光大证券股份有限公司证券研究报告

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1 基金 选择高杠杆和价值类杠杆基金, 获取波动中的收益 基金周报 周策略 本周基金境内超大 ETF 和香港市场 A50ETF 表现出强劲的态势, 我们认为短期价值类的指数基金将以波动为主, 价值类的杠杆基金, 在调整中可以买入 债类基金 : 增持 ; 偏股基金 : 增持价值类, 谨慎高估值类资产 股债收益率比 : 高 沪深 300E/P=11.5 %,10 年期国债收益率的 2.65 X 货币基金收益率 : 平 7 日年化收益率 :4.525 % 到 4.509%; 万份收益 :1.49 元到 1.73 元 ; 复权净值增长率 ( 一周 ):0.0885% 到 % ETF 净值涨跌 : 超大 ETF 涨幅居前地产 ETF 涨幅靠后 本周基金净值涨跌幅 : 主动股票型开放基金 2.14 %; 指数型基金 3.01 %, 债券型基金为 0.47 %; QDII ( 股 )0.04 %,QDII( 黄金 )1.12 %,QDII( 油汽 )-0.75 %;QDII( 房产 ) % ;QDII( 资源 )0.20 % 债 ETF: 国泰上证 5 年国债 ETF0.22 %; 嘉实中证中期国债 ETF:0.22 %; 博时上证企债 30:0.04 %; QDII ETF: 易方达恒生 H ETF1.07 %, 华夏恒生 ETF2.00 %; 国泰纳斯达克 100 ETF-1.54 %; 博时标普 500ETF-1.75 %; 商品 ETF: 黄金 1.90 %; 本周境内股票型 ETF 涨跌幅 : 涨幅居前 : 博时超大 ETF+5.5%; 涨幅居后 : 华安中证细分地产 ETF-0.86% 境外 ETF 溢价率 :2822 降 ;2823 升 ;FXI 升 ; 安硕新华富时 A50ETF(2823)( 香港 ): 溢价率 2.0% 到 1.9%, 份额 +0.7%; 南方 A50ETF(2822)( 香港 ): 溢价率 -0.1% 到 -0.1%, 份额 +8%; 安硕 A25(FXI)( 纽约 ): 溢价率 -0.2% 到 -0.2%, 份额 -3.0% 香港基金涨幅最大 : 南方 A50(2822): 5.3%; 香港基金涨幅最小 :XDB 俄罗斯 (3027): -3.6%. 杠杆基金溢价率 : 股降 债降 股型杠杆基金平均净值变化 4.88 %, 价格变化 3.18 %, 平均溢价率从 4.78% 到 2.71% 债型分级 B(A 不交易 ) 净值 1.07 %, 价格 0.53 %, 溢价率 -4.7% 到 -5.2%; 债型分级 B(A 交易 ) 净值 2.24 %, 价格 1.49 %, 溢价率 4.5% 到 3.6%; 杠杆基金净值涨幅最大 : 信诚中证 800 金融 (150158):+11.1% 杠杆基金净值涨幅最小 : 国泰国证房地产 B(150131): -1.1% 固定收益类基金溢价率 : 股升 债降 ; 股型 A 基金净值 0.14 %, 价格 1.59 %, 溢价率从 -4.9% 到 -3.6%; 债型分级 A 类基金净值 0.08 %, 价格 0.05 %, 溢价率从 -3.7% 到 -3.8% 买入 ( 维持 ) 分析师 张美云 ( 执业证书编号 :S ) zhangmy@ebscn.com 冯剑 ; ( 执业证书编号 :S ) fengj@ebscn.com 金融工程团队 : 刘道明 ; 张斯会 吴晶 李 雪君等 收益表现 % 一个月三个月十二个月 主动股票 指数基金 债券基金 股 B 债 B QDII 黄金 QDII 油气 QDII 资源 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

2 图 1:3 月份基金首发规模 图 2: 各类基金周净值增长率 (%) 周收益率 (%) 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

3 2012/8/7 2012/9/7 2012/10/7 2012/11/7 2012/12/7 2013/1/7 2013/2/7 2013/3/7 2013/4/7 2013/5/7 2013/6/7 2013/7/7 2013/8/7 2013/9/7 2013/10/7 2013/11/7 2013/12/7 2014/1/7 2013/11/ /11/ /11/ /12/6 2013/12/ /12/ /12/ /1/3 2014/1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /4/ /11/ /11/ /11/ /12/6 2013/12/ /12/ /12/ /1/3 2014/1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /4/ 基金周报 图 3:10 年期国债到期收益率 5.00% 4.80% 4.60% 4.40% 4.20% 4.00% 3.80% 3.60% 3.40% 3.20% 3.00% 国债到期收益率 10 年期 图 4: 银行间质押式回购利率 (R007) 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 回购利率 R007 图 5: 沪深 300E/P 与 10 年期国债到期收益率比较 ( 沪深 300E/P)/(10 年期国债的到期收益率 ) 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

4 2013/10/ /11/1 2013/11/ /11/ /12/ /12/ /1/ /1/ /2/ /3/ /10/ /11/1 2013/11/ /11/ /12/ /12/ /1/ /1/ /2/ /3/21 13/11/15 13/11/22 13/11/29 13/12/06 13/12/13 13/12/20 13/12/27 14/01/03 14/01/10 14/01/17 14/01/24 14/02/07 14/02/14 14/02/21 14/02/28 14/03/07 14/03/14 14/03/21 14/03/28 14/04/04 14/04/ 基金周报 图 6: 杠杆封闭基金溢价率和固定收益率类基金溢价率对比 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -9.0% -10.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 股型 A 基金溢价率平均 股型 B 基金溢价率平均 图 7: 股票指数的溢价率 溢价率 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 指数 B 溢价率 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% % % % 指数 A 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

5 2013/10/ /11/1 2013/11/ /11/ /12/ /12/ /1/ /1/ /2/ /3/ /10/ /11/4 2013/11/ /12/2 2013/12/ /12/ /1/ /1/ /2/ /2/ /3/ /3/ /4/7 11/8/13 11/15/13 11/22/13 11/29/13 12/6/13 12/13/13 12/20/13 12/27/13 1/3/14 1/10/14 1/17/14 1/24/14 2/7/14 2/14/14 2/21/14 2/28/14 3/7/14 3/14/14 3/21/14 3/28/14 4/4/ 基金周报 图 8: 股型 A 基金的溢价率和债型基金溢价率对比 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -9.0% -10.0% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 股型 A 基金溢价率平均债券基金溢价率平均 图 9 债型分级 A( 不交易 ) B( 交易 ) 基金的溢价率变化 溢价率 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% 债 BB 图 10: 银华深 100 双禧中证 100 溢价率变化 溢价率 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 双禧中证 100 银华深 100 银华 90 等权重 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

6 2013/10/ /10/ /11/5 2013/11/ /11/ /11/ /12/9 2013/12/ /12/ /1/2 2014/1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /4/3 2014/4/ /10/ /10/ /11/5 2013/11/ /11/ /11/ /12/9 2013/12/ /12/ /1/2 2014/1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /4/3 2014/4/ /10/ /10/ /11/1 2013/11/8 2013/11/ /11/ /11/ /12/6 2013/12/ /12/ /12/ /1/3 2014/1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /3/ /3/ /3/ /4/ 基金周报 图 11: 50ETF 深 100ETF 180ETF 份额变化 ( 亿份 ) 上证 50ETF 上证 180ETF 深 100ETF 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

7 2013/11/ /11/ /11/ /12/3 2013/12/9 2013/12/ /12/ /12/ /1/2 2014/1/8 2014/1/ /1/ /1/ /1/ /2/6 2014/2/ /2/ /2/ /3/3 2014/3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /11/ /11/ /11/ /12/2 2013/12/6 2013/12/ /12/ /12/ /1/2 2014/1/8 2014/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /3/3 2014/3/ /3/ /3/ /3/ /4/ /11/ /11/ /11/ /12/2 2013/12/6 2013/12/ /12/ /12/ /1/2 2014/1/8 2014/1/ /1/ /1/ /1/ /2/ /2/ /2/ /3/3 2014/3/ /3/ /3/ /3/ /4/ 基金周报 图 12 安硕 A50(2823) 溢价率 % 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 成交量 2823 溢价率 2823 资料来源 : 彭博 图 13: 南方 A50(2822) 的溢价率 % % 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 成交量 2822 溢价率 2822 资料来源 : 彭博 图 14: 安硕 A25(FXI) 溢价率 % 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 成交量 FXI 溢价率 FXI 资料来源 : 彭博 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

8 表 1: 基金发行状况 证券代码 证券简称 发行日期 认购终止日 投资类型 OF 新华一路财富 灵活配置型基金 OF 鑫元一年定期开放 C 混合债券型二级基金 OF 鑫元一年定期开放 A 混合债券型二级基金 OF 安信价值精选 普通股票型基金 OF 中海纯债 C 中长期纯债型基金 OF 新华鑫利 灵活配置型基金 OF 中海纯债 A 中长期纯债型基金 OF 上银新兴价值成长 普通股票型基金 OF 中邮核心竞争力 灵活配置型基金 OF 新华阿里一号保本 偏债混合型基金 OF 银华多利宝 A 货币市场型基金 OF 南方通利 C 中长期纯债型基金 OF 银华多利宝 B 货币市场型基金 OF 南方通利 A 中长期纯债型基金 OF 鹏华中证 800 非银行金融 被动指数型基金 OF 鹏华中证信息技术 被动指数型基金 SZ 鹏华信息 B 被动指数型基金 SZ 鹏华非银行 A 被动指数型基金 SZ 鹏华非银行 B 被动指数型基金 SZ 鹏华信息 A 被动指数型基金 OF 信诚幸福消费 普通股票型基金 SZ 东吴中证可转换债券 B 被动指数型债券基金 SZ 东吴中证可转换债券 A 被动指数型债券基金 OF 国泰安康养老定期支付 偏债混合型基金 OF 中邮双动力 偏债混合型基金 OF 华泰柏瑞创新升级 偏股混合型基金 OF 光大银发商机主题 普通股票型基金 OF 东吴中证可转换债券 被动指数型债券基金 OF 景顺长城中小板创业板 普通股票型基金 OF 交银新成长 普通股票型基金 OF 大成灵活配置 灵活配置型基金 OF 长安产业精选 灵活配置型基金 OF 前海开源中证军工 被动指数型基金 OF 长城淘金一年期理财 短期纯债型基金 OF 华宝兴业创新优选 普通股票型基金 OF 建信改革红利 普通股票型基金 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

9 基金周报 表 2: 本周基金净值变化 主动股票 混合偏股 指数基金 债券基金 债 B 股 B QDII( 股 ) QDII( 债 ) QDII( 黄金 ) QDII( 油气 ) QDII( 房产 ) QDII( 资源 ) 资料来源 :WIND 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

10 表 3: 周净值增长排名靠前的基金 排名 名称 净值增长 (%) OF 博时新兴成长 4.6 主动股票 OF 广发制造业精选 OF 富国天合稳健优选 4.4 偏股混合平衡混合偏债混合 QDII 指数基金中长期纯债债券 ( 一级 ) 债券 ( 二级 ) 货币基金杠杆 B 香港基金券商资管资料来源 :WIND OF 东方精选 OF 华商策略精选 OF 华商领先企业 OF 大成价值增长 OF 长城久恒 OF 华夏回报 2 号 OF 银河银泰理财分红 OF 国富中国收益 OF 兴全可转债 OF 海富通海外精选 OF 嘉实恒生中国企业 OF 上投摩根新兴市场 OF 博时超大盘 ETF OF 信诚中证 800 金融 OF 国泰上证 180 金融 ETF OF 天治可转债增强 C OF 华安双债添利 C OF 大摩双利增强 C OF 博时稳定价值 A OF 华宝兴业可转债 OF 天治稳定收益 OF 建信转债增强 C OF 华安可转债 B OF 民生加银转债优选 C OF 南方理财 30 天 B OF 华夏理财 21 天 A OF 银河银富货币 B SZ 信诚中证 800 金融 B SZ 银华锐进 SZ 银华中证转债 B HK 南方 A50( 行情 ) HK 博时 FA50( 行情 ) HK X 标智上证 50( 行情 ) J OF 招商智增 1 号 J OF 华龙金智汇 8 号次级 J13024.OF 广发金管家沪深 300 多空杠杆看涨 11.8 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

11 表 4: 基金公司业绩排名 股型基金净值增长率 (%) 2014 年 6 个月 3 个月 1 个月 1 周本年 6 个月 3 个月 1 个月 1 周 宝盈 博时 财通 大成 德邦 东方 东吴 方正 富安达 富国 工银 光大 广发 国海 国联安 国泰 国投 海富通 华安 华宝 华富 华商 华泰 华夏 汇丰晋信 汇添富 嘉实 建信 交银 金鹰 金元 景顺 民生 摩根 南方 纽银 农银 诺安 诺德 鹏华 平安 浦银 融通 排名 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

12 上投 申万 泰达 泰信 天弘 天治 万家 新华 信诚 信达 兴业 易方达 银河 银华 长安 长城 长盛 长信 招商 浙商 中海 中欧 中银 中邮 资料来源 :WIND 中长期长债基金净值增长率 (%) 排名 2014 年 6 个月 3 个月 1 个月 1 周本年 6 个月 3 个月 1 个月 1 周 安信 博时 财通 大成 东吴 方正 富安 富国 工银 广发 国海 国金 国泰 国投 华安 华宸 华泰 华夏 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

13 汇添 嘉实 建信 交银 金鹰 景顺 民生 摩根 南方 诺安 鹏华 平安 浦银 融通 上投 泰达 泰信 天弘 天治 万家 新华 信诚 易方 银河 银华 英大 长城 长盛 长信 招商 浙商 中海 中欧 中银 中邮 平均 资料来源 :WIND 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

14 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点 负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性 客户的反馈 竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益 所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系 分析师介绍张美云, 复旦大学硕士, 有 9 年行业研究经历,5 年基金研究经验 2007 年 6 月加盟光大证券研究所, 之前就职中 国银河证券 行业及公司评级体系 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15% 以上 ; 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5% 至 15%; 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5% 至 5%; 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5% 至 15%; 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15% 以上 市场基准指数为沪深 300 指数 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

15 特别声明 光大证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 创建于 1996 年, 系由中国光大 ( 集团 ) 总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司, 是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一 公司经营业务许可证编号 :z 本公司已获业务资格 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易 证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券承销与保荐 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 为期货公司提供中间介绍业务 ; 证券投资基金代销 ; 融资融券业务 ; 中国证监会批准的其他业务 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所 ( 以下简称 光大证券研究所 ) 编写, 以合法获得的我们相信为可靠 准确 完整的信息为基础, 但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性 光大证券研究所可能将不时补充 修订或更新有关信息, 但不保证及时发布该等更新 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发, 仅供本公司的客户使用 本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断, 可能需随时进行调整 报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资 法律 会计或税务方面的最终操作建议, 本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺 在法律允许的情况下, 本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行 财务顾问或金融产品等相关服务 投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素 在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议, 本公司及其附属机构 ( 包括光大证券研究所 ) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任 本公司的销售人员 交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略 本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策 本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险, 在作出投资决策前, 建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择 本报告的版权仅归本公司所有, 任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表 篡改或者引用 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

16 光大证券股份有限公司研究所销售交易部机构业务部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼邮编 总机 : 传真 : 销售交易部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 北京 王汗青 wanghq@ebscn.com 郝辉 haohui@ebscn.com 黄怡 huangyi@ebscn.com 梁晨 liangchen@ebscn.com 刘公直 liugongzhi@ebscn.com 上海 严非 yanfei@ebscn.com 周薇薇 zhouww1@ebscn.com 徐又丰 xuyf@ebscn.com 席代昭 xidz@ebscn.com 李强 liqiang88@ebscn.com 奚亦扬 xiyy@ebscn.com 张弓 zhanggong@ebscn.com 深圳 黎晓宇 lixy1@ebscn.com 黄鹂华 huanglh@ebscn.com 罗德锦 luodj@ebscn.com 李潇 lixiao1@ebscn.com 张亦潇 zhangyx@ebscn.com 机构业务部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 濮维娜 ( 副总经理 ) puwn@ebscn.com 上海 顾超 guchao@ebscn.com 计爽 jishuang@ebscn.com 北京 朱林 zhulin1@ebscn.com 徐放 xufang@ebscn.com 国际业务 陶奕 taoyi@ebscn.com 戚德文 qidw@ebscn.com 顾胜寒 gush@ebscn.com 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告

光大证券股份有限公司证券研究报告

光大证券股份有限公司证券研究报告 2014-4-6 基金 规避高估值资产配置低风险资产 基金周报 周策略 在各类资产中, 黄金基金跌幅居前, 黄金基金已经三周跌幅居前 ; 香港的 ETF 中, 港股内地地产基金涨幅 5-8%;2823 溢价率处于低位 我们认为价值类的资产可以配置 债类基金 : 增持 ; 偏股基金 : 增持价值类, 谨慎高估值类资产 股债收益率比 : 高 沪深 300E/P=12.0 %,10 年期国债收益率的 2.65

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光大证券股份有限公司证券研究报告 2014-4-20 基金 关注债类基金 基金周报 周策略 本周基金境内创业板 ETF 和债券 ETF 表现的态势较好,QDII 基金中标普 500ETF 石油涨幅居前, 我们认为短期价值类的指数基金将以波动为主, 选择价值类的杠杆基金, 获取波动中的收益 由于资金价格走低, 可以关注债类 ETF 债类基金 : 增持 ; 偏股基金 : 增持价值类, 谨慎高估值类资产 股债收益率比 : 高 沪深 300E/P=11.8

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光大证券股份有限公司证券研究报告 2016-6-19 基金 关注有业绩的确定性比较高的行业基金 基金周报 周策略 白酒基金涨幅居前, 业绩确定性比较高的行业还将是未来选择的方向 债券基金 : 维持配置 ; 股型基金 : 增持, 中小盘类 : 增持 股债收益率比 : 沪深 300E/P=8.4 %, 为 10 年期国债到期收益率的 2.85 X; 沪深 300E/P-10 年期国债到期收益率 =5.47 % ETF 净值涨跌幅 : 自然资源

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