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矿方
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1 纺织服装行业行业报告行业周报投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :219 年 1 月 2 日分析师分析师 : 黄淑妍 S huangsy@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 张家璇 S zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% 沪深 3 纺织服装数据来源 : 贝格数据相关报告 << 多项利好稳定需求信心, 板块具防御性 >> <<USDA 下调棉花产销量, 服装社零增速环比回升 >> << 内外棉差收窄, 出口略有放缓 >> 棉花生产进一步向新疆集中重点推荐公司盈利预测纺织服装行业 1 月第一周周报股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 红豆股份森马服饰罗莱生活百隆东方资料来源 : 长城证券研究所核心观点纺织服装行业跑输大盘.23pct 本周, 上证综指下跌.89%,SW 纺织服装行业下跌 1.12%,SW 纺织服装行业跑输大盘.23pct 其中,SW 纺织制造下跌.45%,SW 服装家纺下跌 1.53% 218 年纺织服装板块 : 年初至今下跌 34.33%, 估值具备一定吸引力 (1) 涨跌幅 : 制造好于服装 218 年年初至今, 申万纺织服装行业下跌 34.33%, 同期上证综指下跌 24.59%, 跑输大盘 9.74pct, 年初至今在全部申万以及行业中位列第 2 位其中, 纺织制造 / 服装家纺子板块分别下跌 32.97%/34.29%, 纺织制造板块表现好于服装家纺 (2) 估值 : 历史较低水平截至 218 年 12 月 28 日, 申万纺织服装行业的 PE 为倍, 相对沪深 3 的 PE 溢价水平为 9.23%, 远低于 25 年至今纺织服装行业相对沪深 3 的 PE 溢价水平的均值 34.62% 目前纺织服装板块 PE 为各行业的中下游水平, 行业 PE 已回落至历史较低水平, 低于近 5 年平均水平, 与 214 年下半年相仿, 板块估值具备吸引力 218 年棉花生产进一步向新疆集中根据国家统计局公布的数据,218 年全国棉花产量为 69.6 万吨, 较上年增长 7.8% 其中, 新疆棉花产量为万吨, 较上年增长 11.9%, 新疆棉花产量占比为 83.8%, 较上年提升 3pct 新疆产区增产主要系种植面积增长贡献,218 年新疆棉花种植面积较上年增长 12.4%, 而棉花单产较上年下降.4% 新疆产区棉花增产主要系国家对新疆地区实施棉花目标价格补贴政策, 尤其是实行三定取消五统一等政策, 调动了棉农的生产积极性新疆棉花单产虽略有降低, 较全国水平高出 12.83% 总体来看, 我国棉花生产向新疆集中的趋势得到进一步确认推荐标的 : 大众男装重点推荐红豆股份 ; 休闲服饰推荐森马服饰 ; 家纺推荐罗莱生活 ; 纺织制造推荐百隆东方证券研究报告风险提示 : 终端消费需求疲软 ; 汇率波动风险 ; 棉价下跌或大幅波动

2 目录 1. 行情回顾行业估值及机构配置行业估值机构配置本周观点本周行业观点重点推荐标的及投资逻辑本周提示重点上市公司大事提醒行业公司质押情况本年解禁及解锁情况本年增持情况重要公司公告重要行业新闻行业跟踪数据原材料 : 棉花期货价格同比小幅下降, 化纤价格同比下降行业库存 : 年初至今产成品库存同比减少零售端 : 百家 /5 家服装类零售企业增速疲软, 社会消费品商品零售总额增速有所下降出口端 : 增速略有放缓线上电商 : 二季度维持较高增速长城证券 2

3 图表目录图 1: 纺织服装行业及其子行业涨跌幅 (%)... 4 图 2: 年初至今纺织服装行业排名... 4 图 3: 年初至今行业涨幅居前个股... 5 图 4: 年初至今行业涨幅居后个股... 5 图 5: 纺织服装行业和沪深 3PE 水平... 6 图 6: 纺织服装相对沪深 3 溢价水平... 6 图 7:SW 纺织服装行业机构持仓占比呈上升趋势... 7 图 8: 内外棉差趋于缩窄 ( 元 / 吨 ) 图 9: 棉花现货与期货价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 1: 本轮棉花抛储成交量 ( 吨 ) 成交均价( 元 / 吨 ) 和成交比例 (%) 图 11:215 年以来年度抛储成交量 ( 万吨 ) 图 12: 粘胶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 13: 涤纶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 14: 纺织品产成品存货 ( 亿元 ) 图 15: 纺织服装服饰业产成品存货 ( 亿元 ) 图 16: 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货 ( 亿元 ) 图 17: 全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 图 18: 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 图 19: 城镇和农村社会消费品零售总额当月同比 (%) 图 2: 社会消费品商品零售总额及限上社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 图 21: 纺织纱线织物及制品出口金额 ( 亿美元 ) 图 22: 服装及衣着附件出口金额 ( 亿美元 ) 图 23: 鞋类出口金额 ( 亿美元 ) 图 24: 网络购物市场规模 ( 亿元 ) 图 25: 网络服装家纺零售额 ( 亿元 ) 表 1: 个股周涨跌幅前五名... 4 表 2: 纺织服装行业重点公司盈利预测估值与评级... 8 表 3: 重点上市公司大事提醒... 9 表 4: 行业公司质押情况汇总... 9 表 5: 本年解禁及解锁情况表 6: 本年行业各上市公司增持情况长城证券 3

4 1. 行情回顾本周, 上证综指下跌.89%,SW 纺织服装行业下跌 1.12%,SW 纺织服装行业跑输大盘.23pct 其中,SW 纺织制造下跌.45%,SW 服装家纺下跌 1.53% 从个股看, 上周涨幅前五的个股分别为日播时尚 ( %) 华纺股份 (+1.7%) 康隆达 (+8.77%) 多喜爱 (+6.63%) 和牧高笛 (+6.51%); 上周跌幅前五的个股分别为摩登大道 (-26.1%) 美尔雅 (-1.%) 商赢环球 (-9.86 %) 希努尔 (-9.21%) 和贵人鸟 (-8.12 %) 图 1: 纺织服装行业及其子行业涨跌幅 (%) 上证综指 SW 纺织服装 SW 纺织制造 SW 服装家纺周涨跌幅 (%) 年初至今涨跌幅 (%) 表 1: 个股周涨跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名代码简称周收盘价周涨跌幅代码简称周收盘价周涨跌幅 3577.SZ 日播时尚 SZ 摩登大道 SZ 华纺股份 SZ 美尔雅 SZ 康隆达 SZ 商赢环球 SZ 多喜爱 SZ 希努尔 SZ 牧高笛 SZ 贵人鸟年初至今, 上证综指下跌 24.59%,SW 纺织服装行业下跌 34.33%,SW 纺织服装行业跑输大盘 9.74pct, 在全部 28 个申万一级行业中位列 2 位从个股看, 年初至今涨幅前五的个股分别为柏堡龙 (+27.25%) 鲁泰 B(+16.87%) 森马服饰 (+15.74%) 日播时尚 (+7.6%) 百隆东方(+7.9%); 年初至今跌幅前五的个股分别为商赢环球 (-74.11%) 步森股份 (-73.67%) 贵人鸟(-66.89%) 旺能环境 (-66.3%) *ST 中绒 (-63.71%) 图 2: 年初至今纺织服装行业排名长城证券 4

5 % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% -45% 休闲服银务行食品饮料农林牧渔计算机非银金融医药生物房地产建筑装钢饰铁公用事业交通运输建筑材料国防军通工信家用电化器工商业贸采易掘纺织服汽装车电气设备机械设备轻工制综传造合媒有色金电属子图 3: 年初至今行业涨幅居前个股柏堡龙鲁泰 B 森马服饰日播时尚百隆东方天创时尚九牧王比音勒芬黑牡丹三房巷鲁泰 A 开润股份上海三毛海澜之家乔治白联发股份健盛集团多喜爱报喜鸟华纺股份伟星股份诺邦股份康隆达朗姿股份嘉欣丝绸三毛 B 股凤竹纺织孚日股份兴业科技华升股份维格娜丝七匹狼红豆股份航民股份富安娜奥康国际歌力思天首发展华茂股份宏达高科太平鸟嘉麟杰美邦服饰安奈儿图 4: 年初至今行业涨幅居后个股牧高笛江苏阳光华斯股份棒杰股份龙头股份金鹰股份水星家纺红蜻蜓星期六华孚时尚万里马安正时尚三毛派神梦洁股份新澳股份中潜股份新野纺织欣龙控股汇洁股份罗莱生活探路者旷达科技哈森股份延江股份地素时尚金发拉比如意集团三夫户外际华集团拉夏贝尔浪莎股份希努尔鹿港文化浔兴股份起步股份美尔雅搜于特摩登大道振静股份 *ST 中绒旺能环境贵人鸟步森股份商赢环球长城证券 5

6 2. 行业估值及机构配置 2.1 行业估值 218 年 12 月 28 日, 沪深 3 的 PE 为倍, 纺织服装行业的市盈率为倍 218 年 12 月 28 日, 纺织服装行业相对沪深 3 的 PE 溢价水平为 9.23%,25 年至今纺织服装行业相对沪深 3 的 PE 溢价水平均值为 34.62%, 当前溢价水平较低, 板块估值具备吸引力图 5: 纺织服装行业和沪深 3PE 水平纺织服装 PE 沪深 3PE 图 6: 纺织服装相对沪深 3 溢价水平 2 纺织服装相对沪深 3PE 溢价水平机构配置长城证券 6

7 218Q3 全部机构对 SW 纺织服装行业的持仓比例为.85%, 相比于 217Q3 持仓比例上升.8pct, 相比于 218Q2 持仓比例上升.8pct 机构对 SW 纺织服装行业的配置比例较上季度略有上升图 7:SW 纺织服装行业机构持仓占比呈上升趋势 1.%.9%.8%.7%.6%.5%.4%.3%.2%.1%.% 机构持仓占比 3. 本周观点 3.1 本周行业观点 218 年纺织服装板块 : 年初至今下跌 34.33%, 估值具备一定吸引力 (1) 涨跌幅 : 制造好于服装 218 年年初至今, 申万纺织服装行业下跌 34.33%, 同期上证综指下跌 24.59%, 跑输大盘 9.74pct, 年初至今在全部申万以及行业中位列第 2 位其中, 纺织制造 / 服装家纺子板块分别下跌 32.97%/34.29%, 纺织制造板块表现好于服装家纺 (2) 估值 : 历史较低水平截至 218 年 12 月 28 日, 申万纺织服装行业的 PE 为倍, 相对沪深 3 的 PE 溢价水平为 9.23%, 远低于 25 年至今纺织服装行业相对沪深 3 的 PE 溢价水平的均值 34.62% 目前纺织服装板块 PE 为各行业的中下游水平, 行业 PE 已回落至历史较低水平, 低于近 5 年平均水平, 与 214 年下半年相仿, 板块估值具备吸引力 218 年棉花生产进一步向新疆集中根据国家统计局公布的数据,218 年全国棉花产量为 69.6 万吨, 较上年增长 7.8% 其中, 新疆棉花产量为万吨, 较上年增长 11.9%, 新疆棉花产量占比为 83.8%, 较上年提升 3pct 新疆产区增产主要系种植面积增长贡献,218 年新疆棉花种植面积较上年增长 12.4%, 而棉花单产较上年下降.4% 新疆产区棉花增产主要系国家对新疆地区实施棉花目标价格补贴政策, 尤其是实行三定取消五统一等政策, 调动了棉农的生产积极性新疆棉花单产虽略有降低, 较全国水平高出 12.83% 总体来看, 我国棉花生产向新疆集中的趋势得到进一步确认 3.2 重点推荐标的及投资逻辑长城证券 7

8 推荐标的 : 大众男装重点推荐红豆股份 ; 休闲服饰推荐森马服饰 ; 家纺推荐罗莱生活 ; 纺织制造推荐华孚时尚百隆东方红豆股份 : 公司是国内知名大众男装企业, 发展多年积累一定品牌影响力,214 年实施产品及供应链改革后,Hodo 男装渠道拓展不断加快店效稳步提升另外,217 年以来公司加大对 Hodo 职业装扶持力度, 呈现爆发性增长态势男装复苏及职业装的快速成长驱动公司服装产业步入发展快速道随着房地产业务的影响渐弱, 公司营收及业绩增长的确定性有望不断得到增强预测公司年 EPS 分别为.9.11 元, 对应 PE 分别为 42X 34X 森马服饰 : 公司是休闲和儿童服饰的双龙头, 森马品牌和巴拉巴拉品牌继续维持稳定快速增长, 巩固自身规模优势和龙头地位公司 18H1 实现营收亿元, 同比增长 24.8%, 归母净利润 6.67 亿元, 同增 25% 分业务类别, 儿童服饰板块实现营收亿元, 同增 27.7%, 延续较高增速 ; 休闲服饰板块实现营收亿元, 同增加 21.91%, 显现强势复苏态势 ; 分渠道来看, 线下业务方面, 上半年公司开店速度较快, 共净增线下店铺 441 家, 其中直营店 87 家, 加盟店 354 家, 上半年加盟店的开店数量约为去年全年的四倍 ; 线上业务亦增长迅猛, 上半年实现收入同比增长 32%, 占公司收入比例接近 3% 预测公司年 EPS 分别为.58 元.69 元, 对应 PE 分别为 15X 13X 罗莱生活 : 公司是定位中高端的国内家纺龙头, 以外延并购的方式探索大家居之路, 目前公司家纺主业持续发力, 不断整合外延家居产业链公司 218 年前三季度实现营业收入亿元, 同比增长 8.45%, 归母净利润为 3.77 亿元, 同比增长 21.44% 公司通过持续的产品创新增强核心竞争力, 并通过全方位的媒体策略落实其超柔床品的定位上半年超柔床品粹系列以简约精致的工艺受到消费者的欢迎公司持续推动拓展全渠道销售, 在线下以大店策略提升经营效率, 并持续推进渠道下沉,; 在线上将性价比更为突出的 LOVO 品牌重新定位为互联网电商品牌, 并进行了线上流量的分离, 长期来看有利于各品牌在不同的价位段上持续进行优势集中, 促进整体收入规模的提升预测公司年 EPS 分别为.71 元.83 元, 对应 PE 分别为 12X 1X 百隆东方 : 公司是国内色纺纱双寡头之一, 面向全球采购棉花及其他各类纤维, 多渠道地保证生产原材料的稳定供应公司 18H1 收入亿元, 同降 3.92%, 归母净利润为 3.62 亿元, 同增 5.67% 公司一直处于满产状态,17 年末产能约 12 万锭, 国内约 7 万锭, 越南约 5 万锭预计到 18 年底越南产能还将释放 2 万锭, 有效缓解产能压力另外, 未来棉花价格大概率上行, 公司作为行业龙头, 可通过提价传导成本压力, 并受益低价库存, 毛利率有望稳步上升预计年 EPS 为.41 元.48 元, 对应 PE 分别为 13X 12X 表 2: 纺织服装行业重点公司盈利预测估值与评级 EPS PE 行业代码简称股价总市值 ( 亿元 ) 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 女装 SH 安正时尚强烈推荐女装 6388.SH 歌力思推荐女装 SH 维格娜丝推荐女装 2612.SZ 朗姿股份推荐女装 SH 拉夏贝尔推荐长城证券 8

9 女装 SH 日播时尚推荐女装 SH 地素时尚推荐男装 64.SH 红豆股份推荐男装 6398.SH 海澜之家推荐男装 SH 九牧王推荐男装 229.SZ 七匹狼推荐休闲服饰 2563.SZ 森马服饰推荐休闲服饰 SH 太平鸟推荐休闲服饰 2875.SZ 安奈儿推荐鞋类 6368.SH 天创时尚推荐户外运动 22.HK 安踏体育推荐户外运动 2832.SZ 比音勒芬推荐家纺 2293.SZ 罗莱生活推荐家纺 2327.SZ 富安娜推荐家纺 SH 水星家纺推荐电商 3577.SZ 开润股份推荐电商 2127.SZ 南极电商推荐电商 264.SZ 跨境通推荐纺织制造 242.SZ 华孚时尚推荐纺织制造 SH 百隆东方推荐纺织制造 726.SZ 鲁泰 A 推荐纺织制造 SH 新澳股份推荐纺织制造 6987.SH 航民股份推荐 4. 本周提示 4.1 重点上市公司大事提醒表 3: 重点上市公司大事提醒公司时间事项商赢环球 219/1/2 股东大会召开红豆股份 219/1/3 股东大会召开浔兴股份 219/1/4 限售股份上市流通 4.2 行业公司质押情况表 4: 行业公司质押情况汇总代码简称质押股份数量 ( 万股 ) 质押比例 (%) 总市值 ( 亿元 ) SH 贵人鸟 48, SZ 多喜爱 13, SZ 希努尔 34, 长城证券 9

10 代码简称质押股份数量 ( 万股 ) 质押比例 (%) 总市值 ( 亿元 ) 6137.SH 浪莎股份 6, SH 商赢环球 28, SZ 柏堡龙 19, SZ 摩登大道 37, SH 三房巷 4, SZ 旺能环境 2, SZ 搜于特 148, SH 维格娜丝 8, SZ 兴业科技 14, SZ 万里马 14, SH 红豆股份 111, SZ 星期六 17, SZ 朗姿股份 16, SH 拉夏贝尔 13, SH 金鹰股份 14, SZ 美邦服饰 98, SZ 浔兴股份 13, SZ 三夫户外 4, SH 奥康国际 14, SH 安正时尚 14, SH 江苏阳光 6, SZ 步森股份 4, SZ 旷达科技 46, SH 鹿港文化 27, SZ 如意集团 7, SH 振静股份 6, SZ 棒杰股份 13, SH 健盛集团 11, SZ 中潜股份 4, SZ *ST 中绒 48, SZ 金发拉比 9, SH 起步股份 11, SZ 孚日股份 21, SZ 汇洁股份 9, SZ 梦洁股份 18, SH 海澜之家 95, SH 日播时尚 4, SZ 开润股份 4, SZ 华斯股份 7, SZ 嘉麟杰 15, SZ 欣龙控股 1, SH 天创时尚 7, SH 黑牡丹 18, 长城证券 1

11 代码简称质押股份数量 ( 万股 ) 质押比例 (%) 总市值 ( 亿元 ) 229.SZ 七匹狼 13, SZ 伟星股份 13, SZ 报喜鸟 18, SZ 罗莱生活 11, SZ 嘉欣丝绸 8, SZ 新野纺织 11, SZ 天首发展 4, SZ 延江股份 1, SZ 联发股份 3, SZ 森马服饰 28, SH 华升股份 4, SH 九牧王 5, SZ 富安娜 5, SZ 比音勒芬 1, SZ 宏达高科 SH 红蜻蜓 3, SZ 三毛派神 SH 华纺股份 2, SH 康隆达 SH 牧高笛 SZ 乔治白 SH 新澳股份 SH 水星家纺 SH 太平鸟 SH 龙头股份 SZ 华孚时尚 SH 凤竹纺织 SH 际华集团 SZ 华茂股份 SH 歌力思 SZ 安奈儿 SH 百隆东方 SH 航民股份 SZ 探路者 SH 美尔雅 SZ 鲁泰 A SH 哈森股份 SH 诺邦股份 SH 上海三毛 SH 地素时尚 SZ 鲁泰 B SH 三毛 B 股长城证券 11

12 4.3 本年解禁及解锁情况表 5: 本年解禁及解锁情况证券代码证券简称解禁 / 解锁日期解禁 / 解锁数量 ( 万股 ) 占总股本比例 (%) 解禁 / 解锁股份类型 SH 新澳股份 218/1/ 首发原股东限售股份 SH 太平鸟 218/1/ 首发原股东限售股份 3591.SZ 万里马 218/1/ 首发原股东限售股份 611.SZ 天首发展 218/1/ 股权分置限售股份 SH 健盛集团 218/1/ 首发原股东限售股份 SH 安正时尚 218/2/ 首发原股东限售股份 6398.SH 牧高笛 218/3/ 首发原股东限售股份 SH 康隆达 218/3/ 首发原股东限售股份 [242.SZ 华孚时尚 218/3/ 定向增发机构配售股份 6388.SH 歌力思 218/4/ 首发原股东限售股份 SH 际华集团 218/4/ 定向增发机构配售股份 2516.SZ 旷达科技 218/5/ 股权激励限售股份 6388.SH 歌力思 218/5/ 股权激励限售股份 SH 日播时尚 218/5/ 首发原股东限售股份 2875.SZ 安奈儿 218/6/ SZ 延江股份 218/6/ 首发原股东限售股份 2327.SZ 富安娜 218/6/ 股权激励限售股份 2656.SZ 摩登大道 218/6/ SZ 汇洁股份 218/6/ 首发原股东限售股份 2762.SZ 金发拉比 218/6/ 首发原股东限售股份 SH 地素时尚 218/6/ 首发一般股份, 首发机构配售股份 2776.SZ 柏堡龙 218/6/ 首发原股东限售股份 2293.SZ 罗莱生活 218/6/ 股权激励限售股份 SH 红蜻蜓 218/6/ 首发原股东限售股份 2291.SZ 星期六 218/7/ 定向增发机构配售股份 2154.SZ 报喜鸟 218/7/ 股权激励限售股份 2327.SZ 富安娜 218/7/ 股权激励限售股份 SH 新澳股份 218/7/ 定向增发机构配售股份 64.SH 红豆股份 218/8/ 定向增发机构配售股份 SH 维格娜丝 218/8/ 股权激励限售股份 2327.SZ 富安娜 218/8/ 股权激励限售股份 SH 起步股份 218/8/ 首发原股东限售股份 2656.SZ 摩登大道 218/9/ 定向增发机构配售股份 278.SZ 三夫户外 218/12/ 首发原股东限售股份 234.SZ 旺能环境 218/12/ 定向增发机构配售股份 278.SZ 三夫户外 218/12/ 定向增发机构配售股份 6368.SH 天创时尚 218/12/ 定向增发机构配售股份长城证券 12

13 651.SH 黑牡丹 218/12/ 定向增发机构配售股份资料来源 : 公司公告, 长城证券研究所 4.4 本年增持情况表 6: 本年行业各上市公司增持情况代码简称公告日期增持价格增持股数增持股数占总股 ( 元 / 股 ) ( 万股 ) 本比例 (%) 增持人现价 2291.SZ 星期六 218/1/ 公司部分董事高管 SH 天创时尚 218/1/ 公司董事高管 SH 红豆股份 218/1/ 控股股东一致行动人 SH 红豆股份 218/1/ 控股股东一致行动人 SH 红豆股份 218/1/ 控股股东一致行动人 SH 安正时尚 218/1/ 公司董事高管 SZ 柏堡龙 218/2/ 公司董事高管 SH 金鹰股份 218/2/ 控股股东 SH 安正时尚 218/2/ 控股股东 SZ 柏堡龙 218/2/ 控股股东 SZ 孚日股份 218/2/ 实际控制人的一致行动人 SH 天创时尚 218/2/ 公司董事高管 SZ 步森股份 218/4/ 控股股东 SH 航民股份 218/5/ 公司董事高管 SZ 嘉欣丝绸 218/5/ 持股 5% 以上股份的股东 SZ 孚日股份 218/5/ 持股 5% 以上股份的股东 SZ 嘉欣丝绸 218/5/ 持股 5% 以上股份的股东 SZ 旷达科技 218/5/ 控股股东 SZ 报喜鸟 218/5/ 大股东 SZ 报喜鸟 218/5/ 大股东 SZ 旷达科技 218/6/ 公司董事监事及高级管 2.84 理人员 2516.SZ 旷达科技 218/6/ 控股股东 SZ 旷达科技 218/6/ 控股股东 SZ 旷达科技 218/6/ 控股股东 SH 三房巷 218/6/ 控股股东一致行动人 SZ 中潜股份 218/6/ 公司第二大股东 SZ 中潜股份 218/6/ 控股股东 SH 三房巷 218/6/ 控股股东一致行动人 SH 康隆达 218/6/ 控股股东 SZ 如意集团 218/6/ 高级管理人员 SZ 中潜股份 218/7/ 高级管理人员 SZ 嘉欣丝绸 218/7/ 实际控制人的一致行动人 SZ 嘉欣丝绸 218/7/ 实际控制人的一致行动人 SH 三房巷 218/8/ 控股股东一致行动人 SH 三房巷 218/8/ 控股股东一致行动人 2.9 长城证券 13

14 代码简称公告日期增持价格增持股数增持股数占总股 ( 元 / 股 ) ( 万股 ) 本比例 (%) 增持人现价 6232.SH 金鹰股份 218/8/ 控股股东 SZ 七匹狼 218/8/ 公司实际控制人 SH 三房巷 218/9/ 一致行动人 SH 江苏阳光 218/9/ 控股股东 SH 太平鸟 218/9/ 公司实际控制人, 部分董事高管 637.SH 三房巷 218/9/ 控股股东一致行动人 SZ 嘉麟杰 218/9/ 控股股东 SZ 嘉麟杰 218/1/ 控股股东 SZ 嘉麟杰 218/1/ 控股股东 SZ 华孚时尚 218/1/ 控股股东一致行动人 SZ 华孚时尚 218/11/ 控股股东一致行动人 SZ 嘉欣丝绸 218/11/ 控股股东一致行动人 SZ 伟星股份 218/11/ 控股股东一致行动人 SZ 希努尔 218/11/ 控股股东一致行动人 SZ 嘉欣丝绸 218/11/ 持股 5% 以上股份的股东 SZ 欣龙控股 218/12/ 公司高级管理人员 SZ 报喜鸟 218/12/ 控股股东一致行动人 SZ 嘉欣丝绸 218/12/ 持股 5% 以上股份的股东重要公司公告海澜之家 : 回购以集中竞价方式首次回购公司股份数量为万股, 占公司目前总股本的.4%, 最高成交价为 8.58 元 / 股, 最低成交价为 8.42 元 / 股, 支付总金额为万元华孚时尚 : 回购公司自 218 年 11 月 21 日实施首次回购起至 218 年 12 月 26 日, 以集中竞价方式累计回购公司股份数量为万股, 占公司总股本的 2% 天创时尚 : 回购本次回购资金总额不低于 1 万元 ( 含 ), 不超过 2 万元 ( 含 ) 拟回购股份价格为不超过 14. 元 / 股, 预计回购股份数量约为 1429 万股, 约占公司总股本的 3.31% 报喜鸟 : 增持公司控股股东一致行动人吴婷婷增持公司股份累计万股, 已达到公司总股本的 1.8% 增持后, 公司控股股东吴志泽先生及其一致行动人合计持股万股, 占公司总股本的 21.16% 嘉欣丝绸 : 增持持股 5% 以上股东凯喜雅累计增持公司股份万股, 占公司总股本的 1% 增持后, 凯喜雅持有公司股份万股, 占公司总股本的 14.36% 朗姿股份 : 调整对控股子公司投资公司持有标的公司的股权比例将变更为 76%, 韩亚银行的股权比例变为 15%, 乐家园投资和共青城思念持股不变, 仍各为 4.5% 长城证券 14

15 商赢环球 : 拟转让三家子公司股权公司拟分别出让所持有的参股公司商赢乐点 2% 股权全资子公司商赢盛世咨询 1% 股权和商赢盛世电商 1% 股权给全资子公司商赢盛世资产开润股份 : 变更募集资金用途用于收购标的公司股权公司与交易对方签署股权转让协议, 拟通过上市公司名义或上市公司附属机构名义以 228 万美元受让乙方持有的 PT.Formosa Bag Indonesia PT.Formosa Development 的 1% 股权航民股份 : 股东签署股份转让协议暨权益变动公司股东万向集团签署了股份转让协议, 约定万向集团将其所持公司万股转让给万向三农本次权益变动后, 万向集团持有公司股份股, 万向三农持有公司股份万股, 占公司总股份的 11.11% 4.6 重要行业新闻 1 月 1 日起, 棉花滑准税部分毛皮进口暂定税率将下调经国务院关税税则审议通过, 并报国务院批准, 自 219 年 1 月 1 日起, 调整部分商品的进出口关税为积极扩大进口, 助力供给侧结构性改革, 我国将对 7 余项商品实施进口暂定税率, 包括适当降低棉花滑准税和部分毛皮进口暂定税率 ( 来源 : 纺织经济信息网 ) 第 5 届香港时装周将于明年 1 月举办香港贸易发展局将在 219 年 1 月 14 日至 17 日期间于香港会议展览中心举办第 5 届香港时装周, 预计将迎来自约 14 家本地及海外参展商作为亚洲最具规模的时装展会, 香港时装周去年吸引了来自 76 个国家及地区共约 14 名买家到访, 印证了香港作为全球时装贸易商及零售商采购枢纽的重要地位 ( 来源 : 每日时尚要闻 ) Champion 中国市场 12 月连开 7 家门店 12 月,Champion 在中国市场接连开出 7 家门店, 分别位于哈尔滨远大购物广场兰州兰州中心西安曲江大悦城南京河西金鹰世界长沙友谊商城重庆华润万象城和青岛海信广场, 不仅如此, 杭州下沙百联奥特莱斯也即将于本月末开业截至 12 月 27 日,Champion 在中国市场已开设 41 家门店 ( 来源 : 中国服装圈 ) 218 年有近 2 个美妆品牌入驻天猫数据显示,218 年共有近 2 个美妆品牌来天猫开店这些新增美妆品牌涵盖了爱尔兰澳大利亚波兰德国等 27 个国家的化妆品品牌 ( 来源 : 品观网 ) 4.7 行业跟踪数据原材料 : 棉花期货价格同比小幅下降, 化纤价格同比下降棉花价格 : 本周内外棉价差同比缩窄, 期货价格同比小幅下降本周, 国内棉花 328 级现货 / 进口棉花价格的周均价分别为 / 元 / 吨, 分别同比变动 -2.% / -4.78%, 环比变动 -.7% / -43.6% 内外棉价差平均为元 / 吨, 同比减少 9.33%, 环比上升 % 郑棉期货价格均价为元 / 吨, 同比减少 3.71%, 环比减少 2.71% 图 8: 内外棉差趋于缩窄 ( 元 / 吨 ) 图 9: 棉花现货与期货价格走势 ( 元 / 吨 ) 长城证券 15

16 22,5 2, 17,5 15, 12,5 1, 7,5 5, 内外棉差 ( 元 / 吨, 右轴 ) 328 级棉花现货价格 ( 元 / 吨, 左轴 ) 进口棉花价格 ( 元 / 吨, 左轴 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, -1, 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 328 级棉花现货价格 ( 元 / 吨 ) 郑棉期货价格 ( 元 / 吨 ) 棉花抛储 : 本轮累计成交万吨 218 年 3 月 12 日至 9 月 3 日, 国储棉累计轮出万吨, 较上年下降 22.62%; 平均成交均价为元 / 吨, 较上年下降.13%; 平均成交率为 58.27%, 较上年下降 2.97% 图 1: 本轮棉花抛储成交量 ( 吨 ) 成交均价 ( 元 / 吨 ) 和成交比例 (%) 图 11:215 年以来年度抛储成交量 ( 万吨 ) 棉花抛储成交量 ( 吨, 左轴 ) 棉花抛储成交均价 ( 元 / 吨, 左轴 ) 棉花抛储成交比例 (%, 右轴 ) 抛储成交量 ( 万吨 ) 化纤价格 : 本周粘胶同比下降 4.67%, 涤纶同比下降 1.35% 本周粘胶短纤价格为 1368 元 / 吨, 同比下降 4.67%, 环比下降.87% 涤纶短纤价格为 878 元 / 吨, 同比下降 1.35%, 环比下降 1.57% 图 12: 粘胶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 13: 涤纶短纤价格走势 ( 元 / 吨 ) 粘胶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 涤纶短纤价格 ( 元 / 吨 ) 长城证券 16

17 4.7.2 行业库存 : 年初至今产成品库存同比减少 1-11 月份纺织业产成品库存同比减少 6.73% 218 年 1-11 月, 纺织业产成品库存累计为亿元, 同比减少 6.73%, 其中 218 年 11 月为亿元, 同比增加 7.1% 图 14: 纺织品产成品存货 ( 亿元 ) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 纺织业产成品存货 ( 亿元, 左轴 ) 纺织业产成品存货同比 (%, 右轴 ) 月份纺织行业子行业库存同比增加 218 年 1-11 月, 纺织服装服饰业产成品库存累计为亿元, 同比减少 4.73%, 其中 218 年 11 月为亿元, 同比增加 6.3%;218 年 1-11 月, 皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业产成品库存累计为亿元, 同比减少 1.36%, 其中 218 年 11 月为亿元, 同比增加 2.8% 图 15: 纺织服装服饰业产成品存货 ( 亿元 ) 图 16: 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货 ( 亿元 ) 1,2 1, 纺织服装服饰业产成品存货 ( 亿元, 左轴 ) 纺织服装服饰业产成品存货同比 (%, 右轴 ) 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货 ( 亿元, 左轴 ) 皮革羊毛羽毛及其制品和制鞋业产成品存货同比 (%, 右轴 ) 零售端 : 百家 /5 家服装类零售企业增速疲软, 社会消费品商品零售总额增速有所下降长城证券 17

18 百家 /5 家服装类零售增速疲软 218 年 7 月, 全国百家大型零售企业服装类零售额同比减少 4.3%( 增速同比减少 9.6pct), 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额同比减少 3.8%( 增速同比减少 1.6pct) 图 17: 全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 图 18: 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 全国百家大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 全国 5 家重点大型零售企业服装类零售额当月同比 (%) 月份城镇社会消费品增速落后于农村 1.4pct 218 年 11 月, 城镇社会消费品零售总额同比增加 7.9%( 增速同比减少 2.pct), 农村社会消费品零售总额同比增加 9.3% ( 增速同比减少 2.4pct), 城镇增速落后农村 1.4pct 社会消费品商品零售总额 / 限上社会消费品商品零售总额增速分别为 8.%/2.% 218 年 11 月, 社会消费品商品零售总额同比增加 8.%( 增速同比减少 2.2pct), 限上社会消费品商品零售总额同比增加 2.%( 增速同比减少 5.9pct) 图 19: 城镇和农村社会消费品零售总额当月同比 (%) 图 2: 社会消费品商品零售总额及限上社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 城镇社会消费品零售总额当月同比 (%) 农村社会消费品零售总额当月同比 (%) 限上社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 社会消费品商品零售总额当月同比 (%) 出口端 : 增速略有放缓 11 月份纺织纱线织物及制品出口金额同增 3.25% 218 年 11 月, 纺织纱线织物及制品出口金额为亿美元, 同比增加 3.25%, 增速同比减少 7.69pct 11 月份服装及衣着附件出口金额同减 2.93% 218 年 11 月, 服装及衣着附件出口金额为亿美元, 同比减少 2.93%, 增速同比减少 7.73pct 长城证券 18

19 11 月份鞋类出口金额同减.12% 218 年 11 月, 鞋类出口金额为亿美元, 同比减少.12%, 增速同比增加 1.91pct 图 21: 纺织纱线织物及制品出口金额 ( 亿美元 ) 纺织纱线织物及制品出口金额 ( 亿美元, 左轴 ) 纺织纱线织物及制品出口金额同比 (%, 右轴 ) 图 22: 服装及衣着附件出口金额 ( 亿美元 ) 图 23: 鞋类出口金额 ( 亿美元 ) 服装及衣着附件出口金额 ( 亿美元, 左轴 ) 服装及衣着附件出口金额同比 (%, 右轴 ) 鞋类出口金额 ( 亿美元, 左轴 ) 鞋类出口金额同比 (%, 右轴 ) 线上电商 : 二季度维持较高增速二季度网络购物市场规模增速超 3% 218 年第二季度, 网络购物市场规模为亿元, 同比增加 31.3%, 维持较高增速 217 年网络服装家纺零售额增速小幅回升 217 年网络服装家纺零售额为亿元, 同比增加 2.8%, 增速同比增加 1.55pct 图 24: 网络购物市场规模 ( 亿元 ) 图 25: 网络服装家纺零售额 ( 亿元 ) 长城证券 19

20 网络购物市场规模 ( 亿元, 左轴 ) 网络购物市场规模同比 (%, 右轴 ) 网络服装家纺零售额 ( 亿元, 左轴 ) 网络服装家纺零售额同比 (%, 右轴 ) 长城证券 2

21 研究员承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信勤勉尽职谨慎客观公平公正的原则, 独立客观地出具本报告本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引 ( 试行 ) 已于 217 年 7 月 1 日起正式实施因本研究报告涉及股票相关内容, 仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型积极型激进型的普通投资者若您并非上述类型的投资者, 请取消阅读, 请勿收藏接收或使用本研究报告中的任何信息因此受限于访问权限的设置, 若给您造成不便, 烦请见谅! 感谢您给予的理解与配合免责声明长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型积极型激进型的普通投资者客户 ( 以下统称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布, 亦不得作为诉讼仲裁传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任何用途如引用刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任长城证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户长城证券版权所有并保留一切权利长城证券投资评级说明公司评级 : 强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上行业评级 : 推荐预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 68 号特区报业大厦 17 层邮编 :51834 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 :144 传真 : 上海办公地址 : 上海市浦东新区世博馆路 2 号 A 座 8 层邮编 :2126 传真 : 网址 :

目录 1. 行情回顾行业估值及机构配置行业估值机构配置本周观点本周行业观点重点推荐标的及投资逻辑本周提示重点上市公司大事提醒行

目录 1. 行情回顾行业估值及机构配置行业估值机构配置本周观点本周行业观点重点推荐标的及投资逻辑本周提示重点上市公司大事提醒行纺织服装行业行业报告行业周报投资评级 : 推荐 ( 维持 ) 报告日期 :218 年 12 月 24 日分析师分析师 : 黄淑妍 S1751483 21-3182979 huangsy@cgws.com 联系人 ( 研究助理 ): 张家璇 S1711891 21-31829782 zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 1% % -1% -2% -3% 沪深 3 纺织服装数据来源 :

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