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1 棉花策略月报 农产品策略研究员 国元期货研究咨询 郑棉短期考虑偏空思路对待 李娅敏 主要结论 : 美国对 2000 亿美元中国输美商品加征关税的计划 在 9 月份可能生效,2000 亿美元的商品清单中涉及部分 电话 : 邮箱 : liyamin@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F 中国出口至美国的棉纺织品 8 月 28 日郑商所宣布在新 疆喀什和江苏海安各增设一个交割库,9 月 1 日起开展 期货交割业务, 后续仓单数量有进一步增加的压力 国 内新季棉花长势较好, 部分地区籽棉采摘工作已经展 相关报告 开, 预计 9 月中下旬新棉开始上市 近期发改委开会决定今年的滑准税配额仍然为 80 万吨, 有效期延长至明年 2 月份 以上因素对近期棉价形成利空 长期来看, 临储库存余量不多, 国内棉花产不足需 人民币贬值提升棉花 纱线进口成本而促进棉纺织品出口 国际棉花供应收紧 中美贸易战提高进口关税 印度国内棉价上涨 纺织业旺季将要到来 PTA 大涨激发棉花的替代需求等因素的影响, 中长期棉价重心仍可能上移 公司地址 : 北京市东城区东直门外大 46 号天恒大厦 B 座 21 层电话 : 请务必参阅报告正文后的重要声明

2 目 录 一 月度行情回顾... 1 ( 一 ) 期货市场回顾... 1 ( 二 ) 现货市场回顾... 1 ( 三 ) 行业要闻... 2 二 基本面分析... 3 ( 一 ) 供需面 全球棉花供需情况 美棉生长情况 国内棉花产量 进口量以及库存情况 棉花仓单情况 储备棉拍卖情况... 7 ( 二 ) 价格和基差... 8 ( 三 ) 棉纺织 PMI... 9 ( 四 ) 纱线价格和棉花加工利润走势图... 9 ( 五 ) 中美贸易形势对棉价的影响...10 ( 六 ) 汇率分析...11 三 综合分析...11 四 技术分析及建议...13 请务必参阅报告正文后的重要声明

3 附 图 图表 1: 期货行情走势... 1 图表 2: 现货行情... 1 图表 3: 全球棉花供需情况... 3 图表 4: 美国 印度棉花供需情况... 3 图表 5: 中国棉花供需情况... 4 图表 6: 中国棉花供需平衡表... 4 图表 7: 美棉作物进度及优良率... 5 图表 8: 国内年度棉花产量和月度进口量... 6 图表 9: 国内棉花工业库存和商品棉周转库存... 6 图表 10: 国内棉花仓单 + 有效预报... 6 图表 11: 储备棉拍卖成交情况... 7 图表 12: 储备棉累计收储量和轮出底价... 7 图表 13: 棉花现货价和基差走势... 8 图表 14: 印度棉花 S-6 提货价... 8 图表 15: 棉纺织 PMI... 9 图表 16: 纱线价格指数和棉花加工利润... 9 图表 17: 美元兑人民币走势图 图表 18: 棉花主力合约 K 线图 请务必参阅报告正文后的重要声明

4 一 月度行情回顾 ( 一 ) 期货市场回顾上月, 国内棉花主力 1901 合约整体呈震荡走势, 持仓量环比减少 15.1 万手 美棉主力合约大幅下挫后低位震荡, 持仓量减少 3 万手 图表 1: 期货行情走势 品种 收盘价 上月 月涨跌 月涨跌幅月持仓量变持仓量 (%) 化 CF 万 万 CF 万 CTZ 万 数据来源 : 文华财经 国元期货 ( 二 ) 现货市场回顾上月国内棉花主产区棉花现货价继续小幅上涨 CCindex 指数 (3128B)8 月 31 日报价 元 / 吨, 较 7 月底上涨 117 元 / 吨 印度棉花 S-6 提货价下跌 600 卢比至 卢比 / 坎地 图表 2: 现货行情 棉花现货价 本月 上月 月涨跌 新疆 河北 山东 湖北 河南 CCindex 指数 (3128B) 印度 :Shankar 数据来源 :wind 数据 国元期货 1 /14

5 ( 三 ) 行业要闻 8 月 3 日晚, 中国商务部宣布对原产于美国的约 600 亿美元商品加征 25%-5% 四档不等的关税, 其中对美国纱线加征 25% 的进口关税, 生效日期另定 印度提高 18/19 年度籽棉最低收购价, 从 4020 卢比 / 公斤至 5150 卢比 / 公斤 2017/18 年度储备棉轮出销售截止时间为 2018 年 9 月 30 日 国际棉花咨询委员会预计 2017/18 年度全球棉花产量环比上涨 16% 至 2687 万吨,2018/19 年度产量环比下滑 4% 至 2590 万吨,2018/19 年度消费环比上涨 4% 至 2750 万吨 2017/18 年度年末库存预估 1929 万吨,2018/19 年度环比下降 158 万吨至 1771 万吨 预计 2018/19 年度中国棉花库存下降至 750 万吨 上周新一轮中美经贸磋商未取得实质性成果 7 月进口棉花 14 万吨 USDA 在每周作物生长报告中公布称, 截至 2018 年 8 月 26 日当周, 美国棉花生长优良率为 44%, 之前一周为 42%, 去年同期为 65% 有消息称发改委开会决定今年的滑准税配额仍然为 80 万吨, 有效期延长至明年 2 月份 8 月 28 日郑商所宣布在新疆喀什和江苏海安各增设一个交割库,9 月 1 日起开展期货交割业务, 美国对 2000 亿美元中国输美商品加征关税的计划的公共意见征询期将在 9 月 5 日结束,9 月份加征关税计划可能生效 2 /14

6 二 基本面分析 ( 一 ) 供需面 2.1 全球棉花供需情况 8 月 USDA 供需报告将 2018/19 年度全球棉花期初库存较 7 月预估调低 45 万包, 产量较 7 月预估调高 42 万包, 全球消费调高 67 万包, 全球期末库存调低 74 万包 美国棉花单产预估上调 66 磅 / 英亩, 产量预估上调 74 万包, 出口量较上月预估调增 50 万包, 期末库存调增 60 万包 印度 2018/19 年度期初库存预估调减 20 万包, 出口调增 20 万包, 期末库存调减 40 万包 美棉产量超预期调高, 报告总体偏空 据天下粮仓, 印度棉花协会最新预测显示,2017/18 年度印度棉花产量为 万吨, 为 2014/15 年度以来最高, 今年印度植棉面积同比增加 10%, 达到 1.69 亿亩, 高于近 5 年的平均值 图表 3: 全球棉花供需情况 数据来源 :USDA 国元期货 图表 4: 美国 印度棉花供需情况 3 /14

7 数据来源 :USDA 国元期货 图表 5: 中国棉花供需情况 数据来源 :USDA 国元期货 2.2 国内棉花供需情况我国农业农村部发布的 8 月农产品供需形势预测报告显示,2018/19 年度的棉花单产预估为 1719 公斤 / 公顷,7 月预估为 1742 公斤 / 公顷, 产量预估为 565 万吨,7 月预估为 572 万吨, 进口预估为 200 万吨,7 月预估为 160 万吨, 消费预估为 845 万吨,7 月预估为 840 万吨, 期末库存预估为 680 万吨,7 月预估为 652 万吨 国内棉花 3128B 均价 元 / 吨, 上月预估为 元 / 吨 2018/19 年度 Cotlook A 指数为 美分 / 磅,7 月预估为 美分 / 磅 图表 6: 中国棉花供需平衡表 4 /14

8 2016/ /18(7 月估计 )2017/18(8 月估计 )2018/19(6 月预测 )2018/19(7 月预测 ) 2018/19(8 月预测 ) 期初库存 ( 万吨 ) 播种面积 ( 千公顷 ) 收获面积 ( 千公顷 ) 单产 ( 公斤 / 公顷 ) 产量 ( 万吨 ) 进口 ( 万吨 ) 消费 ( 万吨 ) 出口 ( 万吨 ) 期末库存 ( 万吨 ) 国内棉花 3128B 均价 ( 元 / 吨 ) Cotlook A 指数 ( 美分 / 磅 ) 数据来源 : 中国棉花信息网 国元期货 2.3 美棉生长情况 美国棉花作物进度大体持平于往年 新季美棉长势差于去年同期, 截至 8 月 26 日的一周美棉优良率为 44%, 去年同期为 65% 美棉第一大主产区德克萨斯 州受干旱的不利影响, 近期产区迎来了降雨缓解了旱情, 产区棉花最新优良率 为 27%, 生长状况差和非常差的占比为 46% 图表 7: 美棉作物进度及优良率 数据来源 :wind 国元期货 2.4 国内棉花产量 进口量以及库存情况去年我国棉花产量为 万吨, 预计新季棉花产量略有减少 据海关数据, 我国棉花 7 月进口量为 14 万吨, 较上月增加 4 万吨, 同比增加 56% 7 月 5 /14

9 棉花工业库存相较上月增加 3.5 万吨,7 月商品棉周转库存环比减少 万吨 图表 8: 国内年度棉花产量和月度进口量 数据来源 : 天下粮仓 国元期货 图表 9: 国内棉花工业库存和商品棉周转库存 数据来源 : 天下粮仓 国元期货 2.5 棉花仓单情况上月棉花仓单 + 有效预报数量有些许回落, 但仍大幅高于往年同期, 仓单压力巨大, 其中, 仓单数量延续增长态势, 有效预报减少加速 8 月底棉花仓单数量 张, 较上月同期增加 1752 张, 有效预报数量为 175 张, 环比上月减少 2107 张 图表 10: 国内棉花仓单 + 有效预报 6 /14

10 数据来源 : 天下粮仓 国元期货 2.6 储备棉拍卖情况上月储备棉拍卖成交率先抑后扬, 成交率最低在 5.15%, 成交率最高在 97.57% 我国棉花 2011 年 年收储大概 1536 万吨,2011 年截至目前, 储备棉拍卖累计成交 吨 本周 ( 第 26 周 ) 轮出底价相较前一周上涨 64 元 / 吨 图表 11: 储备棉拍卖成交情况 数据来源 : 天下粮仓 国元期货 图表 12: 储备棉累计收储量和轮出底价 7 /14

11 数据来源 : 天下粮仓 中国棉花信息网 国元期货 ( 二 ) 价格和基差国内棉花现货价格近期稳步小幅增长, 现货价格基本平水 1809 期货合约价格 图表 13: 棉花现货价和基差走势 数据来源 :wind 国元期货 受全球棉花供应收紧和国际上主要贸易国之间贸易摩擦愈演愈烈影响, 印度棉花价格水涨船高, 尤其是 2018 年上半年印度棉花价格上涨迅速 印度政府上调国内籽棉最低收购价 1130 卢比 / 公斤, 又调高 300 多种棉纺织品的进口关税, 印度国内棉价获得支撑 图表 14: 印度棉花 S-6 提货价 8 /14

12 数据来源 :wind 国元期货 ( 三 ) 棉纺织 PMI 7 月棉纺织行业采购经理人指数 PMI 低于 50%, 环比上周继续下降 6.91 个百分点, 同比下降 3.16 个百分点 图表 15: 棉纺织 PMI 数据来源 :wind 国元期货 ( 四 ) 纱线价格和棉花加工利润走势图 32 支纯棉普梳纱线与 40 支纯棉精梳纱线产品价格指数自 6 月初至今持续回落 棉花加工利润差, 对棉花的需求形成抑制 图表 16: 纱线价格指数和棉花加工利润 9 /14

13 数据来源 :wind 天下粮仓 国元期货 ( 五 ) 中美贸易形势对棉价的影响上周中美新一轮的贸易磋商未产生实质性的成果, 美棉走低 9 月 5 日美国对 2000 亿美元中国输美商品公众征询结束,9 月可能生效, 由于 2000 亿美元的商品清单中涉及部分中国出口至美国的棉纺织品, 因此这将对我国的棉纺织品出口产生不利影响 8 月 8 日晚, 中国商务部宣布自 8 月 23 日起对原产于美国的 160 亿美元商品加征 25% 的关税, 其中涉及废棉纱线 动物粗毛废料 棉的回收纤维 人造纤维废料等涉棉废料 动物毛废料 纤维废料 8 月 3 日晚, 我国商务部发布对自美进口 600 亿美元商品的加征关税清单, 其中对美纱线加征 25% 的关税 美国 7 月 10 日公布拟对中国 2000 亿美元出口商品的加征 10% 关税的商品清单, 据有关机构统计, 其中涉及中国出口至美国的价值约 103 亿美元的纺织品, 作为对比, 中国出口至美国的纺织品服装总额约 456 亿美元 7 月 6 日我国对自美国进口的棉短绒 未梳的棉花加征 25% 关税的措施生效, 但是我国今年增加了 80 万吨的进口配额 国际贸易形势的复杂多变和中美贸易战的持久性预期给国内棉花市场带来了很多不确定性, 目前市场主要担心中美贸易战会使我 10 /14

14 国的棉纺织品出口受到影响, 从而抑制棉花需求 美欧贸易关系缓和提升美棉的出口好转预期, 美国政府向受贸易摩擦影响冲击的农户提供 120 亿美元的援助计划, 其中涉及棉花, 这些都提振美棉价格 ( 六 ) 汇率分析人民币自 3 月美国首次宣布对中国商品加征关税开始持续贬值,6 月初至今贬值速度加快 人民币贬值, 提高了我国进口棉花 棉纱的成本, 刺激我国棉纺织品的出口, 总体上利多棉花价格 图表 17: 美元兑人民币走势图 数据来源 :wind 国元期货 三 综合分析 8 月 USDA 供需报告意外调高美棉单产和产量, 报告较预期偏空, 美棉大跌, 短期拖累国内棉价下跌, 但我国对原产于美国的涉棉原材料加征关税, 长远来看进口成本抬升 全国棉花咨询委员会最新预估调低全球产量, 调高全球消费, 供需缺口再被放大 据农业农村部最新供需形势展望报告,2018/19 年度我国棉花产需缺口较上月预估增加, 但进口量预估调增并且调增幅度大于产需缺口调增幅度, 使得期末库存预估较上月预估调增 总体来看, 全球棉花供应收紧, 未 11 /14

15 来我国棉花进口成本可能提升 新季美棉长势差于去年, 美欧贸易关系缓和以及美国政府的 120 亿美元援助计划都提振美棉价格, 外围印度上调籽棉最低收购价, 国内棉价上涨较快 人民币兑美元大幅贬值, 提高了我国进口棉花 棉纱的成本, 刺激我国棉纺织服装的出口, 总体上利多棉花价格 目前我国国内棉花工商业库存较高, 仓单压力大幅高于往年同期, 储备棉去库存较为成功, 市场预计剩余量已不大, 不断增加的仓单或源于市场上成交的储备棉 国际贸易形势的复杂多变和中美贸易战的持久性预期给国内棉花市场带来了很多不确定性 目前虽然我国对一些原产于美国的涉棉原材料加征关税, 但总体上市场更为担忧贸易战抑制我国的棉纺织品出口, 因此贸易战对棉花需求端的利空影响要大于成本端的利多支撑, 并且印度调高了超过 300 种棉纺织品的进口关税, 进一步不利于我国的棉纺织品出口 美国对 2000 亿美元中国输美商品加征关税的计划的公共意见征询期将在 9 月 5 日结束,9 月份加征关税计划可能生效, 由于 2000 亿美元的商品清单中涉及部分中国出口至美国的棉纺织品, 因此这将对我国的棉纺织品出口产生不利影响 8 月 28 日郑商所宣布在新疆喀什和江苏海安各增设一个交割库,9 月 1 日起开展期货交割业务, 后续仓单数量有进一步增加的压力 国内新季棉花长势较好, 部分地区籽棉采摘工作已经展开, 预计 9 月中下旬新棉开始上市 近期发改委开会决定今年的滑准税配额仍然为 80 万吨, 有效期延长至明年 2 月份 12 /14

16 以上因素对近期棉价形成利空 长期来看, 临储库存余量不多, 国内棉花产不足需 人民币贬值提升棉花 纱线进口成本而促进棉纺织品出口 国际棉花供应收紧 中美贸易战提高进口关税 印度国内棉价上涨 纺织业旺季将要到来 PTA 大涨激发棉花的替代需求等因素的影响, 中长期棉价重心仍可能上移 四 技术分析及建议 图表 18: 棉花主力合约 K 线图 数据来源 :wind 国元期货 棉花 1901 合约受到中短期均线的压制, 长期均线的支撑, 快的移动平均线有上穿慢的移动平均线的趋势, 短期仍有压力, 中长级别周期下仍处上升趋势中 13 /14

17 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料, 国元期货力求准确可靠, 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 据此投资, 责任自负 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 联系我们全国统一客服电话 : 网址 : 国元期货总部 合肥营业部 地址 : 北京东城区东直门外大街 46 号天恒大厦 B 座 21 层 地址 : 安徽省合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 邮编 : 邮编 : 电话 : 传真 : 合肥分公司 电话 : 传真 : 国统一客服电话 : 网址 : 合肥金寨路营业部 地址 : 合肥市金寨路 329 号国轩凯旋大厦 4 层 ( 合肥师范学院旁 ) 地址 : 合肥市蜀山区金寨路 91 号立基大厦 A 座六楼 电话 : 邮编 : 福建分公司 电话 : 传真 : 地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号 2204 室之 01 室 ( 即磐基商务 西安营业部 楼 2501 室 ) 地址 : 陕西省西安市高新区高新四路 13 号朗臣大厦 室 电话 : 邮编 : 通辽营业部 重庆营业部 地址 : 内蒙古通辽市科尔沁区建国路 37 号 ( 世基大厦 12 层西侧 ) 地址 : 重庆市江北区观音桥步行街 2 号融恒盈嘉时代广场 14-6 邮编 : 邮编 : 电话 : 传真 : 厦门营业部 大连营业部 地址 : 福建省厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 地址 : 辽宁省大连市沙河口区会展路 129 号国际金融中心 A 座期货大 室 厦 B 邮编 : 邮编 : 电话 : 电话 : 传真 : 深圳营业部 青岛营业部 地址 : 深圳市福田区百花二路 48 号二楼 地址 : 青岛市崂山区苗岭路 28 号金岭广场 1502 室 邮编 : 电话 : 邮编 : 唐山营业部 电话 : 传真 : 地址 : 河北省唐山市路北区北新西道 24 号中环商务 20 层 郑州营业部 室 地址 : 郑州市未来路与纬四路交叉口未来大厦 1410 室 龙岩营业部 邮编 : 地址 : 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基商务楼 2501 单元 电话 : / 邮编 : 传真 : 上海营业部 杭州营业部 地址 : 上海市浦东松林路 300 号期货大厦 3101 室 地址 : 浙江省杭州市滨江区江汉路 1785 号网新双城大厦 4 幢 邮编 : 室 电话 : 传真 : 联系电话 : /14

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债券定期报告模板 2018.9.10 贵金属策略周报 贵金属策略研究员 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 非农数据好于预期, 贵金属承压 张健 报告要点 : 美国公共项目的房屋建造和投资的增加被私有非 居住房屋大幅下跌所抵消,7 月营建支出月率高于前值 电话 :010-84555196 邮箱 : zhangjian@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3011789 但不及预期 ;8 月美国 ISM

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债券定期报告模板 2018.9.3 贵金属策略周报 贵金属策略研究员 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 就业数据前, 贵金属反弹预期 张健 报告要点 : 美国 7 月核心 PCE 物价指数符合预期 ; 美国 2 季度 GDP 增长上修, 显示 3 季度经济仍将呈扩张态势 ; 特 电话 :010-84555196 邮箱 : zhangjian@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3011789 朗普暗示不希望美联储加息提速的意愿

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债券定期报告模板 2019.1.21 股指期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 股指期货震荡反弹 主要结论 : 电话 :010-84555131 2019 年初国内名义经济增速有一定下行压力, 市场预期上市公司盈利增速下滑 由于累积跌幅比较大, 指数点位比较低, 目前具备向上反弹的空间, 不过基本面暂时还不具备大幅反弹的市场基础 大盘后市震荡筑底并考验 2440 点支撑力度的概率 较高 对于 IF 合约来说,

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债券定期报告模板 2018.9.17 股指期货策略周报 股指期货研究员 国元期货研究咨询部 股指期货震荡筑底 许雯 主要结论 : 股票市场近期走出震荡筑底行情 近期蓝筹股护盘 减缓了跌势, 也干扰了底部形态的构造, 未来行情走势 电话 :010-84555131 邮箱 : xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3023704 投资咨询号 : Z0012103 更加难以判断 我们判断主力大概率期望以时间换空

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债券定期报告模板 G U O Y U A N F U T U R E S R E S E A R C H 内容摘要 黑色周刊 螺纹钢社会库存止跌回升以及贸易战影 响, 导致市场情绪偏空, 短期市场价格 存在回调预期 国元期货研究咨询部 电话 :010-8455 5194 发布日期 : 2018 年 6 月 25 日 铁矿需求存在下跌风险, 市场存在回调 概率 焦炭市场受钢材偏空情绪影响, 市场价 格或将剧烈波动 操作建议

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债券定期报告模板 2018.10.8 贵金属策略周报 贵金属策略研究员 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 面对非农利空黄金不为所动, 仍反弹预期 报告要点 : 国庆假期最后一天, 中国人民银行发布降准消息, 自 10 月 15 日起央行降准 1 个百分点 ; 美国 9 月非农 张健电话 :010-84555196 邮箱 : zhangjian@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3011789 新增

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债券定期报告模板 2018.8.6 股指期货策略周报 股指期货研究员 国元期货研究咨询部 股指期货下跌探底 许雯 主要结论 : 近期市场向下杀跌 资金持续流出, 主力资金流向 较为明确 目前人民币汇率贬值压力比较大, 包括权益 电话 :010-84555131 邮箱 : xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3023704 投资咨询号 : Z0012103 类资产在内的人民币计价资产面临价值重估

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债券定期报告模板 2018.10.29 股指期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 股指期货震荡整理 主要结论 : 电话 :010-84555131 目前底部形态的构造过程并没有完成, 技术支撑更是超出了合理时间范围 就目前的外部压力状况以及国内宏观走势来看, 目前股指期货的底部其实是不太明确的, 从业绩来说 2018 年市场预期也是不及 2017 年 大 盘向下破位及至 10 月 19 日杀跌至 2449 点获得短线支

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债券定期报告模板 209..4 贵金属策略周报 贵金属策略研究 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 美联储主席讲话, 贵金属外强内弱 国元期货研究咨询部 报告要点 : 电话 :00-8455596 美国非制造业增长下降速度超出经济学家预期, 美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部发表讲话表示对美国经济有信心, 美元调整, 黄金驱动指标中性偏空, 贵金属短期保持外强内弱格局, 操作上等待调整继续做 多机会 相关报告 早盘直通车

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研究报告 Z.C. 一 本周行情回顾 1.1 期货价格变化 期货合约 周开盘价 周收盘价 周最高价 周最低价 周涨跌 涨跌幅 周成交量 周持仓量 (%) 郑棉 % 郑棉 研究报告 周报 轮出新政初见成效, 棉花上涨仍可期待 棉花 / 棉纱 2018 年 6 月 10 日星期日 本周美棉收于 92.53 美分每磅, 上涨 0.18% 根据美国农业部发布的 5 月份全球产需预测报告,2018/19 年度美国棉花产量调减, 出口量不变, 期末库存小幅上升 美棉产量为 1950 万包, 预计同比减少 7% 美国国内消费量小幅增加到 340 万包 2018/19 年度, 全球棉花消费量继续超过产量,

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一 本月行情回顾国际方面, 本月美棉指数收于 美分每磅, 上涨 2.94% 本月 USDA 公布的美国棉花供需平衡表大幅上调美棉产量预估,8 月份美棉产量预估值 百万英亩, 较上月增加 1.55 百万英亩, 利空棉价价格 目前来看农作物生长良好, 优良率明显高于去年同期水平, 研究报告 月报 棉花供应压力仍存 棉花 / 棉纱 2017 年 9 月 3 日星期日 国际方面, 本月美棉指数收于 70.76 美分每磅, 上涨 2.94% 本月 USDA 公布的美国棉花供需平衡表大幅上调美棉产量预估,8 月份美棉产量预估值 20.55 百万英亩, 较上月增加 1.55 百万英亩, 利空棉价价格 目前来看农作物生长良好, 优良率明显高于去年同期水平, 截至 8 月 28 日, 美棉优良率

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债券定期报告模板 2018.9.3 原油策略月报 能源化工研究员 国元期货研究咨询部 需求大国正减少伊朗进口 张宇鹏 主要结论 : 原油 : 国际市场面临 OPEC 与俄罗斯增产困扰, 但主要需 电话 :010-84555291 邮箱 : zhangyupeng@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3029289 求大国因伊朗受到制裁而正在减少对其进口, 这将会支 撑市场, 并且美国产量也存在继续调减可能,

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债券定期报告模板 2019.1.21 国债期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 国债期货高位震荡 主要结论 : 电话 :010-84555131 央行本周累计净投放 7700 亿元, 央行对春节前后 的资金面较为呵护 资金面整体宽松 本周国债收益率 曲线两端下行 中间上行, 呈蝶式变化因而蝶式策略收 益最大, 其中短端受资金面的影响波动幅度最大 从货 相关报告 币政策上来看, 政策基调已经从偏紧转向松紧适度 稳健中性,

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债券定期报告模板 2018.12.17 股指期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 股指期货低位震荡整理 主要结论 : 电话 :010-84555131 目前底部形态的构造过程没有完成, 市场仍处于震荡筑底的过程之中, 市场情绪不稳, 指数波动较大 就目前的外部压力状况以及国内宏观走势来看, 目前股指期货的底部其实是不太明确的, 从业绩来说 2018 年市 场预期也是不及 2017 年 大盘向下破位及至 10 月

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债券定期报告模板 2018.9.17 贵金属策略周报 贵金属策略研究员 国元期货研究咨询 / 贵金属策略周报 8 月宏观数据出炉, 贵金属弱势整理 张健 报告要点 : 美国密歇根大学 9 月消费者信心指数创半年来新 高, 高于市场预期和上月终值 ; 因汽车制造业产量强劲, 电话 :010-84555196 邮箱 : zhangjian@guoyuanqh.com 期货从业资格号 :F3011789 抵消了其它行业低迷的工厂生产状况,

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一周行情回顾

一周行情回顾 一 期货市场回顾图表 1: 郑棉 901 合约走势图 短期供应无忧, 棉花近弱远强格局延续 图表 2: 美棉 12 月合约日 K 线图 棉花策略月报 资料来源 : 文华财经 资料来源 : 文华财经 7 月份国内棉价整体平稳,7 月初期价连跌四日后价格企稳回升, 中旬及下旬整体维持区间 震荡走势, 月末短线急拉但未能有效突破, 价格回落, 重回前期震荡整理区间, 从各合约走势看, 美棉方面,7 月份

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债券定期报告模板 2018.12.24 股指期货策略周报 宏观金融 国元期货研究咨询部 股指期货震荡下跌 主要结论 : 电话 :010-84555131 目前底部形态的构造过程还没有完成, 大盘向下破位及至 10 月 19 日杀跌至 2449 点获得阶段性支撑, 后市震荡筑底并考验 2449 点支撑力度的概率较高 对于沪深 300 指数来说, 已经跌破短线支撑 3009 点一线, 目前 属于继续下跌探底阶段 就目前的外部压力状况以及国

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早盘直通车 外盘综述 欧美股市外汇贵金属原油有色金属农产品 海外市场综述 截至 : 2019-02-20 品种 单位 收盘价 前收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 德国 DAX ( 点 ) 11401.9700 11309.2100 92.76 0.82 法国 CAC40 ( 点 ) 5195.9500 5160.5200 35.43 0.69 富时 100 ( 点 ) 7228.6200 7179.1700 49.45

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铝市观察 商品期货 月度报告 218 年 9 月 3 日 申银万国期货 近月多空平衡, 远月慢牛格局 9 月份棉花期货投资策略报告 摘要 : 虽然国储棉去库存明显, 但相当一部分的库存转变为商业库存 8 万吨棉花进口滑准税配额即将核发, 短期不存在供应短缺的问题 长期来看, 贸易商囤积棉花库存惜售, 存在看多棉花后市的情绪 一部分旧棉仓单将于明年 3 月注销, 巨量仓单对近月合约的价格有一定压制作用, 如何流出值得关注

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