基金產品趨勢與永豐投信機會

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1 永豐標普東南亞指數基金最新基金概況與市場展望 2016/5/6

2 結論今年以來東南亞股匯雙升, 表現亮眼, 中長期底部反轉向上態勢成形, 短期主要是漲多後震盪整理東南亞各國積極擴大財政支出推出刺激經濟措施和寬鬆貨幣政策, 經濟已見回升短期資金出現流出調節, 未來美升息動向英脫歐議題菲大選原物料價格中國經濟等, 都可能影響市場波動, 加上 5 月起全球股市可能進入傳統淡季, 東南亞股市行情可能為波動震盪格局中長期來看, 東南亞具有基本面正向 + 匯率趨於穩定 + 高利差 + 政策靈活度大 ( 貨幣和財政 )+ 跌深等優勢, 目前價位仍極具投資吸引力, 建議利用短期的波動分批佈局 1

3 綱要東南亞股匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 2

4 4 月東南亞股市表現同步下跌 4 月東南亞股市同步下跌, 各市場跌幅分別為印尼 -0.14% 泰國 % 菲律賓 -1.42% 馬來西亞 -2.61% 亞洲主要股市 4 月表現 (%) -4.20% 香港恆生指數標普孟買 SENSEX 指數 -0.08% 海峽時報指數 -0.09% 韓國 KOSPI 指數 -0.14% 印尼雅加達綜合股價指數 -0.22% 泰國曼谷 SET 指數 -0.55% 日經 225 指數 -1.42% 菲律賓綜合股價指數 -2.18% 上海證券交易所綜合指數 -2.61% 富時馬來西亞證交所 KLCI 指數台灣證交所加權股價指數 1.04% 1.40% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3 資料來源 :Bloomberg,2016/4/29

5 4 月東南亞匯市表現漲跌不一 4 月東南亞貨幣表現不一, 分別為泰國 +0.76% 印尼 +0.48% 馬來西亞 -0.13% 菲律賓 -1.75% 亞洲主要貨幣 4 月表現 (%) JPY Curncy THB Curncy IDR Curncy KRW Curncy SGD Curncy HKD Curncy INR Curncy MYR Curncy TWD Curncy CNH Curncy CNY Curncy PHP Curncy 資料來源 :Bloomberg,2016/4/29

6 標普東南亞指數 4 月小幅震盪回檔指數 4 月下跌 2.17%,YTD 上漲 9.78%, 目前仍位於年線之上, 長期來看為底部向上格局, 短期為震盪整理, 可利用回檔分批佈局標普東南亞指數最近三年走勢, 底部向上格局形成 5 資料來源 :Bloomberg( 指數為 price return index, 美元計價 ), 統計自 2013/4/29 至 2016/4/29

7 東南亞指數績效歸因 4 月表現, 國家別以泰國較佳, 產業以能源公用事業及原材料最佳國家權重 (%) 4 月表現 (%) YTD 表現 (%) S&P SOUTHEAST ASIA 40 index 馬來西亞印尼泰國菲律賓產業權重 (%) 4 月表現 (%) YTD 表現 (%) S&P SOUTHEAST ASIA 40 index 金融電信服務非日常生活消費品工業核心消費原材料公用事業能源資料來源 :Bloomberg( 報酬率為 price return, 美元計價 ),2016/4/29

8 綱要東南亞股匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 7

9 東南亞經濟回升印尼泰國菲律賓皆逐漸擺脫 2015 年低谷, 重拾經濟成長動能東南亞四國 GDP(%) 印尼 4.92% 馬來西亞 4.5% 泰國 2.80% 菲律賓 6.3% 8 資料來源 :Bloomberg,2016/3

10 東南亞通膨溫和通膨溫和, 有助經濟穩定發展東南亞四國 CPI 印尼 3.60% 馬來西亞 2.61% 菲律賓 1.13% 泰國 0.07% 9 資料來源 :Bloomberg,2016/4

11 東南亞貨幣政策寬鬆印尼 :4/21 會議維持利率不變, 並宣布 8 月起改採 7 天期逆回購利率為新的基準利率 (5.5%), 以期更有效引導貨幣市場, 有助銀行間流動性寬鬆和信貸利率下降馬來西亞 :4/27 宣布由央行副行長穆罕默德 (Muhammad Ibrahim) 接替 4 月底任期結束的央行行長潔蒂 (Zeti), 有利政策的延續性, 市場反應正面東南亞四國基準利率印尼 6.75% 菲律賓 4% 馬來西亞 3.25% 泰國 1.5% 10 資料來源 :Bloomberg,2016/4

12 東南亞外匯存底增加外匯存底止穩回升, 顯示資本外流壓力減緩, 貨幣已趨於穩定東南亞四國外匯存底 ( 美元 ) 泰國 1769 億馬來西亞 972 億印尼 1075 億菲律賓 826 億 11 資料來源 :Bloomberg,2016/4

13 東南亞各國 5 年期 CDS 均下降, 顯示債務風險擔憂已減緩東南亞四國 5 年期 CDS 東南亞債務風險減緩印尼 190 馬來西亞 165 泰國 124 菲律賓資料來源 :Bloomberg,2016/4

東南亞近期刺激經濟措施泰國 :3/29 推出潑水節消費 (4/7-4/16) 可抵個人所得稅, 再延長一年泰人遊泰國可抵個人所得稅等兩項刺激民間旅遊消費措施,

加速進行基礎建設此外, 預估 2016 年泰國觀光旅客將突破 3,000 萬人次創歷史新高, 觀光業佔泰國 GDP 比重已近 12%,

Amnesty) 法案已在國會討論, 預計最快 6 月實施印尼 :4/28 推出第 12 波振興經濟措施, 此次著重於改善企業投資環境, 通過簡化法規

14 東南亞近期刺激經濟措施泰國 :3/29 推出潑水節消費 (4/7-4/16) 可抵個人所得稅, 再延長一年泰人遊泰國可抵個人所得稅等兩項刺激民間旅遊消費措施, 預估可帶動潑水節期間旅遊餐飲消費額達 361 億泰銖, 另可鼓勵店家合法登記, 有助政府稅收增加泰國 : 政府 2016 年投資預算將達 5,400 億泰銖, 加速進行基礎建設此外, 預估 2016 年泰國觀光旅客將突破 3,000 萬人次創歷史新高, 觀光業佔泰國 GDP 比重已近 12%, 未來政府投資與觀光將是經濟成長亮點印尼 :4/12 財長提出擬將企業所得稅自 25% 調降至 20%, 個人所得稅率也將下調, 且稅賦特赦 (Tax Amnesty) 法案已在國會討論, 預計最快 6 月實施印尼 :4/28 推出第 12 波振興經濟措施, 此次著重於改善企業投資環境, 通過簡化法規准證手續和削減費用等吸引企業投資增加泰國未來交通建設預算 ( ) 13 資料來源 :Bloomberg MS,Office of Traffic policy and planning,2016/4

15 東南亞近期大選菲律賓 :5/9 是 6 年一次的總統和全國性大選, 預估選舉相關支出將對該年度經濟成長帶來正面幫助, 目前 Bloomberg 統計預估菲律賓 2016 年經濟成長率為 5.9%,2017 年為 6%~7% 觀察過去 3 次菲律賓總統選舉後股市表現, 在大選後政治不確定性解除下, 選後 6 個月上漲機率提升, 選後一年上漲率更達到百分之百, 過去 3 次選後一年分別有 14% 23% 及 34% 的漲幅預估 5 月初大選過後將有利菲律賓股匯市表現菲律賓股市最近三次大選後表現選後一個月 (%) 選後三個月 (%) 選後六個月 (%) 選後一年 (%) 1998/5/ /5/ / 資料來源 :Bloomberg, JP Morgan, 2016/4

16 綱要東南亞股匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 15

17 今年以來資金開始回流東南亞短期資金雖流出調節, 但今年以來東南亞股市外資累計為淨流入, 長期回補空間仍大 16 資料來源 :Bloomberg,2016/5/3

18 今年以來資金開始回流東南亞今年以來東南亞 ETF 資金轉為淨流入, 回補空間仍大 ETF 資金流向 ( 百萬美元 ) QTD YTD ASEAN Indonesia Malaysia Philippines Thailand 資料來源 :Daiwa, 統計截至 2016/3/9 17 資料來源 : 大和國泰,2016/5/3

19 今年以來資金開始回流東南亞短期資金雖流出調節, 但今年以來外資仍多流入東南亞當地貨幣債市, 顯示看好貨幣趨穩與高利差投資機會 18 資料來源 :Bloomberg,2016/5/3

20 美國升息步調趨緩利率期貨顯示美 6 月升息機率低, 惟升息議題仍將影響市場短期波動 19 資料來源 :Bloomberg,2016/5/3

21 綱要東南亞股匯市及標普指數表現基本面 : 東南亞經濟回升資金面 : 長期資金回補空間大基金投資組合 20

22 基金投資組合配置及前十大持股基金目前配置 : 總持股比重 59.65% 國家配置 (%) 產業配置 (%) 泰國, 菲律賓, 9.83 印尼, 馬來西亞, 工程及建築, 1.47 股票名稱國家產業持股 % 股票名稱國家產業持股 % Telekomunikasi Indonesia Tbk 印尼電信服務 3.99% PTT PCL 泰國能源 2.28% Bank Central Asia Tbk PT 印尼金融 3.82% Bank Mandiri Tbk PT 印尼金融 2.05% Astra International Tbk PT 印尼非必需消費 3.09% Malayan Banking Bhd 馬來西亞金融 2.04% Tenaga Nasional Bhd 馬來西亞公用事業 2.85% 天然氣, 0.62 建材, 0.65 農業, 1.76 化學製品, 1.95 非股票部位, 食品, 2.09 Siam Commercial Bank PCL 銀行業, 休閒, 2.47 電信, 10.9 控股公司 - 多元化服務, 3.97 零售業, 3.44 石油及天然氣, 3.19 不動產, 3.03 電力, 2.85 泰國金融 1.82% Bank Rakyat Indonesia 印尼金融 2.49% CP ALL PCL 泰國零售 1.76% 汽車及零件設備, 資料來源 : 永豐投信, 國家產業配置及前 10 大持股統計至 2016/4/29

永豐投信獨立經營管理本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中,

23 永豐投信獨立經營管理本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中, 投資人可至公開資訊觀測站或本公司網頁中查詢本文提及之操作策略, 不必然代表本基金未來之資產配置, 基金經理人得隨時依市場狀況而調整策略 ; 操作策略說明不作為基金績效之保證本基金經金管會核准或同意生效, 惟不表示絕無風險基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益 ; 基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外, 不負責本基金之盈虧, 亦不保證最低之收益, 投資人申購前應詳閱基金公開說明書本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效, 本基金投資風險請詳閱基金公開說明書有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中, 投資人可於本公司網頁公開資訊觀測站中查詢本基金風險等級係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險, 無法涵蓋所有風險, 不宜作為投資唯一依據, 投資人仍應注意所投資基金個別的風險本文提及之操作策略, 不必然代表本基金未來之資產配置, 基金經理人得依指數成份股配置而調整策略, 不作為基金績效之保證如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金, 須自行承擔匯率變動之風險因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異, 投資人進行換匯時須承擔買賣價差, 此價差依各銀行報價而定此外, 投資人尚須承擔匯款費用, 且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用, 投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延 S&P Southeast Asia 40 Index 是 S&P Dow Jones Indices LLC( SPDJI ) 的一款產品, 且已授權予永豐投信使用 Standard & Poor s 與 S&P 均為 Standard & Poor s Financial Services LLC( S&P ) 的註冊商標 ; Dow Jones 是 Dow Jones Trademark Holdings LLC( Dow Jones ) 的註冊商標 ; 這些商標已授權予 SPDJI 使用, 並已從屬授權予永豐投信用於特定用途 SPDJI Dow Jones S&P 及其各自的附屬公司均不保薦擔保銷售或推廣永豐投信的永豐標普東南亞指數基金, 而且他們中的任何一方既不對投資有關產品的合理性做出任何聲明, 也不就 S&P Southeast Asia 40 Index 的任何錯誤遺漏或中斷承擔任何法律責任台北市中正區博愛路 17 號 13 樓客服專線 : (02)

% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券政策性銀行債券企業債券中期票

Hong Xie hong.xie@spdji.com 2013 3 (QFII) (RQFII) 97% 1 QFII RQFII RQFII 2014 2ETF 2014 11 ETF 2014 933.85.5 2 1 www.chinabond.cn 2 2014 9 35% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40%