SUMMARY Election Turmoil Ruled Markets. Gold reached the largest weekly gain from September, thanks to plot reversals of US presidential election dire

Size: px

Start display at page:

Download "SUMMARY Election Turmoil Ruled Markets. Gold reached the largest weekly gain from September, thanks to plot reversals of US presidential election dire"

颓盎蒲
5 years ago
Views:

1 金融市场交易中心 ( 上海 ) 2016 年 11 月 7 日星期一可金融市场研究周刊 2016 年第 42 期金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 美国大选来袭, 市场波动剧烈本期作者 Author: 涂涵 TU Han tuhan.zh@ccb.com 本期复核 Review: 陈子隽 CHEN Zijun chenzijun.zh@ccb.com 市场回顾与展望上周黄金创下 9 月中来最大单周涨幅, 周五在较乐观的就业数据发布后, 黄金一度下跌, 随后在对美国大选的担忧下迅速反弹美元指数则录得自 8 月中旬以来最大的跌幅本周的重磅事件是美国大选,11 月 8 日即将拉开帷幕希拉里邮件门剧情不断反转, 导致上周市场波动剧烈, 预计本周市场也将非常敏感波动剧烈美联储日本央行欧洲央行多位官员将发表演说, 经济数据方面, 关注中国德国 CPI PPI, 以及英德的工业产出等数据投资建议上周黄金创下 9 月中来最大单周涨幅, 预计本周在美国大选的影响下将会波动剧烈, 价格波动区间为 [1280,1320] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [18.0,18.8] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [980,1030] 美元 / 盎司账户商品点评 : 人民币账户原油 Brent1701 上周收于元 / 桶, 本周开于元 / 桶,OPEC 内部依然矛盾重重, 市场热情对冻产协议的热情迅速消退, 不过在上周的大跌之后, 短线有技术性反弹需求, 投资者可逢低介入 ; 人民币账户铜 1612 上周收于元 / 磅, 本周开于元 / 磅, 上周美元指数大跌, 中国 PMI 回暖超预期, 伦铜库存连续下降, 驱动美铜强力回升 ; 人民币账户大豆 1701 上周收于元 / 蒲式耳, 本周开于元 / 蒲式耳, 市场预计本周的 11 月供需报告中美豆单产及产量将上调至记录高位, 恐对市场构成压制作用 - 1 -

2 SUMMARY Election Turmoil Ruled Markets. Gold reached the largest weekly gain from September, thanks to plot reversals of US presidential election directed by FBI director James Corney. Price range forecast for this week: gold [1280,1320] $/oz, silver [18.0,18.8] $/oz, platinum [980,1030] $/oz. Paper commodities for this week: RMB paper oil Brent 1701 opened at /barrel, OPEC is still full of internal contradictions; RMB paper copper 1612 opened at /pound, anticipated to fluctuate sideways and stay prudent; RMB paper soybean 1701 opened at /bushel

3 一走势回顾金融市场研究周刊 1. 贵金属上周国际金价开于美元 / 盎司, 收于美元 / 盎司, 上涨 2.32%; 国际银价开于美元 / 盎司, 收于美元 / 盎司, 上涨 3.77%; 国际铂价开于美元 / 盎司, 收于美元 / 盎司, 上涨 1.84%; 国际钯价开于美元 / 盎司, 收于美元 / 盎司, 上涨 1.12% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于元 / 克, 上涨 1.89%;AG(T+D) 收于 4081 元 / 千克, 上涨 1.62%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1612 收于元 / 克, 上涨 1.40%; 白银期货活跃合约 1612 收于 4111 元 / 千克, 上涨 1.33% 1 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 7.10 吨至吨 ;ishares 白银 ETF 持仓增加万盎司至亿盎司 CFTC 公布的 11 月 1 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加 18,151 手至 215,131 手, 白银期货非商业净多头增加 5,063 手至 62,136 手 2. 能源基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1612 开于美元 / 桶, 收于美元 / 桶, 下跌 9.31%; Brent 原油期货活跃合约 1701 开于美元 / 桶, 收于 45.6 美元 / 桶, 下跌 9.83% 上周伦敦三月期铜开于 4852 美元 / 吨, 收于 4992 美元 / 吨, 上涨 3.02%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1701 开于元 / 吨, 收于元 / 吨, 上涨 2.25% 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1701 开于 1012 美元 / 蒲式耳, 收于美元 / 蒲式耳, 下跌 2.05%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1701 开于 3848 元 / 吨, 收于 3762 元 / 吨, 下跌 2.31% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 3 -

4 图表 1: 国际黄金现货图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货图表 6: 国际钯金现货图表 7: WTI 原油期货图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 4 -

5 图表 9: LME 三月铜远期图表 10: 上期所沪铜期货图表 11: CBOT 大豆期货图表 12: 大商所 1 号黄豆期货数据来源 :Bloomberg 二市场信息要点 1. 宏观经济美联储按兵不动暗示 12 月加息可能 :11 月 3 日, 美联储在 11 月会议上维持联邦基金利率 0.25%~0.5% 不变, 但称加息概率进一步增加 ; 强调未来只会以缓慢方式加息, 称在等待经济朝目标继续前进的一些证据本次会议有两名委员投了反对票, 分别是堪萨斯联储主席 Esther George 克里夫兰联储主席 Loretta Mester, 认为应该在 11 月会议上加息这是 George 今年第五次投反对票,Mester 年内第二次投反对票希拉里邮件门事件剧情大反转 :10 月 28 日,FBI 局长 James Comey 表示正在调查一批涉及民主党总统候选人希拉里的新电邮 ;10 月 31 日, 美国司法部表示将与 FBI 合作尽快完成与希拉里电邮案有关的调查 ; 而在 11 月 6 日,James Come 致函国会称, 维持 7 月的决定, 认为希拉里不应该面对刑事指控英国央行维持利率不变但大幅上调通胀与 GDP 预期 :11 月 3 日, 英国央行宣布维持基准利率在 0.25% 资产购买规模 4350 亿英镑公司债购买规模 100 亿英镑不变, 均符合市场预期, 同时大幅上调通胀预期英国央行政策委员会称, 对通胀超出 2% 目标的容忍程度有 - 5 -

6 限, 表明英国央行下调了未来进一步降息的可能性金融市场研究周刊图表 13: 上周经济数据回顾日期时间地区数据实际值预期值前值 7:50 日本 9 月工业产出初值 ( 环比 ) 0% 0.9% 1.3% 18:00 欧元区 10 月 CPI 初值 ( 同比 ) 0.5% 0.5% 0.4% 2016/10/31 18:00 欧元区三季度 GDP 初值 ( 环比 ) 0.3% 0.3% 0.3% 20:30 美国 9 月个人收入 ( 环比 ) 0.3% 0.4% 0.2% 20:30 美国 9 月个人支出 ( 环比 ) 0.5% 0.4% 0% 9:00 中国 10 月制造业 PMI /11/1 9:45 中国 10 月财新制造业 PMI :00 日本日本央行利率决议 -0.1% -0.1% -0.1% 22:00 美国 10 月 ISM 制造业 PMI :50 法国 10 月制造业 PMI 终值 /11/2 16:55 德国 10 月制造业 PMI 终值 :00 欧元区 10 月制造业 PMI 终值 :15 美国 10 月 ADP 新增就业人数 ( 万 ) :00 美国 FOMC 利率决议 % % % 18:00 欧元区 9 月失业率 10.0% 10.0% 10.1% 2016/11/3 20:00 英国英国央行利率决议 0.25% 0.25% 0.25% 20:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) :00 美国 9 月耐用品订单终值 ( 环比 ) -0.3% -0.1% -0.1% 2016/11/4 20:30 美国 10 月新增非农就业人数 ( 万 ) :30 美国 10 月失业率 4.9% 4.9% 5% 资料来源 :Bloomberg 2. 行业动态贵金属 : - 6 -

7 11 月 3 日晚, 上海黄金交易所黄金 T+D 价格一度拉升至涨停, 业内人士认为很可能是错单交易, 即乌龙指晚间 20:00:40 前, 金价还在 281 元 / 克附近小幅震荡, 且成交量较小之后两秒内, 伴随 6 笔大额交易, 金价突然飙升至元 / 克涨停板价格附近, 之后又迅速回落至大单出现前水平, 价格相差超过 6% 据测算, 涨停板位置买单共成交 1450 手, 该机构亏损在 2600 万元左右原油 : 美国能源信息署 (EIA) 数据显示, 截至 10 月 28 日当周, 美国原油库存猛增 1442 万桶, 创 34 年来最高, 预期仅增 200 万桶, 但汽油和精炼油库存分别减少万桶和万桶, 库欣库存增加 8.9 万桶, 不及预期 23.5 万桶, 前值万桶俄罗斯 10 月原油产量升至万桶 / 日, 打破了 9 月 1110 万桶 / 日的后苏联时代纪录新高, 逐渐攀升的原油产量与其此前支持限产的态度形成了鲜明的对比热衷用嘴限产的不止俄罗斯,OPEC 的 9 月原油产出同样创下历史纪录, 达到 3364 万桶 / 日, 主要因伊拉克尼日利亚及利比亚增产 ; 美国 8 月原油产量为万桶 / 日, 较 7 月增长了 5.1 万桶 / 日, 为今年 3 月以来首次实现增长基本金属 : 中国发改委数据 : 前三季度, 全国十种有色金属产量同比增长 0.9% 至 3864 万吨, 增速同比回落 8.1%, 其中, 铜产量增长 8.4% 至 622 万吨, 提高 1.1%; 电解铝产量下降 1.4% 至 2344 万吨, 去年同期为增长 12%; 铅产量增长 6.6% 至 319 万吨, 去年同期为下降 4.3%; 锌产量下降 0.1% 至 462 万吨, 去年同期为增长 9%; 氧化铝产量增长 0.4% 至 4409 万吨, 回落 11% 国际锻铜委员会 (IWCC) 预计 2016 年供应短缺 12 万吨,2017 年短缺将降至 6 万吨, 2016 年和 2017 年铜市将大体平衡 2016 年精炼铜产量料将增长 2% 至 2,238 万吨, 全球精炼铜需求将增长 2.6% 至 2,226 万吨 ;2017 年精炼铜产量增长 1.7% 至 2,277 万吨, 需求增长 2% 至 2,271 万吨 ; 中国 2016 年需求将增加 4.1% 至 1,050 万吨,2017 年提高 2.4% 至 1,075 万吨农产品 : 美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示,2016/17 年度巴西大豆产量预计达到创纪录的 1.01 亿吨, 美国农业部预计为 1.02 亿吨 ; 农业参赞预测巴西大豆播种面积达到创纪录的 3370 万公顷 ; 截至 10 月 21 日, 巴西大豆播种进度达到 28%, 远远高于去年同期的 20% 巴西植物油行业协会 (ABIOVE) 发布的月度供需报告显示,2017 年巴西大豆产量预计为亿吨, 高于 2016 年的预期 9660 万吨 ; 预计 2017 年巴西大豆出口量为 5700 万吨, 高于 2016 年的预期 5250 万吨 ; 预计 2017 年巴西大豆压榨量为 4100 万吨, 高于 2016 年的预期 3990 万吨 ; 预计 2017 年巴西大豆期末库存为万吨, 高于 2016 年的万吨 - 7 -

8 德国汉堡的行业刊物油世界发布的最新月度报告显示,2016 年 9 月年 2 月期间美国大豆满足全球约 73% 的进口需求,2017 年 3-8 月期间南美预计将会满足约 81% 的进口需求 ; 预计 2016/17 年度南美大豆产量将增长 350 万吨, 不过农户可能十年来首次减少大豆播种面积 ; 预计 2016/17 年度 (9 月到次年 8 月 ) 美国大豆出口将达到创纪录的 5660 万吨,2017 年 8 月底期末库存可能为 910 万吨 - 8 -

9 专栏 : 希拉里和特朗普的政策主张分歧 ( 根据相关报道整理 ) 金融市场研究周刊美国总统竞选进入最后冲刺阶段, 由于两位总统候选人对货币政策财政政策贸易等方面存在广泛的政策思路分歧, 未来特朗普或希拉里当选总统, 可能对未来经济和市场产生完全不同的影响 : 若希拉里上台, 货币政策收紧会低于预期, 且执政初期政策的稳定性有利于资本市场, 对外贸易的相对开放态度也会带动新兴市场国家, 而特朗普孤立主义的贸易政策将冲击新兴经济体的汇市和股市财政政策分歧 : 希拉里主张加税, 特普朗主张缩减开支两位候选人都倾向于刺激经济降低失业率 : 希拉里倡导累进税制, 收入越高, 税率越高, 通过对富人增税增加财政来源 ; 特朗普认为富人是投资主体和财富的主要创造者, 累进税率会扭曲激励, 降低生产积极性, 希望通过收缩外交和国外军事开支, 转而投入基建货币政策分歧 : 特普朗批评低利率政策, 希拉里可能会延续宽松特朗普多次针对美联储的低利率政策带来的负面影响进行抨击, 比如资产价格泡沫和股市的虚假繁荣等, 但并不妨碍他对低利率的偏好, 他认为低利率有利于长期融资以及降低基建投资的融资成本特朗普看似矛盾的做法符合共和党小政府的理念, 即政府不应干预美联储的决策如果特朗普上台, 他应该更倾向于让市场自动修正低利率政策带来的扭曲, 不会干预美联储的货币政策希拉里倾向于通过加税缓解赤字问题, 那么货币政策不可能过于收紧, 以保证美国经济复苏不被中断她应该大概率延续货币宽松的基调, 同时可能会继续干预美联储的加息步调贸易政策分歧 : 希拉里保守但温和, 特普朗更激进反全球化希拉里和特朗普的贸易政策开始趋于保守希拉里认为目前 TPP 不符合她的标准 ( 为美国人民提高工资水平和创造更多工作岗位 ) 和美国人的利益 ; 而特朗普的贸易政策更为激进, 为保护传统产业, 一直主张实行贸易保护主义, 反对自由贸易协议如 NAFTA 和 TPP, 建议把中国宣布为汇率操纵国, 并对所有中国进口产品征收 45% 的关税金融监管分歧 : 希拉里主张加强监管, 特朗普主张放松监管市场普遍认为希拉里作为民主党候选人会延续奥巴马的监管政策 2008 年金融危机后, 奥巴马政府出台了大萧条以来最全面最严厉的金融改革法案多德 - 弗兰克法案, 加强了对金融机构的监管希拉里主张整顿华尔街拆解大银行相反, 特朗普认为应该放松监管, 废除多德 - 弗兰克法案表面上看特朗普的主张更符合华尔街的利益, 但是华尔街担心他偏激的执政思路会导致更大的不确定风险金融危机后的监管框架已经确定, 华尔街可能更相信希拉里的监管加强并不会对他们的业务造成太大的冲击, 反而是特朗普的当选会导致市场的动荡和资产价格的下跌 - 9 -

10 图表 14: 本周经济日历日期时间地区数据事件市场预期 -- 中国 10 月外汇储备 ( 万亿元 ) 3.15 星期一 2016/11/7 15:00 德国 9 月季调后工厂订单 ( 环比 ) 1% 23:00 美国 10 月就业市场状况指数 (LMCI) 中国 10 月贸易帐 ( 亿元人民币 ) 中国 10 月出口 ( 同比 ) 0.3% 星期二 2016/11/8 -- 中国 10 月进口 ( 同比 ) 2% 15:00 德国 9 月工业产出 ( 环比 ) 2.5% 17:30 英国 9 月工业产出 ( 环比 ) -0.4% 17:30 英国 9 月制造业产出 ( 环比 ) 0.2% 星期三 2016/11/9 星期四 2016/11/10 星期五 2016/11/11 9:30 中国 10 月 CPI( 同比 ) 2.1% 9:30 中国 10 月 PPI( 同比 ) 0.9% 7:50 日本 9 月核心机械订单 ( 环比 ) -2% 21:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) -- 15:00 德国 10 月 CPI( 环比 ) 0.2% 23:00 美国 11 月密歇根大学消费者信心指数初值 87 来源 :Bloomberg

11 欢迎读者提出宝贵建议, 我们的联系方式如下金融市场交易中心研究发展处 : 陆怡烽 luyifeng.zh@ccb.com 袁匡济 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 chenhao1.zh@ccb.com 徐俊 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 chenzijun.zh@ccb.com 张航 zhanghang1.zh@ccb.com 涂涵 tuhan.zh@ccb.com 赵海啸 zhaohaixiao.zh@ccb.com 崔悦 cuiyue1.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 报告中的观点或意见仅代表作者个人看法, 仅供参考本报告的版权仅为我公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表或引用通讯地址 : 上海市银城路 99 号 (200120), 中国建设银行金融市场交易中心 ( 上海 )

金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 5 月 9 日星期一金融市场研究周刊 2016 年第 17 期金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 低迷非农助黄金强势盘整本期作者 Author: 陈子隽 CHEN Zijun

金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 5 月 9 日星期一 2016 年第 17 期 Financial Markets Weekly Focus 低迷非农助黄金强势盘整本期作者 Author: 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 本期复核 Review: 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com