即将到来, 铝厂有提前备货预焙阳极的需求, 有望推动阳极价格回升 后市展望及策略建议当前氧化铝价格持续走高对电解铝成本端有明显支撑作用, 铝价难跌 中长期来看, 电解铝产能天花板基本确定在 4570 万吨上下 采暖季限产即将到来, 对电解铝供给端的压力有一定的缓解, 山东地区限产情况值得关注 当前铝
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1 专题报告 兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心有色研究团队 : 孙二春期货从业资格编号 : F 投资咨询资格编号 : Z 胡佳纯期货从业资格编号 : F 联系方式 : 胡佳纯 hujc@xzfutures.com 内容提要 金融衍生品 / 全球商品研究 铝基本面改善叠加成本支撑, 铝价预计震荡走强 2018 年 9 月 6 日星期四 供改叠加环保政策, 电解铝基本面改善国内供给侧改革的正向作用在行业内不断渗透, 电解铝产能天花板基本确定在 4570 万吨左右 铝行业面临一系列环保政策 : 国务院颁布三年 " 蓝天保卫战 ", 新增汾渭平原 长三角地区, 涉及氧化铝主要产区, 严禁电解铝新增产能 即将到来的新一轮采暖季限产时间延长, 电解铝供给压力有望进一步缓解 2018 年海外主要企业电解铝供应基本没有增量, 电解铝消费相对好于国内, 海外电解铝仍处于相对紧平衡状态, 沪伦比值处于低位, 中国铝材出口受到中美贸易战影响不大, 继续保持两位数增长 原材料上涨挤占电解铝利润, 铝成本端有明显支撑电解铝行业对资源消耗巨大, 原材料涨价对铝企利润有一定挤压, 成本端对铝价有明显支撑 无论是基于现金成本还是完全成本, 山东地区的利润都是最高 若以完全成本计算, 甘肃 新疆 河南处于盈亏边缘, 内蒙古 贵州 青海出现亏损, 并且青海亏损最严重 若以现金成本计算, 青海省的利润最低, 其他省份受益于铝价回升仍有不错的现金利润 铝企利润变薄主要有以下几点原因 : (1) 受环保督查和矿山整顿影响, 山西 河南两地铝土矿供应面临紧缺, 铝土矿价格上涨 ; 新一轮采暖季对氧化铝限产影响或扩大, 海外市场黑天鹅事件频发, 内外事件扰动使得市场预期氧化铝供需失衡, 助推氧化铝价格攀升 (2) 规范燃煤自备电厂建设, 要求自备电厂年底前缴清政府性基金及附加, 承担政策性补贴和参与调峰, 将进一步抬升电力成本 (3) 除此之外, 预焙阳极价格已止跌企稳, 采暖季限产 50% 1
2 即将到来, 铝厂有提前备货预焙阳极的需求, 有望推动阳极价格回升 后市展望及策略建议当前氧化铝价格持续走高对电解铝成本端有明显支撑作用, 铝价难跌 中长期来看, 电解铝产能天花板基本确定在 4570 万吨上下 采暖季限产即将到来, 对电解铝供给端的压力有一定的缓解, 山东地区限产情况值得关注 当前铝锭库存连续数周下降, 铝棒主流消费地区加工费出现反弹, 金九银十 到来有望带动下游消费, 预期铝基本面改善, 铝价或呈现震荡走势, 整体偏强 风险提示采暖季限产不及预期, 消费回暖不及预期, 外部事件扰动风险 2
3 目录 1. 行情回顾 供改叠加环保政策, 电解铝基本面改善 供改持续发挥威力, 国内电解铝产能天花板基本确定在 4570 万吨附近 环保政策趋严, 电解铝供给压力有望进一步缓解 国内铝消费相对平淡 海外电解铝供需紧平衡, 中国铝材出口创历史新高 金九银十 旺季来临, 库存可能延续下降趋势 原材料价格上涨挤占电解铝利润, 铝成本支撑明显 部分地区电解铝生产亏损, 制约新增产能投放进程 国内铝土矿供应紧缺, 内外事件扰动助推氧化铝价格攀升 规范燃煤自备电厂建设, 抬升电解铝用电成本 预焙阳极价格仍随山东魏桥定价变化, 目前已止跌企稳 后市展望及策略建议 风险提示
4 1. 行情回顾 2017 年以来, 铝价受到国内政策及外部事件扰动影响, 出现急速上涨后又快速下跌的走势 2017 年市场对铝的供给侧改革预期炒作过度, 而国内铝锭库存又持续增加, 年内库存达 170 万吨以上, 而采暖季山东限产不及预期, 铝价步入下行通道 2018 年 4 月, 美国财政部公布, 对俄铝实施制裁 LME 表示, 将不再接受俄铝的金属注册成新仓单 市场认为全球电解铝供需平衡也被打破, 推动 LME 铝价率先上涨, 国内铝价跟涨 5-6 月, 国内外氧化铝价格均出现下跌, 电解铝价格成本端失去一定支撑, 原因在于国内氧化铝企业由于有利可图, 开工率大幅提高, 产量也随之增加, 出现供过于求 ; 海外氧化铝价格下行, 是由于俄铝制裁事件缓和后出现冲高回落 叠加中美贸易摩擦升级, 市场情绪脆弱, 铝价出现回落 图 1: 铝价走势 2. 供改叠加环保政策, 电解铝基本面改善 2.1 供改持续发挥威力, 国内电解铝产能天花板基本确定在 4570 万吨附近 2017 年 4 月初, 国家发改委 工信部 环保部 国土资源部联合发布 清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案 发改办产业 4
![[2017]656 号, 铝行业供给侧改革拉开帷幕, 去产能步伐稳定而坚决, 正向 作用在行业内不断渗透 截至 2018 年 7 月, 中国电解铝总产能为 4350.9 万吨, 同比增长 0.46%, 在产产能为 3731.3 万吨, 同比下降 0.6% 7 月全国电解铝开工率 85.](/docs-images/88/114819923/images/5-0.jpg "76%, 据阿拉丁统计, 建成产能中约有 380 万吨违规产能, 若剔除掉这部分违规产能 ( 大部分未来会长期闲置 ), 全行业的开工率达到 94% 图 2: 国内电解铝产能变化 ( 单位 : 万吨,%) 数据来源 :WIND 兴证期货研发部 截止 7 月底, 市场总指标量为 548.16 万吨, 已置换 500.85 万吨, 剩余指标数量为 47.")
5 [2017]656 号, 铝行业供给侧改革拉开帷幕, 去产能步伐稳定而坚决, 正向 作用在行业内不断渗透 截至 2018 年 7 月, 中国电解铝总产能为 万吨, 同比增长 0.46%, 在产产能为 万吨, 同比下降 0.6% 7 月全国电解铝开工率 85.76%, 据阿拉丁统计, 建成产能中约有 380 万吨违规产能, 若剔除掉这部分违规产能 ( 大部分未来会长期闲置 ), 全行业的开工率达到 94% 图 2: 国内电解铝产能变化 ( 单位 : 万吨,%) 数据来源 :WIND 兴证期货研发部 截止 7 月底, 市场总指标量为 万吨, 已置换 万吨, 剩余指标数量为 万吨, 而已进行置换且投入生产的指标为 万吨 除此之外, 目前全国正在新建电解铝项目的地区主要分布在云南 内蒙古等地, 正在建且有指标的产能约为 223 万吨 根据以上数据测算, 中国电解铝产能天花板约为 万吨 表 1: 在建电解铝项目产能 ( 单位 : 万吨 ) 地区 企业名称 运行年产能 新建投产时间符及拟建年产能合预期指数 备注 陕西 美鑫铝业 0 30 在建, 有指标 广西 百矿隆林 0 20 在建, 有指标 内蒙古 霍煤鸿骏 在建, 有指标 内蒙古 包头华鑫隆 0 10 在建, 有指标 内蒙古 内蒙古白音华 0 40 在建, 有指标 云南 云铝鹤庆 0 30 在建, 有指标 5
6 云南云铝文山 0 50 在建, 有指标 合计 数据来源 :SMM 兴证期货研发部 表 2: 中国电解铝产能天花板测算 ( 单位 : 万吨 ) 项目 公式 数值 2018 年 7 月电解铝总产能 A 违规产能 B 380 截止 7 月底总指标量 C 已置换指标且投产 D 广西 + 云南 + 内蒙合规新增余量 E 238 电解铝产能上限 A-B-D+C+E 数据来源 : 阿拉丁 SMM 兴证期货研发部 2.2 环保政策趋严, 电解铝供给压力有望进一步缓解 2018 年 1-6 月份电解铝产量较去年同期增速为负,7 月有小幅回升 根据阿拉丁数据,2018 年 7 月份中国电解铝产量为 万吨, 同比增长 0.2%;2018 年 1-7 月, 电解铝累计产量为 万吨, 累计同比为 -2.2% 电解铝消耗主要依赖国内供给, 净进口体量很小, 总体来说电解铝供给量增速逐步收窄 图 3: 国内电解铝产量及同比 ( 单位 : 万吨 ) 图 4: 电解铝净进口情况 ( 单位 : 万吨 ) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 当前国家对环保政策执行力度愈发严格, 电解铝供应端压力有所缓解 : (1) 国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知 2018 年 7 月, 国务院发布 国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动 6
7 计划的通知, 该通知明确提出 开展重点区域秋冬季攻坚行动 制定并实施京津冀及周边地区 长三角地区 汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案, 相比去年的京津冀及周边地区, 新增汾渭平原和长三角地区两区域 其中汾渭平原包含山西省晋中 运城 临汾 吕梁市, 河南省洛阳 三门峡市, 陕西省西安 铜川 宝鸡 咸阳 渭南市以及杨凌示范区等 范围上的扩大, 对氧化铝的影响最为明显, 这些新增地区是氧化铝的主要产区 据阿拉丁统计,2018 年 7 月山西省氧化铝产能为 1770 万吨, 占全国比重 27%; 而氧化铝新增产能方面, 上半年山西省累计新增产能投产 123 万吨, 下半年山西省预计新增 300 万吨, 均在此扩大范围内 自 2018 年 8 月 20 日开始, 约 90 个大气污染防治强化督查组将进驻汾渭平原 11 城市, 环保执行力度不容小觑 除此之外, 计划要求重点区域严禁新增电解铝 钢铁等产能, 目前电 解铝新增产能中只有陕西美鑫铝业下半年有 30 万吨的新增产能坐落于重 点区域, 该企业有指标, 处于在建的状态 表 3: 氧化铝新增产能投产情况 ( 单位 : 万吨 ) 公司 省份 城市 新建产能 开始时间 当前进度 柳林森泽 山西 吕梁 年 11 月 投产结束 泰兴铝镁 山西 吕梁 年 1 月 投产结束 田园化工 山西 吕梁 年 2 月 投产结束 华庆铝业 山西 吕梁 年 5 月 投产 山西其亚 山西 临汾 年 1 月 总共 200 万吨 / 年, 分两期 内蒙古鑫旺 内蒙古 鄂尔多斯 年 1 月 建成待投 山西信发 山西 吕梁 年 7 月 延迟至下半年 靖西天桂 广西 百色 年 9 月 延迟至 11 月份 晋中化工 山西 晋中 年 10 月 在建 中电投金元 贵州 贵阳 年 12 月 在建 2018 新增总量 全国 全国 数据来源 : 阿拉丁, 兴证期货研发部 (2) 京津冀及周边地区 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案 发布, 采暖季限产周期延长至 6 个月 2018 年 8 月, 京津冀及周边地区 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案 征求意见稿发布, 意见稿明确, 要求各地在 9 月底前明确具体完成错峰生产方案制定工作, 要将错峰生产方案细化到企业生产线 7
8 工序和设备, 企业错峰生产的基准产能以 2018 年 9 月产能计 今年采暖季限产时间是 2018 年 10 月 1 日至 2019 年 3 月 31 日, 限产期限比去年延长, 限产范围是 2+26 城市 在采暖季, 电解铝产能限产 30% 以上, 以停产电解槽的数量计 ; 氧化铝产能限产 30%, 以生产线计 ; 炭素产能限产 50%, 以生产线计 ; 有色再生行业熔铸工序限产 50% 新一轮采暖季限产, 目前看来只有河南 山东 山西涉及电解铝企业 根据阿拉丁的数据, 其中涉及电解铝企业 16 家, 合计产能 1194 万吨, 占全国总产能的 30.1%, 截止 7 月运行产能合计 1153 万吨, 占全国的比重为 30.9% 2017 年采暖季仅限产 92.3 万吨, 不及市场预期, 原因在于 2017 年山东魏桥受供给侧改革影响已关停 万吨电解铝产能, 和采暖季限产出现重合, 因此魏桥没有进行采暖季限产 若按照 30% 的比例计算,2018 年采暖季预计会影响电解铝产能 万吨 今年山东限产情况是值得关注的变量, 叠加采暖季限产时间延长, 电解铝供给端压力有望进一步下降 表 4:2018 年采暖季电解铝产能限产预测 ( 单位 : 万吨 ) 省份城市企业合规产能运行产能 2017 年采暖季限产 2018 年按 30% 限产 河南 山东 山西 洛阳 豫港龙泉 万基铝业 三门峡 恒康铝业 焦作 焦作万方 郑州 永登铝业 中孚实业 安阳 林丰铝电 聊城 山东信发 滨州 山东魏桥 齐星铝业 运城 华泽铝电 华圣铝业 阳泉 兆丰铝业 阳泉铝业 太原 太原东铝 吕梁 中铝华润 合计 全国占比 30.1% 30.9% 数据来源 : 阿拉丁, 兴证期货研发部 8
9 2.3 国内铝消费相对平淡 电解铝下游的铝加工产品形式多样, 按产量占比来看, 铝型材比重最高, 为 43%, 其中建筑型材和工业型材比重大约为 6:4 铝板带次之, 占比 23%, 铝合金 铝线缆 铝箔分别占比 16% 10% 8% 不同铝材对应不同的下游应用 铝的终端需求方面, 建筑房地产是我 国铝材最大应用领域, 占比 40%, 其次是电子电力 交通运输 机械制造 耐用消费品和包装等, 分别占比 16% 14% 13% 7% 6% 和 4% 图 5: 国内铝材产量占比 图 6: 中国铝消费结构 数据来源 : 阿拉丁, 兴证期货研发部 数据来源 : 阿拉丁, 兴证期货研发部 表 5: 铝加工产品主要应用 类别 产品 下游应用 建筑型材 普通铝合金门窗 节能环保型铝塑合金门窗 水暖散热片 铝型材轨道交通 集装箱 汽车车身及窗轨 电子电器 石化设备 电工业型材力设备 耐用消费品 铝板带 PS/CTP 版基印刷业铝板带装饰板 建筑幕墙 罐料 易拉罐 铝箔 单双零箔 空调箔 家用箔 药品箔 烟草箔 食品箔 汽车纤焊箔 电极箔 铝电解电容器 铝线缆 工业 / 工艺线缆 电线 铝合金铸件 精密铸件通讯设备 汽车零部件 高速机车 航空设备钣金机床制造 太阳能设备 LED 背光模组 平板电视散热板 数据来源 : 公开资料 兴证期货研发部 9
10 (1) 铝加工企业开工热情不高从季节性看,7 月份铝型材开工率出现小幅下滑但仍高于去年同期, 铝板带箔 铝线缆开工率均低于去年同期, 只有铝合金开工率出现回升 7 8 月为传统意义上的消费淡季, 整体来看, 铝加工企业开工热情并不高涨 图 7: 铝型材开工率 ( 单位 :%) 图 8: 铝板带箔开工率 ( 单位 :%) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 图 9: 铝合金开工率 ( 单位 :%) 图 10: 铝线缆开工率 ( 单位 :%) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 (2) 终端行业数据平稳终端需求方面, 房地产投资前期首先增加对水泥 钢筋等材料的需求, 后期对房屋装修如门窗 装饰材料, 再传导至铝材的消费 2018 年 7 月, 房地产开发投资完成额累计同比涨幅 10.2%, 较 6 月上涨 0.5%; 房屋新开工面积累计同比涨幅 11.4%, 较 6 月上涨 2.6%; 商品房销售面积累计同比 10
11 涨幅 4.2%, 较 6 月上涨 0.9%, 建筑房地产对铝消费拉动力有限 7 月份电网基本建设投资累计完成额为 2347 亿元, 累计同比增速 -16.6% 电网建设主要是依靠国家电网公司和南方电网公司, 其中国家电网的招标占比更大 从国家电网的计划投资来看, 年内剩余时间电网投资回升的几率是比较大的,2018 年国家电网计划投资额 4989 亿元, 同比 2017 年计划额增 7.12%, 同比 2017 年实际完成额增 2.78% 2009 年以来, 国家电网每年实际完成量都是要高于计划量的, 在前 7 个月实际完成这么差的情况下, 如果要完成全年的投资量, 后期电网投资大概率要发力, 带动铝线缆市场消费回暖 图 11: 建筑房地产情况 ( 单位 :%) 图 12: 电网基本建设投资情况 ( 单位 : 亿元,%) 铝型材中的工业型材可以用于汽车的车身及窗轨的制造,7 月汽车产量累计同比增加 3.3%, 销量累计同比 4.1% 新能源汽车要提高续航能力, 汽车轻量化是必须解决的问题, 而汽车轻量化的首选材料则是铝合金 2017 年及 2018 年初, 新能源汽车产销量出现爆炸式增长,2018 年 1 月产量 销量同比分别最高达到 489% 571%,7 月新能源汽车产量 销量同比分别为 85% 98%, 如此高幅度的增长, 对铝合金消费有一定提振作用 11
12 图 13: 汽车产销情况 ( 单位 : 万辆,%) 图 14: 新能源汽车产销情况 ( 单位 : 万辆,%) 2.4 海外电解铝供需紧平衡, 中国铝材出口创历史新高 海外电解铝供应方面, 从几家大型铝企公布的财报来看,2018 年电解铝供应并无明显增量 : 美国铝业作为一家布局铝土矿 氧化铝 电解铝业务的大型生产企业, 下调了 2018 年对外销售量的预期, 韦丹塔则上调了 30 万吨的产量预期 力拓 south32 的预期基本无增量, 俄铝和海德鲁尽管没有披露预期数据, 从 2018 年上半年产量来看也几乎与 2017 年同期持平 表 6: 海外电解铝生产企业产量预期 ( 单位 : 万吨 ) 公司 2017 年产量 2017 年上半年产量 2018 年上半年产量 2018E 俄罗斯铝业 力拓 美国铝业 340( 销售量 ) 挪威海德鲁 韦丹塔 South 数据来源 : 公司年报, 兴证期货研发部 需求方面, 中国是全球铝消费第一大国, 消费占比 53%, 其次是美国, 消费占比 9%, 德国 印度 日本分别占比 4% 3% 3% 8 月份海外主流消费国制造业 PMI 指数表现不一 : 美国制造业 PMI 创 2004 年 5 月以来的新高, 日本略有起色, 德国 印度呈现下降趋势, 整体表现较为平稳 12
13 图 15: 全球主要地区电解铝消费占比 图 16: 海外铝消费国制造业 PMI 数据来源 :CRU, 兴证期货研发部 数据来源 :WIND, 兴证期货研发部 国内外电解铝市场属于相对割裂的两个市场, 原因在于 15% 的出口关税和 17%(2018 年 5 月 2 日起调整为 16%) 的增值税的存在, 电解铝的进出口受阻 2017 年底至 2018 年初, 国内电解铝供给过剩严重, 采暖季限产也不及预期, 而海外铝市场基本面相对较好, 沪铝与伦铝的比值在不断减小 2018 年 4 月份海外铝价受俄铝被制裁冲击出现飙升, 对国内铝价有一定带动作用 内外铝价比值缩小, 实则有利于国内铝材的对外出口 电解铝出口需要缴纳关税和增值税, 而铝材出口只需缴纳增值税, 大部分企业会将原铝进行粗加工或制成铝材出口 6 月份以来, 铝的沪伦比值出现回升, 但是人民币贬值仍然促进国内产品出口 2018 年 7 月中国未锻造铝及铝材出口 52.0 万吨, 环比上升 2.0%, 同比增长 18.2%, 单月出口量创下历史最高水平 2018 年 1-7 月未锻造铝及铝材累计出口 万吨, 同样创下历年同期最高水平 近期, 中美贸易摩擦成为市场焦点, 美国对中国铝产品涉及贸易摩擦条款有 : 232 条款 铝箔双反 铝板带双反和 301 条款 从历史数据来看,2017 年中国对外出口铝材产品总量约为 480 万吨, 出口至美国铝材量约为 67 万吨, 占出口总量 14% 左右 而我国铝材出口总量占总产量比重为 12% 左右, 可以推算出口美国的铝材占总产量的比重约为 1.68% 若贸易战继续升级, 对中国铝材出口会有影响但比较有限 13
14 图 17: 沪铝比图 18: 未锻造铝及铝材出口 ( 单位 : 吨 ) 图 19: 中国出口美国铝材数量 ( 单位 : 吨 ) 图 20: 铝材出口总量占总产量比重 ( 单位 :%) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 2.5 金九银十 旺季来临, 库存可能延续下降趋势 库存方面, 铝锭社会库存连续数周下降至 万吨, 和年初库存持平 由于新疆向外输送车皮紧张影响, 新疆地区约有 12 万吨铝锭库存积压, 并未及时对外运输 尽管主流消费地铝锭库存下降, 考虑到新疆库存积压, 再加上铝棒库存近两月连续增长至 12 万吨, 市场整体库存是有增加的 从加工费来看, 直径 120mm 和 90mm 的铝棒是市场上的主流铝棒型号, 广东地区加工费 7 8 月份回落幅度明显大于无锡和临沂, 步入 9 月已出现小幅反弹 总体来看, 当前国内铝消费相对清淡, 进入 金九银十 消费旺季, 消费或面临好转, 而铝供应增量有限, 库存可能延续下降趋势 14
15 图 21: 铝锭社会库存 ( 单位 : 万吨 ) 图 22: 铝棒库存 ( 单位 : 万吨 ) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 图 23: 直径 120mm 铝棒加工费 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 24: 直径 90mm 铝棒加工费 ( 单位 : 元 / 吨 ) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 结合 SMM 数据, 我们预计 2018 年中国电解铝产量为 3700 万吨, 净 进口量 2.7 万吨, 总供给量 万吨, 总消费量 万吨, 全年供需 基本处于平衡, 小幅过剩 20.3 万吨, 供给和需求增速分别为 1.7% 4.9% 表 7: 中国电解铝产能天花板测算 ( 单位 : 万吨 ) E 2019E 2020E 中国电解铝产量 中国电解铝净进口 中国电解铝总供应量 中国电解铝总消费量 供需平衡 供给增速 10.7% 10.1% 4.0% 14.1% 1.7% 8.1% 4.0% 需求增速 8.9% 9.7% 4.6% 9.8% 4.9% 8.0% 3.8% 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 15
16 3. 原材料价格上涨挤占电解铝利润, 铝成本支撑明显 3.1 部分地区电解铝生产亏损, 制约新增产能投放进程 电解铝行业对资源消耗巨大, 每生产 1 吨电解铝, 除了需要约 1.93 吨氧化铝外, 还需要 吨阳极炭块 13500kwh 电 吨氟化盐 吨冰晶石 其中氧化铝在成本构成中比重最高, 为 39%, 仅次于氧化铝的为电力成本, 占比 33%, 预焙阳极占比 14% 图 25: 电解铝成本构成 图 26: 国内电解铝产能地区分布 数据来源 : 兴证期货研发部 当前电解铝成本端涨价, 对铝企利润有一定挤压 我们基于现金成本和完全成本, 分别对山东 新疆 河南 广西 贵州 内蒙古 青海和甘肃这 8 个省份的电解铝利润进行测算 电解铝生产装置具有一定的特殊性, 电解槽如果被关停, 重新开启需要高昂的维修费, 落后的电解槽 ( 例如 200KA) 需要约 万元左右, 先进的电解槽 ( KA) 需要约 100 万元左右维修费, 因此即便电解铝企业出现亏损, 是否停产业要视情况而定, 昂贵的维修成本使得企业不能随意暂停生产 现金成本和完全成本之间, 相差折旧和财务费用 截至 8 月 31 日, 无论是基于现金成本还是完全成本, 山东地区的利润都最高 若以完全成本计算, 甘肃 新疆 河南处于盈亏边缘, 内蒙古 贵州 青海出现亏损, 并且青海亏损最严重, 约为 -759 元 / 吨 新疆 内蒙古 青海和甘肃主要使用山西的氧化铝, 其次是河南的氧化铝, 通过汽运的方式运回到省内加工成电解铝, 氧化铝价格上涨对外购的企业造成很大的负担 除此之外, 青 16
17 海和贵州自备电比例为 0, 电力成本相对较高, 目前 8 省加权平均大约有 226 元的吨铝利润 若以现金成本计算, 青海的利润最低, 其他省份受益 于铝价回升仍有不错的现金利润,8 省加权平均大约有 986 元的吨铝利润 图 27: 基于完全成本测算的电解铝吨利润 ( 元 / 吨 ) 图 28: 基于现金成本测算的电解铝吨利润 ( 元 / 吨 ) 数据来源 :Wind,SMM, 兴证期货研发部 数据来源 :Wind,SMM, 兴证期货研发部 因成本抬升 利润变薄以及指标转移等因素, 东方希望 邹平 甘肃连城 陕西铜川 神火等企业 7 8 月份有所减产,SMM 统计合计停产年产能约 73 万吨 受此影响, 预计 2018 年电解铝新增产能投产规模为 万吨, 下半年有 180 万吨产能在投, 但投放进度仍非常缓慢, 远不及年初预期 表 8: 电解铝新增产能投产情况 ( 单位 : 万吨 ) 地区 企业名称 开始 投产时间 预计完成 投产时间 2018 年 1-6 月 已投产产能 2018 年 7-12 月投产产能 备注 陕西 美鑫铝业 2018 年 10 月 2018 年 12 月 0 30 在建, 有指标 贵州 贵州登高 2018 年 2 月 2018 年 11 月 在投产, 有指标 贵州 贵州华仁 2017 年 10 月 2018 年 8 月 已投产 37.5 万吨 甘肃 甘肃中瑞 2018 年 5 月 2018 年 7 月 10 0 完成投产 广西 百矿隆林 2018 年 9 月 2018 年 12 月 0 10 在建, 有指标 广西 百矿苏源 2018 年 2 月 2018 年 12 月 0 10 剩余 10 万,9 月投产 广西 百矿田林 2018 年 5 月 2018 年 10 月 5 25 在投产, 有指标 广西 百矿德保 2018 年 4 月 2018 年 10 月 8 22 在投产, 有指标 广西 来宾银海 2017 年 12 月 2018 年 4 月 20 0 完成投产 广西 广西华磊 2017 年 9 月 2018 年 9 月 已投产 30 万吨 山西 山西中润 2018 年 5 月 2018 年 10 月 6 5 在投产, 有指标 内蒙古 内蒙古蒙泰 2018 年 3 月 2018 年 9 月 期 8 万吨,8 月初通电 17
18 内蒙古 内蒙古固阳 2018 年 8 月 2018 年 11 月 0 25 看市场调整投产进度 内蒙古 内蒙古华云 2017 年 6 月 2018 年 10 月 0 10 待通电 内蒙古 内蒙古创源 2018 年 1 月 2018 年 10 月 已投 10 万吨 全国 合计 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 3.2 国内铝土矿供应紧缺, 内外事件扰动助推氧化铝价格攀升 (1) 环保督查和矿山整顿致使铝土矿供应紧缺自 2018 年 3 月份开始, 山西省和河南省开展一系列矿山整顿和环保督查活动 北方地区矿石供应日趋紧张, 山西 河南两地铝土矿价格持续走高 据悉, 山西 河南氧化铝厂已到贵州采购铝土矿, 虽然贵州省严禁矿石流出本省, 但高利润驱使下, 难阻矿石的流出 随着铝土矿资源的减少, 国内高品位矿 (Al/Si>6) 更加突出 截至目前 (8 月 30 日 ), 山西地区高品位矿石的矿石价格升至 505 元 / 吨, 和 3 月初相比涨幅高达 40.3%; 河南地区高品位矿石价格升至 495 元 / 吨, 涨幅为 19.3%; 贵州地区高品位矿石价格升至 315 元 / 吨, 涨幅为 6.8%; 广西地区高品位矿石价格升至 300 元 / 吨, 涨幅为 3.6% 图 29: 高品位铝土矿价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 30: 低品位铝土矿价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 18
19 图 31: 山西省 河南省矿山整顿和环保督查进展 矿山整顿 山西省 2018 年 3 月初, 山西省开展为期 3 个月的打击非法采矿大排查大整治行动, 严打无证勘察开采, 超层越界 以各种名义变相违法开采等违法行为 从 5 月 1 日到 10 月 31 日, 山西省实施铁锤行动 守土行动 固本行动和清源行动, 利用半年的时间对全省非煤矿山开展专项整治 河南省 2018 年 4 月, 河南省国土资源厅表示, 将制定进一步加强露天矿山开发与综合整治工作的措施, 加强对建材类露天开采矿山在规划布局 准入规模 审批登记和环境治理等方面的管理, 不断提升环境保护和资源保障水平, 持续推进自然保护区内矿业权退出工作, 按照国家自然保护区内矿业权退出的新政策 新制度和新要求, 做好全省自然保护区内矿业权退出 补偿的相关工作 从 5 月 1 日至 6 月 30 日, 山西省对全省所有非煤矿山企业开展为期两个月安全生产专项整治工作, 严厉打击无证非法开采 超层越界开采等非法违法采矿行为 环保督查 山西省 4 月, 山西在全国率先开展省级环保督察 回头看, 山西省委省政府环境保护督察组分别进驻吕梁 晋中两市, 对两市开展环保督察 回头看 河南省 4 月 9 日, 河南省大气污染防治项目总体进展较为顺利, 已完成 132 个治理项目, 主要包括企业特别排放限值改造 超低排放改造试点等 1659 个治理项目 2018 年 8 月, 山西省发布 山西省人民政府关于 印发山西省打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知, 要求推进露天矿山综合整治 2018 年底前, 全面完成露天矿山摸底排查,2019 年底前矿山全面达到治理标准 6 月 1 日, 中央第一环境保护督察组进驻河南省 开展为期一个月的环境保护督察 回头看 工作 本次 回头看 同步开展大气污染防治专项督察 数据来源 : 阿拉丁 兴证期货研发部 目前铝土矿供应紧张, 山西 河南氧化铝厂的铝土矿可用库存天数下降至 1 个月左右, 并且开始将进口铝土矿与国内矿掺配使用 国外矿铝硅比高, 但是铝含量低, 需要采用后加矿增溶溶出技术进行调整, 才能达到合理利用 然而, 技术改进的费用高昂, 山西河南当前无法立即调整技术 19
20 设备, 预计掺配使用的效果不明显 (2) 国内外事件扰动, 助推氧化铝价格攀升 A. 国内政策干扰, 氧化铝价格坚挺步入 7 月份, 国内氧化铝的价格开始回升, 截至 8 月 31 日, 河南 山西氧化铝分别上涨至 3300 元 / 吨 3320 元 / 吨, 贵州氧化铝被动跟涨至 3150 元 / 吨 由于铝土矿涨价,7 月初部分氧化铝厂出现亏损, 被迫选择停产或检修, 并推迟新增产能的投放 据 SMM 统计,2018 年 7 月全国氧化铝产量为 591 万吨, 较 6 月份减少 5.6 万吨 图 32: 国内氧化铝价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 33: 国内氧化铝产量及同比 ( 单位 : 万吨 ) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 我们根据铝土矿 烧碱 能源以及其他成本测算氧化铝的现金成本, 进而计算利润 之所以选择现金成本而非完全成本, 是由于相对电解铝而言, 氧化铝的生产弹性较大, 不像电解槽需要高额的重启成本, 企业根据有无现金流可以选择弹性生产 山东主要使用进口矿, 河南 山西目前矿源紧缺, 主要从贵州外购铝土矿, 其次是从广西购买, 掺配进口矿一起生产 截至 8 月 31 日, 各地氧化铝利润进一步增加, 贵州 广西 河南 山西 山东五地利润分别约为 949 元 / 吨 976 元 / 吨 659 元 / 吨 643 元 / 吨 1248 元 / 吨, 按产能加权平均利润约为 863 元 / 吨 在高利润的驱使下, 氧化铝企业会扩大生产, 增加氧化铝的供应 在当前氧化铝的价格下, 现货市场成交量已不多, 后续的催化因素要看即将到来的采暖季限产执行力度, 预计氧化铝价格仍有一定上涨空间 20
21 图 34: 氧化铝成本构成 图 35: 国内氧化铝产能地区分布 数据来源 : 兴证期货研发部 图 36: 氧化铝利润测算 ( 单位 : 元 / 吨 ) 数据来源 :SMM,Wind, 兴证期货研发部 B. 海外意外事件频发, 氧化铝供需失衡 2018 年国外氧化铝市场发生三起 黑天鹅 事件, 对氧化铝供需结构 造成冲击 : a. 暴雨导致海德鲁旗下全球最大氧化铝厂停产一半产能 2018 年 2 月, 巴西的巴尔卡雷纳地区遭遇大暴雨, 海德鲁旗下 Alunorte 氧化铝厂赤泥库泄露至附近河流并造成污染, 当地法院命令该厂削减一半产能, 并停止 DRS2 铝土矿渣处理作业 Alunorte 氧化铝厂是海德鲁旗下唯一的氧化铝厂,2017 年生产了 万吨氧化铝, 占全球产量 5% 左右 其半年报称, 产能从 2018 年 10 月开始恢复, 但是生产会被限制到 2019 年中期, 预计海德鲁 2018 年氧化铝产量下滑至 380 万吨 21
22 b. 美国制裁俄铝 2018 年 4 月, 美国财政部宣布对俄铝制裁后, 大部分船商都不愿意将他们的船只租给俄铝, 而俄铝在海外的氧化铝厂 2017 年产量为 万吨, 占其总产量的 63.7% 这些氧化铝在国外生产, 然后再运回俄罗斯生产原铝 美国延后至 10 月 23 日再终止美国与俄铝的业务往来, 当前美国财政部发言人称暂时没有计划解除制裁, 预计俄铝解除制裁较难 c. 美铝西澳工人罢工 2018 年 8 月美国铝业在西澳洲的工人因劳动协议争端开始无期限罢工, 其中涉及到的澳洲地区矿山 2017 年产量 3320 万吨, 氧化铝产能 万吨 当前美铝西澳工会成员继续罢工, 劳资谈判尚未谈妥, 已有氧化铝厂发运量出现延迟 海外氧化铝供需失衡预期加剧, 澳大利亚氧化铝 FOB 价格进一步上涨至 630 美元 / 吨, 国内外价差扩大, 氧化铝出口窗口持续打开 2018 年 5 月开始, 国内氧化铝由净进口转变为净出口,5 月至 7 月净出口量分别为 6.7 万吨 7.0 万吨 9.8 万吨, 净出口量进一步扩大 表 9:2017 年海德鲁氧化铝厂产能 产量 ( 单位 : 千吨 ) 氧化铝 位置 所有权 2017 年产量 2018 年预期产量 Alunorte 巴西 92.13% 数据来源 : 公司年报, 兴证期货研发部 表 10:2017 年俄铝氧化铝厂产能 产量 ( 单位 : 千吨 ) 氧化铝 位置 所有权 2017 年产能 产能利用率 2017 年产量 2016 年产量 ACHINSK 俄罗斯 100% 1,069 88% OKSITOGORSK 俄罗斯 100% 165 0% - - BOGOSLOVSK 俄罗斯 100% 1,030 95% URALS 俄罗斯 100% % FRIGUIA 几内亚 100% 650 0% - - QAL 澳洲 20% % EURLLUMINA 意大利 100% 1,085 0% - - AUGHINISH 爱尔兰 100% 1,990 97% 1,937 1,967 WINDALCO 牙买加 100% 1,210 48% NIKOLAEV 乌克兰 100% 1,700 99% 1,676 1,510 所有氧化铝厂合计 , % 7,773 7,528 海外氧化铝厂合计 数据来源 : 公司年报, 兴证期货研发部 22
23 表 11:2017 年美国铝业氧化铝产能 ( 单位 : 千吨 ) 氧化铝国家所有权总产能美铝所占产能 Kwinana 澳大利亚 ALCOA Pinjarra 澳大利亚 ALCOA Wagerup 澳大利亚 ALCOA Poços de Caldas 巴西 ALCOA Alumar 巴西 ALCOA(54%) RIO TINTO(10%) South32(36%) San Ciprian 西班牙 ALCOA Point Comfort,TX 美国 ALCOA Ras Al Khair 沙特阿拉伯 ALCOA(25.1%) Saudi Arabian Mining Company(74.9%) 全部氧化铝厂合计 澳大利亚氧化铝厂合计 数据来源 : 公司年报, 兴证期货研发部 图 37: 海外氧化铝价格 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 图 38: 氧化铝净进口情况 ( 单位 : 万吨 ) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 3.3 规范燃煤自备电厂建设, 抬升电解铝用电成本 对于电解铝这样的电力密集型行业来说, 由于电力成本占总生产成本比重 33%, 仅次于氧化铝, 因此部分企业开始通过建立自备电厂来降低用电成本 按照生产 1 吨电解铝需要 度电来推算, 每度电降低 1 分钱, 成本下降 135 元 2018 年 7 月, 全国自备电产能比重达到 66.9%, 新疆和山东两地基本 全部使用自备电生产, 电解铝企业生产使用电价大概在 0.18 元 / 度 0.25 元 / 度 而贵州等地则使用网电, 电价为 0.43 元 / 度, 相比之下电力成本方面 23
24 明显处于劣势 表 12:2018 年 7 月全国电解铝自备电产能比重 ( 单位 : 万吨,%) 地区 7 月总产能 7 月运行产能 开工率 自备电产能 自备电比重 山东 % % 新疆 % % 河南 % % 重庆 % % 陕西 % % 内蒙古 % % 山西 % % 宁夏 % % 甘肃 % % 广西 % % 湖北 % % 青海 % 0 0.0% 云南 % 0 0.0% 贵州 % 0 0.0% 四川 % 0 0.0% 辽宁 % 0 0.0% 福建 % 0 0.0% 总计 % % 数据来源 : 阿拉丁, 兴证期货研发部 表 13:2018 年 7 月各省电解铝企业综合电力成本估算 地区 综合单价 ( 元 / 度 ) 成本 ( 元 / 吨 ) 新疆 山东 内蒙古 甘肃 广西 青海 云南 河南 贵州 数据来源 : 阿拉丁, 兴证期货研发部 24
25 由于前期缺乏政策监管, 自备电厂出现盲目扩张 随着我国电力端供给侧改革的不断推进, 自备电与网电之间的矛盾日渐凸显, 相关监管政策也接连出台 2018 年 3 月 22 日, 国家发展改革委办公厅下发了 燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案 ( 征求意见稿 ), 对全国燃煤自备电厂的建设和运行提出了 24 条整治意见, 要求自备电厂自 2016 年起欠缴的政府性基金及附加和系统备用费, 应于 2018 年底前缴清, 承担政策性补贴和参与调峰 政府性基金及附加主要有 5 种, 即重大水利工程建设基金 农网还贷资金 水库移民后期扶持资金 可再生能源电价附加 城市公用事业附加 此外, 各省可能还有各种地方性基金 可以简单地理解为 : 政府性基金及附加 = 重大水利工程建设基金 + 农网还贷资 + 水库移民后期扶持资金 + 可再生能源电价附加 + 城市公用事业附加 + 地方性基金 根据阿拉丁数据测算, 缴纳政府性基金将提高用电成本 元 / 度左右, 各地情况不一 交叉补贴方面, 当前吉林省物价局率先执行, 要求企业燃煤自备电厂每月要按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴, 征收标准为 0.15 元 / 度 这是国家发改委发布三批降电价措施以来, 第一个省份真正落实向燃煤自备电厂征收高额交叉补贴 而参与调峰不仅使得自备电厂发电小时数下降, 还导致用电缺口需通过购买网电来弥补, 预计提高成本 0.08 元 / 度左右 综述, 规范燃煤自备电厂建设, 预计平均提高电解铝企业成本 元 / 吨 表 14: 各省电解铝企业缴纳企业政府性基金及附加估算 地区 政府性基金及附加 ( 元 / 度 ) 摊入电解铝成本 ( 元 / 吨 ) 甘肃 河南 新疆 宁夏 内蒙古 山西 陕西 山东 重庆 广西 湖北 平均 资料来源 : 阿拉丁, 兴证期货研发部 25
26 表 15: 自备电厂监管政策汇总时间政策主要内容 关于进一步落实差别电价及自备电厂 与电网连接的所有企业自备电厂均应向电网公司支付系统备用 2004 收费政策有关问题的通知 关于贯彻落实国家电价政策有关问题的通知 费 关于完善差别电价政策的意见 今后 3 年内, 将淘汰类企业电价提高到比目前高耗能行业平均电价高 50% 左右的水平, 提价标准由现行的 0.05 元调整为 0.20 元 ; 对限制类企业的提价标准由现行的 0.02 元调整为 0.05 元 新建燃煤自备电厂项目要统筹纳入火电建设规划, 由地方政府依据 政府核准的投资项目目录 核准, 禁止在总量控制规模 关于加强和规范燃煤自备电厂监督管外核准 ; 燃煤自备电厂要服从电力调度, 积极参与电网调峰等理的指导意见 电网辅助服务 ; 承担应有的社会责任, 自发自用电量应缴纳国 家重大水利工程建设基金 可再生能源发展基金等政府性基金 和政策性交叉补贴 关于开展燃煤自备电厂规范建设及运行转型督查的通知 山西省燃煤自备电厂建设运营管理办法 关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见 关于取消临时接电费和明确自备电厂有关收费政策的通知 燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案 ( 征求意见稿 ) 关于第三批降低我省一般工商业电价有关事项的通知 ( 吉省价格 号 ) 组成专项督察组对新疆 内蒙古 甘肃 广西 江苏和山东 6 省 ( 自治区 ) 进行现场调查 新 ( 扩 ) 建自备电厂项目 ( 除背压机组和余热 余压 余气利用机组外 ) 要统筹纳入国家依据总量控制制定的火电建设规划和山西省电力发展规划, 禁止以各种名义在总量控制规模外核准建设 工作目标 十三五 期间, 全国停建和缓建煤电产能 1.5 亿千瓦, 淘汰落后产能 0.2 亿千瓦以上, 实施煤电超低排放改造 4.2 亿千瓦 节 3 能改造 3.4 亿千瓦 灵活性改造 2.2 亿千瓦 到 2020 年, 全国煤电装机规模控制在 11 亿千瓦以内, 具备条件的煤电机组完成超低排放改造, 煤电平均供电煤耗降至 310 克 / 千瓦时 燃煤自备电厂要纳入国家电力建设规划, 不得以任何理由在国家规划之外审批燃煤自备电厂, 京津冀 长三角 珠三角等区域禁止新建燃煤自备电厂 燃煤自备电厂要严格执行国家节能和环保排放标准, 公平承担社会责任, 履行相应的调峰义务 自备电厂自 2016 年起欠缴的政府性基金及附加和系统备用费, 应于 2018 年底前缴清 ;2016 年前欠缴的政府性基金及附加和系统备用费, 应于文件印发之日起 3 年内缴清 拥有燃煤自备电厂的企业必须与其他工商电力用户一样承担政策性交叉补贴 燃煤自备电厂须承担电网安全调峰和清洁能源消纳责任 企业燃煤自备电厂每月要按自发自用电量缴纳政策性交叉补贴, 征收标准为 0.15 元 / 千瓦时 资料来源 : 政府公告, 兴证期货研发部 26
27 3.4 预焙阳极价格仍随山东魏桥定价变化, 目前已止跌企稳 电解槽和阳极炭块几乎与现代炼铝方法同时诞生 阳极碳块的生产是以石油焦为原料, 以煤沥青为粘结剂, 经过石油焦煅烧 中碎 筛分 细碎 沥青的熔化 配料 混捏 成型 焙烧等工序加工制作而成 最初国内大部分使用自焙槽, 几乎没有预焙阳极市场 自焙槽在铝电解生产过程中排放的沥青挥发物 氟 粉尘 二氧化硫等有害物质远远超过了国家环保总局批准的 大气污染物综合排放标准 除严重污染外, 自焙槽与先进的预焙槽工艺相比, 还有生产效率低 物耗能耗高 产品质量差等缺点 国家自 2000 年开始逐步淘汰落后的自焙槽产能, 到 2005 年底基本淘汰了落后的自焙槽, 新增产能都是工艺先进的大型预焙槽, 预焙阳极的生产规模逐渐扩大,2017 年预焙阳极产量达到 1838 万吨 按预焙阳极与电解铝是否一体化运营来区分, 预焙阳极可分为自备预焙阳极和商用预焙阳极 其中自备预焙阳极是指企业生产的预焙阳极只是满足自身的电解铝生产需求, 而商用预焙阳极企业则是完全对外销售 近年来, 两种生产模式的产能与产量占比基本上都在一半左右 从地区分布来看, 山东的商用预焙阳极占据一半以上, 比重为 57.8% 山东魏桥是国内最大的商用预焙阳极采购企业, 其采购价对预焙阳极市场价有很强的指导作用 图 39: 预焙阳极产量 ( 单位 : 万吨 ) 图 40: 商用预焙阳极地区分布 数据来源 : 百川资讯, 兴证期货研发部 数据来源 : 百川资讯, 兴证期货研发部 2018 年以来, 预焙阳极的价格连续下跌, 一方面由于采暖季结束之后 复产率高, 市场整体开工率提升, 预焙阳极供应量增加 ; 另一方面是由于 27
28 下游电解铝复产进度缓慢, 新增产能投放不及预期, 对预焙阳极的需求有 压制 华东地区预焙阳极价格今年最低触及 3135 元 / 吨, 目前小幅反弹并 维持在 3315 元 / 吨 预焙阳极在电解铝生产成本占比 14%, 生产 1 吨电解铝需要约 吨预焙阳极 预焙阳极的生产工序相对较短, 停产之后再复产的难度不大, 只需要采购好原料, 无需额外投入即可复产, 企业只要有正的现金流就会继续生产 据 SMM 调研显示, 预焙阳极的现金成本主要由石油焦 煤沥青 天然气及其他加工成本构成, 公式可以简化为石油焦 *1.13+ 改制沥青 *0.15+ 天然气 + 成型加工以及厂房人工 截至 8 月 31 日, 我们测算预焙阳极现金成本大概在 3223 元 / 吨左右, 上下大概有 100 元 / 吨的差异, 全行业大约有 91 元的吨利润 采暖季限产 50% 即将到来, 铝厂有提前备货预焙阳极的需求, 有望推动阳极价格回升 图 41: 预焙阳极价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 图 42: 预焙阳极成本构成 ( 单位 :%) 数据来源 :SMM, 兴证期货研发部 4. 后市展望及策略建议 当前氧化铝价格持续走高对电解铝成本端有明显支撑作用, 铝价难跌 中长期来看, 电解铝产能天花板基本确定在 4570 万吨上下 采暖季限产即将到来, 对电解铝供给端的压力有一定的缓解, 山东地区限产情况值得关注 当前铝锭库存连续数周下降, 铝棒主流消费地区加工费出现反弹, 金九银十 到来有望带动下游消费, 预期铝基本面改善, 铝价或呈现震荡走势, 整体偏强 5. 风险提示 采暖季限产执行力度不及预期, 消费回暖不及预期, 外部事件扰动风险 28
29 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 报告所采用的数据均来自公开资料, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断的得出结论, 力求客观 公正, 结论, 不受任何第三方的授意影响 本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 文中的观点 结论和建议仅供参考 兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法 报告所载资料 意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立, 对于基于本报告全面或部分做出的交易 结果, 不论盈利或亏损, 兴证期货研究发展部不承担责任 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处兴证期货研究发展部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 29
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
2015年9月份电解铝市场评述及后市展望
2018 年 10 月份电解铝市场评述及后市展望 北京安泰科信息股份有限公司王楠楠 1 国内外铝价走势 2018 年 10 月, 受中国经济增长的担忧和市场信心不足, 铝价继续下行 宏观方面,10 月国内公布三季度 GDP 同比增长 6.5%, 前三季度同比增长 6.7%, 三季度同比增长较二季度回落 0.2 个百分点, 显示经济下行压力明显增大, 且房地产 汽车等消费数据并未产生 金九银十 效应,
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2008-2020 1 2 3 2010-2016 2016-2017 4 5 6 2017 2016-2017 www.smm.cn 数据大类数据明细数据来源 1. 2015 中国电解铝市场热点 独家 : 中国电解铝社会库存 独家 : 几内亚及澳大利亚等国铝土矿山分布 独家 :2016-2017 年中国电解铝产能变动列表 独家 :2016-2017 年中国氧化铝产能变动列表 2. 综述 独家 :
内容目录 1 环保限产政策 政策颁布主体及内容的差异性 政策范围和执行力度的差异 氧化铝方面 自备电厂征缴补贴方面... 图表目录图 1: 山东省环保文件错峰停产部分内容... 图 2: 年限产范围... 图 3:2018
工业金属 证券研究报告 行业专题报告 行业研究 最近一年行业指数走势 17% 9% 0% -9% -17% -26% -34% 2018 年 08 月 07 日 投资评级 : 增持 ( 维持 ) 工业金属上证指数深证成指 -43% 2017-08 2017-12 2018-04 2018- 联系信息 李帅华 SAC 证书编号 :S0160518030001 lishuaihua@ctsec.com
金属周报
研究报告 2018 年第三季度铝季报 瑞奇期货机构服务部有色金属组曾倩玲 2018 年 9 月 28 日星期五 0791-86665116 一 2018 年沪铝在多重突发事件影响下跌宕起伏 2017 年在供给侧改革政策主导下, 国内沪铝整体宽幅震荡 ; 步入 2018 年, 供给侧改革的余威仍存, 但对行情直接影响力大不如前,2018 年前三季度, 笼罩在中美贸易战阴云下, 叠加各种黑天鹅事件的影响,
一 近期行业事件及要闻 时间 事件 10 月 10 日工信部文件公告, 企业集团内部企业间电解铝产能置换由企业集团自主决策, 主动接受监督, 再无需当地政府同意 10 月 12 日上期所公布同意增加中宁县锦宁铝镁新材料公司 JJYS 牌重熔用铝锭作为铝合约的注册交割品牌并取消了浙江华东铝业 兰江 牌
有色金属事业部 铝月报 有色金属事业部廖凡 :021-60329697 :liaofan_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 采暖季政策陆续落地铝价重心继续上移 报告摘要 采暖季政策陆续落地铝价重心继续上移... 1 报告摘要... 1 一 近期行业事件及要闻... 2 二 铝期货 现货价格及库存... 2 三 铝供需状况... 4 四 投资建议...
期铝月报 期货研究报告 218 年 3 月铝研发中心 社会库存累库节奏左右铝价走势 景琦研究员期货执业证书编号 : F322599 Jingqi@dxqh.net 观点要点 : 1 上游氧化铝供需两旺, 维持紧平衡格局 2 电解铝供应压力依然巨大, 库存节奏左右铝价 3 摩擦再现 : 铝材出口再起风波 4 需求 : 节后需求或逐步走强 总结 : 短期库存累库节奏将左右铝价, 采暖季结束后下游需求或存在超预期的表现
<4D F736F F F696E74202D D C4EAC8ABC7F2BCB0D6D0B9FAD1F5BBAFC2C1BCB0B5E7BDE2C2C1D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2012-2013 年全球及中国氧化铝及电解铝行业研究报告 中国铝土矿质量较差, 优质铝土矿自给率不足, 随着国内新建氧化铝产能的陆 续投产和下游冶炼能力的扩大, 中国铝土矿进口迅速增加 中国进口的铝土矿主要中国进口的铝土矿主要 来自印度尼西亚 澳大利亚 印度, 其中印度尼西亚占到 70% 以上的份额 由于中国西部地区电价成本低于东部地区, 导致西部地区的电解铝产能不断扩 张 同时东部地区高耗能 高成本电解铝产能尚未大规模缩减,
北京市招生情况一览表 专业 年份 专业名称 2014 招生计划 最高分 文 2015 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 2016 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 最低分 史 平均分 类 金融学 财政学
北京市招生情况一览表 名称 财政学 国际经济与贸易 市场营销 旅游管理 8 0. 农林经济管理 人力资源管理 化产业管理 法学 0 0 0 法学 经济法方向 0 8 广告学 新闻学 税收学 理 工 理 工 理 0 96 99 管理科学 工程管理 7 信息管理与信息系统 8 8 8 电子商务 7. 工商管理 物流管理 财务管理 7 7 7 金融数学 7 7 7 经济统计学 8 8 8 0 0 0 工
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
一 现货市场及价格走势 表 1: 铝锭期货及现货变化 单位 : 元
策略周报 有色金属 海关退税影响较小, 成本推动仍为主力 本周要闻 : 1. 中国海关数据显示,8 月中国未锻轧铝及铝材出口 51.7 万吨, 环比 7 月减少.3 万吨,218 年 1-8 月中国累计出口未锻轧铝及铝材 374.8 万吨, 同比增加 15.2% 2. 西澳洲项目的罢工活劢导致 8 月份氧化铝减产 1.5 万吨, 公司将继续关注事态収展 美铝年产氧化铝约 9 万吨, 该公司旗下位于西澳洲的氧化铝厂及铝土矿山的罢工已经持续超过四周
氧化铝 目录 摘要... 2 行业... 2 国内氧化铝现货价格触顶回落... 2 国外氧化铝价格下滑幅度小于国内... 2 氧化铝进口量环比持稳... 3 铝土矿进口量大幅下降... 3 铝土矿进口价格小幅上涨... 3 新增产能进入调试阶段... 4 国内氧化铝市场过剩量下降... 4 预测..
北京安泰科信息股份有限公司 中国氧化铝 电解铝月度研究报告 2017 年 12 月 05 日出版 www.atk.com.cn www.metalchina.com 氧化铝 目录 摘要... 2 行业... 2 国内氧化铝现货价格触顶回落... 2 国外氧化铝价格下滑幅度小于国内... 2 氧化铝进口量环比持稳... 3 铝土矿进口量大幅下降... 3 铝土矿进口价格小幅上涨... 3 新增产能进入调试阶段...
一 现货市场及价格走势 表 1: 铝锭期货及现货变化 单位 : 元
策略周报 有色金属 无利好消息铝价弱势震荡 本周要闻 : 1. 为落实中美两国元首共识, 根据 中华人民共和国对外贸易法 中华人民共和国进出口关税条例 等法律法规和国际法基本原则, 国务院关税税则委员会决定仍 219 年 1 月 1 日起至 219 年 3 月 31 日, 对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税 3 个月, 涉及 211 个税目 2. 据世界金属统计局 (WBMS) 数据,218 年
217 年 9 月 2 日 数据点评 : 伦铝 : 本周伦铝 3M 价格在 美元区间, 高位震荡运行 ;-3 现货贴水扩大至 18 美元 / 吨附近 LME 铝库存方面, 本周增加.2 至 132.4, 注销仓单减少 1.3 至 17.6, 注销仓单占比减少 1% 沪铝 : 本周期铝主
217 年 9 月 2 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势数据来源 : 文华财经沪铝期货价格走势数据来源 : 文华财经金瑞期货研究所报告撰写 : 曾童李科文电话 :7-8271677/7-8323946 邮箱 :zengtong@jrqh.com.cn likewen@jrqh.com.cn 从业资格号 :F37268 F327964 金瑞期货研究所有色组王思然李丽涂礼成曾童唐羽锋罗平李科文赵玲
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 218.11.26-11.3 电解铝 : 基本面表现不佳, 沪铝前空继续持有 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容摘要 : 投资策略 : 包括河南巩义郑州等地相继公布限产具体措施,
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2009 年第三季度电解铝市场报告 1 价格走势分析 1.1 国内铝价震荡走高三季度国内铝锭价格整体呈现上涨势头 往年 7 8 月份国内铝锭需求常常处于淡季, 而铝价也会走低 但是今年却出现淡季不淡的现象 7 月初国内铝价仅在 13600 元 / 吨左右, 但是后期一路攀升,8 月初达到最高值 15220 元 / 吨 9 月份铝价虽然有些回落, 但是幅度不大, 均价依然维持在 14970 元 / 吨左右
品种合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 持仓量 LME 三月 % 万 伦铝方面, 俄铝 Oleg Deripaska 辞任非执行董事, 但美国方面对于俄铝的制裁究竟如何 发展仍难预估, 美元强势,
铝 6 月报 撰稿 : 刘冬博 一 5 月行情回顾图 1. 沪铝主力合约走势 品种合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量持仓量 AL1806/1807 14455 14925 14375 14590 110 0.76% 372.5 万 24.3 万 5 月份, 中美贸易战进展波澜不惊, 中美达成不打贸易战共识, 美元指数从 90 一路强势触及 95 高位, 后美方再挑起纷争, 令本已逐渐明朗的贸易形势再添阴霾
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
专 业 最高分最低分一本线最高分最低分一本线最高分最低分一本线 临床医学 ( 5+3 一体化 ) 口腔医学 ( 5+3 一体化 )
目 录 安徽省 1 北京市 2 福建省 3 甘肃省 4 广西壮族自治区 5 贵州省 6 海南省 7 河北省 8 河南省 9 黑龙江省 10 湖北省 11 湖南省 12 吉林省 13 江苏省 14 江西省 15 辽宁省 16 内蒙古自治区 17 宁夏回族自治区 18 山东省 19 山西省 20 陕西省 21 四川省 22 天津市 23 新疆维吾尔自治区 24 云南省 25 浙江省 26 重庆市 27
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 环保料减少供给, 沪铝可轻仓试多 ---- 有色金属 ( 铝 ) 策略周报 (218/5/14-18) 联系人 : 郑景阳从业资格编号 :F32884 E-mail: zhengjy@cifutures.com.cn Tel:21-822262 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 核心观点 : 宏观悲观预期修复 :
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
公司公告点评
行业 沪铝年报 日期 2018 年 12 月 27 日 有色金属研究团队 研究员 : 余菲菲 021-60635729 yuff@ccbfutures.com 期货从业资格号 :F3036190 研究员 : 卢金 021-60635727 lujin@ccbfutures.com 期货从业资格号 :F3025158 研究员 : 张平 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com
数据点评 : 本周伦铝 -3 现货升贴水由周初贴 8.25 美元 / 吨到贴水 美元 / 吨附近 本周沪铝主力在 区间宽幅运行, 期货当月临近交割, 现货对期货贴水收窄, 至周末上海市场贴水收窄至 5 元 / 吨左右, 广东贴水至 2 元 / 吨左右 仓量上, 伦铝持仓
金瑞期货铝周报 217 年 3 月 1 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势 多空矛盾依旧铝价宽幅震荡 原料市场 : 本周氧化铝成交价格继续下滑, 主流成交价在 275-28 元 / 吨 铝厂议价能力稍强, 一些中小型氧化铝企业及贸易商为出库存倾向继续调低报价, 使得价格区间继续下滑, 但成交有限 预计氧化铝价格仍有下行趋势 本周国内铝土矿价格继续持稳,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 218.11.5-11.9 电解铝 : 中美贸易关系主导市场, 沪铝暂以观望为主 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容摘要 : 宏观经济 : 上周特朗普与其经济顾问似乎发出了截然相反的信号,
上游铝土矿市场供给充足 虽然我国铝土矿随着资源品位降低, 对外依存度将逐渐升高 但由于铝企积极布局海外铝土矿及氧化铝市场, 加上印尼铝土矿供应放开, 因此预计上游铝土矿供给仍将充足 国内铝土矿因资源品位下滑以及环保等原因供给下降, 价格上涨 据 SMM 了解, 今年以来, 山西环保严查铝土矿企业,
217-9-4 去产能效果逐渐显现推动铝价走强 铝 : 产能减少 VS 需求转暖 华泰期货研究院金属组纪元菲金属锌 铝研究员 2-839129 1. 上游铝土矿市场国内偏紧, 但进口增加, 整体供给充足 jiyuanfei@htfc.com 2. 上游氧化铝价格在成本带动下回升 3. 电解铝产量下降, 库存有望现拐点 从业资格号 :F36936 投资咨询号 :Z1242 4. 下游需求进入旺季 风险点
一 现货市场及价格走势 表 1: 铝锭期货及现货变化 单位 : 元
策略周报 有色金属 进入春节休市期应以规避风险为主 本周要闻 : 1. 外媒 1 月 18 日消息, 力拓周五在产量报告中称, 力拓计划在 219 年生产 81-84 万吨氧化铝, 高于 218 年的 798 万吨 力拓称,218 年氧化铝产量同比下滑 2%, 主要是由于检修停工的时间 2. 初步核算, 全年国内生产总值 939 亿元, 按可比价格计算, 比上年增长 6.6%, 实现了 6.5% 左右的预期发展目标
x 1 x 年 12 月 9 日 伦铝 : 本周伦铝 3M 价格在 2-27 美元之间, 先抑后扬 -3 现货贴水在 18 美元 / 吨附近 LME 铝库存方面, 本周减少 1.44 至 19.4, 注销仓单减少.72 至 22.7, 注销仓单占比减少.4% 沪铝 : 本周期铝主力价格运
217 年 12 月 9 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势数据来源 : 文华财经沪铝期货价格走势数据来源 : 文华财经 金瑞期货研究所 报告撰写 : 李科文电话 :7-8271677 邮箱 : likewen@jrqh.com.cn 从业资格号 :F37268 环保继续影响供需铝价低位震荡 本期观点 : 1) 本周铝价继续在需求弱化,
217 年 8 月 19 日 数据点评 : 伦铝 : 本周伦铝 3M 价格在 美元区间, 高位震荡运行 ;-3 现货由贴水转向升水 7 美元 / 吨附近 LME 铝库存方面, 本周略增.33 至 , 注销仓单减少 2.12 至 23.1, 注销仓单占比减少 1.7% 一 市
217 年 8 月 19 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势 环保接力抬高成本铝价高位震荡 本期观点 : 1) 本周铝价继续高位运行, 体现了继续看好对供给侧改革和取暖季限产的信心 7 月电解铝产量同比减少充分反映了政策执行效果 然铝价站上万六后市场需要再次评估后市政策影响 短期看若无进一步减产利好消息, 铝价将继续保持宽幅震荡 预计下周铝价核心运行区间
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 218.12.24-12.28 电解铝 : 减产消息提振, 沪铝短多尝试 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容摘要 : 宏观经济 : 上中央政治局会议召开, 与市场前期预期基本符合
217 年 8 月 5 日 伦铝 : 本周伦铝 3M 价格在 美元区间窄幅震荡,-3 现货贴水维持在 美元 / 吨左右 LME 铝库存方面, 本周减少 3.7 至 , 注销仓单减少 1.76 至 28.8, 注销仓单占比减少.8% 沪铝 : 本周期铝主力价格受
217 年 8 月 5 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势 减产刺激不断铝价震荡偏强 本期观点 : 1) 周内一则魏桥减产逾 2 的消息促使沪铝价格大幅拉升, 市场资金大幅回流进铝市 但市场显性库存继续增加以及对该消息的质疑, 造成铝价波动剧烈 目前来看市场对于政策执行程度是相当有信心的, 当前减产消息刺激不断, 刺激市场做多情绪 从行业良性发展角度看,
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
铝市观察
商品期货 申银万国期货 原料推涨价格, 警惕高处风险 9 月份铝期货投资策略报告 月度报告 2018 年 9 月 3 日 摘要 : 受环保等因素影响, 北方部分地区铝土矿出现产量下滑以及品位下降的问题, 对进口矿石的使用比例在逐步增加 氧化铝产能受成本抬升的压力出现弹性减产 关停检修等, 导致价格持续上涨 未来需继续关注国内环保政策变化对原料供应的影响 短期铝价已经出现一定涨幅, 但由于原料价格的上涨目前成本支撑依旧有效,
安徽 专业 科类 最高分 最低分 专业 科类 最高分 最低分 社会学 理 哲学 文 网络与新媒体 理 社会学 文 公共事业管理 理 翻译 文 经济学 理 网络与新媒体 文
安徽 社会学 理 636 636 哲学 文 635 635 网络与新媒体 理 638 638 社会学 文 634 634 公共事业管理 理 636 636 翻译 文 636 636 经济学 理 638 638 网络与新媒体 文 634 634 国际商务 理 637 635 工商管理 文 636 636 行政管理 理 635 635 国际商务 文 635 635 信息管理与信息系统 ( 法治信息管理方向
公务员版 B 河北 公务员版 B 河北 公务员版 C 河北 公务员版 C 河北 公务员版 C 河北
操作代码 问卷编号 问卷类型 调查地 ( 省 / 直辖市 / 自治区 ) 访问员编号 2013202305 10101 公务员版 A 北京 101 2013202305 10102 公务员版 A 北京 101 2013202305 10103 公务员版 A 北京 101 2013202305 10104 公务员版 B 北京 101 2013202305 10105 公务员版 B 北京 101 2013202305
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.1.8-1.12) 电解铝 : 市场波动较大, 沪铝宜谨慎观望 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容摘要 : 宏观经济 : 央行在国庆最后一天宣布将实施定向降准对冲
万吨 x 1 x 年 1 月 27 日 伦铝 : 本周伦铝 3M 价格在 美元之间震荡 -3 现货由贴水转为贴水 4.25 美元 / 吨 LME 铝库存方面, 本周减少.7 万吨至 18.1 万吨, 注销仓单减少.78 吨至 24.1 万吨, 注销仓单占比减少.6% 沪铝
217 年 1 月 27 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势数据来源 : 文华财经沪铝期货价格走势数据来源 : 文华财经 比值低位出口或超预期沪铝维持底部震荡 本期观点 : 1) 本周沪铝价格区间窄幅震荡, 沪铝主力价格维持在 147 元 / 吨一线 伦铝价格维持震荡, 区间在 222-225 美元 / 吨之间 汇率方面, 受本周美财长及总统言论影响,
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28 年 3 月 18 日推荐有色金属 中金公司研究部分析员 : 丁申伟 dingsw@cicc.com.cn 联系人 : 李峥 lizheng@cicc.com.cn (861) 655 1166 中国铝业 (616/24.6 元 ) 27 年业绩回顾 主要财务指标与股票信息 (mn Rmb) 25A 26A 27A 28E 29E 主营业务收入 37,826 61,896 76,18 67,243
x 1 x 年 1 月 7 日 伦铝 : 本周伦铝 3M 价格在 美元之间, 震荡回落 -3 现货贴水在 1 美元 / 吨附近 LME 铝库存方面, 本周减少.2 至 11, 注销仓单减少.11 至, 注销仓单占比减少.1% 沪铝 : 本周期铝主力价格运行区间
217 年 1 月 7 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势数据来源 : 文华财经沪铝期货价格走势数据来源 : 文华财经 金瑞期货研究所 报告撰写 : 李科文电话 :7-8271677 邮箱 : likewen@jrqh.com.cn 从业资格号 :F37268 产能小幅投放铝价震荡偏空 本期观点 : 1) 本周铝价总体震荡为主, 沪铝主力价格维持在
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
附件二 : 3 上海市电网非夏季销售电价表 ( 两部制未分时电价用户 ) 基本电费 工商业及其他用电 铁合金 电石 烧碱用电 离子膜烧碱用电 合
附件二 : 1 上海市电网非夏季销售电价表 ( 单一制未分时电价用户 ) 一 居民生活用电 0.617 0.612 二 工商业及其他用电 0.885 0.860 0.835 0.815 其中 : 下水道动力用电 0.664 0.639 0.614 0.594 三 农业生产用电 0.660 0.635 0.610 其中 :1 农副业动力用电 0.353 0.351 0.348 2 排灌动力用电 0.298
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据月报 219.1 电解铝 : 宏观与基本面较量, 沪铝新单宜观望 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容摘要 : 投资策略 : 基本面, 氧化铝及预焙阳极价格下降使得电解铝企业生产成本逐渐下移,
一 217 年铝行情回顾 : 铝是今年有色金属中受中国供给侧改革影响最为深远的一个品种 经过 216 年铝价绝地反弹后, 铝厂重新投放大量产能, 如果今年没有执行供给侧改革, 国内铝市过剩情况将更为严重 供给侧改革改变了市场对于未来铝供需的预期, 应该说今年铝市走势便是在政策预期与基本面之间运行 回
有色金属研究 年度报告 年度报告 217 年 12 月 8 日 218 年铝市场展望 : 环保接力供改 铝价重心略有上移 李科文王思然 217 年国内对铝行业进行供给侧改革, 清理违规产能以及严控新增产能, 使得产能投放得到有效的控制 同时进行秋冬季取暖季限产, 阶段性限制了产量的增长 但由于政策执行集中在下半年, 从而使得全年供应仍然相当充裕 218 年, 以传统房地产主导的中国经济增速面临下滑,
目录 一 氧化铝之拐 : 供需严重错配, 将持续紧缺... 1 二 选股思路 : 铝土矿 - 氧化铝 产业链完备是首选, 中铝或最受益... 8 三 投资建议 : 积极布局氧化铝产业链, 现价买入中国铝业... 9
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业深度 现价买入中国铝业 氧化铝行业进入拐点 8 月初以来, 氧化铝供需结构严重错配, 价格从 1725 元 / 吨快速攀升至目前的将近 3 元 / 吨, 涨幅达到 6% 由于氧化铝开工弹性已经有限, 而新增产能严重滞后, 叠加较好的竞争格局, 我们认为氧化铝涨价趋势并未完结,217 年大概率仍将维持供不应求,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 219 年度展望 电解铝 : 利润修复的征途, 沪铝踏寻底之路 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容要点 美元有望上行但空间有限 :218 年的美元令所有人大跌眼镜, 强势美元对非美经济体造成了显著的冲击,
217 年 5 月 6 日 数据点评 : 本周伦铝 -3 现货贴水小幅收窄, 贴水在 6.5 美元 / 吨附近 库存的持续下降使得伦铝 contango 结构开始收窄 本周沪铝主力在万四关口窄幅震荡 市场流通货源受限, 持货商对后市看好主动控货挺价, 节后下游及中间商入市采购增加, 周内交投活跃 上
217 年 5 月 6 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势 短期供应不减铝价震荡等待政策进一步落实 本期观点 : 1) 基本面供应过剩仍然存在, 铝价震荡徘徊 当前基本面情况并不支持铝价的持续上涨, 本周铝价回调至 14 关口窄幅震荡反映了市场对预期和基本面之间矛盾的不确定性 从长期来看, 随着政策上对电解铝违法违规产能的清查整顿, 铝市场供需结构将发生极大改变
公共事业管理 理 政治学与行政学 文 国际政治 理 法学 ( 涉外法律人才培养模式实验班 ) 文 法学 ( 涉外法律人才培养模式实验班 ) 理 社会工作 文 德语 理 英语 文 628 6
安徽 社会学 理 606 606 哲学 文 610 610 网络与新媒体 理 607 607 社会学 文 610 610 公共事业管理 理 606 606 翻译 文 611 611 经济学 理 611 611 网络与新媒体 文 611 611 国际商务 理 609 606 工商管理 文 612 612 行政管理 理 609 609 国际商务 文 611 611 信息管理与信息系统 ( 法治信息管理方向
一 电解铝行业态势 27 前三季度 受益于供给侧改革 我国电解铝供需关系改善 产能利用率回升 预计 28 随着违规产能清理和环保限产措施的持续推进 电解铝供给端将现缺口 产能利用率有望进一步 提高 随着宏观经济增速放缓 电解铝下游需求增速下降 产能利用率持续下降 由 22 的 89.84
27 2 月 行业研究专题报告 要点 行业展望 稳定 27 前三季度 受益于供给侧改革 我国电解铝供给 行业主要企业财务数据和指标 单位 亿元 % 倍 主要发债企业 收缩 产能利用率回升 预计 28 随着违规产能清 理和环保限产等措施的持续推进 电解铝供给将现缺口 25 27 9 月 资产总额 87.73 9575.59 9944.69 所有者权益 897.53 2232.53 2369.3 全部债务
一 行情回顾 图 1 沪铝指数日线图 数据来源 : 文华财经国联期货研发部今年沪铝重心略有上移, 主要是因为违规产能关停和采暖季限产 上半年沪铝走势基本以震荡为主, 彼时虽然已经有违规产能检查的消息传出, 但市场不以为意, 因为违规产能问题之前也常常被提及 随后新疆地区违规电解铝产能被确认关停 山东
铝展望 : 底部已经显现采暖季上涨行情可期 研究报告 年报报告作者作者 : 蒋一星 E-mail:1239330695@qq.com 从业资格号 :F3025454 摘要 主要内容 : 1 河南省电解铝限产规模 时间跨度好于预期, 山东省电解铝限产大不如预期 2 氧化铝价格筑顶回落, 已跌至 2900 元 / 吨, 目前有筑底迹象 3 铝价与成本双双回落, 有相当一部分冶炼厂处于亏损状态 4 社会铝锭库存拐点迟迟未出现,
省份 批次 文科 重点线出档线最高分最低分平均分录取人数重点线出档线最高分最低分平均分录取人数 备注 山东 本一批 本一批
厦门大学 2007 年本科招生录取分数一览表 省份 批次 文科 重点线出档线最高分最低分平均分 录取人数 重点线出档线最高分最低分平均分 录取人数 备注 北京 本一批 528 562 621 572 591.6 23 531 613 655 613 631.9 52 本一批 574 580 638 584 612 23 545 559 643 594 615 67 非西藏生 广西 源定向西 625
摘 要
南华期货研究 NFR 218 年 8 月 2 日星期一 氧化铝价格上涨, 铝价震荡回升 南华期货研究所薛娜 Z11417 571-89727545 xuena@nawaa.com 郑景阳 571-89727544 zhengjingyang@nawaa.com 王仍坚 571-89727544 wangrengjian@nawaa.com 主要逻辑 : 1. 美铝澳洲工人罢工谈判持续, 氧化铝产量暂未收到影响
<4D F736F F D20B9FAB1EACEAFD7DBBACF3739BAC5A3A8B9D8D3DAD3A1B7A2A1B6B1EAD7BCBBAFCAC2D2B5B7A2D5B9A1B0CAAEB6FECEE5A1B1B9E6BBAEA1B7B5C4CDA8D6AAA3A9>
标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
[Table_Industry] 模型更新时间 : 股票研究原材料金属, 采矿, 制品 [Table_Stock] 中国铝业 (601600) 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 6.70 上次预测 : 6.70 当前价格 : 5.02 [Table_Website] 公司网址
![[Table_Industry] 模型更新时间 : 股票研究原材料金属, 采矿, 制品 [Table_Stock] 中国铝业 (601600) 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 6.70 上次预测 : 6.70 当前价格 : 5.02 [Table_Website] 公司网址](/thumbs/93/111454574.jpg "[Table_Industry] 模型更新时间 : 股票研究原材料金属, 采矿, 制品 [Table_Stock] 中国铝业 (601600) 评级 : 上次评级 : 目标价格 : 6.70 上次预测 : 6.70 当前价格 : 5.02 [Table_Website] 公司网址")
股票研究 公司更新报告 证券研究报告 [Table_Title] 中国铝业 (601600) 俄铝事件持续发酵, 氧化铝龙头腾飞在即 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 公司 2018Q1 业绩点评 刘华峰 ( 分析师 ) 汤龑 ( 研究助理 ) 邬华宇 ( 研究助理 ) 0755-23976751 0755-23976656 021-38674938 liuhuafeng@gtjas.com tangyan@gtjas.com
2013 Fourth
2013 3 H5N1 附件 1: 2013 年 3 月全国 ( 鸡 ) 高致病性禽流感监测情况汇总表 省份 种畜商品代饲散养交易屠宰野鸟栖其非禽场养场户户市场场息地它 北京 15 130 240 6990 6846 97.94 815 天津 38 20 2225 2076 93.3 70 河北 66 598 337 2 16895 15750 93.22 245 山西 26 543 237 11250
投资者教育系列之品种介绍篇热加工, 它既可以制成厚度仅为 毫米的铝箔, 也可以冷拔成成极细的丝 通过添加其它元素还可以将铝制成合金使它硬化, 强度甚至可以超过结构钢, 但仍保持着质轻的优点 而常用铝导线的导电度约为铜的 61%, 导热度为银的一半 铝锭的生产使由铝土矿开采 氧化铝生产 铝
投资者教育系列之品种介绍篇 上海交易所铝品种介绍 一 铝合约基本条款 : 交易品种 铝 交易单位 5 吨 / 手 报价单位 元 ( 人民币 )/ 吨 最小变动价位 5 元 / 吨 每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价 ±5% 合约交割月份 1~12 月 交易时间 上午 9:00-10:15 10:30-11:30 下午 1:30~ 3:00 最后交易日 合约交割月份的 15 日 ( 遇法定假日顺延
坚持节能减排的原则 严格新建机组能效 环保准入门槛, 落实水资源管理 三条红线 控制指标 持续升级改造和淘汰落后火电机组, 切实提升自备电厂能效 环保水平 坚持公平竞争的原则 执行统一的产业政策和市场规则, 推动自备电厂成为合格市场主体, 公平参与市场交易 坚持科学监管的原则 构建 规划 政策 规则
附件 6 关于加强和规范燃煤自备电厂 监督管理的指导意见 为贯彻落实 中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见 ( 中发 2015 9 号 ) 精神, 加强和规范燃煤自备电厂监督管理, 现提出如下意见 : 一 重要意义燃煤自备电厂 ( 以下简称 自备电厂 ) 是我国火电行业的重要组成部分, 在为工业企业生产运营提供动力供应 降低企业生产成本的同时, 还可兼顾周边企业和居民用电用热需求 随着自备电厂装机规模持续扩大和火电行业能效
金瑞期货铝周报 2017 年 11 月 11 日 金瑞网站 : 客服热线 : 伦铝期货价格走势数据来源 : 文华财经沪铝期货价格走势数据来源 : 文华财经 金瑞期货研究所 下周进入取暖季限产铝价企稳反弹 本期观点 : 1) 本周铝价掉头向下, 重
金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :-888-88 伦铝期货价格走势数据来源 : 文华财经沪铝期货价格走势数据来源 : 文华财经 金瑞期货研究所 下周进入取暖季限产铝价企稳反弹 本期观点 : 1) 本周铝价掉头向下, 重新回归基本面因素 一是采暖季前一周, 社会库存仍在增加, 大量仓单和库存打压价格 ; 二是下游需求萎靡, 铝锭仓库出库及下游订单减少 ; 三是原料端氧化铝前周在高位震荡后转弱,
中国铝业 公司深度研究 目录索引 公司简介... 4 控股股东中国铝业公司简介... 4 行业分析 : 供需紧平衡, 成本在上升... 5 供给 : 中国产量增速下滑, 中国进口量继续负增长... 6 需求 : 增长主要在中国... 8 成本 : 煤炭 烧碱价格均在上升... 9 公司分析 : 氧化
公司深度研究 铝 证券研究报告 中国铝业 (616.SH) 核心观点 : 氧化铝价格上涨最受益者 氧化铝价格上涨受益者 氧化铝行业处于供需紧平衡的供求格局 ( 预计 16 年短缺 13 万吨, 217 年过剩 4 万吨 ), 同时氧化铝成本端不断上行 ( 煤炭价格上涨 95% 液碱价格上涨 84%), 预计氧化铝价格或将继续上涨 公司自产铝土矿氧化 铝产量 77 万吨 ( 铝土矿自给率 5% 以上
[Table_Main]
![[Table_Main]](/thumbs/92/109550469.jpg "[Table_Main]")
[Table_Industry] 证券研究报告 / 金属观察 2018 年 4 月 17 日 有色金属电解铝 : 价格上涨, 背后逻辑还有什么? 分析师谢鸿鹤分析师陈炳辉联系人张强 电话 :021-20315185 电话 :021-20315186 电话 :0755-22660869 邮箱 :xiehh@r.qlzq.com 邮箱 :chenbh@r.qlzq.com 邮箱 :zhangqiang@r.qlzq.com
华泰期货 铝月报 氧化铝供给同比增加但需求和成本上升虽然马来西亚铝土矿继续趋紧, 同样也是供给端收缩 据阿拉丁, 目前马来西亚关丹港仅有 34 家矿商可出口铝土矿, 由于港口库存基本清理完毕, 同时临近年底, 国内企业采购需求上升, 但马来西亚关丹港运输 装船困难, 市场供应比较有限, 所以当地原矿
华泰期货 铝月报 华泰期货研究所 电解铝产能释放压力, 成本端有所支撑 纪元菲 02022110360 Jiyuanfei@htgwf.com 铝月报摘要 2016 年 12 月 2 日 更多资讯请关注 :www.htgwf.com 微信号 : 华泰期货 11 月金属价格全面强势上涨, 但铝价走势偏弱, 波动性减小, 铝价在成本端支撑和供给端逐步释放中震荡 铝土矿和氧化铝供给方面, 虽然马来西亚铝土矿继续趋紧,
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2017 年电解铝市场报告 安泰科铝年报 2018 年 1 月 撰稿 : 姚希之北京安泰科信息股份有限公司咨询研究中心主任 摘要 申凌燕北京安泰科信息股份有限公司铝市场分析师 柴源北京安泰科信息股份有限公司铝市场分析师 电话 :(010)63970877 传真 :(010)63971647 Email:yaoxizhi@antaike.com 地址 : 北京复兴路乙 12 号二层邮编 :100814
山西省 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 山西省 石辛含片 0.6g*8 片 山西省 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 山西省 盐酸洛美沙星乳膏 20g:60mg 山西省 盐酸特比萘芬片 0.125g*6 片 山西省 替硝唑片 0.5g*8 片 山西省 罗红霉素胶囊 0.15g*12 粒 山西省
省份 中标报价品种信息 规格 北京市 石辛含片 0.6g*8 片 北京市 喷昔洛韦乳膏 10g:0.1g 北京市 辛伐他汀片 ( 薄膜衣 ) 10mg*10 片 北京市 丙酸氟替卡松乳膏 15g:7.5mg 北京市 阿奇霉素分散片 0.25g*6 片 北京市 苯磺酸氨氯地平片 5mg*14 片 北京市 糠酸莫米松乳膏 10g:10mg 北京市 丁酸氢化可的松乳膏 20g:20mg 北京市 盐酸特比萘芬乳膏
日度报告 兴证期货. 研发产品系列 金融衍生品研究 国债 央行继续投放流动性, 期债低开震 荡走高 兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 尚芳从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 高歆月从业资格编号 :
兴证期货. 研发产品系列 金融衍生品研究 国债 央行继续投放流动性, 期债低开震 荡走高 兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F0286569 投资咨询编号 :Z0010856 尚芳从业资格编号 :F3013528 投资咨询编号 :Z0013058 高歆月从业资格编号 :F3023194 投资咨询编号 :Z0013780 联系人尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com
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执业证书编号 :F0268955 Tel:010-68576175 E-mail:fenghaiying@foundersc.com Aluminium Futures Semiannual Report 目录 1.2015 年上半年铝价行情回顾... 3 2. 宏观经济情况... 3 2.1. 下半年美国经济增长势头或将增强欧元区经济成长稳定性有待关注中国经济下行压力或仍较大... 3 2.2.
厦门大学2003年陕西省本一批录取情况统计表
厦门大学 2003 年各省分专业招生录取分数统计表 北京天津河北山西内蒙古辽宁吉林黑龙江 上海 江苏 浙江 安徽 江西 山东河南 湖北 湖南 陕西 甘肃 青海 宁夏 新疆广西 海南 重庆 四川 贵州 云南 厦门大学 2003 年北京市本一批录取情况统计表 科类专业录取人数最低分最高分平均分 文史 经济学 3 519 557 536.8 国际经济与贸易 2 528 532 530 ( 共 21 人 )
旅游管理 3 电气自动化技术 3 酒店管理 3 智能控制技术 4 计算机网络技术 2 供热通风与空调工程技术 2 电子信息工程技术 2 汽车检测与维修技术 2 物联网应用技术 2 汽车营销与服务 2 会计 3 软件技术 2 财务管理 2 计算机网络技术 2 金融管理 2 电子信息工程技术 2 工商企
广西普通高招计划 商务英语 2 机电一体化技术 2 商务日语 2 工业机器人技术 2 酒店管理 2 智能控制技术 2 电气自动化技术 2 汽车检测与维修技术 2 软件技术 2 汽车电子技术 2 物联网应用技术 2 软件技术 2 数控技术 4 计算机网络技术 2 会计 2 电子信息工程技术 2 财务管理 2 机械制造与自动化 2 工商企业管理 2 模具设计与制造 4 物流管理 2 材料成型与控制技术
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 219.1.21-25 电解铝 : 宏观与基本面分化, 沪铝暂宜观望 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容摘要 : 投资策略 : 铝上周的上涨主要是受周边金属的带动,
省份 科类 本一线 出档线 人数 最高分 最低分 平均分 理 青海 文 理 山东 文 理
厦门大学 2006 年普高招生分省分专业录取分数统计表 省份 科类 本一线 出档线 人数 最高分 最低分 平均分 文 573 600 25 638 601 612.7 安徽 理 566 615 74 653 615 630.1 理 ( 国防生 ) 566 596 12 621 596 607.2 北京 文 516 574 24 605 574 586.3 理 528 593 59 646 596 610.7
省份批次科类录取专业招生数 录取 最低分 备注 艺术 音乐学 ( 地方免费师范生 ) 专业成绩 美术学 ( 地方免费师范生 ) 综合成绩 提前艺术体育本 科 提前一批本科 体育 ( 文 ) 体育 ( 理 ) 文史 体育教育 ( 地方免费师范生 ) 专
省份批次科类录取专业招生数 录取 最低分 备注 艺术 音乐学 ( 地方免费师范生 ) 31 81.1 专业成绩 美术学 ( 地方免费师范生 ) 30 593.7 综合成绩 提前艺术本 科 提前一批本科 ( 文 ) ( 理 ) 教育 ( 地方免费师范生 ) 12 67.4 专业成绩 社会指导与管理 5 67.4 专业成绩 教育 33 61.9 专业成绩 教育 ( 地方免费师范生 ) 15 68.9 专业成绩
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 上下空间有限, 沪铝新单观望 ---- 有色金属 ( 铝 ) 策略周报 (218/5/28-6/1) 联系人 : 郑景阳从业资格编号 :F32884 E-mail: zhengjy@cifutures.com.cn Tel:21-822262 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 核心观点 : 中美贸易谈判达成共识,
证券研究报告 / 行业动态报告 电解铝板块触底反弹, 行业配臵机会显现 有色金属发布时间 : 优于大势 上次评级 : 优于大势 核心观点 : 事件描述 : 12 月 26 日, 中央环保督察组向山东省委 省政府反馈, 指出滨州虚报 244 万吨电解铝建成产能, 聊城则虚报年产 4
证券研究报告 / 电解铝板块触底反弹, 行业配臵机会显现 有色金属发布时间 :2017-12-29 优于大势 上次评级 : 优于大势 核心观点 : 事件描述 : 12 月 26 日, 中央环保督察组向山东省委 省政府反馈, 指出滨州虚报 244 万吨电解铝建成产能, 聊城则虚报年产 45 万吨电解铝项目 为建成项目 督查要求, 山东省委 省政府应以改善环境质量为核心, 加大结构调整力度, 并根据 环境保护督察方案
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国铝加工行业研究及市场投资决策报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资
2013-2018 年中国铝加工行业研究及市场投资决策报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 22 一 调研说明中商情报网全新发布的 2013-2018 年中国铝加工行业研究及市场投资决策报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
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兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 产业数据周报 (218.9.17-9.21) 电解铝 : 避险情绪重燃, 沪铝短空入场 联系人 : 樊丙婷从业资格编号 : F34627 E-mail: fanbt@cifutures.com.cn Tel: 21-822261 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页 内容摘要 : 中美贸易摩擦风险依旧存在 : 上周传来的中美即将开启第二轮贸易谈判的消息令整体市场风险偏好抬升,
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
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2015 铝及铝合金市场 研究报告 新材料在线产业研究院 2015 年 5 月 铝及铝合金 基本概况 03 铝及铝合金基本概况 铝 (Aluminium) 的英文名出自明矾 (alum), 是 地壳中含量最丰富的金属元素, 含量 7.73% 目前已 广泛应用于航空航天 汽车 建筑等领域 地壳中主要元素含量百分比, 其中铝是含量最丰富的金属元素 13.16% 7.73% 4.75% 48.06% 氧硅铝铁
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
National and Provincial Life Tables Derived from China’s 2000 Census Data
National and Provincial Life Tables Derived from China s 2000 Census Data Yong Cai Department of Sociology University of Utah Salt Lake City, UT 84112-0250 yong.cai@soc.utah.edu Feburay 21, 2005 Data available
山西 体育教育 ( 师范类 ) 体育文 368 休闲体育 体育教育 ( 师范类 ) 体育理 350 运动人体科学
表演 ( 健身健美 ) 艺术文理 346/321 105 437.00 437.00 92.67 92.67 按专业成绩排名录取 北京市英语 538.00 525.00 文史 532/494 新闻学 531.00 529.00 舞蹈表演 ( 大众艺术体操 ) 387.00 280.00 84.40 80.73 舞蹈表演 ( 健美操 ) 278 120 458.00 296.00 87.56 81.30
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执业证书编号 :F0268955 Tel:010-68576175 E-mail:fenghaiying@foundersc.com Aluminium Futures Quarterly Report 目录 第一部分一季度铝价行情回顾... 3 第二部分宏观面分析... 3 第三部分行业面分析... 4 1 1-2 月中国铝土矿进口量同比增长 51.89%... 4 2 1-2 月中国氧化铝进口量同比增长
银河期货有色金属事业部 铝月报 银河期货有色金属事业部廖凡 : : 上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 供给侧改革继续发力铝价延续震荡偏强 报告摘要 供给侧改革继续发力铝价延续震荡偏强... 1 报告摘要.
有色金属事业部 铝月报 有色金属事业部廖凡 :021-60329697 :liaofan_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 供给侧改革继续发力铝价延续震荡偏强 报告摘要 供给侧改革继续发力铝价延续震荡偏强... 1 报告摘要... 1 一 行业要闻... 2 二 铝期货 现货价格及库存... 2 三 铝供需状况... 4 四 价格走势展望...
日度报告 兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 尚芳从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 高歆月从业资格编号 :F 联系人尚芳 shang
兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F0286569 投资咨询编号 :Z0010856 尚芳从业资格编号 :F3013528 投资咨询编号 :Z0013058 高歆月从业资格编号 :F3023194 联系人尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 金融衍生品研究 国债 避险情绪有所升温, 期债低开收涨 内容提要 行情回顾
厦门大学 2010 年本科招生分省录取情况统计 省份 科类 本一线出档线最高分 最低分 平均分 安徽 文史 理工 北京 文史 理工
厦门大学 2010 年本科招生分省录取情况统计 省份 科类 本一线出档线最高分 最低分 平均分 安徽 文史 573 624 631 624 627.9 理工 562 634 655 634 640.7 北京 文史 524 567 620 567 592.5 理工 494 583 648 587 609.3 福建 文史 557 594 622 594 603.5 理工 539 602 650 602
数学与应用数学 3 3 物理学 2 2 普通本科 电子信息科学与技术 3 3 俄语 3 3 国际事务与国际关系 3 3 海事管理 4 4 海洋技术 2 2 海洋渔业科学与技术 4 4 海洋资源与环境 2 2 汉语国际教育 3 3 汉语言文学 3 3 化学 2 2 环境工程 3 3 旅游管
海南热带海洋学院 2018 年普通高考招生计划录取数 专业省份 录取数 计划数 本科 4093 4093 安徽 132 132 普通本科 102 102 财务管理 3 3 电子商务 3 3 电子信息科学与技术 3 3 海事管理 3 3 海洋技术 3 3 海洋渔业科学与技术 3 3 海洋资源与环境 2 2 汉语言文学 3 3 化学 2 2 环境工程 4 4 会展经济与管理 3 3 计算机科学与技术 3
5 th Asian Bauxite & Alumina Conference 第五届亚洲铝土矿 & 氧化铝会议 Ron Knapp International Aluminium Institute 罗恩 耐普 国际铝业协会 What does our work look like over the next two days? 未来两天我们的工作是? Keynote panel: Have the
案例四 株冶与期货市场的故事：锌期货成为企业平稳发展不可或缺的工具
156 10 2002 1 2004 8 30 1.2 A 2007 3 22 1 2007 3 26 1 LME 2 2007 3 26 80 400 2007 1303 2007 2 1 3 SMM 2 2007 2.19 4700 2008 4.5 5600 3 4 1 2 5 7 3 6 4 30 2008 10% 5 2009 1 2 7 3 4 6 2008 1000 1 2007 11
一 行情回顾 图 1 沪铝行情走势 数据来源 : 文华财经国联期货研发部今年沪铝走势可分为三个阶段 : 第一阶段 : 年初至 4 月下旬的上升阶段 今年 3 月两会全面吹响供给侧改革号角, 强调 去产能 去库存 的重要性 受供给侧改革预期影响, 库存和产量双双下降, 铝价得到强烈提振 第二阶段 :4
铝展望 : 上有压力下有支撑 研究报告 年报报告作者作者 : 蒋一星 E-mail:1239330695@qq.com 从业资格号 :F3025454 摘要 导读 : 今年电解铝行业供给侧改革取得了相当不错的成绩, 尤其是在去产能和去库存两方面, 成效显著 电解铝产能增速大幅下降, 但较高的现货价格将刺激企业开工生产, 产量或将大幅上升 当前国内库存达到近九年来历史低位, 由去库存政策与运输恶化共同引发
217 年 7 月 1 日 数据点评 : 本周伦铝 -3 现货贴水小幅收窄 4.75 美元 / 吨左右 本周现货价格跟随期价震荡, 持货商月末资金相对紧张维持积极出货状态, 下游畏高相对少采, 供需两端僵持 华东地区现货贴水扩大 1-15 元 / 吨附近, 广东地区现货小幅贴水 2 至平水, 两地价
217 年 7 月 1 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势 国内减产不及预期比值料继续回落 本期观点 : 1) 沪铝继续维持区间震荡走势 虽然受部分减产消息刺激反弹, 但仍未能扭转市场对于当前供应过剩预期 6 月底运行产能 383.7 万吨, 开工率继续保值高位 而 7 月份是传统的消费淡季,1-5 月我们算的铝表观消费增速在 1%, 消费能否表现淡季不淡也是短期铝价走势的关注点
包 22 江苏省 包 23 山东电力集团公司 河北省 山西省 湖北省 湖南省 平高东芝 ( 廊坊 ) 避雷器有限公司 包 24 黑龙江省电力有限公司 四川省 重庆市 安徽省 湖北省 湖南省 浙江省电 南阳金冠电气有限公司 力公司 包 25 冀北电力有限公司 包 26 江西省 西安西电避雷器有限责任公
国家电网公司输变电项目 2017 年第二次变电设备 ( 含电缆 ) 招标采购避雷器及支柱绝缘子中标公告 国家电网公司输变电项目 2017 年第二次变电设备 ( 含电缆 ) 招标采购 避雷器及支柱绝缘子 ( 招标编号 :0711-17OTL00811025) 中标候选人公示活动已经结束 现将中标人名单公告如下 国家电网公司输变电项目 2017 年第二次变电设备 ( 含电缆 ) 招标采购 避雷器及支柱绝缘子中标人名单
幻灯片 1
金瑞期货铝月报 21611 报告撰写 : 曾童 过剩现实不改, 价格不容乐观 一 过剩量体现为滞留库存 二 新疆运输问题逐步改善 + 进口流入 三 成本上升尚未阻碍新扩建投产步伐 四 供需总结及市场展望 现下过剩体现, 但由于运输问题被滞留 下半年快速扩张的建成产能快速达产,Q4 以来运行产能增加超过 1 万吨, 而在运行产能积极达产的背景下, 国内电解铝日产量超过 9.2 万吨 国内出现过剩现货升水缺暴涨的原因在于过剩量无法抵达市场,
国网山东 2017 年第一批电网物资协议库存 SD17-XYKC-ZB001 10kV 电力电缆 ( 包 7) 河北省质量技术监督局 B 国网山东 2017 年第一批电网物资协议库存 SD17-XYKC-ZB001 10kV 电
附件 1: 质检系统 12365 平台 物价系统 12358 平台及工商系统网上投诉平台受理监督提示项目一览表 日期 招标项目 招标编号 标段名称 提示对象 受理编号 2017-5-8 大唐 2016 年第二阶段第十八批 JCPS-CWEME2016-NDDL001-031 6-35kV 电力电缆 ( 包 31) 北京市质量技术监督局 B201705081143435135 2017-5-8 大唐
217 年 5 月 2 日 数据点评 : 境外库存持续下降, 伦铝结构有改变趋势, 本周伦铝 -3 contango 结构收窄至 1 美元, 几近平水 本周现货跟随期铝价格震荡上行, 交割前现货对当月回归平水, 换月后贴水再度拉大, 现货库存仍处高位, 在消费季节性转弱下, 下游仅按需采购 华东贴水
217 年 5 月 2 日 金瑞网站 :www.jrqh.com.cn 客服热线 :4-888-828 伦铝期货价格走势 政策预期且看铝价震荡且行 本期观点 : 1) 本周国内电解铝政策面消息相对平静, 沪铝在 LME 铝价格反弹的带动下震荡上行, 但涨幅受限 市场分歧严重使得近期价格走势震荡, 多空均显谨慎 一面是继续期待政策限产的预期, 山东违规产能即将公示, 供给侧改革继续进行 另一面是对基本面季节性消费淡季趋势,
至 美元 / 吨, 在国际价格低迷的影响下, 本月尚无出口订单 我们认为, 短期内成本高位和供给短缺有望为后市氧化铝价格反弹提供支撑, 但因未来铝厂存在规模性减产的可能, 氧化铝价持续上涨空间有限 预焙阳极 : 成本支撑有限, 主流价格持稳 国内方面, 本周预焙阳极主流成交价持稳 Win
218 年 11 月 3 日 工业金属 投资评级 : 增持 ( 维持 ) 最近一年行业指数走势 投资要点 : 铝业周报 氧化铝价快速反弹, 电解铝价筑底 行业周报 行业研究 财通证券研究所 工业金属 上证指数 深证成指 9% % -9% -17% -26% -34% -43% -51% 217-1 218-2 218-6 联系信息 李帅华 SAC 证书编号 :S1651831 lishuaihua@ctsec.com
<4D F736F F D20D6D0E6DACAB5D2B5A3A A3A9A3BAB2FAC4DCCCE1C9FD363025A3A1B9C9BCDBB5CDB9C A3A1C2F2C8EBA3A12E646F63>
公司研究 有色金属行业 中孚实业 (600595): 产能提升 60%! 股价低估 55%! 买入! 2009 年 7 月 20 日买入 相对指数表现 简要观点 : 产能提升幅度接近 60%! 中孚实业 (600595) 的电解铝产能由目前的 42 万吨提升至 67 万吨, 提升幅度接近 60% 项目采用国内最先进 400KA 电解槽, 具有技术优势, 产能提升幅度较之前预测更大 市场数据 总市值
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声明 一 本次评级为发行人委托评级 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外, 中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 ; 本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立 客观 公正的关联关系 二 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息, 相关信息的合法性 真实性 完整性 准确性由评级对象负责 中诚信国际按照相关性
省份 黑龙江省综合 全部 total 省份 湖北省 综合 全部 total 省份 湖南省 综合 全部 total 省份 湖南省 综合 全部 total 省份 吉林省 综合 全部
年月 区域等级区域名称属性类型属性 业务 指数值 201409 省份 北京市 综合 全部 total 329.86 201407 省份 福建省 综合 全部 total 180.6 201409 省份 福建省 综合 全部 total 197.86 201411 省份 福建省 综合 全部 total 242.65 201503 省份 福建省 综合 全部 total 278.08 201505 省份 福建省
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本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司 (res@ubssdic.com) 使用 1 行业及产业 行业研究 / 有色金属 / 工业金属 2019 年 02 月 25 日供给过剩压力缓慢消化, 铝价 2019 年筑底或小幅反弹 看好 电解铝报告 证券研究报告 相关研究 " 基本面向好支撑铜价长期强势运行, 总 需求不足铜价亦难以创新高 铜行业 深度报告 " 2018 年 4 月 20
根据中债资信电解铝区域竞争力分化专题的结论, 我们对我国主要发债及上市电解铝企业目前 竞争力及未来竞争力进行分析 预测 企业名单 所在地和产能情况详见下表, 目前及未来竞争力 情况欢迎联系中债资信市场部交流 中国发债及上市电解铝企业成本情况及未来竞争力预测 发债 / 上市电解铝企业 所属区域 电解铝
2017 年 5 月 大浪淘沙,14 省电解铝产业面面观 中国电解铝区域及企业竞争力分化研究专题 专题报告 2017 年第 22 期 总第 339 期 工商企业一部有色金属行业研究团队张祺电话 :010-88090185 邮件 :zhangqi@chinaratings.com.cn 张文清电话 :010-88090121 邮件 :zhangwenqing@chinaratings.com.cn 黄晟伦电话
氧化铝月报
Aladdiny.com 2017.5 2016 年 13 月 2015 年 6 月 据此操作风险自负 1 / 15 正文目录 阿拉丁氧化铝月报 市场回顾... 4 供需平衡... 5 供应分析... 5 氧化铝产能和产量... 5 需求分析... 6 库存分析... 7 供需平衡... 8 成本分析... 9 后市预测... 10 操作策略分析... 10 图表目录 图表 1 各地区氧化铝月度平均价格走势图...
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2016 年电解铝市场报告 安泰科铝年报 2017 年 1 月 撰稿 : 姚希之北京安泰科信息开发有限公司铝部经理 摘要 沈兰北京安泰科信息开发有限公司铝市场分析师 电话 :(010)63970877 传真 :(010)63971647 Email:yaoxizhi@antaike.com 地址 : 北京复兴路乙 12 号二层邮编 :100814 http://www.metalchina.com