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库存连增 9 周, 基本面仍然偏弱美尔雅期货原油周报 2181126 研究员 : 黎磊从业资格证号

1 库存连增 9 周, 基本面仍然偏弱美尔雅期货原油周报研究员 : 黎磊从业资格证号 :F 投资咨询编号 :TZ133 CPA 合格证号 :Y lilei@mfc.com.cn

2 内容要点宏观 : 美元指数走强加大油价跌幅美元指数在短期走弱后恢复强势姿态, 伴随着国债收益率走低, 宏观指标加大油价跌幅供给端 : 美国以记者事件阻止沙特减产, 供给端失去对油价支撑特朗普不希望沙特通过减产来推高油价, 沙特在记者事件的威胁下可能对美国做出妥协, 减产协议前景不明 OPEC+ 减产联盟连续 7 个月增产, 沙特 11 月产量将继续增加, 油价失去供给端支撑需求端 : 美国原油库存连增 9 周, 经济下行风险带动原油需求走弱美国石油需求旺盛, 但美国经济有见顶迹象, 欧洲需求下行风险加大, 中东需求疲软, 三大机构连续下调 18 年石油需求增量美国原油库存连续 9 周增加, 油价进入库存升价格跌的周期潜在驱动 : 原油库存连增 9 周, 基本面偏弱带动油价下跌 : 美国以记者事件阻止沙特减产, 沙特在 12 月 6 日的 OPEC 减产会议上的态度堪忧 ; 最新数据显示, 沙特原油产量 11 月将继续增加, 加大油价跌幅全球经济放缓迹象凸显, 带动原油需求走弱, 美国原油库存连增 9 周综合来看, 原油基本面偏弱, 油价向下持续探底, 需要持续关注库存变化

4 PPT 模板 : PPT 背景 : PPT 下载 : 资料下载 : 试卷下载 : PPT 论坛 : 语文课件 : 英语课件 : 科学课件 : 化学课件 : 地理课件 : PPT 素材 : PPT 图表 : PPT 教程 : 范文下载 : 教案下载 : PPT 课件 : 数学课件 : 美术课件 : 物理课件 : 生物课件 : 历史课件 : 目录 CONTENTS 国际原油价格原油供给端分析原油需求端分析 4 原油库存端分析 5 原油供需基本面总结

5 1 国际原油价格 1.1 国际原油价格继续走弱本周原油持续下跌 : 本周, 国际油价在美国原油库存增加及特朗普总统不希望沙特减产的氛围下持续大跌,11 月的跌幅吞没了今年前 1 个月的涨幅截止 11 月 23 日收盘,Brent 原油期货结算价收于 58.8 美元 / 桶, 跌幅 11.92% ;WTI 原油期货收于 5.42 美元 / 桶, 跌幅 1.7%; 上海原油期货收于 441 元 / 桶, 跌幅 5.24% Brent 期货结算价 ( 美元 / 桶 ) WTI 期货结算价 ( 美元 / 桶 ) INE 原油期货结算价格 ( 元 / 桶 ) Brent 和 WTI 原油价格走势 INE 原油期货结算价格

6 1 1 国际原油价格 1.2 美元指数走强及国债利率下行加大油价跌幅美元指数强势抑制油价上涨 : 本周, 美元指数上涨.53 至 96.95, 美元指数短期走强为加大油价下跌幅度国债利率下行对油价造成压力 : 美国 1 年期国债收益率近期从高位 3.24% 回落至 3.5%, 对油价造成一定压力美元指数 ( 左轴 ) 布伦特期货结算价 ( 美元 / 桶, 右轴 ) 美国 1 年期国债收益率 (%, 左轴 ) 铜油比 ( 右轴 ) 年以来美元指数与油价关系美国 1 年期国债收益率与铜油比

7 1 国际原油价格 1.3 原油基金净多头连续 7 周减少截止 11 月 13 日当周,WTI 原油基金净多头持仓减少.78 万张至万张, 周度跌幅 1.78%, 基金净多头持仓连续 7 周减少, 但减少幅度已经开始缩窄 ( 上周持仓数据推迟公布 11 月 27 日公布 ) 85 净持仓变化 ( 万张, 右轴 ) 8 WTI 原油基金净多头持仓 ( 万张, 左轴 ) WTI 原油基金净多头持仓及其变化品种持仓方向周涨跌周涨跌幅 NYMEX WTI NYMEX 汽油 NYMEX 取暖油基金多头 % 基金空头 % 基金净多头 % 投机净多头 % 基金多头 % 基金空头 % 基金净多头 % 投机净多头 % 基金多头 % 基金空头 % 基金净多头 % 投机净多头 % 品种持仓方向周涨跌周涨跌幅 ICE Brent ICE 柴油基金周度持仓变化表 ( 万张 ) 基金多头 % 基金空头 % 基金净多头 % 基金多头 % 基金空头 % 基金净多头 % 数据来源 :CFTC ICE, 美尔雅期货

8 国际原油价格 1.3 原油基金净多头持续减少 1 WTI 原油基金多头持仓 ( 万张 ) 8 WTI 原油基金空头持仓 ( 万张 ) WTI 原油基金净多头持仓 ( 万张 ) 18 WTI 原油投机多头持仓 ( 万张 ) WTI 原油投机空头持仓 ( 万张 ) WTI 原油投机净多头持仓 ( 万张 ) WTI 原油基金多头空头及净多头持仓 Brent 基金多头持仓 ( 万张 ) Brent 基金空头持仓 ( 万张 ) Brent 原油基金净多头持仓 ( 万张 ) WTI 原油投机多头空头及净多头持仓净持仓变化 ( 万张, 右轴 ) Brent 原油基金净多头持仓 ( 万张, 左轴 ) Brent 原油基金多头空头及净多头持仓 Brent 原油基金净多头持仓变化

9 1 国际原油价格 1.4 Brent-WTI 价差缩小 Brent-WTI 价差缩小 : 截止 11 月 23 日收盘,Brent- WTI 期货结算价差减少 1.92 美元 / 桶至 8.38 美元 / 桶, 跌幅 18.64%, 近期美国原油稳产,WTI 开始走强, 两者价差缩窄趋势明显, 可以做空两者价差获利 Brent-WTI 价差 ( 美元 / 桶 ) Brent 期货结算价 ( 美元 / 桶 ) WTI 期货结算价 ( 美元 / 桶 ) Brent-WTI 期货结算价差原油产业链周度价差分析单位 : 美元 / 桶周涨跌周涨跌幅多 / 空单边投机 WTI 原油 % Brent 原油 % 阿曼原油 % 上海原油 ( 元 / 桶 ) % 跨市套利 ( 同一商品, 多个交易所与供应相关 ) Brent-WTI % 布伦特 - 阿曼 % 上海原油 - 阿曼 ( 元 / 桶 ) % 跨期套利 ( 同一品种的不同月份合约与库存相关 ) 1-2 月 WTI 原油 % 1-2 月布伦特原油 % 1-2 月上海原油 ( 元 / 桶 ) % 1-2 月取暖油 ( 美元 / 加仑 ) % 1-2 月汽油 ( 美元 / 加仑 ) % 跨商品套利 ( 同一市场, 两三种相关品种加工裂解价差, 与需求相关 ) NYMEX 汽油 -WTI % NYMEX 取暖油 -WTI % ICE 柴油 -Brent % ICE 取暖油 -Brent % 资料来源 :Wind, 美尔雅期货

10 2 原油供给端分析 2.1 OPEC 国家连续 7 个月增产 OPEC 增产抵消伊朗影响 :OPEC 月报显示,OPEC 增产抵消伊朗影响 :OPEC 原油产量从 3 月的 3189 万桶 / 日增加至 1 月的 329 万桶 / 日, 增产高达 11 万桶 / 日, 且 11 月产量大概率增加,12 月沙特或减产 5 万桶年区间 5 年均值 217 年 218 年 OPEC 原油产量 ( 万桶 / 日 ) 表 1 OPEC 国家减产协议执行情况 ( 千桶 / 天, 产量来自第二信源 ) 基准产量调节量 (216 年 1 月 ) 目标产量 218 年 9 月产量 218 年 1 月产量 1 月实际减产量 9 月减产完成率 1 月完成减产率阿尔及利亚 % 7% 安哥拉 % 279% 厄瓜多尔 % 88% 赤道几内亚 % 9% 加蓬 % 178% 伊朗 % -459% 伊拉克 % -44% 科威特 % 56% 卡塔尔 % 13% 沙特阿拉伯 % -18% 阿联酋 % -16% 委内瑞拉 % 943% OPEC 国家总计 % 119% 资料来源 :OPEC

11 原油供给端分析 OPEC 主要国家原油产量变化 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年 5 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年沙特原油产量 ( 万桶 / 日 ) 伊拉克原油产量 ( 万桶 / 日 ) 年区间 5 年均值 217 年年阿联酋原油产量 ( 万桶 / 日 ) 16 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年利比亚原油产量 ( 万桶 / 日 ) 26 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年委内瑞拉原油产量 ( 万桶 / 日 ) 年区间 5 年均值 217 年 218 年伊朗原油产量 ( 万桶 / 日 )

12 原油供给端分析伊朗出口量下滑速度减缓, 美国豁免 8 个国家伊朗原油出口下滑速度减缓, 美国豁免 8 个国家 :1 月, 伊朗原油出口量下降 3 万桶 / 日至 157 万桶 / 日, 较 4 月高点下滑近 37%(93 万桶 / 日 ) 在 11 月 5 日正式制裁后, 美国豁免 8 个国家继续进口伊朗原油, 其中, 中国获得连续 18 天, 购买 36 万桶 / 日伊朗原油的豁免年原油出口量 ( 千桶 / 天 ) 218 年原油出口量 ( 千桶 / 天 ) 伊朗原油总出口量中国印度欧洲日本土耳其希腊伊朗对主要国家出口量 ( 千桶 / 日 ) 总出口量 -63 亚洲 4 中国各国进口伊朗原油变化 ( 万桶 / 日 ) -3 印度韩国日本土耳其 -45 欧洲 -3 希腊 -1 意大利各国及地区进口伊朗原油变化 (4-1 月, 千桶 / 日 )

13 阿尔及利亚阿尔及利亚安哥拉厄瓜多尔赤道几内亚加蓬伊朗伊拉克科威特利比亚尼日利亚卡塔尔沙特阿联酋委内瑞拉安哥拉厄瓜多尔赤道几内亚刚果加蓬伊朗伊拉克科威特卡塔尔沙特阿拉伯阿联酋委内瑞拉 2 原油供给端分析沙特及阿联酋增产弥补伊朗减产缺口沙特及阿联酋增产弥补伊朗减产, 减产完全靠被动减产国家支撑 :1 月, 沙特阿联酋等国共增产 38.1 万桶, 抵消伊朗委内瑞拉等国减产 25.3 万桶 / 日的影响, 整体增产 12.7 万桶 / 日 1 月 OPEC( 除去利比亚和尼日利亚 ) 减产执行率下降 6.7% 至 119%, 减产执行率完全靠伊朗委内瑞拉等被动减产国家支撑 OPEC 产量 ( 除去利比亚和尼日利亚, 左轴 ) 2% OPEC 减产执行率 ( 右轴 ) 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 目标减产量 ( 千桶 / 天 ) 1 月实际减产量 ( 千桶 / 天 ) 原油产量变化 ( 万桶 / 日 ) OPEC 原油产量和减产率 ( 千桶 / 日 ) OPEC 产油国 9 月实际减产量 OPEC 各国 9 月原油产量变化

14 阿尔及利亚安哥拉厄瓜多尔赤道几内亚加蓬伊朗伊拉克科威特利比亚尼日利亚卡塔尔沙特阿联酋委内瑞拉阿尔及利亚安哥拉厄瓜多尔赤道几内亚加蓬伊朗伊拉克科威特利比亚尼日利亚卡塔尔沙特阿联酋委内瑞拉刚果 2 原油供给端分析沙特产量超过约定目标产量, 表示 12 月份减产沙特产量超过目标产量, 减产协议岌岌可危 :1 月, 沙特原油产量增加 12.7 万桶 / 天至 163 万桶 / 天, 超过 17 年约定的 154 万桶 / 日的目标产量, 减产协议减产名存实亡, 沙特作为减产的精神领袖与减产渐行渐远为缓解供给过剩的危机, 沙特正在考虑在 12 月 6 日的欧佩克大会上提议至多减产 14 万桶 / 日月产量 ( 千桶 / 天 ) 目标产量 ( 千桶 / 天 ) 可持续产能 ( 千桶 / 天 ) OPEC 国家剩余产能 ( 万桶 / 天 ) OPEC 剩余产能 ( 百万桶 / 日 ) OPEC 国家 9 月产能产量生产配额 OPEC 各国家剩余产能 EIA 预计 OPEC 剩余产能

15 2 原油供给端分析 2.2 非 OPEC 减产执行率上升, 俄罗斯原油产量大增非 OPEC 增产, 减产执行率上升 : 9 月, 非 OPEC 减产联盟原油产量 1869 万桶 / 日, 较上月增加 23 万桶 / 日, 减产执行率下降至 31% 俄罗斯原油产量大增 : 俄罗斯能源部称, 俄罗斯 9 月原油产量环比大涨 14.6 万桶 / 天至万桶 / 日, 实际供给端情况较为宽裕非 OPEC 国家减产协议执行情况 ( 千桶 / 天 ) 基准产量 218 年调节目标产 (216 年 1 8 月产量量月 ) 量 218 年 9 月产量非 OPEC 国家减产执行情况 9 月实际减产量 8 月减产完成率 9 月完成减产率阿塞拜疆 % 43% 哈萨克斯坦 % -175% 墨西哥 % 36% 阿曼 % 78% 俄罗斯 % -48% 其他 % -74% 非 OPEC 国 % 31% 家总计数据来源 :IEA 非 OPEC 减产国总产量 ( 左轴 ) 非 OPEC 减产执行率 ( 右轴 ) 非 OPEC 减产国产量及减产执行率 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% %

16 2 原油供给端分析美国原油产量稳定后对 WTI 压力减弱美国原油产量保持稳定, 管道瓶颈限制产量增速 :11 月 16 日当周, 美国原油产量稳定在 117 万桶 / 日, 在调整月度数据促使产量创造新高后, 产量逐渐保持稳定本土 48 周原油产量走出前期区间 : 本土 48 周原油产量保持在 112 万桶 / 日的水平, 在走出前期的产量区间后, 产量保持稳定 115 美国原油产量 ( 万桶 / 日, 左轴 ) 美国原油钻机数 ( 部, 右轴 ) 年区间 5 年均值 217 年 218 年 6 5 年区间 5 年均值年 217 年美国原油产量及钻机数本土 48 周原油产量 ( 千桶 / 日 ) 阿拉斯加原油产量 ( 千桶 / 日 )

17 原油供给端分析美国原油钻机数减少美国原油钻机数减少 :11 月 23 日当周, 美国原油钻机减少 3 台至 885 台, 其 Eagle Ford 减少 1 台, Bakken 减少 1 台, Anadarko 减少 3 台, Permian 和 Niobrara 钻机数与上周持平年均值 217 年 218 年 Permian( 左轴 ) Williston Cana Woodford Eagle Ford DJ-Niobrara 钻机变化 ( 台, 右轴 ) Permian 钻机数 ( 台, 左轴 ) 美国原油总钻机数 ( 部 ) 美国主要页岩油产区钻机数 ( 部 ) 二叠纪钻机数及周度变化

18 3 原油需求端分析 3.1 美国石化产品需求冲高回落美国石油产品需求冲高回落 : 截止 11 月 16 日当周, 美国石油产品总需求减少 112 万桶 / 日至 2126 万桶 / 日, 馏分油及航煤需求减弱带动总石油产品需求走低年区间 5 年均值 217 年 218 年美国石油产品需求量 ( 百万桶 / 日 ) 原油汽油馏分油 EIA 周度数据总结表 ( 单位 : 万桶 / 日 ) 指标周涨跌周涨跌幅产量 % 炼厂加工量 % 炼厂开工率 (%) 92.7% 9.1% 2.6% 2.89% 进口量 % 出口量 % 净进口量 % 商业原油库存 ( 百万桶 ) % 库欣原油库存 ( 百万桶 ) % 产量 % 隐含需求量 % 进口量 % 出口量 % 汽油库存 ( 百万桶 ) % 产量 % 隐含需求量 % 进口量 % 出口量 % 馏分油库存 ( 百万桶 ) 数据来源 :EIA, 美尔雅期货 %

19 原油需求端分析 3.1 美国汽油需求不及预期, 馏分油需求旺盛汽油需求略低于 5 年均值水平 :11 月 16 日当周, 美国汽油消费量环比减少 16.3 万桶 / 日至 91 万桶 / 日, 汽油需求开始从底部回升, 略低于 5 年均值水平馏分燃料油旺盛 : 11 月 16 日当周, 美国馏分燃料油需求减少 1.8 万桶 / 日至 432 万桶 / 日, 今年美国馏分油需求整体旺盛 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年年区间 5 年均值 217 年 218 年年区间 5 年均值 217 年 218 年美国汽油需求量 ( 万桶 / 日 ) 美国馏分油需求量 ( 万桶 / 日 ) 美国航空煤油需求量 ( 万桶 / 日 )

20 原油需求端分析 3.1 美国炼厂加工量随开工率回升而增加美国炼厂开工率逐渐回升 :11 月 16 日当周, 美国炼厂逐渐走出检修季, 开工率上涨 2.6% 至 92.7% 其中, 墨西哥湾炼厂开工率增加 1.7%, 推动全美开工率走高美国炼厂加工量随着开工率而增加 : 美国炼厂加工量随着开工率上升而增加, 本周加工量增加 42.3 万桶 / 日至 1686 万桶 / 日年区间 5 年均值 217 年 218 年年区间 5 年均值 217 年 218 年年区间 5 年均值 217 年 218 年美国炼厂加工量 ( 百万桶 / 日 ) 美国炼厂产能利用率 (%) 美国墨西哥湾产能利用率 (%)

218-1 218-2 218-3 218-4 218-5 218-6 218-7 218-8 218-9 218-1 218-11 218-12 3 原油需求端分析 3.

21 原油需求端分析 3.2 欧洲需求增速放缓,19 年需求下行风险加大欧洲石油需求增速放缓, 主要消费国需求下降 :8 月, 德意英法石油需求下降 4 万桶 / 日, 被欧洲其他国家增长所抵消, 需求整体同比增加 1 万桶 / 日, 需求增速放缓, 低于历史同期值 219 年, 受近年较高的石油需求基线以及经济的不确定性的影响, 欧洲石油需求下行风险加大欧洲 16 国炼厂加工量随需求下降 : 随着需求旺季的结束,1 月欧洲 16 国炼厂加工量同比减少 3 万桶 / 日至 138 万桶 / 日, 炼厂开工率下滑 2.23% 至 85.9%, 远低于去年同期水平年区间 5 年均值 217 年 218 年 95 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年欧洲四国石油需求量 ( 万桶 / 日 ) 欧洲石油需求同比增量 ( 千桶 / 日 ) 欧洲 16 国开工率 (%)

22 原油需求端分析 3.3 中国石油需求增速回落,19 年需求引担忧中国原油加工量保持正增长 :11 月 21 日当周, 山东 35 家炼油厂开工率减少 2.7% 至 65.75% 1 月中国原油加工量同比增加 199 万吨至 5134 万吨, 同比增速 4.5%, 增速有所回落伊朗原油导致原油进口量猛增 :1 月, 由于伊朗在制裁前将大量原油运至中国, 导致中国原油进口量同比增加 227 万吨至 5278 万吨, 同比增速 4.5% 年区间 5 年均值 217 年 218 年年区间 5 年均值 217 年 218 年山东 35 家地炼厂开工率 (%) 中国原油加工量 ( 万吨 ) 中国原油进口量 ( 万吨 ) 山东 35 家地炼企业开工率

23 3 原油需求端分析 3.4 机构下调全球原油需求增量 EIA 11 月月报预测国际需求增量为 146 万桶 / 日至 17 万桶 / 日, 较上月预计结果减少 6 万桶 / 日 OPEC 下调 18 年全球石油需求增量 4 万桶 / 日至 15 万桶 / 日, 同时下调 19 年需求增量 7 万桶 / 日至 129 万桶 / 日年需求增量 ( 万桶 / 日, 右轴 ) 218 年需求量 ( 万桶 / 日, 左轴 ) 年需求增量 ( 万桶 / 日, 右轴 ) 218 年需求量 ( 万桶 / 日, 左轴 ) EIA 预计原油和其他液体 218 年需求量及增量 OPEC 预计 218 年原油需求量及增量

24 4 原油库存端分析 4.1 美国原油库存连续 9 周增加美国商业原油库存大增 : 进入 1 月份, 美国原油库存大幅增加, 造成油价大幅下跌,11 月 16 日当周, 原油库存增加 485 万桶至 4.47 亿桶, 连续 9 周增加, 超过五年均值水平, 整体利空油价五年区间五年均值 217 年 218 年 75 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年美国商业原油库存 ( 百万桶 ) 美国库欣地区商业原油库存 ( 百万桶 )

25 原油库存端分析 4.2 美国汽油累库严重, 馏分油库存降幅缩小美国汽油库存较高, 馏分油库存保持低位 : 由于汽油需求相对较弱, 本周, 汽油库存减少 13 万桶至 2.25 亿桶, 汽油库存均超过 5 年区间, 库存累积严重馏分油库存减少 8 万桶至 1.19 亿桶, 上周美国 ; 馏分油需求减弱, 造成库存减幅较小年区间 5 年均值 217 年 218 年年区间 5 年均值 217 年 218 年年区间 5 年均值 217 年 218 年美国汽油库存 ( 百万桶 ) 美国馏分燃料油库存 ( 百万桶 ) 美国航空煤油库存 ( 百万桶 )

58 亿桶, 库存连续 3 个月增加, 比 5 年均值水平低 25 万桶分项来看, 原油库存下降 135 万桶, 成品油库存增加 19 万桶分地区来看,

26 4 原油库存端分析 4.3 OECD 库存连续 3 月增加, 库存进入上升周期美洲库存大幅增加, 欧洲库存有所减少 :9 月,OECD 商业石油库存增加 55 万桶至亿桶, 库存连续 3 个月增加, 比 5 年均值水平低 25 万桶分项来看, 原油库存下降 135 万桶, 成品油库存增加 19 万桶分地区来看, 美洲地区增加 135 万桶, 欧洲地区减少 81 万桶, 亚太地区库存几乎没有变化 11 5 年区间 5 年均值 217 年 218 年 OECD 商业原油库存 ( 百万桶 ) 欧洲 + 挪威总原油库存 ( 百万桶 ) 日本商业石油库存 ( 百万桶 )

27 213-Q1 213-Q2 213-Q3 213-Q4 214-Q1 214-Q2 214-Q3 214-Q4 215-Q1 215-Q2 215-Q3 215-Q4 216-Q1 216-Q2 216-Q3 216-Q4 217-Q1 217-Q2 217-Q3 217-Q4 218-Q1 218-Q2 218-Q3 218-Q4 219-Q1 219-Q2 219-Q3 219-Q4 213-Q1 213-Q2 213-Q3 213-Q4 214-Q1 214-Q2 214-Q3 214-Q4 215-Q1 215-Q2 215-Q3 215-Q4 216-Q1 216-Q2 216-Q3 216-Q4 217-Q1 217-Q2 217-Q3 217-Q4 218-Q1 218-Q2 218-Q3 218-Q4 219-Q1 219-Q2 219-Q3 219-Q4 5 原油供需基本面总结季度原油市场将转为过剩状态原油市场将转为过剩状态 :EIA 最新月报显示, 全球在 3 季度进入供给过剩状态, 并且一直持续到 19 年底, 原油供需基本面发生根本性的变化供给 - 需求 ( 百万桶 / 日, 右轴 ) 总供应量 ( 百万桶 / 日, 左轴 ) 总需求量 ( 百万桶 / 日, 左轴 ) 供需平衡差异对 OPEC 需求 OPEC 产量全球原油供需平衡差异 (EIA) 全球季度原油供需平衡差异 (OPEC)

28 原油供需基本面总结 5.2 原油库存连增 9 周, 基本面偏弱带动油价下跌原油库存连增 9 周, 基本面偏弱带动油价下跌 : 美国以记者事件阻止沙特减产, 沙特在 12 月 6 日的 OPEC 减产会议上的态度堪忧 ; 最新数据显示, 沙特原油产量 11 月将继续增加, 加大油价跌幅全球经济放缓迹象凸显, 带动原油需求走弱, 美国原油库存连增 9 周综合来看, 原油基本面偏弱, 油价向下持续探底, 需要持续关注库存变化预测 216 油价 ( 美元 / 桶 ) 预测 217 油价 ( 美元 / 桶 ) 预测 218 油价 ( 美元 / 桶 ) 预测 219 油价 ( 美元 / 桶 ) WTI 期限结构 ( 美元 / 桶 ) Brent 期限结构 ( 美元 / 桶 ) EIA 月报中对 Brent 价格预测

29 免责声明本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 Text 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为美尔雅期货研发部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改

30 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号华北地区济南营业部济南市历下区趵突泉北路 1 号开元广场 A416 电话 : 石家庄营业部石家庄市中山西路 83 号东购广场东方大厦写字楼 9 楼电话 : 北京长虹桥营业部北京市朝阳区农展馆南路 12 号通广大厦 512 室电话 : 华中地区汉口营业部湖北省武汉市江汉北路 8 号金茂大楼展厅四楼电话 : 武昌营业部武昌区中南路 7 号中商广场写字楼 B 座 179 电话 : 黄石营业部黄石市颐阳路 41 号名门世界 7 楼 ( 黄石金花大酒店旁 ) 电话 : 荆州营业部荆州市北京西路 58 号万达广场写字楼 SOHO B 栋 8 楼 815 室电话 : 宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道 13 号御峰写字楼室电话 : Text 十堰营业部十堰市人民北路 68 号大都会广场 21 楼电话 : 襄阳营业部襄阳市高新区长虹路 9 号万达广场写字楼 1 幢 8 层 A-81 室电话 :

31 公司总部及分支机构华南地区公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号福州营业部福州市鼓楼区东水路 55 号地质勘查中心大楼 2 层电话 : 泉州营业部泉州市浦西万达广场甲 A 写字楼 411 室电话 : 广州营业部广州市荔湾区黄沙大道 144 号大冶有色大厦 18 室电话 : 南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道 299 号高能金域名都 12 栋 14 层电话 : 深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦 A 栋 172 电话 : 华东地区上海源深路营业部上海浦东新区源深路 188 号平安财富大厦 186 室电话 : Text 常州营业部常州市新北区高新科技园 3 号楼 B 座 32 室联系电话 : 杭州营业部杭州市上城区长生路 58 号西湖国贸 41 室电话 :

32 公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区新华路 218 号成都营业部成都高新区吉泰五路 88 号香年广场 T2 栋 31 层 2 3 号电话 : 南京营业部南京市玄武区珠江路 88 号新世界中心 A 座 1515A 电话 : 杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路 173 号中田大厦 21 层 D 座电话 : 上海陆家嘴东路营业部上海浦东新区陆家嘴东路 161 号招商局大厦 124 室电话 : 富阳营业部杭州市富阳区江滨西大道 1 号 137 室电话 : 安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心室电话 : Text

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全球原油供给过剩, 库存连续增加美尔雅期货原油周报 2181118 研究员 : 黎磊从业资格证号 :F348691 投资咨询编号 :TZ133 CPA 合格证号 :Y1772391 Email: lilei@mfc.com.cn 内容要点宏观 : 美元指数短期下行有利于油价反弹美元指数短期下行为油价反弹提供一定的动力, 而全球宏观经济下行风险加大将导致原油需求减弱供给端 :OPEC+ 连续