中证指数年度分析报告(2011年)

Size: px

Start display at page:

Download "中证指数年度分析报告(2011年)"

恒计
5 years ago
Views:

1 指数年度分析报告市场窄幅震荡成交频创地量 2016 年度 A 股指数运行分析报告内部资料仅供交流 1

2 摘要 2016 年全球主要市场先抑后扬, 表现分化, 欧美市场表现乐观,A 股市场跌幅较深 2016 年美国经济处于缓慢复苏过程中, 时隔一年于年末再次加息, 纳斯达克 100 标普 500 道琼斯工业平均数等美国市场主要股指全面上涨, 标普 500 全年上涨 9.54, 最高触及 2272 点, 刷新历史最高水平欧洲股市方面,6 月份英国脱欧公投引发资本市场剧震, 然全年来看, 英国富时 100 指数以 14.43% 的涨幅收官, 涨幅居前, 法国 CAC40 德国 DAX 指数也纷纷上涨前三季度日经 225 震荡下挫 13.6%, 第四季度市场企稳回升, 年度上涨 0.42%, 为连续第五年上涨香港 100 指数微涨 0.55% 2016 年 A 股市场缩量震荡, 大中小盘走势分化年初受人民币贬值等多方因素作用急速下跌, 中小板指和创业板指最大跌幅达到 28.54% 和 30.73% 进入 3 月份后, 随着两会召开, 注册制战兴板暂缓推出以及经济指标向好影响,A 股市场出现小幅反弹, 随后继续低位横盘震荡下半年度, 随着沪深市场两融余额持续增长深港通正式获批,A 股市场小幅回升 9 月 A 股市场再度震荡下行, 而后随着千亿量级养老金入市, 首批公募 FOF 问世在即, 上证综指和沪深 300 指数平稳上涨但由于年底险资受到的监管力度加强, 市场再度下行 2016 年行业及主题指数多数下跌, 主题转换加速, 白酒黄金采掘煤炭等板块表现佳,2015 年度领涨的文化传媒计算机等跌幅居前中证白酒中证黄金采掘中证煤炭等指数逆市上涨, 而中证计算机中证传媒中证文化等指数深幅下跌, 跌幅均超过 30% 2016 年市场风格由成长切换为价值, 价值类指数走势明显优于对应成长指数, 中小盘风格指数走势弱于大盘风格指数基本面指数系列中, 同样是中小规模的指数走势更弱 2016 年债券市场前涨后跌, 长达 3 年的牛市大概率结束 2016 年央行降准一次低于预期, 债市违约事件集中爆发, 债市去杠杆加速, 国海代持事件造成严重信用危机, 叠加美国加息人民币贬值等因素, 债券市场在最后两个月大幅回调 2016 年, 除中证转债指数下跌 11.76% 外, 其它中证主要债券指数全部飘红, 涨幅较去年大幅回落中证全债指数年度涨幅 2% 中证国债指数中证中期国债指数以 2.55% 2.32% 涨幅领涨利率债指数中证公司债 AA 指数中证公司债 AA+ 指数以 6.37% 5.43% 的年度涨幅领涨信用债指数 2

3 A 股指数 2016 年度运行分析报告定期分析报告摘要... 2 一全球股市表现 : 欧美股市上涨 A 股表现忧心... 4 图 1:2016 年度全球主要股指走势... 5 图 2: 2016 年度主要市场股指对比... 6 二 A 股市场走势 : 市场缩量震荡中小创跌幅深... 6 图 3: 全市场主要指数年度走势... 8 图 4: 上海市场主要指数年度走势... 8 图 5:A 股市场主要成份指数涨幅对比... 8 图 6: 上证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数... 9 图 7: 中证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数图 8: 深证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数表 1: 市场主要指数年度数据三行业指数走势分析 : 能源板块走强, 信息技术垫底图 9: 沪深 300 行业指数年度涨跌图 10: 中证 500 行业指数年度涨跌图 11: 沪深 300 指数前十大权重股 ( ) 图 12: 沪深 300 金融地产行业权重图 13: 沪深 300 可选消费行业权重四策略指数表现 : 市场风格转换大盘价值抗跌图 14: 风格指数系列年度涨跌图图 15: 基本面指数系列年度涨跌图 16: 红利系列指数涨幅与股息率对比表 2: 高低贝塔, 波动率指数年度表现五债券指数分析 : 美国加息靴子落地, 债市大幅回调图 17:2016 年中证国债 10 年期收益率走势图表 3: 中证主要债券指数 2016 年度运行指标免责声明

4 一全球股市表现 : 欧美股市上涨 A 股表现忧心 2016 年全球主要市场先抑后扬, 表现分化, 欧美市场表现乐观,A 股市场跌幅较深 2016 年初以来美国经济处于缓慢复苏过程中, 就业市场有所改善 5 月份美联储主席公开表示美国经济一直处于缓慢复苏过程中, 且就业市场也有所改善, 如果第二季度美国经济增长符合预期, 美联储将在未来几个月内加息, 然 5 月非农数据远逊预期, 美国加息预期有所弱化, 随着 10 月 11 月 GDP 非农数据等好转, 美国加息预期维持高位, 加息靴子终在 12 月 14 日落地, 距上次加息时隔一年 2016 年, 纳斯达克 100 标普 500 道琼斯工业平均数等美国市场主要股指全面上涨, 涨幅分别为 5.89% 9.54% 和 13.42% 具体来看,1 月份持续大跌的油价加重了对全球经济的担忧, 全球股市在 2016 年开局之际大幅下跌开年第一周, 标普 500 指数即大跌近 6% 1 月下旬标普 500 指数最低下探至 1812 点, 为近两年来新低, 全月下跌 5.07%;3 月份标普 500 指数出现了一波快速上涨行情, 全月大涨 6.6%, 随后保持缓慢上行行情至 7 月份 ;8-10 月份标普 500 指数小幅回调 ;11 月总统大选尘埃落定, 市场避险情绪回落经历连续 3 个月的下跌后, 标普 500 指数止跌回升, 全月上涨 3.42%, 月内最高触及点, 创历史最高水平 12 月中旬美联储宣布将基准利率调升 25 个基点, 持续了大半年的加息预期终落地 ; 受特朗普潜在经济刺激计划推动, 标普 500 指数延续了上个月的上涨走势, 全月上涨 1.82%, 月内最高触及 2272 点, 再次刷新历史最高水平欧洲股市方面,6 月份英国脱欧公投引发资本市场剧震, 脱欧初步结果公布后, 市场恐慌情绪开始聚集, 随着结果正式公布, 市场波动进一步加剧, 当日亚太欧洲美国等市场全线下挫, 日经 225 指数期货标普 500 指数期货触发熔断, 投资者避险情绪明显增加, 黄金债券受热捧全年来看, 英国富时 100 指数以 14.43% 的涨幅收官, 涨幅居前, 法国 CAC40 德国 DAX 指数分别上涨 4.86% 和 6.87%,STOXX 欧洲 600 指数下跌 1.2% 1 月末, 日本央行宣布首次实行负利率政策, 以日经 225 指数为代表的主要 4

5 股指在月末最后一个交易日大幅反弹, 然而前三季度来看, 日经 225 震荡下行, 累计下挫 13.6%, 第四季度日本股市企稳回升, 累计上涨 14.5%, 年度上涨 0.42%, 为连续第五年上涨 12 月 5 日, 经过两年多筹备的深港通正式落地, 两地金融市场融合又前进了一大步全年来看,1 月份香港股市快速下挫逾 11%, 随后股指缓慢回升, 但上涨乏力, 至第三季度随着深港通临近, 南下资金不断流入, 香港 100 指数回升 12.31% 并创下去年 11 月以来新高第四季度受美国加息人民币贬值等多种因素影响, 香港 100 指数继续下行, 全年收涨 0.55% 图 1:2016 年度全球主要股指走势 2016 年人民币正式入篮 SDR, 深港通落地,G20 在杭州召开, 国内市场国际化进程不断推进 ;*ST 博元成为证券市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司欣泰电气因欺诈发行启动强制退市程序上市公司重大资产重组管理办法正式发布, 严控借壳证监会, 保监会合力规范险资举牌, 市场监管力度不断加强, 法制化治市深入推进 2016 年 A 股市场缩量震荡, 大中小盘走势分化年初受人民币贬值等多方因素作用急速下跌, 中小板指和创业板指最大跌幅达到 28.54% 和 30.73% 进入 3 月份后, 随着两会召开, 注册制战兴板暂缓推出以及经济指标向好影响,A 股市场出现小幅反弹, 随后继续低位横盘震荡下半年度, 随着沪深市场两融余额持续增长深港通正式获批,A 股市场小幅回升 9 月 A 股市场再度震荡下行, 而后随着千亿量级养老金入市, 首批公募 FOF 问世在即, 上证综指和沪深 300 指数平稳上涨但由于年底险资受到的监管力度加强, 市场再度下行 5

6 2016 年上证综指沪深 300 中小板指和创业板指分别下跌 12.31%,11.28%, 22.89%,27.71%, 在全球市场中跌幅居前此外,2016 年结构化行情较为显著, 中小创跌幅较深主题和行业转换加速, 白酒黄金采掘煤炭等板块表现佳, 文化传媒计算机等跌幅居前图 2: 2016 年度主要市场股指对比二 A 股市场走势 : 市场缩量震荡中小创跌幅深 2016 年, 低波动低成交量低风险偏好成为贯穿 A 股市场的三大主旋律 2016 年 A 股市场开门大跳水, 在人民币贬值等多方面因素影响下,A 股下跌惨烈, 主要股指跌幅均超 20%, 运行仅 4 天的熔断机制宣告暂停上半年市场情绪持续低迷, 成交频创新低, 主要股指跌幅居首三季度以来, 在经济回温态势升温养老金入市 FOF 启动在即等利好消息刺激下, 股指有所反弹, 然而年末美国加息靴子落地, 资金外流人民币贬值压力大增, 股市债市大幅回调 2016 年 A 股市场缩量震荡, 大中小盘走势分化, 上证综指和沪深 300 分别下跌 12.31% 和 11.28%, 收于点和点小盘指数中证 1000 下跌 20.01%, 跌幅在全球居于前列 1 月份全球主要股指普遍大幅下挫,A 股跌幅尤为惨烈, 小盘指数中证

7 潜力蓝筹上证 380 全月下跌 30.42% 28.23%, 上证综指月内最低探至点, 为 2014 年 11 月以来新低, 全月下跌 22.65%, 创下近 8 年来最大单月跌幅创业板指全月下跌 26.53%, 中小板指全月下跌 25.27% 2 月份沪深 A 股市场继续震荡下行, 千股跌停再次出现, 中小创股票领跌 3 月份 A 股迎来普遍上涨, 涨幅均超过 10%, 以中证 1000 创业板指数等为代表的小盘指数上涨动能大 4 5 月上证综指重掉头向下上半年整体来看, A 股在窄幅震荡中前行, 成交频创新低, 市场投资者情绪较为低迷, 主要股指熊冠全球, 创业板指中小板指下跌 17.92% 17.88%, 上证综指沪深 300 下跌 17.22% 15.47% 第三季度, 上证综指震荡上行, 成交仍颇为萎靡, 千股横盘行情引市场关注, 9 月末最后一个交易日沪深市场成交仅 2983 亿元, 创熔断以来年度最低据统计,2016 年度全部交易日中,47% 的交易日单日成交在 5000 亿元以下, 与去年动辄万亿成交天量相去甚远 2016 年最后一个季度, 伴随经济复苏回稳态势继续升温以及 FOF 养老基金等长期资金入市等因素, 市场展开震荡向上行情然最后一个月, 受规范险资举牌美国加息资本流出及人民币贬值等因素影响下, 市场出现大幅回调上证综指沪深 300 在四季度分别上涨 3.29% 1.75%, 小盘指数中证 1000 创业板指在四季度分别下跌 1.96% 和 8.74% 综合全年表现, 大中小盘股指数均下跌收官中证系列指数中, 沪深 300 下跌 11.28%, 中证 100 下跌 7.5%; 而表征中小市值股票的中证 500 中证 1000 指数年跌幅为 17.78% 20.01% 上证系列指数中, 上证 50 上证 180 指数分别下跌 5.53% 9.64%, 上证 380 指数下跌 17.43% 7

8 图 3: 全市场主要指数年度走势图 4: 上海市场主要指数年度走势图 5:A 股市场主要成份指数涨幅对比 8

2016 年创业板市场遭遇大幅回调从全年来年, 创业板指涨跌月份各半, 其中 1 月 3 月 12 月波动较大, 涨跌幅分别为 -26.53% 19.05% 和 -10.12%, 全年下跌 27.71%, 收于 1962.06 点, 跌幅在全球居前中小板指也大幅下跌, 年内下跌 22.89%, 收于 6472.23 点深证成指和深证 100 分别下跌 19.64% 和 16.

9 2016 年创业板市场遭遇大幅回调从全年来年, 创业板指涨跌月份各半, 其中 1 月 3 月 12 月波动较大, 涨跌幅分别为 % 19.05% 和 %, 全年下跌 27.71%, 收于点, 跌幅在全球居前中小板指也大幅下跌, 年内下跌 22.89%, 收于点深证成指和深证 100 分别下跌 19.64% 和 16.55% 2016 年行业及主题指数多数下跌, 主题转换加速 1 月份能源银行指数跌幅相对较小 ;2 月份在市场大幅下挫背景下, 避险需求持续增加, 以黄金为代表的有色金属板块逆市大涨, 中证黄金采掘指数全月上涨 18.3% 300 有色有色产业中证有色等指数涨幅逾 8%;3 月份主题及行业指数全面上涨, 煤炭地产类指数涨幅较低 ;4 月份黄金煤炭等资源类指数领涨中证黄金采掘指数全月上涨 8.1%, 涨幅居前 ;5 月份稀土产业指数领涨, 全月上涨 10.8% 市场主题转换加快,4 月涨幅居前的中证煤炭黄金采掘钢铁产业等指数 5 月跌幅居前 ; 6 7 月份, 中证黄金采掘指数继续领涨 ;8 月份以后,PPP 概念受追捧, 基建工程环境治理等指数表现亮眼,12 月份大幅回调中, 白酒农业主题跌幅较低综合全年来看,2016 年度白酒黄金采掘煤炭等板块表现佳,2015 年领涨的文化传媒计算机等跌幅居前图 6: 上证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数 9

图 7: 中证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数图 8: 深证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数表 1: 市场主要指数年度数据指数开盘最高最低收盘涨跌点数当年涨跌日均成交 ( 亿元 ) 平均总市值 ( 亿元 ) 沪深 300 3,725.86 3,726.24 2,821.21 3310.08-420.92-11.

39% 645 331 中证 500 7,615.51 7,624.10 5,240.65 6263.63-1354.06-17.78% 963 152 中证 700 6,125.67 6,131.07 4,295.37 5054.00-1078.92-17.59% 1,608 203 中证 800 4,407.36 4,408.81 3,253.40 3826.47-585.51-13.

10 图 7: 中证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数图 8: 深证系列行业与主题指数中涨幅最高和最低的各 10 条指数表 1: 市场主要指数年度数据指数开盘最高最低收盘涨跌点数当年涨跌日均成交 ( 亿元 ) 平均总市值 ( 亿元 ) 沪深 300 3, , , % 1, 中证超大 2, , , % 中证 100 3, , , % 中证 200 4, , , % 中证 500 7, , , % 中证 700 6, , , % 1, 中证 800 4, , , % 2, 中证 , , , % 1, 上证综指 3, , , % 2, 超大盘 2, , , % 上证 50 2, , , % 上证 180 7, , , % 上证 380 6, , , %

上证全指 3,371.24 3,372.10 2,497.54 2968.42-406.09-12.03% 1,274 450 中证红利 4,368.30 4,370.96 3,309.88 4040.73-334.44-7.64% 271 1158 上证红利 2,781.81 2,782.42 2,148.15 2574.13-210.82-7.57% 142 1637 深证成指 12,650.

11 上证全指 3, , , % 1, 中证红利 4, , , % 上证红利 2, , , % 深证成指 12, , , % 3, 深证 100 4, , , % 中小板指 8, , , % 创业板指 2, , , % 注 : 平均总市值为指数内全部成份股的市值平均值,2016 年末时点值三行业指数走势分析 : 能源板块走强, 信息技术垫底 2016 年沪深市场缩量震荡, 结构性行情显著, 大盘指数沪深 300 跌幅显著低于中盘指数中证 500 和小盘指数 1000 行业指数方面, 大部分行业指数均以下跌收官, 但不同行业之间的走势分化依然存在,2015 年度领涨的信息技术行业本年度领跌, 公用事业可选消费跌幅居前 2015 年度大幅下跌的能源行业本年度走强沪深 300 指数中, 沪深 300 主要消费行业指数一枝独秀, 逆市上行 8.4%, 沪深 300 医药能源材料分别下跌 2.9% 3% 和 4.9%, 跌幅较低沪深 300 信息技术行业下跌 20.4%, 较去年 48.1% 的涨幅下挫近 70 个百分点在结构性行情下, 中小市值行业指数表现更为低迷, 中证 500 行业指数全部以下跌收官, 能源行业指数下跌 1.3%, 跌幅最低, 信息技术公用事业金融地产可选消费医药卫生工业行业跌幅均在 20% 左右及以上图 9: 沪深 300 行业指数年度涨跌图 10: 中证 500 行业指数年度涨跌 11

12 信息技术定期分析报告 2016 年信息技术行业大幅回调, 沪深 300 信息技术行业下跌 20.4% 跌幅居首, 而 2015 年, 沪深 300 信息技术行业指数以 48% 涨幅位列榜首相较于去年年底, 沪深 300 指数中信息技术行业股票个数和权重有所增加, 分别由 29 只 7.85% 增加至 40 只 8.61% 中证 500 指数中, 信息技术行业指数也以 26.4% 的跌幅位列跌幅榜首, 其在中证 500 指数中的权重由年初的 16% 下降 3 个百分点至 13%, 个数由 68 只降至 65 只信息技术行业内计算机运用计算机及电子设备等子行业纷纷收跌沪深 300 软件服务沪深 300 硬件指数年内分别下跌 27.6% 和 11.2% 个股来看,40 只样本股票中仅 4 只上涨, 分别为海虹控股东旭光电欧菲光和海康威视, 涨幅分别为 25.6% 25.2% 10.8% 和 6.1% 18 只股票跌幅超过 30%,8 只跌幅超过 40%, 其中石基信息银之杰神州信息金证股份等跌幅居前, 年度跌幅接近或超过 50% 中证 500 指数中, 信息技术行业子行业跌幅也居于前列,500 软件 500 硬件 500 半导体指数年内分别下跌 36.6% 20.4% 和 22.1% 医药卫生 2015 年度表现强劲的医药行业本年度整体表现中规中矩, 板块内走势分化, 大盘医药股表现优于中小盘医药股沪深 300 行业指数中,300 医药指数下跌 2.9%, 跌幅较低, 而中证 500 医药指数则大跌 19.4% 个股来看, 沪深 300 医药指数内涨跌股票各占一半, 华兰生物上涨 31%, 涨幅居首中恒集团同仁堂贵州百灵下跌 37.6% 29.1% 25.8%, 跌幅居前中证 500 医药指数的 59 只样本中, 49 只以下跌报收,24 只年度跌幅在 20% 以上, 中源协和香雪制药尚荣医疗达安基因等跌幅居前中国医药华海药业新和成天坛生物等实现上涨, 涨幅在 12%-16% 之间金融地产金融地产行业权重在沪深 300 指数中仍占据首位沪深 300 金融地产指数下跌 9.8%, 全部 66 只样本股中,55 只下跌, 其中跌幅超过 20% 的 18 只, 绿地控 12

股国投安信张江高科跌幅居前, 分别下跌 46% 39% 和 38% 以房地产公司为主的中证 500 金融地产指数下跌 20.4%, 全部 35 只样本股中, 仅金科股份上涨 0.53%, 其余均以下跌报收, 其中华丽家族海印股份中粮地产跌幅均超 35%, 跌幅居前截止 2016 年底, 沪深 300 指数前十大权重股中, 金融地产行业股票占据七席, 权重占 15.

13 股国投安信张江高科跌幅居前, 分别下跌 46% 39% 和 38% 以房地产公司为主的中证 500 金融地产指数下跌 20.4%, 全部 35 只样本股中, 仅金科股份上涨 0.53%, 其余均以下跌报收, 其中华丽家族海印股份中粮地产跌幅均超 35%, 跌幅居前截止 2016 年底, 沪深 300 指数前十大权重股中, 金融地产行业股票占据七席, 权重占 15.44% 中国建筑万科 A 贵州茅台跻身前十大权重股沪深 300 指数前十大权重股如图 11 图 11: 沪深 300 指数前十大权重股 ( ) 可选消费可选消费行业主要含传媒汽车与汽车零部件等子行业,2016 年沪深 300 可选消费行业指数下跌 16.6%, 中证 500 可选消费行业指数年度下跌 19.4%, 跌幅较大 2015 表现突出的文化传媒相关公司本年度普遍下跌, 且跌幅较大, 传媒巨头万达院线去年上涨 683%, 本年度则下跌 55%, 奥飞娱乐视觉中国华谊兄弟电广传媒华数传媒等年度跌幅均超过 45% 能源 2016 年大宗商品市场表现亮眼, 结束了长达 5 年的颓势, 焦炭焦煤螺纹钢轮番上涨 ; 原油市场自 2 月中旬触及底部以来, 油价震荡上涨,11 月以来的一轮上涨更是将油价提升至最高 56 美元 / 桶沪深 300 和中证 500 能源行业指 13

市场风格转换大盘价值抗跌风格指数 2016 年市场风格由成长切换为价值风格指数系列中, 价值类指数走势明显优于对应成长指数, 中小盘风格指数走势弱于大盘风格指数沪深 300 价值成长指数分别下跌 4.7% 和 10.8%, 上证 180 价值成长指数分别下跌 4% 和 6.

14 数分别下跌 3% 和 1.3%, 表现位于第三和第一沪深 300 指数中, 能源行业股票数量和权重分别由年初的 15 只 2.66% 降至 11 只 2.47% 中证 500 指数中, 能源行业股票数量由 15 只降至 14 只, 权重上升 0.63 个百分点至 2.38% 沪深 300 能源行业中, 煤炭类股票领涨, 西山煤电冀中能源潞安环能美锦能源等涨幅均超过 20%, 兖州煤业中国神华大同煤业等涨幅均超过 10% 图 12: 沪深 300 金融地产行业权重图 13: 沪深 300 可选消费行业权重注 : 权重占比为 2016 年末值四策略指数表现 : 市场风格转换大盘价值抗跌风格指数 2016 年市场风格由成长切换为价值风格指数系列中, 价值类指数走势明显优于对应成长指数, 中小盘风格指数走势弱于大盘风格指数沪深 300 价值成长指数分别下跌 4.7% 和 10.8%, 上证 180 价值成长指数分别下跌 4% 和 6.8% 上证 380 价值成长风格指数排名最末, 分别下跌 12.9% 和 18.7% 中证 500 中证 800 成长指数走势也较弱基本面指数基本面指数系列中, 同样是中小规模的指数走势更弱 2015 年走势居前的中小规模基本面指数上证 F300 中证基本面 400 指数 2016 年度跌幅居前, 分别下跌 15.17% 和 14.05% 而中证基本面 50 中证基本面 200 等市值规模较大 14

的指数表现较好, 涨跌幅分别为 0.98% 和 -2.33% 此外, 三条深证基本面指数深证 F60 深证 F120 深证 F200 在基本面系列指数排名中游图 14: 风格指数系列年度涨跌图图 15: 基本面指数系列年度涨跌红利指数 2016 年红利指数系列多数下跌, 中证红利潜力指数为唯一上行指数, 年度上涨 2.

15 的指数表现较好, 涨跌幅分别为 0.98% 和 -2.33% 此外, 三条深证基本面指数深证 F60 深证 F120 深证 F200 在基本面系列指数排名中游图 14: 风格指数系列年度涨跌图图 15: 基本面指数系列年度涨跌红利指数 2016 年红利指数系列多数下跌, 中证红利潜力指数为唯一上行指数, 年度上涨 2.37% 下跌红利指数中, 上证民营企业红利指数中证 500 红利指数上证 380 红利指数下跌均超过 10%, 跌幅较大中证红利回报指数中证高分红指数上证红利回报指数分别下跌 2.93% 3.24% 和 3.68%, 跌幅相对较低股息率方面, 上证国企红利指数年末股息率高达 4.45%, 紧随其后的是上证中央企业红利指数上证 180 红利指数, 股息率分别为 4.38% 4.37% 上证红利与中证红利指数的股息率分别为 4.24% 和 3.68% 图 16: 红利系列指数涨幅与股息率对比 15

16 高低贝塔指数波动率指数 2016 年低贝塔指数的走势明显好于对应高贝塔指数, 亦大部分好于母指数沪深 300 中证 500 低贝塔指数分别下跌 9.83% 和 9.6%, 分别优于母指数 1.45 个 8.2 个百分点沪深 300 中证 500 高贝塔指数跌幅则高达 15.23% 和 22.38% 2016 年度, 主要指数年化波动率水平较去年大幅回落大盘指数沪深 300 上证 180 等指数的年化波动率水平维持在 21% 左右, 中小盘指数中证 500 上证 380 等指数年化波动率在 30% 附近, 较去年 40% 以上水平显著下降表 2: 高低贝塔, 波动率指数年度表现指数贝塔值年化波动率年度涨跌幅沪深 300 高贝塔 % 沪深 300 低贝塔 % 中证 500 高贝塔 % 中证 500 低贝塔 % 300 波动 % -2.58% 500 波动 % -5.73% 沪深 % % 中证 % % 上证 180 高贝塔 % 上证 180 低贝塔 % 上证 380 高贝塔 % 上证 380 低贝塔 % 180 波动 % -6.01% 380 波动 % -7.47% 上证 % -9.64% 上证 % % 五债券指数分析 : 美国加息靴子落地, 债市大幅回调 2016 年债券市场牛市大概率结束第一季度, 面对疲弱的经济数据, 央行公开市场操作继续放量, 扩大 SLO 操作范围, 增加操作频次, 市场流动性相对充裕 2 月最后一个交易日, 央行宣布自 3 月 1 日起, 普遍下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点,2016 年度首次也是唯一一次降准落地 2 月股票市场大幅下挫, 避险需求持续增加, 债券指数延续了 2015 年末的全面上涨行情 16

17 第二季度, 美国加息预期升温, 人民币贬值预期再起, 利率债收益率出现上行债市违约事件集中爆发, 国企央企信仰神话破灭, 千亿量级新债取消发行, 债券市场评级频遭下调在多重不利因素影响下, 债券市场结束了今年一季度以来的上涨行情, 进入调整状态 6 月末脱欧公投致市场避险情绪不断发酵, 海外债券市场大幅上涨, 国债收益率纷纷刷新历史新低, 债指打破僵局重回上涨通道至 10 月末 10 月中旬以来, 债市去杠杆加速, 资金面不断紧张 ; 国海代持事件造成严重信用危机, 债券市场交易活跃度大幅下降 ;12 月美联储宣布将基准利率调升 25 个基点, 持续了大半年的加息预期终落地, 且 2017 年加息次数可能超出预期, 全球债市随之波动, 国内债市反映尤为剧烈,5 年期 10 年期国债期货一度跌停, 债券市场大幅回调图 17:2016 年中证国债 10 年期收益率走势图 2016 年各评级品种债券收益率曲线整体上行截至 12 月 30 日, 国债 1 年期和 10 年期收益率分别为 2.69% 和 3.02%, 相比 2015 年末分别上行 33BP 和 18BP 中期票据 AAA /AA 品种 1 年期 5 年期分别收于 3.87%/4.46% 4.05%/4.56%, 相比年初升幅分别达 88BP/132BP 66BP/34BP 2016 年, 除中证转债指数下跌 11.76% 外, 其它中证主要债券指数全部飘红, 涨幅较去年大幅回落中证全债指数年度涨幅 2% 品种上看, 中证国债指数中证中期国债指数以 2.55% 2.32% 涨幅领涨利率债指数, 信用品种中, 中证公司债 AA 指数中证公司债 AA+ 指数以 6.37% 5.43% 的年度涨幅居首期限上看, 中证债指数全年涨幅均在 2% 以上, 中证 10 债指数微涨 0.36% 17

18 评级上看, 中证中高信用指数年度上涨 1.28%, 落后中证中低信用指数 2 个百分点表 3: 中证主要债券指数 2016 年度运行指标债券指数年底收盘当年涨幅修正久期凸性到期收益率 % 中证转债 % 中高企债 % 中证中期信用债 % 中证全债 % 中证 3 债 % 中证 7 债 % 中证 10 债 % 中证 10+ 债 % 中证国债 % 中证金融债 % 中证企业债 % 中证综合债 % 中证 1 债 % 中证短融 % 中证 50 债 % 中期国债 % 中证企债 % 中证短融 % 中证 1-10 国债 % 中证中票 % 中证信用 % 中期企债 % 长期国债 % 中期综合 % 中高信用 % 中低信用 % 中票 L % 中期信用 L % GSZ AAA % GSZ AA % GSZ AA % 18

19 免责声明本报告所载数据资料, 源自中证指数有限公司认为可靠之出处, 但不保证其准确性或完整性本报告及其所含任何信息均不构成任何证券金融产品或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议对任何因直接或间接使用本报告或其所含任何信息而造成的损失, 中证指数有限公司不承担任何法律责任中证指数有限公司中国上海市浦东新区锦康路 308 号陆家嘴世纪金融广场 6 号楼 13 楼邮编 : 电话 : 传真 : 电邮 : csindex@sse.com.cn 网站 : 19

中证指数年度分析报告(2011年)

中证指数年度分析报告(2011年) 指数年度分析报告强监管贯穿全年价值投资大行其道 2017 年度中证指数运行分析报告内部资料仅供交流 1 摘要 2017 年全球主要市场表现出色, 主要股指基本收涨, 欧美市场表现乐观,A 股市场结构分化 2017 年美国经济仍在缓慢复苏, 年内实现三次加息, 纳斯达克 100 标普 500 道琼斯工业平均数等美国市场主要股指全面上涨, 标普 500 年内不断创新高, 全年上涨 19.42%,