营销战略创新,提升百年老店核心力

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1 SH /4.69% A , / / % () (8621) chenqd@kinghing.com E 2006E % -4.14% 19.73% 10.6% 11.8% PE/G 0.90 N/A % 14.64% 13.39% 12.90% 13.11% A (8621) zyh@kinghing.com GAP OTC HK % %06 1 PE DDM 1

2 50% SH HK EPS / / / / 5 40 / / EPS 0.11 / 2

3

4 EPS * * * 4

5 8069 HK HK H 54.71% 1.59% 3.88% 39.82% HK HK HK / E 2006E 2007E % 46.9% % 14.7% 11.6% % 83.5% 47.5% 17.9% 18.1% 8.5% 8% 5% 10% EPS HK 8069HK SH

6 10 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 55.06% 55.03% 55.09% 53.57% 53.36% 38.40% 35.12% 36.70% 33.93% 33.86% /05 1-9/ GAP GAP

7 E 2006E 2007E 2010E 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% OTC OTC OTC OTC 8069HK

8 % / E 2006E 2007E N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A % 44.03% 47.38% 46.73% 46.57% 46.50% 46.25% 46.10% 8

9 E% E 06E%05E 2006E 07E%06E 2007E % % % % % % % 0.4% 53.50% 0.5% 53.75% 0.3% 53.90% % % % % 0.5% 1.18% 1.3% 1.19% -0.1% 1.19% % % % % -0.5% 46.50% -0.5% 46.25% -0.3% 46.10% % % % % % % % -2.3% 17.79% -3.6% 17.15% -3.7% 16.53% % % % % -16.3% 7.88% -5.8% 7.42% -5.9% 6.99% % % % % -2.3% 0.54% -5.8% 0.51% -5.9% 0.48% % % % % 7.1% 19.10% 4.5% 19.96% 4.8% 20.91% % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 1.0% 12.50% 20.0% 15.00% 0.0% 15.00% % % % % % % % % % % % %

10 PE 9 PE A PB 04EPS 05EPS 06EPS 07EPS 04PE 05PE 06PE 07PE

11 10 PE PB 04EPS 05EPS 06EPS 07EPS 04PE 05PE 06PE 07PE RANBAXY CIPLA LIMITED SUN PHARMACEUTICALS GLAXOSMITHKLINE DR. REDDY'S NICHOLAS PIRAMAL WOCKHARDT LIMITED MATRIX LABORATORIES AVENTIS PHARMA LTD CADILA HEAL THCARE LUPIN LTD TOWA PHARMACEUTICAL CHUGAI ONO PHARMACEUTICAL SHIONOGI&CO LTD ASTELLAS PHARMA INC EISAI CO LTD SUZUKEN CO LTD ALFRESA HOLDINGS MEDICEO PALTAC IVAX CP BARR PHARMA INC MYLAN LABS INC WATSON PHARMACUTICAL CO HI-TECH PHARMACAL JOHNSON AND JOHNS DC PFIZER INC GLAXOSMITHKLINE PLC ASTRAZENECA PLC MERCK CO INC LILLY ELI CO ABBOTT LABORATORIES WYETH BRISTOL MYERS SQIBB GENENTECH INC AMGEN GILEAD SCIENCES GENZYME CORPORATION BIOGEN IDEC INC CHIRON CP MILLIPORE CORP INVITROGEN CORP BLOOMBERG( ) 11

12 PE 2530 PE 1620 PE PE PE E 2006E 2007E EPS PE= PE= PE= PE DDM _ DDM 0.49 Rf Rf 2.72% 7 Rm Rm 9.45% k k= Rfβ*(RmRf) 6.02% T= T= g g 5.00% V V

13 14 DDM Rm 8.50% 9.00% 9.45% 10.00% 10.50% g= 3.5% % % % % DDM PE DDM

14 8069HK SH HK SH 8069HK 06PE 07PE SH 06PE 07PE

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