摘 要

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1 南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 11 月 30 日星期四 今日主题 11 月份 PMI 上升, 年底动能仍强...2 南华指数...4 免责申明...7 南华期货研究所 黎敏 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 南华期货研究 NFR 宏观经济日报 2017 年 11 月 30 日星期四 11 月份 PMI 上升, 年底动能仍强 2017 年 11 月份, 中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.8%, 比上月上升 0.2 个百分点, 制造业继续保持稳中有升的发展态势 ; 中国非制造业商务活动指数为 54.8%, 比上月上升 0.5 个百分点, 且高于年均值 0.3 个百分点, 非制造业延续平稳较快的增长态势, 增速有所加快 11 月份制造业 PMI 生产指数经过 10 月份的回落有所反弹 10 月制造业 PMI 回落主要受 10 月份长假 大会 季节因素和环保限产的影响, 有所回落 但是企业的全年生产计划是早制定好的, 可能将 10 月份未完成的生产计划安排在 11 月完成 所以 11 月制造业生产指数为 54.3%, 比上个月上升了 0.9 个百分点, 企业生产显著加速 欧洲和北美假日消费季, 三大订单指数上升, 内外需求强劲 11 月份是北美及欧洲 中国的消费季节, 特别是美国黑色星期五及中国双 11 的购物节, 半夜都在抢购, 消费季节拉动内外需求强劲, 另外三季度美国和欧洲经济增长加快, 美欧经济复苏带动中国外需增长 新出口订单指数上升 0.7 个百分点至 50.8%, 近期出口增长态势有望持续 在生产和市场需求扩张的带动下, 新订单指数上升 0.7 个百分点至 53.6%, 进口和采购量指数都有上升 非制造业 PMI 上升, 建筑业重回 60% 之上, 为 61.4% 非制造业 PMI 上升 0.5 个百分点至 54.8%, 服务业 PMI 略有上升, 建筑业 PMI 上升幅度较大 受 双十一 促销活动等影响, 批发零售 互联网软件信息技术服务 邮政快递 装卸搬运及仓储等行业业务总量实现快速增长, 故批发零售 邮政快递 信息服务等增长较好 ; 建筑业重回 60% 之上, 为 61.4%, 受环保限产的影响, 有些建设工地逐渐复工, 建筑业景气回升, 整体上建筑业需求稳步提升, 生产增速加快 PMI 回升显示经济韧性增强, 年底经济动能仍强, 预计年底 PMI 增速保持稳中有升的态势, 而非制造业 PMI 或将有所回落 1 中国经济处在总体平稳, 结构不断优化, 经济发展的稳定性 协调性和可持续性增强, 稳中有进 稳中向好的态势 2 随着金融部门去杠杆顺利推进, 金融部门对实体经济支持力度加大, 使之前走势疲弱的中 小企业 PMI 指数出现回升, 中小企业的经营环境进一步改善 3 随着改革的进一步推进, 通过不断优化经济发展的结构, 去产能降成本, 继续推进, 也将促进企业成本费用降低, 进而促使企业利润逐步改善 ; 而非制造业 PMI 年底或将有所回落, 主要原因是, 中国消费旺季已经过去,12 月份的消费被 11 月份挤压掉了一部分, 故 12 月份非制造业 PMI 会略有下降 综上所述, 我们认为, 制造业及非制造业 PMI 回升, 显示经济韧性增强, 年底经济动能仍强, 预计年底 PMI 增速仍然保持稳中有升的态势, 而非制造业 PMI 或将有所回落 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 2017 年 11 月 30 日 上证综指 恒生指数 日经 225 道琼斯工业指数 富时 100 德国 DAX 资料来源 :WIND 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 南华指数 2017 年 11 月 30 日 南华商品期货综合指数 南华能源化工指数 南华综合指数 南华能化指数 南华工业品指数 南华农产品指数 南华工业品指数 南华农产品指数 南华金属指数 南华贵金属指数 南华金属指数 南华贵金属指数 资料来源 :WIND 南华期货研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4

5 南华期货分支机构 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 电话 : 电话 : 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 : 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 : 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 : 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 : 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 : 成都营业部四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209 号电话 : 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 号电话 : 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 : 北京营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康营业部室永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 : 电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 : 上海分公司上海市浦东新区芳甸路 1155 号 8 层 单元电话 : 上海芳甸路营业部上海市浦东新区芳甸路 1155 号 8 层 单元电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 : 深圳分公司深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室电话 : 深圳营业部广州营业部的地址是广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 2008 单元电话 : 广州营业部广州市天河区花城大道 68 号 2008 房 2009 房电话 : 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 : 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5

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7 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据 工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载资料 意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送 复印或派发此报告的材料 内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用 如遵循原文本意的引用 刊发, 需注明出处 南华期货公司, 并保留我公司的一切权利 公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :31002 全国统一客服热线 : 网址 :