Microsoft Word MAR31-GTJAHK-中文版

Size: px
Start display at page:

Download "Microsoft Word MAR31-GTJAHK-中文版"

Transcription

1 : China Creative Home (01678 HK) 中文版 Sunny Kwok 郭日升 公司报告 : 中国创意家居 (01678 HK) Chinese version sunny.kwok@gtjas.com.hk Modest Growth but Undemanding Valuation, Maintain Buy 盈利适度增长, 估值吸引, 维持 买入 评级 GTJA Research 国泰君安研究 China Creative Home Group s (CCHG) 2014 annual results beat our expectation despite gross margin deterioration. Revenue growth was 17.9% in 2014, having speeded up to 25.1% in 2H14 from 7.5% in 1H14 on contribution from new capacity. Gross margin in 2014 dropped by 3.9 ppts YoY as the Company is now fully compliant with social insurance contribution and housing provident fund contribution required by the Chinese government. profit in 2014 arrived at RMB355 million, up 17.0% YoY. DPS of HK$0.039 in 2014 was a slight disappointment, representing payout ratio of only 15.8% in Rating: Buy Maintained 评级 : 买入 ( 维持 ) 6-18m TP 目标价 : HK$2.25 Revised from 原目标价 : HK$2.55 Share price 股价 : HK$1.300 The management is confident that utilisation rate of electric fireplaces production capacity will remain high in 2015 despite 50% increase in capacity, which is partially supported by increasing export sales. Gross margin may continue to be under pressure due to product mix shift but a sharp fall is unlikely to be seen in In view of well-managed distribution costs and unlikelihood that Kingwin s warrants will be exercised, we revise up the Company s EPS by 3.2% and 9.7% in , respectively. CCHG s EPS is expected to reach RMB0.216, RMB0.244 and RMB0.264 in , up 9.3%, 13.3% and 8.0% YoY, respectively. Current valuation is attractive and we maintain Buy on CCHG. TP is revised down to HK$2.25 on gross margin concern. The new TP represents 8.3x 2015 PER, 7.3x 2016 PER and 6.8x 2017 PER. 虽然毛利率转差, 中国创意家居 2014 年业绩仍然超我们预期 公司 2014 年收入增长为 17.9%, 与 2014 年上半年只有 7.5% 相比,2014 年下半年增速加快至 25.1%, 主要是由于新厂房开始投产的贡献所推动 2014 年毛利率同比倒退 3.9 个百分点, 主要是因为公司现已完全遵守中国政府为雇员订下的社会保险供款及住房公积金供款 2014 年净利为人民币 355 百万元, 按年上升 17.0% 2014 年每股股息为 港元, 略为令人失望, 对应分红率只有 15.8% 虽然 2015 年产能增长 50%, 但管理层仍然有信心电壁炉产能利用率将维持在较高水平, 部分是受惠于出口业务持续增长所致 因为产品组合略为转差, 毛利率预期仍将受压, 但我们认为 2015 年再大幅下降的机会不高 由于公司严控销售费用, 加上我们预期 Kingwin 将不会行使购股权, 我们分别上调中国创意家居 年每股净利 3.2% 及 9.7% 公司每股净利于 年预期将分别达到人民币 元 元及 元, 同比分别上升 9.3% 13.3% 及 8.0% Stock performance 股价表现 (5.0) (10.0) (15.0) (20.0) (25.0) % of return (30.0) Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 HSI Change in Share Price 股价变动 1 M 1 个月 CHINA CREATIVE HOME 3 M 3 个月 1 Y 1 年 Abs. % 绝对变动 % (9.7) (21.2) (24.4) Rel. % to HS index 相对恒指变动 % (9.9) (27.0) (36.6) Avg. share price(hk$) 平均股价 ( 港元 ) Source: Bloomberg, Guotai Junan International. 现估值非常吸引, 我们维持公司的 买入 评级 由于毛利率的担忧, 目标价下调至 2.25 港元, 相当于 8.3 倍 2015 年市盈率 7.3 倍 2016 年市盈率及 6.8 倍 2017 年市盈率 Year End 年结 Turnover 收入 Profit 股东净利 EPS 每股净利 EPS 每股净利变动 PER 市盈率 BPS 每股净资产 PBR 市净率 DPS 每股股息 Yield 股息率 ROE 净资产收益率 12/31 (RMB m) (RMB m) (RMB) ( %) (x) (RMB) (x) (HK$) (%) (%) FY13A 1, FY14A 1, (5.7) FY15F 1, FY16F 1, FY17F 2, Shares in issue (m) 总股数 (m) 1,800.0 Major shareholder 大股东 China Wisdom 59.0% Market cap. (HK$ m) 市值 (HK$ m) 2,340.0 Free float (%) 自由流通比率 (%) month average vol. 3 个月平均成交股数 ( 000) 2,490.5 FY15 gearing (%) 15 年净负债 / 股东资金 (%) Cash 52 Weeks high/low (HK$) 52 周高 / 低 / FY15 Est. NAV (HK$) 15 年每股估值 ( 港元 ) 3.0 Source: the Company, Guotai Junan International. See the last page for disclaimer Page 1 of 7

2 与管理层会议重点节录 : 2014 年毛利率转差, 主要是因为公司现已完全遵守中国劳动法 虽然公司 2014 年业绩超我们预期, 但我们对毛利率转差表示 失望 电壁炉及家居装饰产品的 2014 年毛利率分别为 45.1% 及 33.4%, 同比分别下跌 4.3 个百分点及 4.0 个百分点 管理层将员工成本增幅归咎于完全遵守中国政府为雇员订下的社会保险供款及住房公积金供款, 而公司于 2014 年前则并未照做 另一方面, 员工人数于 2014 年同比增长 10.0%, 销售成本项下的劳动力成本于 2014 年同比增长 37.8%, 至人民币 1.55 亿元 由于该等一次性因素所带来的负面影响将会消退, 而且管理层将于 2015 年采取措施控制生产成本, 我们预期毛利率将不会于 2015 年再次录得大幅下跌 图 -1: 销售成本细分 图 -2: 毛利率细分 - 按产品 7.4% 3.7% % 4.2% 18.4% 16.9% % 71.4% Raw Materials Labour Packaging Others 资料来源 : 公司 国泰君安国际 60% 50% 40% 30% 20% 资料来源 : 公司 49.4% 37.3% 45.1% 33.8% 33.4% Electric Fireplaces Home Décor Products Air Purifiers 出口业务为增长点 年初至今 (2015 年 1-2 月 ) 家用电器及音视频设备 建筑及装饰材料及家具的零售收入增速分别为 12.4% 12.5% 及 12.4% 考虑到中国疲弱的宏观经济环境, 此等增速仍是令人满意的 中国房地产市场维持疲弱, 年初至今 (2015 年 1-2 月 ) 未竣工住房及竣工住房的销售面积录得 -16.9% 及 -13.9% 的同比增速 我们认为, 家用电器及音视频设备的需求与销售面积正相关, 但有一些滞后效应, 因此中国房地产相关消费品于 2015 年的零售收入增速预期仍将受压 为抵御该负面影响, 公司将积极扩张其出口业务 出口业务于 2014 年占公司总收入的 12.6%, 高于 2013 年的 9.1% 公司聘请了经验丰富的人员以助力出口业务的进一步增长 图 -3: 中国消费品 ( 房地产相关 ) 零售收入增速图 -4: 销售面积与中国家用电器及音视频设备零售收入增速 45% 60% 45% 30% 30% 15% 15% 0% -15% Household Appliances & AV Equipment Furniture Building & Decoration Materials 资料来源 : 中国统计局 2M15 0% -15% -30% Floor Space Sold: Uncompleted Apartment Floor Space Sold: Completed Apartment Household Appliances & AV Equipment 资料来源 : 中国统计局 2M15 请见尾页免责声明 Page 2 of 7

3 对 2015 年销量增速充满信心 2015 年公司的电壁炉有效设计产能将增加 150,000 台以上, 或同比增长 49.6% 公司对销量增长充满信心, 但承认相比大型电壁炉消费者更青睐小型电壁炉, 木制系列电壁炉 ( 与房屋装饰更搭配 ) 及无框电壁炉 ( 便宜及性价比高 ) 预期将跑赢其它系列 我们预期 2015 年电壁炉平均售价仍将受压, 预期将对公司毛利率构成温和负面影响 Kingwin 可能不会行使购股权 公司向 Kingwin 发行了 1.80 亿份认股权证, 初步认股权证行使价为每股认股权证股份 2.20 港元 由于行使价显著高于当前股价, 我们预期 Kingwin 将不会行使购股权 由于没有新资本贡献, 管理层承认将放慢净水器的研发投资进度 资本开支高, 股息令人失望 2014 年分红率实际上较 2013 年有所下跌, 我们对管理层表达了我们的失望 管理层称,2015 年资本开支预期将达到人民币 4 亿元, 公司希望保留更多现金用于研发投资以及为潜在并购做好准备 因此, 我们预期 2015 年分红率将保持在与 2014 年相若的水平 2014 年业绩回顾 : 分销成本控制令业绩超预期 公司收入增速于 2014 年下半年随着新产能的增加而加快 毛利率于 2014 年下半年受压, 但分销成本得到很好的控制 管理费用于 2014 年下半年同比下跌 16.3%, 主要是因为没有上市费用 (2013 年下半年 : 人民币 16.8 百万元 ) 2014 年下半年净利达人民币 2.24 亿元, 同比增长 28.9% 对于 2014 全年, 收入同比增长 17.9% 至人民币 亿元, 净利也同比增长 17.0% 至人民币 3.55 亿元 表 -1:2014 年业绩回顾 : 损益表 人民币百万元 同比 1H13 1H14 同比 2H13 2H14 同比 收入 1,196 1, % % % 销售成本 (666) (840) 26.1% (269) (309) 15.1% (397) (531) 33.6% 毛利 % % % 其他收入 % % % 分销成本 (60) (64) 7.1% (25) (29) 15.7% (35) (35) 0.9% 管理费用 (83) (79) -5.2% (35) (38) 10.0% (48) (40) -16.3% 息税前利润 % % % 利息收入 % % % 财务费用 (4) (2) -46.0% (2) (1) -70.9% (2) (2) -16.5% 所得税前利润 % % % 所得税费用 (85) (89) 4.6% (35) (29) -15.6% (51) (60) 18.4% 净利 % % % 毛利率 44.3% 40.4% -3.9 ppt 45.6% 41.7% -3.8 ppt 43.4% 39.6% -3.8 ppt 息税前利润率 32.6% 31.5% -1.2 ppt 33.4% 29.9% -3.6 ppt 32.1% 32.4% 0.4 ppt 净利率 25.4% 25.2% -0.2 ppt 26.2% 24.7% -1.6 ppt 24.8% 25.5% 0.7 ppt 资料来源 : 公司 请见尾页免责声明 Page 3 of 7

4 盈利预测假设及调整 : 因未行使认股权证到期, 上调每股盈利 由于毛利率转差的负面影响预期将被更低的经营费用所抵消, 我们未对我们之前的盈利预测作出重大调整 我们分别上调中国创意家居 年每股净利 3.2% 及 9.7%, 因为考虑到当前股价与行使价之间的巨大差异, 我们认为 Kingwin 将不会行使购股权 综合而言, 我们预期公司每股净利于 年预期将分别达到人民币 元 元及 元, 同比分别上升 9.3% 13.3% 及 8.0% 表 -2: 盈利预测调整 人民币百万元 新旧变动 2015F 2016F 2017F 2015F 2016F 2015F 2016F 电壁炉 927 1,100 1, , % -3.0% 家居装饰及其它 % -1.9% 收入 1,659 1,956 2,232 1,672 2, % -2.5% 毛利 % -9.7% 息税前利润 % 0.8% 净利 % -0.3% 每股盈利 ( 人民币 ) % 9.7% 毛利率 39.3% 39.0% 38.5% 41.8% 42.1% -2.5 ppt -3.1 ppt 经营利润率 29.2% 28.3% 26.9% 28.2% 27.3% 1.1 ppt 0.9 ppt 净利率 23.4% 22.5% 21.3% 22.8% 22.0% 0.5 ppt 0.5 ppt 资料来源 : 国泰君安国际 维持 买入, 但下调目标价至 2.25 港元, 当前股价相当于 5.3 倍 2014 年市盈率, 估值不高 从表 -3 中所列的假设来看, 我们的 DCF 估值表明公司的合理价值应为 亿港元, 或每股 3.00 港元 我们给予 DCF 估值 25% 的折让, 得出目标价为每股 2.25 港元, 相当于 8.3 倍 2015 年市盈率 7.3 倍 2016 年市盈率及 6.8 倍 2017 年市盈率 目标价也相当于较港股上市家居产品公司及港股上市 家用电器生产商的加权平均 2015 年市盈率分别有 19.9% 及 35.3% 的折让 我们认为, 公司与其同业之间的估值差距将会收窄, 因为公司享有先行者优势, 可在一个细分的市场 ( 电壁炉 ) 实现更高的盈利能力 因此, 我们维持公司的 买入 评级 表 -3:DCF 估值 加权平均资本成本计算 DCF 计算 ( 百万港元 ) g = 2.5% 无风险利率 1.75% 公司自由现金流现值 ( 年 ) 2,147 市场风险溢价 11.44% 最终价值现值 2,294 贝塔 0.9 净 ( 负债 )/ 现金 966 权益成本 12.05% NAV 5,407 每股 NAV( 港元 ) 3.09 债务成本 7.54% 对 2015 年 NAV( 百万港元 ) 的敏感性分析 实际税率 20.19% 永久增长率 税后债务成本 6.02% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 9.0% 7,298 7,568 7,879 8,242 8,670 E/(E+D) % 10.0% 6,424 6,614 6,830 7,077 7,361 加权平均资本成本 12.05% 11.0% 5,739 5,878 6,033 6,207 6,404 加权平均资 12.0% 5,189 5,293 5,407 5,534 5,675 本成本永久增长率 2.50% 13.0% 4,740 4,818 4,904 4,999 5, % 4,366 4,426 4,492 4,564 4,643 人民币 / 港币 % 4,050 4,098 4,149 4,205 4,265 资料来源 : 国泰君安国际 请见尾页免责声明 Page 4 of 7

5 表 -4: 同业估值比较 公司名称股票代码 $ 股价 香港上市家居产品生产商 市值 ( 百万 ) 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) ROE (%) FY14A FY15F FY16F FY14A FY15F FY16F FY15F 中国创意家居 HK HK$ , 敏华控股 HK HK$ , 东鹏控股 HK HK$ , 顺诚 HK HK$ , 美丽家园 HK HK$ 简单平均 加权平均 香港上市家用电器生产商海尔电器 HK HK$ , 创维数码 HK HK$ , 海信科龙 H 股 HK HK$ , n.a. n.a. n.a 简单平均 加权平均 中国上市家具公司 索菲亚 CH RMB , 浙江永强 CH RMB , 美克家居 CH RMB , 喜临门 CH RMB , 简单平均 加权平均 中国上市装饰公司金螳螂 CH RMB , 亚厦股份 CH RMB , 洪涛股份 CH RMB , 广田股份 CH RMB , 简单平均 加权平均 资料来源 :Bloomberg 国泰君安国际 注 : 所有数据更新至 2015 年 3 月 30 日 请见尾页免责声明 Page 5 of 7

6 财务报表和比率损益表资产负债表 Year end Dec (RMB m) FY13A FY14A FY15F FY16F FY17F As at Dec 31 (RMB m) FY13A FY14A FY15F FY16F FY17F Electric Fireplaces ,100 1,282 PP&E ,023 1,189 1,341 Home Décor Products Others Others Non-Current Assets ,241 1,402 1,598 Revenue 1,196 1,409 1,659 1,956 2,232 YoY Growth 23.4% 17.9% 17.7% 17.9% 14.1% Inventories Trade Receivables Cost of Sales (666) (840) (1,007) (1,193) (1,373) Cash ,132 Gross Profit Cash Equivalent YoY Growth 23.6% 7.5% 14.5% 17.1% 12.6% Others Current Assets 1,472 1,457 1,454 1,732 2,009 Other Distribution Costs (60) (64) (83) (108) (134) Trade & Other Payables Administrative Expenses (83) (79) (94) (114) (137) Bank Borrowings EBIT Others YoY Growth 17.5% 13.7% 9.4% 14.0% 8.6% Current Liabilities (1) Deferred Tax Liabilities EBT Non-Current Liabilities Tax (85) (89) (98) (117) (131) Profit Shareholders Equity 1,620 1,921 2,259 2,648 3,067 YoY Growth 15.9% 17.0% 9.3% 13.3% 8.0% BPS (RMB) EPS (RMB) DPS (HK$) 财务比率 FY13A FY14A FY15F FY16F FY17F 现金流量表 Year end Dec (RMB m) FY13A FY14A FY15F FY16F FY17F Gross Margin (%) Electric Fireplaces Profit Before Tax Home Décor Products Depr. & Amort EBITDA Margin (%) Others EBIT Margin (%) Chg. in Working Capital (128) (36) 87 (60) (40) Margin (%) and Tax Paid (83) (77) (92) (108) (120) Operating Cash Flow ROA (%) ROE (%) CAPEX (53) (592) (341) (200) (250) Others (7) (97) Inventory Turnover Days Investing Cash Flow (61) (688) (338) (196) (245) Trade Receivable Days Trade Payable Days Capital Contribution Cash Conversion Cycle Chg. in Borrowings (2) (5) (54) 0 0 Dividends Paid (86) (53) (56) (57) (64) Current Ratio (x) Financing Cash Flow 515 (43) (110) (57) (64) Quick Ratio (x) Chg. in Cash 653 (383) Gearing (%) Cash Cash Cash Cash Cash FOREX (1) (5) (1) (1) (1) Cover (x) Ending Cash ,132 Payout Ratio (%) 资料来源 : 公司 国泰君安国际 请见尾页免责声明 Page 6 of 7

7 个股评级标准参考基准 : 香港恒生指数评级区间 : 6 至 18 个月评级买入收集中性减持卖出 相对表现 超过 15% 或公司 行业基本面良好 5% 至 15% 或公司 行业基本面良好 -5% 至 5% 或公司 行业基本面中性 -15% 至 -5% 或公司 行业基本面不理想小于 -15% 或公司 行业基本面不理想 行业评级标准参考基准 : 香港恒生指数评级区间 : 6 至 18 个月评级跑赢大市中性跑输大市 相对表现 超过 5% 或行业基本面良好 -5% 至 5% 或行业基本面中性小于 -5% 或行业基本面不理想 利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的发行人的高级人员 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益 (3) 除山东晨鸣纸业集团股份有限公司 -H 股 (01812) 中国全通( 控股 ) 有限公司 (00633) 广深铁路股份有限公司-H 股 (00525) 国泰君安国际 控股有限公司 (01788) 及滨海投资有限公司 (02886) 外, 国泰君安或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值 1% 或以 上的财务权益 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去 12 个月内有与本研究报告所评论的发行人存在投资银行业务的关系 免责声明 本研究报告内容既不代表国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 国泰君安 ) 的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约 国泰君安或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务 ( 例如 : 配售代理 牵头经辨人 保荐人 包销商或从事自营投资于该股票 ) 国泰君安的销售员, 交易员和其它专业人员可能会向国泰君安的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略 国泰君安集团的资产管理部和投资业务部可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不一致的投资决策 报告中的资料力求准确可靠, 但国泰君安并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺 报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述, 因此可能具有不确定性 投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的, 及当中的风险 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择 本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用, 而此等发布, 公布, 可供使用情况或使用会违反适用的法律或规例, 或会令国泰君安或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定 2015 国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司版权所有, 不得翻印香港中环皇后大道中 181 号新纪元广场低座 27 楼电话 (852) 传真 (852) 网址 : 请见尾页免责声明 Page 7 of 7

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : Hengan International (01044 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 恒 安 国 际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Proposed Spin-Off of QinQin 将 分 拆 亲 亲 食 品 GTJA Research 国 泰

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : China Zhongwang (01333 HK) 中 文 版 Kevin Guo 郭 勇 公 司 报 告 : 中 国 忠 旺 (01333HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Advanced Aluminum Products Manufacturer, Maintain Buy 先 进 铝 材 制 造 商, 维

More information

公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非

公 司 更 新 盈 利 预 警 符 合 预 期 华 润 水 泥 ( 华 润 或 公 司 ) 于 1 月 公 布 了 盈 利 预 警, 预 计 2015 财 年 股 东 净 利 将 大 幅 下 跌, 原 因 为 水 泥 均 价 走 低 以 及 人 民 币 对 美 元 贬 值 导 致 了 大 笔 由 非 China Resources Cement 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: China Resources Cement (01313 HK) 中 文 版 Sean Xiang 向 宇 豪 公 司 报 告 : 华 润 水 泥 控 股 (01313 HK) Chinese version +86 755

More information

Guotai Junan (HK)

Guotai Junan (HK) Guotai Junan (HK) 2005........................................................ 4............................................................. 29...............................................................

More information

国泰君安*公司研究*腾讯控股:降低微信入门壁垒,“买入”*00700.HK*互联网行业*黎柏坚(香港)

国泰君安*公司研究*腾讯控股:降低微信入门壁垒,“买入”*00700.HK*互联网行业*黎柏坚(香港) 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 国 泰 君 安 版 权 所 有 发 送 给 国 投 瑞 银 基 金 管 理 有 限 公 司. 公 用 邮 箱 :res@ubssdic.com p1 : Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告

More information

914-151014c

914-151014c 21 年 1 月 14 日 現 價 :HK$2.1 潜 在 上 升 空 间 :+19% 目 标 价 :HK$29.8 水 泥 行 業 安 徽 海 螺 水 泥 (914.HK) 華 東 的 一 流 水 泥 生 產 商 落 后 同 步 领 先 首 次 覆 蓋 財 務 資 料 一 覽 年 結 12 月 31 日 213 214 21E 216E 217E 收 入 ( 人 民 幣 百 萬 元 ),262 6,79

More information

Microsoft Word - 02866-JUN9-GTJAHK-中文版

Microsoft Word - 02866-JUN9-GTJAHK-中文版 : China Shipping Container Lines (02866 HK) 中 文 版 Ivan Zhou 周 一 帆 公 司 报 告 : 中 海 集 运 (02866 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Steadily Recovers, Maintain Accumulate 稳 步 复 苏,

More information

Guotai Junan (HK)

Guotai Junan (HK) Guotai Junan (HK) 2004.................................................. 3.............................................................. 37...............................................................

More information

Microsoft Word 翻译

Microsoft Word 翻译 : Zhuzhou CSR Times Electric (03898 HK) 中文版 Gary Wong 黄家玮 公司报告 : 株洲南车时代电气 (03898 HK) Chinese version +852 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk A Main Beneficiary of CSR & CNR s Merger. Maintain Buy 中国南车与中国北车合并的主要受惠者

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: China Creative Home (01678 HK) 中文版 Sunny Kwok 郭日升 公司报告 : 中国创意家居 (01678 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk Attractive Price But Uncertainty on

More information

ÿ襙䜁㤀

ÿ襙䜁㤀 2008430 1 1 ANA 2 2 3 3 4 4 No.1 08-11 11 CSR 5 5 6 6 7 7 8 8 ALLEX 9 9 10 10 . 2007 216 ANA 2008 11 11 . 12 12 2008430 1 . Results for FY07 P.4-8 Consolidated Financial Summary Results by Segment Air

More information

Microsoft Word AUG28-GTJAHK-中文版

Microsoft Word AUG28-GTJAHK-中文版 : CIMC (239 HK) 中 文 版 Jason Song 宋 然 公 司 报 告 : 中 集 集 团 (239 HK) Chinese version +852 259 7768 jason.song@gtjas.com.hk 1H15 Profit Beat Expectation, Maintain Buy 215 年 上 半 年 净 利 润 好 于 预 期, 维 持 买 入 28 August

More information

怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬

怎样每一年都在大马股市里赚取超过100%的回酬 DoAsYouLike.com 怎 样 每 一 年 都 在 大 马 股 市 里 赚 取 超 过 100% 的 回 酬 大 马 股 市 的 基 本 分 析 全 攻 略 张 国 喜 12/28/2014 目 录 : 免 责 声 明 (Disclaimer):... 2 绪 言 (Introduction):... 3 第 一 章 : 投 资 心 态 入 门 篇... 7 第 二 章 : 基 本 分 析

More information

HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%)

HK A 2001A 2002A 2003E 2004E 2005E 2006E 2007E 81, , , , , , , ,000 (%) 0587.HK 6 30 EPS ( ) ( ) ( ) 05/04/03 HK$1.25 ROE (%) (x) (%) DPS ( ) 2000A 81,484 34,357 0.071 - NA 41.2 - - 2001A 160,958 72,156 0.150 110.0 NA 77.3 0.150 NA 2002A 173,176 75,869 0.172 14.7 NA 69.0 0.172

More information

Microsoft Word MAR22-GTJAHK-中文版

Microsoft Word MAR22-GTJAHK-中文版 股票研究 Equity Research : Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 招金矿业 (01818 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com 2016 Annual Results Missed Expectations, Maintain Reduce 2016

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: Datang Renewable (01798 HK) 中文版 Leo Wu 吴逸超 公司报告 : 大唐新能源 (01798 HK) Chinese version +86 755 23976871 wuyichao@gtjas.com 15 April 2016 Profitability to Improve but Will

More information

GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P

GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED June28, hk June28 HK$1.16 H P GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITED http://www.gtja.com.hk liuyv@ms.gtjas.com 0755-82485666-3207 June28,2002 0338.hk June28 HK$1.16 H 2702.8 PE(2001EPS) 76.3 PE(2002EPS) 23.5 52 / HK$ 1.28/0.5

More information

Microsoft Word JAN5-GTJAHK-中文版

Microsoft Word JAN5-GTJAHK-中文版 : Dalian Port (02880 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 大连港 (02880 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Overvalued, Reduce 估值过高, 减持 GTJA Research 国泰君安研究 Rating: Reduce Downgraded Throughput

More information

Microsoft Word JUNE22-GTJAHK-中文版

Microsoft Word JUNE22-GTJAHK-中文版 : Skyworth Digital (00751 HK) 中 文 版 Andrew Song 宋 涛 公 司 报 告 : 创 维 数 码 (00751 HK) Chinese version +852 2509 5313 andrew.song@gtjas.com.hk Decent Results in a Competitive Market, Maintain Buy 在 充 满 竞 争 的

More information

Company Report: VSTECS Holdings (00856 HK)

Company Report: VSTECS Holdings (00856 HK) - VSTECS Holdings (856 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : VSTECS Holdings (856 HK) 中文版 Andrew Song 宋涛 (852) 259 5313 公司报告 : 伟仕佳杰控股 (856 HK) Chinese version andrew.song@gtjas.com. hk Growth

More information

Microsoft Word SEPT27-GTJAHK-中文版

Microsoft Word SEPT27-GTJAHK-中文版 : China Railway Group (00390 HK) 中文版 Gary Wong 黄家玮 公司报告 : 中国中铁 (00390 HK) Chinese version +852 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk Infrastructure Construction Growing Steadily, Maintain Accumulate 基建业务稳步增长,

More information

Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 N

Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 N 169 17228 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Number of Employees

More information

Microsoft Word JAN24-GTJAHK-中文版

Microsoft Word JAN24-GTJAHK-中文版 : Hengan International (01044 HK) 中文版 Sunny Kwok 郭日升 公司报告 : 恒安国际 (01044 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk 2013 Results Preview: Possible Earnings Disappointment 2013 年业绩前瞻 : 盈利或令人失望

More information

Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonop

Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonop 15 16 31 Contents Financial Summary and Forecast 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term

More information

Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼

Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼 Sinopec SEG (2386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Sinopec SEG (2386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 中石化炼化工程 (2386 HK) Chinese version david.liu@gtjas.com.hk Continued Growth

More information

Beijing Enterprises Water (00371 HK) Environmental Protection Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Beijing Enterprises Water (00371 HK) 中文版 Gar

Beijing Enterprises Water (00371 HK) Environmental Protection Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Beijing Enterprises Water (00371 HK) 中文版 Gar Environmental Protection Sector Equity Research 股票研究 : 中文版 Gary Wong 黄家玮 (852) 2509 2616 公司报告 : 北控水务 (00371 HK) Chinese version gary.wong@gtjas.com.hk 公司报告证券研究报告 Equity Research Report Share Subscription

More information

Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード]

Microsoft PowerPoint - FY Q Results.ppt [互換モード] FY3-2012 3 rd Quarter Results Tokyo Stock Exchange / Nagoya Stock Exchange 8593 Results announcement date : February 3, 2012 Inquiries: Corporate Communications Department Tel 81+3-6865-3002, Fax: 81+3-6895-5306

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: Uni-President China (00220 HK) 中 文 版 Sunny Kwok 郭 日 升 公 司 报 告 : 统 一 企 业 中 国 (00220 HK) Chinese version +852 2509 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk New Products, New

More information

Microsoft Word FEB15-GTJAHK-中文版

Microsoft Word FEB15-GTJAHK-中文版 : AAC Tech (02018 HK) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 瑞声科技 (02018 HK) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Better Smartphone Shipments, Buy 受益于更好的智能手机出货量, 买入 GTJA Research 国泰君安研究 Better-than-expected

More information

Microsoft Word - 00700-JUNE28-GTJAHK-中文版

Microsoft Word - 00700-JUNE28-GTJAHK-中文版 : Tencent (00700 HK) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告 : 腾 讯 控 股 (00700 HK) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Tencent Teams Up with Top Mobile Game Developer, Buy 与 顶 级 手 游 开 发 商 合 作, 买

More information

Microsoft Word MAY15-GTJAHK-中文版

Microsoft Word MAY15-GTJAHK-中文版 : Binhai Investment (02886 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 滨海投资 (02886 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Share Consolidation and Change in Board Lot Size 股份合并及更改每手交易单位 GTJA Research

More information

2017 年 3 季度业绩回顾 中兴通讯 2017 年第 3 季度股东应占利润同比上升 45.5%, 略超预期 中兴通讯于 3 季度出售努比亚科技公司 10.1% 股权所得收益为人民币 426 百万元 如果剔除出售收益, 中兴通讯 3 季度净利润同比增长 年第 3 季度收入同比下降

2017 年 3 季度业绩回顾 中兴通讯 2017 年第 3 季度股东应占利润同比上升 45.5%, 略超预期 中兴通讯于 3 季度出售努比亚科技公司 10.1% 股权所得收益为人民币 426 百万元 如果剔除出售收益, 中兴通讯 3 季度净利润同比增长 年第 3 季度收入同比下降 Telecommunication Equipment Sector Equity Research 股票研究 Company Report: 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中兴通讯 (00763 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk Fair Valuation, 5G Factor Priced-in,

More information

Microsoft Word - NTES-AUG17-GTJAHK-中文版

Microsoft Word - NTES-AUG17-GTJAHK-中文版 : Netease (NTES US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 网易 (NTES US) Chinese version +852 259 263 ricky.lai@gtjas.com.hk Rich Game Portfolio, Buy 丰富的游戏组合, 买入 2Q15 results were in-line with expectations, due to rich

More information

China Telecom (00728 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Telecom (00728 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852)

China Telecom (00728 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Telecom (00728 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852) China Telecom (728 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 : China Telecom (728 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852) 259 213 公司报告 : 中国电信 (728 HK) Chinese version gin.yu@gtjas.com.hk Market Competition

More information

- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 Company Report: Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 公司报告 :

- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 Company Report: Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 公司报告 : - Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 新秀丽 (01910 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Strong 1Q18 Results,

More information

損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成

損 益 表 收 入 750 833 936 445 銷 售 成 本 -403-450 -463-220 毛 利 潤 347 383 472 225 其 他 營 業 收 入 1 1 1 1 一 般 管 銷 開 支 -313-296 -333-171 經 營 溢 利 35 88 140 55 財 務 成 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 和 美 醫 療 (1509.HK) 公 司 研 究 報 告 未 予 評 級 2015/11/25 醫 療 器 械 及 服 務 中 國 最 大 私 立 婦 產 專 科 醫 院 集 團 前 收 市 價 目 標 價 7.64 港 元 股 份 資 料 代 號 1509 總 流 動 股 數 ( 億 ) 7.70 市 值 ( 億 港 元 ) 58.85 6 個 月

More information

股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互 联 网 行 业 Equity Research Internet Sector Equity Research Report Company Report Company Report: Phoenix New Media (FENG US

股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互 联 网 行 业 Equity Research Internet Sector Equity Research Report Company Report Company Report: Phoenix New Media (FENG US 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 互 联 网 行 业 Equity Research Internet Sector Equity Research Report : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 : 凤凰新媒体 (FENG US) Chinese version +86 755 2397 6755 zhaorui@gtjas.com 1Q17 Results In

More information

Microsoft Word MAR28-GTJAHK-中文版

Microsoft Word MAR28-GTJAHK-中文版 : Sinotrans (00598 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 中国外运 (00598 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Growth will be Slower but Valuation Attractive, Maintain Buy 增速将会减慢但估值吸引, 维持 买入

More information

- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 Company Report: Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 公司报告 :

- Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 Company Report: Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 公司报告 : - Samsonite (01910 HK) Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : Samsonite (01910 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 新秀丽 (01910 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Growth Hit by

More information

目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场

目 录 目 录 2 与 澳 门 竞 争 的 博 彩 司 法 管 豁 区 3 新 加 坡 3 菲 律 宾 3 韩 国 4 台 湾 5 越 南 5 日 本 6 澳 门 博 彩 行 业 6 旅 客 6 最 近 基 建 改 善 10 催 化 剂 基 建 赌 场 及 酒 店 发 展 11 计 划 的 赌 场 Port Sector 港 口 业 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Sector Report: Gaming 中 文 版 Noah Hudson 行 业 报 告 : 博 彩 Chinese version +86 755 23976684 noah.hudson@gtjas.com Challenges Persist as

More information

728

728 GTJA Research 国 泰 君 安 研 究 Company Report: Netease (NTES US) 中 文 版 Ricky Lai 黎 柏 坚 公 司 报 告 : 网 易 (NTES US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Better Game Revenue Growth and Operating

More information

2018 年 1 季度业绩回顾 中国联通 2018 年 1 季度业绩略好于预期, 净利润同比增长 248.6%, 主要由于财务成本降低 手机补贴缩减以及更大的 4G 用户基数 2018 年 1 季度 EBITDA 利润率同比提高 1.8 个百分点至 35.9% 2018 年 1 季度移动服务收入同比

2018 年 1 季度业绩回顾 中国联通 2018 年 1 季度业绩略好于预期, 净利润同比增长 248.6%, 主要由于财务成本降低 手机补贴缩减以及更大的 4G 用户基数 2018 年 1 季度 EBITDA 利润率同比提高 1.8 个百分点至 35.9% 2018 年 1 季度移动服务收入同比 China Unicom (00762 HK) Telecommunication Services Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Unicom (00762 HK) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 (852) 2509 2603 公司报告 : 中国联通 (00762 HK) Chinese version ricky.lai@gtjas.com.hk

More information

Key 主 要 财 financials 务 数 据 安 徽 海 螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损 益 表 Income Statement ( 千 元 人 民 币, 每 股 数 据 除 外 ) (RMB'000, except for per share am

Key 主 要 财 financials 务 数 据 安 徽 海 螺 (914.HK) Anhui Conch (00914.HK) 损 益 表 Income Statement ( 千 元 人 民 币, 每 股 数 据 除 外 ) (RMB'000, except for per share am 安 徽 海 螺 [0914.HK] 市 场 整 合 的 里 程 碑 ; 基 于 估 值 考 虑, 将 评 级 上 调 至 买 入 我 们 认 为, 安 徽 海 螺 水 泥 在 以 每 吨 企 业 价 值 860 元 人 民 币 ( 接 近 重 置 成 本 2 倍 ) 向 西 部 水 泥 [2233.HK] 注 入 4 家 水 泥 厂 后, 公 司 达 成 了 一 个 不 错 的 交 易 由 于 交

More information

Microsoft Word - BIDU US-FEB29-GTJAHK-中文版

Microsoft Word - BIDU US-FEB29-GTJAHK-中文版 : Baidu (BIDU US) 中文版 Ricky Lai 黎柏坚 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese version +852 2509 2603 ricky.lai@gtjas.com.hk Margins Improve from Spin Off of Low Margin Businesses, Buy 通过分拆低利润的业务以提高利润率, 买入 4Q15 results

More information

Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Exp

Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Exp Contents Financial Summary 1 Sales Breakdown by Product Category 3 Sales Breakdown by Region 5 Breakdown of Key Expenses 7 Nonoperating Income and Expenses 7 Employees at the Term 9 Other Statistics 9

More information

复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.

复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518. 2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经

More information

- China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 Company Report: China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755)

- China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 Company Report: China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) - China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 : China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 中国动向 (03818 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Strong

More information

728

728 GTJA Research 国泰君安研究 Company Report: Chanjet Information Technology Co. Ltd. (1588 HK) 公司报告 : 畅捷通 (1588 HK) 中文版 Chinese version Business to Turn Profitable in FY16, Buy 216 年业务将可转亏为盈, 买入 Rating: Ricky

More information

Company Report: Chow Tai Fook (01929 HK)

Company Report: Chow Tai Fook (01929 HK) - Consumer Sector-Retailing Equity Research 股票研究 : 中文版 Andrew Song 宋涛 (852) 259 5313 公司报告 : 周大福珠宝 (1929 HK) Chinese version andrew.song@gtjas.com.hk 2QFY19 Sales Remained Solid, Maintain "Accumulate" 219

More information

untitled

untitled , Page 2 Staff list Staff list Assets Code accounting subject Page 8 Assets Code accounting subject Liabilities Code accounting subject Page 9 Page 10 Equity Code accounting subject Income Code accounting

More information

Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc

Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc 碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價

More information

Microsoft Word 翻译

Microsoft Word 翻译 : Dalian Port (02880 HK) 中文版 Ivan Zhou 周一帆 公司报告 : 大连港 (02880 HK) Chinese version +86 755 23976685 zhouyifan013593@gtjas.com Profitability Not Improving, Maintain Neutral 盈利能力未有改善, 维持 中性 GTJA Research 国泰君安研究

More information

Zhaojin Mining (01818 HK) Precious Metals Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 公司报

Zhaojin Mining (01818 HK) Precious Metals Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 公司报 Zhaojin Mining (01818 HK) Precious Metals Sector Equity Research 股票研究 : Zhaojin Mining (01818 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 (86755) 2397 6671 公司报告 : 招金矿业 (01818 HK) Chinese version kevin.guo@gtjas.com 2018 Interim

More information

China Gold International (02099 HK) Precious Metals Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: China Gold Inter

China Gold International (02099 HK) Precious Metals Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: China Gold Inter Precious Metals Sector Equity Research Report Equity Research 股票研究 : 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 中国黄金国际 (02099 HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com Fast Growth of Mined Copper in 2017,

More information

PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股票研究公司报告证券研究报告 Equity Research Report Company Report Company Report: PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wile

PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股票研究公司报告证券研究报告 Equity Research Report Company Report Company Report: PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wile PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股票研究公司报告证券研究报告 Equity Research Report : PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wiley Huang 黄重钧 (852) 2509 5409 公司报告 : 中国财险 (02328 HK) Chinese version wiley.huang@gtjas.com.hk

More information

2018 年第一季度股东净利同比增长 9.3% 至 亿元 ( 人民币, 下同 ); 业绩符合预期 中国交建 ( 公司, 或 中交建,01800 HK)2018 年第一季度收入同比增长 12.8% 至 亿元 股东净利同比增 9.3% 至 亿元, 业绩符合预期 整体

2018 年第一季度股东净利同比增长 9.3% 至 亿元 ( 人民币, 下同 ); 业绩符合预期 中国交建 ( 公司, 或 中交建,01800 HK)2018 年第一季度收入同比增长 12.8% 至 亿元 股东净利同比增 9.3% 至 亿元, 业绩符合预期 整体 Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Gary Wong 黄家玮 (852) 2509 2616 公司报告 : 中交建 (01800 HK) 中文版 Chinese version gary.wong@gtjas.com.hk Risks and Opportunities Coexist, Maintain "Accumulate" 风险与机会并存,

More information

贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5

贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5 216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强

More information

Figure 图 1: 金 1: 隅 股 Regional 份 土 地 储 breakdown 备 的 区 域 分 of 布 BBMG s (15 年 land 年 底 reserve ) (end-15) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other

Figure 图 1: 金 1: 隅 股 Regional 份 土 地 储 breakdown 备 的 区 域 分 of 布 BBMG s (15 年 land 年 底 reserve ) (end-15) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other 金 隅 股 份 [9.HK] 正 式 公 布 与 冀 东 重 组 的 细 节 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 宣 布, 将 收 购 冀 东 发 展 55% 的 股 份, 代 价 为 5.5 亿 元 人 民 币 基 于 简 化 了 的 分 类 加 总 估 值 法, 我 们 认 为 该 收 购 价 格 合 理 该 交 易 将 进 一 步 加 强 京 津 冀 水 泥 定 价 的 自 律, 因

More information

untitled

untitled 2005 4 CRU 132 240 Codelco 1Falling Supercycle Supercycle 1 900000 Contained copper (tonnes 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 Air conditioners Wire & Cable Copper Alloy Semis Copper Semis

More information

58.com Inc (WUBA US) Internet Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: 58.com Inc (WUBA US) 中文版 Ray Zhao 赵睿 公

58.com Inc (WUBA US) Internet Sector Equity Research Report Company Report Equity Research 股票研究 Company Report: 58.com Inc (WUBA US) 中文版 Ray Zhao 赵睿 公 Internet Sector Equity Research Report Equity Research 股票研究 : 中文版 Ray Zhao 赵睿 公司报告 :58 同城 (WUBA US) Chinese version +86 755 23976755 zhaorui@gtjas.com 公司报告证券研究报告互联网行业 1Q17 Results Above Expectations, Amazing

More information

2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1

2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1 2004 2005 3 30 2004... 1... 1... 2... 4... 6... 9... 10... 11... 18... 19... 22... 22 1 2004 1 2 3 4 1 Shanghai Jin Jiang International Industrial Investment Co., Ltd. JJTZ 2 3 100 28 021 63218800 021

More information

untitled

untitled CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90

More information

PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 保险行业 Equity Research Report Company Report Company Report: PICC P&C (

PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 保险行业 Equity Research Report Company Report Company Report: PICC P&C ( PICC P&C (02328 HK) Insurance Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 保险行业 Equity Research Report : PICC P&C (02328 HK) 中文版 Wiley Huang 黄重钧 (852) 2509 5409 公司报告 : 中国财险 (02328 HK) Chinese version

More information

Microsoft Word - Company Report_Luk Fook 翻译

Microsoft Word - Company Report_Luk Fook 翻译 : Luk Fook Jewellery (00590 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 六福珠宝 (00590HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com HK Jewellery Sales To Decline, Downgrade to Reduce 香港珠宝销售将下跌, 下调至 减持 评级 GTJA

More information

Microsoft Word - 2015年9月月報

Microsoft Word - 2015年9月月報 研 究 部 2015 年 9 月 15 日 香 港 市 场 月 度 展 望 及 行 业 更 新 ( 中 文 翻 译 ) 摘 要 2 月 度 市 场 数 据 3 月 度 市 场 回 顾 及 短 期 展 望 4 月 度 行 业 表 现 4 国 有 企 业 改 革 5 受 益 深 化 国 有 企 业 改 革 的 个 股 5 市 场 展 望 5 国 泰 君 安 国 际 覆 盖 行 业 荐 股 名 单 6 最

More information

- China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 Company Report: China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755)

- China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 Company Report: China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) - China Dongxiang (03818 HK) Consumer Sector-Apparel Equity Research 股票研究 : China Dongxiang (03818 HK) 中文版 Terry Hong 洪学宇 (86755) 2397 6722 公司报告 : 中国动向 (03818 HK) Chinese version hongxueyu@gtjas.com Brighter

More information

Microsoft Word 翻译

Microsoft Word 翻译 : Zijin Mining (02899 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 紫金矿业 (02899HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com 2014 Results In Line, Maintain Neutral 公司 2014 年业绩符合预期, 维持 中性 评级 GTJA Research 国泰君安研究

More information

AA

AA 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司 (report@lionfund.com.cn) 使 用 1 / (600816) 23.14 / 39/15 / 3375/11998 64.3 / - A 7024 0.36 % 61.38 / A () 454/304 B /H -/- 2007/12/26 2007/08/16

More information

untitled

untitled 29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>

<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63> 興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來

More information

Microsoft Word DEC28-GTJAHK-中文版

Microsoft Word DEC28-GTJAHK-中文版 : Mengniu Dairy (2319 HK) 中文版 Sunny Kwok 郭日升 公司报告 : 蒙牛乳业 (2319 HK) Chinese version +852 259 2642 sunny.kwok@gtjas.com.hk CMD and Yashili Results to Rebound; Chilled Products for Growth 现代牧业及雅士利业绩将反弹 ;

More information

图 1: 金 隅 股 份 土 地 储 备 的 区 域 分 布 (15 年 年 底 ) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other cities, % 北 京 Beijing, 上 海 及 其 他 一 线 城 市, Shanghai % and othe

图 1: 金 隅 股 份 土 地 储 备 的 区 域 分 布 (15 年 年 底 ) 合 Hefei, 肥 海 Haikou 口 及 其 他 二 线 城 市 and other cities, % 北 京 Beijing, 上 海 及 其 他 一 线 城 市, Shanghai % and othe 金 隅 股 份 [9.HK] 16 年 5 月 16 日 16 下 半 年 复 苏 前 景 不 变 ; 维 持 买 入 评 级 金 隅 股 份 的 股 价 在 一 个 月 内 下 跌 了 %( 但 自 月 中 旬 以 来 仍 上 涨 %), 主 要 受 累 于 整 体 市 场 疲 弱 的 气 氛, 而 人 民 日 报 发 表 有 关 内 地 经 济 将 出 现 L 形 走 势 的 评 论 亦 对 投

More information

Sunny Optical 舜宇光学 (2382 HK) [Table_PageHeader] Sunny Optical (2382 HK) 舜宇光学 ( 公司 )218 年上半年业绩不及预期, 股东净利同比增长仅为 1.8% 公司录得人民币 亿元的总收入, 同比增长 19.4%, 而

Sunny Optical 舜宇光学 (2382 HK) [Table_PageHeader] Sunny Optical (2382 HK) 舜宇光学 ( 公司 )218 年上半年业绩不及预期, 股东净利同比增长仅为 1.8% 公司录得人民币 亿元的总收入, 同比增长 19.4%, 而 Sunny Optical (2382 HK) Telecommunication Equipment Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sunny Optical (2382 HK) 中文版 Gin Yu 余劲同 (852) 259 213 公司报告 : 舜宇光学 (2382 HK) Chinese version gin.yu@gtjas.com.hk

More information

Microsoft Word DEC10-GTJAHK-中文版

Microsoft Word DEC10-GTJAHK-中文版 : China Railway Group (00390 HK) 中文版 Gary Wong 黄家玮 公司报告 : 中国中铁 (00390 HK) Chinese version +852 2509 2616 gary.wong@gtjas.com.hk Valuation Becomes Attractive Again, Upgrade to Accumulate 估值再度转为吸引, 上调至 收集

More information

,

, 公 司 报 告 业 绩 分 析 国 药 控 股 (1099 HK) 持 续 改 革 以 稳 定 增 长 国 药 控 股 于 8 月 22 日 公 布 总 体 盈 利 和 核 心 净 利 润 分 别 为 人 民 币 25.29 亿 ( 同 比 升 32%) 及 25 亿 ( 同 比 升 35%), 较 我 们 预 期 高 17% 及 8%, 原 因 是 融 资 成 本 和 税 率 下 降 16 第 2

More information

2004 2004... 1... 1... 2... 5... 8... 12... 13... 14... 22... 23... 27... 73 1 2004 1 2 3 4 1 INNER MONGOLIA YITAI COAL COMPANY LIMITED IMYCC 2 3 0477-8565758 0477-8565415 E-mail tiansw168@126.com 0477-8565735

More information

Power Assets (00006 HK) Electricity Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 电力行业 Equity Research Report Company Report Company Report: Powe

Power Assets (00006 HK) Electricity Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 电力行业 Equity Research Report Company Report Company Report: Powe Power Assets (6 HK) Electricity Sector Equity Research 股 票 研 究 公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 电力行业 Equity Research Report : Power Assets (6 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 电能实业 (6 HK) Chinese version

More information

China Energy Engineering Corp. (03996 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Energy Engineering Corp. (03996 HK) Jun Zhu

China Energy Engineering Corp. (03996 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Energy Engineering Corp. (03996 HK) Jun Zhu Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Jun Zhu 朱俊杰 (852) 2509 7592 公司报告 : 中国能源建设 (03996 HK) 中文版 Chinese version junjie.zhu@gtjas.com.hk 1H2018 Results Missed, Downgrade to "Accumulate" 2018 上半年业绩差于预期,

More information

Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼

Sinopec SEG (02386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Sinopec SEG (02386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 公司报告 : 中石化炼 Sinopec SEG (2386 HK) Infrastructure Sector Equity Research 股票研究 : Sinopec SEG (2386 HK) 中文版 David Liu 刘静骁 (852) 259 5441 公司报告 : 中石化炼化工程 (2386 HK) Chinese version david.liu@gtjas.com.hk Upbeat On Future

More information

New Version – Part 2 Section A

New Version –  Part 2 Section A CMA EXAM CMA 考试 RATIO DEFINITIONS 比率定义 Abbreviations 缩写词 EBIT = Earnings before interest and taxes EBIT = 息税前利润 EBITDA = Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization EBITDA = 息税折旧摊销前利润

More information

Baidu (BIDU US) Internet Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Baidu (BIDU US) 中文版 Jason Zhou 周桓葳 (852) 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese ve

Baidu (BIDU US) Internet Sector Equity Research 股票研究 Company Report: Baidu (BIDU US) 中文版 Jason Zhou 周桓葳 (852) 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese ve Internet Sector Equity Research 股票研究 : 中文版 Jason Zhou 周桓葳 (852) 2509 5347 公司报告 : 百度 (BIDU US) Chinese version jason.zhou@gtjas.com.hk Strong Revenue Growth Driven By AI, "Accumulate" 公 司 报 告 证 券 研 究 报

More information

Microsoft Word JUN23-GTJAHK-中文版

Microsoft Word JUN23-GTJAHK-中文版 : Evergrande (03333 HK) 中文版 Van Liu 刘斐凡 公司报告 : 恒大地产 (03333 HK) Chinese version +86 755 2397 6672 liufeifan@gtjas.com Strong Contracted Sales and Quality Improving in Land Bank, Upgrade to Accumulate 强劲的合约销售以及土储质量正在改善,

More information

投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有

投 資 要 點 中 國 天 瑞 背 景 : 中 國 天 瑞 集 團 是 主 要 在 河 南 省 和 遼 寧 省 從 事 熟 料 和 水 泥 的 生 産 和 銷 售 業 務 集 團 爲 河 南 省 及 遼 寧 省 最 大 的 熟 料 生 産 商, 並 分 別 約 佔 該 兩 個 省 份 市 場 佔 有 公 司 研 究 報 告 公 司 研 究 報 告 日 期 所 屬 行 業 2014/05/09 水 泥 前 收 市 價 目 標 價 2.12 港 元 股 份 資 料 代 號 1252 總 流 動 股 數 ( 億 ) 24.01 市 值 ( 億 港 元 ) 50.90 6 個 月 每 日 平 均 成 交 值 ( 萬 港 元 ) 3.53 12 個 月 高 / 低 ( 港 元 ) 2.45/2.00 每

More information

TC-SH-COR-CEA_670_HK_-new

TC-SH-COR-CEA_670_HK_-new 東 方 航 空 (670.HK) 公 司 年 報 點 評 Bloomberg Reuters POEMS 670.HK 670.HK 670.HK 行 業 : 航 空 運 輸 末 期 業 績 回 顧 評 級 : 增 持 收 市 價 :3.29HKD 目 標 價 :3.73HKD 公 司 概 要 東 方 航 空 是 中 國 三 大 航 空 集 團 之 一 以 及 天 合 聯 盟 成 員, 目 前 經

More information

( )

( ) ( ) 600689 2005 ( ) 2005... 3... 3... 3... 6... 8... 12... 13... 13... 16... 17... 20... 69 2 ( ) 2005 1 2 3 4 1 ( ) SHANGHAI SANMAO ENTERPRISEGROUPCO.LTD. shsanmao 2 3 791 021-63059496 021-63018850*601

More information

Industry Report:

Industry Report: 快讯 2009 年 2 月 16 日姚峣 (Dennis Yao) 国泰君安 ( 香港 ) (86) 755-82485666-6043 深圳市场将于 09 年下半年恢复增长, 重申 买入 评级 深圳控股编号 : 00604 买入股价 : HK$1.40 受自住需求拉动,08 年 11 月至 09 年 1 月, 深圳新房交易面积同比增长 50% 以上, 达到日均 150 套以上, 显示出消费者信心的恢复及对当前房价的认可

More information

穨Insight手冊.PDF

穨Insight手冊.PDF Standard & Poor s Research Insight Compustat 315 7 Tel: (02)2736-1058 Fax: (02)2736-3001 Research Insight..1.. 1..2 Research Assistant 3. Research Assistant 3. Research Assistant 6..6..7 /....8 Opent Report:.

More information

机 器 人 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 1,523.5 1,746.7 2,186.3 2,846.

机 器 人 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 1,523.5 1,746.7 2,186.3 2,846. 2015 年 11 月 18 日 公 司 最 新 消 息 机 器 人 (300024.SZ) 中 性 人 民 币 30 亿 元 增 发 完 成, 摊 薄 影 响 有 限, 资 金 状 况 巩 固 证 券 研 究 报 告 最 新 事 件 新 松 机 器 人 于 11 月 17 日 宣 布 已 完 成 非 公 开 发 行 计 划 ( 该 计 划 最 初 于 2014 年 8 月 份 披 露 ) 公 司

More information

All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002

All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002 All Nippon Airways Co., Ltd. Financial Results of FY2001 ended March 31,2002 May 27, 2002 Results of FY2001 Consolidated Financial Summary Statements of Income 100 Million reference Results of FY2001 Balance

More information

Microsoft Word - 341001_153953379.doc

Microsoft Word - 341001_153953379.doc 金 属 制 品 业 / 其 他 金 属 制 品 业 公 司 调 研 简 报 2010 年 03 月 08 日 成 霖 股 份 (002047.SZ) 业 绩 有 望 继 续 快 速 增 长, 惊 喜 即 将 出 现 公 司 评 级 当 前 价 格 ( 元 ) 9.85 目 标 价 格 ( 元 ) 13.00 前 次 评 级 买 入 王 飞 研 究 员 黄 立 图 研 究 助 理 电 话 :020-87555888-638

More information

China Resources Land (01109 HK) Property Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Resources Land (01109 HK) 中文版 Van Liu 刘斐凡 (86755)

China Resources Land (01109 HK) Property Sector Equity Research 股票研究 Company Report: China Resources Land (01109 HK) 中文版 Van Liu 刘斐凡 (86755) Property Sector Equity Research 股票研究 : 中文版 Van Liu 刘斐凡 (86755) 2397 6672 公司报告 : 华润置地 (01109 HK) Chinese version liufeifan@gtjas.com Healthy Fundamentals and Stable Growth Prospect, Maintain Accumulate

More information

S S S ROE..

S S S ROE.. 2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600

More information

宏观与策略研究

宏观与策略研究 --2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6

More information

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK)

Company Report: Sinotrans Shipping (00368 HK) : Zijin Mining (02899 HK) 中文版 Kevin Guo 郭勇 公司报告 : 紫金矿业 (02899HK) Chinese version +86 755 23976671 kevin.guo@gtjas.com 2015 Interim Results Beat Expectations, Upgrade to Buy 2015 年中期业绩超出预期, 上调至 买入 评级 GTJA

More information

14

14 看 分 众 传 媒 如 何 打 造 中 国 最 大 的 数 字 化 媒 体 控 股 集 团 上 海 胜 道 投 资 咨 询 有 限 公 司 邱 红 光 陈 智 从 细 分 领 域 户 外 办 公 楼 宇 媒 体 发 家, 通 过 十 多 次 的 大 型 并 购 重 组, 发 展 到 大 卖 场 电 视 媒 体 / 户 外 平 面 媒 体 / 户 外 大 屏 幕 媒 体 / 手 机 媒 体 / 互 联

More information

模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以

模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址  公 司 简 介 公 司 是 一 个 以 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身

More information

上 汽 集 团 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 主 营 业 务 收 入 563,345.7 632,270.7 687,668.

上 汽 集 团 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 主 营 业 务 收 入 563,345.7 632,270.7 687,668. 2014 年 8 月 14 日 业 绩 分 析 上 汽 集 团 (600104.SS) 买 入 合 资 企 业 利 润 推 动 业 绩 高 于 预 期 ; 上 海 通 用 将 恢 复 增 长 ; 买 入 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 上 汽 集 团 公 布 2014 年 二 季 度 净 利 润 人 民 币 66 亿 元, 较 高 华 预 测 高 12.5%, 同 比 增

More information