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1 (755) pengbo@pasc.com.cn LMEX 4.68% 1 9 EBIT 79.35% 4 EBIT 55.39% 64.51% 24.38% E 28E 27E 28E

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3 LMEX 4.68% 1 LME / LME % 1.86% 15.55% 3.4% 7.57% 5.65% 6.7% 2 LME % 9 / 8 / 1 / 3/14

4 3 / Brent / LME 811 / 821 / 7725 / 4.75% SHFE / 652 / 4.81% LME LME / LME 5 4/14

5 ICSG ICSC % 2% 9% ICSG 1~ % % 9 12, % ~9 15, % 115, % 12, % 1,182, % 5, % 44, % 561, % 4,53, % 271, % 3,463, % Freeport McMoran TC/RC 35 / , LME 2.2 LME 2527 / 2557 / 2545 / SHFE / 1813 / 4.49% LME 938, ,925 6 LME / WBMS , /14

6 11.6% % IAI ~ % % 2% 1% / , , , , ,836 1,438, , , , , , , , , ,531, , ,949, ,343, ,852, LME 31 / 2825 / 8.87% SHFE / 253 / 6.93% LME / ILZSG /14

7 28, WBMS 153, WBMS % 15.58% 1~ % , % % 8 13, % 9 1~9 / 9 1~9 294, % 1,556, % 12, % 248, % - -1% % 13,29-2.1% 14, % 5% 1 65% LME 338 / 366 / 8.28% # 244~2465 / 1 LME / LME LME ~ /14

8 53% % 1~9 197,7 6% 11 1~9 / 9 1~9 96, % 945,3 14.4% 5, % 188,37-53% 1, % 21,9-9.5% ILZSG WBMS 1~ LME 2.5 LME / 1674 / 8.87% / WBMS 1~8 18 4, WBMS 1~ ,4 12 LME / ~9 / 9 1~ % 3, % % 2, % 4, % 1,995-4.% / % /14

9 LME 35 / 3225 / 325 / 5.8% / 14 LME / LME 1 INSG WBMS WBMS % % 9 35% % 1.1% % / 18 / 25 6% % 1.2 / 1.6 / 21% 26% 9/14

10 1/14 15 / 16 / 17 / 18 /

11 % EBIT 79.35% 13.74% 5.77% % EBIT % % 21.78% % EBIT % % % EBIT 55.39% 64.51% 24.38% 31 EBIT 1 9 EBIT 2% 19 % EBIT EBIT EBIT EBIT ROE /14

12 : WIND.Net 31 11% 28.79% 25.13% 23.29% 23.2% EBIT 6.85% 1 29 A PE PE A A A 8 : WIND.Net 4 12/14

13 PE / PE PB PE PB Sector: Basic Materials Aluminum Industrial Metals & Minerals Copper E 28E 27E 28E /14

14 6 2% 6 1% 2% 6 ±1% 6 1% (755)

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