三棉花新规则投资者教育系列之品种介绍篇 2009 年 11 月 11 日公布了关于修改一号棉期货部分实施细则及管理办法的通知从 CF1011 合约开始执行新的规则制度新合约覆盖更多可替代交割品级, 也使得郑棉价格更具广泛代表性, 升贴水设置合理体现新疆棉与内地棉三级与四级棉马克隆值的品

Size: px

Start display at page:

Download "三棉花新规则投资者教育系列之品种介绍篇 2009 年 11 月 11 日公布了关于修改一号棉期货部分实施细则及管理办法的通知从 CF1011 合约开始执行新的规则制度新合约覆盖更多可替代交割品级, 也使得郑棉价格更具广泛代表性, 升贴水设置合理体现新疆棉与内地棉三级与四级棉马克隆值的品"

终步平
5 years ago
Views:

1 郑州商品交易所棉花品种介绍一一号棉花合约的基本条款交易单位 5 吨 / 手 ( 公定重量 ) 报价单位元 ( 人民币 )/ 吨最小变动价位 5 元 / 吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价 ±4% 合约交割月份月交易时间星期一至星期五上午 :9:00-11:30 ( 法定节假日除外 ) 下午 :1:30-3:00 最后交易日合约交割月份的第 10 个交易日交割日合约交割月份的第 12 个交易日基准交割品 :328B 级国产锯齿细绒白棉 ( 符合交割品级 GB ) 替代品及其升贴水, 详见交易所交割细则交割地点交易所指定的内地交割仓库最低交易保证金合约价值的 5% 交易代码 CF 上市交易所郑州商品交易所二棉花的基本知识 ( 一 ) 棉花常识棉花属于锦葵目棉属, 有四个栽培棉种组成, 即亚洲棉非洲棉陆地棉 ( 又叫细绒棉 ) 海岛棉 ( 有叫长绒棉 ) 目前我国植棉的主要品种为陆地棉, 其次是长绒棉 ( 主要在新疆一些地区 ) 棉花是关系到国计民生的战略物资, 也是仅次于粮食的第二大农作物 ( 二 ) 棉花的分类按物理形态分, 分为籽棉和皮棉棉农从棉棵上摘下的棉花叫籽棉, 籽棉经过去籽加工后的棉花叫皮棉通常所产的棉花产量, 一般指皮棉产量按加工用机械不同, 分为锯齿棉和皮辊棉锯齿轧花机加工出来的皮棉叫锯齿棉, 皮辊轧花机加工出来的皮棉叫皮辊棉一二号棉花合约交易标的物均为锯齿棉 ( 三 ) 棉花的储存棉花的储存要求交通便利防火通风防潮防止发生霉变等, 特别是防火, 棉花储备库都是特级防火单位棉花在符合储存的条件下, 保质期较长, 一年之内品质不会发生大的变化超过一年, 即使品质有一些变化, 一般也不会影响使用储存时间过长的棉花, 会影响到色泽和品级诚信专业创新图强第 1 页

三棉花新规则投资者教育系列之品种介绍篇 2009 年 11 月 11 日公布了关于修改一号棉期货部分实施细则及管理办法的通知从 CF1011 合约开始执行新的规则制度新合约覆盖更多可替代交割品级, 也使得郑棉价格更具广泛代表性, 升贴水设置合理体现新疆棉与内地棉三级与四级棉马克隆值的品级和品质差异, 更加切近现货交易, 修改主要包括 : 1

2 三棉花新规则投资者教育系列之品种介绍篇 2009 年 11 月 11 日公布了关于修改一号棉期货部分实施细则及管理办法的通知从 CF1011 合约开始执行新的规则制度新合约覆盖更多可替代交割品级, 也使得郑棉价格更具广泛代表性, 升贴水设置合理体现新疆棉与内地棉三级与四级棉马克隆值的品级和品质差异, 更加切近现货交易, 修改主要包括 : 1 棉花仓单不通用即投资者只能到仓单所载明的指定仓库提取对应货物 2 分级计价根据检验结果, 分品级长度马克隆值异性纤维公定重量五个指标确定棉花的价值累计产生的结算品级为四级及以上, 长度级为 28 毫米及以上, 马克隆值级为 A 级和 C2 级的国产锯齿细绒白棉, 可以替代交割 (1) 品级升贴水 : 符合 GB 规定的国产锯齿细绒白棉一级升水 450 元 / 吨, 二级升水 300 元 / 吨 ; 四级贴水 500( 原规定 600) 元 / 吨 ; 五级贴水 1300 元 / 吨 (2) 长度升贴水 : 棉花的平均长度大于或等于 30 毫米以上的, 升水 100 元 / 吨 (3) 主体马克隆值级为 A 级的棉花, 升水 50 元 / 吨 ; 主体马克隆值级为 C2 级的棉花, 贴水 100 元 / 吨 (4) 每交割单位棉花中, 抽样检验时发现异性纤维的包数为 1 包的, 正常交割 ; 超过 1 包的, 每发现一包增加贴水 200 元 / 吨 3 主体品级的评估主体品级定为 80%, 并允许高品级降为低品级, 分级计价分级计价按重新检验的结果计算 : (1) 有主体品级的棉花, 各品级棉花分级计价主体品级确定方法 : 按批检验时, 占 80% 及以上的品级, 其余品级仅与其相邻 (2) 无主体品级的棉花, 以累计方式产生结算品级, 累计棉花按结算品级与未累计棉花分级计价结算品级确定方法 : 根据按批检验结果, 从高品级起依次降级累计, 直至累计比例大于等于 80% 的品级, 且未累计品级仅与其相邻表 1: 主体或结算品级的累计方法诚信专业创新图强第 2 页

3 4 时间贴水的计算 N 年生产的棉花从 N+1 年 8 月 1 日起, 每天每吨贴水 4 元 ; 至 N+2 年 3 月的最后一个工作日止例如 :2010 年 12 月 1 日注册一张 2010 年产的棉花仓单 (43.1 吨, 对应 8 手合约 ) 该合约从 2011 年 8 月 1 日开始执行时间贴水 : 至 9 月 1 日贴水 124 元 ; 至 10 月 1 日贴水 224 元 ; 至 2012 年 3 月最后交易日共计 242 个日历日贴水 968 元 ; 图 1: 棉花仓单时间设置示意图 5 交割单位的调整从原规定 20 吨 ±0.5 吨改为 185 包 ±5 包 6 最后交易日之前配对原则 (1) 自进入交割月第一个交易日起至最后交易日的前一交易日, 持有交割月合约和标准仓单的卖方会员可在每个交易日下午 2 时 30 分之前, 通过会员服务系统提出交割申请卖方提出棉花期货交割申请时, 需同时提交相应的棉花仓单信息 (2) 买方会员在会员服务系统响应卖方会员的交割申请 ( 选择棉花仓单 ); 买方会员响应的, 即视为确认, 买卖双方均不得撤销未得到买方会员响应的, 卖方会员可于申请当日下午 2 时 30 分之前撤销交割申请 ; 没有撤销的, 由计算机系统判为作废当日闭市后, 交易所按确认结果进行配对 ( 即配对日 ) 最后交易日配对原则 : (1) 最后交易日下午, 该棉花合约不再进行交易上午闭市后, 同一会员同一交易编码客户所持有的该交割月买卖持仓相对应部分由计算机自动平仓, 平仓价按当日结算价计算其他未平仓合约, 一律视为交割合约 (2) 下午 1 时 30 分之前, 卖方应主动公布用于该棉花合约交割的仓单信息卖方未主动公布的, 交易所于下午 1 时 30 分公布卖方所有棉花有效仓单信息供买方挑选 ; 买方挑选卖方仓单的总数量不超过卖方该合约的持仓量 (3) 下午 1 时 30 分到 2 时 30 分, 买方根据卖方的仓单信息, 自主选择仓单并确认 (4) 当日闭市后, 交易所按确认结果进行配对 ; 其他仍未配对的持仓, 由计算机按数量取整最少配对数原则予以配对 ( 即配对日 ) 7 包装规定诚信专业创新图强第 3 页

符合棉花包装国标规定的 Ⅰ 型棉包 (227±10 公斤 ), 且须带有经检验的公检证书 8 新疆棉同等级升水 200 元 / 吨 9 交割库 : 内地交割库在山东江苏各增加两座, 浙江增加一座 10 一号棉期货合约的最后交易日, 交易所不办理一号棉的期转现业务标准仓单转让充抵业务四棉花市场特点 ( 一 ) 国际市场 1 全球产量波动较大但总体上呈现增长态势

1 万吨, 年均增长率为 2.55%;1990-2003 年, 产量基本维持在 1876.9 万吨至 2151.7 万吨 ; 从 2004 年开始, 全球棉花大幅提高, 产量维持在 2202.3 万吨至 2650.7 万吨 2009/10 年全球棉花产量为 2202.3 万吨, 其中中国棉花产量为 696.7 万吨, 位居世界第一 ; 印度和美国棉花产量位居第二三位, 分别为 566.

4 符合棉花包装国标规定的 Ⅰ 型棉包 (227±10 公斤 ), 且须带有经检验的公检证书 8 新疆棉同等级升水 200 元 / 吨 9 交割库 : 内地交割库在山东江苏各增加两座, 浙江增加一座 10 一号棉期货合约的最后交易日, 交易所不办理一号棉的期转现业务标准仓单转让充抵业务四棉花市场特点 ( 一 ) 国际市场 1 全球产量波动较大但总体上呈现增长态势纵观世界棉花产量的历史, 全球棉花生产处于不稳定的波动发展, 但总体上产量呈现增加的态势年, 产量从万吨增长到万吨, 年均增长率为 1.22%, 年, 产量从万吨增长到万吨, 年均增长率为 2.04%, 年, 产量从万吨增长到万吨, 年均增长率为 2.55%; 年, 产量基本维持在万吨至万吨 ; 从 2004 年开始, 全球棉花大幅提高, 产量维持在万吨至万吨 2009/10 年全球棉花产量为万吨, 其中中国棉花产量为万吨, 位居世界第一 ; 印度和美国棉花产量位居第二三位, 分别为万吨和万吨图 2: 年度全球棉花主产国棉花产量变化数据来源 :USDA 2 全球消费量稳步增长全球棉花消费呈现稳步增长的态势, 从年, 全球棉花消费总量从 1980 万吨增长至 2552 万吨, 年均增速 3.2% 国内消费大国包括中国印度巴基斯坦和土耳其,2009 年国内消费分别为 1056 万吨万吨万吨诚信专业创新图强第 4 页

全球进出口情况从全球贸易来看, 美国印度为棉花主要出口国,2009 年两国棉花出口量为 262.1 万吨和 142.6 万吨, 占全球出口量的 33.

4%, 位居其后的国家包括 H 乌兹别克斯坦 H 澳大利亚巴西希腊和土库曼斯坦中国为全球最大的进口国,2009 年棉花进口量为 238.

5 和万吨, 总计为万吨占全球总消费的 72.36% 图 3: 年度全球棉花主要消费国消费量变化投资者教育系列之品种介绍篇数据来源 : 美国农业部 (USDA) 3 全球进出口情况从全球贸易来看, 美国印度为棉花主要出口国,2009 年两国棉花出口量为万吨和万吨, 占全球出口量的 33.8% 和 18.4%, 位居其后的国家包括 H 乌兹别克斯坦 H 澳大利亚巴西希腊和土库曼斯坦中国为全球最大的进口国,2009 年棉花进口量为万吨, 占全球进口量的 30.3% 图 4: 年度全球主要棉花出口国出口量变化数据来源 : 美国农业部 ( 二 ) 国内市场我国棉区范围广阔, 全国除西藏青海内蒙古黑龙江吉林等少数省区外, 都有种植棉花的历史主产省为新疆山东河南河北湖北江苏安徽, 七省产量约占全国总产量的 90% 目前, 根据棉花对生态条件的要求, 结诚信专业创新图强第 5 页

合棉花生产特点及棉区分布状况, 可以将全国划分为三个棉花主产区 : 长江流域棉区黄河流域棉区和新疆棉区长江流域棉区包括上海浙江江苏湖北安徽四川江西湖南 8 省市, 近年来种植面积稳中有减, 由最高的 60% 降至 30% 以下黄河流域棉区包括河南河北山东山西陕西辽宁 6 省区, 近年来近年来种植面积稳中有升, 常年产量在 35% 左右

6 合棉花生产特点及棉区分布状况, 可以将全国划分为三个棉花主产区 : 长江流域棉区黄河流域棉区和新疆棉区长江流域棉区包括上海浙江江苏湖北安徽四川江西湖南 8 省市, 近年来种植面积稳中有减, 由最高的 60% 降至 30% 以下黄河流域棉区包括河南河北山东山西陕西辽宁 6 省区, 近年来近年来种植面积稳中有升, 常年产量在 35% 左右新疆棉区包括新疆和河西走廊一带, 种植面积稳中有升新疆棉花以纤维长色泽洁白拉力强著称, 是我国最具有发展潜力的棉区, 其产量由 1958 年时的 2% 上升至目前的 40% 图 5: 我国棉花主产区分布图 1 我国棉花产量稳中有增, 位居世界第一建国以来, 我国棉花供求矛盾一直比较突出 20 世纪 80 年代以前, 由于生产条件落后, 棉花单产水平较低, 总产量基本在 250 万吨以下 (1973 年产量万吨 ), 由于产量较小, 国内市场供不应求, 年进口棉花量较大,1979 年棉花进口量曾对达万吨这一时期总体上处于供不应求状态 80 年代以后, 由于实行联产承包责任制, 棉花生产的积极性被调动起来, 产量迅速提高, 到 1984 年, 棉花产量创历史之最, 达 626 万吨, 而当时的消费能力只有 300 万吨左右, 市场出现了相对过剩 1985 年以后, 我国棉纺工业发展很快, 到 1989 年, 年棉花消费量达到 400 万吨左右, 而同期棉花生产出现滑坡,1989 年棉花产量只有 379 万吨, 当年棉花进口量达 40 万吨 20 世纪 90 年代以来, 棉花生产比较稳定我国是已经成为世界上棉花产销量最大的国家 2007 年以前, 棉花产量约 600 万吨 ( 占世界棉花产量的 1/4 左右 ),2007 年棉花产量达到最高 760 万吨,2008 年和 2009 年产量为万吨和万吨, 稳居世界第一表 2: 我国棉花生产情况年份播种面积 ( 万亩 ) 单产 ( 公斤 / 亩 ) 总产量 ( 万吨 ) , , , , , 诚信专业创新图强第 6 页

7 1995 8, , , , , , , , , ( 预计 ) 中国棉花消费量逐年上升, 棉纱进出口量同比上升中国是世界上最大的纺织生产国和出口国, 其中棉纺织行业又是我国纺织工业中规模最大的支柱行业, 占纤维加工总量的 65% 左右, 生产能力及纱布产量居世界首位根据国家统计局数据显示, 截止到 2009 年 5 月底,11438 家规模以上棉纺企业主营业务收入为 3517 亿元, 较上年同期增长了 5.35%; 利润总额为 116 亿元, 较上年同期下降 2.55%; 主营业务利润为 329 亿元, 较上年同期增长了 7.59% 其中棉纺织品及棉制服装累计出口亿美元, 同比下降 12.51%, 其中棉纺织品累计出口亿美元, 同比下降 17.33%; 棉制服装累计出口亿美元, 同比下降 10.34% 在 1997/98 年度之前, 中国年棉花消费仅为 400 多吨, 从 1997/98 年度后, 国内棉花消费量逐年增加, 快速发展, 年均增幅达到 14% 左右, 占世界棉花消费比重明显增加, 目前已达到 1000 万吨左右的规模表 3: 我国棉花供需平衡表 ( 单位 : 千吨 ) 期初库存产量进口消费出口总需求期末库存诚信专业创新图强第 7 页

8 数据来源 : 美国农业部 (USDA) 3 进口弥补产销缺口从 2000/01 至今, 我国棉花净进口量总体保持增势,05/06 年净进口达到最值 419 万吨,2009/10 年我国棉花净进口量为万吨, 主要进口国包括美国印度乌兹别克斯坦澳大利亚等国图 6:2000/01 年 -2009/10 年度我国棉花净进口量 ( 单位 : 吨 ) 数据来源 : 美国农业部 (USDA) 六影响棉花价格的因素 ( 一 ) 政策面由于棉花为战略性物资, 国家对棉花的政策性调控日益加大, 影响棉花期货价格的政策因素主要有 : (1) 政府的宏观政策包括政府的政治经济政策, 如农业政策外贸政策金融政策证券政策等, 都秽对棉花价格产生影响在分析国家重大宏观经济政策对棉花期货价格影响的同时, 还要分析国务院和其他只能部门出台的政策对棉花价格的影响程度 (2) 行业组织政策行业组织在市场经济中起的作用已日益明显, 他们制定的产业政策有时会影响棉花的生产规模产量销售量以及相对价位 (3) 国家储备计划国储棉的拍卖采购量以及采购价格决定对棉花价格的影响程度 (4) 各国农业补贴政策和纺织品进出口政策纺织品出口政策和棉花的配额政策影响国内的棉花价格, 国际棉花价格与棉花补贴存在着密切的关系 (5) 滑准税关税政策作为国家宏观调控的重要手段主要是通过对进出口货物征收关税和管理, 体现国家政治经济和产业发展等国家总体的经济发展政策和方针, 每一次关税政策调整都折射出国家经济发展的新动向诚信专业创新图强第 8 页

9 2005 年 4 月 30 日国家第一次增发 70 万吨进口棉花配额, 一个全新的名词 ---- 滑准税率映入人们眼帘滑准税是指关税的税率随着进口商品价格的变动而反方向变动的税率形式, 即价格越高, 税率越低 2008 年又重新对滑准税进行调整, 对配额外 (1% 关税 ) 进口的一定数量棉花, 适用滑准税形式暂定关税, 具体方式如下 : 1. 当进口棉花完税价格高于或等于元 / 公斤时, 按元 / 公斤计征从量税 ; 2. 当进口棉花完税价格低于元 / 公斤时, 暂定关税税率按下式计算 : Ri=8.686/Pi % Pi -1 对上式计算结果四舍五入保留 3 位小数其中 Ri 为暂定关税税率, 当按上式计算值高于 40% 时,Ri 取值 40%;Pi 为关税完税价格, 单位为元 / 公斤 ( 二 ) 产量对用于期货交割的棉花来说, 当前产量是一个变量, 主要受当前播种面积和单产的影响在播种面积一定的情况下, 由于棉花生长周期较长, 受气候变化影响较大, 棉花生长关键时期的气候因素影响棉花的生长情况, 进而会影响到单产水平一般来说, 棉花的播种面积主要受上年度棉花价格的影响, 上年度棉花的价格较高, 则本年度的播种面积将增加, 反之, 则播种面积下降投资者在充分研究棉花的播种面积气候条件生长条件生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后, 对当期产量会有一个较合理的预测 ( 三 ) 前期库存量它构成总供给量的主要组成部分, 前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度, 供应短缺则价格上涨, 供应充裕则价格下降 ( 四 ) 进出口量在生产量和前期库存量一定的情况下, 进出口量实际上直接改变了供应量的多少进口量越大, 国内可供应量就越大, 则国内市场价格可能会下跌 ; 出口量越大, 国内可供应量就越小, 国内市场价格就可能回升因此投资者应密切关注实际进口量的变化, 尽可能及时了解和掌握国际棉花形势价格水平进口政策的变化等情况 ( 五 ) 国内消费量棉花的国内消费量并不是一个常数, 它处于经常变动状态, 并受多种因素影响主要有 : 消费者购买力的变化, 人口增长及消费结构的变化, 政府收于与就业政策等我国棉花 95% 用于纺纱, 江苏山东河南湖北为棉花的主要消费省 ( 六 ) 天气非常重要的题材 2003 年新棉上市后棉价之所以大涨, 很重要的一个因素是天气恶劣, 在收获期雨量过多因此, 从历年的情况看, 月份天气情况, 是决定棉花产量和质量的关键因素, 也是投资棉花气候要关注的首要因素 ( 七 ) 国家储备产业安全的保障棉花行业是一个劳动密集型行业, 就业人口达到 2 亿多, 棉花价格高低直接关系到农民和棉纺织企业工人的利益因此, 做好棉花市场的宏观调控, 确保棉花价格合理波动非常重要棉花市场放空以后, 我国棉花储备和进出口政策成为诚信专业创新图强第 9 页

10 调节棉花价格的两个主要工具 ( 八 ) 替代品影响棉价的要因投资者教育系列之品种介绍篇化纤是棉纱的主要替代品化纤 ( 涤短 ) 价格的变化, 直接影响棉纱的需求, 间接影响棉花需求量和棉花价格 2003 年国内棉花价格上涨, 导致棉纱价格上扬, 化纤的需求量增加 ( 九 ) 国际市场一个不容忽视的因素 (1) 世界棉花的产量与库存量棉花的产量与库存量是棉花供给的两个主要因素, 与棉花价格具有反向关系 1961 年以来, 世界棉花面积基本在亿亩之间波动由于科技水平的提高, 棉花单产不断增加, 世界棉花总产量由 1000 万吨增加到 2500 万吨左右棉花生产集中在中国美国印度巴基斯坦等国 (2) 世界经济增长和对棉纺织品的需求量世界经济形势对棉花进出口和棉花价格影响较大, 发达国家是棉纺织品的重要需求国, 发达国家的宏观经济形势好转, 棉纺织品的需求增加, 则棉花的价格上升总之, 棉花价格与世界经济形势的相关性很高相关信息网站中国证监会 Hwww.csrc.gov.cnH 郑州商品交易所 Hwww.czce.com.cnH 中国棉花网 Hwww.cncotton.com.cnH 中国棉花信息网 Hwww.cottonchina.orgH 美国农业部 Hwww.usda.govH 诚信专业创新图强第 10 页

公务员版 B 河北公务员版 B 河北公务员版 C 河北公务员版 C 河北公务员版 C 河北

公务员版 B 河北公务员版 B 河北公务员版 C 河北公务员版 C 河北公务员版 C 河北操作代码问卷编号问卷类型调查地 ( 省 / 直辖市 / 自治区 ) 访问员编号 2013202305 10101 公务员版 A 北京 101 2013202305 10102 公务员版 A 北京 101 2013202305 10103 公务员版 A 北京 101 2013202305 10104 公务员版 B 北京 101 2013202305 10105 公务员版 B 北京 101 2013202305