7/9 25/7/6 25/7/23 25/7/3 25/8/6 25/8/3 25/8/2 25/8/27 25/9/3 25/9/ 25/9/7 25/9/24 25// 25//8 25//5 25//22 25//29 25//5 25//2 25//9 25//26 ( 四 ) 外汇市场数据 图 25: 美元指数 图 26: 美元兑日元 5 美元指数 3 日元即期 图 27: 欧元兑美元 图 28: 英镑兑美元.8 欧元即期.6 英镑即期 图 29: 欧元兑美元期权波动率 图 3: 英镑兑美元期权波动率 欧元美元平价期权波动率 ( 周 ) 欧元美元平价期权波动率 ( 年, 右轴 ) 英镑美元平价期权波动率 ( 周 ) 英镑美元平价期权波动率 ( 年, 右轴 )

12 25/7/9 25/7/6 25/7/23 25/7/3 25/8/6 25/8/3 25/8/2 25/8/27 25/9/3 25/9/ 25/9/7 25/9/24 25// 25//8 25//5 25//22 25//29 25//5 25//2 25//9 25//26 25/6/7 25/6/24 25/7/ 25/7/8 25/7/5 25/7/22 25/7/29 25/8/5 25/8/2 25/8/9 25/8/26 25/9/2 25/9/9 25/9/6 25/9/23 25/9/3 25//7 25//4 25//2 25//28 25//4 25// 25//8 25//25 ( 五 ) 商品市场数据 图 3: 黄金价格 图 32: 原油期货结算价格 2 黄金现货价格 纽约金结算价格 7 65 WTI 原油结算价 布伦特原油结算价 免责声明 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事 本报告版权归所有 未获得书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 本报告基于及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 在及其研究员知情的范围内, 及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系 2

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