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1 棉花期权套期保值实务培训班全球棉花贸易与国家宏观调控政策探讨演讲人中储棉信息中心冯梦晓

2 1 国储棉轮储政策内容 2 3 主产国棉花外贸政策纺织品服装进口政策 4 中美棉花及纺织品贸易政策

3 1 国储棉轮储政策 1 国储棉轮储政策

4 1 国储棉轮储政策 2015 年度国储棉轮储以来国内棉花市场显著优化年度, 国储棉累计出库量超过中国棉花年均产量的 1.5 倍内外棉平均价差 2015 年度 :890 元 / 吨 2016 年度 :1355 元 / 吨 2017 年度 :1230 元 / 吨 2018 年 9 月 :893 元 / 吨 2018 年 10 月 :968 元 / 吨 2018 年 11 月 :549 元 / 吨 2018 年 12 月 :591 元 / 吨

5 1 国储棉轮储政策国储棉轮储政策将外纱阻挡在国门外 2015 年度轮储政策实施以来, 外纱在中国不断扩张竞争态势得到遏制 2015 年度中国进口外纱约 204 万吨, 比上年下降 12% 2016 年度外纱进口量进一步下降至 194 万吨, 同比下降约 5%, 比 2014 年度更是下降了约 17%

6 1 国储棉轮储政策国储棉轮出中国棉花产业链焕发生机开机率提高, 统计如下, 2016 年四季度全国纺织企业开机率上升至 77.2%, 2017 年开机率提高至 79% 以上, 2018 年一二两个季度开机率升至 80% 以上, 消费量扩大, 据国家棉花市场监测系统数据, 两个年度, 中国棉花消费量平均为万吨, 三个年度, 中国棉花消费量平均为万吨, 两者比较, 增加了 8.8% 棉价纱价由陷于低迷转变为趋于热络, 花纱布产业环节市场主体, 不论是生产商还是贸易商不断发现市场机会, 并出现盈利态势增强元 / 吨国棉 B 32 支纯棉普梳纱 2014 年度 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年度

7 1 国储棉轮储政策政策制定之初轮储面临前所未有的压力和挑战 2015 年, 全球经济低迷, 增速为 3.1% 国际贸易疲弱, 增速仅 2.8% 同年, 我国进出口总值下降 7%, 其中, 下降 1.8%; 进口下降 13.2% 2015 年我国纺织品服装出口下降 4.9%, 降幅超过全国外贸出口经济下行压力不断加大, 棉花产业链上下一片消极悲观, 国内外棉花市场价格一降再降代表国内外棉花现货市场价格的国棉 B 指数和国际棉花价格 M 指数, 2015 年度均价分别为元 / 吨美分 / 磅, 均为 2009 年来最低水平国储棉库存量超过 1000 万吨, 将其大规模投放市场, 是否会对市场形成大的冲击? 企业是否能够承受?

8 1 国储棉轮储政策关于国家储备棉轮换有关安排的公告 ( 2016 年第 9 号 ) 从 2016 年起逐步有序消化国家储备棉库存, 将储备规模调整至合理水平主要按照不对称轮换先轮出后轮入多轮出少轮入方式操作, 遵循主要原则 : 有利于促进产业持续健康发展统筹考虑国内棉花种植和纺织行业发展, 处理好稳定棉花生产与消化储备棉扩大纺织用棉需求与推进产业转型升级之间的关系, 促进棉花生产流通加工协调发展有利于引导市场平稳运行储备棉消化要遵循市场规律, 轮出保持常态化和机制化, 轮入也随行就市, 稳定市场预期, 方便企业提前规划生产经营有利于减轻财政负担尽可能多轮出少轮入, 妥善做好储备棉消化 ; 改进操作方式, 提高工作效率, 尽可能减少财政支出有利于完善棉花储备调控机制及时总结经验, 健全完善动态规范的储备棉轮入轮出机制, 规范储备管理, 不断提高储备调控效率轮出时间原则上每年 3 月至 8 月国家法定工作日均安排储备棉挂牌竞价销售当年 9 月至下一年 2 月新棉集中上市期间暂停储备棉轮出轮出价格储备棉轮出销售底价随行就市动态确定, 原则上挂牌销售底价与国内外棉花现货价格挂钩联动, 由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按 50% 的权重计算确定, 每周调整一次

9 1 国储棉轮储政策国储棉轮储政策实现了宏观调控机制化市场机制主要由价格机制供求机制竞争机制和风险机制等构成通过市场价格信息调节生产和流通, 实现市场对资源的配置在市场竞争过程中, 商品供求水平及其信息的有效传播, 构成了具有一定影响力的市场预期, 供求双方在此基础上进行博弈, 形成了商品市场的主流价格超出市场预期的突发事件往往导致市场价格发生大幅振荡, 不利于市场平稳运行从储备棉轮储政策酝酿到公告正式发布整个过程, 政策制定部门在轮储政策联席会议基础上, 通过不同形式的会议平台和决策机制, 在政策制定与市场主体之间, 形成快速有效的信息交流渠道针对政策焦点和难点, 通过信息机制, 在政策制定部门与产业及市场主体之间达成基本共识, 合理引导和科学管理市场预期, 降低了政策与市场之间的不对称性通过政府可控制的政策措施和相关机制间接影响棉花市场主体对市场的判断和预期, 市场主体由此形成经营决策, 维护棉花总体市场水平的稳定, 促进棉花产业经济增长和缩小经济周期波动

10 2 主产国棉花外贸政策 2 主产国棉花外贸政策

11 2 主产国棉花外贸政策中国棉花外贸政策中国对棉花进口实行配额制度关税配额, 关税率 1%, 数量 89.4 万吨关税外配额, 实施滑准税制度 2019 年 1 月 1 日起, 配额外进口棉花适用滑准税形式暂定关税 : 当进口棉花完税价高于或等于 15 元 / 千克时, 按元 / 千克计征从量税当进口棉花完税价格低于 15 元 / 千克时, 暂定从价税率按下式计算 : Ri=9.45/Pi+2.6%*Pi-1(Ri 为暂定从价税率, 当按上式计算值高于 40% 时, Ri 取值 40%;Pi 为关税完税价格, 单位为元 / 千克 ) 调整后, 进口滑准税下降幅度在 0-2%, 进口成本最大降幅不足 300 元 / 吨滑准税发放的数量根据市场情况而定近年来, 中国棉花出口量较低, 基本无碍市场

12 2 主产国棉花外贸政策印度棉花外贸政策印度在九十年代初打破进口垄断, 放开棉花进口, 大幅降低进口关税, 允许私营贸易者进口棉花不过其进出口关税政策时不常进行调整, 主要目的在于, 有利于支持其本国纺织制造业开拓国际业务, 拓展市场例如以进料加工或者来料加工进口的棉花不收取进口税自 2001 年 7 月以来, 印度为了鼓励棉花出口, 允许棉花自由出口, 不但不收取关税, 还给予棉花 1% 的出口退税补贴为保障或有利于其本国纺纱企业原料充裕, 印度曾一度限制棉花出口 2014 年之后相关限制政策取消, 并加强落实出口信用担保计划

13 3 纺织品服装进口政策 3 纺织品服装进口政策

14 3 纺织品服装进口政策我国棉纱进口门槛相对较低没有配额限制, 进口关税不高从印度进口棉纱, 遵循亚太贸易协定, 不同纱及含棉量不同进口关税不同从巴基斯坦进口棉纱, 遵循中巴早期收获协议, 不同纱及含棉量不同进口关税不同从越南进口棉纱, 据中国 - 东盟自贸区关税协定, 越南棉纱进入中国, 享受零关税的待遇

15 3 纺织品服装进口政策 2018 年 7 月贸易摩擦开始对棉花下游构成实质性影响 2018 年 7 月 10 日, 特朗普对约 2000 亿美元中国产品加征 10% 的关税, 包括纱线夹克外套等众多纺织产品被列入清单 2017 年全年, 中国对美国出口纺织服装及原料亿美元, 同比增长 1%, 约占中国对美国货物总出口的 10.6% 美国是我国纺织服装出口第一大单一国别市场, 占我国纺织服装总出口的 16.9% 2017 年, 我国对美国纺织服装及原料出口企业达 3.5 万家据初步统计, 此次美方公布的征税清单涉及中国对美国纺织服装出口额约 103 亿美元, 占中国对美国纺织服装及原料出口额的 22.6%, 涉及出口企业 2 万家左右

16 3 纺织品服装进口政策终端出口下降棉花产业链贸易基本框架松动 2018 年我国三次降低进口关税 : 服装鞋帽等进口关税平均税率,7 月 1 日由 15.9% 降至 7.1%; 7 月 1 日起, 进口原产于孟加拉国印度老挝韩国斯里兰卡的供零售用纯棉纱线 ( ) 协定税率为由 6% 降至 5%; 棉纺制品下调税率的产品较多, 下调幅度在 30% 左右其中部分棉制纱线税率从 5% 下调至 3.5%( 个别下调至 4.5% 及 5%), 大部分棉制面料从 10% 调整至 6.5% 11 月 1 日起, 纺织品平均税率由 11.5% 降至 8.4%; 以美元计价, 11 月, 我国纺织品出口增长 3.25%, 上年同期为 10.62%; 服装出口下降 2.93%, 上年同期则为 4.23% 亿美元 2015 年度以来我国服装出口额月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年度

17 4 中美棉花及纺织品贸易政策 4 中美棉花及纺织品贸易政策

18 4 中美棉花及纺织品贸易政策 2018 年 4 月出台反制措施, 美棉进口关税面临提高 6 月初, 确定 2018 年 7 月 6 日起实施加征关税, 进口美国未梳的棉关税为 25% 鉴于美棉在国际棉花市场的竞争力和影响力, 从价格形成机制看, 外棉价格及进口格局面临削峰填谷的变迁相比之下, 有利于外纱进入中国市场 5-8 月, 同比增加 36%; 9 月, 同比增加 7.5%; 10 月, 同比下降 17.5%; 11 月, 同比下降 17.47% 贸易战背景下产业链传导骨牌效应显现

19 4 中美棉花及纺织品贸易政策中国外需及制造业供应链走向 11 月 4 日落幕的秋季广交会成交同比下降 1%, 对美出口成交额同比下降 30.3% 主要发达经济体及传统市场普遍减少, 欧盟采购商人数减少 3.93%, 美国采购商减少 4.07%, 中国香港采购商减少 6.34% 10 月底, 浙江省对广交会参展企业调查情况显示, 45.6% 的企业预计明年面临的出口形势会更加严峻, 23.7% 预计与 2018 年持平, 14.3% 预计略好于 2018 年, 1.2% 的预计明显好于 2018 年若加征关税, 从新接对美订单情况看,13% 的企业预计会实现增长 ; 20% 的预计持平 ; 预计下降的有 66% 5 成以上企业预计未来新接订单量会下降约 10% 以美元计价, 中国 11 月出口增速从上月的 15.6%, 滑落至 5.4%( 去年同期增速为 11.5%) 在全球制造业生产份额中, 中国约占 20% 目前, 全球制造业供应链进入紧张的重构阶段, 其重构力度或许是 2001 年中国加入世界贸易组织以来最大的一场跨国供应链转向主要模式 : 中国 +1,+2 +3 战略, 一直排到非洲

20 4 中美棉花及纺织品贸易政策 11 月份以来产业链显著疲弱 : 花纱布价格下滑企业观望心态浓厚, 新签单成交不佳, 外贸订单缩水, 出口转内销, 纱线库存增加, 纯棉纱降价促销部分企业处于半开工状态甚至停产纯棉坯布订单较上月和去年均有下滑, 以老客户小订单为主, 出货速度放缓, 库存高位, 部分织造厂家报价下调

21 4 中美棉花及纺织品贸易政策 1999 年度以来全球及中国棉花期末库存消费比 110 % 年度 2000 年度中国以外库存消费比全球库存消费比 2001 年度 2002 年度 2003 年度 2004 年度 2005 年度 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年度 2010 年度 2011 年度 2012 年度 2013 年度 2014 年度 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年度

22 小结 2018 年全球经济同步复苏中断, 产业链亟待重构经济在摩擦 + 惯性中前行 2019 年大概率事件 : 经济增长前景堪忧金融市场动荡行情重心承压国内部分措施执行简单粗暴, 引发经济不利影响 2018 年 4 月份以来, 政治局会议开始预调微调, 多次专题讨论完善政策, 两次要求稳 : 就业金融外贸外资投资预期中国进一步改革开放, 关税水平下降 2017 年 4 月以来, 全球特别是中国周边东南亚地区棉花及纺织产业链逐步松动迁徙速度加快, 力度加强, 包括棉花棉纱在内的产业链各环节市场竞争加剧, 中国棉花消费面临侵蚀市场降温, 速度放缓, 产品运行不畅, 进一步放大包括棉花棉纱在内的产品库存积压问题, 并再度损伤市场信心, 彼此作用发酵新的历史起点, 棉花及纺织产业链的战略定位是什么? 2015 年度以来, 全球棉花供求关系走向平衡, 中国产需缺口收窄眼下, 现货价格已击穿南疆收购成本重心线新疆兵团改制大型企业深度介入新疆, 新疆供给市场集中度有所提高 2015 年度以来, 市场人士持续追逐棉花供求关系由宽松走向平衡, 期待了三年 ;2018 年以来外围经济环境的快速降温收紧, 持续推动三年棉花产业链运行的内生动力面临调整多维度力量在 2018 年度迎面相撞当前整体收缩 + 结构分散主导产业和市场格局关键节点 : 春节前后的北半球植棉意向及播种等 ; 国储棉轮储政策 ;90 天后中美谈判结果 ;2019 年二季度之后美国股市走向

23 THANKS 以上数据来源于国家棉花市场监测系统和中国棉花网

国内棉价继续下挫国际棉价由涨转跌中国棉花市场周报 (2019 年 6 月 3-6 日 ) 本周, 国内棉价继续下挫, 国际棉价由涨转跌 ; 国内外棉纱价格延续跌势 ; 涤纶短纤价格继续大幅下滑一国内棉价继续下跌本周, 棉花下游消费依旧疲弱, 产成品库存高位, 皮棉销售缓慢, 拖累国内棉价继续下

国内棉价继续下挫国际棉价由涨转跌中国棉花市场周报 (2019 年 6 月 3-6 日 ) 本周, 国内棉价继续下挫, 国际棉价由涨转跌 ; 国内外棉纱价格延续跌势 ; 涤纶短纤价格继续大幅下滑一国内棉价继续下跌本周, 棉花下游消费依旧疲弱, 产成品库存高位, 皮棉销售缓慢, 拖累国内棉价继续下国内棉价继续下挫国际棉价由涨转跌中国棉花市场周报 (2019 年 6 月 3-6 日 ) 本周, 国内棉价继续下挫, 国际棉价由涨转跌 ; 国内外棉纱价格延续跌势 ; 涤纶短纤价格继续大幅下滑一国内棉价继续下跌本周, 棉花下游消费依旧疲弱, 产成品库存高位, 皮棉销售缓慢, 拖累国内棉价继续下挫 2019 年 6 月 3-6 日, 代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格 B 指数 14411