卫生材料及医药用品制造制药专用设备制造医疗仪器设备及器械制造医药工业合计二医药行业市场现状需求刚性

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1 医药行业 : 中药饮片行业分析医药行业是关系到国计民生的支柱性行业, 随着国民收入的提高以及老龄化趋势, 医药行业处于快速增长阶段中药饮片是医药工业中增长最快的版块之一, 中药饮片 2016 年市场规模 1956 亿, 同比增长 12.66%, 高于医药工业整体的 9.92% 中药饮片为中医药之精华, 其核心炮制工艺受到禁止出口的政策保护, 并且不在药品降价范围内, 允许医院保留中药饮片 15% 零售价格加成等重点关注俺中药饮片市场中规模较大成长性较高创新层企业或者较大可能进入创新层的企业, 源和药业长江医药盛实百草亿源药业诺克特乐陶陶等一医药行业概况医药行业是我国国民经济的重要组成部分 2016 年规模以上医药工业增加值同比增长 10.6%, 增速较上年同期提高 0.8 个百分点, 高于全国工业整体增速 4.6 个百分点, 位居工业全行业前列医药工业增加值在整体工业增加值中所占比重为 3.3%, 较上年增长 0.3 个百分点, 医药工业对工业经济增长的贡献进一步扩大医药行业的主要门类包括 : 化学药品原料药制造化学药品制剂制造中药饮片加工中成药制造生物药品制造卫生材料及医药用品制造制药专用设备制造医疗仪器设备及器械制造医药行业对于保护和增进人民健康提高生活质量, 为计划生育救灾防疫军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用行业主营业务收入 2015 年增速同比 (%) 比重 (%) ( 亿元 ) (%) 化学药品原料药制造化学药品制剂制造中药饮片加工中成药制造生物药品制造

2 卫生材料及医药用品制造制药专用设备制造医疗仪器设备及器械制造医药工业合计二医药行业市场现状需求刚性, 医药行业处于快速成长中 2016 年, 全国规模以上医药制造业实现主营业务收入人民币 29,635 亿元, 同比增长 9.92%, 实现利润总额人民币 3,003 亿元, 同比增长 13.9% 目前我国已成为仅次于美国的全球第二大药品市场随着国民收入的提高以及老龄化的趋势 ; 医药行业特别是慢病医药领域在预期的未来仍将处于快速发展中主板医药企业市场表现好于整体市场截止目前, 主板上市医药企业 205 家,2016 年实现收入 5493 亿元, 同比增长 13.81%; 净利润为 767 亿元 2015 年 2016 年 2017 年 8 月, 医药企业 IPO 数量分别为 14 家 11 家 21 家,IPO 明显提速截至目前, 新三板医药行业挂牌企业 496 家, 实现收入 573 亿元, 净利润 68 亿元其中, 做市企业 91 家, 占比 18.35%; 创新层企业 76 家, 占比 15.32% 三行业政策分析政策大力支持医药行业健康发展新的药品注册审评审批监管等意见的出台, 从长远看, 将大大缩短药品审批排队时间, 进一步推进医药企业审评速度和药品质量审批审评标准, 加强临床试验质量管理, 进一步推进仿制药质量升级仿制药一致性评价, 保证用药安全, 提升我国制药行业的整体水平药品上市许可持有人制度, 药品注册与生产许可解除捆绑, 有利于鼓励药品研发创新两票制, 鼓励医院与药品生产企业直接结算药品货款, 药品生产企业与配送企业结算配送费用, 压缩中间环节, 降费增效医保目录调整, 重大疾病治疗用药儿童用药急抢救用药职业病特殊用

3 药等, 调入新医保目录的可能性亦较高, 拥有上述品种储备有望借助医保目录调整契机实现放量四中药饮片细分行业分析 1 中药饮片为中医药之精华, 无炮制不饮片 (1) 中药饮片是我国中医药的精华中药饮片是指在中医药理论的指导下, 根据辨证施治和调剂制剂的需要, 对中药材进行特殊加工炮制后具有一定形状规格的制成品中药饮片可直接作为药剂配方服用或直接服用, 或进一步加工为中成药产品中药饮片的品种数量与中药材的种类密切相关, 根据全国中药材资源普查, 我国现有的中药材资源种类多达 12,807 种, 因此中药饮片种类繁多, 细分品种则更为丰富中药饮片按照炮制前中药材是否具有毒性, 中药饮片可划分为普通饮片和毒性饮片两类 ; 按原材料中药材来源分为植物类饮片动物类饮片和矿物类饮片 ; 按创新性特点又可分为传统中药饮片中药配方颗粒超微中药饮片 ; 按功效可以分为解表类清热类泻下类祛风湿类化湿类等 21 类中药饮片是我国中医药的精华所在, 中医临床的辨证论治, 对症施药要通过中药饮片实现中药饮片能够遵从中药中一人一方原则, 即根据每一位患者的不同体质及病理特点, 有针对性地开具处方, 处方搭配非常灵活, 对于病症相同的不同患者, 处方都可能会存在差异 (2) 炮制工艺是制药技术的核心中药饮片一个重要的过程是炮制炮制是指根据中医药理论, 依照施治用药的需要和药物的自身性质, 以及调剂制剂的不同要求, 所使用的一系列制药加工技术炮制是我国传统特有的制药技术, 是我国人民在上千年使用自然药物治病救人过程中, 积累的宝贵经验和总结我国对中药炮制的最早文字记载始于战国时代的医学典籍黄帝内经, 其治疗 " 目不瞑 " 的秫米半夏汤中就有 " 治半夏 " 的记载, 表明当时预治疾病已经使用了药物常规炮制品在南北朝刘宋时代, 我国第一部炮制专著雷公炮炙论问世, 记载的炮制方法主要有蒸煮炒焙

4 炙炮煅浸飞等该书对后世中药炮制的发展, 产生了极大的影响, 某些炮制方法, 现今仍有很大的参考价值 ; 明代时期, 中药炮制发展得较为全面, 陈嘉谟在本草蒙筌中曾系统地论述了若干炮制辅料的作用原理, 著名的医药学者李时珍集诸家之大成, 在其巨著本草纲目中专列了 " 修治 " 一项, 收载了各家之法缪希雍又在雷公炮炙论的基础上, 增加了当时常用的炮制方法, 在他的著作炮制大法中, 提出了著名的炮炙十七法中华人民共和国成立以后, 党和人民政府十分关心和重视中药炮制事业, 加紧对具有悠久历史的炮制经验进行了收集和文字整理, 在科研创新方面, 一些中医药大学设立中药炮制专业, 开展中药炮制研究等中药饮片炮制理论和方法, 体现我国几千年来民族传统中医的精深智慧, 为保护我国传统中医药文化遗产, 我国在历次修订和颁布的外商投资产业指导目录中, 都明确规定禁止外商投资传统中药饮片炮制技术的应用及中成药秘方产品的生产, 并且禁止出口中药饮片炮制技术 2 中药饮片行业增速领跑医药工业中药饮片 2016 年市场规模 1956 亿,4 年复合增速 19% 近年我国中药饮片行业发展迅速, 市场规模从 2011 年亿增长至 2016 年 1956 亿,4 年复合增速 19%, 增速领跑医药工业各行业图表 : 中药饮片 2016 市场规模 1956 亿资料来源 : 工信部消费品工业司

5 图表 : 中药饮片 CAGR 高于其他医药工业图表 : 中药饮片占医药工业比例提升至 6.61% 资料来源 : 信部消费品工业司 3 政策驱动中药饮片继续发力, 禁止炮制技术出口不同于中药材的农产品属性, 中药饮片属于医药工业, 受政府相关部门的严格监管, 并由行业自律协会进行协调指导发展政府相关监管部门包括卫计委国家药监局国家中医药管理局和劳动社会保障部等 ; 行业自律组织包括中国中药协会中国医药保健品进出口商会中药饮片产业技术创新战略联盟全国中药饮片 GMP 生产企业同盟全国制药装备标准化委员会等中药饮片企业适用于药品企业各项生产经营法律法规约束, 包括 GMP GSP 等标准认证近 10 年来, 国家出台众多政策, 不遗余力地支持我国民族传统中医药发展, 尤其对中药饮片实行超药品待遇, 如严格禁止外商投资传统中药饮片炮制及中成药秘方产品生产, 中药饮片不进入各省药品集中采购招投标, 不在药品降价范围内, 允许医院保留中药饮片 15% 零售价格加成等涉及中药 ( 中药饮片 ) 的主要政策有如下 : 时间行业政策颁布单位主要相关内容简述 2006 年 5 月 2007 年 3 月外商投资产业指导目录中医药创新发展规划纲要国家发改委商务部传统中药饮片炮制及中成药秘方产品生产为禁止外商投资产业科技部卫生部国家中医药管理局等 16 部位推动中医药创新发展, 不断提高中医药对经济社会贡献率

6 2007 年 11 月中医坐堂试点卫生部 2009 年 5 月扶持和促进中医药事业发展国务院 2009 年 1 月中国药典年 4 月小包装饮片推广使用通知国家中医药管理局 2009 年 12 月国家医保目录 2009 人力资源社会保障版部 2011 年 1 月三部门要求加强中药饮片监督管理 - 国家食品药品监督 2011 年 3 月新版 GMP 正式施行管理总局关于在深化医药卫生体 2011 年 7 月制改革工作中进一步发挥国务院中医药作用的意见 2012 年 1 月关于开展中药材流通追溯体系建设试点的通知商务部 2013 年 11 国家食品药品监督关于进一步加强中药材管管理总理的通知局等关于印发中医药健康服务 2015 年 5 月发展规划 ( 年 ) 国务院的通知 2015 年 12 月中医药法( 草案 ) 通过国务院常务会议审议国务院国务院印发中医药发展 2016 年 2 月战略规划纲要国务院 ( 年 ) 在部分地区药店开展中医坐堂医诊所试点推动中医药繁荣发展并走向世界中药材中药饮片中药提取物标准大幅提升, 保障安全用药小包装饮片第二批试点医院工作, 试点医院增加至 465 家中成药 987 种, 增加 20%; 中药饮片首次被列入医保目录加强中药饮片生产经营使用等各个环节的监督 2015 年底饮片生产企业必须通过新版 GMP 力争用 3 年时间使大多数乡镇卫生院和 90% 以上的社区卫生服务中心建立标准化的中医科和中药房在保定亳州成都玉林市开展中药材流通溯源体系建设加强中药材管理保障中药材质量安全, 对于维护公众健康促进中药材产业持续健康发展推动中医药事业繁荣壮大到 2020 年, 基本建立中医药健康服务体系, 中医药健康服务加快发展, 提供能力大幅提升, 技术手段不断创新规定了符合中医药特点和发展需要的中医医师和诊所准入中药管理人才培养等制度, 突出中医特色, 加强中医药传承创新, 加强中药扶持保护和中医药发展投入明确了未来 15 年我国中医药发展方向和工作重点 ; 两个阶段性目标 : 2020 年实现人人基本享有中医服务, 2030 年中医药服务领域实现全覆盖推进中医药发展的 7 个方面 24 项重点任务

7 4 新三板中药饮片企业的分布情况新三板挂牌中药饮片企业 28 家,2016 年营业收入亿元, 同比增长 23.13%, 高于新三板医药企业同比增长的 17.84%, 平均净利润为 2061 万元净利润 5.77 亿元, 同比增长 23.73% 挂牌中药饮片企业较多的券商为: 中信建投 4 家中泰证券 3 家招商证券 2 家西南证券 2 家新三板挂牌中药饮片创新层企业 5 家, 占新三板挂牌中药饮片企业的比例为 17.86%; 新三板挂牌医药行业企业创新层占比为 15.32% 做市企业 6 家, 占新三板挂牌中药饮片企业的比例为 21.43%, 新三板挂牌医药行业企业做市占比为 18.35% 新三板挂牌中药饮片企业创新层比例做市参与比例高于这个医药工业的水平证券代码证券简称所属分层营业收入 2016 年报 [ 单位 ] 万元净利润 2016 年报 [ 单位 ] 万元 OC 芍花堂创新层 48, , OC 源和药业创新层 110, , OC 宁波中药创新层 8, OC 海药股份创新层 10, OC 长江医药创新层 96, , OC 绿蔓生物基础层 3, OC 红冠庄基础层 4, OC 春盛中药基础层 23, , OC 汇群中药基础层 25, , OC 坤七药业基础层 OC 七丹药业基础层 18, OC 华诚生物基础层 10, , OC 盛实百草基础层 65, , OC 宝明堂基础层 8, OC 诺克特基础层 18, , OC 亿源药业基础层 24, , OC 辅正药业基础层 3, OC 盛吉信基础层 5, OC 广美药业基础层 11, OC 园禾方圆基础层 OC 井泉中药基础层 23, , OC 乐陶陶基础层 25, , OC 云南中药基础层 8,

8 OC 岷江源基础层 10, OC 亳药千草基础层 22, OC 华康生物基础层 2, OC 康华药业基础层 3, OC 凯润药业基础层 4, 资料来源 :wind 5 重点关注新三板中药饮片企业认为中药饮片市场中规模较大成长性较高创新层企业或者较大可能进入创新层的企业具有优势建议关注源和药业长江医药盛实百草亿源药业诺克特乐陶陶源和药业 ( OC), 公司位于亳州市, 主办券商为招商证券, 主营业务为中药饮片及中成药的生产与销售以及中药材贸易,2016 年收入为亿元同比增长 51.56%, 净利润为 1.01 亿元同比增长 27.27% 长江医药 ( OC), 公司位于荆州市, 主办券商为天风证券, 主营业务为中药饮片医药胶囊医疗器械贸易,2016 年收入为 9.66 亿元同比增长 30.48%, 净利润 1.82 亿元同比增长 31.59% 盛实百草 ( OC), 公司位于荆州市, 主办券商为国信证券, 主营业务为中药材及饮片的全产业链经营 ;2016 年收入 6.57 亿元同比增长 48.32%; 净利润 7722 万元同比增长 43.22% 亿源药业 ( OC), 公司位于亳州市, 主办券商为财达证券, 主营业务为中药饮片的生产和销售 ;2016 年营业收入 2.42 亿元同比增长 29.76%; 净利润 2974 万元同比增长 97.79% 诺克特 ( OC), 公司位于孝感市, 主办券商为中信建投, 主营业务为植物提取物和中药饮片的研发生产与销售,2016 年营业收入为 1.86 亿元同比增长 34.93%, 净利润为 2113 万元同比增长 24.67% 乐陶陶 ( OC), 公司位于广州市, 主办券商为开源证券, 主营业务为参茸产品中药饮片燕窝等保健品的制作加工与销售,2016 年营业收入为 2.53 亿元同比增长 68.81%, 净利润为 2017 万元同比增长 %

9 证券代码证券简称所属分层营业收入 2016 年报 [ 单位 ] 万元净利润 2016 年报 [ 单位 ] 万元 OC 长江医药创新层 96, , OC 源和药业创新层 110, , OC 盛实百草基础层 65, , OC 亿源药业基础层 24, , OC 诺克特基础层 18, , OC 乐陶陶基础层 25, ,016.65

中国科学技术大学材料工程 05 校外调剂 0870 化学工程吉林大学应用化学 05 校外调剂 0870 化学工程四川大学制药

中国科学技术大学材料工程 05 校外调剂 0870 化学工程吉林大学应用化学 05 校外调剂 0870 化学工程四川大学制药 045700000787 东北大学 07030 分析化学 05 校外调剂 07030 无机化学 68 66 94 04 34 063700000004 沈阳药科大学 07030 分析化学 04 校内跨专业调剂 070303 有机化学 73 56 9 00 30 0007008903 北京大学 0780Z 药学类 05 校外调剂 070303 有机化学 75 67 09 8 4 085750830 苏州大学

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